FINANCIAMIENTO Y USO DEL CRÉDITO

Facultad de Ciencias Agropecuaria

Universidad Nacional de Córdoba

2009

DEFINICIÓN

• El crédito en un proceso de tráfico en el cual, debido a seguridades ideales (confianza) y reales (garantía), se transfiere el poder de disponer sobre el capital para su explotación por cierto tiempo;

si el otorgante y el tomador del crédito esperan de esa transferencia un beneficio mayor del que hubieran logrado si dicha transferencia no se hubiese efectuado".

PROCESO DE TRÁFICO

A este proceso de tráfico, en el cual se transfiere el poder de disponer el dinero, se recurre cuando:

Se requiere de fondos (Momento)

La suma supera las posibilidades (Magnitud)

Imposible financiarse con dinero propio (Estacionalidad)

PLAZOS DE AMORTIZACIÓN %

Plazos Cant. Préstamos Monto Habilitado

- 3 años 0.67 0.31

3 a 4 años 7.17 5.34

5 años 87.38 81.60

6 a 7 años 0.58 0.96

+ 8 años 4.19 11.80

TOTAL 100 100

QUIÉNES SON LOS DEMANDANTES DENTRO DEL SECTOR?

• EMPRESAS AGROPECUARIAS 70 %

• CONTRATISTAS RURALES 18 %

• ACOPIOS Y EMPAQUES 11%

CUÁLES SON LAS GARANTÍAS MÁS COMUNES ?

• Prendas fijas sobre los bienes 87 %

• Con prenda solidaria 8 %

• Hipotecas, sola firma, etc 5 %

CÓMO SE DISTRIBUYEN LOS CRÉDITOS EN LA COMPRA DE MAQUINARIAS ?

»Tractores 50 %

»Cosechadoras 27 %

»Maquinarias (SD+P) 13 %

CUÁLES SON LOS COSTOS BANCARIOS EN LA SOLICITUD DEL CRÉDITO ?

• 3 al 4 % del total de crédito

- Costos bancarios 60 - 80 %

- Honorarios profesionales 10 - 20 %

- Tiempo 10 - 15 %

• Tiempo de demora: 10 – 60 días

CLASIFICACIÓN SEGÚN LOS PLAZOS

- CORTOS

- MEDIANOS

- LARGOS

CLASIFICACIÓN SEGÚN LA FINALIDAD

- DE CONSUMO

- PRODUCTIVO

- DE INVERSIÓN

CLASIFICACIÓN SEGÚN LA SEGURIDAD REQUERIDA

- SIN CONTRAGARANTÍAS

- CON COLATERALES

CLASIFICACIÓN SEGÚN LOS OTORGANTES

- BANCA PÚBLICA

- BANCA PRIVADA

- OTRAS ENTIDADES

- NO INSTITUCIONAL

TIPOS DE RIEGOS

1- RIESGO EMPRESARIAL:

- PRODUCCIÓN: Cuando se alteran las condiciones normales del ciclo productivo (insumos, clima, mecánica, etc.)

- MERCADO: Caída o menor aumento relativo en los precios de productos respecto al costo de insumos

- FINANCIEROS: Imposibilidad de asegurar la obtención de fondos en la cantidad y el momento preciso

TIPOS DE RIEGOS

2 - RIESGO POLÍTICO Un horizonte político despejado y una acción

económica coherente y previsible son absolutamente imprescindibles en la disminución del riesgo

3 – RIESGO CAMBIARIO

Una devaluación impactará directamente en los créditos tomados en dólares y además, considerando el impacto sobre el nivel de precios, afectará las tasa de interés en pesos.

