hubungan net profit margin, total assets …relationship between net profit margin and stock price...
TRANSCRIPT
i
HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS TURNOVER DAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN
HARGA SAHAM Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Jakarta Tahun 2005
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Memeperoleh Gelar Sarjana Pendidikan
Program Studi Pendidikan Akuntansi
Oleh: SISILIA RINA LESTARI
NIM : 021334024
PROGRAM STUDI PENDIDIKAN AKUNTANSI JURUSAN PENDIDIKAN ILMU PENGETAHUAN SOSIAL
FAKULTAS KEGURUAN DAN ILMU PENDIDIKAN UNIVERSITAS SANATA DHARMA
YOGYAKARTA 2007
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
iv
PERSEMBAHAN
Raga ini tumbuh Mengakar sampai akhirnya mendaging
Aku, jiwa dan raga ini Punya angan dan asa….
Dalam mencari sepotong GELAR Jatuh… pernah kuterjatuh Ingin rasanya ku berlari
Boleh kutenggelam dalam jurang itu Tapi ku tetap harus bangkit
Karena kupunya angan dan asa Yang selalu Kupegang, yang takkan hanya menjadi sepotong angan
Untuk jalani hidup ini Hidup yang penuh cita dan cinta
Untuk-ku dan untuk semua insan…
KUPERSEMBAHKAN Skripsiku ini Untuk : 1. Allah Bapa-Ku di Surga
2. Bapak dan Mama-ku tercinta,
3. ‘Ade’ku tersayang, dan
4. Kakanda-ku tersayang ‘mas cahyo’
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
v
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
vi
ABSTRAK
HUBUNGAN NET PROFIT MARGIN, TOTAL ASSETS TURNOVER DAN FINANCIAL LEVERAGE DENGAN
HARGA SAHAM Studi kasus pada 65 Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta
Tahun 2005
Sisilia Rina Lestari Universitas Sanata Dharma
Yogyakarta 2007
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui: 1) Hubungan net profit
margin dengan harga saham. 2) Hubungan total assets turnover dengan harga saham. 3) Hubungan financial leverage dengan harga saham.
Penelitian ini dilakukan di Indonesia pada bulan November 2006-Januari 2007. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta tahun 2005 yang berjumlah 147 perusahaan. Karena tidak tersedianya laporan keuangan sebanyak 15 perusahaan dan adanya data outlier sebanyak 57 perusahaan sehingga sampel yang diambil sebanyak 65 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Data diolah dan dianalisis dengan uji t dan uji f.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1) net profit margin berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham (thitung = 2,420 > ttabel = 1,67) dengan dk = 61. 2) total assets turnover berhubungan positif dan tidak signifikan dengan harga saham (thitung = 0,193 < ttabel = 1,67) dengan dk = 61. 3) Financial leverage berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham (thitung = 2,250 > ttabel = 1,67) dengan dk = 61.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
vii
ABSTRACT
THE RELATIONSHIP BETWEEN NET PROFIT MARGIN , TOTAL ASSETS TURNOVER AND FINANCIAL LEVERAGE WITH STOCK
PRICE A Case Study at 65 Manufacturer Companies listed in “Jakarta Stock Exchange”
2005
Sisilia Rina Lestari Sanata Dharma Univercity
Yogyakarta 2007
This research purposes are to know: 1) the relationship of net profit margin
with stock price, 2) the relationship of total assets turnover with stock price, 3)
the relationship of financial leverage with stock price.
This research was conducted in Indonesia from November 2006 to Januari
2007. The population in this research is manufacturer companies that are listed in
“Jakarta Stock Exchange” 2005 amount 147 companies. Due to the inavailable
data of financial reports about 15 companies and the available outliers data about
57 companies, so the samples taken are 65 companies. The technique which is
used to take the sample is purposive sampling. The data is processed and analized
by t test and f test.
