høyskolen i vestfold 4. november 2005
DESCRIPTION
Høyskolen i Vestfold 4. november 2005. Agenda. Oslo Børs før og nå Børsens rolle og funksjon Utvikling og særtrekk i aksjemarkedet Om børsnotering Overvåking av markedet, inkl. demonstrasjon av SMARTS. Oslo Børs før og nå. Historisk utvikling. 1819:Varebørs (1974) - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/1.jpg)
1
Høyskolen iVestfold
4. november 2005
![Page 2: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/2.jpg)
Agenda
• Oslo Børs før og nå
• Børsens rolle og funksjon
• Utvikling og særtrekk i aksjemarkedet
• Om børsnotering
• Overvåking av markedet, inkl. demonstrasjon av SMARTS
![Page 3: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/3.jpg)
3
Oslo Børs før og nå
![Page 4: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/4.jpg)
Historisk utvikling
1819: Varebørs (1974)
1819: Valutabørs (1991)
1881: Fondsbørs (aksjer, obligasjoner)
1990: Derivatbørs
2001: Oslo Børs Holding ASA (Oslo Børs privatiseres)
Oslo Børs i dag:
* Et sofistikert marked for handel med verdipapirer
* Handelsprinsipp: tilbud og etterspørsel
* Kapitalkilde for næringslivet
* Investeringsarena for investorer
* Arena for restrukturering
![Page 5: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/5.jpg)
Veien mot dagens handelsmetodikk
1881: Notering av verdipapirer én gang per måned (23 aksjer / 16 obligasjonsserier)
1900: Notering to ganger per måned
1916: Notering én gang per uke
1922: Notering én gang per dag
1941: I krigsårene telefonerte børsen ut kurser til meglerne
1988: Første elektroniske handelssystem (opprop avvikles, kontinuerlig handel innføres)
1999: Nytt, egenutviklet handelssystem (ASTS) (Meglerne ut flyttet ut fra børsbygningen)
2002: Felles nordisk markedsplass og handelssystem (SAXESS)
![Page 6: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/6.jpg)
6Oslo Børs i dag
Oslo Børs i dag
• Ca. 115 ansatte
• Ca. 40 % kvinner
• Ca. 40 % av de ansatte jobber med IT
• Gjennomsnittsalder 36 år
• 2 ansatte representert i børsens styre (9)
• Jobbmuligheter....?
![Page 7: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/7.jpg)
Oslo Børs i dag
Hvor kommer Oslo Børs`inntekter fra?
Noterings avg.
Handels avg.
Finansielle markedsdata
Andre innt.
Ca 10%*
Ca 25%*
Ca 30%*
Ca 35%*
* Basert på 2004 tall
![Page 8: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/8.jpg)
Hvem eier Oslo Børs?
20 largest as of 5 October 2005:
Name Nationality Holding Holding in numbers in percent
1. DNB NOR BANK ASA NOR 983 404 19,67 %2. FIDELITY FUNDS-EUROPE LUX 500 000 10,00 %3. ORKLA ASA NOR 499 500 9,99 %4. NORSK HYDROS PENSJONSKASSE NOR 432 106 8,64 %5. THIRD AVENUE INTL. USA 351 700 7,03 %6. STATE STREET BANK (nominee) USA 249 150 4,98 %7. JPMORGAN SECURITIES GBR 245 000 4,90 %8. MORGAN STANLEY (nominee) GBR 234 262 4,69 %9. KLP FORSIKRING NOR 200 000 4,00 %10. DANSKE BANK NOR 150 000 3,00 %11. PARETO AS NOR 131 100 2,62 %12. NORDEA LIV ASA NOR 116 100 2,32 %13. PARETO SECURITIES AS NOR 100 028 2,00 %14. FONDSFINANS FORVALTNING NOR 68 824 1,38 %15. NORDEA BANK FIN 57 500 1,15 %16. TELENOR PENSJONSKASSE NOR 52 960 1,06 %17. SPAREBANK 1 NOR 50 000 1,00 %18. THE NORTHERN TRUST (nominee) GBR 47 000 0,94 %19. ABG SUNDAL COLLIER NOR 45 000 0,90 %20. UBS AG (nominee) GBR 43 200 0,86 %
Sum 20 largest 4 556 834 91,13 %
![Page 9: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/9.jpg)
9
Oslo Børs - Markedsplassene
• Aksjemarkedet – 215 aksjer (211 selskaper)– Daglig omsetning ca. 5,8 mrd NOK, ca. 20.000 transaksjoner
• Rentemarkedet – Ca. 850 papirer notert– Daglig omsetning ca. 19,0 mrd NOK
• Derivatmarkedet – Derivater på 12 aksjer + OBX– Daglig omsetning ca. 23 000 kontrakter
![Page 10: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/10.jpg)
Antall noterte selskaper 1995-2005
211
188178
203212214215
235
217
172165
0
50
100
150
200
250
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2005: pr 1. november
![Page 11: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/11.jpg)
Daglig omsetning i aksjemarkedet (NOK Mill.)