INTERÉS SOBRE SALDOSCosto Interés = Monto x Razón x Tiempo

Período Crédito Gastos Amortiz Saldo Intereses Flujo

0 30.000 750 30.000 29.250

1 3.750 26.250 2.663,1 (6.413,5)

2 3.750 22.500 2.330,1 (6.080,1)

3 3.750 18.750 1.997,3 (5.747,3)

4 3.750 15.000 1.664,4 (5.414,4)

5 3.750 11.250 1.331,5 (5.081,5)

6 3.750 7.500 998,6 (4.748,6)

7 3.750 3.750 665,8 (4.415,8)

8 3.750 0 332,9 (4.082,9)

INTERÉS SOBRE SALDOScosto Interés = Monto x Razón x Tiempo

INTERÉS SOBRE EL TOTALCosto Interés = Monto x Razón x Número de períodos

Período Crédito Gastos Amortizac Saldo Intereses Flujo

0 30.000 900 30.000 29.100

1 3.333 26.667 1.479,5 4.812,5

2 3.333 23.333 1.479,5 4.812,5

3 3.333 20.000 1.479,5 4.812,5

4 3.333 16.667 1.479,5 4.812,5

5 3.333 13.333 1.479,5 4.812,5

6 3.333 10.000 1.479,5 4.812,5

7 3.333 6.667 1.479,5 4.812,5

8 3.333 3.333 1.479,5 4.812,5

9 3.333 0 1.479,5 4.812,5

INTERÉS SOBRE EL TOTALCosto Interés = Monto x Razón x Número de períodos

¿ PORQUÉ UTILIZAR FÓRMULAS COMPLICADAS PORQUÉ UTILIZAR FÓRMULAS COMPLICADAS SI LAS TASAS SE PUEDEN LEER EN LOS BANCOS ?SI LAS TASAS SE PUEDEN LEER EN LOS BANCOS ?

Tasa Implícita, Tasa Nominal Anual Efectiva = + ó Final Tasa Asociada al Crédito

Lo que verdaderamente paga el tomador.

La T.I.R incorporando el concepto de V.A.N. permite conocer la Tasa Implícita

DESCANSO

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• El flujo de efectivo descontado (FED) mide los ingresos y egresos de efectivo de un proyecto como si ocurrirían en un solo punto en el tiempo, de manera que puedan compararse apropiadamente.

Conceptos previos

1. Se invierte en efectivo ahora ,con la esperanza de recibir una mayor cantidad de efectivo en el mañana.

2. Un peso disponible hoy , vale mucho más que uno a recibir en el futuro.

3. Se calcula con un análisis de los flujos de ingresos y egresos.

El interés es el costo de utilizar dinero.

Se puede decir que el interés es el cargo de la renta de fondos, en la misma forma en que la renta de un edificio, implica un cargo (pago) por alquiler.

Notas sobre interés compuesto

Cuando se utilizan los fondos durante un período, es necesario reconocer el interés como un costo del uso de los fondos ("rentados") recibidos en préstamo.

Este requisito se aplica aunque los fondos representen capital propio y aunque el interés no implique un desembolso de efectivo.

¿Por qué tiene que tomarse en cuenta el interés?

Porque la selección de una alternativa compromete automáticamente una cantidad determinada de fondos, que de otra manera podrían invertirse en alguna otra alternativa.

En general, el interés es importante aún cuando se estén considerando proyectos a corto plazo, y adquiere mayor importancia cuando son de largo plazo.

La tasa de interés y su influencia en las decisiones

La tasa de interés tiene un impacto importante como para influir en las decisiones respecto de obtener préstamos para invertir .

Ej.: $100.000 invertidos ahora y con interés compuesto anualmente durante diez años al 8% acumulará $215.000 y

al 20%, los $100.000 aumentarán a $619.200.

Cantidad o valor Futuro

Años

Total $ al inicio del

año

Interes en $ por

año

Interés acumulado

(Interés Compuesto)

Primer año

Segundo año

Tercer año

Total $ al Final del año

Inversión de $1000 durante 3 años al 8 % de interés anual

$ 1.000 $ 80,00 $ 80,00 F1=$ 1.080,00

$ 1.080 $ 86,40 $ 166,40 F2=$ 1.166,40

$ 1.166,40 $ 93,30 $ 259,70 F3=$ 1.259.70

La presentación de la tabla es una serie de cálculos que puede aparecer como:

F1= $ 1.000 . (1,08)1 = $ 1.080,00

F2= $ 1.000 . (1,08)2 = $ 1.166,40

F3= $ 1.000 . (1,08)3 = $ 1.259,70Si:

F = Cantidad o valor futuro.

