formulacion y elaboracion de proyectos clase
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8/15/2019 Formulacion y Elaboracion de Proyectos Clase
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UNIVERSIDAD PRIVADA
TELESUPCarrera: Todas las Carreras
Curso: Formulación y Elaboraciónde Proyectos
Docente: Ing. Oscar Miranda20!
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La Inversión y Crecimiento
La Inversión Como Fuente de Crecimiento
Para que cuaquier !a"s ten#a un me$or %ienestar& es necesario
que acance nivees de crecimiento !roductivo durante varios
!er"odos& o cua #aranti'a que a caidad de vida de a sociedad
me$ore( Esto se traduce no sóo en m)s aimentos& viviendas&educación& saud& cutura& etc( sino tam%i*n una me$ora
cuaitativa+ es decir me$ores aimentos& me$ores viviendas& me$or
educación& me$or saud& me$or cutura( etc( Pero o anterior
im!ica e em!eo de mayores y me$ores ,actores !roductivos( Locua no !uede o#rarse sin im!usar a inversión& que !osi%iite
un aumento de a ca!acidad de !roducción& es decir se am!"a a
,rontera de !osi%iidades de !roducción(
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Conce!tos de Proyecto-( Desi#nio o !ensamiento de .acer a#o(
/( E !an !ara a e$ecución de una o%ra u
o!eración(0( Toda a #ama de actividades que van desde a
1intención o !ensamiento de e$ecutar a#o2 3una
actividad !roductiva4& .asta e t*rmino de su
e$ecución y !uesta en marc.a norma(
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ProyectoProyecto es una unidad de actividad de cuaquier
naturae'a& que requiere !ara su reai'ación de uso o
consumo inmediato o a corto !a'o de a#unos
recursos escasos o a menos imitados 3a.orros&
divisas& mano de o%ra cai,icada& taento es!eciai'adoetc(4+ aun sacri,icando %ene,icios actuaes y
ase#urados& en a es!eran'a de o%tener en un !er"odo
de tiem!o mayor& %ene,icios su!eriores a os que seo%tienen con e em!eo actua de dic.os recursos&
sean esos nuevos %ene,icios5 ,inancieros& económicos
o sociaes(
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La de,inición im!ica5
Reai'ación de una o%ra materia nueva(
6oderni'ación& Am!iación o modi,icación de una o%rae7istente(
8r#ani'ación o a e$ecución de una actividad que
!roduce o ,aciita a !roducción de %ienes o servicios(
E$em!os de !royecto
Una !anta industria nueva& Una o%ra de in,raestructura&Un !ro#rama cutura& Con,ección de un !ro#rama de
desarroo naciona& Una inversión ,inanciera& Etc(
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Reación entre Panes& Pro#ramasy Proyectos
Pani,icar im!ica dar ,orma or#)nica a un con$unto de
decisiones& inte#radas y com!ati%es entre si& que
#uiar)n a actividad de un #o%ierno& de una em!resa& o
de una ,amiia(
6ediante a !ani,icación se reduce e n9mero de
aternativas& que se !resentan a a acción de unas
!ocas& com!ati%es con os medios dis!oni%es(
Pro#ramación5 es a seección cuidadosa de ,ines y
medios a!ro!iados !ara acan'aros(
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Ti!os de Proyectosa( Se#9n su inserción en os sectores de a econom"a A#ricutura5 Pro#rama de e7tensión a#raria& :anader"a& Foresta&
A#roindustria& etc( Educación5 Creación 3am!iación4 de centros educativos&
Pro#rama de a,a%eti'ación& etc( 6iner"a5 ;acimiento de mineraes& E7!oración !etro",era& etc( Saud5 Centros .os!itaarios& Pro#rama de erradicación de
e!idemia( Etc(
%( Se#9n su reación con otros !royectos
De!endientes5 Proyectos reacionados entre s"+ a ser a!ro%adouno se a!rue%an os dem)s( Inde!endientes5 6as de un !royecto donde a a!ro%ación o
rec.a'o de uno no a,ecta a os dem)s( 6utuamente e7cuyentes5 varios !royectos ta que a seeccionar
uno de eos& os dem)s se eiminan autom)ticamente(
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c( Se#9n a naturae'a de !roducto
Producción de %ienes5 a#r"coas& industriaes& mineros&
!ecuarios& etc(
Producción de servicios( In,raestructura socia5 Educación& Recreativos& Saud& etc(
