doc. Ing. Tomáš Dudáš, PhD.

Definícia finančných zdrojovDisponibilné príjmy každého ekonomického subjektu

sa premieňajú na dve súčasti:spotrebu a úsporyDomácnosti – úsporyFirmy – zadržaný ziskVlády – prebytky verejných financií

Celkové úspory v národnej ekonomike tvoria teda disponibilné finančné zdroje.

Ak pokračujeme analogicky ďalej, celkové finančné zdroje každého národného hospodárstva tvoria disponibilné finančné zdroje svetového hospodárstva.

Finančné zdroje Sú dôležitým faktorom hospodárskeho rozvoja

Hrajú dôležitú úlohu pri tvorbe infraštruktúry a pri vzniku hospodárskych centier

Sú nositeľom štrukturálnych zmien v rámci národných ekonomík a tiež aj v celom globálnom hospodárstve

Sa štatisticky merajú a vykazujú pomerne komplikovanie vďaka rozdielnym metodikám jednotlivých štátov a problematickému zberu údajov

Historický prehľadDlhé obdobie sa finančné zdroje pohybovali najmä v

rámci jednotlivých národných ekonomík

Situácia sa mení v 19. storočí, keď sa vytvorila infraštruktúra, ktorá umožnila širší medzinárodný pohyb týchto zdrojov

Pohyb finančných zdrojov sa postupne zjednodušoval po druhej svetovej vojne – medzníkom bol najmä pád železnej opony a vznik tzv. emerging markets

MMF – dlhoročné snahy o liberalizáciu medzinárodného pohybu finančných zdrojov

Rozloženie finančných zdrojov v SHHospodársky vyspelé štáty

Vytvárajú najväčšiu časť svetového HDP a disponujú aj najväčšou časťou globálnych úspor

Pozitívna obchodná bilancia veľkých exportérov vytvára dodatočné finančné zdroje

Takmer všetci najväčší vývozcovia kapitálu sú členmi OECD – výnimku tvorí Čína Najväčším čistým vývozcom kapitálu bolo v roku 2012

podľa údajov MMF Nemecko (14,9 %), ktoré nasledovala práve Čína, ktorá vyviezla 12,1 % všetkého kapitálu. Z priemyselne vyspelých štátov patria medzi veľkých čistých vývozcov kapitálu Japonsko (3,8 %), Nórsko (4,4 %), Holandsko (4,9 %) či Švajčiarsko (4,4 %).

Rozloženie finančných zdrojov v SHHospodársky vyspelé štáty

Bohaté domácnostiSúkromné dôchodkové systémy vytvárajú veľké

množstvo voľných zdrojovNadnárodné korporácie vytvárajú vysoké zisky

ExxonMobil – zisk v roku 2014 predstavoval 32,5 mld. USD

Shell – 14,8 mld. USD BP – 3,78 mld. USD

Rozloženie finančných zdrojov v SHUSA – najväčší dlžník vo svetovom hospodárstve

V roku 2012 bolo zodpovedné za 35,2 % globálneho dovozu kapitálu

Rekordné deficity bežného účtu PB pred krízou 2008/09– v roku 2008 dosiahol vrchol na úrovni viac než 800 mld. USD

Relatívne nízke úspory domácností

Ekonomika USA je vo významnej miere financovaná najväčšími exportnými partnermi (Čína a Japonsko) a štátmi exportujúcimi ropu – investície na finančných trhoch USA

Rozloženie finančných zdrojov v SHŠtáty vyvážajúce ropu a zemný plyn

Saudská Arábia, Kuvajt, Omán, SAE, Venezuela, Mexiko alebo Rusko a Nórsko

Zlom – ropný šok v roku 1973V roku 2014 získali štáty OPEC, Nórsko a

Rusko z exportu ropy viac než 1000 mld. USD Saudská Arábia – 246 mld. USD, Rusko – 153,8 mld.

