gÜne baŞlarken...moody’s geçtiğimiz haftalarda yaptığı telekonferansta, bir not indirimi...
TRANSCRIPT
BİST-100 Kapanış (TL/$) 76,126 / 25,196
Değişim TL $
Günlük 2.11% 1.64%
Aylık -4.89% -8.78%
YBB 6.13% 2.51%
Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,678 1,217
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,575 1,214
Yabancı Takas Oranı 62.80%
Gösterge Bileşik Faiz 9.31%
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.9%
Eurobond 168.8
Döviz Sepeti 3.1810
Günlük Değişim 0.12%
YBB 25.61%
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 187,164
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 57,807
Araştırma Kapsamı 2015 2016T 2017T
F/K 10.7 9.4 8.3
FD/FVAÖK 8.1 7.5 6.6
F/DD (Bankalar) 0.8 0.7 0.6
Satış Büyümesi 10% 13% 15%
FVAÖK Büyümesi 26% 6% 15%
Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% 5% 14%
Kar Büyümesi (Banka) -3% 25% 12%
Kar Büyümesi (Toplam) 5% 13% 13%
PİYASA EKRANI
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
DEĞERLEME TABLOSU
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
PİYASALARA BAKIŞ
EKONOMİ HABERLERİ
GÜNE BAŞLARKEN
5 Ağustos 2016
GÜNDEM
1
Bankacılık Sektörü: Resmi Gazete’de enerji sektörüne verilen
kredilerin yeniden yapılandırmasını kolaylaştıran yönetmelik yayınlandı
Otokar (OTKAR, EP): 2Ç Finansalları – Operasyonel anlamda uyumlu
Türk Traktör (TTRAK, EÜ): Beklendiği üzere, Türk Traktör’ün satış
hacmi Temmuz ayında %29 azaldı.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, EÜ): Tabosan ile ilgili yapılan 5.54mn
TL’lik tahsilat (Hafif olumlu)
Halk GYO (HLGYO, EÜ): Halk GYO 2Ç16’da bizim 11mn TL net kar
beklentimizle uyumlu 11mn TL net kar açıkladı. (Nötr)
İş Bankası (ISCTR, EÜ): İş Bankası 2Ç16’da beklentilerin hafif
üzerimde 1,318mn TL net kar açıkladı
Aksigorta (AKGRT, EÜ): Aksigorta 2Ç16’da 10mn TL zarar etti.
Albaraka (ALBRK, Not Yok): Albaraka 2Ç16’da 65mn TL net kar
açıkladı (olumsuz)
5 Ağustos Cuma
Moody’s Türkiye’nin Kredi Notunu Gözden Geçirecek
15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam (Temmuz)
Önceki Veri: 287bin / Beklenti: 180bin
15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Temmuz)
Önceki Veri: %4.9 / Beklenti: %4.8
15:30 – ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık) (Temmuz)
Önceki Veri: %2.6 / Beklenti: %2.6
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı
Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
BİST: Tarım dışı istihdam verisi öncesinde ABD hisse endekslerinde dün kayda
değer değişiklikler görmüyoruz. Benzer şekilde Türkiye ETF’i de BİST kapanışı
sonrasında %0.1’lik prime sahip. Yeni günde Asya piyasaları İngiltere Merkez
Bankası’nın (BoE) dün açıkladığı faiz indirim ve varlık alım kararları sonrasında
yükseliş eğiliminde. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi %0.9 oranında değer
kazandı. Dün itibariyle BoE etkisiyle MSCI Türkiye endeksinde de güçlü bir
toparlanma ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre %1.4’lük daha iyi
performans ön planda. Yeni güne başlarken BİST100 endeksinde hafif alıcılı eğilim
öngörüyoruz. Günlük bazda takip edeceğimiz destek 74,900, dirençler ise 76,500-
77,100. ABD Temmuz ayı istihdam raporu ve Moody’s’in Türkiye’nin kredi notuna
ilişkin gözden geçirmesi haftanın son işlem gününde öne çıkan başlıklar. 2.çeyrek
finansalları tarafında ise Vestel Elektronik, Teknosa ve Brisa’nın bilançolarının
bugün açıklanması bekleniyor.
Döviz Piyasası: USD/TL kuru dün günü hafif düşüşle noktalarken, TL hafta
başından bu yana oldukça güçlü performans gösteren gelişmekte olan ülke para
birimlerinden olumsuz ayrışıyor. Küresel koşullar yüksek getiri sağlayan para
birimleri lehine olsa da, daha önce, bugünün Türkiye’nin kredi notuna ilişkin
değerlendirmesini aktarabileceği tarihler arasında olduğunu aktaran Moody’s’ten
gelebilecek karara ilişkin belirsizlik TL’yi baskı altında bırakıyor. Moody’s’in bugün
herhangi bir duyuru yapmayarak gözden geçirme sürecini daha sonraki bir tarihte
tamamlaması durumunda TL’nin Pazartesi günü hafif değer kazanabileceği
beklentisindeyiz. Ancak not indirimi belirsizliği önümüzdeki günlerde TL açısından
risk oluşturmaya devam edecektir. Moody’s belirsizliği etkisini korurken, bugün
ABD’de yayımlanacak istihdam raporunun güçlü gelmesi durumunda USD/TL
kurunda görülecek yukarı yönlü tepkinin, aksi yöndeki bir raporun ardından
görülecek olası düşüşe göre daha belirgin olacağı beklentisindeyiz. Pazartesi günü
gerek küresel risk iştahının, gerekse Türkiye özelindeki risk algısının bir miktar
netlik kazanacağı görüşündeyiz. USD/TL kurunda 2.99 ve 2.9730 seviyeleri destek,
3.0250 ve 3.0600 seviyeleri direnç.