In,raestructura ,"sica5 Ferrocarries& Eectri,icación&In,raestructura .idr)uica& Comunicaciones& etc(
d( Se#9n e !ro!ietario de !royecto
P9%icos5 Centro nucear& Universidad estata& etc(Privados5 !anta de !rocesamiento de ,rutas& Fa%rica de
viviendas móvies& etc(6i7tos5 Entidad ,inanciera& E7!otación Foresta& Ferrocarries&
etc(
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Identi,icación de Proyectos de Inversión-( :eneración de Ideas5 a visión(
En muc.as ocasiones a #eneración de una idea se inicia a !artir deuna 1visión2 que un em!rendedor .a tenido& que e conduce a tratarde !asmar a idea asociada a a 1visión2 en un !royecto em!resaria(
/( La idea y sus ,uentes(
La e7!eriencia y e conocimiento( La !erce!ción de necesidades(
E desarroo de .o%%ies y otros as!ectos 9dicos( Las incomodidades o%servadas en os usuarios de determinados
!roductos( Los cam%ios en a normativa e#a( 8tros(
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Cico de un Proyecto
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An)isis de a demanda y o,erta de unProducto
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An)isis de a Demanda
Descri!ción de <ien o ServicioDe,inición(=ona de In,uencia(Ti!o de <ien(
An)isis de Entorno6arco económico(
6arco socio cutura(6arco tecnoó#ico(6arco instituciona y !o"tico(
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Varia%es que a,ectan a demanda en e entorno socio>cuturaPreocu!ación !or e 6edio Am%iente
Cam%io en e ro de a mu$er Vaor de tiem!oFamiias con menos .i$os& m)s mimadosEs!osos tienen mayor edad
6)s tiem!o Li%reAto uso de Tar$eta de Cr*dito
Varia%es que a,ectan a demanda en e entorno e#aTendencia a a Desre#uaciónAcuerdos de Li%re ComercioDisminución de Arancees 3Im!uesto a u$o4Leyes La%oraes
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Varia%es que a,ectan a demanda en e entorno económico Crecimiento de In#reso Poder Adquisitivo Com!etencia Internaciona& 6ERC8SUR& Productos
8rientaes Ca"da im!ortante en !recios de %ienes de consumo E7!osión de as Redes de Distri%ución Acceso a Cr*dito de Consumo
Varia%es que a,ectan a demanda en e entorno tecnoó#ico 8%soescencia r)!ida Di,icutad en !rotección de Innovaciones Internet& Teecomunicaciones& Com!utación A#ricutura& Farmac*uticos& Nuevos materiaes
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Demanda Presente y PasadaDeterminación de consumo .istórico y actuaDeterminación de a demanda insatis,ec.a o satis,ec.a
!arciamente(
Varia%es que A,ectan a DemandaPrecio de %ien o servicio& de sus sustitutos y
com!ementosRenta !ersonaDemo#r),icos 3in#resos& edad& nive educativo& #ru!o
socia& etc(4Pre,erencias de os consumidoresCoe,icientes t*cnicos5 Econom"a de Escaa<ien ,ina5 me$oras t*cnicas
In,raestructura !roductiva
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Varia%es que a,ectan a demanda de consumidor
Se#mentos& Necesidades& Penetración& Uso&
Satis,acción& Leatad& Precio
Demanda Futura
-( 6*todo de Estudio de 6ercado(/( 6*todos Su%$etivos(
0( 6*todos de !ronósticos causaes(
@( 6*todo de a serie de tiem!o(( An)isis de Easticidad(
B( 6*todos Cuantitativos(
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6*todo de Estudio de 6ercadoSe#mentar e mercado5 ,raccionamiento .omo#*neo(6ercado !otencia5 necesidad(6ercado dis!oni%e5 necesidad intención de com!ra(6ercado o%$etivo5 !orcenta$e de mercado dis!oni%e(
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6 d 8%$ ti
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6ercado 8%$etivo
Es una !arte de mercado dis!oni%e que se ,i$a como meta a ser acan'ada !or e
!royecto& es decir a !arte de a demanda a ser atendida& !ara o cua a %ase son
criterios de,inidos !or os inversionistas o !royectistas( E$em!o5 Cementerio
!arque(
Una im!ortante em!resa constructora .a decidido diversi,icar su cartera de
!roductos y entre#ar a mercado& adem)s de viviendas& un cementerio !arque(