P = Valor presente.

i = tasa de interés /100.

n = Número de períodos.

La fórmula genérica se

escribiría así

F = P . (1 + i )n

Consideraciones sobre la fórmula genérica:

F = P . (1 + i )n

(1+ i) n es factor que convierte el valor presente

en valor futuro.

El conocimiento de este factor , que es el cociente

entre F/P y el número de períodos n, nos permite

calcular la tasa de interés i, con la fórmula siguiente:

i = F/Pn

- 1 . 100

Valor Presente

Partiendo de un valor Futuro F = P . (1 + i )n se puede obtener un valor Presente

P =F

(1 + i )n

Interés CompuestoAl acumular avanzamos o rodamos hacia delante en el tiempo.

A la diferencia entre la cantidad acumulada y cantidad original se le llama interés compuesto.

Interés compuesto = P. ( 1 + i )n - 1

$$$$

Multiplicamos por ( 1 + i )n

CantOriginal

Cant.Acumulada

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 ......... Año "n"

$

Descuento CompuestoAl descontar , retrasamos o rodamos hacia atrás en el tiempo

$

A la diferencia entre la cantidad futura y el valor presente se la llama Descuento Compuesto.

Descuento Compuesto = F.[ 1- 1/ (1+ i)n ]

$$$

Cantpresente

Cant.Futura

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 ......... Año "n"

Dividimos por ( 1+i)n

$$$

VALOR ACTUALIZADO NETO

VAN

Definición

El valor actual neto (VAN) es un método para calcular la utilidad o pérdida monetaria neta esperada de un proyecto, al descontar todos los ingresos y egresos futuros de efectivo al punto actual en el tiempo, utilizando la tasa requerida de recuperación.

Algunas empresas han decidido fijar sus exigencias para la tasa requerida de recuperación en un valor superior al 14%.

VALOR ACTUAL NETO (VAN) r = 10 %

• Se descuentan los saldos anuales de flujo de fondos

• Se suman los saldos actualizados

• Si la suma es positiva el proyecto es aceptable

Consideraciones sobre VAN

Sólo son aceptables aquellos proyectos que tienen valor presente neto positivo.

Se prefieren los proyectos con VAN más altos que a proyectos con VAN menores, si las demás cosas son iguales.

TASA INTERNA DE RETORNO

TIR

T.I.R.La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de descuento en la que el valor actual de los ingresos esperados de efectivo de un proyecto iguala al valor presente de los egresos esperados de efectivo del proyecto.

Esto es, TIR es la tasa de descuento que hace que VAN = $ 0.

TASA INTERNA DE RETORNO T.I.R.

Es la Tasa de Interés que permite al Valor Actualizado de los pagos que deberán hacerse al

banco para cancelar, ser igual al monto que se recibe en préstamo

V.F. V.F.

V.A. = --------------- 0 = V.A. -- -------------

( 1 + r )n ( 1 + r )n

TASA INTERNA DE RETORNO

M / ( 1 + r )n = 0

• Es indicador de la

rentabilidad del proyecto

• Es la máxima tasa de interés si el proyecto fuera financiado

Forma de utilizar las fórmulas dela Barra de Herramientas de

EXCEL

=VNA(0.14,D17:G17) +C17$ 598991

Calculo de TIR utilizandola barra de herramientas

de Excel

TIR(C17:G17,05)79%

EFICIENCIA EN EL USO DEL CRÉDITO

Imaginar una empresa cuyo factor limitante es el Capital, posee Tierra ociosa y Mano de Obra disponible.

( VP0 ; C0 )

Ingreso sin Costo

Lo aumentos de VP al mismo crecimiento de C, son cada vez menores

VP d VPTRC = ------------------ Ó -------------------------------

C d C

PUNTO ÓPTIMO El nivel de costo que hará máximo al

beneficio, será aquel en el cual la TRC sea igual al precio que la empresa debe pagar por usar el capital adicional.

( i ) = (TRC)

Máximo Beneficio