haftalik rapor 11 mart 2013 · vakıfbank ekonomik araştırmalar müdürlüğü | İstanbul 5...

HAFTALIK RAPOR 11 Mart 2013

Şubat ayında enflasyon beklentilerin altında açıklandı

Şubat ayında Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) aylık bazda %0.30 artarak beklentilerin altında kalırken,

Üretici Fiyatları Endeksi de Ocak ayının ardından Şubat ayında da aylık bazda gerilemeye devam etti.

Şubat ayında TCMB tarafından yakından takip edilen çekirdek enflasyonda ise bir yükseliş yaşandı. Bu

haftaki raporumuzda Şubat ayı enflasyon gelişmeleri incelenecek.

Şubat ayında tüketici fiyatları endeksi (TÜFE)

beklentilerin altında aylık bazda %0.30 olarak açıklandı

(VakıfBank beklentisi: %0.55, piyasa beklentisi: %0.40).

Yıllık bazda ise TÜFE 2013 yılının Ocak ayındaki %7.31

seviyesinden Şubat ayında %7.03’e geriledi. Şubat

ayında aylık TÜFE artışının beklentilerimizin altında

kalmasında gıda fiyatlarındaki artışın düşük kalması ve

giyim fiyatlarındaki düşüşün fazla olması etkili oldu.

Enflasyon sepeti içinde en önemli ağırlığa sahip olan

gıda fiyatları Şubat ayında bir önceki aya göre %0.89

artış gösterdi. Böylece gıda fiyatları Şubat ayında

enflasyona 0.21 ile ulaştırma grubundan sonra en

yüksek artış yönlü katkı yapan grup oldu. Yıllık gıda

fiyatları ise %6.85 seviyesinden %5.6’ya geriledi. Gıda

fiyatlarının Şubat ayında beklentimizin altında artış

göstermesi, enflasyonun beklentimizden sapmasında

etkili olan nedenlerden biri oldu. Şubat ayında aylık

bazda %1.63 artış gösteren ulaştırma grubu fiyatları,

Şubat ayında en sert aylık yükseliş yaşayan ana

harcama grubu oldu. Aynı zamanda ulaştırma grubu

Şubat ayında enflasyona 0.29 puan ile en fazla artış yönlü katkı yapan grup oldu. Şubat ayında taksi ücretlerine

yapılan zammın, ulaştırma grubu fiyatlarında görülen sert yükselişte etkili olduğu görüldü. Şubat ayında da

devam eden indirimlerle birlikte giyim grubu fiyatları bir önceki aya göre %6.36 oranında gerilerken, -0.43 ile

enflasyona en fazla düşüş yönlü katkı yapan grup oldu. Giyim grubu fiyatlarında beklentimizin üzerinde yaşanan

bu düşüş, enflasyonun beklentimizden sapmasında da etkili oldu.

Şubat ayında TÜFE beklentilerin altında gelmesine

karşın özel kapsamlı enflasyon göstergelerinin bir

miktar soru işareti barındırdığını görüyoruz. 2012

yılının son ayında yıllık bazda yükselen ancak Ocak

ayında yeniden düşen çekirdek enflasyonda Şubat

ayında yeniden bir yükseliş dikkat çekiyor. Merkez

Bankası’nın para politikası açısından referans kabul

ettiği ve kontrol edilemeyen dışsal etkileri içermeyen

“I” endeksine üçer aylık ortalamalar itibariyle

baktığımızda, Şubat ayında bir yükseliş dikkat çekiyor.

“H” endeksi ise I endeksine göre yatay bir seyir izledi.

Şubat ayında giyim grubundaki düşüşe karşın çekirdek

TÜFE’nin yıllık bazda artıyor olması önemli. Bu durum

0

2

4

6

8

10

12

Mar

.04

Eki.0

4

May

.05

Ara

.05

Tem

.06

Şub

.07

Eyl.0

7

Nis

.08

Kas

.08

Haz

.09

Oca

.10

Ağu

.10

Mar

.11

Eki.1

1

May

.12

Ara

.12

Kaynak: TÜİK

Özel Kapsamlı Enflasyon Göstergeleri (y-y, % değ. 3 aylık ort.)

H Endeksi I Endeksi

-1.5 0.5 2.5

Gıda ve Alkolsüz İçecekler

Alkollü içecekler ve tütün

Giyim ve ayakkabı

Lokanta ve Oteller

Konut

Ulaştırma

Ev Eşyası

TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)

Yıllık

Aylık

Kaynak: TÜİK

7.03

4

6

8

10

12

14

May

.04

Ara

.04

Tem

.05

Şub

.06

Eyl.0

6

Nis

.07

Kas

.07

Haz

.08

Oca

.09

Ağu

.09

Mar

.10

Eki.1

0

May

.11

Ara

.11

Tem

.12

Şub

.13

Kaynak: TÜİK

TÜFE (y-y, %)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2

özellikle kurdaki gelişmelerin yansıması açısından dikkate alınmalı. Son dönemde kurda görülen yükselişin

yaratacağı maliyet baskıları çekirdek göstergelerde bulunulan seviyelerin altındaki bir hareketin yaşanmamasına

neden olabilir.