Para o%tener a demanda !or e cementerio se tomar) como %ase e distrito de
Santa Eu,rasia con una !o%ación de /- --B .a%itantes 3Fuente Instituto deEstad"stica4( Se sa%e que a tasa de crecimiento !o%aciona anua neta es de
/&/@(
Adicionamente& dadas as caracter"sticas y e servicio de cementerio se .an
esco#ido como mercado o%$etivo e se#mento A& que re!resenta e @0&0 de a
!o%ación de ese distrito( Se#9n os resutados o%tenidos en a encuesta e B/&0
de a !o%ación no est) inscrita en un cementerio(
Para determinar e mercado o%$etivo se esta%eció una !artici!ación de mercado
de considerando una !osición conservadora( Con as ci,ras seGaadas
!ronostique a demanda !ara os !ró7imos aGos(
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S t ió d 6 d
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Se#mentación de 6ercado
A )i i d 8, t
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An)isis de a 8,ertaDescri!ción de mercado de a o,erta
-( Estructura de mercado(
/( T*cnicas de !roducción 3artesana& em!resas !equeGas& medianas&
etc(4(0( U%icación :eo#r),ica(
8,erta !resente y !asada(
@( Identi,icación de a com!etencia(
( Identi,icación de a estrate#ia de os consumidores(B( Determinar o%$etivos de a com!etencia(
( Fuer'as y de%iidades de a com!etencia(
H( Patrones de Reacción de a com!etencia(
Varia%es que a,ectan a a o,erta
( Precio de !roducto o servicio
-J(Precio de os insumos y de os ,actores !roductivos
--(Productos sustitutos y?o com!ementarios
-/(Tecnoo#"as& etc(
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An)isis de sector A reai'ar un an)isis de sector de%emos considerar tanto a asem!resas que desarroan a misma actividad o que #eneran!roductos sustitutos( Las !rinci!aes !re#untas a res!onder son5
KCu)ntos son KCu)es son as ,ortae'as de a com!etenciaKCu)es son as de%iidades de a com!etencia KCu)es son suso%$etivos y estrate#ias KEn qu* medida est)n entrando en aindustria em!resas nuevas y saiendo em!resas anti#uas
6ercado com!etidor -( Precios que se co%ran(
/( Las condiciones de cr*dito que se o,recen(
0( Pu%icidad que se .a%r) de en,rentar o de !roducto o,recido ensu conce!to am!iado(
@( Diversidad de tamaGos y envases(
( Promociones con re#aos adicionaes a !roducto(
B( Formas de e#ar a consumidor& etc(
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Identi,icación de a com!etenciaPor a sustitución de !roductos
-( Com!etencia de 6arca(
/( Com!etencia de Industria(
0( Com!etencia de ,orma(
@( Com!etencia :en*rica(
Identi,icación de estrate#ias de os com!etidores1Un #ru!o estrat*#ico es un con$unto de ,irmas que si#uen
a misma estrate#a en un mercado determinado2(
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Determinar o%$etivos de a com!etencia-( Es,uer'o !ara ma7imi'ar utiidades
/( Renta%iidad anua0( Crecimiento auto sostenido
Fuer'as y de%iidades de a com!etencia@( Voumen de ventas
( Partici!ación de mercado
B( 6ar#en de utiidad( Nuevas inversiones
H( Uso de as ca!acidades
( 8r#ani'ación
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Estrate#ia Comercia
A!icación de Estudio de mercado
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A!icación de Estudio de mercado
Estudio de a demanda:eneraidades Actuamente a demanda de a#ua em%oteada .a crecido a un
ritmo verti#inoso& e denominador com9n de a estrate#ia !ro!uesta en este!royecto& es e en,oque en os se#mentos que tienen menor !oder adquisitivo(
En estos se#mentos a eección de com!ra se ,undamenta en e !recio& !or o
que es ,undamenta #anar y conservar una ima#en de %a$o !recio de !roducto(
E !a"s necesita de em!resas que !ermitan im!usar e desarroo socia de a
'ona& invertir y !romover e crecimiento económico de !a"s(
Demanda actua( Determinar as cantidades de %ien que os consumidores est)n
dis!uestos a adquirir y que $usti,ican a reai'ación de os !ro#ramas de
!roducción( Se de%e cuanti,icar a necesidad rea o !sicoó#ica de una !o%aciónde consumidores& con dis!osición de !oder adquisitivo su,iciente y con unos
