ＨＳＢＣ投信株式会社

東京都中央区日本橋3-11-1　ＨＳＢＣビルディング

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電話番号：03-3548-5690　

（営業日の午前9時～午後5時）

ホームページ：www.assetmanagement.hsbc.com/jp

▼ �当ファンドは、信託約款において運用報告書（全体版）

に記載すべき事項を、電磁的方法によりご提供する旨を

定めております。運用報告書（全体版）は、弊社のHP

（ホームページ）で下記の手順でご覧いただけます。

＜閲覧方法＞

　�右記URLにアクセス⇒HP左上の「基準価額」を選択⇒当

ファンドのファンド名称を選択⇒「運用報告書」を選択⇒

「交付運用報告書・運用報告書（全体版）」の一覧の最新

の運用報告書（全体版）を選択すると、当該運用報告書

（全体版）を閲覧・ダウンロードすることができます。

　�※�将来、HPの見直し等により、閲覧方法が変更になる場

合があります。

▼�運用報告書（全体版）は、受益者のご請求により交付さ

れます。交付をご要望の場合は、販売会社までお問い合

わせください。

受益者の皆さまへ

平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。さて、「ＨＳＢＣ�ブラジル債券オープン

（毎月決算型）」は、2016年3月25日に第90期の決算を行いました。当ファンドは、「ブラジル債券マザー

ファンド」への投資を通じて、主にブラジル連邦共和国（以下、「ブラジル」といいます。）の債券等に投資することにより、安定したインカムゲインの確保とともに、信託財産の中長期的な成長を目指す投資方針に沿い、運用を行いました。ここに運用状況をご報告申し上げます。今後とも一層のお引き立てを賜りますよ

う、お願い申し上げます。

第90期末　（2016年3月25日）

基準価額 4,206円

純資産総額 32,955百万円

当作成期間　（第85期～第90期）

騰落率 ＋14.0％

分配金合計 300円

（注）�騰落率は収益分配金（税込み）を分配時に再投資した

ものとみなして計算したものです。

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

追加型投信／海外／債券

交付運用報告書第85期 （決算日　2015年10月26日）第86期 （決算日　2015年11月25日）第87期 （決算日　2015年12月25日）第88期 （決算日　2016年 1 月25日）第89期 （決算日　2016年 2 月25日）第90期 （決算日　2016年 3 月25日）

作成対象期間（2015年9月26日～2016年3月25日）

≪交付運用報告書 目次≫

頁

◆運用経過◆ 1

▼ 基準価額等の推移について

▼ 基準価額の主な変動要因

▼ 1 万口当たりの費用明細

▼ 近 5年間の基準価額等の推移について

▼ 投資環境について

▼ ポートフォリオについて

▼ ベンチマークとの差異について

▼ 分配金について

◆今後の運用方針◆ 5

◆お知らせ◆ 6

◆当ファンドの概要◆ 6

◆（参考情報）代表的な資産クラスとの騰落率の比較◆ 7

◆当ファンドのデータ◆ 8

▼ 当ファンドの組入資産の内容

▼ 組入ファンド等

▼ 種別構成等（【資産別配分】【国別配分】【通貨別配分】）

▼ 純資産等

▼ 組入上位ファンドの概要 ◆ＨＳＢＣ ブラジル債券マザーファンド

▼ 基準価額の推移

▼ 1 万口当たりの費用明細

▼ 種別構成等（【資産別配分】【国別配分】【通貨別配分】）

▼ 組入上位銘柄

◆指数に関して◆ 11

▼ 「代表的な資産クラスとの騰落率の比較」に用いた指数について

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

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◆運用経過◆

基準価額等の推移について (第85期～第90期：2015年9月26日～2016年3月25日)

＜基準価額の動き＞

基準価額は、作成期首（2015年9月25日）の3,975円から作成期末（2016年3月25日）は4,206円となり、また、

作成期間中の分配金合計は300円としました。分配金再投資ベースの基準価額は作成期首に比べ、14.0％の上

昇となりました。

・分配金再投資基準価額は、作成期首（2015年9月25日）の値を基準価額と同一になるように指数化しております。

基準価額の主な変動要因

＜上昇要因＞

・ブラジル債券市場の上昇

・ブラジル債券の利子収入（インカムゲイン）

・ブラジルレアルの対円での上昇

第85期首（2015/9/25)：3,975円

第90期末（2016/3/25)：4,206円

（既払分配金300円）

騰落率：＋14.0％

(分配金再投資べース)