Bugün ABD’de yayımlanacak istihdam raporunun, tarım dışı istihdamın Haziran’ın
ardından Temmuz’da da güçlü şekilde arttığını göstermesi bekleniyor. Bu
beklentinin gerçekleşmesi ve verinin ücretlere ilişkin kaleminin de enflasyonun
hedef seviyeye yaklaşmaya başlayabileceğine işaret etmesi USD’yi destekleyebilir.
Ancak küresel koşullar ve ABD’de iktisadi faaliyetin seyri göz önünde
bulundurulunca, ülke ekonomisinin sadece bir boyutunu yansıtan istihdam raporu ile
Fed’in politika hamlelerine dair beklentiler arasındaki ilişki geçmişe göre daha zayıf
olacaktır.
Moody’s gözden geçirme: Daha önce açıklanan takvime göre, bugün (5
Ağustos) Moody’s için potansiyel olarak Türkiye’nin kredi notunu gözden geçirme
günü. Ancak hatırlanacağı üzere, 18 Temmuz’da Moody’s, Türkiye’nin Baa3 -
negatif (en düşük yatırım yapılabilir seviye) olan kredi notunu yeniden
değerlendirmeye aldığını açıklamıştı. Moody’s geçtiğimiz haftalarda yaptığı
telekonferansta, bir not indirimi için şartların oluşup oluşmadığını değerlendirmek
için başlattığı bu incelemeyi 90 gün içerisinde tamamlayacağını vurgulamıştı.
Kurum ayrıca, 5 Ağustos’ta incelemeyi yayınlama hakkını da saklı tuttuğunu
belirtmişti. Moody’sin bugün gözden geçirmeyi tamamlaması ihtimalinin oldukça
düşük olduğunu değerlendiriyoruz. Sadece Moody’s ve Fitch Türkiye’yi yatırım
yapılabilir seviyede değerlendiriyor. Fitch’in gözden geçirmesi ise 19 Ağustos’ta
yapılacak.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2 ARAŞTIRMA
PİYASALARA BAKIŞ
BİST: Tarım dışı istihdam verisi öncesinde ABD hisse endekslerinde dün kayda değer değişiklikler görmüyoruz. Benzer
şekilde Türkiye ETF’i de BİST kapanışı sonrasında %0.1’lik prime sahip. Yeni günde Asya piyasaları İngiltere Merkez
Bankası’nın (BoE) dün açıkladığı faiz indirim ve varlık alım kararları sonrasında yükseliş eğiliminde. MSCI Gelişmekte
Olan Piyasalar endeksi %0.9 oranında değer kazandı. Dün itibariyle BoE etkisiyle MSCI Türkiye endeksinde de güçlü bir
toparlanma ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre %1.4’lük daha iyi performans ön planda. Yeni güne
başlarken BİST100 endeksinde hafif alıcılı eğilim öngörüyoruz. Günlük bazda takip edeceğimiz destek 74,900, dirençler
ise 76,500-77,100. ABD Temmuz ayı istihdam raporu ve Moody’s’in Türkiye’nin kredi notuna ilişkin gözden geçirmesi
haftanın son işlem gününde öne çıkan başlıklar. 2.çeyrek finansalları tarafında ise Vestel Elektronik, Teknosa ve
Brisa’nın bilançolarının bugün açıklanması bekleniyor.
Tahvil Piyasası: Dün İngiltere Merkez Bankası BoE’nin 25 baz puanlık indirimi ve 70 milyar £ değerinde tahvil alım
programı açıklaması sonrası global tahvil piyasalarında faizler düştü, ancak bu etki TL tahvillere yansımadı. Hacimler
zayıf kalmaya devam ederken, faizler neredeyse yatay seyretti. Dün gösterge tahvil bileşik faizi ortalama %9.31 (-1bps);
10 yıllık tahvil bileşik faizi ise ortalama %9.87 seviyesinde (-2bps) işlem gördü. Ertesi gün valörlü işlemlerde gösterge
tahvilde işlem gerçekleşmezken, 10 yıllık tahvilde ortalama faiz %9.85 seviyesine geriledi. TCMB piyasayı dün 107.6
milyar TL fonlarken, ortalama fonlama maliyeti %8.02 idi. TCMB’nin bugün 14 milyar TL repo dönüşü bulunuyor.
Enflasyon verisi sonrası 5 yıldan uzun vadeli tahvil faizlerinin, daha kısa vadeli tahvil faizlerine göre, daha fazla baskı
altında kalacağını düşünmeye devam ediyoruz. Haftanın geri kalanında Moody’s’in kredi notu gözden geçirmesi
öncesinde, TL’deki değer kaybı eğilimi ile yatırımcılar temkinli olmaya devam edecektir. Gösterge tahvil bileşik faizinin
bugün %9.25-%9.45 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 270 baz puanda. 2030 vadeli USD cinsi Eurobond bu sabah 169.2$
fiyatla işlem görüyor. Dün BoE’den gelen genişleyici para politikası kararları ve açıklamaları sonrası küresel piyasalarda
faizler yeniden düşüş eğilimindeydi. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.49 seviyesinde; Almanya 10 yıllık tahvil faizi
de bu sabah -%0.10 seviyesinde. Tarihi düşük ve eksi faiz seviyelerinin devam ettiği küresel ortamda, Türkiye Eurobond
getiri ve fiyatları teknik anlamda oldukça cazip. Ancak fiyatlarda yükselişin devamını görebilmek için, CDS’te düşüş
trendi görmeyi beklemek gerekiyor.