TÜFE açısından öncül olarak ele alabileceğimiz Üretici

Fiyatları Endeksi (ÜFE) Ocak ayının ardından Şubat

ayında da aylık bazda geriledi. (-%0.13). Aylık bazda

tarım ve sanayi sektörlerindeki fiyat düşüşleri devam

etti. Ancak ÜFE göstergelerine yıllık bazda

baktığımızda, çekirdek TÜFE göstergelerine paralel

olarak farklı sinyaller alıyoruz. ÜFE ve endeks

içerisindeki ağırlığı %84 olan sanayi sektöründeki

fiyatların düşüş trendinin ivme kaybettiğini görüyoruz.

Tarım tarafında ise yıllık bazda gerileme devam

etmesine karşın, düşüş hızının belirgin bir şekilde gerilediği dikkat çekiyor. ÜFE göstergeleri de çok kuvvetli

olmamakla birlikte önümüzdeki, dönemde enflasyon üzerindeki risklerin artabileceğine dair işaretler veriyor.

Tarım fiyatlarındaki düşüşün azalmasının gıda fiyatları üzerinde yaratabileceği baskı ve olası kur artışı ile maliyet

kaynaklı olarak imalat sanayiindeki fiyatlarda yukarı yönlü baskıları artırabilecektir.

Döviz kurunun değeri TCMB tarafından yakından takip

ediliyor. TCMB daha önceki söylemlerinde reel döviz

kurundaki değerlenmeye göre politika adımları

atabileceğini belirtmiş, TÜFE bazlı reel efektif döviz

kuru endeksinin 120-125 bandında hareketinin

“sınırlı” politika tepkisini, 125-130 bandına çıkması

halinde ise “sert” politika tepkisini gerektirebileceği

açıklamıştı. Endeks Ocak ayında 120.39 seviyesinde

açıklanmış ve TCMB Ocak ayının ardından Şubat

ayında faiz koridorunun hem alt hem de üst bandında

25 baz puanlık bir indirime gitmişti. Bu politika tepkisi

TCMB’nin kur hassasiyetini gösterirken, TL’de de bir değer kaybı görülmüştü. Endeks Şubat ayında ise 120

seviyesinin altına indi ve 119.68 olarak açıklandı.

Sonuç olarak, 2013 yılının Şubat ayında aylık TÜFE artışı beklentilerimizin altında gerçekleşti. Gıda fiyatlarındaki

artışın tahminlerimize göre düşük gerçekleşmesi ve giyim fiyatlarındaki düşüşün -%5 olan beklentimizin altında

kalması aylık enflasyondaki aşağı yönlü sapmada başrolleri oynadı. Yıllık enflasyon oranındaki düşüşün devam

ettiği Şubat ayında öncül TÜFE göstergeleri olarak kabul edebileceğimiz çekirdek enflasyon göstergeleri ve ÜFE

verileri önemli ipuçları veriyor. Üçer aylık ortalamalar itibariyle baktığımız ve kontrol edilemeyen kalemleri

dışlayan “I” endeksinde görülen dönüş ve tarım ve sanayi sektörleri fiyatlarında görülen düşüşün yıllık bazda

ivme kaybetmeleri önümüzdeki aylarda enflasyonda bir katılıkla karşılaşabileceğimiz yönündeki beklentilerimizi

destekliyor. Bu noktada enflasyon açısından TL’nin değeri önemli bir belirleyici olacaktır. Bilindiği gibi TCMB’nin

faiz koridorunun alt bandında indirime gitmesi ve YP zorunlu karşılıkları arttırması ile TL’de bir değer kaybı

görülmüş, bu durum aynı zamanda küresel piyasalarda artan risk algılamalarının söz konusu değer kaybının

diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine göre daha fazla olmasına neden olmuştu. Önümüzdeki dönemde kur

artışının kalıcı bir hale gelmesi maliyet yönlü baskıları artırarak enflasyonda bir katılık oluşmasına katkı

sağlayabilecektir. Bu baskıların gerek enflasyon rakamlarında gerekse ekonomik aktörlerin enflasyon

beklentilerinde bir bozulmaya yol açması TCMB’nin enflasyon odaklı bir politika tepkisi vermesine neden

olabilecektir. Bir başka ifade ile hali hazırdaki görünüm çerçevesinde, TCMB’nin 26 Mart tarihindeki Para

Politikası Kurulu Toplantısı’nda faiz koridorunda ”bekle-gör” politikasına geçerek değişikliğe gitmemesi söz

konusu olabilir.

-10

0

10

20

30

40

Oca

.07

Haz

.07

Kas

.07

Nis

.08

Eyl.0

8

Şub

.09

Tem

.09

Ara

.09

May

.10

Eki.1

0

Mar

.11

Ağu

.11

Oca

.12

Haz

.12

Kas

.12

Kaynak: TÜİK

Üretici Fiyatları (y-y, % değ.)

ÜFE Tarım Sanayi

95

100

105

110

115

120

125

130

135

Oca

.05

Ağu

.05

Mar

.06

Eki.0

6

May

.07

Ara

.07

Tem

.08

Şub

.09

Eyl.0

9

Nis

.10

Kas

.10

Haz

.11

Oca

.12

Ağu

.12

TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru Endeksi (2003=100)

Kaynak: TCMB


3

Sanayi üretimi 2013 yılının Ocak ayında yıllık bazda %1.9 arttı

2012 yılının ikinci yarısından itibaren çalışma gün sayısındaki değişimin de etkisiyle hareket aralığı

genişleyen ve sert dalgalanmalar gösteren sanayi üretim endeksi 2013’ün ilk ayında yıllık bazda %1.9

arttı. TÜİK tarafından serinin baz yılının değiştirilmesi ile 2012 yılının son çeyreğinde yıllık artış

ortalaması %1.4 olarak gerçekleşen sanayi üretiminde Ocak ayında yaşanan artışın esas olarak iç

talep kaynaklı olduğu gözlendi.

