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Finance Avenue | Bruxelles, 19 novembre 2016

Composer un portefeuille aujourd'hui: défis et opportunitésVincent Juvyns, Global Market Strategist. J.P. Morgan Asset Management

1

INFORMATIONS RELATIVES AU MARCHÉ

2

L’économie mondiale se stabilise et les risques de déflation s’estompent…

Plus bas par rapport au seuil de 50 Plus haut par rapport au seuil de 5050

Corée

Japon

Irlande

Zone euroFrance

AllemagneItalie

Espagne

Roy.-UniÉtats-Unis

BrésilRussie

IndeChine

Taïwan

Monde

Zone

eur

oD

ével

oppé

sÉm

erge

nts

Développés

Émergents

Sept

Juin

Oct

Nov

Déc

Jan

Fév

Avr

Mar

s

Mai

Juil

Août

Oct

Nov

Déc

Jan

Fév

Mar

s

Avr

Mai

20152014 2016

Juin

Juil

Août

Sept

52,0 51,7 51,4 51,6 51,8 51,5 50,8 51,0 50,9 50,8 50,4 50,4 51,1 51,0 50,7 50,9 50,0 50,6 50,2 50,0 50,4 51,0 50,8 51,0

53,2 52,5 52,2 52,3 52,6 52,9 52,1 52,4 52,1 52,5 52,3 52,1 52,9 52,6 52,0 52,3 51,0 51,1 50,7 50,5 51,3 51,7 51,5 51,8

50,8 50,7 50,5 50,8 51,1 50,1 49,5 49,6 49,5 48,8 48,4 48,3 48,9 49,2 49,2 49,3 48,9 50,1 49,6 49,6 49,4 50,4 50,1 50,1

50,6 50,1 50,6 51,0 51,0 52,2 52,0 52,2 52,5 52,4 52,3 52,0 52,3 52,8 53,2 52,3 51,2 51,6 51,7 51,5 52,8 52,0 51,7 52,6

48,5 48,4 47,5 49,2 47,6 48,8 48,0 49,4 50,7 49,6 48,3 50,6 50,6 50,6 51,4 50,0 50,2 49,6 48,0 48,4 48,3 48,6 48,3 49,7

51,4 49,5 51,2 50,9 51,1 52,8 52,1 51,1 51,9 51,8 53,3 52,3 52,1 52,9 53,2 52,3 50,5 50,7 51,8 52,1 54,5 53,8 53,6 54,3

49,0 49,0 48,4 49,9 51,9 53,3 53,8 54,8 54,1 55,3 53,8 52,7 54,1 54,9 55,6 53,2 52,2 53,5 53,9 52,4 53,5 51,2 49,8 51,0

52,6 54,7 53,8 54,7 54,2 54,3 54,2 55,8 54,5 53,6 53,2 51,7 51,3 53,1 53,0 55,4 54,1 53,4 53,5 51,8 52,2 51,0 51,0 52,3

56,6 56,2 56,9 55,1 57,5 56,8 55,8 57,1 54,6 56,7 53,6 53,8 53,6 53,3 54,2 54,3 52,9 54,9 52,6 51,5 53,0 50,2 51,7 51,3

52,9 53,1 52,6 52,9 54,1 53,7 52,2 52,0 51,2 52,3 51,7 51,5 55,1 52,3 51,7 53,0 50,8 51,0 49,5 50,4 52,1 48,2 53,4 55,4

55,9 54,8 53,9 53,9 55,1 55,7 54,1 54,0 53,6 53,8 53,0 53,1 54,1 52,8 51,2 52,4 51,3 51,5 50,8 50,7 51,3 52,9 52,0 51,4

52,4 52,0 52,0 52,2 51,6 50,3 49,9 50,9 50,1 51,2 51,7 51,0 52,4 52,6 52,6 52,3 50,1 49,1 48,2 47,7 48,1 49,3 49,5 50,4

49,1 48,7 50,2 50,7 49,6 46,2 46,0 45,9 46,5 47,2 45,8 47,0 44,1 43,8 45,6 47,4 44,5 46,0 42,6 41,6 43,2 46,0 45,7 45,7

50,3 51,7 48,9 47,6 49,7 48,1 48,9 47,6 48,7 48,3 47,9 49,1 50,2 50,1 48,7 49,8 49,3 48,3 48,0 49,6 51,5 49,5 50,8 51,1

51,6 53,3 54,5 52,9 51,2 52,1 51,3 52,6 51,3 52,7 52,3 51,2 50,7 50,3 49,1 51,1 51,1 52,4 50,5 50,7 51,7 51,8 52,6 52,1

50,4 50,0 49,6 49,7 50,7 49,6 48,9 49,2 49,4 47,8 47,3 47,2 48,3 48,6 48,2 48,4 48,0 49,7 49,4 49,2 48,6 50,6 50,0 50,1

48,7 49,0 49,9 51,1 51,1 49,2 48,8 47,8 46,1 47,6 47,9 49,2 49,1 49,1 50,7 49,5 48,7 49,5 50,0 50,1 50,5 50,1 48,6 47,6

52,0 51,4 50,0 51,7 52,1 51,0 49,2 49,3 46,3 47,1 46,1 46,9 47,8 49,5 51,7 50,6 49,4 51,1 49,7 48,5 50,5 51,0 51,8 52,2

Indices PMIGTM – Europe | Page 15

Source : FactSet, Markit, J.P. Morgan Asset Management. L’Indice mondial des directeurs d’achat (PMI) évalue la santé économique du secteur manufacturier en enquêtant sur les intentions en matière de production et d’emploi. Guide des marchés - Europe. Données au 30 septembre 2016.

3

GTM – Europe | Page 18

Source : (Graphique gauche) Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management. (Graphique droit) Barclays, Citibank, Goldman Sachs, LLC., Westpac, J.P. Morgan Securities, J.P. Morgan Asset Management. Projection des banques centrales. Les prévisions, projections et autres énoncés prospectifs sont basés sur nos convictions et prévisions actuelles. Ils sont donnés à titre d'illustration uniquement et donnent une idée de ce qui est susceptible de se produire. Étant donné les incertitudes et les risques inhérents aux prévisions, projections et autres énoncés prospectifs, les événements, résultats ou performances avérés peuvent différer substantiellement de ceux envisagés. Guide des marchés - Europe. Données au 30 septembre 2016.

