gestiÓn del riesgo de inversiÓn en minerÍa: un enfoque … · 2019-07-18 · capex (inversion...
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GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN MINERÍA: UN ENFOQUE NUEVOMINERÍA: UN ENFOQUE NUEVOMINERÍA: UN ENFOQUE NUEVOMINERÍA: UN ENFOQUE NUEVO
Por: José Antonio BotínDoctor Ingeniero de Minas
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Esta conferencia incorpora conceptos del articulo: “Botín, J.A., Smith, M.L. and Guzmán, R. A Methodological Model to assist on the optimization and risk management of mining investment decisions. Preprint 11-024. SME Annual Meeting. Denver, CO” . 2011” , y otras publicaciones del autor sobre gestión de riesgo economico en minería.
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OBJETIVOS
�INTRODUCCIÓN
�CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE GESTIÓN DE RIESGO
� INVERSIÓN EN MINERÍA: ¿DONDE ESTÁ EL RIESGO?
� GESTIÓN DE RIESGO: MÉTODOS CONVENCIONALES
� MPRM : UN CONCEPTO NUEVO
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OBJETIVOS
�INTRODUCCIÓN
�CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE GESTIÓN DE RIESGO
� INVERSIÓN EN MINERÍA: ¿DONDE ESTÁ EL RIESGO?
� GESTIÓN DE RIESGO: MÉTODOS CONVENCIONALES
� MPRM : UN CONCEPTO NUEVO
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EL MERCADO DE MINERALES
(Fuente: Elaboración propia. Datos 2014 estimados y redondeados)
No energeticos Energeticos TOTAL
Valor ventas (turnover) 1.000 4.500 5.500
CAPEX (Inversion total) 100 200 300
CAPEX (Exploración) 10 40 50
(US$ billion)
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INVERSIÓN DE CAPITAL TOTAL EN MINERIA DE NO-FERREOS(Año 2015, según tipo de inversión)
(Fuente: SNL Metals & Mining, Abril 2016)U
S$
Bill
ion
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INVERSIÓN GLOBAL EN EXPLORACION MINERA DE NO-FERREO S(Periodo 1993-2015)
Non
ferr
ous
Exp
lora
tion
(US
$B) Indexed M
etals Price (1993=
1)
(Fuente: SNL Metals Economics Group)
US
$ B
illio
n
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OBJETIVOS
�INTRODUCCIÓN
�CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE GESTIÓN DE RIESGO
� INVERSIÓN EN MINERÍA: ¿DONDE ESTÁ EL RIESGO?
� GESTIÓN DE RIESGO: MÉTODOS CONVENCIONALES
� MPRM : UN CONCEPTO NUEVO
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EL RIESGO ES FUNCION DE LA PROBABILIDAD Y EL IMPACTO
GESTIONAR EL RIESGO ES:
�Caracterizar sus fuentes y origen �Evaluar su impacto económico �Aplicar estrategias para limitarlo
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Reservas (Ton & Ley)
Riesgo país
Social/Medio ambiente
Precio de los metales
Costos de operación/utilidades
Ubicación geográfica
Costos de capital
Management
Propiedad minera
Impuestos
Recuperación metalúrgica
Calidad de la información
Geología, tipo de depósito
Inflación
Proceso productivo
Estado de desarrollo
Vida de la mina
Retorno de la inversión
Escala del proyecto
Posibilidad de incrementar reservas
Factor de Riesgo
2 4 60
Principales Riesgos de inversión en mineria(Fuente: Xtrata Mining, Comunicación verbal)
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La incertidumbre como fuente de riesgo puede resultar en impactos “positivos” y
“negativos”
por tanto:
Gestión de riesgo y optimizacióndeben ser parte de un único proceso de
gestión
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OBJETIVOS
�INTRODUCCIÓN
�CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE GESTIÓN DE RIESGO
� INVERSIÓN EN MINERÍA: ¿DONDE ESTÁ EL RIESGO?