#ustos de,inidos !ara adquirir un !roducto que satis,a#a sus necesidades(
Actuamente nos en,ocaremos en Lima Norte& de%ido a que es una 'ona que se
encuentra en constante crecimiento y desarroo(
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6*todos de Proyección
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6*todos de Proyección6*todo de as tendencias <asado en a e7tra!oación de datos !asados(Procedimiento5
Determinación de a tendencia(
Identi,icación de !ar)metros(Para identi,icar una tendencia es necesario contar con in,ormación de -J a -aGos+ nunca menos de aGos(
6*todo de Nive de Consumo
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6*todo de Nive de Consumo
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6*todo de uso ,ina
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6*todo 9ti !ara !roductos intermedios
Procedimiento5
Identi,icar todos os usos !osi%es de !roducto
incuyendo5 otras industrias& consumo directo&
comercio e7terior(
Estimar coe,iciente insumo>!roducto de !roducto y de as industrias que o utii'an(
6*todo de indicador !rinci!aEs una variante de os m*todos de coe,iciente de consumo y de re#resión( Los
indicadores !rinci!aes son varia%es que reaccionan a os cam%ios antes que otras
varia%es( E$em!o5 Demanda de ventiadores e*ctricos y !royectos en vivienda .ec.os
!or diversos or#anismos(
6odeos de re#resión
<asado en una reación estimada entre a varia%e de !ronóstico 3o de!endiente4 y as
varia%es e7!icatorias 3o inde!endiente4( E !ro%ema en estos casos consiste en
!royectar a varia%e inde!endiente(
Determinación de TamaGo !timo de a
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Determinación de TamaGo !timo de aPanta
E$em!o5 Seeccione a 'ona m)s cai,icada !or e 6*todo de RanOin# de Factores
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Se de,ine os ,actores determinantes de una ocai'ación y se e asi#na vaores !onderadosde !eso reativo 3de%en sumar -JJ4 y son asi#nados !or $uicio de e7!ertos( A com!arardos o m)s ocai'aciones aternativas& se asi#na una cai,icación a cada ,actor de acuerdo auna escaa !redeterminada 3su!on#amos - a -J4( La suma de estas cai,icaciones!onderadas 3!eso 7 cai,icación4 !ermitir) ee#ir a ocai'ación con mayor !unta$e(
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In#enier"a de Proyecto
-( Estudio y Seección de Procesos(/( Pan de !roducción(
0( Seección de maquinaria(
@(Es!eci,icaciones t*cnicas(( Proceso !roductivo e instaaciones(
B( Fu$o#ramas(
( <aances de !roducción diario(
H( Instaaciones(
( 6ano de o%ra(
Costos de Producción Costo de 8!ortunidad
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Costos de Producción( Costo de 8!ortunidadde Ca!ita
CostosSe entiende como costo a con$unto de desem%osos en que se incurre !ara a!roducción de una unidad de %ien o servicio(
An)isis costo>voumen>utiidad
Conocido como e an)isis de Punto de
Equii%rio(
Sea5 R !q Q vq Q CF+ donde5
R re!resenta a Utiidad! re!resenta e !recioq es a cantidad !roducida y vendida
v es e costo varia%e unitario o CV6e& yCF re!resenta os costos ,i$os totaes
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T*cnica Para Cacuar Pa#os con Cuotas Fi$as
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T*cnica Para Cacuar Pa#os con Cuotas Fi$asE detae de servicio de a deuda nos !ermite o%tener os costos ,inancieros(En e cuadro si#uiente se !resenta e servicio de a deuda de un !r*stamo de-J&JJJ U6+ con una tasa de inter*s de -J+ con - aGo de #racia y con cuotasconstantes de servicio(
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Princi!ios y 6*todos de
8r#ani'aciónAn)isis administrativo or#ani'aciona(E,ecto de as varia%es or#ani'acionaes en a
!re!aración de !royecto(Factores or#ani'acionaes(8r#ani#ramas(L"neas de 6ando(Princi!ios ,undamentaes de or#ani'ación y
m*todos(
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6anua de Funciones
Seección de !ersona(6anua de ,unciones(