The result of this research showed that: 1) there is a positif and significant
relationship between net profit margin and stock price (tcount = 2,420 > ttable = 1,67)
with the degree of freedom = 61, 2) there is a positive and not significant
relationship between total assets turnover and stock price (tcount = 0,193 < ttable =
1,67) with the degree of freedom = 61, 3) there is a positive and significant
relationship between financial leverage and stock price (tcount = 2,250 > ttable =
1,67) with the degree of freedom = 61.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
viii
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
ix
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
x
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xi
DAFTAR ISI
Hal
HALAMAN JUDUL .......................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING .............................................. ii
HALAMAN PENGESAHAN ............................................................................ iii
HALAMAN PERSEMBAHAN ........................................................................ iv
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ............................................................ v
ABSTRAK .......................................................................................................... vi
ABSTRACT ........................................................................................................ vii
KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii
DAFTAR ISI ....................................................................................................... xi
DAFTAR BAGAN ............................................................................................. xiv
DAFTAR TABEL .............................................................................................. xv
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xvi
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................. 1
A. Latar Belakang ................................................................................ 1
B. Batasan Masalah ............................................................................. 5
C. Rumusan Masalah ........................................................................... 6
D. Tujuan Penelitian ............................................................................ 6
E. Manfaat Penelitian .......................................................................... 7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS............ 8
A. Tinjauan Pustaka .............................................................................. 8
1. Net Profit Margin....................................................................... 8
2. Total Assets Turnover ................................................................ 11
3. Earning Power atau Return on Assets ....................................... 12
4. Financial Leverage .................................................................... 13
5. Harga Saham.............................................................................. 16
a. Pengertian............................................................................. 16
b. Karakteristik Yuridis Kepemilikan Saham .......................... 19
c. Jenis-jenis saham.................................................................. 19
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xii
d. Keuntungan investasi saham................................................ 21
e. Resiko investasi saham........................................................ 22
f. Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan
sebelum menjadi investor saham......................................... 24
g. Faktor-faktor yang menentukan harga saham...................... 26
h. Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya
harga saham.......................................................................... 28
6. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham.................. 30
7. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ........... 31
8. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ............... 32
B. Rasionalitas Penelitian..................................................................... 33
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham.................. 33
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ........... 33
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ............... 33
C. Hipotesis Penelitian.......................................................................... 34
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ......................................................... 35
A. Jenis Penelitian................................................................................. 35
B. Tempat dan Waktu Penelitian.......................................................... 35
C. Subyek Penelitian dan Obyek Penelitian......................................... 35
D. Populasi dan Sampel Penelitian....................................................... 36
E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya .......................................... 37
F. Teknik Pengumpulan Data............................................................... 38
G. Teknik Analisis Data........................................................................ 38
1. Uji Normalitas............................................................................ 38
2. Uji Linieritas .............................................................................. 39
3. Uji Asumsi Klasik ...................................................................... 40
a. Multikolinieritas................................................................... 40
b. Heterokedastisitas ................................................................ 40
4. Pengujian Hipotesis ................................................................... 41
a. Pengujian hipotesis I, II dan III............................................ 41
b. Mencari persamaan regresi linier berganda ......................... 43
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiii
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN......................................... 45
A. Deskripsi Data.................................................................................. 45
1. Net Profit Margin....................................................................... 48
2. Total Assets Turnover ................................................................ 50
3. Financial Leverage .................................................................... 53