0

10

20

30

40

50

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18

…grace aux mesures prises par les banques centrales… Pourcentage du marché des obligations d’État détenu par les banques centrales%%

Prévisions de marché des taux directeurs

18

Projection

États-UnisRoyaume-Uni

Zone euro

Japon

-1

0

1

2

Déc. 16 Déc. 17 Déc. 18

États-UnisRoyaume-Uni

Zone euroJapon

4

Indice Global Government Bond par niveau de rendement (en %)Indice Global Government Bond par niveau de rendement (en %)

…qui ont eues pour conséquence d’abaisser l’environnement général de taux d’intérêts…

Source : Bank of America Merrill Lynch, Bloomberg. Données au 30 juin 2016. L’indice présenté est le BofAML Global Government Bond.La performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

Plus de 35% des obligations souveraines mondiales affichent un taux négatif

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Jan '14 Jun '14 Dec '14 May '15 Nov '15 Apr '16

Rendements inférieurs à 0 %

Rendements inférieurs à 1 %

5

Indice Barclays Global Aggregate : Duration et rendementIndice Barclays Global Aggregate : Duration et rendement

…mais aussi d’exercer une forme de « répression financière » sur les investisseurs obligataires

Source : Barclays Live. Au 31 août 2016. Le rendement indiqué correspond au rendement à l’échéance.La performance passé n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

La baisse des rendements et la montée de la duration au sein de l’indice Global Aggregate affaiblissent la protection contre les hausses de taux

0

1

2

3

4

5

6

7

8

1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Duration (années) Rendement (en %) Protection affaiblie

6

Les investisseurs doivent désormais s’attendre à « moins » ou à prendre plus de risques pour obtenir le même résultat

Source: J.P. Morgan Asset Management. À des fins d’illustration uniquement. Les rendements et le risque attendus sont basés sur l’édition 2015 des anticipations de performances à long terme des marchés de capitaux de J.P. Morgan (LTCMRA). Le portefeuille équilibré 50/50 est composé à 50 % du MSCI World Index Daily Net Total Return couvert en euro et à 50 % du JPM Global Government Bond Index couvert en euro. Les anticipations de performances à long terme des marchés de capitaux de J.P. Morgan sont une évaluation annuelle des perspectives à long terme des principales classes d’actifs réalisée dans le but de guider les allocations d’actifs stratégiques et de permettre aux investisseurs de se fixer des objectifs réalistes en matière de performance et de risque sur un horizon de 10 à 15 ans. Veuillez noter que toutes les informations présentées sont fondées sur des hypothèses et que, par conséquent, il ne serait ni exhaustif ni judicieux de les considérer comme définitives. Les hypothèses relatives à chaque classe d'actifs ne constituent pas une garantie de leur performance future. Veuillez noter que ces hypothèses ne s’appuient que sur une approche passive ; elles ne tiennent pas compte de l'impact de la gestion active. Les performances passées ne préjugent pas des résultat presents ou futurs.

Anticipations à long terme des marchés de capitaux de J.P. Morgan Asset Management : 8 %, contre 6 auparavant

Ratio de Sharpe sur les 3 dernières années d’un portefeuille équilibré50/50Ratio de Sharpe sur les 3 dernières années d’un portefeuille équilibré50/50

-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.5

Classe d’actifs

Depuis2004 2016

Rendementseffectifs2 LTCMRA*

Grandes capitalisationsaméricaines

8,0% 7,0%

Actions EAEO 6,5% 7,8%

Actions ME 10,2% 10,0%

Immobilier américain 1,0% 5,5%

Obligations larges américaines

4,7% 3,8%

Haut rendement américain 8,0% 6,8%

Portefeuille équilibré60/40

8,1% 6,3%

7

Vos réponses

A B

C D

Bien que la plupart des investisseurs soient conscients de la nécessité de diversifier leur portefeuille, cette diversification est souvent imparfaite…

Source : J.P. Morgan Asset Management, données au 31 décembre 2015. Les données relatives au portefeuille équilibré concernant la période 31 décembre 1998 - 31 décembre 2015. Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de l'auteur à la date du document, peuvent faire l'objet de modifications et ne doivent pas être considérées ni interprétées comme des conseils d’investissement..

Au sein d’un portefeuille 50/50, quelle est la proportion de risque apportée par les actions ?

A 58 %

B 82 %

C 50 %

D 67 %

8

Il est important de considérer étendre ses investissements à un plus grand nombre de stratégies et de classes d’actifs…

Source : J.P. Morgan Asset Management, données au 31 décembre 2015. Les données relatives au portefeuille équilibré concernant la période 31 décembre 1998 - 31 décembre 2015. Le processus de gestion de risqué du portefeuille vise à contrôler et gérer les risques, mais ne garantit pas un niveau de risque faible. La diversification ne garantit pas la performance des investissements et n'élimine pas le risque de perte de capital.

17%

31%

14%

38%

Obligations 14%Devises 31%Stratégies avancées sur dérivés 17 %

Actions 38%Obligations 18 %Actions 82 %

18%

82%

Portefeuille équilibré 50/50Portefeuille équilibré 50/50 Exemple de portefeuille diversifié multi-actifsExemple de portefeuille diversifié multi-actifs

9

A B

C D

Le risque n’est pas toujours là où on le pense…

Source : J.P. Morgan Asset Management, données au 31 décembre 2015. Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de l'auteur à la date du document, peuvent faire l'objet de modifications et ne doivent pas être considérées ni interprétées comme des conseils d’investissement.

Quelle position comporte le plus de risques ?

10% 12%

39%

0%5%

10%15%20%25%30%35%40%45%

Actions Position courtesur l'AUD et

longue sur l'USD

Obligations

A B

CA 10 % en actions mondiales des marchés développés

B 12 % en position courte sur l’AUD et longue sur l’USD

C 39 % en obligations d’État mondiales développées

D Le risqué absolu est identique dans tous les cas

10

Volatilité des principales classes d’actifs…

Sources : J.P. Morgan Asset Management,Bloomberg, données au 31 décembre 2015.

0%2%4%6%8%

10%12%14%16%18%

Globalsovereign

bonds

Globalcorporate

bonds (HY)

UScorporatebonds (IG)

US corporatebonds (HY)

JPMtrade-

weightedUSD index

Europeaninflation-

linkedsovereign

bonds

EU corporatebonds (HY)

Emergingmarket debt

ShortAustraliandollar vs.long USdollar

Developedmarket REIT

Developedmarketequity

Emergingmarketequity

Gold Broadcommodities

index

Obligations

Devises

Matières premières

Actions

Différences de volatilité selon les classes d’actifsDifférences de volatilité selon les classes d’actifs

Obligations souveraines mondiales

Oblig. d’entreprises

mondiales (haut

rendement)

Oblig. d’entreprises américaines

(IG)

Oblig. d’entreprises américaines

(haut rendement)

Indice JPM pondéré par les échanges

en USD

Obligations souveraines européennes

indexéessur l’inflation

Obligations d’entreprises européennes

(haut rendement)

Dette Marchés

émergents

Short AUD contre long

USD

REIT Marchés

développés

Actions marchés

développés

Actions Marchés

émergents

Or Indice large matières

premières

11

Vos réponses

A B

C D

Les corrélations entre classes d’actifs méritent autant d’attention que leur volatilité respective…

Source : J.P. Morgan Asset Management, données au 31 décembre 2015. Les corrélations sont déterminées sur la base des performances mensuelles. « Actions » fait référence aux actions mondiales des marchés développés. Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de l'auteur à la date du document, peuvent faire l'objet de modifications et ne doivent pas être considérées ni interprétées comme des conseils d'investissement.

Au cours des 3 dernières années, à combien s’est établie la correlation entre haut rendement américain et actions ?