Döviz Piyasası: USD/TL kuru dün günü hafif düşüşle noktalarken, TL hafta başından bu yana oldukça güçlü
performans gösteren gelişmekte olan ülke para birimlerinden olumsuz ayrışıyor. Küresel koşullar yüksek getiri sağlayan
para birimleri lehine olsa da, daha önce, bugünün Türkiye’nin kredi notuna ilişkin değerlendirmesini aktarabileceği
tarihler arasında olduğunu aktaran Moody’s’ten gelebilecek karara ilişkin belirsizlik TL’yi baskı altında bırakıyor.
Moody’s’in bugün herhangi bir duyuru yapmayarak gözden geçirme sürecini daha sonraki bir tarihte tamamlaması
durumunda TL’nin Pazartesi günü hafif değer kazanabileceği beklentisindeyiz. Ancak not indirimi belirsizliği önümüzdeki
günlerde TL açısından risk oluşturmaya devam edecektir. Moody’s belirsizliği etkisini korurken, bugün ABD’de
yayımlanacak istihdam raporunun güçlü gelmesi durumunda USD/TL kurunda görülecek yukarı yönlü tepkinin, aksi
yöndeki bir raporun ardından görülecek olası düşüşe göre daha belirgin olacağı beklentisindeyiz. Pazartesi günü gerek
küresel risk iştahının, gerekse Türkiye özelindeki risk algısının bir miktar netlik kazanacağı görüşündeyiz. USD/TL
kurunda 2.99 ve 2.9730 seviyeleri destek, 3.0250 ve 3.0600 seviyeleri direnç.
Bugün ABD’de yayımlanacak istihdam raporunun, tarım dışı istihdamın Haziran’ın ardından Temmuz’da da güçlü
şekilde arttığını göstermesi bekleniyor. Bu beklentinin gerçekleşmesi ve verinin ücretlere ilişkin kaleminin de
enflasyonun hedef seviyeye yaklaşmaya başlayabileceğine işaret etmesi USD’yi destekleyebilir. Ancak küresel koşullar
ve ABD’de iktisadi faaliyetin seyri göz önünde bulundurulunca, ülke ekonomisinin sadece bir boyutunu yansıtan istihdam
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3 ARAŞTIRMA
raporu ile Fed’in politika hamlelerine dair beklentiler arasındaki ilişki geçmişe göre daha zayıf olacaktır. Güçlü bir
istihdam raporunun USD’nin son haftadaki kayıplarını geri almasına imkan sağlayacağı, ancak verinin ardından büyük
çaplı bir yeniden fiyatlama görmeyeceğimiz düşüncesindeyiz. Öte yandan, verinin Fed beklentileri ile ilişkisini
zayıflaması ve beklentilerin halihazırda oldukça güvercince olması zayıf bir verinin USD üzerindeki olumsuz etkisini de
sınırlayacaktır. Piyasadaki ortalama beklentinin gerçekleşmesi (istihdamda 180 bin kişi, ücretlerde yıllık %2.6 artış)
durumunda EUR/USD paritesinin 1.11 seviyesinin altına hareket edebileceği beklentisindeyiz.
Emtia: BoE’nin dün faiz indirimine gitmesi ve varlık alımlarını artırması altın fiyatları açısından nispeten olumlu bir
gelişmeydi. Nitekim ABD’de altına dayalı borsa yatırım fonlarına girişlerin devam ettiğini gördük. Dün US$ 1,350-
1,365/ons aralığında hareket eden altın fiyatı bu sabah da bu aralığın üst sınırına yakın seyrediyor. Bugün ABD’de
yayımlanacak istihdam raporunun piyasadaki beklentiyi karşılaması altına hafif olumsuz yansıyacaktır. Ancak zayıf bir
istihdam verisinin ardından USD’nin değer yitirmesi ve risk algısının hafif de olsa bozulması altın fiyatının US$ 1,375
seviyesini test etmesine neden olabilir. Ancak altın fiyatının kısa vadede bu seviyede dirençle karşılaşabileceği
beklentisindeyiz.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4 ARAŞTIRMA
TEKNİK ANALİZ
BİST100
Düne tepki alımlarıyla başlayan BİST100 endeksinde 74,200 bölgesinde karşılanan satışlar sonrasındaki güçlü tepki
alımlarıyla kapanış %2.1’lik yükselişle 76,125 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi düne göre %25 artarak 3.677
milyonTL oldu. BİST100 endeksine dahil 86 hisse yükseldi, 9 hisse değer kaybetti.
BIST100 endeksinin güne hafif alıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. 76,400-76,500 bölgesi gün içi görünümde ilk
aşamada öne çıkabilecek direnç bölge konumundayken ilk aşamada bu bölgede kar satışları görülebilir. 75,400 ve
74,900 olası kar satışlarına karşın takip edeceğimiz destek bölgelerdir. Gün içi yükselen trend desteği konumundaki
74,900 kırılmadıkça dün başlayan seanslık toparlanmada değişiklik öngörmüyoruz. Belirttiğimiz destek bölgedeki
kırılmalar gün içi volatilitenin artmasına neden olabilirse de genel toparlanma eğilimini değiştirmesini beklemeyiz.