� GESTIÓN DE RIESGO: MÉTODOS CONVENCIONALES
� MPRM : UN CONCEPTO NUEVO
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EL RIESGO EN EXPLORACION
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TAMBIEN SE CUMPLE LA REGLA DE PARETO
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(Fuentes: Lord et al. (2001), L. McMahon (2004), R. Schodde (2006), Rio Tinto (2007) and Kennecott (2007)
TIPICOS RATIOS DE ÉXITO EN EXPLORACION MINERA
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RIESGO: Valor esperado de las inversiones en el momento de la decisión de producción
c0: Costes directo de los trabajos de exploración realizados en el momento de la evaluación t0.
ci: Coste esperado del sub-proceso de exploración i. a realizar en el futuro (estimación de experto)
pi: Probabilidad de que el proyecto no sea descartado antes de llegar al sub-proceso i.
V: Retorno económico neto obtenible en caso de entrada en producción del proyecto
EL RIESGO EN LA ETAPA DE EXPLORACION(Modelo conceptual)
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(Fuente: David Groves, 2015)
EL PROYECTO MINERO ES UN PROCESO DE
TOMA DE DECISION DE INVERSIÓN PARA
REDUCIR DEL RIESGO ECONOMICO HASTA NIVELES ASUMIBLES
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LOS CUATRO TIPOS DE LOS CUATRO TIPOS DE LOS CUATRO TIPOS DE LOS CUATRO TIPOS DE RIESGO EN UNA DECISION RIESGO EN UNA DECISION RIESGO EN UNA DECISION RIESGO EN UNA DECISION
DE INVERSIONDE INVERSIONDE INVERSIONDE INVERSION
DASUMIBLE
(BANKABLE)
EVALUARCONTINGENCIA
CEVENTO
CATASTROFICO
MINIMIZARASEGURAR
AINACEPTABLES(Error fatal)
ELIMINAR
BGESTIONABLE
EVALUAR IMPACTO OPTIMIZAR
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“C” “C” “C” “C” RIESGO CATASTROFICORIESGO CATASTROFICORIESGO CATASTROFICORIESGO CATASTROFICOMINIMIZAR/ASEGURARMINIMIZAR/ASEGURARMINIMIZAR/ASEGURARMINIMIZAR/ASEGURAR
C
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PUEDE SER CAUSA DE INVIABILIDAD ECONOMICA
“A” ERROR FATAL
A
OJO: LA PROBABILIDAD DE UN ERROR FATAL ES MUCHO MAYOR EN PROYECTOS ECONOMICAMENTE MARGINALES
OJO: LA PROBABILIDAD DE UN ERROR FATAL ES MUCHO MAYOR EN PROYECTOS ECONOMICAMENTE MARGINALES
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“B” RIESGO GESTIONABLEEVALUAR/OPTIMIZAR
B
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“D” RIESGO ASUMIBLE
(BANKABLE)
D
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OBJETIVOS
�INTRODUCCIÓN
�CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE GESTIÓN DE RIESGO
� INVERSIÓN EN MINERÍA: ¿DONDE ESTÁ EL RIESGO?
� GESTIÓN DE RIESGO: MÉTODOS CONVENCIONALES
� MPRM : UN CONCEPTO NUEVO
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SIMULACION MONTECARLO
Generación de función probabilística empírica del VAN/IRR resultante de modelos probabilísticos de parámetros del proyecto
(Caso Base)
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R= Recup. Metal%R1R2
Riesgo
Riesgo
•No es herramienta de gestión (no determina fuentes de incertidumbre)•Introduce errores asociados al modelo estocástico•Introduce errores por dependencia entre parámetros
LIMITACIONES
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“GLOBAL OPTIMIZERS ”Modelos basados en “O.R. y Simulación” que
integran la incertidumbre del modelo de bloques en la planificación minera (Vulcan, Datamine, Wittle, ..)
