Fin de ciclo…

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Commodity Price IndexJanuary 2013=100. Weekly values, 2013-2015)

Commodities Food Energy Metals

Source: JP Morgan Commodity Index

“Las economías subdesarrolladas pueden conocer fases prolongadas de crecimiento de su producto global y per cápita, sin reducir el grado de dependencia externa y la heterogeneidad estructural, que son sus características esenciales” (Celso Furtado, 1976).

Hay cada vez más competencia

por los recursos fiscales

-2,3 -2,9 -2,7 -2,6

-1,6 -1,0

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Resultado global Ingresos totales Gastos totales Resultado primario

América Latina (19 países): indicadores fiscales del gobierno central, 2000-2014

(En porcentajes del PIB)

Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.

País

Dic - 14 Mar - 15

América Latina y el Caribe 2.2 1.0

Argentina 1.0 0.0

Bolivia 5.5 5.0

Brasil 1.3 -0.9

Chile 3.0 3.0 =

Colombia 4.3 3.6

Ecuador 3.8 3.5

Paraguay 4.0 4.2

Perú 5.0 4.2

Uruguay 3.5 3.0

Venezuela -1.0 -3.5

Suramérica 1.7 0.0

Costa Rica 3.2 3.4

Cuba 3.0 3.0 =

El Salvador 2.5 2.2

Guatemala 4.0 4.0 =

Haití 3.5 2.5

Honduras 3.0 3.0 =

México 3.2 3.0

Nicaragua 5.0 5.0 =

Panamá 7.0 6.0

República Dominicana 5.0 5.0 =

Centroamérica y México 3.4 3.2

Centroamérica (sin México) 4.1 4.0

América Latina 2.2 1.0

Antigua y Barbuda 2.5 5.4

Bahamas 2.8 2.8 =

Barbados 1.2 2.0

Belice 2.1 2.1 =

Dominica 1.3 0.9

Granada 1.7 1.3

Guyana 4.2 4.2 =

Jamaica 1.6 1.4

St Kitts y Nevis 3.9 4.6

Sn Vicente y Granadinas 2.4 0.8

Sta Lucia 0.5 0.3

Suriname 3.6 3.5

Trinidad y Tobago 1.9 1.0

Caribe 2.2 1.9

Proyecciones

Actualización de Proyecciones de América Latina y el Caribe, 2015

Producto Interno Bruto (precios constantes en moneda nacional)

Tasas de variación

2015

La participación de la inversión en la demanda

interna ha venido cayendo desde el 2011…

AMÉRICA LATINA: EVOLUCIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DEL GASTO, 2002-2014a

(Porcentajes, en base a dólares constantes de 2010)

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

a Estimaciones.

-0,04

-0,02

0

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

Gasto de consumo final del gobierno general Gasto privado de consumo final

Formación interna bruta de capital Exportaciones netas

Producto interno bruto a precios de mercado

Ingresos totales y por materias primas

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14*

20

15*

Minerales y metales (6 países) Hidrocarburos (7 países)

Anuncios de gastos

País Ajuste Impulso

Brasil Entre un 1.2% y 1.3% del PIB del gasto público no obligatorio para el sector público consolidado

Chile

Impulso fiscal de un 1% del PIB, con énfasis en inversión. El incremento del gasto público sería igual a un 9.8% y los gastos de capital aumentarían en un 27.5%

Colombia

Aplazamiento del gasto público en un 0.73% del PIB. De este monto el 0.58% del PIB corresponde a gastos de inversión y un 0.15% del PIB a gastos de funcionamiento

Costa Rica Recorte del gasto público en un 1.4% del PIB

Ecuador

Ajuste del gasto público en 1.3% del PIB. Un recorte en el gasto de inversión de 0.77% del PIB y de 0.53% en el gasto corriente.

México

Ajuste del sector público federal en un 0.7% del PIB. Del cual, un 0.35% del PIB corresponde a recortes en el presupuesto, Para 2016 se anunció un nuevo recorte para el gasto público en 0.7% del PIB, equivalente a 135.000 millones de pesos.

Perú

Impulso fiscal de un 1.8% del PIB, con énfasis en los gastos sociales. Lo que se traduce en un aumento del 12% del gasto del sector público. El 30% del presupuesto corresponderá a gasto en inversión, lo que equivale a una tasa de 5.7% del PIB para 2015.

En perspectiva, la deuda pública se mantiene en niveles moderados…

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4 b

/

Deuda Externa Deuda Interna más externa

América Latina: Deuda pública externa (1970-2014) e interna (1990-2014)a/

En porcentajes del PIB

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

… con trayectorias diversas

Deuda pública bruta y neta por países – Años 2000 y 2014 En porcentajes del PIB

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

Algunos países han podido aumentar la inversión pública sin subir el peso de la deuda

Cambios en la deuda pública y en el gasto de capital

Variación del promedio 2000-01 vs. promedio 2013-14. (En porcentajes del PIB)

ARG

BOL

BRA CHL

COL

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NIC

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Cambio en la Deuda Pública

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

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Guatemala

El Salvador

Paraguay

Argentina

Bolivia

Philippines

Costa Rica

Venezuela

Brazil

Mexico

Honduras

Dominican Republic

Taiwan Province of China

Uruguay

Chile

Colombia

Nicaragua

Malaysia

Vietnam

Peru

Bangladesh

Ecuador

Korea

Thailand

Panama

India

Indonesia

China

Tasas de inversión (porcentajes sobre PIB) en millones de dolares constantes de 2010

Fuente: WEO, IMF.

