Gazdaságpolitikai kilátások és kihívások 2009

Hamecz István

2

Mi várható a jövő évben? Jelentős lassulásNövekedés a balti országokban (évesített negyedéves)

-5,0

-2,5

0,0

2,5

5,0

7,5

10,0

12,5

15,0

17,520

03q0

4

2004

q02

2004

q04

2005

q02

2005

q04

2006

q02

2006

q04

2007

q02

2007

q04

2008

q02

Észtország Lettország Litvánia

3

Mi várható a jövő évben? Alacsony infláció

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

Cseh

Lengyel

Cseh és lengyel infláció az előző recesszióban

4

Mi várható jövőre? Észtország képekben

-20

-18

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2003

.Q4

2004

.Q2

2004

.Q4

2005

.Q2

2005

.Q4

2006

.Q2

2006

.Q4

2007

.Q2

2007

.Q4

2008

.Q2

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2003

.Q4

2004

.Q2

2004

.Q4

2005

.Q2

2005

.Q4

2006

.Q2

2006

.Q4

2007

.Q2

2007

.Q4

2008

.Q2

A bérek A fizetési mérleg

A költségvetés A háztartások megtakarítása

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

200

3.Q

4

200

4.Q

2

200

4.Q

4

200

5.Q

2

200

5.Q

4

200

6.Q

2

200

6.Q

4

200

7.Q

2

200

7.Q

4

200

8.Q

2

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

2000

.02.

2000

.08.

2001

.02.

2001

.08.

2002

.02.

2002

.08.

2003

.02.

2003

.08.

2004

.02.

2004

.08.

2005

.02.

2005

.08.

2006

.02.

2006

.08.

2007

.02.

2007

.08.

2008

.02.

Gross wage (SA, ann. MoM) Gross (YoY) Real wage (YoY)

5

Mi a gazdaságpolitika mozgástere? A klasszikus eszközökkel nagyon kevés

Fiskális politika: A hiányon a finanszírozási problémák miatt nem nagyon

lehet változtatni

A recesszió súlyosságától és az infláció szintjétől függően jelentős fiskális bizonytalanság

Monetáris politika:Az inflációs kilátások nem tennék lehetetlenné a

monetáris lazítást

De ez nagyon kockázatos, amíg a monetáris politika klasszikus transzmissziós csatornái nem működőképesek

6

Mi a legfontosabb rövid távú gazdaságpolitikai kihívás?

Szoros kooperáció a fiskális és monetáris hatóságok között, melynek célja:

Megakadályozni a hitelbeszűkülés kialakulását minden rendelkezésre álló eszközzelA jelenlegi pénzügyi stabilitási csomag erre tökéletlenül

alkalmatlanA jegybanknak esetleg nem szokásos megoldásokkal

kell előállniaVisszaállítani a belföldi forint és deviza

piacok normális működésétAz EU pénzek „anticiklikus” optimalizációja