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Gloria S.a OriginalTRANSCRIPT
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2014
INFORME FINANCIERO-ECONMICO DE LA EMPRESA GLORIA S.A.
COUNTERS
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INDICE.................................................................................................................................................... 2
INTRODUCCIN ..................................................................................................................................... 4
ENFOQUE DEL ESTUDIO ......................................................................................................................... 5
PARTE 1: PERFIL ORGANIZACIONAL ....................................................................................................... 6
1.1 HISTORIA. .................................................................................................................................... 6
1.2 ESTRUCTURA ACCIONARIA. ......................................................................................................... 6
1.3 CRECIMIENTO.............................................................................................................................. 7
1.4 MISIN Y VISIN ......................................................................................................................... 8
1.5 ANALISIS FODA ........................................................................................................................... 8
PARTE 2: PANORAMA GENERAL DE LA EMPRESA ................................................................................... 9
2.1 ACTIVIDAD ECONMICA DE LA EMPRESA .................................................................................. 9
2.2 ANLISIS DEL SECTOR .................................................................................................................. 9
2.2.1 Evolucion de los precios de la leche ....................................................................................... 9
2.2.2 Evolucin de la produccin nacional de jugos y derivados lcteos ...................................... 10
2.2.3 Evolucin de la produccin nacional de leche evaporada .................................................... 11
2.2.4 Variacin del PBI en los aos 2012 - 1013 ........................................................................... 12
2.2.5 Anlisis de indicadores econmicos que involucran al sector manufacturero .................... 13
PARTE 3: EVOLUCIN INTERNACIONAL DE GLORIA S.A. ....................................................................... 14
3.1 EVOLUCIN INTERNACIONAL DE GLORIA S.A. ........................................................................... 14
3.2 INGRESOS OBTENIDOS EN EL AO 2013 .................................................................................. 14
3.3 VARIACIONES DEL ACOPIO DE LECHE FRESCA DE GLORIA S.A. .................................................. 15
3.4 EVOLUCIN DE LAS VENTAS Y UTILIDAD NETA .......................................................................... 16
3.5 VARIACIN PORCENTUAL DE DE VENTAS POR LINEAS DE PRODUCTO ...................................... 17
3.6 PRINCIPALES COMPETIDORES ................................................................................................... 18
3.7 PARTICIPACIN DE LAS PRIMERAS EMPRESAS LCTEAS EN EL PER ........................................ 18
PARTE 4 POSICIONES FINANCIERAS ..................................................................................................... 19
4.1 VARIABLES DEL ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL .................................................................. 19
4.1.1 Anlisis Vertical o Porcentual ............................................................................................... 19
4.1.2 Anlisis Horizontal ................................................................................................................ 20
4.2 NDICE DE LIQUIDEZ. ................................................................................................................. 21
4.3 NDICE DE GESTIN ................................................................................................................... 22
4.3.1 Anlisis de las cuentas por cobrar. ....................................................................................... 23
4.3.2 Anlisis de otras cuentas por cobrar .................................................................................... 24
4.4 NDICE DE APALANCAMIENTO. ................................................................................................. 25
4.5 NDICE DE UTILIDAD Y RENTABILIDAD. ...................................................................................... 26
4.5.1 Margenes rentables de la empresa ..................................................................................... 27
4.5.2 Anlisis DUPONT ................................................................................................................... 28
4.6 VALOR ECONMICO AGREGADO (ECONOMIC VALUE ADDED) ................................................. 29
CONCLUCIONES ................................................................................................................................... 30
RECOMENDACIONES ............................................................................................................................ 31
ANEXOS ............................................................................................................................................... 32
BIBLIOGRAFA ...................................................................................................................................... 39
INDICE
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El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos conformado
por empresas con presencia en Per, Bolivia, Colombia y Puerto Rico. La variedad
y calidad de los productos que fabrica y comercializa con eficiente capacidad de
distribucin hacia los mercados que provee, le permite generar lazos de unidad y
demostrar la adecuada capacidad para desempearse en un mercado altamente
competitivo. Desde su creacin, en 1941, la empresa Gloria S.A. se ha expandido
en el exterior con hasta 31 empresas segn detalla el diario Gestin para este ao
2014.
Para el ao 2013, la economa peruana creci 5.02%, segn informes de INEI,
mientras que la misma fuente detall que en diciembre del ao pasado el PBI del
Per creci 5,01 %. El sector manufactura, en el cual est presente el grupo
empresarial peruano, fue uno de los sectores que tuvo un mayor indicador con una
partida representativa del 1.7%.
Gloria compro parte de los activos de Erwis Asociados y Enfriadora Vallenata. Dicha
inversin tuvo aproximadamente un valor de US$86 millones marcando un objetivo
relevante dentro de las estrategias de crecimiento regional del Grupo Gloria.
Las actividades de las empresas que conforman el Grupo estn orientadas al sector
alimenticio; principalmente lcteo, cementero, farmacutico. La progresin y
consolidacin que Gloria S.A. tiene en estos ltimos tiempos se respaldan en el
liderazgo con el que sus marcas se posicionaron en el mercado.
Este estudio analiza el desarrollo del sector manufacturero, siendo su centro
principal el grupo empresarial peruano Gloria S.A. El anlisis muestra una
orientacin sobre las variaciones econmicas financieras de la referida entidad en
los aos 2012 2013 y el efecto que le ocasionan las fluctuaciones sectoriales
(oferta y demanda), su diagnstico y situacin financiera de la empresa para la
mejora del crecimiento sostenido de la entidad.
INTRODUCCIN
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El estudio realizado se basa en el mercado manufacturero, especficamente el sector
lcteo. Para comprender de una manera ms clara y dinmica debemos analizar
este reporte que est dividido en las siguientes partes:
1. Evolucin de la empresa en la produccin lctea nacional.
2. Anlisis del sector de la empresa Gloria S.A.
3. Relevancia de la variacin de precios de la materia prima y suministros.
4. Extraccin de datos financiero econmicos del mercado durante los dos
ltimos aos.
5. Anlisis de los indicadores financieros.
6. La importancia de la evaluacin del valor agregado de la empresa.
ENFOQUE DEL
ESTUDIO
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1.1 HISTORIA.
1.2 ESTRUCTURA ACCIONARIA.
La empresa General Milk Company Inc. como
accionista mayoritaria, constituy la empresa Leche
Gloria S.A. el 5 de febrero de 1941. Ese mismo ao
emprendi la construccin de la planta industrial y se
inici la fabricacin de la leche evaporada Gloria el 4
de mayo de 1942.
Ese ao obtuvo una produccin de 166 cajas por da
con un total de 52,000 cajas. En aquel tiempo la
fuerza laboral estaba compuesta por 65 personas,
entre empleados y obreros.