USD, Irak – 87 mld. USD, Nórsko – 41 mld. USDMožnosti – prejedanie alebo investovanie na

medzinárodných finančných trhoch Súčasný podiel – 40/60 % (70. roky 60/40 v 80.

rokoch 75/25)

Rozloženie finančných zdrojov v SHRozvojové štáty

Veľká časť trpí chronickým nedostatkom finančných zdrojov

Začarovaný kruh chudobyNetvoria jednoliaty blok

Novoindustrializované štáty vs. Najmenej rozvinuté štáty

Emerging marketsV roku 2014 smerovalo do rozvojových štátov

takmer 510 mld. súkromného kapitáluMožnosti – investície na finančných trhoch,

medzinárodné bankové úvery alebo PZI

Rozloženie finančných zdrojov v SHRozvojové štáty – rozdelenie podľa

dostupnosti finančných zdrojovŠtáty, ktoré majú prístup na medzinárodné trhy

dlhopisov – 38Štáty, ktoré majú prístup iba k medzinárodným

bankovým úverom – 37Štáty s výrazne obmedzeným prístupom na

medzinárodné finančné trhy – 45

Problém – časté neefektívne využívanie obmedzených finančných zdrojov

Medzinárodné finančné trhy v SHÚloha – efektívne umiestniť voľné finančné zdroje svetového

hospodárstva

Realita – špekulácia je aspoň taká dôležitá ako umiestňovanie zdrojov

Pohybuje sa na nich obrovské množstvo finančných zdrojov – len veľké finančné skupiny spravujú 45 biliónov USD

Môžu byť impulzom hospodárskeho rozvoja – môžu však byť aj negatívnym elementom (aj hrozbou – viď globálna finančná kríza)

Stiglitz, Soros, Sachs, Tobin – volajú po globálnej regulácii finančných trhov (neuspešne)

Medzinárodné kapitálové trhySú stále fragmentované – v súčasnosti však

prebieha ich integrácia prostredníctvom fúzii a akvizíciíPríklad - NYSE Euronext, Nasdaq OMX a LSE a

Deutsche Boerse

V budúcnosti prežije v každom regióne iba niekoľko najväčších kapitálových trhov

10 najväčších kapitálových trhov sa nachádza v hospodársky vyspelých štátoch

Medzinárodné derivátové trhyRelatívne nové nástroje – opcie, swapy,

forwardy, futures alebo ďalšie exotické finančné nástroje

V posledných dvoch desaťročiach sa stali veľmi obľúbenými medzi investormi

Cieľ - pôvodne zaistenie rizika, v realite najčastejšie špekulácia

Warren Buffet – deriváty sú časovanou bombou

Medzinárodný menový trh v SHVznikol po páde Brettonwoodskeho menového

systému – po vzniku flexibilných menových kurzov

FOREX

Súčasný denný obrat – na úrovni 3,98 bln. USD (Apríl 2015)

Najväčší hráči – veľké globálne investičné banky

Vývoj denného obratu medzinárodného menového trhu v rokoch 1992-2007 (mld. USD)

1992 1995 1998 2001 2004 2007

Spotové transakcieMenové forwardyMenové swapyŠtatistická odchýlka

Celkom

39458

32444

820

49497

54653

1 190

568128734

60

1 490

387131656

26

1 200

621208944107

1 880

1 005362

1 329129

3 210

I

Základné údajeGlobálny prílev PZI

2014 – 1 230 mld. USD (-16 %)2013 – 1 450 mld. USD (+9 %)2012 – 1 350 mld. USD (-18 %)2011 – 1 524 mld. USD (+ 16 %)2010 – 1 244 mld. USD (+ 5 %)

V roku 2013 sa toky PZI oživili – po nečakanom poklese v roku 2012

Globálna finančná a hospodárska kríza spôsobila pokles optimizmu vo firemnom sektore a tým aj pokles ochoty investovať

Rozloženie tokov PZI V roku 2010 po prvý krát v histórii prekonal podiel

rozvojových štátov a tranzitívnych ekonomík podiel hospodársky rozvinutých štátovV roku 2013 tvoril podiel rozvojových štátov na príleve PZI 54

%

Za týmto trendom možno pozorovať pokračujúci presun výrobných kapacít s nižšími výrobným nákladmi

Treba však poznamenať, že v skupine rozvojových štátov možno pozorovať výraznú diferenciáciu