formula escalatoria

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Universidad de Carabobo Facultad Experimental de Ciencias Y Tecnolog´ ıa Departamento de Matem´aticas INFORME DE PASANT ´ IAS Evaluaciones Econ´omicas y Ajustes de Precios a Contratos de PDVSA Refiner´ ıa El Palito Pasante: Leslie G. Dom´ ınguez G. Tutor Empresarial: Pedro Bordones Tutor Ac´ ademico: Aracelis Hernandez arbula, Enero 2014

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Formulas escalatorias

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  • Universidad de Carabobo

    Facultad Experimental de Ciencias Y Tecnologa

    Departamento de Matematicas

    INFORME DE PASANTIAS

    Evaluaciones Economicas y Ajustes de Preciosa Contratos de PDVSA Refinera El Palito

    Pasante:

    Leslie G. Domnguez G.

    Tutor Empresarial:

    Pedro Bordones

    Tutor Academico:

    Aracelis Hernandez

    Barbula, Enero 2014

  • Introduccion

    Todo proyecto de inversion requiere de un analisis sistematico para la determinacion

    de su factibilidad de ejecucion. Actualmente existen diversas herramientas entre las que se

    encuentran las evaluaciones economicas, que permiten establecer ventajas y desventajas

    asociadas a la inversion en un proyecto antes de la implementacion del mismo.

    La evaluacion economica de proyectos es una tecnica que nos auxilia en el analisis de

    un proceso de inversion, a traves de la cual se determinan los beneficios o perdidas en

    los que se puede incurrir para garantizar al inversionista el uso optimo de sus recursos

    financieros y obtener resultados que apoyen la toma de decisiones.

    La Gerencia de Finanzas de la Refinera El Palito cuenta con un Departamento de

    Evaluaciones Economicas y Contratacion el cual se encarga del analisis de los proyectos

    de inversiones, a traves de la estimacion de beneficios y costos, flujos monetarios para

    determinar indicadores economicos con el proposito de estudiar la rentabilidad de las pro-

    puestas y facilitar el proceso de toma de decisiones. Si un proyecto es factible la propuesta

    es incluida en el presupuesto de inversiones del negocio, el cual es consolidado con el de la

    Coorporacion para los eventos presupuestarios (Anteproyecto ONAPRE y PDVSA Firme)

    para la consolidacion de la cartera de inversiones. En caso de que un proyecto no resulte

    rentable, la propuesta es devuelta al lder del proyecto para redefinir una mejor alternativa

    para la Coorporacion.

    Adicionalmente la Unidad de Evaluaciones Economicas y Contratacion se encarga de

    analizar las solicitudes de reclamos, ajustes y formulas escalatorias, sometidos a la consi-

    deracion de la Gerencia Contratante, optimizando los tiempos y calidad de respuesta de

    estos requerimientos interpuestos por las Contratistas.

    Estos reclamos pueden resultar Procedentes o Improcedentes; sin embargo, es impor-

    2

  • tante que estos deban fundamentarse en los contratos, leyes y normativas, a fin de que las

    decisiones sean debidamente soportadas y justificadas.

    La procedencia y justificacion del reclamo sometido por La Contratista, debera ser

    evaluada por la Gerencia Contratante a traves del administrador de contrato, quien de-

    bera canalizar la solicitud ante la unidad de Evaluaciones Economicas y Contratacion, con

    todos los soportes que se requieran.

  • Petroleos de Venezuela, S.A

    (PDVSA)

    Petroleos de Venezuela, Sociedad Anonima (PDVSA) es una corporacion estatal ve-

    nezolana cuyas actividades son la exploracion, produccion, refinacion, comercializacion y

    distribucion. El negocio de refinacion nacional de PDVSA cuenta con cinco Refinerias:

    Amuay, Bajo Grande, Cardon, El Palito, Puerto La Cruz y San Roque. La Refinera El

    Palito se encuntra ubicada en la autopista Puerto Cabello - Moron, sector La Salina,

    Puerto Cabello - Estado Carabobo.

    Mision

    Generar el mayor valor agregado a la corporacion a traves del manejo del desarrollo

    optimo del procesamiento, transporte y comercializacion del gas natural y sus productos

    por medio de su presencia en mercados nacionales e internacionales, soportando la produc-

    cion de crudos y apalancando el crecimiento energetico del pas. Promoviendo la apertura

    del negocio a la participacion del sector privado brindando calidad y excelencia en los

    servicios con el maximo respeto hacia sus trabajadores, medio ambiente y comunidades

    que lo rodean.

    Vision

    Ser un conglomerado de empresas flexibles, dinamicas e innovadoras de capital mixto,

    con socios de alta capacidad tecnica y financiera que participan en el negocio del gas y

    conexos, que valorizan su base de recursos comprometidas con la proteccion del ambiente

    lderes y suplidoras preferidas en el mercado nacional y de exportacion ofreciendo produc-

    tos y servicios de alta calidad apoyados por tecnologas de punta y un recurso humano

    altamente calificados y de elevadas convicciones de etica.

