fn201-1-61-t02-financial statement analysis-95-3hrs...อนาคต เพ อเป...

1

(2) รายงานการเงนและการวเคราะหรายงานการเงน

Financial Reporting and Financial Statements Analysis

กง.201 การเงนธรกจ (ภาค 1/2561)

(ใชทกกลม)

กง.201 การเงนธรกจ 1/2561 2

OUTLINE:

7.1 รายงานทางการเงน (Financial Reporting):รายงานประจาปของกจการ (Annual Report) • ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information) • ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)

7.2 การวเคราะหงบการเงนงบการเงน (Financial Statements Analysis)• งบการเงนฐานรวม (Common Size Statements)• อตราสวนทางการเงน (Financial Ratios Analysis)

กง.201 การเงนธรกจ 1/2561

3

รายงานทางการเงน (Financial Reporting)


OUTLINE: 7.1 รายงานทางการเงน

รายงานประจาปของกจการ (Annual Report)- ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information)- ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)

งบการเงน (Financial Statements)- งบกาไรขาดทนเบดเสรจ (Income Statement)- งบแสดงฐานะการเงน (Statement of Financial Position)- งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผถอหน (Statement of Changes

in Owners’ Equity)- งบกระแสเงนสด(Cash Flows Statement)


5

รายงานประจาปของกจการ (Annual Report)

เปนรายงานขอมลสาคญ ทธรกจตางๆโดยเฉพาะอยางยงบรษทมหาชนทมหนซอขายในตลาดหลกทรพย จะตองมการจดทาออกมาเปนรายป ทกสนงวดบญช เพอใหแกผถอหนรายงานดงกลาวจะประกอบดวยขอมล 2 ประเภท

ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information)

ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)


ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information)

เปนการรายงานขอมล ทเกยวกบเหตการณทเกดขนในระหวางป ผลกระทบทม ตอกจการ ไมวาจะเปนไปในทางทด หรอไมดกตาม การดาเนนการเพอลดผลกระทบนน หรอเปนการใหขอมลเกยวกบปจจยตางๆ ทมสวนทาใหกจการประสพความสาเรจในขณะเดยวกน กจะมการใหขอมลเกยวกบแผนงานในอนาคต เพอเปนการสรางรายได และสรางการเตบโตตอไป


7

ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)

ขอมลประเภทนจะแสดงออกมาในรปตวเลข หรองบการเงนนนเอง โดยนอกจากผอานงบจะไดขอมลทเปนเหต เปนผลของเหตการณตางๆทเกดขนในรอบป จากขอมลเชงพรรณาแลว ยงจะไดเหนผลของเหตการณตางๆเหลานน ออกมาเปนตวเลขทส อความหมายถง ผลการดาเนนงาน (งบกาไรขาดทนเบดเสรจ) และฐานะทางการเงน (งบแสดงฐานะการเงน) ดวยขอมลทงสองประเภท ทาใหผอานงบไดมความเขาใจทสมบรณมากยงขน


งบกาไรขาดทนเบดเสรจ (Statement of Income)

เปนงบทสรปรายไดจากการดาเนนงาน และคาใชจายประเภทตางๆ ไดแก ตนทนขาย คาใชจายในการดาเนนงาน และดอกเบยเงนก เปนตน แสดงถงผลการดาเนนงานสาหรบงวดบญชนน ๆ

บรรทดสดทาย (Bottom Line) แสดงถงผลกาไรตอหนเปนขอมลทมความสาคญและทกฝายใหความสนใจโดยเฉพาะอยางยงผถอหน เปนตวเลขสทธจากคาใชจายทกอยางทตกมาเปนผลตอบแทนถงผถอหนในทสด


9

บรษท เพยงดาว จากด (หนวย : บาท)งบกาไรขาดทนเบดเสรจ สาหรบปสนสด 31 ธนวาคม 2559

ขายสทธหก ตนทนขายกาไรข นตนหก คาใชจายในการดาเนนงาน

30,00030,000

600,000460,000140,000

60,00080,00010,00070,00010,50059,500

3.05

คาใชจายบรหารงานทวไป คาเสอมราคา กาไรจากการดาเนนงานหก ดอกเบยจายกาไรกอนภาษหก ภาษเงนไดนตบคคล 15%กาไรสทธสาหรบผ ถอหนสามญกาไรสทธตอหน (EPS)


งบแสดงฐานะการเงน (Statement of Financial Position)

เปนงบทแสดงฐานะทางการเงนของกจการ ณ เวลาใดเวลาหนง โดยขอมลดานซายมอของงบ แสดงถงเงนลงทนในสนทรพยเพอการสรางรายได (Investment) ในขณะทดานขวามอของงบ แสดงแหลงทมาของเงนทน(Financing)


11

บรษท เพยงดาว จากดงบแสดงฐานะการเงน (หนวย : บาท) ณ 31 ธนวาคม 2559

เงนสด 15,000 เจาหนการคา 57,000หลกทรพยฯ 7,200 ตวเงนจาย 13,000ลกหนการคา 34,100 คาใชจายคางจาย 5,000สนคาคงคลง 82,000 หนสนหมนเวยนรวม 75,000สนทรพยหมนเวยนรวม 138,300 หนสนระยะยาว 150,000ทดนและอาคาร 150,000 หนสามญ 110,200เครองจกรและอปกรณ 200,000 กาไรสะสม 73,100เฟอรนเจอรและเครองตกแตง 54,000 สวนของผ ถอหนรวม 183,300สนทรพยอนๆ 11,000สนทรพยไมหมนเวยนรวม 415,000หก สารองคาเสอมราคา 145,000สนทรพยไม หมนเวยนสทธ 270,000สนทรพยรวมทงสน 408,300 หนสนและทนรวม 408,300


ประเดนสาคญในงบแสดงฐานะการเงน ทควรทาความเขาใจ

• เงนสด และสนทรพยอน ๆ

• หนสน และสวนของผถอหน

• สวนประกอบของสวนของผถอหน

• นโยบายการบญชเกยวกบการประเมนราคาสนคาคงคลง

• นโยบายการบญชทตางกนในการคดคาเสอมราคา

• เปนตน


13

แนวคดทนาสนใจ ของงบแสดงฐานะการเงน และงบกาไรขาดทนเบดเสรจ

งบแสดงฐานะการเงน แสดงคาของรายการ ณ เวลาใดเวลาหนง

- - - > Stock Conceptงบกาไรขาดทนเบดเสรจ แสดงคาของรายการทเกดขนในรอบระยะเวลาบญช

- - - > Flow Concept


งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผ ถอหน

ตวอยางน แสดงถงการเปลยนแปลง อนเกดจากผลการดาเนนงานของป เกดขนจากผลการดาเนนงานสทธ และการจายเงนปนผลประจาป ซงเปนสงทเกดขนเปนประจาทกปเทานน