Estructura or#)nica( Funciones comunes(
Inversión e Im!ementación de
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Inversión e Im!ementación deProyecto
Inversiones
Est) constituido !or as cantidades de recursos que de%endistri%uirse entre as )reas !revistas de !royecto(
Caracter"sticas de as Inversiones
Se orientan .acia e ,uturo(Suceden en entornos din)micos(Se !ani,ican a ar#o !a'o(Sus e,ectos son duraderos(
Destino de as inversiones Inversión en activos ,i$os( Inversión en #astos !re>o!erativos(
Inversión en ca!ita de tra%a$o(
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Crono#rama de Inversiones
Se trata a sistemati'ación de a in,ormaciónestudios de mercado& t*cnico y or#ani'aciona !ara
a determinación de as inversiones de !royecto& a
,in de cuanti,icar a inversión en os activos que
requiere e !royecto !ara a trans,ormación de
insumos& y a determinación de monto de ca!ita
de tra%a$o inicia requerido !ara e ,uncionamiento
norma de !royecto des!u*s de su
im!ementación(
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Im!ementación
En esta eta!a& e !an de e$ecución de !royecto
se cristai'a mediante inversiones yequi!amiento& asi#nación de !ersona& etc(
Predomina e ries#o ,inanciero(
Puesta en marc.a
En esta eta!a se !one en marc.a e !royecto y se
va me$orando e mismo en e camino( Predomina
e ries#o o!erativo(
Ca!ita de Tra%a$oL i i , t d t d t . d t d
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Ca!ita de Tra%a$oLas inversiones e,ectuadas antes de a !uesta en marc.a de !royecto se !uedena#ru!ar en tres ti!os5
Activos Fi$os5 Las Inversiones en activos ,i$os son aqueas que se reai'an en os
%ienes tan#i%es que se utii'aran en e !roceso de ,ormación de os insumos o quesirvan de a!oyo a a o!eración norma de !royecto( Por e$em!o& os terrenos& aso%ras ,"sicas 3edi,icios industriaes& saa de venta& o,icinas administrativas& v"as deacceso& estacionamientos& %ode#as& etc*tera4+ E equi!amiento de a !anta& o,icinasy saas de venta 3en maquinar"as& mue%es& .erramientas& ve."cuos y equi!os en#enera4& y a in,raestructura de servicios de a!oyo 3a#ua !ota%e& desa#es& rede*ctrica& comunicaciones& ener#"a& etc*tera4(
Activos Nominaes5 Las inversiones en activos nominaes son todas aqu*as que sereai'an so%re activos constituidos !or os servicios o derec.os adquiridosnecesarios !ara a !uesta en marc.a de !royecto( Por e$em!o& inversionesintan#i%es susce!ti%es de amorti'ar y& a i#ua que a de!reciación& a,ectar)n a ,u$ode ca$a indirectamente& !or a v"a de una disminución en a renta im!oni%e& y !or otanto& de os im!uestos !a#aderos(
Ca!ita de Tra%a$o5 La inversión en ca!ita de tra%a$o constituye e con$unto derecursos necesarios en a ,orma de activos corrientes& !ara a o!eración norma de!royecto durante un cico !roductiva& !ara una ca!acidad y tamaGo determinados(Por e$em!o& en e estudio de ,acti%iidad de una inversión en un !royecto de creaciónde un .ote(
Los Fu$os de Ca$a
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Los Fu$os de Ca$aDenominado tam%i*n ,u$os de tesorer"a& ,u$os de e,ectivo o sim!ementeca$a( Los ,u$os de ca$a de un !royecto constituyen un estado de cuenta queresume as entradas de e,ectivo y saidas de e,ectivo a o ar#o de a vida 9ti
de !royecto& !or o que !ermite determinar a renta%iidad de a inversión(
Ti!os de ,u$os de ca$a
a( Fu$o de ca$a o!erativo5 Incuye 9nicamente as entradas 3in#resos4 y
saidas 3e#resos4 de e,ectivo de !royecto(%( Fu$o de ca$a de ca!ita5 Considera e ru%ro de inversiones& vaor residuade activo a ,ina de su vida 9ti& ca!ita de tra%a$o y recu!eración de ca!itade tra%a$o(
c( Fu$o de ca$a económico5 No se incuye in#resos y e#resos de e,ectivovincuados a ,inanciamiento de a inversión !or terceros& es decir& noincuye !r*stamos o cuotas de !a#o( Por o tanto& im!"citamente se asumeque a inversión .a sido ,inanciada en su totaidad con recursos !ro!ios(