    4

  • Objetivos de la Pasanta

    Objetivo General

    Evaluar y analizar las diversas propuestas de inversiones de la Refinera El Palito

    (REP) a traves de evaluaciones economicas con el fin de determinar la rentabilidad de cada

    proyecto y facilitar la toma de decisiones en la consolidacion de la cartera de inversiones y

    adicionalmente analizar las distintas situaciones de ajustes de precios a contratos, reclamos

    y formulas escalatorias con el objetivo de velar por los intereses de la Corporacion.

    Objetivos Especficos

    Conocer la situacion actual de las actividades que se realizan en el departamento de

    evaluaciones economicas a fin de desarrollar un marco referencial para el desarrollo

    de la pasanta.

    Conocer el sistema utilizado por la Coorporacion para realizar las evaluaciones

    economicas con el fin de obtener las herramientas necesarias para determinar la

    rentabilidad de un proyecto de inversion.

    Estudiar la cartera de inversion de la Refinera El Palito bajo el Sistema Corporativo

    de Evaluaciones Economicas (SEE) en diversos escenarios con la finalidad de evaluar

    la rentabilidad de las propuestas.

    Analizar las distintas situaciones de ajustes de precios en contratos de la REP con

    el fin de validar su procedencia y velar por los intereses de la Coorporacion.

    Elaborar Formulas Escalatorias para contratos de la REP con periodos superior a

    un ano, las cuales se aplicaran en funcion de la naturaleza del mismo.

    5

  • Actividades

    Todas las actividades enumeradas a continuacion, constituyen en su totalidad el plan

    de trabajo de pasantas.

    1. Induccion a las actividades que se realizan en el Departamento de Evaluaciones

    Economicas.

    2. Induccion a los programas que se realizan en el Departamento de Evaluaciones

    Economicas.

    3. Revision de la Cartera de Inversion de la Refinera El Palito en el Sistema Corpora-

    tivo de Evaluaciones Economicas (SEE).

    4. Analisis de precios y costos de los proyectos de inversiones a contratos de la Refinera

    El Palito.

    5. Analisis de ajustes de precios en contratos de la Refinera El Palito.

    6

  • Conceptos Basicos

    1. Flujo de Caja:

    Es un documento o informe financiero que muestra los flujos de ingresos y egresos

    de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado.

    2. Evaluacion Economica (EE):

    La evaluacion economica es un proceso de analisis sustentado en modelos matematicos-

    financieros, con el objetivo de brindar informacion relevante y util para la toma de

    decisiones racionales ante alternativas de inversion. Consiste en comparar los bene-

    ficios economicos asociados a una inversion a traves del flujo de caja descontado e

    indicadores de rentabilidad, donde la decision de ejecutar el proyecto/programa se

    tomara para aquellas opciones que tiendan a aumentar el valor de la Corporacion en

    terminos monetarios.

    3. Propuestas Firmes:

    Las conforman los proyectos/programas nuevos y en progreso. Son aquellas propues-

    tas totales o por fases, que han sido aprobadas a nivel del negocio/filial y solicitan

    recursos en el presupuesto de inversiones.

    4. Propuestas Generadoras de Ingresos:

    son aquellas propuestas cuyos beneficios se obtienen como resultado de la venta de

    un producto o servicio que se espera realizar a cambio de la entrada de un ingreso.

    Las propuestas generadoras de ingresos se realizan con el siguiente objetivo:

    Mantener o incrementar el nivel de produccion.

    Generar un potencial de produccion de crudo y/o gas o de cualquier otro bien

    o servicio.

    Almacenar y transportar el crudo, gas, productos y otros bienes.

    Refinar productos derivados del petroleo, u otros productos.

    7

  • Producir, almacenar, transportar y comercializar productos para el mercado

    interno y de exportacion.

    5. Propuestas No Generadoras de Ingresos (Propuestas de Reemplazo):

    Son proyectos/programas que, aunque no generan ingresos, permiten disminuir cos-

    tos. La metodologa de Opcion de Menor Costo permite comparar alternativas rela-

    cionadas con:

    Deterioro fsico: desgaste del activo el cual incrementa los costos de operacion

    y mantenimiento del mismo.

    Obsolescencia funcional/tecnologica: disminucion en la calidad, cantidad del

    producto o en su disponibilidad oportuna.

    6. Tasa de Descuento:

    La tasa de descuento representa el valor al cual un inversionista esta dispuesto a

    arriesgar su capital. Se utiliza para actualizar los flujos de Ingresos y Costos Futuros

    del proyecto de Inversion, con el fin de expresar el Valor monetario de esos flujos

    en pesos de un perodo determinado. El calculo de la tasa de descuento se realiza

    mediante la metodologa WACC, por sus siglas en ingles (Promedio Ponderado del

    Costo del Capital).