4. Harga Saham.............................................................................. 55
B. Hasil Pengujian Normalitas dan Linieritas ...................................... 57
1. Uji Normalitas............................................................................ 57
2. Uji Linieritas .............................................................................. 58
C. Pengujian Asumsi Klasik ................................................................. 59
1. Multikolinieritas......................................................................... 59
2. Heterokedastisitas ...................................................................... 60
D. Pengujian Hipotesis ......................................................................... 61
1. Pengujian Hipotesis I ................................................................. 61
2. Pengujian Hipotesis II ................................................................ 61
3. Pengujian Hipotesis III............................................................... 62
4. Persamaan Regresi Ganda.......................................................... 63
E. Pembahasan...................................................................................... 65
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham.................. 65
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham ........... 66
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham ............... 68
BAB V KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN 70
A. Kesimpulan ...................................................................................... 70
B. Saran................................................................................................. 71
C. Keterbatasan..................................................................................... 72
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xiv
DAFTAR BAGAN
Bagan 2.1 Hubungan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earning Power ............. 13
Bagan 2.2 Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham ............. 30
Bagan 2.3 Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial
Leverage dengan Harga Saham............................................................... 34
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xv
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Menjadi Sampel Penelitian... 46
Tabel 4.2 Perhitungan Net Profit Margin .................................................................. 49
Tabel 4.3 Perhitungan Total Assets Turnover............................................................ 51
Tabel 4.4 Perhitungan Financial Leverage................................................................ 54
Tabel 4.5 Harga Saham Penutupan (Closing Price) Hari ke-5 setelah
Tanggal Publikasi Laporan Keuangan Tahun ........................................... 56
Tabel 4.6 Rangkuman Pengujian Normalitas ............................................................ 58
Tabel 4.7 Rangkuman Pengujian Linieritas Masing-masing Variabel Penelitian ..... 59
Tabel 4.8 Rangkuman Hasil Pengujian Multikolinieritas .......................................... 60
Tabel 4.9 Rangkuman Hasil Pengujian Heterokedastisitas ....................................... 60
Tabel 4.10 Hasil Pengujian Hipotesis 1, 2 dan 3 ......................................................... 63
Tabel 4.11 Hasil Pengujian Uji F ................................................................................. 65
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Nama Perusahaan...................................................................... 77
Lampiran 2 Tanggal Berdiri dan Tanggal Listing Perusahaan................................ 79
Lampiran 3 Tanggal Publikasi Perusahaan ............................................................. 82
Lampiran 4 Data Net Profit Margin ........................................................................ 84
Lampiran 5 Data Total Assets Turnover.................................................................. 86
Lampiran 6 Data Financial Leverage...................................................................... 88
Lampiran 7 Data Harga Saham ............................................................................... 93
Lampiran 8 Data SPSS ............................................................................................ 95
Lampiran 9 Uji Normalitas dan Uji Linieritas ........................................................ 97
Lampiran 10 Uji Asumsi Klasik ................................................................................ 99
Lampiran 11 Regresi Ganda ...................................................................................... 101
Lampiran 12 Tabel-tabel ........................................................................................... 103
Lampiran 13 Surat Keterangan Penelitian................................................................. 106
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Perkembangan dunia saat ini membawa berbagai aspek kehidupan
masyarakat di Indonesia kepada persaingan bebas. Setiap perusahaan dituntut
untuk dapat bersaing dengan perusahaan-perusahaan lainnya untuk dapat
mempertahankan hidupnya dan mengembangkan perusahaan di masa yang
akan datang. Oleh karena itu, setiap perusahaan harus memiliki tujuan supaya
berhasil dan memperoleh posisi strategis di masa yang akan datang.
Pada umumnya terdapat 2 tujuan utama perusahaan yang profit oriented
yaitu maksimisasi keuntungan (profit) dan maksimisasi kemakmuran (wealth).
Berhasil tidaknya perusahaan menghasilkan laba atau keuntungan tergantung
pada efisiensi operasi perusahaan. Laba belum menjamin keberhasilan dalam
melaksanakan operasi suatu perusahaan. Efisiensi operasi perusahaan baru
dapat diketahui bila laba yang diperoleh itu dibandingkan dengan
kekayaan/modal yang menghasilkan laba tersebut. Maksimisasi kemakmuran
yang dimaksudkan disini adalah memaksimumkan nilai perusahaan. Hal ini
berkaitan dengan pengaruh laba terhadap harga saham perusahaan di pasar
modal saat ini. Bila perusahaan dapat memberikan harapan nilai yang lebih
besar di masa depan maka perusahaan akan memperoleh nilai yang tinggi bagi
masyarakat dan pemegang saham/pemilik perusahaan, begitu pula sebaliknya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
2
Perusahaan yang terdaftar di pasar modal merupakan perusahaan yang
sudah go publik yang berbentuk Perseroan Terbatas (PT) terbuka dan
memenuhi syarat-syarat yang ditentukan BAPEPAM. Perusahaan yang sudah
go publik ini dapat menawarkan saham/efek lainnya kepada masyarakat.