•Foco en recursos y planificación minera, no evalúa riesgos aguas abajo •No gestiona el riesgo
LIMITACIONES
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OPCIONES REALES El riesgo asociado a un concepto de proyecto o
“escenario” se cuantifica como el VAN de los flujos d e caja diferenciales respecto a una opción “sin riesgo ”
LIMITACIONES
•Foco en agregas valor al VAN, mediante evaluación d e escenarios de entorno
•Muy potente, si se emplea como herramienta de gesti ón de riesgo
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NINGUNO DE LOS METODOS CONVENCIONALES PERMITE LA GESTION DEL RIESGO, YA QUE:
…�No caracterizan las fuentes de riesgo�No se integran en la cadena de valor�No se enfocan a la toma de decisión
…“It is evident from the reviews of numerous project s that project team
participants do not always concentrate on aspects w hich have greatest impact and significant effort was often devoted to items that had limited impact on cash flow. Furthermore, significant risks or contributions were
not afforded due attention”. (Fuente: Craig Hutton, Anglo American)
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OBJETIVOS
�INTRODUCCIÓN
�CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE GESTIÓN DE RIESGO
� INVERSIÓN EN MINERÍA: ¿DONDE ESTÁ EL RIESGO?
� GESTIÓN DE RIESGO: MÉTODOS CONVENCIONALES
� MPRM : UN CONCEPTO NUEVO
![Page 30: GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN MINERÍA: UN ENFOQUE … · 2019-07-18 · CAPEX (Inversion total) 100 200 300 CAPEX (Exploración) 10 40 50 (US$ billion) INVERSIÓN DE CAPITAL](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042112/5e8d72043c27f844d768bcd7/html5/thumbnails/30.jpg)
MPRM- Mine Project Risk Management
ES UN ENFOQUE METODOLOGICO PARA LA GESTIÓN DEL RIES GO ECONOMICO QUE INTEGRA LA ESTRUCTURA DEL RIESGO Y LA
CADENA DE VALOR DEL PROYECTO.
.. CON FOCO EN:
�La decisión de inversión� La eficiencia en la inversión � El valor agregado al proyecto
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MPRM CREA UNA ESTRUCTURA DE RIESGO INTEGRADA EN LA CADENA DE VALOR DEL PROYECTO QUE PERMITE CARACTERIZ AR
LAS FUENTES DE INCERTIDUMBRE CRITICAS:
EL FOCO ES AGREGAR VALOR AL PROYECTO MEDIANTE:
�Eliminación de los riesgos no asumibles (“bancables”) �Agregar valor realización el potencial “hacia arriba” y reduciendo el potencial “hacia abajo”
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ESQUEMA DE LA CADENA DE VALOR DEL PROYECTOESQUEMA DE LA CADENA DE VALOR DEL PROYECTOESQUEMA DE LA CADENA DE VALOR DEL PROYECTOESQUEMA DE LA CADENA DE VALOR DEL PROYECTO
EXPLORACION
Evaluación
yacimiento
Concepto
y Plan LP
Ingeniería
Básica
Permisos /
HSEC
Plan de
construcción
CAPEX/OPEX
PLAZOS
Evaluacion Organización y
Plan de GestiónBANCABLE
?
PRODUCCION RESTAURACION/CIERRE POST CIERRE
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LAS TRES FASES DE MPRM
I - CARACTERIZACION (AUDITORIA):
� Estructura de Riesgo (Matriz)� Diagnostico previo � Análisis cualitativo
II - CUANTIFICACIÓN:� Modelos cuantitativos�Cuantificación “UP-DOWNSIDE”
III - GESTION/OPTIMIZACIÓN:� Análisis coste-beneficio � Optimización / limitación riesgo� Revisión de proyecto
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MPRM MPRM MPRM MPRM –––– EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION
EVALUAROPTIMIZAR
AÑADIR VALOR
PROCESO (i)
CADENA DE VALORPARAMETROS
DE RIESGO ( Pijk)
SUBPROCESO (j)
CADENA DE VALOR
Subproceso
?Proceso
?