Türkiye İstatistik Enstitüsü (TÜİK) 2005=100 baz yılı olarak yayımlanan sanayi üretim endeksinin

ekonomideki gelişmeler nedeniyle güncelliğini kaybetmesi, seçilen ürünlerdeki kalite farklılaşması ve

sektör ağırlığındaki gelişmeler nedeniyle baz yılını 2010=100 olarak değiştirdi. Yayımlanan yeni endekste

mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış serilerin kapsamı genişletilirken, TÜİK, sanayi üretim endeksinin

yıllık değişimlerinin takvim etkisinden arındırılmış serilerden, aylık değişimlerinin ise mevsim ve takvim

etkilerinden arındırılmış serilerden hesaplandığını bildirdi.

Bu kapsamda, 2013 yılının ilk ayında takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi bir önceki yılın

aynı ayına göre %1.9 artarken, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi bir önceki

aya göre %2.3 artış kaydetti. Beklentimiz, 2005=100 temel yıllı endeks bazında yaptığımız tahminlere göre

sanayi üretiminin ana endeks bazında geçen yılın aynı ayına göre %0.8 oranında artacağı yönünde idi.

Endeks hesaplamasında yapılan değişim göz önünde bulundurulduğunda Ocak ayında sanayi üretiminde

toparlanma yaşandığı dikkat çekti. Takvim etkisinden arındırılmış verilere göre sanayi üretim endeksinde

Aralık ayında yıllık bazda yaşanan %1.8’lik gerilemenin ardından yakalanan artışta ara malı ithalatında

yaşanan yıllık artışın etkili olduğu söylenebilir. Ancak söz konusu artış, sanayi üretiminin diğer öncül

göstergelerinde Ocak ayındaki zayıf görünümün de yansıttığı şekilde sınırlı kaldı.

TÜİK tarafından endeks hesaplamasında yapılan değişikliklerle birlikte takvim etkisinden arındırılmış

sanayi üretim endeksi alt sektörler bazında incelendiğinde tüm sektörlerde Aralık ayına göre bir miktar

toparlanma dikkat çekti. Ocak ayında en belirgin artış yıllık bazda %5.8 artan dayanıksız tüketim malı

imalatında yaşandı. Buna karşın dayanıklı tüketim malı imalatında 2012 yılının Aralık ayında gözlenen

azalışın hız keserek devam ettiği dikkat çekti. Söz konusu grupta imalat Ocak ayında geçen yılın aynı ayına

göre %3.3 geriledi. Ara malı imalatının Aralık ayında kaybettiği ivmeyi Ocak ayındaki %3.7’lik artışla

yeniden kazanmaya başladığı, yıllık bazda %0.5 artan sermaye malı imalatının da benzer şekilde güç

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

-30

-20

-10

0

10

20

30

Oca

.06

May

.06

Eyl.0

6

Oca

.07

May

.07

Eyl.0

7

Oca

.08

May

.08

Eyl.0

8

Oca

.09

May

.09

Eyl.0

9

Oca

.10

May

.10

Eyl.1

0

Oca

.11

May

.11

Eyl.1

1

Oca

.12

May

.12

Eyl.1

2

Oca

.13

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y,%)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a%, sağ eksen)

Kaynak: TÜİK


4

kazandığı dikkat çekti. Mevsimsellikten arındırılmış veriler ile aylık bazda yapılan karşılaştırma ara malı

imalatının sermaye malı imalatına göre daha belirgin bir toparlanma kaydettiğini gösterdi.

2012 yılının son çeyreğinde yavaşlama eğilimi belirginleşen enerji üretimi Ocak ayında yıllık bazda %4

azalsa da Aralık ayına göre toparlanma sergiledi. Sanayi üretim endeksi içinde en önemli paya sahip olan

imalat sanayi üretimi takvim etkisinden arındırılmış verilere göre yıllık bazda %3.2 arttı. İmalat sanayi

içinde en çok azalış yaşanan sektörler yıllık bazda %31.2 azalan diğer ulaşım araçlarının imalatı ve %16.7

azalan kömür ve linyit çıkarımı oldu. En dikkat çekici üretim artışı ise %15.4 oranı ile içecek imalatı ile

kayıtlı medyanın basılması ve çoğaltılmasında yaşandı.

Son olarak, TÜİK tarafından sanayi üretim endeksinin baz yılının 2010 olarak değiştirilmesiyle birlikte endeksin

yıllık artış oranlarında da bir değişim yaşandı. Buna göre sanayi üretim endeksinin yıllık artış oranlarının

ortalaması 2012 yılının son çeyreği için %0.6’dan %1.4’e yükselmiştir. Endeksin önceki çeyrekler için yıllık artış

ortalamalarında da benzer bir değişim görülüyor.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch tarafından Türkiye’nin kredi notunun yatırım yapılabilir

seviyeye yükselmesiyle artan yabancı sermaye girişlerinin ve ekonomik toparlanmaya dair artan olumlu

algılamaların da etkisiyle Kasım ayında sert yükseliş kaydeden sanayi üretim endeksinde 2012 yılının son

ayında bir düzeltme yaşanmıştı. 2012 yılının son çeyreğine ilişkin büyüme beklentilerimiz üzerinde aşağı

yönlü riskler oluşturan bu durumun, 2013 yılı Ocak ayı ile birlikte ortadan kalktığı görülüyor.