Ketatnya persaingan antar perusahaan memberikan dampak pada harga
saham yang selalu berubah-ubah dari waktu ke waktu di pasar modal.
Perubahan harga saham tersebut ditentukan oleh penawaran dan permintaan.
Harga akan bergerak naik jika permintaan lebih tinggi daripada penawarannya
dan harga akan bergerak turun jika penawaran lebih tinggi daripada
permintaannya.
Tujuan utama investor melakukan investasi yaitu memperoleh laba.
Untuk mengetahui hasil pengembalian atas investasinya investor
membutuhkan informasi tentang pembagian laba yang menjadi haknya, yaitu
seberapa banyak yang diinvestasikan kembali dan seberapa banyak yang
dibayarkan sebagai deviden kepada mereka. Selain itu juga investor
membutuhkan informasi tentang rasio keuangan perusahaan serta
pengaruhnya terhadap nilai pasar saham mereka, khususnya jika saham dijual
kepada umum. Untuk dapat menghasilkan tingkat keuntungan yang maksimal,
setiap rupiah dana yang tertanam di dalamnya harus dapat digunakan seefisien
mungkin. Untuk menilai kemampuan perusahaan menghasilkan laba ini,
diukur return on assets (ROA) atau earning power yang dipengaruhi oleh 2
faktor yaitu net profit margin dan total assets turnover.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
3
Net profit margin dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi perusahaan
dengan melihat besar kecilnya laba bersih setelah pajak dalam hubungan
dengan penjualan bersih. Dengan meningkatnya efisiensi perusahaan maka
nilai perusahaan akan meningkat. Hal ini sejalan dengan tujuan investor
adalah untuk mendapatkan tingkat keuntungan yang besar. Jika nilai
perusahaan tinggi maka permintaan investor untuk membeli saham juga
tinggi, yang akhirnya akan mengakibatkan naiknya harga saham.
Total assets turnover dimaksudkan untuk mengetahui efisiensi
perusahaan dengan melihat kecepatan perputaran seluruh aktiva yang dimiliki
perusahaan dalam hubungannya dengan penjualan bersih. Dengan
meningkatnya efisiensi perusahaan maka akan meningkatkan nilai perusahaan,
sehingga kepercayaan investor terhadap perusahaan juga meningkat. Jika
kepercayaan investor meningkat maka permintaan akan saham perusahaan
juga meningkat dan akhirnya akan meningkatkan harga saham di pasar modal.
Untuk melangsungkan hidupnya, perusahaan membutuhkan sumber
modal yang dapat berasal dari dalam perusahaan dan luar perusahaan. Dari
dalam perusahaan dapat berupa laba ditahan, dan jika pembiayaan dari dalam
perusahaan ini belum mencukupi maka perusahaan masih memerlukan
tambahan modal dari luar yang dapat berupa utang (financial leverage), modal
sendiri (menerbitkan saham baru), atau kombinasi antara keduanya.
Penambahan dana dari utang/modal sendiri tersebut bisa memberikan
pengaruh yang menguntungkan/merugikan. Menguntungkan bila rate of
return yang dihasilkan lebih besar daripada biaya modalnya, yang akan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
4
meningkatkan tingkat pengembalian investasi. Hal tersebut dapat menambah
kepercayaan investor akan keamanan investasinya sehingga nilai perusahaan
di mata investor akan meningkat dan menyebabkan meningkatnya harga
saham di pasar modal. Merugikan bila rate of return lebih kecil dari biaya
modalnya, yang akan meningkatkan resiko investasi. Jika resikonya besar,
maka kepercayaan investor akan menurun sehingga mengakibatkan turunnya
nilai perusahaan dan menyebabkan turunnya harga saham di pasar modal.
Penelitian yang dilakukan oleh Leunupun (2003:133) mengenai
hubungan kausal antara profit margin, investment turnover dan equity
multiplier dengan profitabilitas ekuitas. Hasil penelitian dengan regresi
menunjukkan bahwa ketiga variabel independen tersebut secara parsial
maupun simultan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas ekuitas.