Posteriormente, General Milk Company Inc. fue
adquirida por Carnation Company y en 1978 Leche
Gloria S.A. cambi su denominacin social a Gloria
S.A. (GRUPO GLORIA S.A).
PARTE 1 PERFIL ORGANIZAL
GR
UP
O G
LO
RIA
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1.3 CRECIMIENTO
El 1ro de julio de 2003, empez a operar la Planta de Concentracin de Leche de Trujillo que
permiti concentrar la leche proveniente de Chiclayo y de la misma localidad, para abastecer el
Complejo Industrial de Huachipa en Lima.
En el ao 1986 Jos Rodrguez Banda S.A. adquiri el porcentaje mayoritario de las acciones de
Gloria S.A., propiedad de accionistas nacionales. Por otro lado, Nestl de Suiza, se haba
convertido en propietaria de Gloria S.A.
En 1996 Gloria S.A., adquiri la empresa Pil Andina S.A., que tena plantas en Cochabama y La
Paz, dentro del proceso de privatizacin de empresas bolivianas. Gloria S.A concentra sus
esfuerzos en mejorar la calidad del producto y de sus procesos, as como en materia comercial.
Con esta adquisicin copa el 60% del mercado lcteo boliviano.
En 1998, culmin la construccin de la primera etapa del Complejo Industrial en Huachipa, Lima,
sobre un rea de 14,500 m2, con una inversin de US$20 millones. Un ao ms tarde concluy la
construccin de la planta de derivados lcteos para la fabricacin de yogures, quesos, leche y
jugos en caja y bolsa UHT.
En 1999 Gloria S.A. absorbi, por fusin, la empresa Carnilac S.A. de Cajamarca, aadiendo a su
produccin propia de quesos, la de quesos madurados. Tambin se ampli la frontera de
recoleccin de leche fresca para el abastecimiento del Complejo Industrial.
En el ao 2000 Gloria S.A contina invirtiendo en el Complejo Industrial de Huachipa,
incrementando la capacidad de produccin de todas las lneas de productos. Ha ampliado sus
fronteras de recoleccin de leche fresca con la construccin de centros de acopio y enfriamiento
en Pisco, Caete, Lurn, Huaral, Huacho, Trujillo y Chiclayo.
El 1ro de julio de 2003, empez a operar la Planta de Concentracin de Leche de Trujillo que
permiti concentrar la leche proveniente de Chiclayo y de la misma localidad, para abastecer el
Complejo Industrial de Huachipa en Lima.
La revista Amrica Economa en su reciente edicin No. 297
de abril 2005, ha sealado a Gloria S.A. como una de las
empresas ms competitivas de Latinoamrica dentro del
rubro Alimentos.
Gloria SA, comunic a la Superintendencia del Mercado de
Valores las inversiones que realiz en la subasta de tierras
del Proyecto Especial Olmos Tinajones. El Grupo Gloria se
adjudic un total de 15,600 hectreas a travs de Coazcar
y Gloria, quien tiene planeado sembrar pastos para
ganadera y establecer un complejo para la produccin
lechera. Se estima en crear 3 mil nuevos puesto de trabajo
(2,500 azcar y 500 lcteos) en los proyectos en Olmos.
Actualmente la empresa Gloria S.A adquirio el 55% de las
acciones de la empresa Ecolat Uruguay S.A.C, residente en
el pais Urugay.
Segn GRUPO GLORIA S.A & LA REPBLICA.
Ubicacin de plantas industriales y centros de recepcin y
enfriamiento
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1.4 MISIN Y VISIN
1.5 ANALISIS FODA
MISIN MISIN
Mantener el liderazgo en cada uno de los
mercados en que participamos a travs de la
produccin y comercializacin de bienes con
marcas que garanticen un valor agregado para
nuestros clientes y consumidores.
Los procesos y acciones de todas las empresas
de la Corporacin se desarrollarn en un entorno
que motive y desarrolle a sus colaboradores,
mantenga el respeto y la armona en las
comunidades en que opera y asegure el mximo
retorno de la inversin para sus accionistas.
Somos una corporacin de capitales
peruanos con un portafolio
diversificado de negocios, con
presencia y proyeccin internacional.
Aspiramos satisfacer las necesidades
de nuestros clientes y consumidores,
con servicios y productos de la ms
alta calidad y ser siempre su primera
opcin.
Grupo gloria
FORTALEZA:
Todos nuestros actos se rigen por una conducta honesta, transparente y
tica, as como por el fiel cumplimiento de nuestras obligaciones y el estricto
acatamiento de las leyes de los mercados en que
operamos.
OPORTUNIDADES:
Ha logrado ventajas competitivas y que sea captado
en un mercado complejo hacindose evidente gracias a
los lanzamientos de nuevos productos, con el compromiso
de la gente y con las inversiones en tecnologa
apropiada e infraestructura adecuada.
DEBILIDADES:
La empresa Gloria quiz no tuvo debilidades ya que fue una empresa que siempre
estuvo a la vanguardia de su pblico. Y la nueva
innovacin constante.
AMENAZAS:
Una de sus amenazas es tal vez la competencia de otras
empresas, pero la empresa Gloria supo vencer esos
obstculos y salir adelante. Y porque tuvo una poltica al 100% al cliente. Y se basa en el soporte necesario que se brinda a cada
mercado, reconociendo las necesidades de sus clientes
Gloria S.A
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PANORAMA GENERAL DE LA EMPRESA
2.1 ACTIVIDAD ECONMICA DE LA EMPRESA
Su actividad principal es la produccin de leche evaporada en sus plantas ubicadas en los departamentos de Arequipa y Lima, as mismo se dedica a la fabricacin y venta de otros productos lcteos y jugos. En adicin comercializa conserva de pescado, mermeladas y panetones.
La compaa es una sociedad annima que cotiza sus acciones de inversin en la bolsa de valores de Lima. Forma parte de un grupo econmico compuesto por ms de 50 empresas, el mismo que est dividido en cuatro lneas de negocios: alimentos, cementos, papeles y cartones y agroindustria. (GLORIA SA).
2.2 ANLISIS DEL SECTOR
2.2.1 Evolucion de los precios de la leche
Este grfico refleja que en el ltimo
ao los precios de las negociaciones
con los productores de leche a
aumentado debido al incremento de
precios de los alimentos empleados
en la alimentacin del ganado.
Uno de los fatores de dicho
incremento de precios se debe a los
cambios climaticos, calentamiento
global lo que lleva a la escaces de
lluvias y por lo tanto obliga a los
ganaderos comprar alimento
concentrado de nutrientes para el
ganado teniendo como consecuencia
el incremento del precio por litro de la leche. (comentario de un ganadero).
Grupo Gloria
PARTE 2
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Gremios ganaderos del Zulia alertaron que la falta de precipitaciones en la regin ocasion una
sequa que afecta la produccin de leche, que baj en casi 37,5% en los ltimos seis meses.