Öngördüğümüz destek bölge üzerinde yeniden etkili olabilecek tepki alımlarında ise 76,500 ve 77,100 bölgeleri günlük
dirençler konumundadır. 77,100 üzerindeki yükselişler toparlanmaya yeni bir ivme kazandıracaktır.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5 ARAŞTIRMA
VİOP TEKNİK ANALİZ
VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı
Düne yatay eğilimle başlayan ardından gelen satış baskısına karşın kısa vadeli destek seviyelerin korunduğu kontrat
günü %2.1’lik primle 94,100 seviyesinden tamamladı. Güne hafif artışla başlanmasını beklerken, 94,500-95,000
bölgesinin günlük bazda ilk aşamadaki dirençler olarak takip edeceğiz. Açılış sonrasında 94,500 bölgesinde gün içi kar
satışları etkili olabilirse de, 92,900-93,000 bölgesi aynı vadede korundukça yükseliş denemelerinin belirttiğimiz
dirençlere yönelik devamını bekleyeceğiz. 95,000-95,100 bölgesinin aşılması halinde yükseliş yeni bir ivme
kazanacaktır.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6 ARAŞTIRMA
EKONOMİ HABERLERİ
Moody’s gözden geçirme: Daha önce açıklanan takvime göre, bugün (5 Ağustos) Moody’s için potansiyel olarak
Türkiye’nin kredi notunu gözden geçirme günü. Ancak hatırlanacağı üzere, 18 Temmuz’da Moody’s, Türkiye’nin Baa3 -
negatif (en düşük yatırım yapılabilir seviye) olan kredi notunu yeniden değerlendirmeye aldığını açıklamıştı. Moody’s
geçtiğimiz haftalarda yaptığı telekonferansta, bir not indirimi için şartların oluşup oluşmadığını değerlendirmek için
başlattığı bu incelemeyi 90 gün içerisinde tamamlayacağını vurgulamıştı. Kurum ayrıca, 5 Ağustos’ta incelemeyi
yayınlama hakkını da saklı tuttuğunu belirtmişti. Moody’sin bugün gözden geçirmeyi tamamlaması ihtimalinin oldukça
düşük olduğunu değerlendiriyoruz. Sadece Moody’s ve Fitch Türkiye’yi yatırım yapılabilir seviyede değerlendiriyor.
Fitch’in gözden geçirmesi ise 19 Ağustos’ta yapılacak.
ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Resmi Gazete’de enerji sektörüne verilen kredilerin yeniden yapılandırmasını kolaylaştıran
yönetmelik yayınlandı
Resmi Gazete ’de enerji sektörüne verilen kredilerin yeniden yapılandırmasını kolaylaştıran yönetmelik yayınlandı. Buna
göre, enerji sektörüne verilen krediler 3 defa yeniden yapılandırılabilecek ve ana paranın ödenme tutarına göre 1. Sınıf
kredi olarak kabul edilebilecek. Böylece, bankaların karşılık yükümlülükleri azalırken, şirketler için de geçici ödeme
zorlukları bertaraf edilebilecek.
Turizm kredilerine BDDK’nın getirmiş olduğu kolaylıktan sonra enerji sektörüne de böyle bir kolaylaştırma getirilebileceği
konuşuluyordu. Düzenlemeyi enerji ve bankacılık sektörü adına olumlu karşılıyoruz. Haziran 2016 itibariyle, enerji
sektörüne verilen krediler toplam kredilerin %6’sını oluşturuyor, bu kredilerde NPL oranı ise %1 ile düşük bir seviyede
bulunmakta. Ancak, sektöre verilen kredilerin çoğunlukla YP cinsinden olması ve son 3 yılda TL’nin dolar karşısında
%55 gerilemesi bu kredilerde endişeyi artırmıştı. Biz yenilenebilir enerji santralleri tarafında kredilerin NPL riskinin çok
düşük olduğunu, diğer santraller ve dağıtım bölgeleri için de bu son düzenleme ile bankaların ve şirketlerin elinin
rahatladığını düşünüyoruz.
Otokar (OTKAR, EP, Fiyat:102.80TL, Piyasa Değeri TL2,467mn): Otokar 2Ç16’da 8mn TL net kar açıklamıştır. Bu
dönem için piyasa 10mn TL net kar beklerken bizim beklentimiz 17mn TL idi. Satış ve FVAÖK rakamı piyasa tahminleri
dahilindeydi. Beklentimizden 3mn TL az kaydedilen FVAÖK ve 6mn TL fazla kaydedilen faaliyet dışı giderler bizim net
kar tahminimiz ve gerçekleşen rakam arasındaki farkı oluşturmaktadır.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/OTKAR2C16.pdf
Türk Traktör (TTRAK, EÜ, Fiyat: 83.35 TL, Piyasa Değeri: 4,448mn TL): Türk Traktör’ün Temmuz ayındaki yurt içi
traktör satış adedi yıllık bazda %29 azalarak 2,505 adet olmuştur. İlk yedi ayda artış yurtiçinde %1 seviyesindedir.
