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Le aziende innovative
Gli Strumenti di Finanza Innovativa:Opportunità per la crescita delle PMI
Le aziende innovative
dr Matteo Piras
@MatteoPiras10 Matera – 16 maggio 2016
START UP INNOVATIVE
NATURAsocietà di capitali, di diritto italiano, costituite anche informa cooperativa,
RESIDENZA in Italia, o in Europa con filiale in Italia
OGGETTO ESCLUSIVO O PREVALENTE
sviluppo, produzione e commercializzazione di prodottie servizi innovativi ad alto valore tecnologico
COSTITUZIONE da non più di 60 mesi (non a seguito di fusione,scissione o cessione di azienda o ramo di essa)
QUOTE O AZIONI non quotate su un mercato regolamentato o su unsistema multilaterale di negoziazione
Le start-up innovative
Art.25 DL 179/2012
spese in R&S uguali o superiori al 15% maggiore valore tra costo e valore totale della
produzione
titolare di almeno una privativa industriale o dei diritti di un programma per elaboratore
purché direttamente afferenti all’oggetto sociale e all’attività
d’impresa
impiega come dipendenti o collaboratori personale in
possesso di titolo di dottorato di ricerca (almeno 1/3), oppure in possesso di laurea magistrale
(almeno 2/3)
sistema multilaterale di negoziazione
VALORE DELLA PRODUZIONE
non è superiore a € 5 milioni da 2° anno di attività
UTILI non distribuisce e non ha distribuito utili
ULTERIORE REQUISITO
almeno 1 dei seguenti 3
Vengono iscritte in una sezione speciale del Registro delle Imprese
AD OGGI SONO 5.657!
44 in Basilicata
24.000 persone: oltre 1.700 start-up hanno dipendenti (totale quasi 5.000) cui si aggiungono i circa 19.000 soci (in media ogni startup presenta 4,1 soci: si tratta di valori superiori a quelli del complesso
delle società di capitali)
Le start-up innovative (dati Infocamere)
Il valore della produzione media (calcolato sulle 2.663 startup innovative delle quali si dispone dei bilanci sull’esercizio 2014) è pari a 131 mila euro (totale 349 milioni). L’attivo è in media di 250 mila euro a impresa (elevato il grado di immobilizzazione, pari al 30,8% molto maggiore rispetto al rapporto
medio delle società di capitali)
Le startup a prevalenza giovanile (under 35) sono 1.122, il 23,9% del totale (una quota più alta rispetto a quella delle società di capitali). Le società in cui almeno un giovane è presente nella compagine rispetto a quella delle società di capitali). Le società in cui almeno un giovane è presente nella compagine societaria sono 1.890 (40,2% del totale startup, contro un rapporto del 13,9% se si considerano le società
di capitali con presenza giovanile)
Sotto il profilo settoriale, il 72,3% fornisce servizi alle imprese (in particolare: produzione software e consulenza informatica, 29,8%; attività di R&S, 15,4%; attività dei servizi d’informazione, 8,2%), il
18,8% opera nei settori dell’industria in senso stretto (su tutti: fabbricazione di computer e prodotti elettronici e ottici) il 4,2% opera nel commercio
La Lombardia ospita il numero maggiore di startup (1.233, pari al 21,8% del totale, poi l’Emilia-Romagna con 658, il Lazio 568 e il Veneto 417. Milano la provincia più popolosa, 680 startup, 14,5% del
totale; seguono Roma 389, Torino 24, Napoli 143 e Bologna 142. Superano le 100 anche Modena, Trento, Firenze e Padova.). Il Trentino-Alto Adige ha la più elevata incidenza di startup in rapporto alle
società di capitali (91 ogni 10 mila, Trento al 1° posto tra le provincie poi Trieste e Ancona)
NATURAsocietà di capitali, di diritto italiano, costituite anche informa cooperativa,
RESIDENZA in Italia, o in Europa con filiale in Italia
BILANCIO ultimo bilancio certificato
NON START-UP non è iscritta al registro delle start-up innovative
QUOTE O AZIONI non quotate su un mercato regolamentato o su unsistema multilaterale di negoziazione
Le PMI innovative
PMI INNOVATIVE
Art.4 DL 3/2015
spese in R&S uguali o superiori al 3% maggiore valore tra costo e valore totale della produzione
titolare di almeno una privativa industriale o dei diritti di un programma per elaboratore
purché direttamente afferenti all’oggetto sociale e all’attività
d’impresa
impiega come dipendenti o collaboratori personale in
possesso di titolo di dottorato di ricerca (almeno 1/5), oppure in possesso di laurea magistrale
(almeno 2/3)
sistema multilaterale di negoziazione
OCCUPATI meno di 250
VALORIfatturato annuo non superiore a 50 mil, oppure untotale di bilancio annuo non superiore a 43 mil
ULTERIORI REQUISITI
almeno 2 dei seguenti 3
Vengono iscritte in una sezione speciale del Registro delle Imprese
AD OGGI SONO 164!