…aunque con amplias diferencias entre países

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

GUATEMALA CHILE PERÚ

PANAMÁ ECUADOR Promedio simple

Tasas de inversión (porcentajes sobre PIB) en moneda local corriente

Inversión pública

• Los coeficientes de inversión agregada de la región siguen siendo bajos, lejos de lo necesario para un catching up

• No se avanzó, con excepciones, en eliminar la brecha de infraestructura aún con términos del intercambio favorables, menor volatilidad y tasas de interés internacional muy bajas

• En tiempos de desaceleración, el gasto en inversión pública puede tener amplios efectos multiplicadores, y ser pieza clave (pero no única) de la construcción de una arquitectura contracíclica

Hacia un marco inclusivo de promoción de

inversiones

• Subsidios e incentivos tributarios suelen ampliar el circulo vicioso (la falta de inversión privada origina muchas exenciones, lo que limita el gasto en bienes públicos y en consecuencia restringe expectativas)

• Importancia de los factores sistémicos: “clima de inversión”, estabilidad macro y desarrollo financiero, entre otros

• “Espero ver al estado asumir una responsabilidad cada vez mayor en la organización directa de las inversiones”, Cap 12, Teoría General, J.M. Keynes

• Las ITI (Inversiones Territorialmente Integradas) son una herramienta prometedora, con lógicas de intervención en base a ODS’s, Asociaciones Público Privadas y planes territoriales.

La política fiscal juega un papel limitado para mejorar la distribución del ingreso en América Latina…

AMERICA LATINA Y OCDE: DESIGUALDAD DE LOS INGRESOS DE MERCADO

Y DE LOS INGRESOS DISPONIBLES

(Índices de Gini – Alrededor de 2011)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de encuestas de hogares para América Latina y OECDSTAT.

Simulaciones de redistribución, sobre la base de las encuestas de hogares

0

5

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15

20

25

30

Del ingreso bruto Post impuesto actual Con tasa de 20% al D10

Sin transferencia de recursos adicionales

Con transferencia de recursos adicionales a deciles 1,2 y 3

La relación D10/D1 se reduce desde 29,5 a 27,9 en la situación actual

(5.2% de tasa media efectiva en promedio). Simulando un aumento al

20% de la tasa efectiva del decil 10, la relación cae a 23,6, y a 7

cuando se distribuyen los recursos adicionales como transferencias

monetarias a los tres primeros deciles. El Gini se reduciría hasta 13

puntos.

Relación del ingreso medio per cápita entre el decil 10 y el decil 1- Promedio para América Latina

En número de veces

La planificación agresiva impositiva (BEPS): estrategias que

explotan lagunas y discrepancias en reglas tributarias que resulta en

la “desaparición” de rentas por afectos fiscales o su traslado a

jurisdicciones donde una empresa tiene poca o ninguna actividad

real pero los impuestos son bajos

Incentivos fiscales a la inversión (generalmente para atraer la IED)

La facturación del comercio internacional de bienes (“trade

misinvoicing”): salidas de capital por la sobrefacturación de las

importaciones o la subfacturación de las exportaciones

Salidas de capital de “hot money” (errores y omisiones de la BdP)

Flujos

lícitos

Flujos

ilícitos

Cuanto mayor la inserción en la economía

mundial, mayor es la potencial erosión de la base

tributaria

Salidas de capital por la falsificación de la

facturación del comercio internacional en ALC

112.9 108.3

68.754.5

8.5

16.0

Flujos ilícitos Inversión extranjera directa

Flujos financieros privados /a

Remesas ODA

3,3% del PIB 2,7% del PIB 1,7% del PIB 1,4% del PIB 0,2% del PIB

Hot money(12,4%)

Trade Misinvoicing Outflows(87,6%)

América Latina y el Caribe: flujos ilícitos en comparación con otras fuentes de

financiamiento, 2003-2012

(En porcentajes del PIB)

Fuente: Global Financial Integrity, “Illicit Financial Flows from Developing Countries, 2003-2012”, CEPALstat (IED y flujos financieros privados), WDI

(remesas), OECD (oda).

Hacía una mejor cooperación tributaria

internacional

Mundial • Crear un órgano

intergubernamental en la ONU con un mandato en la cooperación fiscal internacional.

• Fomentar la adopción de un instrumento multilateral para adecuar todos los tratados bilaterales sobre doble imposición y sobre inversión a las nuevas buenas practicas internacionales (BEPS)

Regional • Revisar el uso de los

incentivos fiscales con una visión de adoptar un código de conducta regional

• Explorar maneras de reducir la competencia fiscal negativa en la región.

País • Sensibilizar a todas las

autoridades económicas (Hacienda, Economía) a la necesidad de cooperación tanto en el país como entre países

• Adecuar el marco tributario a las nuevas buenas practicas internacionales (BEPS)

• Fortalecer la administración tributaria, en particular en la área de la tributación internacional

• Adoptar un proceso continuo de revisión del costo-beneficio de los incentivos fiscales