Son aylarda tahmin edilebilirliği giderek zorlaşan sanayi üretim endeksinin takvim etkisinden ve

mevsimsellikten arındırılarak hesaplanmasında yapılan değişiklikler, sanayi üretiminin 2012’nin son çeyreğinde

yaşadığı hız kaybının 2013 yılı ile birlikte sona erdiğine işaret etti. TÜİK tarafından sanayi üretim endeksinin baz

yılının 2010 olarak değiştirilmesiyle birlikte endeksin yıllık artış oranlarında da bir değişim yaşandı. Buna göre

sanayi üretim endeksinin yıllık artış oranlarının ortalaması 2012 yılının son çeyreği için %0.6’dan %1.4’e

yükselmiştir. Endeksin önceki çeyrekler için yıllık artış ortalamalarında da benzer bir değişim dikkat çekiyor.

Ocak ayı sanayi üretimi verileri ile birlikte endekste yapılan değişiklikler sonucu 2012 yılının son çeyreğine ilişkin

büyüme görünümü de bir miktar daha netlik kazanmış oldu. Sanayi üretiminin 2012’nin son çeyreğindeki seyrini

dikkate alarak yaptığımız gözden geçirme sonucu, 2012 yılı büyüme tahminimizi %2.9’dan %2.7’ye revize

ediyoruz. Bu revizyonda 2012 yılının son çeyreğinde ekonomik aktivitenin beklentimizin bir miktar altında

gerçekleşmesi etkili olmuştur.


5

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 11.03.2013 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Ocak) 12 milyar € 13.9 milyar €

İtalya GSYİH (2012 4.ç, y-y%) -%2.7 -%2.7

12.03.2013 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Ocak) -4.7 milyar € -5.8 milyar €

Almanya TÜFE (Şubat, y-y%) %1.8 %1.8

İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Ocak) -8.9 milyar € -9 milyar €

Sanayi Üretim Endeksi (Ocak, a-a%) %1.1 %0.1

Fransa Cari İşlemler Dengesi (Ocak) -3.6 milyar € --

İtalya TÜFE (Şubat, y-y%) %2 %2

13.03.2013 ABD Haftalık Mortgage Verileri 864.1 --

Perakende Satışlar (Şubat, a-a%) %0.1 %0.5

Bütçe Dengesi (Şubat) 3 milyar $ 205 milyar $

14.03.2013 ABD Cari İşlemler Dengesi (2012 4.ç) -107.5 milyar $ -112.6 milyar $

Haftalık İşsizlik Başvuruları 340 bin 350 bin

ÜFE (Şubat, a-a,%) %0.2 %0.7

Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Ocak revize, a-a%) %1.0 --

15.03.2013 Türkiye İşsizlik Oranı (Aralık) %9.4 --

ABD Kapasite Kullanım Oranı (Şubat) %79.1 %79.3

Sanayi Üretim Endeksi (Şubat, a-a%) -%0.1 %0.4

TÜFE (Şubat, a-a%) %0.0 %0.5

Euro Bölgesi TÜFE (Şubat, a-a%,final) %1.8 %1.8

İtalya Dış Ticaret Dengesi (Ocak) -1.155 milyar € --

Haftalık Veri Takvimi (11-15 Şubat 2013)

6

TÜRKİYE

Sektörler (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları

(%) (2012,

ilk 3 çeyrek)

2011 III.

Çeyrek

2011 IV.

Çeyrek

2012 I.

Çeyrek

2012 II.

Çeyrek

2012 III.

Çeyrek

Tarım 9.2 4.9 5.8 4.9 3.4 2.9

Sanayi 24.5 9.5 5.3 3.2 3.8 1.3

İnşaat 5.7 10.3 7.0 2.7 0.3 0.4

Ticaret 12.8 10.6 3.2 0.6 0.7 -1.2

Otel.veLokantalar 1.9 7.9 9.3 2.4 3.7 2.0

Ulaş. ve Haber. 15.0 11.4 6.6 5.2 4.5 2.3

Mali Kur. 11.5 12.9 6.8 4.5 3.6 0.9

Konut Sah. 4.5 1.3 2.3 1.7 1.7 1.6

Eğitim 1.9 6.9 5.4 4.5 4.5 3.5

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.2 6.8 7.8 5.3 4.7 4.1

Vergi-Süb. 8.5 10.1 4.8 2.5 1.4 0.7

GSYH 8.4 5.0 3.4 3.0 1.6

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

1.6

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

19

99Ç

1

19

99Ç

4

20

00Ç

3

20

01Ç

2

20

02Ç

1

20

02Ç

4

20

03Ç

3

20

04Ç

2

20

05Ç

1

20

05Ç

4

20

06Ç

3

20

07Ç

2

20

08Ç

1

20

08Ç

4

20

09Ç

3

20

10Ç

2

20

11Ç

1

20

11Ç

4

20

12Ç

3

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

20

09-I

20

09-I

I

20

09-I

II

20

09-I

V

20

10-I

20

10-I

I

20

10-I

II

20

10-I

V

20

11-I

20

11-I

I

20

11-I

II

20

11-I

V

20

12-I

20

12-I

I

20

12-I

II

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma

Kaynak:TÜİK

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

19

99Ç

1

19

99Ç

4

20

00Ç

3

20

01Ç

2

20

02Ç

1

20

02Ç

4

20

03Ç

3

20

04Ç

2

20

05Ç

1

20

05Ç

4

20

06Ç

3

20

07Ç

2

20

08Ç

1

20

08Ç

4

20

09Ç

3

20

10Ç

2

20

11Ç

1

20

11Ç

4

20

12Ç

3

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %)

Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

7

Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları

(%) 2012

ilk 3 çeyrek)

2011 III.

Çey.