1 in Basilicata
AGEVOLAZIONI CIVILISTICHE:
• deroghe alla copertura delle perdite: termine rinviato al 2° esercizio successivo
• possibilità di istituire categorie di quote munite di diritti diversi
• possibilità di offerta al pubblico delle quote
• possibilità di emettere strumenti finanziari forniti di diritti patrimoniali e/o amministrativi
• non è soggetta a procedure concorsuali ma si applica la composizione della crisi da sovraindebitamento
AGEVOLAZIONI GIUSLAVORISTICHE:
• credito d’imposta per assunzione di personale altamente qualificato assunto a tempo indeterminato
Le aziende innovative - agevolazioni
• possibilità di assunzioni a tempo determinato agevolate nella causa, nella durata e nella successione
• possibilità di retribuzione dei dipendenti in forma variabile anche nella forma di stock option
AGEVOLAZIONI FISCALI:
• riduzione degli oneri per l’avvio dell’attività (bolli e diritti CCIAA)
• incentivi all’investimento in start up innovative sia per persone fisiche (IRPEF) che giuridiche (IRES)
• esclusione dal reddito per gli assegnatari di piani di stock option
• esclusione dal reddito per gli strumenti finanziari emessi a fronte dell’apporto di opere e servizi (work for equity)
• non si applica la disciplina delle società di comodo
Focus su agevolazioni “finanziarie”
ACCESSO FACILITATO AL CREDITO
RACCOLTA DI CAPITALE ON-LINE
TAX BENEFIT INVESTITORI
•facilitazioni nell’accesso al credito, attraverso un intervento semplificato, diretto e gratuito del Fondo Centrale di Garanzia, che per le Sart-Up e le PMI innovative interviene con garanzia all’80% su prestiti Centrale di Garanzia, che per le Sart-Up e le PMI innovative interviene con garanzia all’80% su prestiti bancari fino a 2,5 milioni di euro;
•possibilità di raccogliere capitali mediante portali on-line, c.d. equity-crowdfunding;
•maggiore attrattività per gli investitori, cui vengono corrisposte corpose agevolazioni fiscali in caso di investimento nel capitale delle aziende innovative (detrazioni IRPEF pari al 19% per investimenti fino a 500.000 euro; deduzioni dell’imponibile IRES del 20% per investimenti fino a 1,8 milioni);
•facilitazioni per l’approdo sui mercati esteri, grazie a un’assistenza su misura da parte dell’Agenzia ICE;
L’equity crowdfunding
Con questo termine si intende la raccolta di denaro(funding), anche per piccole somme, versate dal pubblico(crowd) tramite internet a supporto di un progetto
CROWDFUNDING
Si parla di equity-crowdfunding quando l’investitore ottienecome contropartita del finanziamento erogato unapartecipazione nel capitale della società proponente ilprogetto
EQUITY CROWDFUNDING
Viene introdotto uno strumento cherende obsoleti (non inutili) tutti glistrumenti pensati fino ad oggi perfinanziare le start-up e racchiude insé il seme per dar vita ad uncambiamento culturale di ben piùampia portata
IERIIERI OGGIOGGI
• Burocrazia
• Garanzie
• Contributi pubblici
• Persone
• Idee
• Mezzi propri
Come funziona
La banca dell’investitore (Y) La banca dell’emittente (X)
L’Ente di vigilanza
L’investitore PF (persona fisica) o PG (persona giuridica)
L’emittente (la startup o PMI innovativa) che cede le quote/azioni
Il gestore del portale di equitycrowdfunding autorizzato CONSOB
possiamo pensare all’equity-crowdfunding come ad una micro-quotazione
Investendo in una start-up innovativa si ottiene:
• un possibile elevato guadagno – all’exit
• una riduzione delle imposte – l’anno successivo
• una gratifica morale – immediata e duratura
Perché investire in aziende innovative
Il profitto eventualmente realizzabile, in forma di futuri utili o al disinvestimento, proporzionato all’elevato tasso dirischio
Il tax benefit, condizionato al mantenimento dell’investimento per due anni (holding period) si realizza nelladichiarazione dei redditi dell’anno successivo e consiste:
• per le persone, in una riduzione delle imposte dal 19% al 25% dell’importo investito fino ad un limite max di
RITORNO MORALE
TAX BENEFIT
PROFITTO EVENTUALE Più alti se start up innovativa a vocazione
sociale
• per le persone, in una riduzione delle imposte dal 19% al 25% dell’importo investito fino ad un limite max di€500k/anno;
• per le società, in una riduzione dell’imponibile dal 20% al 27% dell’importo investito fino ad un limite max di €1.800K/anno.
