gobierno y control corporativo

Gobierno y Control Gobierno y Control CorporativoCorporativo

Alumna: Maricruz Alumna: Maricruz Gonzalez MonsalveGonzalez Monsalve

Ciclo: VICiclo: VI

ORGANIZACIÓN ORGANIZACIÓN INDUSTRIALINDUSTRIAL

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La forma en que se estructura la organización deLa forma en que se estructura la organización de la empresa, cómo se determina el control y ella empresa, cómo se determina el control y el efecto que ello tiene sobre la distribución de laefecto que ello tiene sobre la distribución de la riqueza.riqueza. Estudio del conjunto de mecanismos a través deEstudio del conjunto de mecanismos a través de los cuales los proveedores de recursos a lalos cuales los proveedores de recursos a la empresa (dueños y trabajadores) consiguen suempresa (dueños y trabajadores) consiguen su remuneración, incluyendo el acceso a la dirección.remuneración, incluyendo el acceso a la dirección.

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Distintas formas de GC entre países, refleja que no Distintas formas de GC entre países, refleja que no hay una solución estándar. hay una solución estándar.

Caracterización según, participación de Caracterización según, participación de inversionistas institucionales, formas de remunerar inversionistas institucionales, formas de remunerar gerentes y concentración de la propiedad.gerentes y concentración de la propiedad.

Organización de la empresa plantea una relación Organización de la empresa plantea una relación voluntaria de superior a subordinado (superior voluntaria de superior a subordinado (superior dirige definiendo y coordinando la asignación de dirige definiendo y coordinando la asignación de recursos)recursos)

El comportamiento de los agentes depende de:El comportamiento de los agentes depende de: - estructura de propiedad,- estructura de propiedad, - cómo y quien tome las decisiones - cómo y quien tome las decisiones - mecanismos de incentivos existentes al interior - mecanismos de incentivos existentes al interior de la organizaciónde la organización

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Control Corporativo y Control Corporativo y Naturaleza de la EmpresaNaturaleza de la Empresa

Visión Clásica: Caja Negra.Visión Clásica: Caja Negra. Visión Moderna: Organización Jerárquica Visión Moderna: Organización Jerárquica

y estructura de Controly estructura de Control Coalición de agentesCoalición de agentes Contratos (explicitos o no): Derechos y Contratos (explicitos o no): Derechos y

Obligaciones.Obligaciones. Estructura de Propiedad:Concentración en Estructura de Propiedad:Concentración en

la empresala empresa ↓↓Costos del problema de agenciaCostos del problema de agencia

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Tipos de Gobierno Tipos de Gobierno CorporativoCorporativo

Sociedades familiares, de Responsabilidad Limitada, Anónimas, Control Cruzado.

Cada una de ellas implica una distinta profesionalización, vigilancia externa, acceso a mercado de capitales.

Acciones duales representan el mecanismo más frecuente usado para separar la propiedad del control.

Lo central, en la determinación de un tipo de GC sobre otro, es analizar los precios relativos entre las distintas actividades para cada uno de los tipos de GC.

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Tipos de Gobierno Tipos de Gobierno CorporativoCorporativo

EEUUEEUU Prop.desconcentrada, particip. Prop.desconcentrada, particip. Import. Accionistas minoritarios y 1 Import. Accionistas minoritarios y 1 mercado por control corporativomercado por control corporativo

ALEMANIALEMANIAA

Prop.concentrada,part de Prop.concentrada,part de minoristas es limitada, bancos minoristas es limitada, bancos fuertementefuertemente

JAPÓNJAPÓN INTERMEDIO DE EEUU Y INTERMEDIO DE EEUU Y ALEMANIAALEMANIA

CHILECHILE Pertenecen a conglom. Pertenecen a conglom. Estruct.piramidal, controladores de Estruct.piramidal, controladores de ↑%prop accionaria↑%prop accionaria

BRASILBRASIL Prop concentrada, uso intensivo Prop concentrada, uso intensivo de acciones duales con DD a votos.de acciones duales con DD a votos.

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Estructuras del ControlEstructuras del Control Minoritario Minoritario

Cuando no existen los mecanismos de Cuando no existen los mecanismos de control, los accionistas minoritarios toman control, los accionistas minoritarios toman controlcontrol

Benchuck examina arreglos contractuales Benchuck examina arreglos contractuales que permitenn separar que permitenn separar el control de una el control de una OrgOrg. De los . De los DD sobre lo excedentes de DD sobre lo excedentes de cajacaja que genera. que genera.