d4 Fu$o de ca$a ,inanciero5 Incuye in#resos y e#resos de e,ectivovincuados a ,inanciamiento de a inversión !or terceros& es decir& incuye!r*stamos& amorti'ación& intereses y e e,ecto tri%utario de inter*s(
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6*todos de Evauación Económica y
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yFinanciera
Evauación de ProyectosA evauar una idea de !royecto se esta%ece o que si#ni,ica evara a
ca%o& estar a tanto de sus ries#os& entender as o!ciones a%iertas& medir arenta%iidad e identi,icar a vunera%iidad de !royecto(
Ti!os de Evauación de Proyectos Evauación !rivada económica Evauación !rivada ,inanciera
Vida económica de !royecto5 Per"odo en e cua& os ,u$os de e,ectivoes!erados !or e !royecto si#uen siendo !ositivos 3cuando as entradas dee,ectivo son mayores a as saidas de e,ectivo4(
Vida 9ti de !royecto5 E !er"odo !ara evauar un !royecto de inversiónest) asociado con a vida es!erada de com!onente m)s im!ortante de ainversión inicia !revista( :eneramente& e .ori'onte de evauación de un!royecto es de cinco aGos(
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6*todos de Evauación Financiera5 Losm*todos o criterios de evauación ,inanciera
de !royectos de inversión son ossi#uientes5
6*todo de !a'o o !er"odo de recu!eración(
Ratio <ene,icio>Costo(
Vaor Actua Neto 3VAN4( Tasa Interna de Retorno o Renta%iidad 3TIR4(
Vaor actua neto VAN y a tasa interna de
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yretorno TIR
E VAN se cacua restando a inversión inicia de un !royecto de
vaor !resente de sus ,u$os de e,ectivo es!erados& descontados a
una tasa i#ua a costo de o!ortunidad de ca!ita de a em!resa(
Esta tasa& tam%i*n es denominada tasa de descuento& rendimiento
e7i#i%e o requerido o sim!emente& costo de o!ortunidad de
ca!ita y se re,iere a rendimiento m"nimo que es necesario o%tener
de un !royecto de inversión !ara que e vaor de mercado de aem!resa !ermane'ca sin cam%ios(
E VAN viene a ser a contri%ución neta de un !royecto en t*rminos
de rique'a actua menos a inversión inicia(Por o tanto& e VAN se de,ine como e m*todo !ara evauar a
renta%iidad de un !royecto de inversión que consiste en com!arar
e vaor actua de todos os ,u$os de e,ectivo es!erados con a
inversión(
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Donde5IJ5 inversión inicia( Por considerarse un desem%oso se re#istra consi#no ne#ativo(
FEN5 ,u$os de e,ectivo es!erados o in#resos ,uturos netos es!erados3entradas de e,ectivo menos saidas de e,ectivo4(
Son os ,u$os de ,ondos es!erados de !royecto(Los ,u$os de e,ectivo es!erados no !ueden considerarse como%ene,icios !orque a em!resa todav"a no inicia sus actividades 3no est)en ,uncionamiento4 y sóo as em!resas en o!eratividad o%tienen%ene,icios(r 5 tasa de descuento o tasa m"nima de rendimiento ace!ta%e 3T6RA4 orendimiento requerido o costo de o!ortunidad de ca!ita 3C84 o tasa
de corte o tasa de e7i#encia a !royecto(
Criterio de decisión5
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Si e VAN J& se de%e ace!tar e !royecto( De%e invertirse si e VAN es!erado deuna inversión es mayor que e costo de esa inversión( Esto si#ni,ica que aem!resa #anar) un rendimiento mayor que su costo de o!ortunidad de ca!ita( Loque incrementar) e vaor de a em!resa en e mercado y !or tanto& a rique'a de
sus !ro!ietarios( Una em!resa ma7imi'a a rique'a de sus accionistas ace!tandotodos os !royectos que ten#an un VAN !ositivo( Sin em%ar#o& un VAN !ositivo!ara un nuevo !royecto es cre"%e sóo si una em!resa tiene venta$as es!eciaes(
Si e VAN J& se de%e rec.a'ar e !royecto(
Como os diversos ,u$os de e,ectivo 3FE4 que se es!era reci%ir en e ,uturo seencuentran en distintos momentos y !ara !oder com!arar con a inversión 3I4que s e encuentra en e aGo cero+ Entonces de%emos actuai'ar cada uno deos ,u$os de e,ectivo& ya que cada ,u$o no tiene e mismo vaor en e tiem!o !or
e7!osición a a in,ación y !or a !*rdida de !oder adquisitivo de dinero(