A 61 %

B -23 %

C 21 %

D 87 %

12

Une diversification globale est indispensable…

REIT20,6 %

Actions ME26,1 %

Oblig. d’État15,9 %

Actions ME73,4 %

REIT36,4 %

Dette ME12,9 %

REIT18,3 %

Actions MD21,9 %

REIT44,8 %

REIT13,9 %

Actions ME12,5 %

Actions ME7,9 %

Obligations à haut rendement

8,2 %

Actions ME30,9 %

Actions ME18,6 %

Hedge Funds10,6 %

Liquidités5,7 %


54,4 %

Actions ME27,5 %

REIT10,9 %


17,8 %

Hedge Funds9,1 %

Dette ME20,9 %

Dette ME13,4 %

Dette ME11,9 %


4,1 %

REIT7,8 %

REIT23,8 %

Hedge Funds10,8 %


5,1 %

Obligations IG-3,9 %

Actions MD26,7 %

Matièrespremières

24,9 %


Actions ME16,8 %

Portefeuille3,6 %

Actions MD20,1 %

Actions MD11,0 %


10,7 %

Actions MD3,8 %

Dette ME7,6 %


19,3 %

Actions MD7,9 %

Liquidités4,4 %

Dette ME-5,0 %

Portefeuille25,8 %


22,8 %

Obligations IG7,8 %

Dette ME16,2 %


2,7 %

Obligations IG17,5 %


8,4 %

REIT8,8 %

Portefeuille2,0 %

Actions MD6,4 %

Actions MD17,7 %

Portefeuille4,4 %

Portefeuille0,7 %

Hedge Funds-19,0 %

REIT23,5 %

Actions MD20,1 %


6,6 %

Actions MD14,7 %

Liquidités0,2 %

Portefeuille15,7 %



Dette ME1,9 %

Portefeuille5,9 %

Matièrespremières

15,6 %

Liquidités3,0 %

Oblig. d’État-0,3 %

Portefeuille-20,8 %

Dette ME22,0 %

Dette ME19,6 %

Liquidités1,7 %

Portefeuille10,9 %

REIT-1,3 %


13,9 %

Obligations IG7,4 %

Portefeuille5,8 %

Hedge Funds1,2 %

Obligations IG5,2 %

Portefeuille12,0 %


1,7 %

Actions MD-1,2 %


-23,1 %

Hedge Funds18,6 %

Portefeuille18,7 %

Portefeuille1,4 %

Obligations IG9,5 %



Portefeuille6,0 %


5,3 %

Obligations IG0,7 %

Actions ME4,8 %

Dette ME11,9 %

Dette ME-1,2 %


Matièrespremières-32,7 %


15,8 %


Actions MD-1,8 %

Hedge Funds7,3 %

Actions ME-6,5 %

Actions ME11,8 %

Liquidités0,1 %

Obligations IG5,2 %

Liquidités-0,1 %


Hedge Funds9,8 %


Dette ME-4,0 %

REIT-34,1 %



Hedge Funds-2,4 %

Liquidités1,2 %


Hedge Funds3,7 %

Hedge Funds-1,1 %

Actions MD2,5 %


Hedge Funds4,3 %

Obligations IG8,3 %



-7,0 %

Actions MD-37,2 %

Liquidités2,3 %

Hedge Funds10,2 %

Matières premières-10,4 %


Dette ME-12,3 %

Liquidités0,3 %

Actions ME-4,9 %

Liquidités-0,1 %

REIT-2,1 %

Liquidités2,0 %



-8,4 %

REIT-25,9 %

Actions ME-50,8 %


Liquidités1,1 %

Actions ME-15,4 %


-2,6 %



-5,5 %


Hedge Funds-1,7 %


-4,9 %


-5,6 %

Liquidités1,8 %

201020072006 20122008 2011Depuis le début de l’année

2009 2013 2014 201510 ans

annualisées Vol.T3 2016 GTM – Europe | Page 78

La performance passée ne garantit pas les résultats futurs. Source : Barclays, Bloomberg, FactSet, FTSE, MSCI, J.P. Morgan Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. La performance annualisée couvre la période de 2006 à 2015. Vol. désigne l’écart-type des performances annuelles. Oblig. d’État : Barclays Global Aggregate Government Treasuries ; Obligations à haut rendement : Barclays Global High Yield ; Dette ME : J.P. Morgan EMBI+ ; Obligations IG : Barclays Global Aggregate – Corporates ; Matières premières : Bloomberg UBS Commodity ; Actions ME : MSCI EM; REIT : FTSE NAREIT All REITS ; Actions MD : MSCI World ; Hedge funds : Credit Suisse/Tremont Hedge Fund ; Liquidités : JP Morgan Cash Index ECU (3M). Hypothèse de portefeuille (à des fins d'illustration uniquement et à ne pas considérer comme une recommandation) : 30 % en actions des marchés dév. ; 10 % en actions des marchés émergents ; 15 % en obligations IG ; 12,5 % en obligations d'État ; 7,5 % en obligations à haut rendement ; 5 % en dette émergente ; 5 % en matières premières ; 5 % en liquidités ; 5 % en REIT et 5 % en hedge funds. Rendements non couverts, rendement total, en EUR. Guide des marchés - Europe. Données au 30 septembre 2016. La diversification ne garantit pas la performance des investissements et n'élimine pas le risque de perte de capital.

13

…et permet encore de trouver des sources de revenus et des opportunités…

Sources: Barclays, BofA/Merrill Lynch, FactSet, FTSE, Tullett Prebon, J.P. Morgan Asset Management. Obligations d’entreprises euro : Barclays Euro Aggregate Credit - Corporate ; Dette marchés emergents : J.P. Morgan EMBI Global ; Haut rendement : BofA/Merrill Lynch Developed Markets High Yield Constrained ; REIT Monde : indice FTSE NAREIT ; Obligations convertibles : Barclays Global Convertibles ; Actions Marchés Emergents : MSCI EM (Indice Morgan Stanley Capital International marchés emergents). Les rendements des indices obligataires sont le rendement actuariel minimum et les rendements en dividende pour les indices actions. Guide des marchés - Europe. Données au 30 septembre 2016.Définitions: *Bunds: emprunts d'Etat allemand. **Obligations d’entreprise Euro. ***Real Estate Investment Trust

-0.1

0.00.7

2.6 2.63.6 3.9

5.25.7

-2

0

2

4

6

8

Inflation moyenne de la zone euro : 0,1 % (12 mois à août 2016)

Liquidités Oblig. d’ent.Euro**

Obligations convertibles

MSCIEurope

REIT Monde***

Actions marchés

emergents

Bunds*Dette

marchésemergents

Hautrendement

Rendement en %Rendement en %

14

8,8% Euro HY

8,8%

22,4% US IG 7,5%

13,4% EM Debt

1,8%

11,9% EM Debt 15,8%

4,3% US HY 5,5%

7,7% US HY 6,8%

2,8% US HY 7,4%

20,9% EM Debt

6,2%

12,3% US Treas.

0,8%

11,5% US HY 15,3%

3,9% Euro HY

3,9%

7,6% EM Debt

6,7%

2,4% Euro IG 2,4%

19,6% US Treas.

