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VALORACIÓN DE ACTIVOS
Alumnos:Carmelino Kah, AndersPelayo Tinoco, Paulo Josymar
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Estudio de Caso
• Annie Hegg ha estado considerando invertir en bonos de Atilier Industries. Los bonos se emitieron hace 5 años a un valor nominal de $1,000 y les restan exactamente 25 años para su vencimiento. Tienen una tasa de interés de cupón de 8%, son convertibles a 50 acciones ordinarias y se pueden redimir en cualquier momento a $1,080.
• Moody`s califica el bono como Aa. Atilier Industries, fabricante de artículos deportivos, adquirió recientemente una pequeña compañía de ropa deportiva que tenía fuertes problemas financieros. Como resultado de la adquisición, Moody`s y otras agencias calificadoras están considerando cambiar la calificación de los bonos de Atilier. Los últimos datos económicos sugieren que es probable que la inflación, actualmente a 5% anual, suba a una tasa anual de 6%.
• Annie sigue interesada en los bonos de Atilier pero le preocupa la inflación, un posible cambio de calificación y el riesgo del vencimiento. A fin de tener una idea del impacto potencial de estos factores sobre el valor del bono, decidió aplicar las técnicas de valuación que aprendió en su curso de finanzas.
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Requerido:a) Si el precio de las acciones ordinarias a las que se puede convertir el bono aumenta a $30 por acción después de 5 años y el emisor vende los bonos a $1,080. ¿Annie debe redimir el bono, o debe convertirlo en acciones ordinarias?
Valor de conversión = $30 x (50) = $1500
Por lo tanto, como el valor de conversión es mayor
que el valor del bono, entonces se debe convertiren acciones ordinarias.
Datos Valor
Valor nominal $ 1000
Acciones Ordinarias
$ 50
Precio de acciones
$ 20
Precio de acciones
$ 30
Valor de Bono $ 1080
5 años después
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b) Para cada uno de los siguientes rendimientos requeridos, calcule el valor del bono, suponiendo un interés anual. Indique si el bono se venderá con un descuento, con una prima o a su valor nominal.• El rendimiento requerido es de 6% • El rendimiento requerido es de 8% • El rendimiento requerido es de 10%
PVIFA=Valor presente de anualidad = PVIF= Valor presente = PVIF = r = tasa de interés requeridos, t = periodos
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1) Cuando se requiere 6%
2) Cuando se requiere 8%
3) Cuando se requiere 10%
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c) Repita los cálculos de la parte ”b”, suponiendo que el interés se paga semestralmente y que los rendimientos requeridos semestrales son de la mitad de los mostrados. Compare y explique las diferencias entre los valores del bono para cada rendimiento requerido calculado aquí y en la parte “b” bajo las suposiciones de pago anual en comparación con semestral.1)
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2)141
3)087
Anual Rendimiento requerido
Semestral
$ 1255.64 6% $ 1257.20$ 1000 8% $ 1000.20
$ 818.16 10% $ 817.24
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e) Si Moody`s baja la calificación de los bonos de Atilier de Aa a A, y si ese cambio tuviera como resultado un incremento de 8% a 8.75% en el rendimiento requerido. ¿Cuál sería el impacto sobre el bono, suponiendo un interés anual?Moody's es una de las empresas más conocidas que clasifica el riesgo o crédito de un bono. El método evaluativo de Moody's es el siguiente:
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Para 8.75%
El valor del bono, a la tasa de interés requerido ($921.2068) es inferior a su valor nominal ($1000).