CONTROL PIRAMIDALCONTROL PIRAMIDAL CONTROL CRUZADOCONTROL CRUZADO ACCIONES DE DISTINTA CLASEACCIONES DE DISTINTA CLASE

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ACCIONES DE DISTINTA ACCIONES DE DISTINTA CLASECLASE

La forma más simple y transparenteLa forma más simple y transparente Separa directamente los DD sobre los Separa directamente los DD sobre los

excedentes de los DD sobre el control de la excedentes de los DD sobre el control de la ORG.ORG.

Ejemplo: Ford Motor CompanyEjemplo: Ford Motor Company- Las acciones con mayor capacidad de voto - Las acciones con mayor capacidad de voto

las tienen los descendientes del fundador de las tienen los descendientes del fundador de la empresa y nunca han sido negociadas en la empresa y nunca han sido negociadas en la bolsa de valoresla bolsa de valores

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Estructura de Estructura de PropiedadPropiedad Valor por el control puede provenir de tres categorías de

razones:

- Control puede ser valioso porque a través de él pueden privilegiarse visiones de cómo se aumenta la riqueza de la empresa y de sus dueños.

- Sinergias, ya sea operaciones de administración o financieras

- Posibilidad de que los accionistas controladores expropien parte de la riqueza de los accionistas minoritarios (e.g a través de mayores sueldos o menores precios de transferencia de insumos o productos hacia empresas relacionadas con ellos)

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Estructura de PropiedadEstructura de Propiedad

Una estructura concentrada se traduce en menores costos de agencia. Sin embargo, el hecho de que exista difusión de la propiedad, no significa que las empresas no maximicen ganancias, sino que se logra una mayor diversificación del riesgo para sus accionistas y un menor costo de financiamiento

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Estructura de Propiedad:Estructura de Propiedad:Costos a reducir cuando se asume el costo de Costos a reducir cuando se asume el costo de AgenciaAgencia

Tamaño patrimonial eficienteTamaño patrimonial eficiente: a mayor tamaño eficiente de la empresa, mayores serán los recursos de capital necesarios para adquirir una parte de su propiedad y mayor será el valor de mercado de tal parte de la propiedad.

Control potencial, riesgo específico y competencia:Control potencial, riesgo específico y competencia: control potencial relacionado con la posibilidad de

vigilar eficientemente por medio de métodos distintos a la vigilancia directa (e.g comparación de la ganancia de la empresa con la ganancia promedio de la industria)

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Regulación:Regulación: reduce las opciones para los administradores de las empresas de aprovechar la falta de vigilancia por parte de los dueños. Se entiende como un subsidio a la vigilancia, ya que induce una disciplina determinada sobre los agentes y con ellos favorece los intereses de los dueños.

• regulación se realiza con el fin de proteger a los accionistas minoritarios • regulación tarifaria debe considerar los costos de una empresa

eficiente y no los costos efectivos, ello hace que el regulador deba controlar la existencia de gastos superfluos, esto reduce el esfuerzo de vigilar directamente que tendrían que desplegar los dueños para lograr el control de los gastos.

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GRUPOS ECONÓMICOSGRUPOS ECONÓMICOS

Conglomeración productivaConglomeración productiva A pesar del gran tamaño existía 1 org. Tipo A pesar del gran tamaño existía 1 org. Tipo

familiarfamiliar De integración al sector financieroDe integración al sector financiero

ANTESANTES

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Evolución de distintos grupos Evolución de distintos grupos latinoamericanos que hoy tienen latinoamericanos que hoy tienen horizontes más abiertoshorizontes más abiertos

Importancia de las empresas menos Importancia de las empresas menos conglomeradas respecto a las conglomeradas respecto a las conglomeradas.conglomeradas.

Los grupos económicos tienen ventajas Los grupos económicos tienen ventajas en la influencia sobre el poder políticoen la influencia sobre el poder político

AHORAAHORA

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Fusiones y AdquisicionesFusiones y Adquisiciones

Pueden actuar como mecanismos Pueden actuar como mecanismos automáticos de control de gerentes y automáticos de control de gerentes y aliviar problemas asociados a la aliviar problemas asociados a la ausencia de monitoreo por parte de ausencia de monitoreo por parte de accionistas minoritariosaccionistas minoritarios

Las adquisiciones hostiles ejercen un Las adquisiciones hostiles ejercen un papel disciplinadorpapel disciplinador

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