    WACC =K

    K + DCe +

    D

    K + DCd(1 t) (1)

    Donde:

    K=Patrimonio.

    D=Deuda.

    Ce=Costo de Capital Propio.

    Cp=Costo de la Deuda.

    t= Tiempo.

    7. Horizonte Economico:

    Corresponde al perodo de tiempo establecido para la evaluacion economica de un

    proyecto. El horizonte economico sera igual al perodo de inversiones del proyecto,

    adicional al perodo estimado de servicio del activo principal (vida util), de acuer-

    do con el Manual de Practicas de Contabilidad sobre polticas de Depreciacion de

    PDVSA. El horizonte economico no debe confundirse con la vida util del proyecto.

  • La vida util representa el tiempo estimado de servicio u operacion del activo y es la

    base para el calculo de la depreciacion.

    8. Indicadores Financieros:

    Son ecuaciones matematicas que proporcionan puntos de referencia desde los cuales

    es posible evaluar la rentabilidad o seguridad que brinda una inversion permitiendo

    comparar diferentes alternativas de negocios. Los indicadores financieros a ser con-

    siderados en la evaluacion economica de programas y proyectos son los siguientes:

    Propuestas Generadoras de Ingresos:

    Valor Presente Neto (VPN)

    Tasa Interna de Retorno (TIR)

    Eficiencia de la Inversion (EI)

    Tiempo de Pago Dinamico (TPD)

    Propuestas No Generadoras de Ingresos:

    Valor Presente Neto (VPN)

    Costo Financiero Implcito (CFI)

    Costo Anual Equivalente (CAE)

    9. Valor Presente Neto (VPN):

    Es el valor actual de todos los flujos de caja netos esperados, descontados al ano

    base. Para el calculo de los valores presentes, se deberan descontar los flujos de caja

    de los anos posteriores al ano base, utilizando la tasa de descuento; que es la tasa

    que representa el valor al cual el inversionista esta dispuesto a arriesgar su capital.

    No se descontara el flujo de caja del ano base (perodo cero/ano del presupuesto).

    Este calculo lo realiza automaticamente el sistema SEE. La formula se expresa de la

    siguiente manera:

    V PN =nt=0

    FCt(1 + TD)t

    En donde:

    FCt= Flujo de Caja o inversion del ano n.

    n = Ano.

    TD = Tasa de Descuento.

    t = Tiempo de Flujo de Caja.

    A fin de determinar los indicadores economicos para PDVSA y sus filiales, la tasa de

    descuento a utilizar en las evaluaciones economicas de los proyectos a ser sometidos

    al presupuesto de inversiones 2014, es del 10 %.

  • 10. Tasa Interna de Retorno (TIR):

    Toda propuesta de inversion que genere ingresos debe tener una tasa interna de

    retorno. La tasa interna de retorno es aquella tasa de interes que hace el valor

    presente neto igual a cero, es decir que iguala los flujos de ingresos y egresos con

    la inversion inicial. La tasa de retorno mnima para los proyectos de inversion de

    capital de la Corporacion es del 15 %.

    nt=0

    FCt(1 + TIR)t

    = 0

    En donde:

    FCt= Flujo de Caja o inversion del ano n.

    n = Ano.

    TIR = Tasa Interna de Retorno.

    11. Eficiencia de la inversion (EI):

    Mide el retorno de la inversion realizada en valor del ano base por cada unidad

    monetaria invertida. Para el calculo de la eficiencia de la inversion, se debe utilizar

    la siguiente formula:

    EI =V PN

    | V P (INV ERSIONES) | + 1

    En donde:

    V PN = Valor Presente Neto (VPN) del programa/proyecto.

    V P (INV ERSIONES) = Valor Presente de la Inversion Total.

    12. Tiempo de Pago Dinamico (TPD):

    Tiempo necesario para que la suma de los flujos netos anuales descontados, sean igual

    a la inversion. La operacion consiste en restar las inversiones del proyecto llevadas al

    ano base, del flujo de caja descontado de cada ano hasta que la diferencia sea igual

    a cero. El resultado se medira en anos contados a partir del primer ano de operacion

    del proyecto.

    13. Costo Financiero Implcito (CFI):

    Este indicador aplica para las propuestas no generadoras de ingresos. Se calcula so-

    bre el flujo de caja diferencial de dos alternativas (Alternativa A Alternativa B),

    utilizando la misma formula de la tasa interna de retorno. Si el CFI es mayor que la

  • tasa de descuento, se debe seleccionar la Alternativa B, en caso contrario, se selec-

    ciona la Alternativa A. El SEE realiza este calculo automaticamente.

    14. Costo Anual Equivalente (CAE):

    Se calcula cuando los horizontes economicos de las opciones de menor costo son

    diferentes. La opcion que presente la menor anualidad en valor absoluto, sera la mas

    conveniente.

    CAE =V PNn

    t=11

    (1+TD)t

    (2)

    Donde:

    CAE= Costo Anual Equivalente.