5,1%

10,6% US IG -0,7%

8,0% Euro HY

8,0%

1,9% EM Debt

3,1%

6,8% Euro HY

6,8%

2,2% Euro Gov

2,2%

16,7% US HY 2,5%

6,5% Portfolio

0,2%

6,8% Portfolio

8,8%

1,8% Euro IG 1,8%

6,2% US IG 5,3%

-2,7% Portfolio

-0,4%

15,4% Portfolio

7,3%

6,3% US HY -4,6%

6,4% Euro Gov

6,4%

1,4% Infl Linked

1,4%

5,9% Portfolio

5,3%

-3,9% Infl Linked

-3,9%

13,1% Euro Gov

13,1%

1,6% Euro Gov

1,6%

6,0% Euro IG 6,0%

1,2% Portfolio

1,8%

5,0% US Treas.

4,2%

-5,8% US IG -1,5%

8,4% Euro IG 8,4%

0,8% Infl Linked

0,8%

5,6% US IG 9,2%

0,7% Euro Gov

0,7%

4,7% Euro Gov

4,7%

-7,0% US Treas.

-2,7%

5,5% Euro HY

5,5%

0,5% Euro HY

0,5%

4,8% Infl Linked

4,8%

0,2% US IG 1,4%

4,1% Euro IG 4,1%

-12,3% EM Debt

-8,3%

5,3% Infl Linked

5,3%

-0,6% Euro IG -0,6%

1,6% US Treas.

5,1%

-1,4% US Treas.

-0,3%

2,4% Infl Linked

2,4%

…tant sur les marchés obligataires…

Oblig. IG européennes

Bons du Trésor américain

Oblig. d’ent. IG américaines

Haut rendement européen

Obl. indexées sur l’inflation

Oblig. d’État européenness

Dette ME

Portefeuille

Haut rendement américain

Rendementà

l’échéance

Valeur(EUR

milliards)

Duration(années)

Corrél. aux Bunds 10

ans

Corrél. auxBons du Trésor à

10 ans

6,6 1.179 3,9 -0,1 -0,1

5,2 322 7,1 0,0 0,1

4,0 245 3,6 -0,1 -0,1

2,8 4.525 7,5 0,5 0,5

2,3 - 6,6 0,4 0,4

1,3 6.320 6,3 0,6 0,7

0,7 1.671 5,4 0,4 0,3

0,2 6.139 7,7 0,5 0,3

-0,5 478 8,4 0,3 0,2

EUR:

Lcl:

Dep. le début de l’année2013 2015

10 ansannualisésT3 20162014

GTM – Europe | Page 56

Source : Barclays, BofA/Merrill Lynch, FactSet, J.P. Morgan Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. La performance annualisée couvre la période de 2006 à 2015. Oblig. d’État euro. : Barclays Euro Agg. Government ; Bons du Trésor américain : Barclays US Agg. Gov. – Treasury ; Oblig. indexées sur l’inflation : Barclays Euro Gov. Inflation-Linked ; Oblig. IG américaines : Barclays US Agg. – Corporate – Investment Grade ; Obligations IG européennes : Barclays Euro Agg. – Credit – Corporate ; Haut rendement américain : BofA/Merrill Lynch US High Yield Constrained ; Haut rendement américain : BofA/Merrill Lynch Euro Non-Financial High Yield Constrained ; Dette ME : J.P. Morgan EMBI+. Hypothèse de portefeuille (à des fins d'illustration uniquement et à ne pas considérer comme une recommandation) : 20% en oblig. d’État euro. ; 15% en Bons du Trésor américain ; 10% en oblig. indexées sur l’inflation; 15% en oblig. IG américaines ; 10% en oblig. IG europénnes ; 10% en haut rendement américain ; 5% en haut rendement européen ; 15% en dette émergente. Rendements non couverts en euro et en monnaie locale. La corrélation aux Bunds et bons du Trésor américains est déterminée sur la base de 10 années de données journalières. Guide des marchés - Europe. Données au 30 septembre 2016.

Rendements des segments obligataires

15

…que sur les marchés d’actions

FactSet, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. Le BPA est le bénéfice par action. Guide des marchés - Europe. Données au 30 septembre 2016.

Nombre de sociétés dégageant un rendement supérieur à 2 % par région (Indice MSCI All Country World)Nombre de sociétés dégageant un rendement supérieur à 2 % par région (Indice MSCI All Country World)

504

325276

160

0

200

400

600

Marchés émergents Europe États-Unis Japon

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Conclusion

L’économie mondiale se stabilise et les risques de déflation s’estompent…

Les investisseurs doivent désormais s’attendre à « moins » ou à prendre plus de risques pour obtenir le même résultat…

Le risque n’est pas toujours là où on le pense…

Les corrélations entre classes d’actifs méritent autant d’attention que leur volatilité respective…

Les marchés offrent encore des sources de revenus et des opportunités attractives…

La diversification c’est bien, une diversification globale c’est mieux, tant pour les marchés obligataires que les marchés d’actions

Les opinions exprimées dans le présent document sont celles de l'auteur à la date du document, peuvent faire l'objet de modifications et ne doivent pas être considérées ni interprétées comme des conseils d’investissement. Les prévisions, projections et autres énoncés prospectifs sont basés sur nos convictions et prévisions actuelles. Ils sont donnés à titre d'illustration uniquement et donnent une idée de ce qui est susceptible d'arriver. Étant donné les incertitudes et les risques inhérents aux prévisions, projections et autres énoncés prospectifs, les événements, résultats ou performances avérés peuvent différer substantiellement de ceux envisagés.Cette présentation utilise le mot fonds pour désigner la SICAV (Société d’Investissement à Capita Variable) ou le compartiment.

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Le programme Market Insights fournit des données et commentaires détaillés sur les marchés internationaux sans se référer à des produits d’investissement. Il est conçu pour constituer un outil d’aide à la compréhension des marchés et, à ce titre, analyse les implications des données économiques actuelles et des évolutions de marché.Les opinions figurant aux présentes ne constituent pas un conseil ou une recommandation en vue d’acheter ou de vendre un investissement dans une juridiction. De la même manière, ni J.P. Morgan Asset Management ni l’une de ses filiales ne se sont engagés à participer à l’une des transactions susmentionnées. Toutes les prévisions, statistiques, opinions ou techniques et stratégies d’investissement présentées ne sont fournies qu’à titre informatif, sur la base de certaines hypothèses et conditions de marché actuelles et sont susceptibles d’évoluer sans préavis. Toutes les informations contenues dans ce document sont considérées comme exactes à la date à laquelle elles sont produites. Aucune garantie ne peut toutefois être donnée quant à leur exactitude et aucune responsabilité ne saurait être acceptée en cas d’erreur ou d’omission. Le présent document ne contient pas suffisamment d’informations pour permettre de prendre une décision d’investissement et vous ne pouvez pas vous fonder sur ce document pour évaluer le succès d’un investissement dans l’un quelconque des titres ou produits dont il est fait mention. Les utilisateurs sont en outre invités à procéder à une évaluation indépendante des aspects juridiques, réglementaires, fiscaux, de crédit et comptables et déterminer, conjointement avec leurs propres conseillers professionnels, si l’un quelconque des investissements mentionnés aux présentes convient à leurs objectifs personnels. Les investisseurs doivent veiller à se procurer toutes les informations pertinentes disponibles avant de procéder à un quelconque investissement. Il est à noter que les investissements impliquent des risques et la valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent peuvent évoluer en fonction des conditions de marché et des conventions fiscales et les investisseurs ne sont pas assurés de recouvrer l’intégralité du montant investi. La performance et les rendements passés ne préjugent pas forcément des résultats futurs.