ตามมาตรฐานฯใหม ไดกาหนดใหมการจดทางบฯนโดยละเอยด แสดงถงการเปลยนแปลงทกอยางทอาจเกดขน กบสวนของผถอหน โดยมแบบฟอรมทหาด และศกษาไดจากมาตรฐานฯใหม ในทนไมไดนาสวนของงบโดยละเอยดนนมาแสดง เนองจากนกศกษาไดเรยนจากวชาการบญชการเงนเบองตน และสามารถทบทวนทาความเขาใจไดดวยตวเอง


15

บรษท เพยงดาว จากด

งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผถอหน (หนวย : บาท)สาหรบปสนสด 31 ธนวาคม 2559

กาไรสะสมตนงวด 50,200บวก กาไรสทธของป 59,500หก เงนปนผลของป 36,600กาไรสะสมปลายงวด 73,100

ตวอยาง งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผถอหน


งบกระแสเงนสด (Cash Flows Statement) เปนงบการเงนทแสดงถงผลกระทบของกจกรรมหลก 3 อยางของธรกจ คอ

- การดาเนนงาน (Operating) - การลงทน (Investing) - การจดหาเงนทน (Financing)

ทม ตอฐานะเงนสดในงวดเวลาหนงของกจการ ในทางบญชมการจดทาไดทงรปแบบทางตรง และทางออม ตวอยางทแสดงไวเปนวธการทางออม ในวชานม งเนนความเขาใจและการใชประโยชนจากงบเปนหลก ไมใชการจดทางบ ซงนศ.ไดเรยนมาในวชา AC 201 แลว


17

บรษท เพยงดาว จากดรายการเปลยนแปลง ในบญชงบแสดงฐานะการเงนระหวางป 2559 (หนวย : บาท)

31 ธนวาคม การเปลยนแปลง2559 2558 แหลงทมา แหลงใชไป

เงนสดหลกทรพยในความตองการของตลาดลกหนการคาสนคาคงคลงทดนและอาคารเครองจกรและอปกรณเฟอรนเจอรและเครองตกแตงสนทรพยอน ๆสารองคาเสอมราคา

15,0007,200

34,10082,000

150,000200,00054,00011,000

145,000

16,0008,000

42,20050,000

150,000190,00050,00010,000

115,000

1,000800

8,100

30,000

32,000

10,0004,0001,000


ตาราง 3-4 (ตอ)

31 ธนวาคม การเปลยนแปลง2554 2553 แหลงทมา แหลงใชไป

เจาหนการคาตวเงนจายคาใชจายคางจายหนสนระยะยาวหนสามญกาไรสะสม

57,00013,0005,000

150,00010,20073,100

49,00016,0006,000

160,000120,00050,200

8,000

22,90070,800

3,0001,000

10,0009,800

70,800


19

บรษท เพยงดาว จากดงบกระแสเงนสด (หนวย : บาท)สาหรบปสนสด 31 ธนวาคม 2554

กระแสเงนสดจากการดาเนนงาน กาไรสทธ บวก คาเสอมราคา หลกทรพยในความตองการของตลาดลดลง ลกหนการคาลดลง เจาหนการคาเพมขน ลบ สนคาคงคลงเพมขน คาใชจายคางจายลดลง

59,50030,000

8008,1008,000

(32,000) (1,000) 73,400


กระแสเงนสดจากการลงทน ลงทนเพมสทธในสนทรพยไมหมนเวยน กระแสเงนสดจากการจดหาเงนทน จายเงนปนผลหนสามญ ตวเงนจายลดลง หนสนระยะยาวลดลง หนสามญลดลง เงนสดสทธเพมขน (ลดลง) เงนสดตนงวดยกมา เงนสดปลายงวดยกไป

(36,600)(3,000)

(10,000) (9,800)

(15,000)

(59,400) (1,000) 16,000 15,000


21

จากการดาเนนงาน (Operating)

จากการลงทน (Investing)

จากการจดหาเงน (Financing)


แหลงทมาและ ใชไปของเงนสด

22

เงนสดรบจากการจาหนาย

สนคาและบรการ

เงนสดจายเพอการไดมาซง

สนคาและบรการ

เงนสดสทธจากการดาเนนงาน

จากการดาเนนงาน

- =


23

จากการลงทน

- =เงนสดรบจากการจาหนายสนทรพยไม หมนเวยน

เงนสดจายเพอลงทนในสนทรพย

ไม หมนเวยน

เงนสดสทธจากการลงทน


จากการจดหาเงนทน

- =เงนสดรบจากการก และการ

เพมทน

เงนสดจายเพอจายปนผลและ

การชาระคนหนสน

เงนสดสทธจากการจดหาเงนทน


25

ตวอยาง รปแบบของกระแสเงนสดของกจการ 4 กรณ ปรากฏดงน: ใหความหมายอยางไรบาง

เงนสดจาก ก ข ค งการดาเนนงานการลงทนการจดหาเงนเงนสดสทธ

(3)(15)202

7(10)2(1)

20(8)(7)5

8(2)(3)3


กระแสเงนสดและชวงชวตของธรกจ LIFE CYCLE

26

จากตวอยางรปแบบของกระแสเงนสดทง 4 กรณ จะไดวา

กจการ ก นาจะอยในชวงเรมตน มการใชเงนลงทน (-15) มการระดมเงนทน (+20) ในขณะทการดาเนนงานยงไมสามารถสรางกระแสเงนสดใหเปน + ได มคาใชจายมากกวารายได ตองอดทนรอพชทไดหวานเอาไวกจการ ข เรมมกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน (+7) มการลงทนเพมนอยลง (-10) และมการจดหาเงนทนเพมนอยลง (+2) นาจะแสดงถงธรกจเรมเตบโตไดบาง แตยงไมเตมทนก


27

จากตวอยางรปแบบของกระแสเงนสดทง 4 กรณ จะไดวากจการ ค นาจะแสดงถงขนตอนการเตบโต เกบเกยวผลประโยชนจากสงทไดลงทนเอาไว สามารถสรางกระแสเงนสดไดมากขนจากการดาเนนงาน (+20) มการลงทนเพมเพอรกษากาลงการผลต (-8) ในขณะทเรมจายเงนคนใหกบผลงทน ไมวาจะเปนเงนตน หรอดอกเบย หรอ เงนปนผลกจการ ง นาจะแสดงถงขนตอนทกาลงอมตว และเรมถดถอย กระแสเงนสดจากการดาเนนงานยงมเขามา แตลดนอยลง มการลงทนเพมเลกนอย และคนเงนใหผลงทนไดบาง ธรกจทอยในขนตอนนอาจตองทบทวนนโยบายตางๆ เพอใหอยรอดไดอกตอไป