    VPN = Valor Presente Neto.

    TD = Tasa de Descuento.

    t = tiempo del flujo de caja.

    n = Ano.

    15. Sistema de Evaluaciones Economicas (SEE):

    El Sistema de Evaluaciones Economicas (SEE) version 6.0, es la herramienta oficial

    de la Corporacion utilizada para realizar las evaluaciones economicas de los proyectos

    de inversion de capital a presentar en los eventos presupuestarios Anteproyecto y

    PDVSA Firme.

    16. Ajuste de Precios:

    Se entiende por ajuste como la variacion del precio acordado en el contrato, conse-

    cuencia de incrementos en los costos causados por efectos de leyes, decretos, regla-

    mentos, resoluciones, contrataciones colectivas de trabajo, entre otras resoluciones

    emanadas por el Ejecutivo Nacional, as como aquellos producidos por efectos de la

    inflacion, los cuales se recogen a traves de la aplicacion de la formula escalatoria o

    metodo de comprobacion directa.

    17. Formula Escalatoria o Polinomica:

    Es un esquema de ajuste de los costos del contrato de obra y servicio, del convenio

    de suministro de materiales y equipos, que permite modificar los costos inicialmente

    acordados por efecto inflacionario y otras variables de tipo economico - financiero

    que lo puedan afectar. Es un mecanismo generico o especfico con coeficientes y

  • pesos porcentuales definidos, utilizados para determinar la variacion de precios de

    los diferentes elementos de costos de un contrato, en un periodo determinado.

  • Metodologa

    Metodologa de la Evaluacion Economica

    La metodologa a utilizar en la evaluacion economica de proyectos es la del flujo de

    caja descontado, la cual se aplicara a los 2 tipos de propuestas: generadoras de ingresos y

    no generadoras de ingresos. El flujo de caja de la evaluacion se efectuara en dolares y en

    terminos de moneda constante del ano base.

    Las inversiones en bolvares realizadas en anos anteriores al ano base (ano del evento

    presupuestario que se esta evaluando), deberan ser convertidas a dolares equivalentes en

    la evaluacion economica.

    Como caso base, los proyectos/programas se evaluaran asumiendo que los mismos son

    ejecutados con recursos propios, es decir, no contemplaran ningun concepto de financia-

    miento. Sin embargo, la filial/negocio/organizacion podra realizar para consumo propio,

    una sensibilidad de la evaluacion economica considerando financiamiento.

    1. Elementos Necesarios para el Calculo del Flujo de Caja:

    Flujo de Caja = (- Inv. + I - C - R - GO - OIC - ISLR)+ D.

    Inv. = Inversiones (Incluye Capital de Trabajo).

    I = Ingresos (Precios x Volumen de Produccion).

    C = Costos (Materia Prima, Otros Costos ligados a la produccion).

    R = Regalas de explotacion.

    GO = Gastos Operativos (Salarios Administrativos, Depreciacion, Servicios Contra-

    tados).

    OIC = Otros impuestos y Contribuciones (En caso de Aplicar).

    UAISLR = Utilidad Antes de Impuesto Sobre la Renta.

    ISLR = Impuesto Sobre la Renta.

    D = Depreciacion/Amortizacion.

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  • 2. Flujo de Caja Descontado:

    Consiste en traer al ano base a una tasa de descuento, los flujos futuros netos

    de efectivo; inversiones, ingresos y egresos, generados por un proyecto o programa

    durante un periodo determinado (horizonte economico).

    3. Calculo de la Tasa de Descuento:

    Se realiza mediante la metodologa WACC (Promedio Ponderado del Costo del Ca-

    pital). El calculo del WACC esta compuesto por la suma del Costo Financiero de la

    Deuda y el Costo del Patrimonio. PDVSA y sus filiales utilizan una Tasa de Descuen-

    to en terminos reales para las propuestas de Inversion que es revisada anualmente

    en los LEEPIC. Actualmente la Tasa de Descuento utilizada es del 10,00 %.

    4. Evaluaciones Economicas de los Proyectos Generadores de Ingresos:

    Se realizan para determinar los indicadores economicos a mencionar: valor presente

    neto (VPN), tasa interna de retorno (TIR), eficiencia de la inversion (EI), tiempo

    de pago dinamico (TPD).

    5. Criterios para la Evaluacion Economica de Proyectos Generadores de In-

    gresos:

    El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente:

    Si TIR r Se aceptara el proyecto. La razon es que el proyecto da unarentabilidad mayor que la rentabilidad mnima requerida (el costo de oportu-

    nidad).

    Si TIR < r Se rechazara el proyecto.