2011 IV.

Çey.

2012 I.

Çey.

2012 II.

Çey.

2012 III.

Çey.

Yer. Hanehalkı Tük. Har. 66.7 7.8 3.4 -0.1 -1.0 -0.5

Dev. Nihai Tük. Har. 9.9 10.3 -4.3 5.5 4.4 4.4

Gay. Safi Ser. Oluş. 24.2 15.0 1.3 1.4 -7.2 -7.6

Kamu Sektörü 3.5 0.3 -9.5 2.5 -4.0 11.2

Özel Sektör 20.7 18.2 3.9 1.3 -7.7 -11.1

Mal ve Hiz. İhracatı 26.0 10.2 6.6 12.3 20.9 11.9

Mal ve Hiz. İthalatı 27.2 6.8 -5.1 -6.1 -3.7 -2.4

GSYH 8.4 5.0 3.4 3.0 1.6

Kaynak:TÜİK

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

May

.06

Eki.0

6

Mar

.07

Ağu

.07

Oca

.08

Haz

.08

Kas

.08

Nis

.09

Eyl.0

9

Şub

.10

Tem

.10

Ara

.10

May

.11

Eki.1

1

Mar

.12

Ağu

.12

Oca

.13

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi ÜretimEndeksi (y-y, %)Mevsim ve Takvim Etkisinden ArındırılmışSanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

Kaynak:TÜİK

-40.0

-30.0

-20.0

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

20

09-I

20

09-I

I

20

09-I

II

20

09-I

V

20

10-I

20

10-I

I

20

10-I

II

20

10-I

V

20

11-I

20

11-I

I

20

11-I

II

20

11-I

V

20

12-I

20

12-I

I

20

12-I

II

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat

Kaynak: TÜİK

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

Oca

.08

Nis

.08

Tem

.08

Eki.0

8

Oca

.09

Nis

.09

Tem

.09

Eki.0

9

Oca

.10

Nis

.10

Tem

.10

Eki.1

0

Oca

.11

Nis

.11

Tem

.11

Eki.1

1

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2

Oca

.13

3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

Kaynak: TCMB

8

-60.00-50.00-40.00-30.00-20.00-10.00

0.0010.0020.0030.0040.0050.00

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Ara Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y,%)

Kaynak:TÜİK

Sektörler

Yıllık Değişim Oranı (%)

Ocak Ayı

2012 2013

Petrol Ürünleri -4.0 1.9

Tekstil -3.8 7.1

Gıda 6.5 3.3

Kimyasal Madde -3.4 0.8

Ana Metal Sanayi 0.8 1.7

Metalik Olm. Diğ. Mineral -10.9 9.6

Taşıt Araçları 0.1 6.4

Elektrikli Teçhizat -3.8 4.4

Giyim -9.4 8.5

Kaynak: TÜİK

Sektörel Sanayi Üretim Endeksi

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

Tem

.01

Oca

.02

Tem

.02

Oca

.03

Tem

.03

Oca

.04

Tem

.04

Oca

.05

Tem

.05

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi

700000

900000

1100000

1300000

1500000

1700000

1900000

2100000

2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Sanayi Sipariş Endeksi

100.0

120.0

140.0

160.0

180.0

200.0

220.0

240.0

260.0

Mar

.08

Haz

.08

Eyl.0

8

Ara

.08

Mar

.09

Haz

.09

Eyl.0

9

Ara

.09

Mar

.10

Haz

.10

Eyl.1

0

Ara

.10

Mar

.11

Haz

.11

Eyl.1

1

Ara

.11

Mar

.12

Haz

.12

Eyl.1

2

Ara

.12

Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü)

Kaynak:TÜİK

Sanayi Ciro Endeksi

100.0120.0140.0160.0180.0200.0220.0240.0260.0280.0

Mar

.08

Haz

.08

Eyl.0

8A

ra.0

8M

ar.0

9H

az.0

9Ey

l.09

Ara

.09

Mar

.10

Haz

.10

Eyl.1

0A

ra.1

0M

ar.1

1H

az.1

1Ey

l.11

Ara

.11

Mar

.12

Haz

.12

Eyl.1

2A

ra.1

2

Aylık Sanayi Ciro Endeksi

Kaynak:TÜİK

9

Kapasite Kullanım Oranı

72.2

55

60

65

70

75

80

85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45

55

65

75

85

95

Dayanıklı Tüketim MallarıDayanıksız Tüketim MallarıAra MallarıYatırım Malları

Kaynak: TCMB

Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları

0.0

10,000.0

20,000.0

30,000.0

40,000.0

50,000.0

60,000.0

70,000.0

80,000.0

90,000.0

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)