การวเคราะหงบการเงนFinancial Statements Analysis


29

OUTLINE: การวเคราะหงบการเงน

เครองมอในการวเคราะหงบการเงน- งบการเงนฐานรวม (Common Size Statements)- อตราสวนทางการเงน (Financial Ratios Analysis)

งบการเงนฐานรวม- งบกาไรขาดทนเบดเสรจฐานรวม- งบแสดงฐานะการเงนฐานรวม


อตราสวนทางการเงน- ความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios)- การใชประโยชนจากสนทรพยลงทน

(Asset Utilization Ratios)- สภาพคลอง (Liquidity Ratios)- ความมนคงทางการเงนหรอความสามารถ

ในการชาระหนระยะยาว (Leverage Ratios)- การประเมนคา (Valuation Ratios)

ขอจากดของการวเคราะหงบ เมอใชในการเปรยบเทยบ การเปรยบเทยบกบอตราสวนอางอง สญญาณเตอนภยลวงหนา


31

งบการเงนฐานรวม (Common Size Statements)

เปนงบการเงนทจดทาขนใหม จากทมหนวยเปนเงนตรา ใหมหนวยเปนเปอรเซนตแทน ทาไดโดยเทยบทกรายการในงบการเงน ใหเปนเปอรเซนตของรายการทเปนฐานรวมกนของงบการเงนนนๆ เชนงบกาไรขาดทนเบดเสรจ ใชยอดขายเปนฐานรวม งบแสดงฐานะการเงน ใชสนทรพยรวมเปนฐานรวม เปนตน เปนประโยชนในการวเคราะหเปรยบเทยบ ทงการเปรยบเทยบกบตวเองขามป หรอกบคแขง เนองจากทกรายการ ตางกเปนเปอรเซนตของฐานเดยวกนทงสน


งบกาไรขาดทนเบดเสรจฐานรวมบรษท เพยงฟา จากด

งบกาไรขาดทนเบดเสรจฐานรวม สาหรบป สนสดวนท 31 ธนวาคม 2559

รายไดจากการขายตนทนขายคาใชจายในการดาเนนงาน (ไมรวมคาเสอมราคา)คาเสอมราคากาไรจากการดาเนนงาน ดอกเบยจายภาษ (30%)

กาไรสทธเงนปนผลกาไรสะสม

พนบาท2,3111,000

344276691141165385154231

% 10043.314.911.929.96.17.1

16.76.7%

10.0%กง.201 การเงนธรกจ 1/2561

33

งบแสดงฐานะการเงนฐานรวมบรษท เพยงฟา จากด

งบแสดงฐานะการเงนฐานรวมเปรยบเทยบณ วนท 31 ธนวาคม 2559, 2558

สนทรพย 2559 2558

พนบาท % พนบาท %สนทรพยหมนเวยน เงนสด ลกหน สนคาคงเหลอรวมสนทรพยหมนเวยนสนทรพยไมหมนเวยน ทดน อาคารและอปกรณสทธรวมสนทรพย

98188422708

2,8803,588

2.75.2

11.819.780.3

100.0

84165393642

2,7313,373

2.54.9

11.719.180.9

100.0กง.201 การเงนธรกจ 1/2561 34

หนสนและสวนของผ ถอหน2559 2558

พนบาท % พนบาท %

หนสนหมนเวยน เจาหนการคา ตวเงนจายรวมหนสนหมนเวยนหนสนระยะยาวรวมหนสนสวนของผถอหน หนสามญและสวนเกนมลคาหน กาไรสะสมรวมสวนของผ ถอหนรวมหนสนและสวนของผ ถอหน

344196540457997

5502,0412,5913,588

9.65.5

15.112.727.8

15.356.972.2

100.0

312231543531

1,074

5001,7992,2993,373

9.26.8

16.015.731.7

14.853.368.1

100.0กง.201 การเงนธรกจ 1/2561

35

การวเคราะหงบการเงนมประโยชนอยางมาก ตอฝายตาง ๆ ดงน:

ฝายผบรหาร

ฝายเจาหน

ฝายผลงทน

ฝายอนๆทเกยวของ และทสนใจกง.201 การเงนธรกจ 1/2561 36

1. ความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios)2. การใชประโยชนจากสนทรพยลงทน (Asset

Turnover หรอ Asset Utilization Ratios)3. สภาพคลอง (Liquidity Ratios หรอ Short-Term

Solvency Ratios)4. ความม นคงทางการเงนหรอความสามารถในการชาระ

หนระยะยาว (Leverage Ratios หรอ Long-Term Solvency Ratios))

5. การประเมนคา (Valuation Ratios)


อตราสวนทางการเงนแบงออกเปน 5 กลม

37

1. ความสามารถในการทากาไร

มวธการวดความสามารถในการทากาไร 2 วธ:1. วดผลกาไรเทยบกบยอดขาย เรยกวาอตรากาไร (Margin)

เปนการวดภายในงบกาไรขาดทนเอง ใหขอมลทสาคญเกยวกบการควบคมคาใชจายของกจการ

2. วดผลกาไรเทยบกบเงนลงทนในสนทรพย เรยกวา อตราผลตอบแทน (Return) โดยวดจากงบการเงนหลก 2 งบคอ งบกาไรขาดทน และงบดล ใหขอมลทสาคญเกยวกบการสรางผลกาไรจากเงนทลงทนไป เปนการวดประสทธภาพของเงนลงทนดวย


อตราผลตอบแทนตอสวนของเจาของ(ROE) = กาไรสทธ x 100 %

สวนของเจาของ

ความสามารถในการทากาไร: อตราผลตอบแทน (Return)

ROE เปนการวดอตราผลตอบแทนทเจาของไดรบ จากการนาเงนมาลงทน เนองจากเจาของมความเสยงมากทสดในการนาเงนมาลงทน เจาของจงมความคาดหวงอตราผลตอบแทนทสง เพอชดเชยความเสยงทสงนน


39

การวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROA

เปนการใชอตราสวนทางการเงนหลายตวประกอบกน เพอการวเคราะหปญหาโดยปกตไดวา ROA = กาไรสทธ

สนทรพยรวมDuPont: ROA = กาไรสทธ * ยอดขาย

ยอดขาย สนทรพยรวม = อตรากาไรสทธ * อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม

อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROA ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)


การวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROE

โดยปกต ROE = กาไรสทธ สวนของผ ถอหน

DuPont: ROE = กาไรสทธ * ยอดขาย * สนทรพยรวม ยอดขาย สนทรพยรวม สวนของเจาของ

อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROE ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)

3. ตวทวคณสวนของเจาของ (EM)


41

โดยสรป DuPont Analysis ชวยใหการวเคราะหเปนไปสมบรณ โดยครอบคลมทกกจกรรมสาคญของธรกจดงน:

อตราสวนทางการเงน

ใชวดกจกรรมทสาคญของธรกจดงน:

กาไรสทธ ยอดขาย

วดความสามารถในการดาเนนงานOperating Efficiency

ยอดขายสนทรพยรวม

วดความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทนInvestment Efficiency หรอ Assets Utilization

สนทรพยรวมสวนของเจาของ

วดความสามารถในการจดหาแหลงเงนทน: เงนกหรอเงนทนFinancing Efficiency หรอ Financial Leverage


ความสามารถในการทากาไร: อตรากาไร (Margin)

อตรากาไร (Margin) ประกอบดวย:

- อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin หรอ GPM)

- อตรากาไรจากการดาเนนงาน

(Operating Profit Margin หรอ OPM)

- อตรากาไรสทธ (Net Profit Margin หรอ NPM)


43

อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Margin 1

อตรากาไรข นตน = กาไรข นตน x 100%(GPM) ยอดขาย

จากกาไรข นตน = ยอดขาย – ตนทนสนคาทขายจะไดวาอตรากาไรขนตนจะมคาสงหรอตา ขนอยกบตนทนสนคาทขาย ดงนนการเปลยนแปลงในอตรากาไรขนตนเมอเปรยบเทยบขอมลขามป จงใหขอมลสาคญเกยวกบการควบคมตนทนสนคาทขาย


อตรากาไรจากการดาเนนงาน = กาไรจากการดาเนนงาน x 100 % (OPM) ยอดขาย


กาไรจากการดาเนนงาน = กาไรข นตน – คาใชจายในการดาเนนงานจะไดวาอตรากาไรจากการดาเนนงานจะมคาสงหรอตา ขนอยกบคาใชจายในการดาเนนงาน ดงนนการเปลยนแปลงในอตรากาไรจากการดาเนนงานเมอเปรยบเทยบขอมลขามป จงใหขอมลสาคญเกยวกบการควบคมคาใชจายในการดาเนนงาน


45

อตรากาไรสทธ = กาไรสทธ x 100 % (NPM) ยอดขาย


กาไรสทธ = กาไรจากการดาเนนงาน – ดอกเบย – ภาษเงนไดถาธรกจสามารถสรางกาไรจากการดาเนนงานไดแลว กาไรสทธจะมมากหรอนอย ขนอยกบคาใชจายทางการเงน คอดอกเบยจายนนเองอยางไรกตามอตรากาไรสทธ แสดงผลภาพรวมในการดาเนนงานหลงจากหกคาใชจายทกประเภทแลว


อตราผลตอบแทน (Return) ประกอบดวย:

- อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนReturn on Investment (ROI) หรอ Return on Assets (ROA)

- อตราผลตอบแทนจากการดาเนนงานBasic Earning Power (BEP)

- อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนReturn on Equity (ROE)

ความสามารถในการทากาไร: Return


47

อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนROA หรอ ROI = กาไรสทธ x 100 %

สนทรพยลงทน

อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Return 1

เปนการวดผลกาไรซงเปน Output จากการดาเนนงานเทยบกบเงนลงทนในสนทรพยซงเปน Input ทไดลงทนไปแสดงถงประสทธภาพของการบรหารการลงทนใหเกดประโยชน และสรางผลตอบแทนใหกบกจการ


Basic Earning Power = กาไรจากการดาเนนงาน x 100 % (BEP) สนทรพยลงทน


BEP เปนอตราสวนทางการเงน ทใชกาไรจากการดาเนนงานแทนกาไรสทธ (ท ROA ใช) ในการคานวณอตราผลตอบแทนจากการลงทน ทงนสนทรพยลงทนเปนการลงทนทใชแหลงเงนทนทงจากการกยม และจากสวนของเจาของ ดงนนการใชผลกาไรจากการดาเนนงานในการคานวณนาจะเหมาะสมกวา เนองจากเปนกาไรของทงเจาหนและเจาของ ในขณะทกาไรสทธ เปนของเจาของเทานน


49

อตราผลตอบแทนตอสวนของเจาของ(ROE) = กาไรสทธ x 100 %

สวนของเจาของ


ROE เปนการวดอตราผลตอบแทนทเจาของไดรบ จากการนาเงนมาลงทน เนองจากเจาของมความเสยงมากทสดในการนาเงนมาลงทน เจาของจงมความคาดหวงอตราผลตอบแทนทสง เพอชดเชยความเสยงทสงนน


ความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน

สนทรพยลงทน ยอดขาย

การบรหารงาน

ธรกจมการลงทนในสนทรพย เพอสรางรายได การวดความสามารถหรอประสทธภาพในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน จงเปนการเปรยบเทยบระหวางยอดขาย (Output) ททาได และเงนลงทนในสนทรพย (Input) ทไดลงทนไป


51

อตราหมนเวยนของสนทรพยรวม = ยอดขาย(Total Asset Turnover) สนทรพยรวม

อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน 1

อตราหมนเวยนนใชวดประสทธภาพของเงนลงทนในสนทรพยรวมทงหมดทไดลงทนไป วาสามารถสรางยอดขายไดมากนอยเพยงใด ธรกจทอยในอตสาหกรรมทตองใชเงนลงทนมาก (Capital IntensiveIndustry) มกมอตราหมนเวยนคอนขางต า


Capital Intensity Ratio = สนทรพยรวม ยอดขาย


อตราสวนนเปนสวนกลบของอตราหมนเวยนของสนทรพยรวมคาทคานวณได เชน 1.5 ใหความหมายทนาสนใจวา เพอใหสามารถสรางยอดขายใหได 1 บาท ธรกจจะตองลงทนในสนทรพยทงหมด 1.50 บาทเปนตน ธรกจทเปนประเภท CapitalIntensive จะมคาอตราสวนนสง ประเภท Labor Intensive จะมคาอตราสวนนตากวา