2.2.2 Evolucin de la produccin nacional de jugos y derivados lcteos
En la categora de jugos y derivados
lcteos, el producto con mayor
participacin en el mercado son los
jugos seguido del yogurt, ya que son
estos los productos ms
comercializados.
ltimamente, la poblacin peruana se
encuentra preocupada e interesada
por su bienestar, adems es consiente
que las propiedades del yogurt son de
beneficio para su salud cutnea y
psicolgica.
Es por ello que la produccin de este
derivado lcteo crece en un
porcentaje constante cada ao sin decremento alguno tanto que del 2008 a junio del ao pasado
su produccin creci poco ms de 50,000 TM. Mientras que el ttulo de producto estrella se le
asigna a los jugos, el cual, para el ao 2012 obtuvo la produccin ms alta con respecto a l mismo
y a los dems productos sealados, superando una produccin de 350,000 toneladas mtricas.
Por motivo de ser un producto mas consumido por nios (loncheras escolares, diariamente),
tambin lo utiliza las personas como bebida porque reemplaza algunos jugos caseros y adems
es utilizado en la elaboracin de algunos tragos.
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2.2.3 Evolucin de la produccin nacional de leche evaporada La produccin nacional de leche en
los ltimos aos ha ido
incrementando llegando a 442,834
(TM) de produccin en los ltimos
meses del 2013, lo que indica que
las empresas estn acrecentando
sus negociaciones, debido a la
demanda que existe hoy en da,
influyendo ms el programa de vaso
de leche por lo necesario que es en
la canasta familiar. Pero no obstante
este nivel de produccin no llega a
los estndares establecidos por la
FAO (Food and agricultura
Organizacin), siendo Per uno de
los pases con menor produccin de leche en Sudamrica, teniendo un consumo de 65 litros per
cpita, siendo el 40 % de la leche importada. Esto se debe a que el negocio lechero es un
monopolio y que no permite que otros productores crezcan. (Agraria.pe)
En china la produccin e industrializacin de la leche est creciendo cada ao a un ritmo
acelerado, lo que hara caer el precio internacional de la leche, y por lo tanto,
incrementar las importaciones, lo que perjudicara an ms la produccin nacional
(Agraria.pe)
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2.2.4 Variacin del PBI en los aos 2012 - 1013
A pesar que el PBI total tuvo un decremento porcentual de 1.3%, para el periodo 2012 2013, el
sector manufactura aumento tan solo 0.2% para la misma fecha. Por otro lado, los sectores que
fueron ms afectados fueron construccin, comercio y entre otros servicios como la agricultura,
caza y la silvicultura, los cuales disminuyeron como mximo 6,2%. Mientras que para el sector
pesquero no tuvo fuerte impacto la cada del PBI, puesto que su porcentaje creci por encima del
100%. Este comportamiento se debi a la mayor captura de anchoveta para consumo industrial
en 27,2%, as como por el mayor desembarque de especies para consumo humano directo. Seala
la Agencia Peruana de Noticias en la pgina web Amrica economa
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2.2.5 Anlisis de indicadores econmicos que involucran al sector
manufacturero
Este cuadro muestra que el alimento ms consumido por los hogares peruanos, en los aos 2012
y 2013, es el pan y cereales, y que igual para ambos aos el caf resulta el producto con menor
demanda de consumo.
Por otro lado, para la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO) los productos lcteos como la leche
y el queso as como tambin los huevos fueron los productos que involucraron gastos de 6719,000
en el 2012, dichos gastos mostraron una postura creciente para el 2013, el cual cerr con
7176,000
En resumidas cuentas, para los mencionados aos respectivamente, el gasto en leche, queso y
huevos, segn la clasificacin del consumo individual por finalidades, mostr una variacin
porcentual positiva de 6.8%, ubicndolo as en el 4 lugar de la lista de productos alimenticios en
los hogares peruanos.
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ENTENDIMIENTO DEL NEGOCIO
3.1 EVOLUCIN INTERNACIONAL DE GLORIA S.A.
Gloria a expandido sus
negocios en el mercado
internacional, a travs de la
adquisicin de diversas
empresas cuyas actividades
principales se desarrolla en el
sector lcteo. Tiene presencia
en otros pases como Bolivia
(1996), Puerto Rico (2003),
Colombia (2004), Argentina
(2005), ecuador (2005) y en
Uruguay (2012).
3.2 INGRESOS OBTENIDOS
EN EL AO 2013 El 70.04% de los Ingresos de Gloria para
septiembre del ao pasado, surgen por las
elevadas ventas de leche, alcanzando dicha
participacin por los cada vez mayores
volmenes de distribucin de leche
evaporada a programas sociales masivos en
zonas rurales (vaso de leche y desayunos
escolares); y en sus derivados lcteos tiene
un 20.5% (impulsado por las ventas del
yogurt de 8.9%).
Dicho indicador porcentual, se ha logrado porque los precios de venta, para los productos lcteos,
se estuvieron ajustando, sin embargo deben estar por debajo al porcentaje inflacionario, para que
la poblacin se encuentre en la capacidad de acceder a estos productos.
Uno de los factores a que contribuye a este crecimiento, es a la adquisicin del 55% de la empresa
Ecolat Uruaguay, siendo esta la segunda empresa lctea ms importante en Uruguay, obteniendo
ventas que ascienden a $ 95 millones anuales. Mitigar
PARTE 3
Fuente: Class & Asociados S.A
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3.3 VARIACIONES DEL ACOPIO DE LECHE FRESCA DE GLORIA S.A.
La empresa GLORIA S.A tiene sus centros de acopio de leche fresca ubicados en el norte, centro, sur y en Lima capital. Por lo siguiente podemos observar en el grfico su evolucin de los ultimos aos del 2008 hasta los ultimos meses del 2013.
El grfico nos muestra a partir del al ao 2008 al 2010 incremento en el acopio de leche en sus diversos zonas, manteniendose constante hasta el ao 2011, presentando una disminucin minima para el ao 2012, y por ltimo un incremento al ao 2013. Obteniendo la mayor concentracin de acopio de la leche fresca en la zona del sur debido a que cuenta con 5 centros de acopio y enfriamiento en arequipa ( Pampacolca, Aplao; Mejia, Camiara y Puquina).
El total de leche fresca acopiada en dicho perodo fue 663,402 TM, superior a lo acopiado en todo el 2012 (641,925 TM). (Class & Asociados).
La planta est en crecimiento constante, gracias a la incorporacin de maquinarias, As
agreg Devoto, quien record que ya se han superado los 2 millones de litros de acopio diario.
(Diario Gestin)
Las potenciales tensiones con los ganaderos locales, que se han venido mitigando con incrementos en el
precio pagado por la leche fresca cruda, viene hacer una factor que limita el crecimiento de la empresa Gloria S.A.