    Para ser considerada una propuesta de inversion rentable (LEEPIC 2014), esta debe

    cumplir con los siguientes requisitos, los cuales son los valores mnimos exigidos por

    la Corporacion:

    INDICADORES

    ECONOMICOSVALOR

    TIR 15 %VPN 0

    Eficiencia de la

    Inversion (EI) 1

    Tiempo de Pago

    (TPD) 2

  • 6. Evaluaciones Economicas de los Proyectos No Generadores de Ingresos:

    Se realizan para determinar los indicadores economicos a mencionar: costo financiero

    implcito (CFI), valor presente neto (VPN) y el costo anual equivalente (CAE) para

    comparar opciones con distintos horizontes economicos. Adicionalmente, este tipo de

    proyectos se realizan para evaluar su aporte al desarrollo social y el correspondiente

    impacto sobre el flujo de caja de la empresa y de la Nacion.

    Metodologa del Valor Ajustado:

    Esta metodologa de reconocimiento de incrementos en los costos puede ser aplicada a

    los tipos de contratos de obra, servicio o adquisicion de bienes muebles, de acuerdo a lo

    establecido en la gua administrativa relativa a los Mecanismos de Ajustes de Precios.

    Para su aplicacion debe estar previamente establecido en el contrato, la estructura de cos-

    tos por renglon, partida o posicion; el esquema de ajuste que sera aplicado; la periodicidad

    de los ajustes y los precios referenciales de mercado o ndices seleccionados para los efectos

    del calculo, indicando para este ultimo el organismo o revista especializada que lo genera

    o publica.

    La aplicacion de esta metodologa sera en escenarios de mediana o alta inflacion y en

    contratos para la ejecucion de obras, servicios o adquisicion de materiales o equipos cuya

    duracion sea superior a un (1) ano.

    Para la aplicacion de cualquier esquema de ajuste de precios se utilizaran valores de

    referencia reconocidos, tales como precios de mercado o en su defecto, Indices de Precios

    publicados por el Banco Central de Venezuela (BCV), o cualquier otro organismo Nacional

    o Internacional aprobados por PDVSA y sus Filiales. Cuando no exista un ndice de

    referencia especfico o particular para la actividad a ser contratada, puede utilizarse alguno

    relacionado con el renglon de la obra, servicio o bien mueble a adquirir.

    Planteamiento de una Formula Escalatoria:

    PA = (PO( %MatA( IndnIndo

    )) + ( %FNE)(1 (Ant100

    )) + (Ant100

    )) PO)(1 + TPEM)

    Donde:

    PA = Precio Ajustado.

    PO = Precio Original.

  • MatA = Peso Relativo del Componente (materiales y/o equipos).

    Indn = Indice de Precios al Momento del Ajuste.

    Indo = Indice de Precios Mes (depende del caso).

    %FNE = Factor No Escalable (Correspondiente a los gastos generales de adminis-

    tracion, depreciacion de equipos, mano d obra y utilidad de la empresa).

    Ant = Porcentaje de anticipo otorgado en el contrato.

    TPEM = Tasa Pasiva Efectiva Mensual.

  • Resultados

    Resultados de la Evaluacion Economica

    Se realizo la Evaluacion Economica del Proyecto Hidrogenacion Selectiva de Olefinas

    de la REP mediante el uso del Sistema de Evaluaciones Economicas de la Corporacion

    (SEE Version 6.0), presentandose a continuacion la descripcion de los datos, premisas y

    criterios utilizados para la elaboracion de las sensibilidades, as como los resultados obte-

    nidos, para lo cual se consideraron los costos e ingresos suministrados por la unidad de

    Programacion y Economa de la Refinera El Palito REP.

    Para este proyecto, se desarrollaron dos (02) escenarios con la finalidad de evaluar y

    determinar el incentivo economico optimo asociado a la justificacion tecnica de proseguir

    con la ejecucion del proyecto y a su vez, desarrollar una nueva propuesta adicional a la

    originalmente establecida, la cual consiste en el cambio de el Regenerante en la Unidad de

    Remocion de Oxigenados (URO) para procesar la totalidad de la Gasolina C5.

    En el alcance del presente estudio se contempla estimar los costos de inversion aso-

    ciados a cada caso, as como realizar el analisis economico respectivo para determinar la

    factibilidad economica de proseguir con el proyecto e implantar la opcion de cambiar el

    Regenerante en la Unidad de Remocion de Oxigenados (URO) para procesar la totalidad

    de la Gasolina C5, en donde se seleccionara la propuesta que represente el mayor incentivo

    economico para la Corporacion. Se procedio a establecer dos (02) escenarios a analizar,

    los cuales se detallan a continuacion:

    1. Oxigenados y HSO en servicio, Alquilando 3.500 Barriles/Da de Amilenos. Proyecto

    de Hidrogenacion Selectiva de Olefinas original, es decir, sin considerar el cambio de

    el Regenerante en la Unidad de Remocion de Oxigenados (URO). Consiste en un

    menor requerimiento de componente de alto octanaje (MTBE), debido al incremento

    en las calidades de octanaje del Alquilato en 1,3 puntos promedio.