J.P. Morgan Asset Management est la marque du pôle de gestion d’actifs de JPMorgan Chase & Co. et de ses filiales à travers le monde. Cette communication est émise au Royaume-Uni par JPMorgan Asset Management (UK) Limited, qui est agréée et régie par la Financial Conduct Authority ; dans d’autres juridictions de l’UE par JPMorgan Asset Management (Europe) S.àr.l.

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Mentions légales

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INFORMATION RELATIVE AUX COMPARTIMENTS

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Fonds sous la loupe

Obligations

Diversifiés

Revenu JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund

Flexible JPMorgan Funds – Global Bond Opportunities Fund

Forte conviction

JPMorgan Investment Funds - Global Macro Opportunities Fund

JPMorgan Investment Funds - Global Macro Fund

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INFORMATIONS IMPORTANTES

Ajustements de prix (swing pricing): Un Compartiment peut subir une dilution de sa Valeur liquidative lorsque les souscriptions ou rachats d’Actions dudit Compartiment réalisés par les investisseurs se font à un prix ne reflétant pas les frais de négociation et autres associés aux achats/ventes de titres réalisés par le Gestionnaire financier afin de faire face aux entrées et sorties de capitaux. Afin de compenser cet effet, un mécanisme d’ajustement des prix peut être adopté dans le but de protéger les intérêts des Actionnaires de la SICAV. Cet ajustement peut varier d’un Compartiment à l’autre et n’excédera pas 2% de la Valeur liquidative d’origine. Pour plus d’informations sur l’application du mécanisme d’ajustements de prix, nous vous invitons à consulter le prospectus.

Avant toutes transactions, notamment souscription, rachat, transfert et arbitrage, il est absolument nécessaire pour l’investisseur de prendre connaissance du document d’informations clés pour l’investisseur et du plus récent prospectus complet. Une copie du prospectus, traduit en français, du document d’informations clés pour l’investisseur et des derniers rapports périodiques des SICAVs de droit luxembourgeois, traduits en français et néerlandais, sont disponibles gratuitement auprès de l’intermédiaire chargé du service financier en Belgique: JPMorgan Chase Bank N.A., Brussels branch, 1, boulevard du Roi Albert II à B1210 Bruxelles, ou auprès de JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., EBBC, 6 route de Tréves à L2633 Senningerberg, Luxembourg. Ces documents sont également disponibles sur le site internet: www.jpmorganassetmanagement.be. Le prospectus contient les informations nécessaires aux frais et détails liés à l’investissement.

Les valeurs nettes d’inventaire sont disponibles sur le site de la Beama www.beama.be et sur le site www.jpmorganassetmanagement.be ainsi qu’auprès de l’intermédiaire chargé du service financier en Belgique . La valeur nette d’inventaire de certaines classes d’actions est publiée dans les journaux L’Echo et De Tijd.

Le taux de la taxe sur les opérations de bourse prélevée à l’occasion du rachat d’actions de capitalisation est de 1,32% (plafonnée à un montant maximum de 2.000 euros par opération).

Le taux du précompte mobilier applicable aux dividendes venant des actions de distribution est égal à 27%. Le taux du précompte mobilier belge applicable aux intérêts compris dans le prix de rachat d’actions de compartiment de capitalisation et de compartiment de distribution investissant plus de 25% de leurs actifs en créances de toute nature est égal à 27%. Depuis le 1er janvier 2008, ce régime fiscal est resté d’application, mais le précompte mobilier belge est calculé sur les revenus qui proviennent, sous forme d’intérêts, de plus-values ou de moins-values, du rendement d’actifs investis dans de telles créances.

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JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund

* Les frais courants représentent le total des frais = commission annuelle de gestion + frais administratifs et d’exploitation. Pour de plus amples informations sur les frais, nous vous invitons à consulter le prospectus ou à prendre contact avec votre conseiller financier habituel. ** Le pourcentage indiqué est le maximum pouvant être prélevé sur votre capital avant que celui-ci ne soit investi ou avant que le revenu de votre investissement ne vous soit distribué. Les frais de sortie ne sont pas applicables en Belgique.

JPM Global Income Fund A (div) – EUR Gérant(s) du fonds James Elliot, Talib Sheikh, Shrenick Shah ISIN LU0395794307 Date de création du fonds Décembre 2008 Date de création de la catégorie de parts Décembre 2008 Actifs du fonds EUR 16.065,6 m (30 septembre 2016) Indice de référence 40% Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index (Total Return Gross) Hedged to EUR / 35% MSCI World Index (Total Return

Net) Hedged to EUR / 25% Barclays Global Credit Index (Total Return Gross) Hedged to EUR Frais courants * 1,45% Frais d’entrée (max) ** 5,00% Frais de sortie (max) ** 0,50% (Les frais de sortie ne sont pas applicables à la Belgique). Montant minimum d’investissement USD 35,000 ou équivalent Nom du fonds à compartiments Multiples JPMorgan Investment Funds Structure juridique du Fonds SICAV (Luxembourg) Durée Indéterminée Service de plainte Service Client de J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l ou service de Médiation pour le consommateur. Si vous

souhaitez introduire une plainte, les investisseurs peuvent s’adresser au Service Clients de J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l. (T +352 3410 3060. Email cs.benelux@ jpmorgan.com) ou au Service de Médiation pour le Consommateur(www.mediationsonsommateur.be).

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JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund

Objectif d’investissement:Le Compartiment cherche à offrir un revenu régulier en investissant, à l'échelle mondiale, essentiellement dans un portefeuille de titres générateurs de revenus et en ayant recours aux instruments financiers dérivés.

Autres risques importants: La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse et il se peut que vous ne récupériez pas votre capital de départ. La performance enregistrée par les investisseurs variera d'une année à l'autre en fonction des revenus de dividendes perçus ainsi que du rendement du capital généré par les actifs financiers sous-

jacents. Le rendement du capital peut être négatif certaines années et rien ne dit que des dividendes seront distribués. Les cours des actions peuvent augmenter ou diminuer en fonction de la performance de sociétés individuelles et des conditions de marché. Le Compartiment peut investir dans des actions A

chinoises par le biais du programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect, lequel est sujet à des changements de réglementation, à des restrictions sous forme de quotas ainsi qu'à des contraintes opérationnelles pouvant donner lieu à un risque de contrepartie plus élevé.

Les titres de créance peuvent être soumis à d'importantes fluctuations de cours dictées par l'évolution des taux d'intérêt, ainsi que par la qualité de crédit de leur émetteur. Ces risques sont plus marqués dans le cas de la dette émergente et des titres de catégorie inférieure à « investment grade ».