＊分配金再投資基準価額は、収益分配金（税

込み）を分配時に再投資したものとみなし

て計算したもので、ファンド運用の実質的

なパフォーマンスを示すものです。

＊分配金を再投資するか否かについてはそれ

ぞれの受益者が利用されるコースにより異

なり、また、ファンドの購入価額により課

税条件も異なります。左のグラフの推移は

それぞれの受益者の損益状況を示すもので

はありません。

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

－ 2 －

1万口当たりの費用明細

項目

作成期間(第85期～第90期)

項目の概要 2015/9/26～2016/3/25

金額 比率

(a)信託報酬 33円 0.832％ (a)信託報酬＝作成期中の平均基準価額×信託報酬率

作成期中の平均基準価額は3,962円です。

( 投 信 会 社 ) (17) (0.430) ファンドの運用等の対価（運用委託先への報酬が含まれます。）

( 販 売 会 社 ) (15) (0.376) 分配金・換金代金の支払い、運用報告書等の送付、口座内でのファンド

の管理等の対価

( 受 託 会 社 ) ( 1) (0.027) 運用財産の管理、投信会社からの運用指図の実行等の対価

(b)その他費用 3 0.071 (b)その他費用＝作成期中のその他費用／作成期中の平均受益権口数

( 保 管 費 用 ) ( 2) (0.061) 海外保管銀行等に支払う保管・送金・受渡費用

( 監 査 費 用 ) ( 0) (0.003) 監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用

( そ の 他 ) ( 1) (0.007) 振替制度に係る費用、印刷業者に支払う法定書類に係る費用等

合計 36 0.903

（注１）作成期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加設定・一部解約により受益権口数に変動があるため、簡便法に

より算出した結果です。なお、「（b）その他費用」は、当ファンドが組み入れているマザーファンドが支払った金額のうち、当

ファンドに対応するものを含みます｡

（注２）各項目ごとに円未満は四捨五入してあります。

（注３）「比率」欄は、1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を作成期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

（注４）「投信会社」は、以下、「委託者」、「委託会社」という場合があります。

（注５）「（b）その他費用」の「（保管費用）」には非居住者のブラジル国内債券投資に係る金融取引税（１万口当たり0円）が含まれます。

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

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近5年間の基準価額等の推移について (2011年3月25日～2016年3月25日)

・分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を再投資したものとして計算しております。実際のファンドにおいては、分配金を再投資する