53


อตราหมนเวยนสนทรพยไมหมนเวยน = ยอดขาย(Non-Current Assets Turnover) สนทรพยไมหมนเวยน

อตราสวนนใชวดการใชประโยชนจากสนทรพยไมหมนเวยนทลงทนไปเชน โรงงาน เครองจกร เปนตน วาสามารถสรางยอดขายไดอยางเหมาะสมหรอไม โดยทวไปคาวาเหมาะสมหรอไมเปนการเปรยบเทยบกบคาเฉลยของอตสาหกรรมประเภทเดยวกน


อตราสวนนสามารถใชวดสภาพคลองของลกหน (อตราสวนทางการเงนกลมท 3) ดวย

อตราหมนเวยนของลกหน = ยอดขายเชอ(A/R Turnover) ลกหนการคา

จานวนวนรบชาระหน = 365 วน (ใน 1 ป) (A/R Days) อตราหมนเวยนของลกหน

หรอจานวนวนรบชาระหน = ลกหนการคายอดขายเชอตอวน

อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากการลงทนในลกหน


55

อตราสวนนสามารถใชวดสภาพคลองของสนคา(อตราสวนทางการเงนกลมท 3)ดวย

อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ = ตนทนสนคาขาย(Inventory Turnover) สนคาคงเหลอ

จานวนวนสนคาอยในคลง = 365 วน (ใน 1 ป)(Inventory Days) อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ

หรอ จานวนวนสนคาอยในคลง = สนคาคงเหลอตนทนสนคาขายตอวน

อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากการลงทนในสนคา


อตราสวนสภาพคลอง (Liquidity Ratios)

สภาพคลองของธรกจ แสดงถงความสามารถในการจายชาระหนผกพนระยะส น มมากหรอนอยเพยงใด วเคราะหไดจาก สนทรพย หมนเวยนทม อย จะสามารถเปลยนเปนเงนสดไดตามกาหนดเวลาเพอจายชาระหนสนหมนเวยนหรอไม


57

อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 1

อตราสวนหมนเวยน = สนทรพยหมนเวยน(Current Ratio) หนสนหมนเวยน

เปนการเปรยบเทยบระหวางสนทรพยหมนเวยนทลงทนไป วามมากนอยเปนกเทา ของหนสนระยะส นทต องชาระคนภายใน 1 ป อตราสวนหมนเวยนมคาสง แสดงถงสภาพคลองทสง และความเสยงตาแตละประเภทธรกจจะมคาสง หรอตาทแตกตางกนไป


อตราสวนหมนเวยนเรว = สนทรพยหมนเวยน – สนคาคงเหลอ(Quick หรอ Acid Test Ratio) หนสนหมนเวยน

อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 2

สนทรพยหมนเวยนแตละประเภท มสภาพคลองหรอความสามารถในการเปลยนเปนเงนสดตางกน สนคาคงเหลอถอวามสภาพคลองตาทสดในบรรดาสนทรพยหมนเวยนทงหลาย การนาเอามาหกออกจงเปนการวเคราะหสภาพคลอง จากสนทรพยหมนเวยนทมสภาพคลองจรงๆ


59

อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 3: ลกหน

การวเคราะหสภาพคลองของ ลกหนการคา ทาไดโดยอาศยอตราสวนทางการเงน 2 ตวไดแก:1. อตราหมนเวยนของลกหน (A/R Turnover Ratio) บอกถงจานวนคร งโดยเฉลยทลกหน เปลยนเปนเงนสด หรอจานวนครงโดยเฉลยทสามารถเกบเงนจากลกหนได ภายในรอบระยะเวลา 1 ป คาทสงแสดงถงสภาพคลองของลกหนมสงดวย2. จานวนวนของลกหน (A/R Days หรอ Collection Period หรอ Days Sales Outstanding) บอกถงระยะเวลาโดยเฉลยนบจากวนขายสนคาเปนเงนเชอ จนถงวนทรบชาระเงนจากลกหน



บญชลกหนการคา เกดจากการขายเชอ ดงนนอตราหมนเวยนของลกหนจงคานวนจากการเปรยบเทยบ ยอดขายเชอของป กบ ลกหนคงเหลอ ณ วนสนป

จานวนวนของลกหนคานวนจากจานวนวนใน 1 ป หารดวยอตราหมนเวยนของลกหน

ยอดขายเชอ ลกหน


61

อตราหมนเวยนของลกหน = ยอดขายเชอ

(A/R Turnover) ลกหนการคา

จานวนวนรบชาระหน = 360 หรอ 365 วน (ใน 1 ป)

(A/R Days) อตราหมนเวยนของลกหน

หรอ จานวนวนรบชาระหน = ลกหนการคา (จากการแทนคา ใน ) ยอดขายเชอตอวน



ตวอยางแสดงสภาพคลองของลกหน

สมมต ยอดขายของปเทากบ 2 ลานบาท และ1ปม 360 วน การมลกหน ณวนสนปจานวนตางกน แสดงถงสภาพคลองทตางกน ดงน:

ยอดขายของป (บาท)

ลกหน ณ วนสนป (บาท)

A/R Turnover

(ครง)

A/R Days (วน)

2,000,000 200,000 10 36

400,000 5 72

500,000 4 90

800,000 2.5 144

1,000,000 2 180


63

อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 4: สนคาคงเหลอ

การวเคราะหสภาพคลองของ สนคาคงเหลอ ทาไดโดยอาศยอตราสวนทางการเงน 2 ตวไดแก:

1. อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ (Inventory TurnoverRatio) บอกถงจานวนครงทสนคา เปลยนเปนยอดขาย หรอจานวนครงภายในรอบระยะเวลา 1 ป ทซอสนคามาขายจนหมด และซอใหมมาหมนเวยนอกอยางตอเนอง คาทสงแสดงถงสภาพคลองของสนคามสงดวย2. จานวนวนของสนคา (Inventory Days) บอกถงระยะเวลาเฉลยนบจากวนซอสนคามาขาย จนถงวนทสนคาขายหมด แลวจงมการสงเขามาใหมอก



บญชสนคาคงเหลอ เปนการลงทนเพอสรางยอดขาย ดงนนอตราหมนเวยนของสนคา จงคานวณจากการเปรยบเทยบ ยอดขายของป กบ สนคาคงเหลอ ณ วนสนป แตเนองจากยอดขายบนทกไวในราคาขาย ในขณะทสนคาบนทกไวในราคาตนทน จงใชตนทนขายแทนยอดขาย เพอใหเปนการเปรยบเทยบในราคาตนทนเหมอนกน

จานวนวนของสนคาคานวณจากจานวนวนใน 1 ป หารดวยอตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ

ยอดขาย ตนทนขาย สนคาคงเหลอ


65

อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ = ตนทนสนคาขาย (Inventory Turnover) สนคาคงเหลอ

จานวนวนสนคาอยในคลง = 360 หรอ 365 วน (ใน 1 ป) (Inventory Days) อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ

หรอ จานวนวนสนคาอยในคลง = สนคาคงเหลอ(จากการแทนคา ใน ) ตนทนสนคาขายตอวน



ตวอยาง: แสดงสภาพคลองของสนคาคงเหลอ

สมมต ยอดขายของปเทากบ 2 ลานบาท ตนทนขาย = 75% และ 1ปม 360 วน การมสนคาคงเหลอ ณวนสนปจานวนตางกนแสดงถงสภาพคลองทตางกน ดงน:

ตนทนขาย (บาท)

สนคาคงเหลอ(บาท)

Inv. TO (ครง)

Inv. Days (วน)

1,500,000 150,000 10 36

250,000 6 60

300,000 5 72

600,000 2.5 144

750,000 2 180


67

อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 5: เจาหนการคา

สภาพคลองของเจาหนการคา วเคราะหโดยอาศยอตราสวนทางการเงน 2 ตวไดแก:

1. อตราหมนเวยนของเจาหน (A/P Turnover Ratio) บอกถงจานวนคร งโดยเฉลยทจายชาระเจาหน ภายในรอบระยะเวลา 1 ป คาทสง แสดงวาตองจายชาระเรวและมากครง ทาใหกจการมสภาพคลองทตา 2. จานวนวนของเจาหน (A/P Days) บอกถงระยะเวลาโดยเฉลยนบจากวนซอสนคาเปนเงนเชอ จนถงวนทจายชาระเงนใหกบเจาหน ระยะเวลายงส น บอกถงสภาพคลองทตา เพราะตองจายชาระเรว

เนองจากเจาหนการคา เปนหนสนทตองจายชาระ การวเคราะหสภาพคลอง จงตางจากลกหน และสนคาซงเปนสนทรพย สนทรพยยงหมนเรว บอกสภาพคลองทสง แตหนสนทหมนเรว บอกสภาพคลองทตา



บญชเจาหนการคา เกดจากการซอเชอ ดงนนอตราหมนเวยนของเจาหนจงคานวนจากการเปรยบเทยบ ยอดซอเชอของป กบ เจาหนคงเหลอ ณ วนสนป ถาขอมลยอดซอเชอของปไมม สวนใหญจะใชขอมลตนทนขายแทน

จานวนวนของเจาหนคานวนจากจานวนวนใน 1 ป หารดวยอตราหมนเวยนของเจาหน

ตนทนขาย เจาหนซอ


69

อตราหมนเวยนของเจาหนการคา = ตนทนสนคาขาย (A/P Turnover) เจาหนการคา

จานวนวนจายชาระเจาหน = 360 หรอ 365 วน (ใน 1 ป) (A/P Days) อตราหมนเวยนของเจาหนการคา

หรอ จานวนวนจายชาระเจาหน = เจาหนการคา (จากการแทนคา ใน ) ตนทนสนคาขายตอวน



ตวอยาง: แสดงสภาพคลอง เมอพจารณาถงเจาหนการคา

สมมต ยอดขายของปเทากบ 2 ลานบาท ตนทนขายเทากบ 75% และ1ปม 360 วน การมเจาหน ณวนสนปจานวนตางกน แสดงถงสภาพคลองทตางกน ดงน:

ตนทนขาย (บาท)

เจาหน (บาท)

A/P TO (ครง)

A/P Days (วน)

1,500,000 200,000 7.5 48

500,000 3 90

600,000 2.5 144

800,000 1.875 192

1,000,000 1.5 240


71

อตราสวนความมนคงทางการเงน (Leverage Ratio)

อตราสวนทางการเงนกลมน เปนการวเคราะหสดสวนของแหลงเงนทนของกจการ อนประกอบดวยแหลงเงนทนทสาคญ 2 แหลง ไดแก หนสน และเงนทนจากเจาของ การทเจาของใสเงนลงทนเขามาในกจการในสดสวนทสง ยอมแสดงถงความมนใจในศกยภาพของกจการ และสรางความมนคงใหกบกจการ ผเกยวของทไดใชประโยชนจากอตราสวนทางการเงนกลมน ไดแกเจาหนผ ใหเงนก เชนธนาคารพาณชย เปนตน โดยจะใหความสนใจใน 2 ประเดนหลกไดแก:

1. ความสามารถในการจายชาระคนเงนตน2. ความสามารถในการจายชาระดอกเบย


ความสามารถในการชาระคนเงนตน

เมอเจาหนใหเงนกกบธรกจ เจาหนยอมคาดหวงใหธรกจนาไปสรางรายได สรางกระแสเงนสด และสามารถจายชาระคนเมอครบกาหนด ในลกษณะทธรกจสามารถดาเนนงาน และสรางรายไดอยางตอเนอง ความเสยงกบการไมสามารถชาระคนเงนตน จะมไมมากนกแตในยามทธรกจมปญหา จนอาจถงขนลมละลาย ปญหาธรกจไมสามารถชาระคนเงนตน จะเปนเรองใหญทเผชญกนอย การชาระคนเงนตนจะมาจากการขายสนทรพยทมอย แลวนามาแบงคนใหกบเจาหนทงหลาย ตามสดสวน และเงอนไขทกาหนด


73

อตราสวนหนสนรวม = หนสนรวม(Total Debt Ratio) สนทรพยรวม

อตราสวนความสามารถในการชาระคนเงนตน 1

สดสวนของหนสนตอเงนลงทนทงหมดในสนทรพย เรมจากคา 0ถาไมกเงนเลย เมอมการกเงนมากขน คานจะสงขน และจะมคาสงสดเทากบ 1 เมอกเงนมาใชในการลงทนทงหมดคาน ยงสง ความเสยงจากการทจะไมไดรบคนเงนตนจะยงสงขน


อตราสวนหนสนตอทน = หนสนรวม(Debt to Equity Ratio) สวนของผเปนเจาของ


สดสวนหนสนเทยบกบเงนทนจากเจาของมคาระหวาง 0 (เมอไมมการกเงนเลย) คานจะเพมขนเมอกมากขน จนกระทงมคาสงสดเทากบ ∞ เมอมการกเงนมาใชทงหมดหรอไมใชเงนทนจากเจาของเลยสดสวนยงมคามาก ความเสยงจะยงมากขนดวย