Penelitian yang dilakukan oleh Natarsyah (2000:294) mengenai
pengaruh faktor-faktor fundamental (Return On Assets, Return On Equity,
Dividend Payout ratio, Debt to Equity Ratio, Book Value equiy per Share dan
resiko sistematik) terhadap harga saham industri barang konsumsi. Hasil
penelitian dengan regresi menunjukkan bahwa ROA mempunyai pengaruh
positif dan signifikan terhadap harga saham. Hasil ini konsisten dengan teori
dan cenderung mendukung pendapatnya Modigliani dan Miller (Natarsyah,
2000:307) yang menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh earning
power dari aset perusahaan. Dengan demikian membuktikan bahwa nilai
perusahaan ditentukan oleh keputusan investasi. Hasil positif mengindikasikan
bahwa tinggi earning power semakin efisien perputaran asset dan atau
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
5
semakin tinggi profit margin yang diperoleh oleh perusahaan dan
implikasinya akan meningkatkan nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Payamta (2000:153) mengenai pengaruh
variabel keuangan (EPS, Proceeds, Tipe Penawaran, Indeks Saham industri)
dan variabel signaling (Kualitas Underwriter, Proceeds yang untuk investasi,
Financial Leverage, Rate of Return on Assets) mempengaruhi penentuan
harga pasar saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial leverage
berpengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham.
Penelitian ini memfokuskan perhatian pada faktor net profit margin,
total assets turnover, dan financial leverage. Oleh karena itu penulis tertarik
untuk meneliti hal tersebut dan selanjutnya dituangkan dalam judul, yaitu
“Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial
Leverage dengan Harga Saham.”
B. Batasan Masalah
Melihat banyaknya permasalahan penelitian, maka perlu adanya
pembatasan masalah. Penelitian lebih terfokus pada net profit margin, total
assets turnover dan financial leverage yang akan dilihat hubungannya
terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta pada tahun 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
6
C. Rumusan Masalah
Memperhatikan latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan masalah
penelitian sebagai berikut:
1. Apakah ada hubungan net profit margin dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun
2005 ?
2. Apakah ada hubungan total assets turnover dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun
2005 ?
3. Apakah ada hubungan financial leverage dengan harga saham pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun
2005 ?
D. Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui hubungan net profit margin dengan harga saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada
tahun 2005.
2. Untuk mengetahui hubungan total assets turnover dengan harga saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada
tahun 2005.
3. Untuk mengetahui hubungan financial leverage dengan harga saham
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada
tahun 2005.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
7
E. Manfaat Penelitian
1. Bagi investor
Memberikan informasi dan masukan dalam pengambilan keputusan dalam
melaksanakan investasi atau melakukan jual beli saham di pasar modal.
2. Bagi Penulis
Penelitian ini merupakan sarana untuk menerapkan teori-teori yang
diperoleh saat perkuliahan ke dalam praktik.
3. Bagi Universitas Sanata Dharma
Hasil penelitian ilmiah ini dapat menambah koleksi bacaan ilmiah di
perpustakaan Universitas Sanata Dharma.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
8
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
A. Tinjauan Pustaka
1. Net Profit Margin
Menurut Helfert (1993:57) manajemen mempunyai kepentingan
ganda dalam analisis prestasi keuangan dengan menilai efisiensi dan
profitabilitas operasi dan menimbang seberapa efektif penggunaan sumber
daya perusahaan, salah satunya dengan mengukur margin laba yaitu
hubungan antara laba bersih setelah pajak dan penjualan bersih, yang
menunjukkan kemampuan manajemen untuk mengemudikan perusahaan
secara cukup berhasil, tidak hanya untuk memulihkan harga pokok
persediaan/jasa, beban operasi (termasuk penyusutan) dan biaya bunga
pinjaman tetapi juga menyisakan marjin tertentu sebagai kompensasi yang
wajar bagi pemilik yang telah menyediakan modalnya dengan suatu
resiko. Rasio laba bersih terhadap penjualan pada dasarnya mencerminkan
efektifitas biaya/harga dari kegiatan perusahaan. (Adanya argumen yang
kuat untuk mempertimbangkan pajak penghasilan, bagaimanapun
perhitungannya, sebagai beban perusahaan yang berkesinambungan).