En outre, les marchés émergents peuvent être sujets à des risques accrus, liés notamment à des normes moins avancées en matière de conservation d'actifs et de règlement des transactions, à une volatilité plus forte et à une liquidité moindre que les titres des marchés développés.

Les Titres convertibles contingents peuvent être pénalisés si des événements déclencheurs (spécifiés dans les conditions générales de la société émettrice) surviennent. Cela peut se traduire par une conversion des titres en actions à un prix décoté ou par une dépréciation temporaire ou permanente de la valeur du titre, et/ou par l'arrêt ou le report du paiement des coupons.

Les placements en fonds d'investissement immobiliers (REIT) peuvent présenter un risque de liquidité accru et une forte volatilité des prix engendrés par l'évolution de la conjoncture économique et des taux d'intérêt. Le Compartiment a recours à des instruments financiers dérivés à des fins d'investissement. Les cours des instruments financiers dérivés peuvent être volatils et peuvent entraîner des gains ou des pertes supérieur(e)s au montant initialement requis pour établir une position sur l'instrument dérivé. La Société de gestion est tenue de renseigner à l'Annexe III du Prospectus le montant de l'exposition notionnelle brute des instruments financiers dérivés auxquels elle a recours (y compris ceux utilisés à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille) en tant que levier escompté. Ce chiffre n'indique pas cependant si l'instrument accroît ou réduit le risque d'investissement et il ne saurait dès lors être considéré comme représentatif du niveau global du risque d'investissement du Compartiment.

Cette Classe d'Actions mettra davantage l'accent sur le versement de dividendes que sur la croissance du capital. Certains frais et commissions attribuables à la Classe d'Actions ne seront pas déduits du dividende mais seront plutôt reflétés dans la valeur des Actions. Lorsque le montant du dividende s'avère supérieur aux revenus de la Classe d'Actions, la valeur des Actions sera réduite du montant correspondant et votre investissement s'en trouvera érodé. Q Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la performance de votre investissement. La couverture du risque de change visant, le cas échéant, à minimiser les effets des mouvements de devises peut ne pas donner les résultats escomptés.

Des informations plus détaillées concernant les risques figurent à l'Annexe IV « Facteurs de risque » du Prospectus.

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JPMorgan Investment Funds – Global Macro Opportunities Fund

* Les frais courants représentent le total des frais = commission annuelle de gestion + frais administratifs et d’exploitation. Pour de plus amples informations sur les frais, nous vous invitons à consulter le prospectus ou à prendre contact avec votre conseiller financier habituel.

** Le pourcentage indiqué est le maximum pouvant être prélevé sur votre capital avant que celui-ci ne soit investi ou avant que le revenu de votre investissement ne vous soit distribué. Les frais de sortie ne sont pas applicables en Belgique.

JPM Global Macro Opportunities A (acc) – EUR Gérant(s) du fonds James Elliot, Talib Sheikh, Shrenick Shah ISIN LU0095938881 Date de création du fonds Octobre 1998 Date de création de la catégorie de parts Octobre 1998 Actifs du fonds EUR 6.724,3 m (30 septembre 2016) Indice de référence ICE 1 Month EUR LIBOR Frais courants * 1,45% Frais d’entrée (max) ** 5,00% Frais de sortie (max) ** 0,50% (Les frais de sortie ne sont pas applicables à la Belgique). Montant minimum d’investissement USD 35,000 ou équivalent Nom du fonds à compartiments Multiples JPMorgan Investment Funds Structure juridique du Fonds SICAV (Luxembourg) Durée Indéterminée Service de plainte Service Client de J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l ou service de Médiation pour le consommateur. Si vous


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JPMorgan Investment Funds – Global Macro Opportunities Fund

Objectif d’investissement:Le Compartiment cherche à offrir une plus-value en capital supérieure à celle de son indice de référence monétaire en investissant essentiellement dans des titres du monde entier et en ayant recours à des instruments financiers dérivés le cas échéant.

Autres risques importants: La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse et il se peut que vous ne récupériez pas votre capital de départ. Les cours des actions peuvent augmenter ou diminuer en fonction de la performance de sociétés individuelles et des conditions de marché. Le Compartiment peut investir dans des actions A chinoises par le biais du programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect, lequel est sujet à des changements de réglementation, à des

restrictions sous forme de quotas ainsi qu'à des contraintes opérationnelles pouvant donner lieu à un risque de contrepartie plus élevé. Les titres de créance peuvent être soumis à d'importantes fluctuations de cours dictées par l'évolution des taux d'intérêt, ainsi que par la qualité de crédit de leur émetteur. Ces risques sont plus

marqués dans le cas de la dette émergente et des titres de catégorie inférieure à « investment grade ». En outre, les marchés émergents peuvent être sujets à des risques accrus, liés notamment à des normes moins avancées en matière de conservation d'actifs et de règlement des transactions, à

une volatilité plus forte et à une liquidité moindre que les titres des marchés développés. La valeur des titres dans lesquels le Compartiment investit peut être impactée par les fluctuations des prix des matières premières, qui peuvent s'avérer très volatils. Les obligations convertibles sont soumises aux risques de crédit, de taux d'intérêt et de marché susmentionnés associés à la fois aux obligations et aux actions, ainsi qu'aux risques spécifiques aux

titres convertibles. Les obligations convertibles peuvent également s'avérer moins liquides que les actions sous-jacentes. Le portefeuille du Compartiment peut être concentré sur plusieurs secteurs, marchés et/ou devises et y présenter une exposition nette longue ou courte. De ce fait, le Compartiment pourra s'avérer

plus volatil qu'un fonds plus largement diversifié. Le Compartiment a recours à des instruments financiers dérivés à des fins d'investissement. Les cours des instruments financiers dérivés peuvent être volatils et peuvent entraîner des gains ou des

pertes supérieur(e)s au montant initialement requis pour établir une position sur l'instrument dérivé. La Société de gestion est tenue de renseigner à l'Annexe III du Prospectus le montant de l'exposition notionnelle brute des instruments financiers dérivés auxquels elle a recours (y compris ceux utilisés à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille) en tant que levier escompté. Ce chiffre n'indique pas cependant si l'instrument accroît ou réduit le risque d'investissement et il ne saurait dès lors être considéré comme représentatif du niveau global du risque d'investissement du Compartiment.

Certains instruments financiers dérivés négociés en Bourse peuvent s'avérer illiquides, et il se peut donc qu'il soit nécessaire de les conserver jusqu'à maturité. Cela peut avoir un effet négatif sur le rendement du Compartiment.

La vente de titres à découvert peut être sujette à une évolution du cadre réglementaire et les pertes résultant des positions vendeuses peuvent être illimitées. Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la performance de votre investissement. La couverture du risque de change visant, le cas échéant, à minimiser les effets des

mouvements de devises peut ne pas donner les résultats escomptés. Des informations plus détaillées concernant les risques figurent à l'Annexe IV « Facteurs de risque » du Prospectus.