Gestin
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3.4 EVOLUCIN DE LAS VENTAS Y UTILIDAD NETA
Si bien es cierto, desde el 2000 hasta el ao pasado, las ventas no presentaron ningn menoscabo,
sin embargo ello no represento necesariamente que los accionistas o dueos de la empresa
recibieran mayor porcentaje por distribucin de utilidades. Puesto a que, por ejemplo, se vio
obligado a pagar una multa por cargo de actitudes discriminatorias y antisindicales a sus
trabajadores por una suma de S/. 65,000, esto segn el SINATOG. Dicha fuente indica tambin
que el pasado ao Gloria invirti S/.111000,000 en publicidad.
A pesar de ser un camino accidentado, con respecto a sus beneficios netos, ellos variaron en
promedio 7.17% entre el ao 2000 y el 2013.
En cuanto a sus ventas, ha ido evolucionando moderadamente, en los ltimos aos. Estos se
vieron beneficiados por el incremento en el precio promedio de venta a lo que ha ayudado la mayor
orientacin haca producto de mayor valor agregado y el buen desempeo de la economa
peruana. De esta manera, incrementos en los costos de venta han podido ser trasladados a los
consumidores (Apoyo & Asociados).
Fuente: SMV Gloria S.A
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3.5 VARIACIN PORCENTUAL DE DE VENTAS POR LINEAS DE PRODUCTO
Ao 2012
Ao 2013
Var % 13/12
LECHE EVAPORADA 1,717,911 1,867,826 8.7.%
LECHE FRESCA UHT 233,616 238,037 1.9%
DERIVADO LCTEOS (Yogurt, queso, leche en polvo y otros )
567,544 630,642 11.1%
BEBIDAS NO CARBONATADAS(Jugos y Refrescos)
107,804 95,365 -11%
ENVASES METALICOS(Hojalatas) 22,543 18,750 -16.8%
MERCADERA(Conservas, caf, jugos, mermelada y otros)
157,282 186,315 18.5%
TOTAL GENERAL 2,806,691 3,036,935 8.2%
Con una variacin porcentual de 8.7% del ao 2012 para el 2013 la leche evaporada lidera la lista de venta por lneas de productos con 1717,911 y 1867,826 respectivamente para cada ao por motivo de ser este producto el distribuido para los programas sociales como el vaso de leche y los desayunos escolares. Por otro lado las bebidas no carbonatadas (jugos y refrescos) y envases metlicos (hojalatas) decreci su variacin porcentual en 11.5% y 16.8% para cada cual, de un ao al siguiente. Sin embargo, y con la variacin ms alta de la lista, la venta de conservas, mermeladas y entre otras mercaderas aumentaron en 18.5% del 2012 al 2013. En general, el grupo empresarial peruano, logro una variacin positiva del 8,2% al incrementar sus ventas totales de 2806,691 a 3036,935 para el 2012 y 2013 respectivamente. Asimismo Fernando Devoto, director de Relaciones Institucionales del Grupo Gloria segn Diario Gestin indic que en el transcurso del prximo ao habr nuevos productos en su lnea de lcteos, jugos y otros productos de la divisin de alimentos del grupo. Por ello se espera un mayor esfuerzo comercial en la linea de yogurt, mediante nuevas presentaciones y marcas.
Memoria Gloria S.A
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3.6 PRINCIPALES COMPETIDORES
GLORIA S.A. tiene como sus principales
competidores a la empresa NESTLE,
LAIVE y otras empresas de personas
naturales que ofrecen leche cruda y
quesos en una mnima cantidad, tambin
tenemos como otros competidores a
aquellas empresas que ofrecen al
mercado peruano productos sustitutos
como el caf, esencias o filtrantes de t,
soya entre otros.
3.7 PARTICIPACIN DE LAS PRIMERAS EMPRESAS LCTEAS EN EL PER
Gloria S.A. tiene una
participacin en el
mercado peruano de
83.2% en la produccin
de leche evaporada,
seguida de Nestl con el
12.7% y Laive con el
4.1%.
La industria lctea en el
Per se caracteriza por su
alto grado de
concentracin, pues las
tres principales
empresas: Gloria, Nestl
y Laive concentran ms del 90 por ciento del mercado, aunque tambin se observa una intensa
competencia, afirm el Scotiabank.
Gloria contina incrementando su participacin en el mercado de leche industrializada, UHT y
fresca. En el caso del yogur, Gloria ha alcanzado el liderazgo en este mercado, obteniendo una
participacin de 78.4% (38.0% en el 2001) en desmedro de Laive, su ms cercano competidor.
Asimismo, en el mercado de jugos nctares, el ingreso de la marca Pulp del Grupo Ajeper (grupo
enfocado al sector de gaseosas y refrescos) en el 2005 afect la participacin de todos los
competidores.
(Blog de Gloria S.A)
Fuente: SMV
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POSICIONES FINANCIERAS
4.1 VARIABLES DEL ANLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL
En el Per existe poca competitividad en el sector manufacturero, especficamente en el sector lcteo, ello no significa que el anlisis porcentual y el de tendencia sean irrelevantes; siendo Gloria una empresa con mayor oligopolio y posicionamiento en el mercado peruano.
4.1.1 Anlisis Vertical o Porcentual
Gloria S.A mantiene una participacin del 24% para el ao 2013 con sus existencias en el activo
corriente, as mismo tambin se denota que no ha existido mucha variabilidad porcentual con
respecto a las existencias que fueron el 2012. Su IME tiene gran representatividad en el total
de sus inversiones , no existe variabilidad material porcentual mayor entre los dos aos debido
a que la empresa que se est analizando es industrial, por lo que se entiende que sus activos
fijos sean mayores, ya que cuenta con 23 centros de acopio y 5 plantas industriales a nivel
nacional y en cada centro de acopio y plantas cuenta con numerables maquinaria para el
proceso productivo.
Del total de pasivos los rubros ms representativos son las cuentas por pagar comerciales
terceros, segn documentos ledos de la empresa Gloria S.A, stas se originan por adquisicin
de materia prima y suministros necesarios para la produccin y corresponden a las facturas
emitidas por proveedores nacionales y del exterior. Las obligaciones financieras han
disminuido no tan significativalmente debido a los pagos que se han matenido constantes en
el tiempo en cuanto arrendamiento financiero, los pagars y bonos emitidos por la empresa a
largo plazo.
Del total del patrimonio el rubro con mayor representatividad para los aos a analizar 2012-
2013 son los resultados acumulados, debido a su progreso constante en el mercado. Esto
simboliza un el costo implcito retenido para la reinvenccin del negocio obtenido.