75

อตราสวนสนทรพยรวมตอสวนของเจาของ = สนทรพยรวม(Equity Multiplier) สวนของเจาของ


ถาแหลงเงนทนทงหมดไดมาจากเจาของ (100% Equity Financing)อตราสวนนจะ = 1 แตถามการกเงนมาใชเพมขน เงนทนจากเจาของกจะใชนอยลง อตราสวนนจะมคาเพมสงขน และจะมคาสงสด = ∞ เมอมการใชแหลงเงนจากการกยมทงหมด (100% Debt Financing)อตราสวนนยงมค าสง แสดงถงความเสยงทสงทจะไมไดรบชาระคนเงนตน อตราสวนนใชสาหรบ DuPont Analysis


หนสน 0 20 40 50 70 90 100สวนของเจาของ 100 80 60 50 30 10 0สนทรพยรวม 100 100 100 100 100 100 100Total Debt Ratio 1 0 0.20 0.40 0.50 0.70 0.90 1.00 Debt/Equity Ratio 2 0 0.25 0.67 1.00 2.33 9.00 ∞Equity Multiplier 3 1.00 1.25 1.67 2.00 3.33 10.00 ∞

ตารางแสดงคา 3 อตราสวนหลก ทโครงสรางทางการเงนตางๆ

100% Equity Financing

100% DebtFinancing


77

Time Interest Earned = กาไรจากการดาเนนงานหรอ ดอกเบยจาย

(Interest Coverage)

อตราสวนแสดงความสามารถในการจายชาระดอกเบย

เจาหนคาดหวงวา เมอใหเงนกแกธรกจ ธรกจควรนาไปสรางรายได มผลกาไรจากการดาเนนงาน และสามารถนามาชาระดอกเบยเงนกได อตราสวนนจงแสดงถงความสามารถในการสรางกาไรจากการดาเนนงาน วาเปนกเทาของภาระดอกเบยจายทมอย คายงสง เจาหนยงชอบ


ทบทวนการวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROA

เปนการใชอตราสวนทางการเงนหลายตวประกอบกน เพอการวเคราะหปญหาโดยปกตไดวา ROA = กาไรสทธ

สนทรพยรวมDuPont: ROA = กาไรสทธ * ยอดขาย

ยอดขาย สนทรพยรวม = อตรากาไรสทธ * อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม

อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROA ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)


79

ทบทวนการวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROE

โดยปกต ROE = กาไรสทธ สวนของผ ถอหน

DuPont: ROE = กาไรสทธ * ยอดขาย * สนทรพยรวม ยอดขาย สนทรพยรวม สวนของเจาของ

อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROE ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)

3. ตวทวคณสวนของเจาของ (EM)


โดยสรป DuPont Analysis ชวยใหการวเคราะหเปนไปสมบรณ โดยครอบคลมทกกจกรรมสาคญของธรกจดงน:

อตราสวนทางการเงน

ใชวดกจกรรมทสาคญของธรกจดงน:

กาไรสทธ ยอดขาย

วดความสามารถในการดาเนนงานOperating Efficiency

ยอดขายสนทรพยรวม

วดความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทนInvestment Efficiency หรอ Assets Utilization

สนทรพยรวมสวนของเจาของ

วดความสามารถในการจดหาแหลงเงนทน: เงนกหรอเงนทนFinancing Efficiency หรอ Financial Leverage


81

ตวอยาง อตสาหกรรมตางประเภทกน คา ROE อาจไมตางกนมาก แตสวนประกอบทมผลตอROE จะตางกนขนอยกบลกษณะธรกจนนๆ เชน:

ประเภทของอตสาหกรรม

Net Profit Margin

Assets Turnover

Equity Multiplier

High Turnoverเชนธรกจคาปลก

ตา สง ปานกลาง

High Marginเชน ธรกจJewelry

สง ตา ปานกลาง

High Leverageเชนสถาบนการเงน

ปานกลาง ตา สง


การวเคราะหทางการเงนโดยใช DuPont Analysis

อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน (ROE) นบเปนจดเรมตนและเปนจดศนยกลางของการวเคราะหทางการเงน เนองจากคา ROE โดยวธการของ DuPont ไดแยกสวนประกอบสาคญของ ROE ออกมาเปน 3 สวน ซงสอดคลอง และสะทอนใหเหนกจกรรมหลก 3 อยางของธรกจอาศยการวเคราะหนเปรยบเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม จะทาใหเหนไดชดเจน วาปญหาเกดขนทกจกรรมใดของธรกจ และจะไดดาเนนการแกปญหาใหตรงจดตอไปตวอยางในหนาตอไป แสดงใหเหนถงการวเคราะหของ DuPont


83

ตวอยางการวเคราะหของ DuPont

ROE Net Profit Margin

TA Turnover

Equity Multiplier

คาเฉลยอตสาหกรรม

15% 3% 2 2.5

A 10% 2% 1.5 3.33B 12% 3% 4 1.0C 15% 3% 1 5.0D 18% 3.6% 2 2.5



กรณ A มคา ROE ทตากวาคาเฉลยฯมาก จากการวเคราะหพบวาเกดปญหาขนทกดานใน 3 กจกรรมหลก ดานการดาเนนงาน มอตรากาไรสทธตากวา ดานการลงทน อตราการหมนเวยนของเงนลงทนเพอการสรางรายไดมคาตากวา และดานการจดหาเงนทน A มหนสนสงกวาคาเฉลยฯกรณ B คา ROE ทตากวาคาเฉลย เกดขนเพราะสาเหตใหญคอ การไมไดใชแหลงเงนก เลย ทาใหเสยโอกาสการไดใชแหลงเงนทมตนทนทางการเงนทตากวา และไมไดรบประโยชนทางภาษจากดอกเบยจาย หาก B กเงนใชบาง โดยกเพยง 20%ของเงนลงทนทงหมด (Equity Multiplier = 100/80 = 1.25) กจะมผลทาให ROE เพมขนเปน 15% ทนท


85


กรณ C แมวา ROE จะมคาเทากบคาเฉลยฯ = 15% กตาม เมอวเคราะหแลวพบวา มปญหาทเกดขนใน 2 ดานใหญคอ ดานการลงทนทไม ไดสรางรายไดเทาทควรเปน และมการก ยมมากกวาทควรจะเปนดวย ทาใหมคาใชจายดอกเบย และเกดความเสยงทางการเงนเพมขนมากกรณ D มคา ROE ทสงกวาคาเฉลยฯ ซงเกดจากการมอตรากาไรสทธทสงกวา กรณนในระยะสน ถอเปนการดาเนนงานทมประสทธภาพอยางมาก แตในระยะยาวควรมการตดตามวา การทมอตรากาไรสทธทสงกวาเกดขนเพราะเหตใด ไมควรเปนการขายสนคาแพงเกนคณภาพทให หรอการเอาเปรยบพนกงานโดยกดคาแรง หรอสาเหตอนๆททาใหเกดความไมเปนธรรม หาไมแลวธรกจจะไมสามารถอยไดอยางยงยน เปนตน