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JPMorgan Investment Funds – Global Macro Fund



JPM Global Macro Fund A (acc) – EUR (hedged) Gérant(s) du fonds James Elliot, Talib Sheikh, Shrenick Shah ISIN LU0917670407 Date de création du fonds Novembre 2005 Date de création de la catégorie de parts Juin 2013 Actifs du fonds USD 1.110,4 m (30 septembre 2016) Indice de référence ICE 1 Month USD LIBOR Hedged to EUR Frais courants * 1,45% Frais d’entrée (max) ** 5,00% Frais de sortie (max) ** 0,50% (Les frais de sortie ne sont pas applicables à la Belgique). Montant minimum d’investissement USD 35,000 ou équivalent Nom du fonds à compartiments Multiples JPMorgan Investment Funds Structure juridique du Fonds SICAV (Luxembourg) Durée Indéterminée Service de plainte Service Client de J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l ou service de Médiation pour le consommateur. Si vous


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JPMorgan Investment Funds – Global Macro Fund

Objectif d’investissement:Le Compartiment cherche à offrir, sur un horizon à moyen terme (2 à 3 ans), un rendement supérieur à celui de son indice de référence monétaire en investissant dans des titres du monde entier et, le cas échéant, en ayant recours à des instruments financiers dérivés. Le Compartiment vise une volatilité inférieure à deux tiers de celle du MSCI All Country World (Total Return Net).

Autres risques importants: La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse et il se peut que vous ne récupériez pas votre capital de départ. Les cours des actions peuvent augmenter ou diminuer en fonction de la performance de sociétés individuelles et des conditions de marché. Les titres de créance peuvent être soumis à

d'importantes fluctuations de cours dictées par l'évolution des taux d'intérêt, ainsi que par la qualité de crédit de leur émetteur. Ces risques sont plus marqués dans le cas de la dette émergente et des titres de catégorie inférieure à « investment grade ».


Les obligations convertibles sont soumises aux risques de crédit, de taux d'intérêt et de marché susmentionnés associés à la fois aux obligations et aux actions, ainsi qu'aux risques spécifiques aux titres convertibles. Les obligations convertibles peuvent également s'avérer moins liquides que les actions sous-jacentes.

Le portefeuille du Compartiment peut être concentré sur plusieurs secteurs, marchés et/ou devises et y présenter une exposition nette longue ou courte. De ce fait, le Compartiment pourra s'avérer plus volatil qu'un fonds plus largement diversifié.

Dans des conditions de marché exceptionnelles, il se peut que le Compartiment ne puisse pas respecter le niveau de volatilité indiqué dans l'objectif d'investissement et la volatilité réalisée peut donc s'avérer plus forte que prévu.

Le Compartiment a recours à des instruments financiers dérivés à des fins d'investissement. Les cours des instruments financiers dérivés peuvent être volatils et peuvent entraîner des gains ou des pertes supérieur(e)s au montant initialement requis pour établir une position sur l'instrument dérivé. La Société de gestion est tenue de renseigner à l'Annexe III du Prospectus le montant de l'exposition notionnelle brute des instruments financiers dérivés auxquels elle a recours (y compris ceux utilisés à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille) en tant que levier escompté. Ce chiffre n'indique pas cependant si l'instrument accroît ou réduit le risque d'investissement et il ne saurait dès lors être considéré comme représentatif du niveau global du risque d'investissement du Compartiment.

Certains instruments financiers dérivés négociés en Bourse peuvent s'avérer illiquides, et il se peut donc qu'il soit nécessaire de les conserver jusqu'à maturité. Cela peut avoir un effet négatif sur le rendement du Compartiment.

La vente de titres à découvert peut être sujette à une évolution du cadre réglementaire et les pertes résultant des positions vendeuses peuvent être illimitées. Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la performance de votre investissement. La couverture du risque de change visant à minimiser les effets des mouvements de

devises peut ne pas donner les résultats escomptés. Les investisseurs peuvent être exposés à des devises autres que celle dans laquelle est libellée la Classe d'Actions dans laquelle ils sont investis.


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JPMorgan Funds – Global Bond Opportunities Fund



JPM Global Bond Opportunities Fund A (acc) – EUR (hedged) Gérant(s) du fonds Bob Michele, Nick Gartside, Iain Stealey ISIN LU0890597635 Date de création du fonds Février 2013 Date de création de la catégorie de parts Avril 2014 Actifs du fonds USD 2.013,4 m (30 septembre 2016) Indice de référence Barclays Multiverse Index (Total Return Gross) Hedged to EUR Frais courants * 1,20% Frais d’entrée (max) ** 3,00% Frais de sortie (max) ** 0,50% (Les frais de sortie ne sont pas applicables à la Belgique). Montant minimum d’investissement USD 35,000 ou équivalent Nom du fonds à compartiments Multiples JPMorgan Funds Structure juridique du Fonds SICAV (Luxembourg) Durée Indéterminée Service de plainte Service Client de J.P. Morgan Asset Management (Europe) S.à r.l ou service de Médiation pour le consommateur. Si vous


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JPMorgan Funds – Global Bond Opportunities Fund

Objectif d’investissement:Le Compartiment cherche à offrir un rendement supérieur à celui de son indice de référence en investissant de manière opportuniste dans un portefeuille sans contraintes composé de titres de créance et de devises et en ayant recours, si nécessaire, à des instruments financiers dérivés.

Autres risques importants: La valeur de votre investissement peut évoluer à la hausse comme à la baisse et il se peut que vous ne récupériez pas votre capital de départ. En raison de sa nature souple et opportuniste, le Compartiment pourra être soumis à des périodes de forte volatilité. Les titres de créance peuvent être soumis à d'importantes fluctuations de cours

dictées par l'évolution des taux d'intérêt, ainsi que par la qualité de crédit de leur émetteur. Ces risques sont plus marqués dans le cas de la dette émergente et des titres de catégorie inférieure à « investment grade ».


Les Titres convertibles contingents peuvent être pénalisés si des événements déclencheurs (spécifiés dans les conditions générales de la société émettrice) surviennent. Cela peut se traduire par une conversion des titres en actions à un prix décoté ou par une dépréciation temporaire ou permanente de la valeur du titre, et/ou par l'arrêt ou le report du paiement des coupons.

Les titres adossés à des actifs (ABS) et à des créances hypothécaires (MBS) peuvent s'avérer hautement illiquides et réagir négativement en cas d'évolution défavorable des taux d'intérêt et de défauts de paiement au niveau des actifs sous-jacents.

Le Compartiment pourra se concentrer sur un nombre restreint de pays, secteurs, devises ou émetteurs, ce qui peut le rendre plus volatil qu'un fonds plus largement diversifié. Les obligations convertibles sont soumises aux risques de crédit, de taux d'intérêt et de marché susmentionnés associés à la fois aux obligations et aux actions, ainsi qu'aux risques spécifiques aux titres convertibles. Les obligations convertibles peuvent également s'avérer moins liquides que les actions sous-jacentes.