Yurtdışı satışları ise geçen sene aynı doneme göre %14 artarak 1,339 adet olarak gerçekleşmiştir. 7M16’da ihracat
artışı ise %6 seviyesindedir. Ramazan Bayramı, yurtiçi türbülans ve yüksek baz nedeniyle veriyi beklentiler dahilinde
karşılıyoruz.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7 ARAŞTIRMA
ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ
Gübre Fabrikaları (GUBRF, EÜ, Fiyat:5.37TL, Piyasa Değeri TL1,794mn): Gübre Fabrikaları, Tabosan ile ilgili olarak
İflas idaresi tarafından 5.54mn TL ödemenin yapıldığını, Tabosan'ın Razi’deki %1.31'lik hisse devrine ilişkin dava
sürecinde ise herhangi bir gelişme olmadığını açıklamıştır. Yorum: Gübretaş’a İflas idaresi tarafından 25.3mn TL
ödeme Temmuz 2015’te yapılmıştı. Kısaca hatırlatmak gerekirse Tabosan, Gübretaş’ın Razi Petrochemical hisselerini
birlikte satın aldığı konsorsiyum ortaklarından olup, Gübretaş Razi hisselerinin satın alımı sırasında finansman sağlanan
bankalara ve İran Özelleştirme İdaresi’ne Tabosan adına müşterek müteselsil kefil olmuştur. Gübretaş, bu kefalet
kapsamında Tabosan’ın bankalara ve İran Özelleştirme İdaresi’ne ödemesi gereken 42.6mn TL tutarındaki borcunu kefil
sıfatıyla ödemiştir. Sonraki süreçte, Gübretaş, Tabosan‘ın iflasını istemiş, Tabosan’ın 2011 yılında iflas erteleme talebi
mahkemece reddedilmiş ve Tabosan’ın iflasına ve iflas masası oluşturularak tüm işlemlerinin iflas masasına devrine
karar verilmiştir. Gübretaş, Tabosan ile ilgili alacakları için herhangi bir karşılık ayırmamıştır.5.54mn TL’lik tahsilat, 2016
net kar beklentimizin %2.6’sına tekabül etmektedir. Haberin hisse etkisini hafi olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Halk GYO (HLGYO, EÜ, Fiyat:0.86TL, Piyasa Değeri TL679mn): Halk GYO 2Ç16’da bizim 11mn TL net kar
beklentimizle uyumlu 11mn TL net kar açıkladı. Net karın hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.
Halk GYO’nun net satış geliri 2Ç16’te yıllık bazda %9 artarak 21mn TL seviyesine yükselmiştir. Satışlardaki artış,
Dedeman Hotel ve Şekerpınar projelerinde kira gelirlerinin başlamasının etkisiyle yükselmiştir.
Halk GYO’nun 2Ç16’da kaydettiği 13mn TL FVAÖK, artan kira gelirlerinden olumlu etkilenirken yıllık bazda teslim edilen
ünitelerin karlılığının azalması ile %8 oranında düşmüştür. Şirket’in 2Ç16’da teslim ettiği konuların brüt kar marjı %53
seviyesindedir. Halk GYO’nun 1Ç16 sonu itibariyle hisse başı 2.29TL olan NAD’i, 2Ç16 sonu itibariyle hissebaşı
2.35TL’ye yükselmiştir. Dün kapanışına göre hisse NAD’sine göre %63 iskontolu işlem görmektedir. Hisse için EÜ
tavsiyemizi koruyoruz. Şirket’in İstanbul Finans Merkezi projesi nedeniyle büyüme hikayesini beğenmeye devam
ediyoruz.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/HLGYO2C16.pdf
İş Bankası (ISCTR, EÜ, Fiyat:4.56TL, Piyasa Değeri TL20,520mn): İş Bankası 2Ç16’da beklentilerin hafif üzerimde
1,318mn TL net kar açıkladı. (çeyreksel bazda %36, yıllık bazda %45 artış) Özkaynak karlılığı %13.7 oldu. Bizim
beklentimiz 1,238mn TL net kar iken, konsensüs beklentisi 1,229mn TL idi. İş Bankası’nın 1Y16’daki net karı yıllık bazda
%26 artarak 2,287mn TL oldu. Güçlü sonuçları destekleyen faktörler ise ücret ve komisyon gelirleri ile beklentilerin
üzerindeki Visa satış gelirleri oldu.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/ISCTR2C16.pdf
Aksigorta (AKGRT, EÜ, Fiyat:TL2.04, Piyasa Değeri:TL624mn): Aksigorta 2Ç16’da 10mn TL zarar etti. Bu rakam,
bizim beklentimiz olan 8mn TL net zarar ve konsensüs beklentisi olan 7mn TL net zararın hafif altındadır. Net zararın
temel nedeni ise, Aksigorta’nın zorunlu trafik segmentinde hızlı büyümesidir. Zorunlu trafikten segmenti brüt yazılan
primlerin toplam içindeki payı 2Ç16’da %16 oldu. Bu oran 1Ç16’da %7, 2015 yılında ise %6 idi. Aksigorta’nın brüt
yazılan primleri 2Ç16’da yıllık bazda ise %134 büyüdü. (sektör büyümesi: %114)
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/AKGRT2C16.pdf
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8 ARAŞTIRMA
ŞİRKET VE SEKTÖR HABERLERİ
Albaraka (ALBRK, Not Yok, Fiyat:1.32TL, Piyasa Değeri TL1,188mn): Albaraka Türk 2Ç16 finansallarında 65mn TL
net kar açıkladı; açıklanan kar konsensüs beklenti olan 70mn TL’nin hafif altında gerçekleşti. 2.çeyrekte öne çıkan
başlıklar ise; varlık kalitesindeki bozulma, daralan marjlar ve faaliyet giderlerindeki sınırlı artış oldu.
Çeyreklik bazda toplam krediler %1 büyüdü, sektörün büyüme oranı ise %3.9’dur.
Çeyreksel bazda net faiz marjı 70 baz puan marjı daralarak %3.9 oldu.