Untuk menghitung profit margin, laba yang dipakai adalah Earning
After Tax bukan laba sebelum bunga dan pajak. Dipandang sebagai suatu
kesatuan dengan maksud untuk mengadakan penilaian maka mungkin
sekali bermanfaat jika laba diukur atas dasar sesudah pajak. Pendeknya
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
9
hanya laba setelah pajak itulah yang dipakai sebagai dasar oleh
perusahaan untuk memberikan penghasilan kepada pemiliknya dan untuk
ditahan demi perkembangan perusahaan. Pajak dengan sendirinya akan
mempunyai pengaruh penting terhadap tersedianya laba untuk kedua
tujuan tersebut diatas.
Menurut Syamsuddin (1983:55) net profit margin merupakan rasio
antara laba bersih (net profit) yaitu penjualan setelah dikurangi dengan
seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan.
Semakin tinggi net profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.
Kalkulasi net profit margin adalah sebagai berikut :
Net Profit Margin = %100Pr
xSales
axesofitAfterTNet
Menurut Sartono (2001:91)
Net Profit Margin = %100xersihPenjualanB
hPajakLabaSetela
Menurut Sabardi (1994:115)
Net Profit Margin = %100)(
xersihPenjualanB
EATakSetelahPajLabaBersih
Menurut Sarwoko dan Halim (1989:60) net profit margin ratio
yakni perbandingan antara laba bersih (laba setelah biaya bunga dan
pajak) dengan penjualan.
Perhitungan Laba Setelah Pajak:
Penjualan bersih xxx
Harga Pokok penjualan xxx –
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
10
Laba Kotor Penjualan xxx
Biaya Operasi :
Biaya… xxx
Biaya… xxx +
Jumlah Biaya Operasi xxx –
Laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) xxx
Bunga utang xxx –
Laba sebelum pajak (Earning Before Tax) xxx
Pajak xxx –
Laba Setelah Pajak (Earning After Tax) xxx
Penjualan bersih (net sales) adalah suatu sub total dalam income
statement (perhitungan laba rugi) yang mencerminkan total pendapatan
penjualan dikurangi dengan perkiraan-perkiraan lawan tertentu, seperti
sales return and allowances (retur dan potongan penjualan) dan sales
discount (diskon penjualan).
Perhitungan Penjualan Bersih :
Penjualan kotor xxx
Retur dan Potongan Penjualan xxx
Potongan Penjualan xxx +
xxx -
Penjualan bersih (net sales) xxx
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
11
2. Total Assets Turnover
Menurut Sabardi (1994:114) perputaran total asset adalah hubungan
antara penjualan bersih yang juga dikenal perputaran modal, dengan
rumus :
Perputaran Total Aset = TotalAset
ersihPenjualanB
Menurut Sartono (2001:88) perputaran aktiva menunjukkan
bagaimana efektivitas perusahaan menggunakan keseluruhan aktiva untuk
menciptakan penjualan dan mendapatkan laba.
Perputaran Aktiva = aTotalAktiv
ersihPenjualanB
Menurut Syamsuddin (1983:56) total assets turnover menunjukkan
tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva perusahaan di dalam
menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin tinggi rasio total assets
turnover berarti semakin efisien penggunaan keseluruhan aktiva di dalam
menghasilkan penjualan. Dengan kata lain jumlah assets yang sama dapat
memperbesar volume penjualan apabila total assets turnover
ditingkatkan/diperbesar. Total assets turnover ini penting bagi para
kreditur dan pemilik perusahaan tetapi akan lebih penting lagi bagi
manajemen perusahaan, karena hal ini akan menunjukkan efisien tidaknya
penggunaan seluruh aktiva di dalam perusahaan.
Total Assets Turnover = sTotalAssetsAnnualSale
x 1 kali
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
12
Total aktiva mencakup seluruh sarana yang dimiliki perusahaan
untuk menjalankan kegiatan usaha, yang terdiri dari aktiva lancar,
investasi jangka panjang, aktiva tetap, aktiva tetap tidak berwujud dan
aktiva lain- lain.