か否かは受益者ごとに異なり、また課税条件によっても異なるため、分配金再投資基準価額は一律にそれぞれの受益者の損益状況を示すも

のではない点にご留意ください。

・当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

・分配金再投資基準価額は、2011年3月25日の値を基準価額と同一になるように指数化しております。

2011/3/25

決算日

2012/3/26

決算日

2013/3/25

決算日

2014/3/25

決算日

2015/3/25

決算日

2016/3/25

決算日

基準価額（円） 8,044 7,502 7,559 6,449 5,399 4,206

期間分配金合計（税込み）（円） － 1,120 810 720 720 650

分配金再投資基準価額の騰落率(％) － 7.9 13.7 △5.2 △6.5 △10.1

純資産総額(百万円) 210,188 156,483 110,920 65,987 41,976 32,955

・分配金再投資基準価額の騰落率は、分配金（税込み）を再投資したものとして計算しております（小数点第2位以下四捨五入）。

・騰落率は1年前の決算応当日との比較です。

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

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投資環境について

【債券市況】

ブラジル債券市場は、当作成期初（2015年9月26日）から2016年1月半ばにかけては、米国の金融政策の正常

化（利上げ）を巡る不透明感が残る中、国内ではブラジル中央銀行による政策金利の据え置き（利上げ見送

り）がプラス要因となる一方、足元のインフレ率の上昇や政局混乱がマイナスに働き、一進一退の方向感に乏

しい相場展開が続きました。その後、1月下旬以降は、市場の予想インフレ率の低下や政権交代により改革が進

展するとの期待から債券市場は堅調となり、当作成期を通じて見ると債券価格は上昇（利回りは低下）しまし

た。

【為替相場】

当作成期間中、ブラジルレアル相場は対円で上下の変動を繰り返す展開となりました。2016年3月初め以降は、

ブラジルの政権交代期待などを背景に、レアルは値を上げ、当作成期を通じて見ると小幅な上昇となりました。

ポートフォリオについて

＜ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）＞（当ファンド）

「ブラジル債券マザーファンド」への投資を通じて、主にブラジルの債券等に投資しました。

＜ブラジル債券マザーファンド＞

引き続き残存期間2～5年を中心としたブラジル国債に投資しました。債券種類別には、割引国債の組入比

率を40～53％程度、固定利付債は45～58％程度としました。

また、キャッシュ比率は2～5％程度に維持しました。

ベンチマークとの差異について

当ファンドは、値動きを表す適切な指数が存在しないため、ベンチマーク等はありません。

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

－ 5 －

分配金について

第85期から第90期における分配金は、基準価額の水準・市況動向等を勘案し、いずれも50円（1万口当たり・

税引前）とさせていただきました。

なお、留保益の運用につきましては特に制限を設けず、委託者の判断に基づき、元本部分と同一の運用を行

います。

【分配原資の内訳】 (単位：１万口当たり・税引前)

項目 第85期 第86期 第87期 第88期 第89期 第90期

(2015年 9月26日 ～2015年10月26日)

(2015年10月27日 ～2015年11月25日)

(2015年11月26日 ～2015年12月25日)

(2015年12月26日 ～2016年 1月25日)

(2016年1月26日 ～2016年2月25日)

(2016年2月26日 ～2016年3月25日)

当期分配金 50円 50円 50円 50円 50円 50円

（対基準価額比率) 1.211％ 1.133％ 1.257％ 1.319％ 1.314％ 1.175％

当期の収益 41円 44円 35円 31円 37円 39円

当期の収益以外 9円 6円 14円 18円 13円 11円

翌期繰越分配対象額 151円 146円 133円 115円 102円 93円

・「（対基準価額比率）」は、当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率です。この値は受益者の収益率を表すもの

ではない点にご留意ください。

・「当期の収益」、「当期の収益以外」は小数以下切捨てで算出しているため、合計が「当期分配金」と一致しない場合があります。

◆今後の運用方針◆

＜ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）＞（当ファンド）

「ブラジル債券マザーファンド」への投資を通じて、主にブラジルの債券等に投資することにより、安定し

た債券利子収入（インカムゲイン）の確保とともに、信託財産の中長期的な成長を目指します。

＜ブラジル債券マザーファンド＞

マザーファンドの運用においては、引き続きブラジル債券から高水準の利回り収入を確保しつつ、金利低下

による債券価格の上昇期待から、特に妙味のある中期債を中心にポートフォリオの構築を行っていく方針です。

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◆お知らせ◆

＜約款変更のお知らせ＞

2016年1月15日付

(1)｢ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）」が投資するマザーファンドの信託約款につき、運用委

託先およびマザーファンドの名称を変更しました。

・運用委託先を、「ＨＳＢＣ バンク ブラジル エス エイ- Banco Múltiplo」から、「ＨＳＢＣグローバ

ル・アセット・マネジメント（米国）インク」に変更。

・マザーファンド名を「ＨＳＢＣ ブラジル債券マザーファンド」から「ブラジル債券マザーファンド」に

変更。

(2)上記(1)の変更に伴い、「ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）」の信託約款に所要の変更を行い

