hisse portföylerini vob kontratları ile korumak
DESCRIPTION
Hisse portföylerini vob kontratları ile sıfır beta yapmakTRANSCRIPT
Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası Turkish Yatırım A.Ş.
VOB ENDEKS 30 KONTRATLARI VOB ENDEKS 30 KONTRATLARI KULLANARAK PORTFÖY KORUMASIKULLANARAK PORTFÖY KORUMASI
SALİM [email protected]+90 212 315 1052-53
Turkish Yatırım A.Ş.
2
Detayı aşağıda belirtilen 250,000 TL değerindeki Detayı aşağıda belirtilen 250,000 TL değerindeki hisse portföyünü 27 Ekim kapanış fiyatları ile hisse portföyünü 27 Ekim kapanış fiyatları ile eşit ağırlıklı olarak oluşturduğumuzu varsayalım.eşit ağırlıklı olarak oluşturduğumuzu varsayalım.
•Portföyü düşüşlere karşı nasıl koruyabiliriz?
•Portföyü düşüş riskine karşı korumak için VOB endeks kontratlarından faydalanabiliriz.
•Portföyün toplamı kadar mı yoksa daha farklı bir tutarda mı VOB kontratı satmamız gerekir?
Turkish Yatırım A.Ş.
3
Volatilite Hesaplanması (I)Volatilite Hesaplanması (I) Portföyün riskini belirleyebilmek için öncelikli olarak portföy volatilitesini
hesaplamamız gerekir.
Volatilite hesaplamak için, portföyde bulunan senetlerin ve VOB en yakın vadeli endeks kontratının son 1 yıllık logaritmik getiri serisini kullanabiliriz.
Logaritmik getirilerin standart sapması tek tek hisse ve endeksin volatilitesidir. Hesaplanan değerler aşağıda gösterildi.
XU030 KRDMD PETKM THYAO YKBNK HALKBGünlük 24,68% 36,72% 31,98% 34,93% 32,62% 38,98%Haftalık 26,07% 30,94% 33,32% 39,98% 31,99% 36,80%
Turkish Yatırım A.Ş.
4
Volatilite Hesaplanması (II)Volatilite Hesaplanması (II) Portföyün volatilitesini hesaplayabilmek için kovaryans matrisi
oluşturulmalıdır. Portföy varyansı formülü şu şekildedir:
Formülde belirtilen ağırlıklar, volatilite ve kovaryanslar kullanılarak hesaplanan portföy volatilitesi:
%27,35
Turkish Yatırım A.Ş.
5
Kontrat Sayısının Hesaplanması (I)Kontrat Sayısının Hesaplanması (I)
Portföy volatilitesini hesapladıktan sonra portföyün betasını da hesaplamalıyız. Beta, hisse senetlerinin ilgili endeksle olan ilişkisini ifade eder.
Yandaki grafikte, BETA yı göstermeye çalıştık. Hisse senedi getirisini endeks cinsinden ifade etmeye çalışırsak
y=Beta*x+C denklemini kullanabiliriz.
Beta Doğrusal regresyonun eğimidir.
Turkish Yatırım A.Ş.
6
Kontrat Sayısının Hesaplanması (II)Kontrat Sayısının Hesaplanması (II)
Portföy volatilitesini hesapladığımız şekilde hisselerin betalarını da tek tek hesapladıktan sonra ağırlıkları kullanarak portföy betasını elde edebiliriz.
• Portföy Betası: %91,15
• Portföy betası, volatilitesi ve endeks volatilitesi kullanılarak koruma oranı bulunabilir:
• Koruma oranı, portföy değeri ve endeks değeri ile satılması gereken kontrat sayısı hesaplanabilir (h:koruma oranı, P:Portföy değeri, F: Kontrat değeri)
FPh Satılması gereken kontrat sayısı:26,
İşlem Fiyatı: 8770
BETA XU030 KRDMD PETKM THYAO YKBNK HALKBGünlük 100% 92% 70% 88% 109% 123%Haftalık 100% 80% 63% 107% 103% 105%Aylık 100% 116% 88% 84% 85% 101%
Turkish Yatırım A.Ş.
7
SonuçSonuç
Vadeli kontratlar spekülasyon amaçlı olarak kullanılabileceği gibi, portföy koruması için de kullanılabilir.
Portföyü endeks kontratları ile düşüşe karşı koruyabilmek için endekste mutlaka portföy büyüklüğü düzeyinde kısa pozisyon açmak gerekmez, bazen fazla bazen az pozisyon açılabilir.
Hesaplamalar karmaşık görünebilir, bu konuda yardım almak için Turkish Yatırım Strateji Departmanına başvurabilirsiniz.
Turkish Yatırım A.Ş.
8
Dün Yaşanan Düşüşte VOB Risk Yönetimi PerformansıDün Yaşanan Düşüşte VOB Risk Yönetimi Performansı
Turkish Yatırım A.Ş.
9
Dün detayı aşağıda belirtilen 250,000 TL Dün detayı aşağıda belirtilen 250,000 TL değerindeki hisse portföyünü 27 Ekim değerindeki hisse portföyünü 27 Ekim 11:00 fiyatları ile eşit ağırlıklı olarak 11:00 fiyatları ile eşit ağırlıklı olarak oluşturup bu portföyü düşüşlere karşı nasıl oluşturup bu portföyü düşüşlere karşı nasıl koruyacağımızı raporlayacaktık. Gün koruyacağımızı raporlayacaktık. Gün içinde gerçekleşen yoğunluktan ötürü içinde gerçekleşen yoğunluktan ötürü gecikti. Örnek, dünkü düşüşte VOB gecikti. Örnek, dünkü düşüşte VOB korumasının sonuçlarının incelenmesi korumasının sonuçlarının incelenmesi açısından iyi olabiliraçısından iyi olabilir
Portföy TL 250.000 MaliyetHALKB 3.333,00 15,00 KRDMD 68.493,00 0,73 PETKM 19.231,00 2,60 THYAO 8.197,00 6,10 YKBNK 8.929,00 5,60
Portföy TL 250.000 Maliyet Son K/ZHALKB 3.333,00 15,00 14,70 999,90 - KRDMD 68.493,00 0,73 0,72 684,93 - PETKM 19.231,00 2,60 2,50 1.923,10 - THYAO 8.197,00 6,10 5,95 1.229,55 - YKBNK 8.929,00 5,60 5,50 892,90 - XU030 26,00 - 89,40 86,75 6.890,00
Toplam 1.159,62
Kapanışta portföy detayını aşağıda verdik. Kapanışta portföy detayını aşağıda verdik. Hisselerden kaynaklanan düşüşün tamamı Hisselerden kaynaklanan düşüşün tamamı VOB kontratları tarafından karşılanmış. VOB kontratları tarafından karşılanmış. Hisselerin relatif olarak İMKB’ye göre Hisselerin relatif olarak İMKB’ye göre güçlü kalması ise pozisyonun karda güçlü kalması ise pozisyonun karda bitmesine yol açmış. bitmesine yol açmış.
