finanzcontrolling prof. dr. schmeisser einführung in das sanierungsmanagement fabia kruschwitz,...
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FinanzcontrollingProf. Dr. Schmeisser
Einführung in das Sanierungsmanagement
Fabia Kruschwitz, 76900505073Robert Kupsch, 76900505071
2FinanzcontrollingSanierungsmanagement
Sanierungsmanagement
AgendaI. UnternehmenskrisenII. SanierungspläneIII. Finanzwirtschaftliche SanierungIV. Rechenbeispiele
3FinanzcontrollingSanierungsmanagement
I. Unternehmenskrise (1)
Definition Krisegriech. krisis = entscheidende Wende
Eine Situation innerhalb einer bedrohlichenEntwicklung, die Handlungsbedarf hervorruft. Sie liegt dann vor, wenn die fortdauerndeExistenz des Unternehmens ungewiss ist.
4FinanzcontrollingSanierungsmanagement
I. Unternehmenskrise (2)
Typischer Verlauf einer Unternehmenskrise
Strategische Krise
Ertrags- oder Erfolgskrise
Liquiditätskrise
5FinanzcontrollingSanierungsmanagement
I. Unternehmenskrise (3)
Bei der Sanierung ist zu unterscheiden zwischeneinem
betriebswirtschaftlichen Begriff der Krise, insolvenzrechtlichen Begriff der Krise und
einem strafrechtlichen Begriff der Krise.
6FinanzcontrollingSanierungsmanagement
I. Sanierung (1)
Definition Sanierunggriech. sanare = heilen, gesundmachen
Unter Sanierung versteht man Maßnahmen zur„Gesundung“ eines Unternehmens.Der Begriff setzt nicht voraus, dass sich dasUnternehmen in einer Krise befindet, allerdings istes in der Praxis die Regel.
7FinanzcontrollingSanierungsmanagement
I. Sanierung (2)
Finanzielle Sanierung
~ umfasst alle Maßnahmen zur Beseitigung der insolvenzrechtlichen Krise, d.h. zur Beseitigung der drohenden Existenzgefährdung des Unternehmens durch Überschuldung und (drohende) Zahlungsunfähigkeit.
8FinanzcontrollingSanierungsmanagement
I. Sanierung (3)
Sanierungsvoraussetzungen
Sanierungsbedürftigkeit
SanierungswürdigkeitSanierungsfähigkeit
9FinanzcontrollingSanierungsmanagement
II. Sanierungspläne
Eigensanierung Übertragende Sanierung Liquidations- oder Marktaustrittspläne Moratoriumspläne Mischformen
10FinanzcontrollingSanierungsmanagement
II. Sanierungspläne (2)
Eigensanierung
= bisheriger Unternehmer versucht dasUnternehmen fortzuführen
Ziel: Beseitigung der Überschuldung / Zahlungsunfähigkeit
11FinanzcontrollingSanierungsmanagement
II. Sanierungspläne (3)
Übertragende Sanierung
= gesellschaftliche Umgestaltung
♠ Sanierung existenzfähiger Bereiche des Unternehmens♠ Liquidation nicht-existenzfähiger Bereiche
12FinanzcontrollingSanierungsmanagement
II. Sanierungspläne (4)
Liquidations- oder Marktaustrittspläne
Ziel: geordneter Austritt des Unternehmens vom Markt, d.h.
♠ Liquidation des Unternehmens oder♠ Eintritt in ein Insolvenzverfahren
13FinanzcontrollingSanierungsmanagement
II. Sanierungspläne (5)
Moratoriumspläne
Ziel: durch Vereinbarung einer Stundung den zeitlichen Freiraum schaffen, der zur Über- windung der Unternehmenskrise erforderlich ist.
14FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Finanzwirtschaftliche Sanierung
Maßnahmen zur Beseitigung derZahlungsunfähigkeit
Maßnahmen zur Beseitigung der Überschuldung
Maßnahmen zur Anpassung des Eigenkapitals
15FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Insolvenzgrund Zahlungsunfähigkeit
Maßnahmen zur Beseitigung der Zahlungsunfähigkeit
♠ Neuaufnahme von Krediten
♠ Verwertung des Anlagevermögens
♠ Stundungsvereinbarungen
♠ Sanierungskredite
♠ Zuführung von Eigenkapital durch Gesellschafter
16FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Insolvenzgrund Überschuldung
Maßnahmen zur Beseitigung der Überschuldung
♠ Kapitalzufuhr durch Gesellschafter
♠ Harte Patronatserklärung
♠ Rangrücktrittserklärung
♠ Forderungsverzicht
♠ Schuldumwandlung in Kapitalbeteiligung
17FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Anpassung des Eigenkapitals
Maßnahmen zur Verbesserung d. Eigenkapitalsituation
♠ Reine Sanierung
♠ Zuzahlungssanierung
♠ Rückkauf von Aktien unter pari
♠ Inanspruchnahme der Gläubiger
♠ Kapitalschnitt
18FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Anpassung des Eigenkapitals (2)
Reine Sanierung
Ziel: Vermeidung eines Verlustausweises im JA
♠ Auflösen von offenen bzw. stillen Rücklagen und
Verrechnung mit Verlusten♠ i.d.R. Kapitalherabsetzung in Form der vereinfachten Kapitalherabsetzung (§§ 229 ff. AktG, §§ 58a-f GmbHG)
19FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Anpassung des Eigenkapitals (3)
Zuzahlungssanierung
Ziel: Verlustbeseitigung und Verbesserung der Liquidität
♠ Zuführung von Kapital durch die Gesellschafter♠ i.d.R. Vorteilsgewährung (Vorzugsaktien, Genusscheine)
20FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Anpassung des Eigenkapitals (4)
Rückkauf von Aktien
♠ nur zulässig bei Rückkauf unter pari, § 71 I Nr.1 AktG♠ buchmäßiger Gewinn durch Differenz zwischen unter pari Rückkaufspreis und zum Nennwert bilanzierten Grundkapital♠ Rückkauf am Markt (Abfluss von Liquidität) oder zwangsweise Einziehung gemäß Satzungsbestimmungen
21FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Anpassung des Eigenkapitals (5)
Inanspruchnahme der Gläubiger
♠ Stundung fälliger Verbindlichkeiten
♠ Forderungsverzicht
♠ Beteiligung von Gläubigern am Unternehmen durch Einlage seiner Forderungen
22FinanzcontrollingSanierungsmanagement
III. Anpassung des Eigenkapitals (6)
Kapitalschnitt
Ziel: Beseitigung des Verlustes und Verbesserung der Liquidität♠ Kapitalherabsetzung mit anschließender
Kapital- erhöhung ♠ nur zulässig zum Ausgleich von Wertminderung und Verlusten – Unterschiedsbeträge werden in die Kapitalrücklage eingestellt
23FinanzcontrollingSanierungsmanagement
IV. Beispiel (1) Kombination einer reinen Sanierung und Zuzahlungssanierung
Ziel: Verlustausgleich
♠ Möglichkeiten der Aktionäre
1. Kapitalherabsetzung durch Zusammenlegung der Aktien
2. Zuzahlung
Gleichbehandlungsgrundsatz:
Verlust in Höhe des Effektivwertes der Aktien muss der
Zuzahlung entsprechen
♠ angestrebter Sanierungsgewinn: 1.500 €
♠ Nennwert der Aktien: 50 €
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IV. Rechenbeispiel 1: Bilanz vor Sanierung
Aktiva Passiva
Anlagen 1.200 Grundkapital 2.000
Waren 1.500 Verlust -1.080
Forderungen 200 langfrist. Vbk 1.200
Kasse 20 kurzfrist. Vbk 800
2.920 2.920
25FinanzcontrollingSanierungsmanagement
IV. Rechenbeispiel 1: Bilanz nach Sanierung
Aktiva Passiva
Anlagen 1.200 Grundkapital 500