PMI Endeksi

53.5

30.00

35.00

40.00

45.00

50.00

55.00

60.00PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

90

95

100

105

110

115

120

125

130

Çalışan Kişi Başına (3 Aylık)

Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)


10

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

7.03

5.82

0

2

4

6

8

10

12

14

Şub

.04

Ağu

.04

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

1.84

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

Şub

.04

Ağu

.04

Şub

.05

Ağu

.05

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

0

5

10

15

20

25

30

35

Şub

.08

May

.08

Ağu

.08

Kas

.08

Şub

.09

May

.09

Ağu

.09

Kas

.09

Şub

.10

May

.10

Ağu

.10

Kas

.10

Şub

.11

May

.11

Ağu

.11

Kas

.11

Şub

.12

May

.12

Ağu

.12

Kas

.12

Şub

.13

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi

ÜFE

-10.0-5.00.05.0

10.015.020.025.030.035.0

Şub

.06

Haz

.06

Eki.0

6Şu

b.0

7H

az.0

7Ek

i.07

Şub

.08

Haz

.08

Eki.0

8Şu

b.0

9H

az.0

9Ek

i.09

Şub

.10

Haz

.10

Eki.1

0Şu

b.1

1H

az.1

1Ek

i.11

Şub

.12

Haz

.12

Eki.1

2Şu

b.1

3

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

-1 0 1 2

Gıda ve Alkolsüz İçecekler

Giyim ve ayakkabı

Lokanta ve Oteller

Konut

Ulaştırma

Ev Eşyası

EğitimYıllık

Aylık

Kaynak: TCMB

5007009001100130015001700190021002300

100

120

140

160

180

200

220

240

260

Oca

.05

Tem

.05

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi

UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

11

Türk- İş Mutfak Enflasyonu İTO Enflasyon Göstergeleri

5

5.5

6

6.5

7

7.5

8

8.5

9

9.5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

-100

102030405060708090

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%)

İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)

Kaynak:İTO

63.3

40

50

60

70

80

90

100

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

Kaynak: TÜİK

Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri

-4

-2

0

2

4

6

8

Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)

Kaynak: Türk-İş

12

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

9.4

9.5

8.09.0

10.011.012.013.014.015.016.017.0

Eki.0

5

Mar

.06

Ağu

.06

Oca

.07

Haz

.07

Kas

.07

Nis

.08

Eyl.0

8

Şub

.09

Tem

.09

Ara

.09

May

.10

Eki.1

0

Mar

.11

Ağu

.11

Oca

.12

Haz

.12

Kas

.12

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)

İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19,000

21,000

23,000

25,000

27,000

29,000

Şub

.08

May

.08

Ağu

.08

Kas

.08

Şub

.09

May

.09

Ağu

.09

Kas

.09

Şub

.10

May

.10

Ağu

.10

Kas

.10

Şub

.11

May

.11

Ağu

.11

Kas

.11

Şub

.12

May

.12

Ağu

.12

Kas

.12

İşgücü Arzı (kişi)

Kaynak: TÜİK

35.037.039.041.043.045.047.049.051.053.0

Ağu

.08

Kas

.08

Şub

.09

May

.09

Ağu

.09

Kas

.09

Şub

.10

May

.10

Ağu

.10

Kas

.10

Şub

.11

May

.11

Ağu

.11

Kas

.11

Şub

.12

May

.12

Ağu

.12

Kas

.12

İşgücüne Katılma Oranı (%)

İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

42.0

44.0

46.0

48.0

50.0

52.0

54.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

Ağu

.08

Kas

.08

Şub

.09

May

.09

Ağu

.09

Kas

.09

Şub

.10

May

.10

Ağu

.10

Kas

.10

Şub

.11

May

.11

Ağu

.11

Kas

.11

Şub

.12

May

.12

Ağu

.12

Kas

.12

Tarım Sanayi

İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı

020,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000200,000

Oca

.08

Nis

.08

Tem

.08

Eki.0

8O

ca.0

9N

is.0

9Te

m.0

9Ek

i.09

Oca

.10

Nis

.10

Tem

.10

Eki.1

0O

ca.1

1N

is.1

1Te

m.1

1Ek

i.11

Oca

.12

Nis

.12

Tem

.12

Eki.1

2O

ca.1

3

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

92949698

100102104106108110112

20

05-I

20

05-I

II

20

06-I

20

06-I

II

20

07-I

20

07-I

II

20

08-I

20

08-I

II

20

09-I

20

09-I

II

20

10-I

20

10-I

II

20

11-I

20

11-I

II

20

12-I

20

12-I

II

Sanayi İstihdam Endeksi


Sanayi İstihdam Endeksi (2005=100)

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

13

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

95.0

100.0

105.0

110.0

115.0

120.0

125.0

130.0

20

05-I

20

05-I

II

20

06-I

20

06-I

II

20

07-I

20

07-I

II

20

08-I

20

08-I

II

20

09-I

20

09-I

II

20

10-I

20

10-I

II

20

11-I

20

11-I

II

20

12-I

20

12-I

II

Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - MaaşEndeksleri


Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

14

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

-60-40-20

020406080

100120140

Ara Malları (y-y, %)

Sermaye Malları (y-y, %)

Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

0

5000

10000

15000

20000

25000

İhracat (milyon dolar)

İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

İthalat

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

140

Ara Malları (y-y, %)Sermaye Malları (y-y, %)Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İhracat

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000

-9000

-7000

-5000

-3000

-1000

1000

3000

-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000

-40006000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)

Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)Kaynak: TCMB

Kaynak:TCMB

-12000

-10000

-8000

-6000

-4000

-2000

0

Oca

.03

Tem

.03

Oca

.04

Tem

.04

Oca

.05

Tem

.05

Oca

.06

Tem

.06

Oca

.07

Tem

.07

Oca

.08

Tem

.08

Oca

.09

Tem

.09

Oca

.10

Tem

.10

Oca

.11

Tem

.11

Oca

.12

Tem

.12

Oca

.13

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000-10000

01000020000300004000050000600007000080000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)

Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)

Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)Kaynak: TCMB

15

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

55.0

65.0

75.0

85.0

95.0

105.0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Krediler CNBC-e Güven Endeksleri

30

50

70

90

110

130

150

CNBC-e Tüketici Güven Endeksi

Kaynak: CNBC-e

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

Bireysel ve Ticari Krediler

-5

15

35

55

75

95

115

135

155

Bireysel Krediler (y-y, %)

Ticari Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

16

-60.00

-50.00

-40.00

-30.00

-20.00

-10.00

0.00

Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

-35.00

-15.00

5.00

25.00

45.00

65.00

Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %)

Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)

Kaynak:TCMB, VakıfBank

-3.00

7.00

17.00

27.00

37.00

47.00

57.00

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

300.0

350.0

400.0

450.0

500.0

550.0

Toplam Borç Stoku (milyar TL)


60.0

80.0

100.0

120.0

140.0

160.0

200.0

250.0

300.0

350.0

400.0

450.0

İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)


150

200

250

300

350

400

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL)

Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

17

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5

0

5

10

15

20

25

May

.04

Eyl.0

4O

ca.0

5M

ay.0

5Ey

l.05

Oca

.06

May

.06

Eyl.0

6O

ca.0

7M

ay.0

7Ey

l.07

Oca

.08

May

.08

Eyl.0

8O

ca.0

9M

ay.0

9Ey

l.09

Oca

.10

May

.10

Eyl.1

0O

ca.1

1M

ay.1

1Ey

l.11

Oca

.12

May

.12

Eyl.1

2O

ca.1

3

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)


Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0

5

10

15

20

25

30

35

Oca

k 20

04

Haz

iran

04

Kas

ım 0

4N

isan

05

Eylü

l 05

Şub

at 0

6H

azir

an 0

6K

asım

06

Nis

an 0

7Ey

lül 0

7Şu

bat

08

Tem

mu

z 08

Ara

lık 0

8M

ayıs

09

Ekim

09

Mar

t 10

Ağu

sto

s 1

0O

cak

11H

azir

an 1

1K

asım

11

Nis

an 1

2Ey

lül 1

2Şu

bat

13

Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

0

5

10

15

20

25

30

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

TCMB (milyar dolar-sol eksen)Kamu Sektörü (milyar dolar)Özel Sektör (milyar dolar)


50000000

70000000

90000000

110000000

130000000

150000000

170000000

100000000

300000000

500000000

700000000

900000000

Şub

.06

Ağu

.06

Şub

.07

Ağu

.07

Şub

.08

Ağu

.08

Şub

.09

Ağu

.09

Şub

.10

Ağu

.10

Şub

.11

Ağu

.11

Şub

.12

Ağu

.12

Şub

.13

M2 (bin TL)M3 (bin TL)M1 (bin TL-sağ eksen)

Kaynak:TCMB

18

2013-IMF Beklentisi (Ocak 2013)

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge /GSYH (%)

İşsizlik Oranı (%)

Borç St./GSYH (%)

Gelişmiş Ülkeler 1.40 1.68 -0.29 8.08 112.71

Gelişmekte Olan Ülkeler 5.50 5.67 1.00 -- 32.69

Tüm dünya 3.50 3.69 -- -- --

ABD 2.12 1.83 -3.08 8.12 111.72

Euro Bölgesi -0.20 1.67 1.26 11.46 94.92

Almanya 0.85 1.86 4.67 5.27 81.54

Fransa 0.36 0.96 -1.68* 10.52 92.07

İtalya -0.73 2.92 -1.36 11.06 127.84

Macaristan 0.79 3.50 2.68 10.47 74.24

Portekiz -1.01 0.21 -1.70 16.03 123.73

İspanya -1.31 1.35 -0.14 25.10 96.93

Yunanistan -4.00 -0.73 -2.90 25.37 181.83

İngiltere 1.11 1.70 -2.71 8.11 93.33

Japonya 1.20 0.32 2.29 4.42 244.98

Çin 8.20 3.10 2.46 4.10 19.56

Rusya 3.82 6.50 3.83 6.00 9.85

Hindistan 5.97 9.32 -3.26 -- 66.66

Brezilya 3.95 5.09 -2.79 6.50 61.17

G.Afrika 3.02 5.25 -5.84 24.73 43.31

TÜRKİYE 3.52 5.74 -7.12 9.88 36.66

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge/GSYH* (%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven

Endeksi

ABD 1.6 1.6 -3.09 0.25 69.6

Euro Bölgesi -0.9 2 0.43 0.75 -23.60

Almanya 0.4 1.80 5.65 0.75 94

Fransa -0.30 1.40 -1.95 0.75 -28.50

İtalya -2.50 2.40 -3.26 0.75 86.00

Macaristan -2.70 3.70 1.22** 5.25 -40.90

Portekiz -3.80 0.40 -6.45 0.75 -52.80

İspanya -1.90 2.70 -3.53 0.75 -33.40

Yunanistan -5.50 0.10 -9.81 0.75 -71.40

İngiltere 0.30 2.70 -1.92 0.50 -26.00

Japonya 0.50 -0.30 2.03 0.10 43.30

Çin 7.90 3.20 2.76 6.00 104.50

Rusya 2.90 7.30 5.34 8.25 --

Hindistan 4.50 11.62 -3.44 7.75 --

Brezilya 1.38 6.31 -2.11 7.25 113.60

G.Afrika 2.50 5.40 -2.82** 5.00 -3.00

Türkiye 1.60 7.03 -6.38** 5.50 89.01 *Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2011 verileridir. **2010 Verileri Kaynak: Bloomberg

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

Beklentiler

19

2010 2011 En Son Yayımlanan

2012 Yılsonu

Beklentimiz

Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 098 799 1 294 893 377 584 (2012, 3Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 9.2 8.5 1.6 (2012, 3Ç) 2.9

Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) 12.7 9.9 1.9 (Ocak 2013) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 72.6 75.4 72.2 (Şubat 2013) --

İşsizlik Oranı (%) 11.9 9.8 9.4 (Kasım 2012) 8.9

2011 2012 En Son Yayımlanan 2013

Yılsonu Beklentimiz

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y. %) 10.45 6.16 7.03 (Şubat 2013) 6.0

ÜFE (y-y. %) 13.33 2.45 1.84 (Şubat 2013) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 148,455 167,404 158,771 (01.03.2013) --

M2 665,642 731,770 735,788 (01.03.2013) --

M3 700,491 774,651 780,454 (01.03.2013) --

Emisyon 49,347 54,565 53,453 (01.03.2013) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,330 100,320 104,207 (01.03.2013) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 5.0 5.0 4.50 (08.03.2013) --

TRLIBOR O/N 10.89 5.78 5.35 (11.03.2013) --



Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Açığı 47,101 77,089 4,658 (Aralık 2012) 56,300

İthalat 185,544 240,834 18,799 (Ocak 2013) --

İhracat 113,883 134,971 11,509 (Ocak 2013) --

Dış Ticaret Açığı 71,661 105,858 7,291 (Ocak 2013) 93,000



Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386.5 388.9 (Ocak 2013) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 145.5 143.9 (Ocak 2013) --

Kamu Net Borç Stoku 290.1 251.6

( 3.Çeyrek) 251.6 (2012 3. Çeyrek) --

Kamu Ekonomisi (Milyon TL)

2011 Ocak 2012 Ocak

Bütçe Gelirleri 23,499 28,087 36,872 (Ocak 2013) --

Bütçe Giderleri 22,494 26,347 30,933 (Ocak 2013) --

Bütçe Dengesi 1,005 1,740 5,939 (Ocak 2013) --

Faiz Dışı Denge 4,809 7,131 11,162 (Ocak 2013) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

Vek

Vakıfbank Ekkonomik.arastirm

Cem Eroğ

Nazan Kı

Ümit Üns

Naime Do

Fatma Öz

Sinem Ul

Bu rapor Türkiye Vkullanılmvermek aalan bilgi

konomik Armalar@vakifbank

ğlu

lıç

sal

oğan Eriş

zlem Kanbur

lusoy

Türkiye Vakıflar Vakıflar Bankası Tması nedeniyle doamacıyla hazırlanlerde daha önced

aştırmalar k.com.tr

Müdür

Müdür Yard

Müdür Yard

Uzman Yard

Uzman Yard

Uzman Yard

Bankası T.A.O. tT.A.O. bu bilgi ve oğrudan veya domış olup, hiçbir kden bilgilendirme

dımcısı

dımcısı

dımcısı

dımcısı

dımcısı

tarafından güvenverilerin doğrululaylı olarak oluşakonuda yatırım öne yapmaksızın kıs

cem.eroglu@va

nazan.kilic@vak

umit.unsal@vak

naimedogan.eri

fatmaozlem.kan

sinem.ulusoy@

nilir olduğuna inauğu hakkında heracak zararlardan nerisi olarak yorumen veya tamam

akifbank.com.tr

kifbank.com.tr

kifbank.com.tr

[email protected]

nbur@vakifbank

vakifbank.com.t

nılan kaynaklardrhangi bir garantidolayı sorumlul

umlanmamalıdır. men değişiklik yap

Vak

m.tr

.com.tr

r

an sağlanan bilgvermemekte ve uk kabul etmem Türkiye Vakıflar pma hakkına sahi

kıfbank Ekonom

021

021

021

021

021

021

giler kullanılarak h bu rapor ve içinektedir. Bu rapor Bankası T.A.O. bptir.

mik Araştırmalar

2‐398 18 98

2‐398 19 02

2‐398 18 99

2‐398 18 92

2‐398 18 91

2‐398 19 05

hazırlanmıştır. ndeki bilgilerin or sadece bilgi bu raporda yer

r

haftalik rapor 11 mart 2013 · vakıfbank ekonomik araştırmalar müdürlüğü | İstanbul 5...

Documents