CARACTERIZAR RIESGO
(FUENTE, IMPACTO)
MODELOSCUANTITATIVOS
(Q)Q = Q(fuente, impacto)
DIAGNOSTICOPREVIO
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ESTRUCTURA DE RIESGO DE UN SUBPROCESO (Ejemplo)ESTRUCTURA DE RIESGO DE UN SUBPROCESO (Ejemplo)ESTRUCTURA DE RIESGO DE UN SUBPROCESO (Ejemplo)ESTRUCTURA DE RIESGO DE UN SUBPROCESO (Ejemplo)MPRM MPRM MPRM MPRM –––– EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION
PARAMETROS DE RIESGO:
•Desviación de sondeo•Recuperación de testigo•Orientación de testigo•Datos de RQD•Tamaño de muestra•Gestión del subproceso
SUBPROCESO:
SONDEOS DE TESTIGO
SUBPROCESOS:
•Sondeos de testigo •Testificación y ensayos•Prep. y análisis muestras•Ensayos prop. físicas•Procesamiento datos•Interpretación geológica•Modelo de bloques•Evaluación recursos
Caracterización(fuente, impacto)
SelecciónModelo deevaluación
Cuantificacióndel impacto
?
¿CRITICO?
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FUENTES DE INCERTIDUMBRE:
Insuficiente información Uso deficiente de la informaciónPoca exactitud/precisión de datos Representatividad de muestrasConcepto de proyecto Ingeniería básicaPlan y cronograma del proyectoPlanes de gestión operacionalMercado Minerales (precio, demanda.)Mercados financieros
FUENTES DE PELIGRO:
Ubicación y layout del proyectoIngeniería de minaIngeniería de tratamientoControl medio ambiental Control de geotécnico Política de aseguramiento de riesgoLicencia social Cambios Legales/regulatoriosGestión del Project
FUENTES DE RIESGO E INCERTIDUMBRE (Ejemplo)
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AREAS DE IMPACTO (Ejemplo)
•Recursos
•Dilución
•Método de Explotación
•Planificación Mina
•Ritmo de producción mina
•Ritmo de tratamiento
•Recuperación metalúrgica
•Calidad del producto
•Impacto ambiental
•Coste de capital
•Coste de operación
•Fecha de puesta en producción
•Impactos cualitativos (Social, político..)
•Variables Caso Base (precio, tipo cambio, impuestos)
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MATRIZ DE FUENTES DE RIESGO CRITICOS(EJEMPLO)
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SUBPROCESOS•Diseño Método explotación•Dilución operativa •Calculo del cut -off •Ritmos producción •Rendimientos•Selección equipos •Planificación mina •Sistema control leyes
Ingeniería de mina
DIAGNOSTICO (Ejemplo)DIAGNOSTICO (Ejemplo)DIAGNOSTICO (Ejemplo)DIAGNOSTICO (Ejemplo)
¿Hay riesgo en método explotación?¿Es adecuado el calculo de cut-off? ¿Es calculo de dilución preciso?¿Es plan de producción flexible?¿Sistemas de control de ley validado?¿Es rendimiento de equipos realista?¿Volumen de desagüe OK?¿Es ingeniería de transporte OK?¿Es ingeniería botaderos OK?¿Sistemas de ventilación OK?¿Sistemas de comunicación adecuados?¿Sistemas de seguridad OK?
MPRM MPRM MPRM MPRM –––– EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION
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Ingeniería procesamiento
DIAGNOSTICO (Ejemplo)DIAGNOSTICO (Ejemplo)DIAGNOSTICO (Ejemplo)DIAGNOSTICO (Ejemplo)
¿Disponibilidad molienda realista?¿Son muestras P. Piloto representativas? ¿Son tests molienda representativos? ¿Está recuperación metal bien estimada?¿Hay riesgo cumplir calidad de producto?¿Es lay-out proceso adecuado?¿Es nivel de automatización OK?¿Es “scale-up” prudente?¿Tests rendimiento equipos OK?¿Se incluyen perdidas en transporte?
