1

Forvaltningen av Statens pensjonsfond – Utland

3. kvartal 2009

Pressekonferanse

10. november 2009

3

Fondets markedsverdiMilliarder kroner

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

2 549

4

Endring i markedsverdiMilliarder kroner

AvkastningKronekursTilførsel

Markedsutvikling:

Stigende aksjemarkeder, normaliserte rentemarkeder

6

0

1

2

3

4

5

06 07 08 09 10

0

1

2

3

4

5

Differansen mellom bankenes lånerente i pengemarkedet og amerikansk statsgjeld3 måneders renter. Prosentpoeng

7

Forventet volatilitet i det amerikanske aksjemarkedet og kredittpremieProsent og prosentpoeng

0

10

20

30

40

50

60

70

91 93 95 97 99 01 03 05 07 09

0

1

2

3

4

5

6

7

VIX

Kredittpremie

8

Absolutt risikoProsent og milliarder kroner

0

5

10

15

20

25

30

04 05 06 07 08 09

0

100

200

300

400

500

600

Risiko (prosent, venstre akse)

Risiko (kroner, høyre akse)

9

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

1999 2001 2003 2005 2007 2009

0

25

50

75

100

125

150

175

200

225

Forventet relativ volatilitetBasispunkter

10

Kilde: FTSE All-World Index

50

60

70

80

90

100

110

120

sep.08 des.08 mar.09 jun.09 sep.09

50

60

70

80

90

100

110

120

Europa (+23,7% i 3.kv.)

Nord Amerika (+15,8% i 3.kv.)

Asia/Oseania (+15,5% i 3.kv.)

Verdiutvikling i globale aksjemarkederDollar. Indeksert

11

Næringssektorer i aksjemarkedet Verdiutvikling. Indeksert, 31.12.2007=100

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

jan.08 jul.08 jan.09 jul.09

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120Råvarer (+21,8% i 3.kv.)

Helsetjenester (+11,8% i 3.kv.)

Finans (+26,4% i 3.kv.)

12

Utviklede og fremvoksende aksjemarkederVerdiutvikling. FTSE All World Indeksert, 31.12.2000=100

0

100

200

300

400

500

01 02 03 04 05 06 07 08 09

0

100

200

300

400

500Fremvoksende markeder (+21,6% i 3.kv.)

Utviklede markeder (+17,7% i 3.kv.)

Innfasingsperiode

13

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

05 06 07 08 09 10

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

StorbritanniaTysklandUSA

Renter på 10 års statsobligasjonerProsent

31.12.08

30.6.09

30.9.09

Storbritannia

3,02 3,68 3,59

Tyskland 2,94 3,38 3,22

USA 2,22 3,54 3,31

14

Statsobligasjoner og selskapsobligasjonerIndeksert verdiutvikling, 31.12.2005 = 100

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140

06 07 08 09 10

95

100

105

110

115

120

125

130

135

140Statsobligasjoner (+6,1% i 3.kv.)

Selskapsobligasjoner (+8,4% i 3. kv.)

15

Rentedifferanse mot statsobligasjonerProsentpoeng

0

1

2

3

4

5

6

7

07 08 09 10

0

1

2

3

4

5

6

7

Finans

Industri

Forvaltningen:

Rekordhøy absolutt avkastning

17

Kvartalsvis avkastningProsent

-15 %

-10 %

-5 %

0 %

5 %

10 %

15 %

01 03 05 07 09

-15 %

-10 %

-5 %

0 %

5 %

10 %

15 %Kvartalsvis avkastning

Rullerende avkastning

13,5%

18

Kvartalsvis meravkastningProsentpoeng

-2.0 %

-1.5 %

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

2.0 %

2.5 %

01 03 05 07 09

-2.0 %

-1.5 %

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

1.5 %

2.0 %

2.5 %Kvartalsvis meravkastning

Rullerende meravkastning

1,5%

19

100

125

150

175

200

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09

100

125

150

175

200Referanseporteføljen

Faktisk portefølje

Relativ avkastning mot referanseporteføljen Indeksert, 31.12.1997=100

Annualisert meravkastning

fra 1.1.98: 0,21%

20

Nøkkeltall for risiko og eksponering

Risiko Grenser Faktisk

31.12.2008

30.6.2009

30.9.2009

Markedsrisiko Maksimalt 1,5 prosentpoengrelativ volatilitet

1,27 0,65 0,30

Aktivafordeling*

Renteporteføljen 30-50% 50,4 39,7 38,0

Aksjeporteføljen 50-70% 49,6 60,3 62,0

Valutafordeling renter

Europa 50-70% 59,9 60,1 59,8

Amerika 25-45% 34,3 34,8 35,0

Asia / Oseania 0-15% 5,8 5,0 5,2

Markedsfordeling aksjer

Europa 40–60% 48,6 49,8 51,1

Amerika / Afrika 25–45% 35,2 35,1 34,4

Asia / Oseania 5–25% 16,2 15,1 14,5

Eierandel Største eierandel maksimalt 10%

8,71 9,50 9,00

* Rammene for aktivafordeling ble endret i 3. kvartal, etter innfasing av økt aksjeandel.

Eierskapsutøvelse:

Har for første gang stilt aksjonærforslag

22

Aktivt eierskap

1. Likebehandling av aksjonærer2. Aksjonærinnflytelse og styrets ansvar over eierne3. Velfungerende og effektive finansmarkeder4. Barns rettigheter5. Klima6. Vannforvaltning

23

Virkemidler i eierskapsarbeidet

Kommunikasjon av prinsipper for god selskapsstyring

Kontakt med investorer og regulerende myndigheter

Selskapsdialog Offentlige synspunkter

Utøvelse av stemmerett Aksjonærforslag Rettslige skritt

24

Bruk av virkemidler over tid

Stemmerett2003: Stemte på 38 generalforsamlinger2008: Stemte på 7.871 generalforsamlinger

Forventninger til god selskapsstyring2004: NBIM Corporate Governance Principles2008: NBIM Expectations on Children’s Rights2009: NBIM Investor Expectations on Climate Change

Management

Rettslige skritt 2008: Constellation Energy

25

Bruk av nye virkemidler i 2009

Kontakt med investorer og regulerende myndigheter Covered Bonds Investment Council (CBIC) Høringsuttalelser i USA, Nederland og Storbritannia

Aksjonærforslag Foreslår uavhengig styreleder i fem amerikanske selskap

Offentlige synspunkt Offentlig brev til Volkswagens styre om Porsche-fusjonen

Organisasjon:

Ny ledelsesstruktur, nytt trainee-program

27

Ny organisasjonsstruktur

Ny ledergruppe forNBIM fra 4. kvartal

Ny struktur for Investeringsområdetmed syv grupper

28

Fire-årig trainee-program 10 kandidater hvert år Avtaler med anerkjente, internasjonale partnere Søknadsfrist november 2009, oppstart medio 2010

Første år: NBIM Oslo, rotasjon mellom 2-3 avdelinger Andre år: Investeringsbank i London, New York eller Asia Tredje år: NBIM, en stilling ved ett av kontorene Fjerde år: Master program ved internasjonalt universitet

Investment Talent Programme (ITP)

29

Fondets verdi økte til 2 549 milliarder

Tilførselen til fondet utgjorde 49 milliarder kroner

Avkastningen i tredje kvartal var 13,5 prosent

Avkastningen utgjorde 325 milliarder kroner

Meravkastningen var 1,5 prosentpoeng

Usikkerheten i finansmarkedene avtok ytterligere og aksjemarkedene steg kraftig

Hovedpunkter

30