PARTE 4
GRAFICO 1:
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4.1.2 Anlisis Horizontal
Al comparar el ao 2012 y 2013 observamos que el rubro de efectivo y equivalentes de
efectivo ha tenido un considerable aumento, que fue originado en gran parte por el cobro
total de las cuentas por cobrar a entidades relacionadas. Este rubro comprende las cuentas
Corrientes bancarias correspondientes a saldos en bancos locales, en moneda nacional o
dlares, y son de libre disponibilidad segn GLORIA S.A
Asimismo tenemos que las cuentas por pagar a entidades relacionadas ha incrementado en
124.54% y las obligaciones financieras han incrementado en 1.57%.
Del total patrimonio se observa una variacin positiva del 5.65% con respecto al 2012, lo
que nos demuestra que se ha obtenido mayores utilidades.
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4.2 NDICE DE LIQUIDEZ.
GLORIA cuenta con una liquidez eficiente en el ao 2013, representando el 1.71 veces a los
pasivos corrientes, y con respecto al ao 2012 esta a incrementado teniendo una variacin
porcentual de 2.96%.
El indice de la capacidad en general de la empresa es de manera significativa en representacin
a sus competencias, esta disponibilidad de efectivo ayudara a financiar las operaciones normales.
Por ello muestra que hoy en dia la empresa gloria correr el riesgo de endeudarse con el mercado
del exterior, ya que existe menores expectativas de crecimiento en la economia peruana y aumento
de tasas en el exterior, segn menciono el diario gestin.
Contando con un activo circulante, despues de haber pagado sus pasivos corrientes de s/.
499,319 teniendo como aumento de un 19.04% con respecto al ao anterior. Manteniendose gloria
con una buena posicin de liquidez que se complementa con un fluido acceso al mercado bancario.
El indice de la capacidad en general de la empresa es de manera significativa en representacin
a sus competencias, esta disponibilidad de efectivo ayudara a financiar las operaciones normales.
TABLA N 01: RATIO DE LIQUIDEZ ROTACIN VARIACIN
2013 2012
LIQUIDEZ GENERAL 1.714 1.665 2.96%
PRUEBA ACIDA 0.825 0.756 9.15%
LIQUIDEZ INMEDIATA 0.118 0.096 23.09%
CAPITAL DE TRABAJO 499,319 419,442 19.04%
Fuente: EE.FF. de Gloria S.A. - Elaboracin propia
Cualquier exceso de efectivo debe de destinarse en
primer lugar a pagar obligaciones a corto plazo,
comenzando por las de menor plazo y mayor costo
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4.3 NDICE DE GESTIN
La eficiencia de la empresa, al hacer uso de sus
resursos, tiene por efecto el liderazgo en el mercado
que la empresa GLORIA S.A que se encuentra
posicionada por su gran trayectoria, experiencia y
competitividad en el mercado.
La rotacin de las existencia sufrieron un leve retraso
del ao 2012 para el 2013, ello nos define que la
rapidez con las que fluyeron las mercaderias en el
2012 fueron mas constantes. Lo mencionado antes
se ve reflejado en sus periodos; puesto a que las
existencias de GLORIA salen al mercado cada 98 y
101 dias para los aos 2012 y 2013 respectivamente. Por lo que debe procurar optar por una figura
que muestre mayor movilidad del capital invertido en las existencia, solo asi sera mas rpida la
recuperacin de la ganancia que tiene cada poducto que ser vendido.
Para el ao 2012, la empresa peruana, tuvo una eficiente gestin de sus cobros puesto a que en
comparacin al ao siguiente, convierte en efectivo, las cuentas por cobrar, en menos dias; ya
sean estas referidas a terceros, relacionadas u otras.
Refiriendose a la rotacion de los activos fijos, especificamente en las ventas de bienes y servicios
se esta colocando en el mercado 2,45 veces el valor de lo que se invierti en activo fijo; y en la
venta de bienes 2,42 veces. Ambas pertenecientes al ultimo ao de evaluacin. Ello ha surgido
por el incremento en ventas que tiene del ao base al 2013
TABLA N02: RATIO DE GESTIN
2013 2012
ROTACIN PERIODO ROTACIN PERIODO VARIACIN
ROTACIN DE EXISTENCIA 3.58 100.59 3.67 98.06 -2.51%
ROTACIN DE CNTS X COBRAR
General 7.09 50.74 6.74 53.40 5.23%
Cuentas por cobrar a Terceros 16.56 21.74 18.22 19.76 -9.10%
Entidades relacionadas 11.02 32.67 12.73 28.27 -13.47%
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
RATIO DE ROTACIN DE ACTIVOS 2.46 146.47 2.41 149.54 2.09% ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES 1.19 303.55 1.15 312.56 2.97%
Fuente: EE.FF. de Gloria S.A. - Elaboracin propia
-
Para el 2013, las ventas se vieron elevadas. Ello hace que gloria posicione entre su cartera de
clientes 1,186 veces el valor de la inversin efectuada para bienes y servicios. Por otro lado, para
la inversion de bienes y servicios, del grupo empresarial, coloca 1,168. Se deduce que la empresa,
del ao 2012 para el 2013, hizo mas eficiente la produccin de sus activos para obtener ingresos
por ventas.
4.3.1 Anlisis de las cuentas por cobrar.
En el activo corriente del total de la inversin la entidad Gloria S.A.,muestra cuentas por cobrar
relacionadas, siendo siete empresas importantes segn los Estados Financieros quienes abren
una relacin de negocios, entre estas relaciones la empresa DEPRODECA S.A.C tiene mayor
participacin en cuentas por cobrar obteniendo el 74.44% en el 2012 y para el 2013 disminuyo en
un 2%. Ver grfico N
Esta relevante contribucin material de la empresa DEPRODECA S.A.C se debe a que es una
empresa encargada en el area de marketing, que biene gestionando planes de negocios, venta,
puplicidad, promocin para Gloria S.A.C , dando a cada una de las marcas encargadas el
posicionamiento apropiado y la participacin del mercado proyectado.
(Portal Gloria S.A)
3
-
4.3.2 Anlisis de otras cuentas por cobrar
Otro de los puntos importantes en las cuentas por cobrar de la empresa Gloria S.A. son las otras
cuentas por cobrar relacionadas donde GLORIA FOODS JORB S.A., muestra un 44.73% en
cuentas por cobrar siendo la entidad relacionada con mayor representatividad, y que solo ha
disminuido un 7.71% para el 2013, la empresa AGROINDUSTRIAL DEL PERU S.A.C para el 2013
ha aumentado ha 20.62%, lo que significa que entre estas empresas el negociable de los
productos terminados siguen siendo de buena relacin , ya que la gestin estratgica de las ventas
se ven ms significativas y se espera mejor liquidez . Ver grfico N
Cabe indicar que la empresa ECOLAT URUGUAY siendo la nueva adquisicipon de Gloria S.A, es
la cuarta entidad relacionada que presenta mayor indice que contribuye a los activos de cuenta
por cobrar, respresentando el 10.71% en e ao 2013, debido a que fue adquirida en el 2012.