ました｡

＜その他のお知らせ＞

ありません。

◆当ファンドの概要◆

商 品 分 類 追加型投信／海外／債券

信 託 期 間 2008年9月30日～2023年9月25日

運 用 方 針

「ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）」（「ベビーファンド」）

は、「ブラジル債券マザーファンド」（「マザーファンド」）受益証券への

投資を通じて、主にブラジルの債券等に投資することにより、安定したイン

カムゲインの確保とともに、信託財産の中長期的な成長を目指します。

主 要 投 資 対 象

ベ ビ ー

フ ァ ン ド マザーファンド受益証券を主要投資対象とします。

マ ザ ー

フ ァ ン ド

主にブラジルの政府、政府機関もしくは企業等が発行する

現地通貨建債券に実質的に投資します。

ベビーファンドの運用方法

・マザーファンドへの投資を通じて、主にブラジルの政府、政府機関もしく

は企業等が発行する現地通貨建債券に実質的に投資します。

・現地通貨建て以外の債券等にも投資を行うことがあります。

・実質組入外貨建資産については、原則として為替ヘッジを行いません。

分 配 方 針

年12回の決算時（毎月25日、休業日の場合は翌営業日）に、原則として以下

の方針に基づき、分配を行います。

①分配対象額は、経費控除後の繰越分を含めた利子・配当等収益と売買益

（評価益を含みます。）等の全額とします。

②分配金額は、委託者が基準価額水準・市況動向等を勘案して決定します。

ただし、分配対象額が少額の場合等には、分配を行わないことがあります｡

③留保益の運用については特に制限を設けず、委託者の判断に基づき、元本

部分と同一の運用を行います。

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◆（参考情報）代表的な資産クラスとの騰落率の比較◆

グラフは、当ファンドおよび他の代表的な資産クラスについて、上記記載の5年間の各月末における直近1年間の騰落率の平均・ 大・ 小を

表示したものです。

・上記は、当ファンドの騰落率と代表的な資産クラスの騰落率を比較したものであり、各資産クラスは当ファンドの投資対象を表しているも

のではありません。

・当ファンドは分配金再投資基準価額の騰落率です。

・騰落率は直近月末から60ヶ月遡った算出結果であり、当ファンドの決算日に対応した数値と異なります｡

・海外の指数は、為替ヘッジなしによる投資を想定して、円換算しております。

【各資産クラスの指数】

日 本 株：東証株価指数(TOPIX)(配当込み)

先進国株：MSCI コクサイ・インデックス(配当込み、円換算ベース)

新興国株：MSCI エマージング・マーケット・インデックス(配当込み、円換算ベース)

日本国債：NOMURA-BPI 国債

先進国債：シティ世界国債インデックス(除く日本、円換算ベース)

新興国債：JP モルガン GBI-EM グローバル・ディバーシファイド(円換算ベース)

※詳細は 終ページの「指数に関して」をご参照ください。

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◆当ファンドのデータ◆

(2016年3月25日現在）

組入ファンド等

（組入ファンド数：1）

第90期末

2016年3月25日

ブラジル債券マザーファンド 101.3％ ・組入比率は当ファンドの純資産総額に対する比率です。

種別構成等

・配分は当ファンドの純資産総額に対する比率です。

・国別配分は、国・地域別による配分です。

純資産等

項目 第85期末

2015年10月26日

第86期末

2015年11月25日

第87期末

2015年12月25日

第88期末

2016年1月25日

第89期末

2016年2月25日

第90期末

2016年3月25日

純資産総額 33,152,601,617円 35,500,767,799円 31,797,543,421円 29,918,342,418円 29,907,675,626円 32,955,675,826円

受益権総口数 81,263,591,932口 81,350,832,946口 80,978,014,731口 79,943,119,147口 79,636,990,458口 78,360,003,707口

1万口当たり基準価額 4,080円 4,364円 3,927円 3,742円 3,756円 4,206円

（注）作成期中における追加設定元本額は6,776,733,256円、一部解約元本額は9,934,121,000円です。

当ファンドの組入資産の内容

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

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◆ＨＳＢＣ ブラジル債券マザーファンド (計算期間 2014年9月19日～2015年9月18日)

※2016年1月15日付けで、｢ブラジル債券マザーファンド｣に名称を変更しました。

基準価額の推移

1万口当たりの費用明細

項目 金額 比率

(a) そ の 他 費 用 15円 0.106％

(保 管 費 用) (15) (0.106)

(そ の 他) ( 0) (0.000)