Waren 1.500 Sanierungsgewinn 420
Forderungen 200 langfrist. Vbk 1.200
Kasse 20 kurzfrist. Vbk 800
2.920 2.920
26FinanzcontrollingSanierungsmanagement
IV. Beispiel (2) Kombination verschiedener Sanierungsmaßnahmen
Ziel: ♠ Verlustausgleich♠ Verbesserung Liquidität♠ Verbesserung Kapitalstruktur♠ Umwandlung kurzfr. Vb in langfr. Kapital
Bilanzverlust 2001: 3.500.000 €
Sanierungskosten: 32.000 €
27FinanzcontrollingSanierungsmanagement
IV. Beispiel (2): Maßnahmen zur Beseitigung des Bilanzverlustes
♠ Auflösung gesetzliche RL: 85.000 €
♠ Gläubiger Forderungsverzicht : 500.000 €
♠ Rückkauf eigener Aktien: Nennwert 400.000 €, Kurs 46 %
pro 100 € Aktie
♠ Aktionäre: Herabstempelung Aktien auf ½ des
Nennwertes (6.000.000 €) bzw. Zuzahlung (1.600.000 €)
28FinanzcontrollingSanierungsmanagement
IV. Beispiel (2): Maßnahmen zur Beseitigung der Illiquidität
♠ Tilgung kurzfristiger Verbindlichkeiten aus
Zuzahlung der Aktionäre: 311.000 €
♠ Großgläubiger wird Gesellschafter: 2.600.000 €
♠ Umwandlung kurzfristiger in langfristige
Verbindlichkeiten: 3.500.000 €
29FinanzcontrollingSanierungsmanagement
IV. Rechenbeispiel 2: Bilanz vor Sanierung
Aktiva Passiva
A. Anlagevermögen A. Eigenkapital
Konzessionen 87.000 Gezeichn. Kapital 8.000.000
Grundstücke, Bauten 2.335.000 Gesetzl. Rücklagen 85.000
Maschinen 2.090.000 Bilanzverlust -3.500.000
Geschäftsausstattung 763.000
B. Umlaufvermögen B. Verbindlichkeiten
Rohstoffe 2.600.000 langfrist. Vbk 3.500.000
Waren 693.000 kurzfrist. Vbk 7.229.000
Forderungen 6.513.000
Bank/ Kasse 233.000
15.314.000 15.314.000
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IV. Rechenbeispiel 2: Bilanz nach Sanierung
Aktiva Passiva
A. Anlagevermögen A. Eigenkapital
Konzessionen 1 Gezeichn. Kapital 7.200.000
Grundstücke, Bauten 2.335.000 davon Stammaktien
Maschinen 1.832.000 Nennwert 50 = 3.000.000
Geschäftsausstattung 703.000 Nennwert 100 = 2.600.000
B. Umlaufvermögen davon Vorzugsaktien
Rohstoffe 2.600.000 Nennwert 100 = 1.600.000
Waren 618.000 Kapitalrücklage 719.721
Forderungen 6.513.000 B. Verbindlichkeiten
Bank/ Kasse 636.720 langfrist. Vbk 7.000.000
kurzfrist. Vbk 318.000
15.237.721 15.237.721
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IV. Beispiel (3): Kapitalerhöhung mit Kapitalschnitt
Ausgangssituation1 Mio. Aktien zu 10 €
10 Mio. € Eigenkapital Verlust: 8 Mio. €
2 Mio. € Restvermögen
Wert der (Alt-) Aktien: 2 €
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IV. Rechenbeispiel 3 (1)
1 Mio. Aktien zu 10 € (Altbestand)- Herabsetzung des Wertes auf 2 €
= 1 Mio. Aktien zu 2 €+ 5 Mio. Aktien zu 2 € (Erhöhung)
= 6 Mio. Aktien zu 2 €
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IV. Rechenbeispiel 3 (2)
2 Mio. € Restvermögen+ 10 Mio. € aus Kapitalerhöhung = 12 Mio. Gesamtvermögen
Wert der Aktien: 2 € Alt- und Jungaktien haben je 2 € Wert =
Ausgabewert der Jungaktien => keine Entwertung der Jungaktien
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Literatur
♠ Schmeisser, Bretz, Keßler, Krimphove; Handbuch, Krisen- und Insolvenzmanagement; Schäffer-Poeschel Verlag Stuttgart
♠ Univ.-Prof.Dr. Gerhard Seicht; Jahrbuch für Controlling und Rechnungs- wesen ’98; Verlag Orac
♠ www.unister.de/Unister/wissen/sf_lexikon/ ausgabe_stichwort1234_29.html
♠ www.rsw.beck.de
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Sanierungsmanagement
Vielen Dankfür die
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