SUBPROCESOS
•Ensayos de proceso
•Producción de diseño (t/h)
•Granulometría molienda
•Recup. metalúrgica %
•Disponibilidad planta (%)
•Calidad del producto
•Tests (molienda, filtros..)•Especificaciones equipos
MPRM MPRM MPRM MPRM –––– EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION EL PROCESO DE CARACTERIZACION
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Riesgos Clase A : “Error fatal”∆(VAN) respecto a alternativa con riesgo asumible Método: Experiencia + evaluación opción alternativa
Riesgos Clase B : Gestionables ∆∆∆∆(VAN) coste información vs valor agregadoMétodos: Técnica de optimización s/fuente
Riesgos Clase C : Catastróficos∆∆∆∆(VAN) respecto a concepto con riesgo asumibleMétodo: Revisión de concepto y valoración impacto
Riesgos Clase D : Asumible (bancable)Contingencia en CAPEX Y OPEXMétodo: Modelos cuantitativos
DESARROLLO DE MODELOS CUANTITATIVOS PARA CADA RIESG O CRITICO
MPRM MPRM MPRM MPRM –––– EL PROCESO DE CUANTIFICACION EL PROCESO DE CUANTIFICACION EL PROCESO DE CUANTIFICACION EL PROCESO DE CUANTIFICACION
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ALGUNOS CASOS DE ESTUDIO PUBLICADOS:
MPRM MPRM MPRM MPRM –––– EL PROCESO DE GESTION EL PROCESO DE GESTION EL PROCESO DE GESTION EL PROCESO DE GESTION
1-RIESGO ASOCIADO AL PLAN DE CONSTRUCCIÓN (Proyecto Chuquicamata subterráneo) - botin-Campbell-SME Preprint-2014.pdf
2-RIESGO ASOCIADO A LA DILUCION DE LEY (Proyecto Ch uquicamata subterráneo) - Botin-Del Castillo-SAIMM-2013.pdf
3-RIESGO ASOCIADO A LA LEY DE LAS RESERVAS Y RECURS OS (Proyecto Gabriela Mistral) - Botin-Valenzuela-IJMRE-2014.pdf
4-RIESGO ASOCIADO AL COSTE DE OPERACION (Proyecto A ndina) - Botin-Vergara-Resource Policy-2015.pdf
(Nota: Estas publicaciones están disponibles previa petición al autor)
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APLICACIONES DE MPRM
• Análisis de estrategias de inversión• Valoración de proyecto de exploración• Evaluación de riesgos remanentes en estudio
de viabilidad• Estudios de “Due diligence”• Gestión de riesgo en operaciones mineras
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LAMINAS VINCULADAS
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POTENCIA VS DILUCION DE DISEÑOPOTENCIA VS DILUCION DE DISEÑOPOTENCIA VS DILUCION DE DISEÑOPOTENCIA VS DILUCION DE DISEÑO
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POTENCIA VS DILUCION OPERACIONALPOTENCIA VS DILUCION OPERACIONALPOTENCIA VS DILUCION OPERACIONALPOTENCIA VS DILUCION OPERACIONAL
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DENSIDAD DE INFORMACIÓN
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INTERPRETACION DEL YACIMIENTO
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ELECCION DEL METODO DE EXPLOTACIÓN
![Page 51: GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN MINERÍA: UN ENFOQUE … · 2019-07-18 · CAPEX (Inversion total) 100 200 300 CAPEX (Exploración) 10 40 50 (US$ billion) INVERSIÓN DE CAPITAL](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042112/5e8d72043c27f844d768bcd7/html5/thumbnails/51.jpg)
OJO: SI EL PROYECTO ES ECONOMICAMENTE MARGINAL CUALQUIER INCERTIDUMBRE PUEDE CONVERTIRSE EN ERROR
FATAL
PR
EC
IO
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R= Recup metal %R1R2
Riesgo
Riesgo
Riesgo asociado a la incertidumbre en la recuperaci ón metalúrgica R
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PR
EC
IO
Riesgo asociado al precio de venta
![Page 54: GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN MINERÍA: UN ENFOQUE … · 2019-07-18 · CAPEX (Inversion total) 100 200 300 CAPEX (Exploración) 10 40 50 (US$ billion) INVERSIÓN DE CAPITAL](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042112/5e8d72043c27f844d768bcd7/html5/thumbnails/54.jpg)
RIESGO CATASTROFICO (MUFULIRA, ZAMBIA, 1970
El 25/09/1970, 1 Millón t. de relaves se cuelan en la mina subterránea por una chimenea de hundimiento. 89 mineros mueren sepultados.