    17

  • 2. Oxigenados y HSO en servicio, Alquilando 5.000 Barriles/Da de Amilenos. Proyecto

    de Hidrogenacion Selectiva de Olefinas original con la inclusion del cambio de el

    Regenerante en la Unidad de Remocion de Oxigenados (URO). La ejecucion del

    cambio de el Regenerante en la Unidad de Remocion de Oxigenados (URO) por

    Butano genera un incremento volumetrico de Alquilato (1.500 Barriles adicionales

    de Gasolina C5 con respecto al escenario del Caso Base), disminuyendo de esta

    manera el requerimiento de componente de alto octanaje (MTBE) para mezclar y

    cumplir con la calidad de las Gasolinas terminadas.

    Premisas Economicas para Efectuar la Evaluacion

    Las premisas economicas para realizar la Evaluacion Economica (Sensibilidades) del

    proyecto son las siguientes:

    Inicio de Operacion: I Trimestre de 2015 (Aproximadamente, Enero 2015).

    Precios de Referencia: se considero la lista de pronostico de precios de Crudos y

    Productos correspondientes al escenario Plan de Negocio 2013-2032. (OFICIAL -

    CASO BASE), de acuerdo a lineamiento Corporativo-LEEPIC.

    Plan de Paradas de Plantas:: se consideraron paradas de planta para su manteni-

    miento cada cinco (5) anos, con una duracion estimada de cuarenta y cinco (45) das

    cada una. Con esta base se incluyo el efecto de reduccion en los beneficios percibidos

    durante las paradas programadas para los anos: 2020, 2025 y 2030.

    Metodo de la Evaluacion: flujo de caja en terminos de moneda constante al

    momento actual.

    Ano Base: 2013.

    Tasa de Impuesto sobre la Renta (I.S.L.R): 50,00 %.

    Aporte a PDVSA: 0,00 %.

    Tasa de Descuento: 10,00 %.

    Horizonte Economico: 20 Anos.

    Metodo de Depreciacion: Lnea Recta.

    Paridad Cambiara: 6, 30Bs.F/$.

  • Fuente de Financiamiento: Recursos Propios.

    Factores de Descuento: Final del Ano.

    NOTA: En la Evaluacion Economica se incluyo costos por concepto de Re-Inversion,

    los cuales obedecen a las Reparaciones Mayores que se suscitaran a lo largo del Horizonte

    Economico del proyecto, los cuales no pueden ser mostrados en el informe por confiden-

    cialidad en los datos de PDVSA. De igual forma se contemplo el perfil de desembolsos

    desde el ano 2011 al ano 2015, se consideraron los costos por concepto de Mantenimiento

    y Operacion de cada sensibilidad y Costos Fijos.

    Sensibilidades

    A continuacion se presentan los diversos casos evaluados:

    1. Oxigenados y HSO en servicio, Alquilando 3.500 Barriles/Da de Amilenos.

    Los Indicadores Economicos resultantes de la Evaluacion a Costo Total, fueron los

    siguientes:

    PROYECTO PDVSA NACION

    VPN AL

    10, 00 %(MU$).27.617,18 27.617,18 59.987,07

    TIR ( %) 52,83 52,83 97,46

    TIEMPO DE

    PAGO (Anos)2,61 2,61 1,34

    E.I ($/$) 4,05 4,05 7,64

    2. Oxigenados y HSO en servicio, Alquilando 5.000 Barriles/Da de Amilenos.

    Los Indicadores Economicos resultantes de la Evaluacion a Costo Total, fueron los

    siguientes:

    PROYECTO PDVSA NACION

    VPN AL

    10, 00 %(MU$).69.014,91 69.014,91 142.782,52

    TIR ( %) 108,41 108,41 171,60

    TIEMPO DE

    PAGO (Anos)1,19 1,19 0,25

    E.I ($/$) 8,63 8,63 16,79

  • Analisis y Recomendaciones

    Como se puede observar en los cuadros de resultados de las Evaluaciones Economicas

    precedentes, la Sensibilidad No 2. Oxigenados y HSO en servicio, Alquilando 5.000 Barri-

    les/Da de Amilenos resulta la opcion mas favorable y rentable para la Corporacion, sus

    resultados economicos cumplen con los mnimos exigidos por PDVSA Petroleos S.A., por

    lo que se recomienda desarrollar esta estrategia.

    Es importante resaltar, que esta opcion resulta la mas favorable y rentable para la

    Corporacion, desde el punto de vista economico-financiero, si se mantienen las premisas

    antes mencionadas; sin embargo, en caso de que la Refinera El Palito RELP requiera

    abastecerse del Servicio Industrial Hidrogeno (H2), debido a que exista un incremento

    (excedente) en el consumo de este insumo para el procesamiento interno de la Refinera

    y esta no pueda obtenerlo, recurriendo finalmente a su Compra, la opcion deja de ser

    rentable, arrojando valores (indicadores economicos) negativos.