เปนอตราสวนทแสดงถงการประเมนคากจการ โดยผ ลงทนภายนอก อตราสวนนเปนเสมอนภาพสะทอน จากบคคลภายนอกวา มองกจการอยางไร หากมองกจการในทางด คอ มอนาคต มศกยภาพในการสรางรายได มการ บรหารงานโดยมออาชพ มความโปรงใสในดานขอมล การประเมนคาจะสะทอนใหเหนในราคาตลาดของหนสามญของกจการนนเอง

อตราสวนการประเมนคา (Market Value Ratios)


87

อตราสวนการประเมนคา: 1

อตราสวน P/E = ราคาตลาดตอหนของหนสามญ(Price /Earning Ratio) กาไรสทธตอหนของหนสามญ

แสดงใหเหนวาผลงทน เตมใจทจะจายซอหนสามญเปนกเทาของกาไรสทธตอหน (EPS) ทธรกจทาได ธรกจทม การเตบโตสงและมศกยภาพทด คา P/E จะสง ในขณะทธรกจทมความเสยงมากกวา จะมคา P/E ทตากวาถากาไรสทธตอหน = 8 บาท ผลงทนเตมใจซอหนในราคาตลาดหนละ120 บาท จะไดคา P/E = 120 = 15 เทา

8กง.201 การเงนธรกจ 1/2561 88


E/P Ratio = กาไรสทธตอหนของหนสามญ x 100 %(Earning yield) ราคาตลาดหนของหนสามญ

อตราสวน E/P เปนสวนกลบของอตราสวน P/E แสดงถงอตราผลตอบแทนจากการลงทนซอหนสามญ ในราคาตลาดนน เรยกวา Earning Yield หนสามญทซอขายดวยคา P/E สง จะไดวามอตราผลตอบแทนจากการลงทนทตา ตวอยางเชน ถา P/E = 5 เทา จะได Earning Yield = 20% แตถา P/E = 12 เทา จะได Earning Yield = 8.33% เทานน


89

อตราสวน M/B = ราคาตลาดตอหนของหนสามญ(Market / Book Ratio) ราคาตามบญชตอหนของหนสามญ


อตราสวนนแสดงใหเหนถงการประเมนราคาตลาดของหนสามญ เมอเทยบกบราคาตามบญช โดยราคาตามบญชไดมาจากมลคาของ Equity ทบนทกสะสมมาตงแตเรมกจการ เพมพนดวยผลกาไรททาได และนามาลงทนตอจนถงปจจบน M/B ทมคาสง แสดงวาผลงทน ไดมองเหนศกยภาพ และอนาคตของกจการ นอกเหนอจากการยอมรบในคณภาพของสนทรพยและการบรหารงานในปจจบนทเหนไดจากงบการเงน


Dividend Yield = เงนปนผลทคาดวาจะไดรบ x 100 %ราคาตลาดตอหนของหนสามญ


อตราผลตอบแทนจากเงนปนผล (Dividend Yield) เปนสวนหนงของผลตอบแทนทผลงทนในหนสามญคาดหวง จากการลงทนเชน ถาเงนปนผลตอหนทคาดวาจะไดรบเทากบ 6 บาทตอหนและผลงทนเตมใจลงทนในราคาตลาดหนละ 150 บาท แสดงวาผลงทนคาดหวง Dividend Yield = 6 *100 = 4%

150


91

ขอจากดในการวเคราะหงบการเงนเพอการเปรยบเทยบ

กจการทนามาเปรยบเทยบกน ควรเปนธรกจประเภทเดยวกนอตราเงนเฟออาจทาใหผลของการวเคราะหบดเบอนธรกจทเปนไปตามฤดกาล ควรใชคาเฉลยไมใชคา ณ เวลาใดเวลาหนงใหพจารณานโยบายการบญชทตางกนของแตละกจการกอนเปรยบเทยบกนควรระวงการ " ตกแตงบญช “ อาจทาใหการตความหมายผดพลาดได


การเปรยบเทยบกบอตราสวนอางอง

การเปรยบเทยบกบขอมลของตวเองตางเวลากน (Trend Analysis)ทาใหเหนแนวโนมวา “ดขน” หรอ “แยลง”

ตวอยาง : บรษท เพยงฟา จากด

2554 2553 2552 2551 2550

อตรากาไรสทธ 6.3% 6.5% 7.2% 7.6% 8%


93

การเปรยบเทยบกบขอมลคาเฉลยอตสาหกรรมประเภทเดยวกน (Industry Average) ทาใหรวา “ดจรง” หรอ “แยจรง”

ตวอยาง อตสาหกรรมทองเทยวมอตรากาไรสทธเฉลย = 10% ถาบรษท เพยงฟา จากด เปนบรษททประกอบธรกจทองเทยวเชนกน มอตรากาไรสทธลดลงทกปจนเปน 6.3% ในปปจจบนเปนดงน จะพบวามปญหาพบเกดขนกบ บรษท เพยงฟา จากด แนนอนในเรองของการควบคมคาใชจาย



การเปรยบเทยบกบเปาหมายทเหมาะสม (Target) โดยเฉพาะอยางยงในกรณทไมมคแขงชดเจน เชนรฐวสาหกจ ทมวตถประสงคหลกในการใหบรการสาธารณปโภค เปนตน อาจใชวธการกาหนดเปาหมายทเปนไปไดในการประเมนผลงาน

การเปรยบเทยบกบกลมบรษททเปนผ น าในอตสาหกรรม (Benchmarking) เชนกลมธนาคารขนาดใหญ ซงมทรพยากรคลายคลงกน มกตองการเปรยบเทยบในกลม เพอใหไดการวเคราะหทดย งขน



95

สญญาณเตอนภยลวงหนา (Early Warning Signal)

สญญาณเตอนภยลวงหนาดานการเงน สามารถใชเครองมอในการวเคราะหทางการเงน โดยอาศยงบการเงนพนฐานไดแก งบแสดงฐานะการเงน งบกาไรขาดทนเบดเสรจสญญาณเตอนภยลวงหนาดานการจดการและผบรหารสญญาณเตอนภยลวงหนาดานการดาเนนงาน


fn201-1-61-t02-financial statement analysis-95-3hrs...อนาคต เพ อเป...

Documents