4
-
4.4 NDICE DE APALANCAMIENTO.
La empresa gloria se encuentra financiada en
un 56.64% por parte de recursos propios,
este indicador ha disminuido con respecto al
ao 2012, teniendo una variacin de 1.37%.
Lo cual muestra a la empresa que sus
financiamientos no tiene mucho riesgo,
porque se encuentra financiado ms por
recursos propios, aunque estos tengan un
costo de financiamiento mayor. Por lo que se
recomienda estar en mayor parte financiada
por terceros siempre cuando estos tengan un
costo de financiamiento menor a la del mercado, es decir financiamiento moderado.
Cuenta con una cobertura positiva y
puede cubrir sus gastos financieros en
12.98 veces, siendo este un indicador
menor al ao 2012, aun cuando su
utilidad operativa 2013 es mayor al ao
anterior, lo que muestra un aumentado
de sus gastos financieros, siendo estos
por el incremento de financiamientos .
Cabe sealar que la empresa podra
incrementar su necesidad de
financiamiento, ante mayores inversiones para expandir la capacidad productiva; as tambin no
se descartan potenciales adquisiciones en otros pases de la regin a nivel de Gloria Foods Jorb
s.a. A pesar de esto, se esperara que gloria mantenga una poltica financiera similar a la
observada en los ltimos aos (apoyos & asociados).
TABLA N03: RATIO DE ENDEUDAMIENTO
ROTACIN VARIACIN
2013 2012
GRADO DE PROPIEDA 56.64% 57.43% -1.37%
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
PATRIMONIAL 0.77 0.74 3.27%
RATIO DE COBERTURA 12.98 13.91 -6.66%
CALIDAD DE DEUDA 0.63 0.61 3.54%
Fuente: EE.FF. de Gloria S.A. - Elaboracin propia
Hoy en dia la empresa Gloria correr el
riesgo de endeudarse con el mercado
del exterior, ya que existe menores
expectativas de crecimiento en la
economia peruana y aumento de tasas
en el exterior, segn menciono el diario
gestin.
-
4.5 NDICE DE UTILIDAD Y RENTABILIDAD.
Fuente : Estados Financieros e Integrales de la empresa Gloria S.A.- Elaboracin Propia
Segn los resultados y el promedio de la TEA de 6.28% y 5.98% para el 2013-2012
respetivamente, en cuando a los interese de bonos, pagar y arrendamientos financieros extrados
de los estados financieros de entidad, se comprende que la empresa Gloria S.A., mantiene para
el ao 2013 una mayor eficiencia de apalancamiento haciendo que su ROA siga siendo positivo y
mayor que la TEA de promedio, en cuanto a la buena utilidad por el aprovechamiento de sus
recursos. Ha existido mejor estrategias en los costos de financiamiento y por ello mayor
rendimiento evidencindose en la utilidad operativa despus de impuestos.
El indicador de retorno sobre la inversin ha incrementado en el 2013, y esto es en gran parte por
el aumento de las ventas que se presentaron en ese ao, que contribuyen a un mejor EBIIT y por
lo tanto a un mayor ndice del ROA.
En cuanto al retorno sobre el capital ha generado un ndice positivo y mayor al del ao anterior,
aun cuando sus ventas han incrementado que quiere decir que es muy bueno, esto es en gran
parte por el eficiente control en sus costos y gastos que maneja la empresa, para as obtener
mayor beneficio neto, por consiguiente se obtiene un mayor ROE. Siendo el ROE mayor al ao
precedente la empresa se encuentra financiada ms por recursos propios que por terceros, lo cual
indica que su apalancamiento financiero es menor. Por lo tanto no corre mucho riesgo pero cuenta
con un costo de financiamiento alto.
5
-
4.5.1 Margenes
rentables de la
empresa La empresa gloria
presenta para este
ao 2013 unos
mrgenes de
rentabilidad
eficientes, contando
con un margen
comercial de 26%,
teniendo aumento con
una variacin de
5.64% con respecto al
ao anterior. Segn el
anlisis de los estados
financieros de gloria,
el incremento se debi
a que este ltimo ao sus ingresos operativos han aumentado por la alta demanda que existe en
el Per, en sus diversos productos lcteos y sus derivados, experimentando mayor crecimiento los
productos con mayor valor agregado, de la misma forma teniendo un aumento de los costos de
produccin pero en menor relevancia, quiere decir que maneja una poltica eficiente de sus costos.
Asimismo siendo una empresa oligoplica en el mercado con mayor escala de acopio y
diversificacin geogrfica a nivel nacional cuenta con mayor ventaja de poder de negociacin con
los proveedores.
Por consiguiente su margen operativo tambin se ve afectado en el aumento de las ventas, por lo
que tambin aumentan los gastos operativos siendo estos no muy relevantes, manteniendo su
BAII mayor al ao anterior.
La empresa Gloria S.A ha tenido una buena gestin durante el ao 2013, esto se ve reflejado en
sus resultados obteniendo ingresos positivos, despus de impuestos, mayores que el ao anterior,
mostrando un mayor control de sus costos y gastos operativos y financieros.
6
-
4.5.2 Anlisis DUPONT
La empresa Gloria S.A. por ser una empresa manufacturera se debe buscar expresar el ROE al
de forma detallada ante el anlisis DuPont considerando sus tres componentes: margen de
utilidad, la rotacin de sus activos y el multiplicador de capitales para comparar los dos aos.
Al mostrar los resultados se ve una eficiente gestin de sus activos, ventas y apalancamiento
financiero. Lo que conlleva a un aumento en los tres componentes, en cuanto al primero esto es
debido a su incremento de las ventas y mejor control de costos y gastos por lo que contribuye a
un buen margen neto.
En su segundo componente Gloria por ser una empresa manufacturera donde el mayor
aprovechamiento lo dan en sus activos fijos que es su principal insumo para llevar a cabo la
produccin, estos han denotado un mejor control teniendo una variacin de aumento de 2.97% lo
cual nos indica que los activos han estado trabajando correctamente en el ao 2013.
Por ultimo en su tercer componente hay que denotar que la empresa mantiene un adecuado
apalancamiento financiero, por lo que es mayor el ROE para el 2013, por lo que se tiene que
tener en cuenta mayores gastos financieros que podra llegar a reducir el margen neto.
8.80% 0.083
118.60% 115.18%
1.765 1.741
0.00%
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%
100.00%
120.00%
140.00%
160.00%
180.00%
200.00%
Grfico N : Analisis DuPont de rentabilidad de la empresa Gloria S.A. durante el 2013-2012
Margen neto operativo Rotacin de activos T. Multiplicador de capital
2013 2012Fuente : ESF de la empresa Gloria S.A - elaboracin propia
7
-
4.6 VALOR ECONMICO AGREGADO (ECONOMIC VALUE ADDED)
Para obtener un valor econmico agregado real de la empresa Gloria S.A se ha realizado los
ajustes necesarios, correspondientes a los obras en curso con las que cuenta la empresa, sumar
las cuentas de cobranza dudosa para obtener el capital invertido, asimismo en el EBIIT se ha
realizado el ajuste de los gastos por cuentas incobrables para as obtener un EVA real.