    Elaboracion de Ajuste de Precios

    Se procedio a elaborar el mecanismo de ajuste (Formula Escalatoria) a ser aplicado

    en el contrato de MANTENIMIENTO PREVENTIVO Y CORRECTIVO PARA LAS

    UNIDADES CHEVROLET DE FLOTA LIVIANA DE LA REFINERIA EL PALITO -

    REP, luego de analizar el Pliego de Condiciones y sus anexos, se procedio a desarrollar

    su aplicacion.

    Los aspectos considerados son los siguientes:

    1. La vigencia del CONTRATO sera de dos (02) anos.

    2. Los Materiales Consumibles y Herramientas y Equipos requeridos para el SERVICIO,

    seran suministrados por LA CONTRATISTA.

    3. Materiales a ser suministrados por LA CONTRATISTA: LA CONTRATISTA su-

    ministrara los materiales, partes, piezas y repuestos necesarios para la prestacion de

    EL SERVICIO requeridos para el Mantenimiento Preventivo y Correctivo, siempre y

    cuando PDVSA no disponga de estos en sus almacenes (BARIVEN) al momento de

    realizar el mantenimiento respectivo, previa aprobacion por parte de el representante

    de PDVSA.

    4. Materiales a ser suministrados por PDVSA: PDVSA suministrara los materiales,

    partes, piezas y repuestos necesarios para la prestacion de EL SERVICIO requeri-

  • dos para el Mantenimiento Preventivo y Correctivo, siempre y cuando disponga de

    estos en sus almacenes (BARIVEN) para el momento de realizar el mantenimiento

    respectivo.

    5. El Suministro de Materiales y Repuestos, correspondientes al Mantenimiento Pre-

    ventivo de los Vehculos (Partida No M-1), seran cancelados a LA CONTRATISTA,

    a traves de la Partida No M-2 Suministro de Repuestos Consumibles para el Man-

    tenimiento Preventivo, es decir, contra presentacion de Factura, previa aprobacion

    por parte de PDVSA Petroleos, S.A; por tanto, NO APLICA Ajuste por efecto de

    Inflacion a traves de la Formula de Valor Ajustado.

    6. El Suministro de Materiales y Repuestos, correspondientes al Mantenimiento Co-

    rrectivo de los Vehculos (Partida No M-3), seran cancelados a LA CONTRATISTA,

    a traves de la Partida No M-4 Suministro de Repuestos para el Mantenimiento

    Correctivo, es decir, contra presentacion de Factura, previa aprobacion por parte

    de PDVSA Petroleos, S.A; por tanto, NO APLICA Ajuste por efecto de Inflacion a

    traves de la Formula de Valor Ajustado.

    7. Los renglones Administracion y Utilidad (NO ESCALABLE), NO APLICA Ajus-

    te por efectos de Inflacion a traves de la Formula de Valor Ajustado, sus montos

    permaneceran fijos (valor absoluto) durante la vigencia de EL CONTRATO.

    Analisis del Caso:

    Una vez analizadas las premisas del caso, se concluye lo siguiente:

    1. NO APLICA Ajuste por efectos de Inflacion, a traves de la Formula de Valor Ajus-

    tado, para los siguientes elementos de costos:

    El Suministro de Materiales y Repuestos, correspondientes al Mantenimiento

    Preventivo de los Vehculos (Partida No M-1), dado a que estos seran cancelados

    a LA CONTRATISTA, a traves de la Partida No M-2 Suministro de Repuestos

    Consumibles para el Mantenimiento Preventivo, es decir, contra presentacion

    de Factura, previa aprobacion por parte de PDVSA Petroleos, S.A.

    El Suministro de Materiales y Repuestos, correspondientes al Mantenimiento

    Correctivo de los Vehculos (Partida No M-3), debido a que estos seran can-

    celados a LA CONTRATISTA, a traves de la Partida No M-4 Suministro de

    Repuestos para el Mantenimiento Correctivo, es decir, contra presentacion de

    Factura, previa aprobacion por parte de PDVSA Petroleos, S.A.

  • El Suministro de Materiales Consumibles (Partida No M-1 y M-3), ya que su

    peso porcentual ( %) dentro de la Estructura de Costos de la Oferta, es inferior

    a un tercio de la misma.

    2. APLICA Ajuste por efectos de Inflacion, a traves de la Formula de Valor Ajustado,

    para el siguiente rubro:

    Para el elemento Equipos (Partida No M-1 y M-3), solo lo correspondiente al Man-

    tenimiento y Operacion de estos.

    Planteamiento de la Formula Escalatoria:

    V In = {V o[( %CMe(ICMenICMeo

    ))( %COICOnICOo

    ) + ( %FNE)(1 (Ant100

    )) + (Ant

    100)]

    V o}(1 + TPEM).

    Donde:

    n = Mes de la valuacion en que se ejecuta el Servicio.

    o = Comprende el Indice de Precios Especficos del Banco Central de Venezuela

    (BCV) que no consideran el Impuesto al Valor Agregado (IVA), correspondiente al

    mes decimo segundo (12) de ejecucion del CONTRATO.