5850
3605
22091802
24582421
1768
12851395
913627
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2005: Tall pr oktober
![Page 12: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/12.jpg)
12
Børsens rolle og funksjon
![Page 13: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/13.jpg)
Oslo Børs sine viktigste oppgaver
”Oslo Børs sin primære rolle er å være kapitalkilde for næringslivet og således bidra til / legge til rette for verdiskaping i samfunnet”
Oppgaver som bygger opp under dette:
- Sørge for at investorer og utstedere av verdipapirer møtes- legge til rette for og gjennomføre effektiv handel (handelssystem)- informasjons- og distribusjonssystem (børsmeldinger)- overvåking av handelen (overvåkingssystem)- oppfølging av lover og regler (børsforskrift, verdipapirhandelloven, handelsregler)
- Oppfølging av børsnoterte selskaper- påse at informasjonsplikt og andre forpliktelser oppfylles / rådgivning
- Børsnoteringsprosesser- kjører hele prosessen fra et selskap tar kontakt til aksjen er i handel
- Utstrakt kundekontakt (investorer, meglere, selskaper)- bred kontakt med alle kundegrupper, som tas med på rad i alle sammenhenger
![Page 14: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/14.jpg)
14
Kort om handelsmetoden
• Selger og kjøper ”møtes” i handelssystemet…• ...ved at meglere legger inn ordre• Bygges opp en kjøper- og en selgerside• Handler ”matches” automatisk (95%)• Handel via Internett (siden 1999)• Nesten halvparten av meglerhusene er fjernmedlemmer
• I dag: ca. 40 % av ant. handler og ca. 20 % av omsetningen i kr via netthandel
![Page 15: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/15.jpg)
Børsens grunnleggende idè:
Kapitalkilde for næringslivet
NæringslivetGrunnpilaren for samfunnets økonomi og sosiale funksjon.
Næringslivets oppgave: Verdiskaping- varer og tjenester- skape arbeidsplasser og arbeidsinntekt
Verdiskaping og arbeidsinntekt går til:- forbruk, sparing, skatter og avgifter.
Det offentlige ivaretar fellesoppgaver som finansieres med de skatter og avgifter vi og næringslivet betaler.
![Page 16: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/16.jpg)
Børsens rolle kapitalmarkedet
Oslo Børs gir selskaper (fra hele verden) tilgang til en
kapitalkilde som er nødvendig for å investere, vokse og skape
verdier, gjennom å tilby notering av verdipapirer på en effektiv,
transparent og regulert markedsplass.
En børs er en tilrettelegger for verdiskaping.
Stikkord: Tilgjengelighet og tillit
![Page 17: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/17.jpg)
Et eksempel: Fremveksten av Norske Skog
1980-1991:
- Styrket egenkapital vha kapitalmarkedet 7-8 ganger
Konsekvens: (vekst og utvikling)
- Realiserte prosjekter for 7 mrd. kroner i perioden
Norske Skog i dag:
- Global aktør, 24 hel- og deleide fabrikker på 5 kontinenter, fordelt på 15 land
- Betydelig sysselsetting
- Viktig bidrag til samfunnsutviklingen, ikke minst lokalt
![Page 18: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/18.jpg)
Konsekvensene av et velfungerende marked (eller mangel på sådan)
Store samfunnsnyttige konsekvenser:
Verdiskaping/vekst
Sysselsetting m/ringvirkninger
Velferdssamfunnet
![Page 19: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/19.jpg)
19
Oslo Børs- utvikling og særtrekk
![Page 20: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/20.jpg)
20
Oslo Børs 1999 - 2005
1999 2003 2004 2005
Omsetning pr. dag mrd.
Omsetning ex. STL og NHY
1.8
1.5
2.2
1.5
3.6
2.3
5.8
Ca 3.8
Antall trans. pr. dag i 1000 5.3 9.4 13.5 20.6
Markedsverdi alle selskaper 582 690 932 1 300
Indeksøkning (%) - 19.9 38.4 27
Antall nynoteringer - 5 22 32(+9)
![Page 21: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/21.jpg)
Hovedindeksen Oslo Børs siden bunnen feb. 03293,45 1,28 0,44%
OSEBX&OS.Last
01.09.200501.03.200501.09.200401.03.200401.09.2003
320
300
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
![Page 22: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/22.jpg)
Oljeprisen har stor betydning(Hovedindeksen og oljeprisen rebalansert)
293,46 1,29 0,44%CHG(OSEBX&OS) CMPC(BFO&RCO.Last)
01.09.200501.03.200501.09.200401.03.200401.09.2003
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
-20
![Page 23: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/23.jpg)
23
Oslo Børs – noen særtrekk
• Statens eierandel ca. 36 %
• Utlendingers eierandel ca. 36 %
• Utlendingers andel av handel 60-80%
• Betydelig shipping- og energisektor (oljefokus)
• Stort antall nye selskaper 2004 og 2005
• Mytene …
(innsidebørs, begrenset kapitaltilgang, volatil, likviditet)
![Page 24: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/24.jpg)
Eierskapet på Oslo Børs (pr 24. oktober 2005)
Source: VPS ASA
![Page 25: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/25.jpg)
Volatilitet Oslo Børs vs andre markeder
04.12.200504.12.200405.12.200305.12.200205.12.200105.12.2000
52,55047,54542,54037,53532,53027,52522,52017,51512,5107,5
Oslo BørsStockholmLondonFrankfurtNasdaqDow Jones
Source: Reuters
![Page 26: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/26.jpg)
26Oslo Børs i dag
Hva påvirker aksjekursene?
