herculano a alves 14.30 sala c
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Congresso da APIMEC
Análise crítica da Indústria de Fundos de Renda Variável
Agosto 2008
Herculano Anibal Alves
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Análise crítica da Indústria de Fundos de Renda Variável
1) Tipos de Fundos
2) Evolução do Patrimônio dos Fundos
3) Quotistas
4) Fundos de Ações – Brasil X Mundo
5) Rentabilidade dos fundos X Ibovespa
6) Vantagens / Desvantagens do Fundo X Carteira
7) Fundos de Petrobras e Vale
8) Conclusão / Críticas
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Tipos de Fundos
• Atualmente a indústria é bastante segmentada• Década de 70 – fundos Ibov. e ativo• Década de 90 – IBX e Setoriais• Dividendos, Small Caps, Setoriais, Sustentabilidade e
Governança, Retorno Total e Outros• Petrobrás e Vale
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-
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
180.000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 jun/08
Patrimônio dos fundos de Ações (R$ Milhões)
Patrimônio dos fundos de Ações
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* Sem FGTS e sem Fundos 157
Evolução do número de quotistas*
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
mar
/05
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Recursos em Fundo de Ações - Brasil X Mundo (%)Fonte: ANBID e ICI
6,96% 7,34% 7,24%9,00%
13,30%
42,14%44,65%
46,89% 48,30% 47,61%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
2003 2004 2005 2006 2007
Brasil Mundo
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Rentabilidade X Ibovespa
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Vantagens / Desvantagens do Fundo X Carteira Administradas
• Fundo: carteira diversificada
• Baixo risco se tiver benchmark
• Taxa de Administração
• Baixos valores podem ser investidos
• Carteira vai depender do conhecimento do investidor
• Custos de transação e custódia
• Montante elevado, caso contrário não compensa
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Fundos de Petrobras e Vale
• Foram bons como mecanismos de atração de novos investidores (facilidade de entendimento)
• Exposição das empresas na mídia
• Favorecidos com a alta das commodities
• Crítica : Não atendem ao princípio básico do fundo – diversificação – e com as commodities em baixa deverão sofrer.
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Conclusão / Críticas
• Tendência de crescimento (fundos e quotistas)• Maturidade do investidor evoluindo
- Venda efetuada corretamente- Investidor adotando postura de longo prazo
• Performance – A gestão ativa às vezes não supero o benchmark
• Cobrança por resultados a curto prazo (engessa o gestor)• Não tem paridade fiscal com a carteira administrada
- Operações de até R$ 20 mil no mês são isentas de IR• Baixa Liquidez das Small Caps – Dificulta a formação de
posições• Fundo passivo em asset allocation: fica sempre comprado