    V In = Incremento de costo en perodo n.

    V o = Valuacion por las actividades ejecutadas en el perodo n al precio base de

    la fecha establecida en la oferta.

    %CMe = Peso % del Costo de Mantenimiento (Partes y Repuestos) de acuerdo a

    la Estructura de Costos de la Partida.

    ICMe = Indice de Maquinarias y Equipos, extrado del Indice de Precios LASPEY-

    RES de la Produccion, para la Industria Manufacturera Privada, (Sin Impuestos)

    de los boletines mensuales publicados por el BCV.

    %CO = Peso % de los Costos de Combustible y Lubricantes de acuerdo a la Es-

    tructura de Costos de la oferta.

  • ICO = Indice de Combustibles y Lubricantes, extrado del Indice de Precios a Nivel

    de Mayoristas de Insumos y Maquinarias y Equipos de la Construccion, serie clasi-

    ficada por Agrupaciones de Productos (Sin Impuestos) de los boletines mensuales

    publicados por el BCV.

    %FNE = PORCION NO ESCALABLE correspondiente a los Gastos Generales

    de ADMINISTRACION, DEPRECIACION DE EQUIPOS, MANO DE OBRA Y

    UTILIDAD de LA EMPRESA, que incluyen entre otros sin limitarse a ello, los costos

    indirectos de personal de la oficina de LA EMPRESA, costos de infraestructura,

    operacion, servicios, depreciacion y suministros que no pueden ser asignados a un

    renglon o partida del CONTRATO; as como el riesgo, costo financiero y ganancia

    que necesariamente deberan ser distribuidos entre los ingresos de LA EMPRESA

    para garantizar la adecuada y oportuna prestacion de sus servicios.

    Ant = Porcentaje de anticipo otorgado en el contrato (NO APLICA).

    TPEM = Tasa Pasiva Efectiva Mensual. TASA DE INTERES PASIVA ANUAL

    NOMINAL Promedio Ponderada para Depositos de Ahorro de los seis (6) princi-

    pales Bancos Comerciales y Universales para el perodo de ajuste. Reconoce costo

    oportunidad del dinero de los montos incrementales.

  • Conclusion

    En el presente trabajo se estudiaron los fundamentos basicos de la evaluacion economi-

    ca y su metodologa como base para el estudio de la rentabilidad de los proyectos y facilitar

    la toma de decisiones en la consolidacion de la cartera de inversiones y adicionalmente se

    analizaron diversos escenarios de ajustes de precios a contratos de la REP con el fin de

    implementar una fo`rmula Escalatoria.

    Se procedio a realizar un estudio economico del proyecto denominado Hidrogenacion

    Selectiva de Olefinas de la REP, se desarrollaron dos escenarios con la finalidad de evaluar

    y determinar el incentivo economico optimo asociado a la justificacion tecnica de prose-

    guir con la ejecucion del proyecto, utilizando como herramienta el Sistema de Evaluaciones

    Economicas de la Corporacion (SEE version 6.0).

    Adicionalmente, se procedio a elaborar el mecanismo de ajuste (Formula Escalatoria) a

    ser aplicado en el contrato de Mantenimiento Preventivo y Correctivo para las Unidades

    Chevrolet de Flota Liviana de la Refinera El Palito REP, luego de analizar el pliego

    de condiciones y sus anexos, se procedio a desarrollar su aplicacion.

    Todo proyecto/programa que solicite recursos a la Corporacion debera tener una jus-

    tificacion tecnica y una evaluacion economica, esta ultima elaborada bajo la metodologa

    y premisas contempladas en los lineamientos. Es de caracter obligatorio la elaboracion de

    las evaluaciones economicas de todos los proyectos, incluyendo los proyectos/programas

    clasificados como estrategicos, obligatorios y/o aquellos donde PDVSA tenga participa-

    cion.

    24

  • Referencias Bibliograficas

    [1] Manual Corporativo de Contratacion de Petroleos de Venezuela S.A. (PDVSA) y sus

    Filiales. Normas y Procedimientos Corporativos de Finanzas. Direccion Ejecutiva

    de Finanzas.

    [2] Guas de Gerencia para Proyectos de Inversion de Capital (GGPIC).

    Superintendencia de Contratacion y Evaluaciones Economicas.

    [3] Lineamientos para la Evaluacion Economica de Proyectos de Inversion de Capital

    (LEEPIC 2014). Gerencia Corporativa de Evaluaciones Financieras de Negocios

    Nacionales e Internacionales. Direccion Ejecutiva de Finanzas.

    [4] Manual del Sistema Corporativo de Evaluaciones Economicas (SEE) de Petroleos de

    Venezuela S.A. (PDVSA) y sus Filiales. Gerencia Corporativa de Evaluaciones

    Financieras de Negocios Nacionales e Internacionales. Direccion Ejecutiva de

    Finanzas.

    Referencias Bibliogrficas