• Forventninger om fremtidig inntjening• Informasjon/resultater fra selskapene• Informasjon/resultater fra andre selskaper (konkurrenter)• Generell stemning i markedet• For Oslo Børs: Oljeprisen (og andre råvarer)• Rentenivå• Landets økonomi / verdensøkonomien
Men viktigst: - Selskapene må drives godt, levere gode resultater.
![Page 27: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/27.jpg)
27
Dagens marked – utviklingen fremover
Oslo Børs tilbake ca. 10 prosent i oktober 2005- Større fall enn ved de toneangivende børsene i USA / Europa
- Oslo Børs sterk over lengre tid
- Oljeprisen tilbake fra toppnivåene
- Store emisjoner trekker kapital fra markedet
Hva med fremtiden?- Korreksjon eller varig kursfall?
- Oljeprisen (og andre råvarepriser) avgjør mye
- Selskapenes prestasjoner
- Verdensøkonomien, amerikansk forbruk, inflasjonsfrykt...
- Ekspertene sliter med å være pessimistiske
![Page 28: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/28.jpg)
28
Overvåking av markedet
![Page 29: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/29.jpg)
![Page 30: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/30.jpg)
30
Børsens kontrollvirksomhet
• Kvalitetssikring - produktkontroll– Tillit Likviditet
• Lovpålagt kontrollvirksomhet• Praktisk informasjon om markedsovervåkingen
– Overvåker handelsregler, børsforskrift, børslov, verdipapirhandelloven - og trender/markedsmønstre
– Personell– Arbeidsmetoder– Samarbeid med Kredittilsynet og politiet (Økokrim)
Høyest prioritet:
• Lekkasjer/innsidehandel
• Manipulasjoner
• Brudd på rapporteringsregler
![Page 31: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/31.jpg)
31
Virkemidler i kursnoteringen
• Plutselig kursutvikling/avvikende handelsmønster– kilder; hovedsakelig alarmer
• Rykter i markedet– ulike kilder; internett, Reuters, investorer, meglere, andre
• Informasjon fra selskapet forut for offentliggjøring– Eget regime for behandling av slike situasjoner– Loggføre all kontakt, Intensivert overvåking, tett kontakt med selskapet
• Oslo Børs vurderer løpende bruk av virkemidler
Børsens ”verktøy” for å håndtere vanskelige situasjoner hvor kursfastsettelsen er særlig usikker
![Page 32: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/32.jpg)
32
Virkemidlene
• Særlig observasjon– ”Kursfastsettelse for det aktuelle instrument særlig usikker”
Konsekvens: informasjon til markedetSkal utjevne informasjonsnivået i markedet
• Børspause– ”Særlige tilfeller” - tilfellene kan deles i to deler:
• Pause ved offentliggjøring av meldinger• Pause ved unormal kursutvikling, andre hendelser
Konsekvens: informasjon til markedet, automatch skrus av, ordreboken indikativ
• Suspensjon– Når kursen åpenbart er feil– Alle ordre slettes, det er ikke lov å handle, ta i mot ordre osv.– Ekstraordinære situasjoner som ikke kan løses ved andre virkemidler
![Page 33: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/33.jpg)
Matching Halt - abnormal volatility
• Imposed matching halt
after a sharp price decrease
followed by a increase in
activity
• The Exchange was
informed about a possible
compulsory sale (1/4 of
total outstanding shares)
organized as a book
building process
• After some inquires, the
Exchange could conclude
that elements from the
process had reached parts
of the markets
• The matching halt was
ended after an
announcement from the
seller was published
• Inside trading case in
March 2003 – convicted
![Page 34: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/34.jpg)
Matching Halt due to change in volatility
• Imposed matching halt
after a abnormal price
increase followed by a
increase in activity
• The Exchange was
informed about a possible
takeover bid
• After some inquires, the
Exchange could not
conclude that elements
from the bid-process had
reached parts of the
markets
• The matching halt was
followed by a trading halt
(suspension) and was
ended after an
announcement regarding
the bid.
![Page 35: Høyskolen i Vestfold 4. november 2005](https://reader035.vdocuments.pub/reader035/viewer/2022062321/56812f8a550346895d95095d/html5/thumbnails/35.jpg)
35
IFC – Børspause i påvente av melding