Varlık kalitesi tarafında ise; özel risk maliyeti 25 baz puan arttı. Takipteki kredi oranı ise, 1Ç16’da takipteki kredilerdeki
artış sonucunda 75 baz puan arttı. Bankanın kredi karşılık gider rasyosunun azalması 5 puan azalan karşılık ayırma
oranı 5 puan geriledi.
Sonuçları olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
KURUMSAL İŞLEMLER
05.08.2016 Şirket BIST Kodu Tarih
Hisse
Başına
Brüt (TL)
Brüt
Temettü
Verimi
Brüt Temettü
Dağıtımı (TL)
Bedelli
(%)
Bedelsiz
(%)
Mevcut Sermaye (mn
TL)
Kapanış
(TL)
Referans
Fiyat (TL)
1 Isbir Holding ISBIR 01.09.2016 1.00 1% 0.6 116.00
2 Aselsan ASELS 26.09.2016 0.03 0% 1000.0 9.48
3 Cemtas CEMTS 30.09.2016 0.04 2% 101.0 2.19
4 San-El Elektrik SANEL 30.09.2016 0.05 2% 13.2 1.84
5 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 07.11.2016 0.50 1% 303.6 55.95
6 Alarko Carrier ALCAR 30.11.2016 4.12 10% 10.8 39.58
7 Hektas HEKTS 30.11.2016 0.27 7% 75.9 3.77
8 Aselsan ASELS 01.12.2016 0.02 0% 1000.0 9.48
9 Ulusoy Elektrik ULUSE 15.12.2016 0.17 2% 40.0 7.16
10 Bastas Baskent Cimento BASCM 0.18 7% 131.6 2.46
11 Garanti Y.O. GRNYO 0.01 1% 32.0 0.58
12 Aksu Enerji AKSUE 100 8.4 9.30
13 Avod Gida AVOD 55 45.0 1.15
Sermaye Artırımı
AÇIKLANAN KARLAR
Net Kar (mn TL) Çeyreksel Kümülatif Değişim
Şirket Ödenmiş Sermaye
2Ç15 1Ç16 2Ç16 6A15 6A16 6A16/6A15 2Ç16/2Ç15 2Ç16/1Ç16
AGYO.IS Atakule G.M.Y.O. 84 1 -2 5 5 3 -41% 566% a.d.
AKGRT.IS Aksigorta 306 11 -3 -10 -130 -13 a.d. a.d. a.d.
ALBRK.IS Albaraka Türk Katılım Bankası
900 77 63 65 140 129 -8% -15% 4%
CELHA.IS Çelik Halat 17 -2 0 2 0 2 a.d. a.d. a.d.
GOODY.IS Good-Year 270 18 10 23 42 33 -22% 28% 129%
HLGYO.IS Halk G.M.Y.O. 790 13 11 11 23 22 -6% -12% 6%
ISCTR.IS İş Bankası (C) 4,500 908 969 1,318 1,820 2,287 26% 45% 36%
OTKAR.IS Otokar 24 2 8 8 0 16 409859% 240% -7%
PRZMA.IS Prizma Pres Matbaacılık 24 1 0 0 0 0 8% a.d. a.d.
YUNSA.IS Yünsa 29 1 2 -4 5 -3 a.d. a.d. a.d.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9 ARAŞTIRMA
TAVSİYE LİSTESİ
04.08.2016 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
FİNANSAL
Bankalar Banks 5.8 5.2 0.67 0.60 12.6% 12.7%
Akbank AKBNK EÜ 7.76 9.80 26% 10,274 70.0 7.2 6.5 1.02 0.90 15.0% 15.0%
Garanti Bankası GARAN - 7.52 - - 10,454 292.8 - - - - - -
Halk Bankası HALKB EP 8.20 9.90 21% 3,393 103.1 3.7 3.4 0.47 0.42 13.4% 13.2%
İş Bankası ISCTR EÜ 4.72 5.30 12% 7,030 64.4 6.0 5.3 0.61 0.55 10.6% 10.9%
Vakıfbank VAKBN EÜ 4.27 5.50 29% 3,533 46.6 4.8 4.3 0.57 0.51 12.4% 12.5%
YKB YKBNK EP 3.52 4.50 28% 5,065 33.4 6.3 5.4 0.60 0.55 10.0% 11.0%
TSKB TSKB EP 1.30 1.47 13% 882 3.4 6.0 5.2 0.93 0.80 16.4% 16.5%
Sigorta ve Emeklilik Banks
Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.00 6.20 24% 712 0.2 14.3 11.6 2.83 2.52 20.8% 23.0%
Avivasa AVISA EP 18.80 22.00 17% 734 0.3 20.2 14.2 5.18 4.47 27.4% 29.7%
Aksigorta AKGRT EÜ 2.04 2.40 18% 207 0.1 8.7 6.4 1.48 1.33 19.0% 22.0%
Anadolu Sigorta ANSGR EP 1.71 2.00 17% 283 0.1 11.1 8.9 0.67 0.62 6.0% 7.0%
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T
Holdingler
Koç Holding KCHOL EP 13.02 14.81 14% 10,928 19.9 9.4 8.2
Sabancı Holding SAHOL EÜ 8.90 12.05 35% 6,011 21.8 6.2 5.4
Şişe Cam SISE EP 3.40 3.57 5% 2,307 5.7 10.8 9.3
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T
GYO
Emlak GYO EKGYO EÜ 2.70 3.50 30% 3,396 33.5 6.1 5.7 6.5 6.0
Halk GYO HLGYO EÜ 0.86 1.31 52% 225 0.8 11.3 13.4 9.3 10.2
İş GYO ISGYO EÜ 1.62 2.00 23% 456 1.3 2.7 2.0 14.0 10.8
Özak GYO OZKGY EÜ 2.43 3.50 44% 201 0.4 5.3 6.4 12.8 18.2
Sinpaş GYO SNGYO EP 0.62 0.70 13% 123 0.5 - 1.7 55.8 3.8
Torunlar GYO TRGYO EÜ 4.49 5.88 31% 743 1.1 3.5 2.2 6.4 3.9