Il ritorno “morale” dell’investimento in una start-up innovativa è dato da:
• l’associare il proprio nome a persone o progetti di elevato standing etico, tecnologico, scientifico, culturale(mecenatismo);
• la sensazione di avere investito in “the next big thing”;
• la possibilità di apportare la propria esperienza, competenza e network di relazioni, anche entrando direttamentenella governance (back to work);
• il convincimento di aver fatto qualcosa di utile per il Paese, il proprio territorio e comunque in generale (give back);
• essere protagonisti di un movimento di innovazione e intraprendenza.
L’identikit di una società post ECF
Ha un progetto industriale basato su un prodotto/servizio innovativo e ad altocontenuto tecnologico
Ha prospettive di un’elevata crescita, anche all’estero
Possiede un business plan strutturato che è stato sottoposto, unitamente aicurricula del management team, al mercato raccogliendo un diffuso favore
Dispone dei mezzi propri necessari per l’avvio del programma di sviluppo
Spesso è destinataria di sovvenzioni a valere sui fondi comunitari alla R&S
L’azienda che ha effettuato con successo una campagna di equitycrowdfunding:
Crea posti di lavorocrowdfunding:
Accoglie nella compagine sociale un investitore professionale, o una impresa digrandi dimensioni, o una fondazione bancaria, o un incubatore certificato o unbusiness angel
Ha una corporate governance analoga a una public company (Cd’A allargato,deleghe operative, organo di controllo, bilanci intermedi,…);
E’ accreditata presso i media ed ha una certa community di followers
informa periodicamente i propri stakeholders sullo stato di realizzazione delprogetto industriale
si possono concedere finanziamenti a medio termine controgarantiti
appena colloca sul mercato i nuovi prodotti, si potranno affiancare le tradizionali forme operative autoliquidanti (credito ai clienti/leasing, etc);
può necessitare di assistenza all’export e consulenza per l’impostazione e la gestione di percorsi di internazionalizzazione
Potrebbe svolgere ulteriori round di capitalizzazione con inv. professionali o considerare una possibile quotazione su un mercato finanziario
Conclusioni
oggi ad una AZIENDA INNOVATIVA
Le aziende innovative sembrano rappresentare in nuce i migliori clienti per i consulenti che sappiano farsi trovare pronti ad affiancarle per la redazione di business plan, valutazioni d’azienda, adeguamenti statutari ma costituiscono anche materia di approfondimento per supportare i clienti corporate o retail orientati ad investire in questa nuova assett class
considerare una possibile quotazione su un mercato finanziario
pertanto
… le politiche sulle aziende innovative vogliano liberare il genio dalla lampada!
E’ come se ……
«DEMOCRATIZZAZIONE» DELL’ECONOMIA
ECONOMIA BASATA SU MERITO E TALENTO
Possibili effetti di medio periodo
ECONOMIA TRAINATA DALL’INNOVAZIONE
MATURAZIONE DELLA CLASSE IMPRENDITORIALE
(total disclosure, family ECONOMIA BASATA SU
MERITO E TALENTO(total disclosure, family governance, nanismo
imprenditoriale)
VALORIZZAZIONE DELL’ITALIAN FACTOR
(creatività, passione, senso del gusto, tecno-
artisticità..)
SVILUPPO DI UN MERCATO FINANZIARIO MATURO
(anche grazie ai “veicoli” gli OICR e i syndicates)
Saluti
Dr Matteo Piras – ODCEC Livorno
Molte grazie
Gli Strumenti di Finanza Innovativa:Opportunità per la crescita delle PMI
@MatteoPiras10 Matera – 16 maggio 2016
Gli Strumenti di Finanza Innovativa:Opportunità per la crescita delle PMI
@MatteoPiras10 Matera – 16 maggio 2016