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Costo de 8!ortunidadEs a o!ción o aternativa que de%e a%andonarse !ara reai'ar otra actividad( Si.acer a actividad 374 si#ni,ica no !oder .acer a actividad 3y4& e vaor que tiene !aranosotros .acer a actividad 3y4 es e costo deo!ortunidad de .acer a actividad 374(
An)isis de costo de o!ortunidad de ca!ita 3C84La actuai'ación& re,e$a e costo de o!ortunidad de ca!ita 3C84 que corres!ondea !osi%e rendimiento que o%tendr"a e inversionista 3em!resario4 si invirtiera amisma cantidad de ca!ita en otra aternativa& en e su!uesto de que am%asaternativas de inversión re!resentan ries#os simiares(
Tasa de descuento
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Tasa utii'ada !ara cacuar o determinar e vaor actua de os ,u$os dee,ectivo es!erados 3,u$os de ca$a o tesorer"a4( Se utii'a !ara convertirvaores ,uturos en vaores !resentes( La tasa de descuento es a
re,erencia o #u"a que sirve !ara evauar a conveniencia económica de un!royecto de inversión( La tasa de descuento es a aternativa m)s vaiosaque se sacri,ica& es decir& es aquea tasa que se utii'a !ara determinar evaor actua de os ,u$os de e,ectivo es!erados que #enera un !royecto yre!resenta a renta%iidad que se e de%e e7i#ir a !royecto de inversión!or renunciar a un uso aternativo de os recursos ,inancieros en
!royectos de ries#os simiares( Cuando se eva9a un !royecto& a tasa dere,erencia o tasa de e7i#encia !ara e ne#ocio ,uctuar) entre -B y -!ara e caso de una tasa de descuento económico y de /J a / !ara atasa de descuento ,inanciera(
Factor de descuentoVaor actua o vaor !resente de una cantidad monetaria 3!or e$em!o& -JJsoes4 reci%ido en una ,ec.a ,utura determinada( De manera #enera& e,actor de descuento es5 - ? 3- r4N (
E ,actor de descuento mide e vaor actua de un so reci%ido en e
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tiem!o 1N2( Donde 1r2 re!resenta a tasa de descuento o costo deo!ortunidad de ca!ita(
C)cuo de vaor actua de os ,u$os anuaes
Tasa Interna de Retorno 3TIR4
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Tasa Interna de Retorno 3TIR4La Tasa Interna de Retorno& e7!resada como tasa !orcentua&re!resenta a renta%iidad o retorno !romedio anua que #enera a
inversión( Es a tasa de descuento que equi!ara e vaor !resente de os,u$os de e,ectivo es!erados 3FEN4 con a inversión inicia de un!royecto 3IJ4( Tasa de descuento que .ace e VAN J( La TIR sedetermina !or un !roceso de !rue%a y error o iteración(
Este criterio #aranti'a que a em!resa #ane !or o menos su
rendimiento requerido(
Criterio de decisión5 Si a TIR costo de o!ortunidad de ca!ita 3C84&se de%e ace!tar e !royecto( Esto si#ni,ica que e retorno que #enerar"aa inversión& es su!erior a m"nimo ace!ta%e o e7i#i%e !ara a
reai'ación de un !royecto(
Si a TIR costo de o!ortunidad de ca!ita 3C84& se de%e rec.a'ar e
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!royecto& ya que e retorno de a inversión es menor a de a me$oraternativa considerada(
Mui') una venta$a de a TIR es a mayor ,aciidad de com!rensión de os
e$ecutivos& que ven en una tasa de renta%iidad una unidad de medidamenos com!e$a que una cantidad de dinero neta e7!resada ent*rminos actuai'ados(
Sin em%ar#o& a !osi%iidad de tasas m9ti!es y e su!oner que os,u$os netos #enerados son reinvertidos a a misma tasa interna de
retorno de !royecto constituye a !rinci!a de,iciencia de m*todo& que!odr"a conducir a decisiones de inversión erróneas( Por e$em!o5 un!royecto requiere una inversión inicia de -JJJ& e mismo que!ermitir) recu!erar --JJJ a ,ina de !rimer aGo( Si no se reai'a ainversión i#uamente recu!erar) os --JJJ& !ero a ,ina de se#undoaGo( En ta sentido& se tiene o si#uiente5
E$em!o5
S i i ió i i i d
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Su!on#amos que un !royecto requiere una inversión inicia de0J(JJJ y #enera ,u$os de -B(JJJ& -B(JJJ y @BB(JJJ en 0 aGosconsecutivos( Si a tasa de descuento es & determine TIR
TIR vs( VAN