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T
SANAYİ 12.2 10.7 7.5 6.6 1.0 0.9
Adana Çimento ADANA EP 6.10 6.80 11% 178 0.3 7.6 7.5 7.7 7.3 2.3 2.2
Anadolu Efes AEFES EP 20.14 22.31 11% 3,947 1.9 36.0 27.8 8.5 8.1 1.4 1.3
Akçansa AKCNS EÜ 13.29 16.75 26% 842 0.5 9.1 8.5 6.4 6.2 1.7 1.6
Ak Enerji AKENR EA 0.91 1.00 10% 220 2.5 - - 12.9 11.3 2.1 2.0
Aksa Enerji AKSEN EP 2.27 2.70 19% 461 2.0 45.3 8.5 7.9 5.9 1.1 0.8
Anadolu Cam ANACM EP 2.17 2.30 6% 319 1.6 2.2 11.9 5.6 5.0 1.0 0.9
Arçelik ARCLK EP 21.44 20.90 -3% 4,795 11.7 17.9 15.6 10.0 9.0 1.1 1.0
Aselsan ASELS EP 9.48 10.70 13% 3,138 4.2 14.8 13.2 14.5 11.9 2.8 2.5
Aygaz AYGAZ EÜ 11.73 13.50 15% 1,165 1.6 6.0 8.3 10.9 10.6 0.5 0.5
Bagfaş BAGFS EÜ 11.35 15.90 40% 169 3.1 8.8 6.5 7.3 6.1 1.0 0.9
Banvit BANVT EP 2.20 2.80 27% 73 0.7 31.4 18.3 4.8 3.9 0.3 0.3
BİM BIMAS EP 55.95 60.25 8% 5,622 17.3 24.6 19.8 15.9 12.9 0.8 0.7
Bizim Toptan BIZIM EP 13.95 17.60 26% 185 1.5 27.9 19.2 6.2 5.3 0.2 0.2
Brisa BRISA EP 7.10 8.78 24% 717 0.9 10.1 8.5 8.6 7.6 1.7 1.5
Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.78 6.95 20% 274 0.5 7.5 6.9 6.5 5.9 2.1 2.0
Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 37.30 45.89 23% 3,140 6.0 30.9 25.1 9.9 8.5 1.5 1.3
Çelebi CLEBI EÜ 21.68 34.20 58% 174 1.0 8.7 7.5 5.0 4.5 1.0 0.9
Çimsa CIMSA EÜ 15.14 19.00 25% 677 0.7 8.7 7.0 7.1 5.1 2.0 1.7
Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 16.18 26.40 63% 54 0.4 6.5 5.3 11.2 9.0 0.3 0.2
Doğuş Otomotiv DOAS EP 10.29 13.34 30% 749 5.4 8.2 7.6 10.3 10.2 0.4 0.4
DO&CO DOCO EP 227.50 315.00 38% 734 0.8 22.6 19.4 7.1 5.9 0.7 0.6
Eczacıbaşı İlaç ECILC EÜ 3.22 4.20 31% 584 3.3 8.8 13.4 13.4 11.1 0.9 0.8
Enka İnşaat ENKAI EP 4.65 5.31 14% 6,464 7.5 15.1 14.9 6.3 6.2 0.9 0.9
Ereğli Demir Çelik EREGL EP 4.67 5.14 10% 5,410 23.5 13.3 13.1 6.9 6.5 1.3 1.2
Ford Otosan FROTO EP 33.08 38.60 17% 3,842 6.3 13.5 13.2 8.9 7.9 0.7 0.7
Gübretaş GUBRF EÜ 5.37 7.20 34% 594 12.4 8.4 7.7 3.8 3.5 0.6 0.5
Indeks INDES EÜ 8.02 10.40 30% 149 0.5 9.0 2.4 5.6 5.0 0.1 0.1
Kardemir (D) KRDMD EP 1.41 1.51 7% 364 20.7 20.0 15.9 8.1 7.0 1.3 1.1
Kordsa Global KORDS EP 7.17 6.84 -5% 462 4.4 9.4 10.9 6.8 6.1 0.9 0.9
Logo LOGO EÜ 45.98 61.70 34% 380 1.0 22.3 17.2 15.8 12.7 6.7 5.5
Lokman Hekim LKMNH EÜ 3.23 5.03 56% 26 0.6 9.7 8.6 4.2 3.6 0.6 0.5
Mardin Çimento MRDIN EP 4.01 4.75 19% 145 0.3 10.5 8.0 10.0 7.8 2.9 2.4
Migros MGROS EÜ 16.17 20.60 27% 953 2.8 33.1 21.0 7.7 6.5 0.4 0.4
Otokar OTKAR EP 102.80 115.25 12% 817 4.1 24.3 24.1 16.1 15.2 2.0 1.9
Petkim PETKM EÜ 4.17 4.54 9% 2,070 18.0 15.1 16.0 9.5 9.7 1.4 1.3
Pegasus PGSUS EP 11.46 16.00 40% 388 7.7 17.5 9.0 10.5 6.5 0.5 0.4
Soda Sanayii SODA EÜ 4.18 4.83 16% 1,038 7.6 7.0 6.6 5.5 4.9 1.3 1.2
Tat Konserve TATGD EÜ 5.28 6.45 22% 238 1.8 10.3 9.1 8.5 7.4 0.7 0.6
TAV Havalimanları TAVHL EP 10.89 14.50 33% 1,309 12.3 8.4 4.9 4.7 3.8 1.9 1.7
Tekfen Holding TKFEN EP 7.09 8.57 21% 868 11.2 6.4 5.4 4.7 4.6 0.5 0.5
Turkcell TCELL EP 10.17 12.90 27% 7,405 15.3 9.7 8.6 5.7 5.1 1.8 1.7
Türk Hava Yolları THYAO EP 5.15 7.25 41% 2,352 161.7 10.4 5.4 7.0 5.8 0.8 0.8
Tümosan TMSN EA 7.54 6.60 -13% 287 10.7 17.9 13.1 11.4 9.7 1.6 1.4
Tofaş TOASO EP 23.50 26.60 13% 3,889 8.9 13.5 11.3 11.0 8.4 1.0 0.8
Trakya Cam TRKCM EÜ 2.52 2.74 9% 776 4.4 5.4 7.9 7.6 6.4 1.2 1.0
Türk Telekom TTKOM EP 6.04 6.65 10% 6,997 7.9 12.6 10.1 5.0 4.7 1.8 1.7
Türk Traktör TTRAK EÜ 83.35 100.00 20% 1,472 1.7 13.7 12.1 9.6 8.4 1.4 1.2
Tüpraş TUPRS EÜ 62.85 77.50 23% 5,209 41.8 7.5 7.2 7.1 6.0 0.6 0.5
Ülker ULKER EÜ 19.42 24.00 24% 2,198 6.5 27.9 24.4 15.7 13.4 2.1 1.8