Desarrollo anexo 5
Referente al ao 2012 la empresa cuenta con una utilidad operativa neta, luego de cubrir sus
deudas por intereses de s/. 253,367.90 reafirmando su eficiencia operativa. Por otro lado, su costo
de capital representa un 11.98%, el cual incluye la rentabilidad que existi sobre sus activos y los
riesgos que existen en el mercado. Asimismo cuenta con un capital invertido de s/. 1756,091,
reflejando un Valor Econmico Agregado menor al ao 2013.
En cuanto al ao 2013 el rendimiento econmico de la empresa Gloria S.A ha sido suficiente ante
el costo de capital exigido por los terceros y propietarios, generando valor econmico en la
empresa.
La mencionada empresa despus de haber cubierto todos los gastos y haber satisfecho su
rentabilidad esperada por parte de los accionistas ha obtenido un valor agregado de s/.42, 639 por
ello entendemos que ha contado con un NOPAT eficiente, es decir ha obtenido ingresos operativos
positivos despus de impuestos, adems cuenta con un costo de capital mnimo, y eso representa
una ventaja para la empresa porque ayuda minimizar los costos de financiamiento.
El resultado del EVA de la empresa Gloria S.A conduce a que sus productos sean mas valiosos
para los clientes, puesto que mantienen una creatividad innovadora para sus productos esto se ve
reflejado en la variedad de presentaciones que tiene sus diversas lineas de productos tanto lcteos
como derivados.
NOPAT K* CAPITAL INV. NOPAT K* CAPITAL INV.
293,344.10 13.20% 1,867,197 249,732.70 11.32% 1,841,201
EVA =
46,899.42 41,235.83
2013 2012
-
Conforme a los resultados presentados en los captulos anteriores de La empresa Gloria S.A. se
puede concluir :
* La produccin nacional de leche est creciendo en los ltimos aos, pero es una de las ms
bajas a nivel Sudamrica y menores a los estndares de la FAO, siendo su consumo per cpita
de 65 litros.
* La empresa Gloria S.A. es una entidad dedicada a la produccin y comercializacin, sta viene
liderando por su gran cartera de productos lcteos obteniendo mayor control en el mercado, por
lo tanto tiene una defensa ms agresiva, atacando a sus competidores directos, como Nestl y
Laive. As mismo cuenta con una expansin de sus negocios en el mercado internacional, a travs
de la adquisicin de diversas empresas siendo una de sus estrategias para entrar en el mundo
comercial.
Sus indicadores financieros han mostrado un eficiente trabajo en la empresa, obteniendo una
liquidez positiva para cubrir sus pasivos operativos, alcanzando un capital de trabajo mayor que el
ao anterior. Por consiguiente sus cuentas por cobrar a mostrando una rotacin buena obteniendo
as ms entradas de efectivo debido a su poltica de cobros establecidos. Las cuentas por pagar
tienen ventajas ya que cuentan con poca rotacin en la salida de efectivo, y se debe a que gran
parte a los servicios que son brindados por entidades relacionadas.
* Ejerce un mejor manejo de sus activos y control en sus costos y gastos, siendo reflejado en su
ndice de rentabilidad sobre los activos que es mayor que la tasa efectiva anual y su retorno sobre
el capital invertido mayor al ao anterior, no obstante se encuentra con un financiamiento mayor
por recursos propios que por terceros, por consiguiente su financiamiento propio es costoso.
Por otro lado el indicador de apalancamiento refleja un control en sus costos de financiamiento,
puesto a que las tasas son menores al mercado, representando una gran ventaja para este.
* El EVA cumple con la visin de Gloria, dado que del 2012 para el siguiente ao tuvo un
incremento en S/. 699.54, siendo este aumento lo que permiti que la empresa fijara metas como
la ltima inversin que realiz en el exterior (ECOLAT URUGUAY SA).
CONCLUCIONES
-
Seguir promulgando el marketing para la comercializacin de la cartera de productos,
enfocndose en la calidad e importancia nutritiva de la leche, y as motivar y aumentar el
consumo en la poblacin, y mejorar la produccin en el pas, ya que somos un pas que
muestra baja produccin lctea en Sudamrica segn estndares de la FAO.
No confiarse de su liderazgo en el mercado y continuar mostrando el posicionamiento
agresivo hacia sus competidores, implementando estrategias especialmente de costos
para cuando los factores externos perturben al costo de la leche estos no repercutan
directamente en el precio del producto creando as nuevas carteras de productos lcteos
y derivados y seguir teniendo el control en el mercado.
Continuar con las tcticas operativas de las cuentas por de cobrar y las por pagar ya que
muestran resultados crecientes y una variacin positiva entre los aos 2012 2013.
Buscar mayor financiamiento por fuentes externas con costos de financiamientos menores
como lo ha venido haciendo, para obtener una mejor rentabilidad en cuanto a su retorno
de capital.
Aprovechar las tasas mnimas que les ofrecen los, para seguir con los costos de
financiamientos menores, contribuyendo as a generar una mayor rentabilidad.
Mejor aprovechamiento de sus activos fijos y estudiando las opciones de alquiler frente a
la adquisicin, en cuanto su duracin sea a corto plazo. Dicha medida para incrementar el
EVA.