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Rotura del tranque con descarga de 5 mill m 3 de relaves, que cubrieron miles de hectáreas de cultivo y amenazaron el “Parque nac ional Coto Doñana,
patrimonio de UNESCO. (Proyecto cerrado después de invertir $200 Mill)
RIESGO CATASTROFICO (LOS FRAILES, España, 1998
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RIESGO CATASTROFICO (Mina San José, Chile, 2010)La rampa de acceso estaba
demasiado cerca de la rampa de acceso
![Page 57: GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN MINERÍA: UN ENFOQUE … · 2019-07-18 · CAPEX (Inversion total) 100 200 300 CAPEX (Exploración) 10 40 50 (US$ billion) INVERSIÓN DE CAPITAL](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042112/5e8d72043c27f844d768bcd7/html5/thumbnails/57.jpg)
SESGO EN LA RECUPERACION DE TESTIGOSESGO EN LA RECUPERACION DE TESTIGOSESGO EN LA RECUPERACION DE TESTIGOSESGO EN LA RECUPERACION DE TESTIGO
¿EL TESTIGO NO RECUPERADO POSE LEY SUPERIOR A LA MEDIA?
![Page 58: GESTIÓN DEL RIESGO DE INVERSIÓN EN MINERÍA: UN ENFOQUE … · 2019-07-18 · CAPEX (Inversion total) 100 200 300 CAPEX (Exploración) 10 40 50 (US$ billion) INVERSIÓN DE CAPITAL](https://reader034.vdocuments.pub/reader034/viewer/2022042112/5e8d72043c27f844d768bcd7/html5/thumbnails/58.jpg)
PUBLICACIONES PUBLICACIONES PUBLICACIONES PUBLICACIONES GRUPO MPRM GRUPO MPRM GRUPO MPRM GRUPO MPRM ((((2011201120112011----2015)2015)2015)2015)
1. Botin J.A, Guzman, R. and Smith, M. 2011. A Methodological model to assist the optimization and risk management of mining investment decisions. Preprints of the 2011 annual SME Meeting. The Society for Mining, Metallurgy and Exploration. Littleton, Colorado, USA.
2. Botin J.A, Del Castillo, M.F. and Guzman, R. 2013. A Real Option Application to Manage Risk Related to Intrinsic Variables of a Mine Plan: A case Study on Chuquicamata Underground Mining Project. The Journal of The Southern African Institute of Mining and Metallurgy. Vol. 113. July 2013. Pp. 583.
3. Botin J.A., Guzman R., Valenzuela F. and Monreal C. 2014. A Conditional Simulation Model to Quantify Financial Fisk Associated to Uncertainty on the Grade of Ore Reserves Inventory. International Journal of Mining, Environment and Reclamation. Taylor and Francis. London. 2014
4. Botin J., Guzman R., Sanchez, F., 2014. A Methodological Model to Manage Financial Risk Associated to Uncertainty on Rock Mass Caveability and Ore Fragmentation in the Design of Block Caving Mining Methods. Preprints of the 2014 annual SME Meeting. The Society for Mining, Metallurgy and Exploration. Littleton, Colorado, USA.
5. Botín, J., Campbell, A., & Guzmán, R. (2015). A discrete-event simulation tool for real-time management of pre-production development fleets in a block-caving project. International Journal of Mining, Reclamation and Environment, 29(5), 347-356.