Ünye Çimento UNYEC EP 3.71 4.20 13% 152 0.1 8.7 7.9 6.3 5.9 1.9 1.8
Vestel Elektronik VESTL EÜ 7.52 7.80 4% 835 18.8 35.0 35.0 5.6 5.3 0.5 0.4
Yatas YATAS EÜ 3.63 4.04 11% 51 0.4 14.8 8.8 5.5 4.5 0.6 0.5
Zorlu Enerji ZOREN EP 1.63 1.90 17% 405 10.2 - - 13.4 10.6 5.6 4.5
BİST-100 XU100 76,126 91,167 20% 160,669 1,358 9.4 8.3
Hedef Fiyat*Ort.
Hacim**
F/K F/DD Özkaynak Get.
Hedef Fiyat*Ort.
Hacim**
F/K Düz. NAD Düz. NAD
(mnTL) prim / iskonto
35,545 -7%
30,840 -41%
7,296 -4%
Hedef Fiyat*Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK F/DD
Trailing
1.1
0.8
0.6
0.6
0.3
0.5
Hedef Fiyat*Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK FD/Satış
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10 ARAŞTIRMA
VERİ AKIŞI
5 Ağustos Cuma
Moody’s Türkiye’nin Kredi Notunu Gözden Geçirecek
VESTL 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 67mn TL; Konsensus: m.d.
TKNSA 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: m.d.; Konsensus: -17mn TL
BRISA 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 29mn TL; Konsensus: 30mn TL
09:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.5
15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam (Temmuz) – Önceki Veri: 287bin / Beklenti: 180bin
15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Temmuz) – Önceki Veri: %4.9 / Beklenti: %4.8
15:30 – ABD Ortalama Saatlik Kazançlar (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %2.6 / Beklenti: %2.6
20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.
8 – 12 Ağustos
KCHOL 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: m.d.; Konsensus: 839mn TL
TTRAK 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 82mn TL; Konsensus: 84mn TL
8 Ağustos Pazartesi
CIMSA 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 72mn TL; Konsensus: 74mn TL
EKGYO 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 392mn TL; Konsensus: 351mn TL
04:30 – Çin İhracat (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-4.8 / Beklenti: m.d.
04:30 – Çin İthalat (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-8.4 / Beklenti: m.d.
09:00 – Almanya Sanayi Üretimi (mevs. arınd.) (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-1.3 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %1. / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %5.6 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD İstihdam Piyasası Durum Endeks Değişimi (Temmuz) – Önceki Veri: -1.9 / Beklenti: m.d.
9 Ağustos Salı
VAKBN 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 610mn TL; Konsensus: 597mn TL
BIZIM 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 3mn TL; Konsensus: 4mn TL
BAGFS 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 7mn TL; Konsensus: 7mn TL
AVISA 2Ç16 Kar Açıklaması – GY Tahmini: 26mn TL; Konsensus: 25mn TL
09:00 – Japonya Makine Parça Siparişleri (Yıllık) (Temmuz) – Önceki Veri: %-19.9 / Beklenti: m.d.
11:30 – İngiltere Sanayi Üreitmi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-0.5 / Beklenti: m.d.
11:30 – İngiltere İmalat Üreitmi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-0.5 / Beklenti: m.d.
15:30 – ABD Tarım Dışı Verimlilik (2Ç Öncü) – Önceki Veri: %-0.6 / Beklenti: m.d.
15:30 – ABD Birim İstihdam Maliye (2Ç Öncü) – Önceki Veri: %4.5 / Beklenti: m.d.
17:00 – ABD Toptancı Stokları (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: m.d.
GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2016
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11 ARAŞTIRMA
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.