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La ,i#ura muestra e VAN en ,unción de a tasa de descuento 3r4( A medida quese actuai'a a una tasa de descuento mayor& e VAN va decreciendo(
8%s*rvese que a a tasa r& que es arededor de (& e VAN es i#ua a cero&
!or o que esa tasa que .ace que e VAN sea i#ua a cero& es a tasa interna deretorno 3TIR4(
E VAN indica os ,u$os de e,ectivo es!erados acumuados y actuai'ados !orunidad de ca!ita invertido y a TIR indica a tasa de rendimiento o renta%iidad!or aGo& e7!resada como !orcenta$e(
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Asuma que as tres aternativas o !royectos de inversión re!resentan nivees de ries#o simiares(Utii'ando os m*todos de evauación 3VAN& TIR& <?C4& identi,ique a me$or de as aternativas ye7!ique e resutado( Asimismo reaice e dia#rama corres!ondiente de cada aternativa deinversión( Considere un costo de o!ortunidad de ca!ita de -0(
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Ra'ón <ene,icio Costo <?C y Per"odo de
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yRetorno
6*todo de Pa'o o Per"odo de Recu!eraciónSe utii'a !ara evauar inversiones !ro!uestas( E !er"odo o !a'o derecu!eración es e tiem!o e7acto que requiere a em!resa !ara recu!erar suinversión inicia en un !royecto y se cacua a !artir de as entradas dee,ectivo( 6ediante este m*todo se ace!tan sóo aqueos !royectos querecu!eran su inversión dentro de cierto !er"odo(
Per"odo de recu!eración
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Per"odo de recu!eración
3!ay%acO4
-( KPara qu* sirveE7isten diversos m*todos o modeos de vaoración oevauación de inversiones( Se dividen %)sicamenteentre m*todos est)ticos y m*todos din)micos(
Los m*todos est)ticos son os si#uientes5 E Per"odo de Recu!eración 3Pay %acO est)tico4(
E Fu$o Neto de Ca$a 3Cas.>FoW est)tico4( La Tasa de Rendimiento Conta%e(
Ratio %ene,icio?costo
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Ratio %ene,icio?costoE ratio %ene,icio?costo se o%tiene dividiendo e vaor actua de os,u$os de e,ectivo es!erados 3entradas de e,ectivo menos saidas dee,ectivo4 entre a inversión(
Criterio de decisión5 Se de%e ace!tar e !royecto sóo si os ,u$os,uturos de e,ectivo 3descontados o actuai'ados4 so%re a inversióninicia& #enera un cociente mayor que uno(
Fu$o Anua Equivaente FAE
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$ qE ,u$o anua equivaente 3FAE4 es a anuaidad de ,u$o de %ene,icios netos&que ,inancieramente equivaente a vaor actua neto 3VAN4 de cada aternativade inversión muti!icado !or e ,actor de recu!eración de ca!ita 3FRC4( E
FAE es un indicador que se em!ea !ara ee#ir de varias aternativas deinversión mutuamente e7cuyentes con di,erentes .ori'ontes& dada una tasade descuento ,i$a(
Es decir !ermite com!arar !royectos que tienen di,erente !a'o( Tam%i*n se edenomina CAUE 3Costo Anua Uni,orme Equivaente4(
Venta$as de ,u$o anua equivaente
Es un indicador de vita im!ortancia
!ara evauar !royectos que a
t*rmino de .ori'onte de cada
aternativa se renovar) a inversión&!roduci*ndose sendas cadenas de
sucesivos cicos !roductivos en as
mismas condiciones ,inancieras de
as aternativas ori#inaes(
E$em!o
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Una universidad desea cam%iar sus equi!os de mediosaudiovisuaes& ya que a e#ar a ,ina de su vida 9ti& est)n,aando continuamente( Se tienen dos aternativas& cadauna de as cuaes !ermitir) satis,acer a misma necesidad&con di,erentes costos y vidas 9ties5
Aternativa A( Invertir X(JJJ en unos equi!os que tieneuna vida 9ti de aGos& costos de o!eración de X-(JJJanuaes y vaor de savamento de X@(JJ(
Aternativa <( Invertir X-J(JJJ en otros equi!os de di,erentemarca y con una tecnoo#"a m)s actuai'ada& que tiene unavida 9ti de H aGos& costos de o!eración de XBJJ a aGo yvaor de savamento de XB(JJJ( Seeccione a aternativam)s conveniente( Anaice y com!are os resutados(
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