Les cours des actions peuvent augmenter ou diminuer en fonction de la performance de sociétés individuelles et des conditions de marché. Le recours à des dérivés d'actions par le Compartiment dans le but de gérer la corrélation du portefeuille par rapport aux marchés d'actions peut ne pas toujours atteindre son objectif et avoir un impact négatif sur le rendement de votre investissement.

Le Compartiment a recours à des instruments financiers dérivés à des fins d'investissement. Les cours des instruments financiers dérivés peuvent être volatils et peuvent entraîner des gains ou des pertes supérieur(e)s au montant initialement requis pour établir une position sur l'instrument dérivé. La Société de gestion est tenue de renseigner à l'Annexe III du Prospectus le montant de l'exposition notionnelle brute des instruments financiers dérivés auxquels elle a recours (y compris ceux utilisés à des fins de couverture ou de gestion efficace de portefeuille) en tant que levier escompté. Ce chiffre n'indique pas cependant si l'instrument accroît ou réduit le risque d'investissement et il ne saurait dès lors être considéré comme représentatif du niveau global du risque d'investissement du Compartiment.

La vente de titres à découvert peut être sujette à une évolution du cadre réglementaire et les pertes résultant des positions vendeuses peuvent être illimitées. Les fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact négatif sur la performance de votre investissement. La couverture du risque de change visant à minimiser les effets des mouvements de devises peut ne pas donner les résultats escomptés. Les investisseurs peuvent être exposés à des devises autres que celle dans laquelle est libellée la Classe d'Actions dans laquelle ils sont investis.


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Mentions légales

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Ce document a été rédigé à des fins promotionnelles et les opinions qu’il contient ne constituent en aucun cas un conseil en vue d’acheter ou de céder un quelconque investissement ou intérêt y afférent. Toute décision fondée sur la base des informations contenues dans ce document sera prise à l’entière discrétion du lecteur. Les analyses présentées dans ce document sont le fruit des recherches menées par J.P. Morgan Asset Management, qui a pu les utiliser à ses propres fins. Les résultats de ces recherches sont mis à disposition en tant qu’informations complémentaires et ne reflètent pas nécessairement les opinions de J.P. Morgan Asset Management.

Sauf mention contraire, toutes les données chiffrées, prévisions, opinions, informations sur les tendances des marchés financiers ou techniques et stratégies d’investissement mentionnées dans le présent document sont celles de J.P.Morgan Asset Management à la date de publication du présent document. Elles sont réputées fiables à la date de rédaction. Elles peuvent être modifiées sans que vous n’en soyez avisé. Il est à noter que la valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent peuvent évoluer en fonction des conditions de marché et des conventions fiscales et les investisseurs ne sont pas assurés de recouvrer l’intégralité du montant investi. L’évolution des taux de changepeut avoir un effet négatif sur la valeur, le prix ou les revenus d’un ou plusieurs produit(s) ou des investissements étrangers sous-jacents. La performance et les rendements passés ne préjugent pas forcément des résultats futurs. Aucune certitude n’existe quant à la réalisation des prévisions. Bien que l’intention soit d’atteindre les objectifs d’investissement du ou des produit(s) choisi(s), il ne peut être garanti que ces objectifs seront effectivement atteints.

J.P. Morgan Asset Management est le nom commercial de la division de gestion d’actifs de JPMorgan Chase & Co. et son réseau mondial d’affiliés. Veuillez noter que si vous contactez J.P. Morgan Asset Management par téléphone, vos conversations sont susceptibles d’être enregistrées et contrôlées à des fins juridiques, de sécurité et de formation. Les informations et les données que vous communiquerez ponctuellement seront collectées, stockées et traitées par J.P. Morgan Asset Management dans le respect de la Politique de confidentialité (EMOA). Certains produits peuvent être interdits dans votre juridiction ou leur commercialisation soumise à restrictions. Il est dès lors de la responsabilité de chaque lecteur d’observer scrupuleusement les lois et réglementations de la juridiction concernée. Avant toute décision d’investissement, il incombe aux investisseurs de s’informer des conséquences potentielles d’un investissement dans le ou les produit(s) concerné(s) sur le plan juridique, réglementaire et fiscal. Les actions ou autres intérêts ne peuvent être, directement ou indirectement, offerts à ou achetés par un ressortissant américain.

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Avant toutes transactions, notamment souscription, rachat, transfert, arbitrage, il est absolument nécessaire pour l’investisseur de prendre connaissance du document d’informations clés pour l’investisseur et du plus récent prospectus complet. Une copie du prospectus, traduit en français, du document d’informations clés pour l’investisseur et des derniers rapports périodiques des SICAVs de droit luxembourgeois, traduits en français et néerlandais, sont disponibles gratuitement auprès de l’intermédiaire chargé duservice financier en Belgique: JPMorgan Chase Bank N.A., Brussels branch, 1, boulevard du Roi Albert II à B1210 Bruxelles, ou auprès de JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l., EBBC, 6 route de Tréves à L2633 Senningerberg, Luxembourg. Le prospectus contient les informations nécessaires aux frais et détails liés à l’investissement. Toutes les opinions exprimées sont celles de J.P. Morgan Asset Management en octobre 2016 et sont sujettes à modifications. Une commission d’entrée de maximum 5% de la VNI par action est appliquée en Belgique. Le montant minimum d’investissement est de 35.000$ ou équivalent. Le taux de la taxe sur les opérations de bourse prélevée à l’occasion du rachat d’actions de capitalisation est de 1,32% (plafonnée à un montant maximum de 2.000 euros par opération). Le taux du précompte mobilier applicable aux dividendes venant des actions de distribution est égal à 27%. Le taux du précompte mobilier belge applicable aux intérêts compris dans le prix de rachat d’actions de compartiment de capitalisation et de compartiment de distribution investissant plus de 25% de leurs actifs en créances de toute nature est égal à 27%. Depuis le 1er janvier 2008, ce régime fiscal est resté d’application, mais le précompte mobilier belge est calculé sur les revenus qui proviennent, sous forme d’intérêts, de plus-values ou de moins-values, du rendement d’actifs investis dans de telles créances. Pour de plus amples informations sur les frais, nous vous invitons à consulter le prospectus ou à prendre contact avec votre conseiller financier habituel. La SICAV a désigné JPMorgan Chase Bank N.A., succursale de Bruxelles, 1 Boulevard du roi Albert II, 1210 Bruxelles en qualité d’intermédiaire chargé du service financier en Belgique. Les valeurs nettes d’inventaire sont disponibles sur le site de la Beama www.beama.be et sur le site www.jpmorganassetmanagement.be ainsi qu’auprès de l’intermédiaire chargé du service financier en Belgique : JPMorgan Chase Bank N.A., succursale de Bruxelles, 1 Boulevard du roi Albert II, 1210 Bruxelles. La valeur nette d’inventaire de certaines classes d’actions est publiée dans les journaux L’Echo et De Tijd.

Publié par JPMorgan Asset Management (Europe) Société à responsabilité limitée, European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duché de Luxembourg, R.C.S. Luxembourg B27900, capital social EUR 10.000.000.

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finance avenue | bruxelles, 19 novembre 2016...half image placement holder (horizontal) resize image...

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