合計 15円 0.106％

・1万口当たりの費用明細は、マザーファンドの直近の決算期のもの

です。

・期中のマザーファンドの平均基準価額は14,601円です。

・各項目ごとに円未満は四捨五入しております。なお､費用項目につ

いては、2ページをご参照ください。

・「比率」欄は、1万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数

を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。

・「(a）その他費用」の「（保管費用）」には非居住者のブラジル国

内債券投資に係る金融取引税（1万口当たり0円）が含まれます。

種別構成等

・組入比率は、マザーファンドの直近決算日現在のものです。

・【資産別配分】はマザーファンドの投資信託財産の総額に対する比率、【国別配分】【通貨別配分】はマザーファンドのポートフォリオ部

分に対する比率です。表示単位未満を四捨五入しているため、合計が100％にならない場合があります。

・国別配分は、国・地域別による配分です。

組入上位ファンドの概要

ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン（毎月決算型）

－ 10 －

組入上位銘柄

(組入銘柄数：10)

銘柄名 債券種類 償還日 残存期間（年） 終利回り（％) 組入比率（％)

1 LTN 01/01/2017 割引国債 2017/1/1 1.29 15.4 17.3

2 NTN-F 10% 01/01/2018 固定利付国債 2018/1/1 2.29 15.7 14.5

3 LTN 01/01/2018 割引国債 2018/1/1 2.29 15.6 13.7

4 LTN 01/01/2019 割引国債 2019/1/1 3.29 15.8 12.1

5 NTN-F 10% 01/01/2021 固定利付国債 2021/1/1 5.29 15.8 10.9

6 NTN-F 10% 01/01/2025 固定利付国債 2025/1/1 9.29 15.9 8.4

7 LTN 07/01/2018 割引国債 2018/7/1 2.79 15.7 6.3

8 NTN-F 10% 01/01/2023 固定利付国債 2023/1/1 7.29 15.9 5.7

9 NTN-F 10% 01/01/2017 固定利付国債 2017/1/1 1.29 15.4 5.4

10 LTN 07/01/2016 割引国債 2016/7/1 0.79 15.3 2.4

・上記組入上位銘柄はマザーファンドの直近決算日現在のものです。投資家の利便性に資するため、銘柄の名寄せ等の編集を行って

いる場合があります。

・組入比率はマザーファンドの純資産総額に対する割合です。

・全銘柄に関する情報等につきましては、運用報告書（全体版）に記載されております。

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－ 11 －

◆指数に関して◆

＜「代表的な資産クラスとの騰落率の比較」に用いた指数について＞

▲ 東証株価指数（TOPIX）（配当込み）

東証株価指数（TOPIX）は、株式会社東京証券取引所の知的財産であり、指数の算出、指数値の公表、利用な

ど同指数に関するすべての権利および東証株価指数（TOPIX）の商標または標章に関するすべての権利は、株

式会社東京証券取引所が有しています。なお、当ファンドは、株式会社東京証券取引所により提供、保証また

は販売されるものではなく、株式会社東京証券取引所は、当ファンドの発行または売買に起因するいかなる損

害に対しても、責任を有しません。

▲ MSCIコクサイ・インデックス（配当込み、円換算ベース）

▲ MSCIエマージング・マーケット・インデックス（配当込み、円換算ベース）

MSCIコクサイ･インデックス、MSCIエマージング・マーケット・インデックスは、MSCI Inc.が公表している

インデックスで、その著作権、知的所有権その他一切の権利はMSCI Inc.に帰属します。また、MSCI Inc.は、

同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。

▲ NOMURA-BPI国債

NOMURA-BPI国債は、野村證券株式会社が公表している指数で、その知的財産権は野村證券株式会社に帰属し

ます。なお、野村證券株式会社は、対象インデックスの正確性、完全性、信頼性、有用性を保証するもので

はなく、対象インデックスを用いて行われる事業活動・サービスに関し一切責任を負いません。

▲ シティ世界国債インデックス（除く日本、円換算ベース）

シティ世界国債インデックスに関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、Citigroup Index LLCに帰

属します。

▲ JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイド（円換算ベース）

JPモルガンGBI-EMグローバル・ディバーシファイドに関する著作権等の知的財産その他一切の権利は、J.P.

モルガン・セキュリティーズ・エルエルシーに帰属します。