RECOMENDACIONES
-
2013 2012 2013 2012
ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo 82,662 60,598 Obligaciones Financieras 100,614 130,481
Cuentas por cobrar comerciales, neto: Cuentas por cobrar comerciales
Terceros 183,381 154,054 Terceros 294,628 216,628
Entidades relacionadas 244,683 194,121 Entidades relacionadas 98,507 43,870
Otras cuentas por cobrar a entidades relacionadas 30,921 26,285 Otras cuenats por pagar a entidades relacionadas 28,057 32,371
Otras cuentas por cobrar 35,229 41,857 Pasivos por impuesto a las ganancias 2,728 20,093
existencias, neto 614,559 567,477 Otras cuentas por pagar 174,896 187,694
Gastos pagados por anticipado 7,314 6,187 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 699,430 631,137
TOTAL DE ACTIVOS CORRIENTES 1,198,749 1,050,579 PASIVOS NO CORRIENTE
Obligaciones Financieras 316,102 311,204
ACTIVOS NO CORRIENTES Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 94,730 94,954
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 410,832 406,158
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 96545 TOTAL PASIVOS 1,110,262 1,037,295
Otras cuentas por cobrar 30,818 40,492 PATRIMONIO
Inversiones Financieras 87,870 77,870 Capital social 382,502 382,502
Propiedades Planta y Equipos, neto 1,235,631 1,165,852 Acciones de inversin 39,117 39,117
Activos intangibles, netos 7,675 5,473 Reserva legal 75,341 75,341
Resultados acumulados 953,521 902,556
TOTAL DE ACTIVO NO CORRIENTE 1,361,994 1,386,232 TOTAL DE PATRIMONIO NETO 1,450,481 1,399,516
TOTAL ACTIVO 2560743 2436811 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2560743 2436811
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
(AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 - 2012)
ANEXO 1:
ANEXOS
-
ANEXO 2:
2013 2012
Ventas de bienes 2,992,738 2,777,492
Ventas de servicios 44,197 29,199
Total de ingresos de actividades ordinarias 3,036,935 2,806,691
Costo de ventas de bienes -2,199,501 -2,083,266
Costo de ventas de servicios -42,851 -28,272
Total de costo de ventas -2,242,352 -2,111,538
Utilidad bruta 794,583 695,153
Gastos de operacin
Gatos de venta u distribucin -247,649 -237,685
Gastos de administracin -147,531 -120,655
Otros ingresos operativos 19,660 19,948
Utilidad operativa 419,063 356,761
Otros ingresos(gastos)
Dividendos recibidos 3 3
Ingresos Financieros 5,191 6,869
Gastos financieros -32,276 -25,648
Diferencia de cambio, neta -23,303 12,276
-50,385 -6,500
Utilidad antes de impuestos a las ganancias 368,678 350,261
Gasto por impuestos a las ganancias -117,713 -108,639
Utilidad neta y resultado integral del ejercicio 250,965 241,622
Utilidad bsica por accin en nuevos soles 1 1
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES
-
ANEXO 3:
-
ANEXO 4:
RATIOS FINANCIEROS ECONMICOS 2013 2012
ROTACIN ROTACIN VARIACIN
RATIO DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL 1.7139 1.6646 2.962%
PRUEBA ACIDA 0.8248 0.7556 9.149%
LIQUIDEZ INMEDIATA 0.1182 0.0960 23.091%
CAPITAL DE TRABAJO 499,319 419,492 19.029%
RATIO DE GESTIN
ROTACIN DE EXISTENCIA 3.5790 3.67110 -2.509%
ROTACIN DE CNTS X COBRAR
Total 7.0946 6.74172 5.234%
Cuentas or cobrar por Terceros 16.5608 16.5608 0.000%
Entidades relacionadas 11.019 12.734 -13.468%
Otras cnts x C. Relacionadas 98.2159 106.7791897 -8.020%
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
RATIO DE ROTACIN DE ACTIVOS
Bienes y servicios 2.4578 2.4074 2.093%
Bienes 2.4220 2.3824 1.665%
ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES
Bienes y servicios 1.186 1.152 2.967%
Bienes 1.16870 1.140 2.535%
RATIO DE ENDEUDAMIENTO
GRADO DE PROPIEDA O CAPITALIZACIN 56.643% 57.432% -1.374%
RATIO DE ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL 76.544% 74.118% 3.274%
RATIO DE COBERTURA 1298.373% 1390.990% -6.658%
CALIDAD DE DEUDA 62.997% 60.845% 3.537%
RATIO DE RENTABILIDAD
ROA 15.71% 13.56% 15.828%
ROE 18.43% 16.65% 10.667%
Margen neto operativo 0.088 0.083 6.001%
Rotacin de activos T. 1.186 1.152 2.967%
Multiplicador de capital 1.765 1.741 1.393%
MARGEN COMERCIAL 26.164% 24.768% 5.637%
MARGEN OPERATIVO 13.799% 12.711% 8.558%
MARGEN TOTAL O NETO 8.801% 8.303% 6.001%
Fuente: Estados Financieros de la empresa Gloria S.A.
-
ANEXO 5: Clculo del EVA
1era forma:
Activo Total - Pasivo Espontaneo 1,867,197 1,841,201
2da forma:
pat. Neto+ pasivo costo financieros 1,867,197 1,841,201
201220131. CAPITAL INVERTIDO
Datos:
pagares 5.30% 5.83%
bonos 6.32% 6.32%
arrendamiento financiero 5.41% 5.78%
2. COSTO EXPLICITO 2013 2012
COK = ROA + otros riesgos
293344.1 249732.7
1,867,197 1,841,201
otros riesgos =
COK =
1.00% 0.00%
3. COSTO IMPLICITO 2013 2012
13.56%15.71%
16.71% 13.56%
= =
-
ANEXO 6:
C.IMP C.EXP C.IMP C.EXP
obligaciones. Financieras C.P
pagares 51,073 2.74% - 5.30% 60,320 3.28% - 5.83%
bonos 45,933 2.46% - 6.32% 64,981 3.53% - 6.32%
arrendamiento financiero 3,608 0.19% - 5.41% 5,180 0.28% - 5.78%
obligaciones. Financieras L.P - -
pagares 237,367 12.71% - 5.30% 182,928 9.94% - 5.83%
bonos 78,700 4.21% - 6.32% 124,633 6.77% - 6.32%
arrendamiento financiero 35 0.0019% - 5.41% 3,643 0.20% - 5.78%
1,450,481 77.68% 16.71% - 1,399,516 76.01% 13.56% -
1,867,197 - - - 1841201 - - -
CPPC
COSTO IMPLICITO
13.20% 11.32%
2013 2014
COSTO EXPLICITO
4. CPPC
NOPAT K* CAPITAL INV. NOPAT K* CAPITAL INV.
293,344.10 13.20% 1,867,197 249,732.70 11.32% 1,841,201
2013 2013
EVA =
46,899.42 41,235.83
EVA
-
Recuperado de:
GROPO GLORIA S.A. http://www.grupogloria.com/depro.html
EVOLUCIN DE LA EMPRESA http://www.classrating.com/Gloria.pdf
PRECIOS DE LA LECHE http://informe21.com/economia/la-sequia-afecto-aun-mas-la-
produccion-de-leche
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Gloria%20Aud%2031dic13.pdf
http://www.agraria.pe/noticias/peru-importo-mas-de-35-mil-tm-de-leche-en-polvo-en-2013
http://gloriagrupo.blogspot.com/2009/10/competencia.html
http://www.grupogloria.com/depro.html
http://informe21.com/economia/la-sequia-afecto-aun-mas-la-produccion-de-leche
http://gloriavciclo.blogspot.com/2007/10/mision-mantener-el-liderazgo-en-cada.html
http://www.cepes.org.pe/portal/taxonomy/term/417
PARA EL CALCULO DEL EVA:
http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/Informe_Seguimiento_
MMM2012_2014_Rev_IISEM.pdf
PARA EL CALCULO DEL EVA:
http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/Informe_Seguimiento_
MMM2013_2015_IISEM.pdf
BIBLIOGRAFA