3. Earning Power atau Return on Assets
Menurut Sartono (2001:93) dengan menggunakan hubungan antara
perputaran aktiva dengan net profit margin maka dapat dicari earning
power atau return on assets ratio. Earning power adalah hasil kali net
profit margin dengan perputaran aktiva.
Earning power =aTotalAktiv
Penjualan x =
PenjualanhPajakLabaSetela
Earning power merupakan tolak ukur kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba dengan aktiva yang digunakan. Ratio ini
menunjukkan pula tingkat efisiensi investasi yang nampak pada tingkat
perputaran aktiva. Apabila perputaran aktiva meningkat dan net profit
margin tetap maka earning power juga akan meningkat. Dua perusahaan
mungkin akan mempunyai earning power yang sama meskipun perputaran
aktiva dan net profit margin keduanya berbeda.
Menurut Helfert (1993:77) rumus dasar untuk hasil pengembalian
atas aktiva (Return on Assets) yaitu:
Hasil pengembalian atas aktiva = Aktiva
LabaBersih
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
13
= aTotalAktiv
Penjualan x
PenjualanhPajakLabaSetela
Berikut ini dapat digambarkan hubungan berbagai faktor yang
mempengaruhi besarnya Earning Power yaitu sebagai berikut.
Bagan 2.1 Hubungan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earning Power
4. Financial Leverage
Menurut Riyanto (1995:375) financial leverage adalah penggunaan
aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan
oleh penggunaan aktiva tersebut akan menutup biaya tetap dan biaya
variabel dan dapat memperbesar pendapatan per lembar saham (EPS),
dengan rumus :
Harga Pokok Penjualan
Penjualan Biaya Operasi
Laba setelah Pajak
Bunga
Net Profit Margin
Total Biaya
Penjualan Pajak
Earning Power Kas
Aktiva Lancar Penjualan
Total Assets
Turnover
Surat berharga
Total Aktiva Aktiva
Tetap
Piutang
Persediaan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
14
Financial Leverage = %100xEquityDebt
Debt (utang) adalah suatu kewajiban untuk membayar kas atau
barang lainnya atau untuk memberikan jasa kepada pihak lainnya.
Sedangkan Equity (ekuitas, modal) adalah suatu kepentingan dalam atau
hak atas sumber daya baik kreditor maupun pemilik perusahaan memiliki
suatu kekayaan dalam aktiva perusahaan.
Menurut Gitosudarmo dan Basri (2000:222) financial leverage
adalah penggunaan dana dengan beban tetap dengan harapan untuk
menambah/memperbesar pendapatan per lembar saham biasa. Financial
leverage menguntungkan kalau pendapatan dari penggunaan dana lebih
besar dari beban tetap penggunaan dana tersebut.
Menurut Alwi (1983:190) financial leverage merupakan
penggunaan dana yang disertai dengan beban tetap. Financial leverage
ditentukan oleh hubungan antara EBIT dan EPS yang menguntungkan
pemegang saham. Financial leverage merupakan perbandingan antara
total utang dengan seluruh dana atau aktiva dalam perusahaan yang
disebut juga dengan leverage factor. Misalnya leverage factor 80%
berarti perusahaan menggunakan 80% utang dan 20% modal sendiri.
Masalah financial leverage timbul setelah perusahaan
menggunakan dana dengan dana tetap. Perusahaan yang menggunakan
dana dengan beban tetap, menghasilkan leverage yang menguntungkan
atau pengaruh yang positif kalau pendapatan yang diterima lebih besar
beban tetap dari penggunaan dana. Perusahaan yang menggunakan dana
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
15
dengan beban tetap, menghasilkan leverage yang merugikan kalau
perusahaan tidak memperoleh pendapatan dari penggunaan dana, sebesar
beban tetap yang harus dibayar.
Menurut Sartono (2001:218) tujuan perusahaan menggunakan
sumber dana yang berbeban tetap adalah untuk meningkatkan pendapatan
yang tersedia bagi pemegang saham. Dengan penggunaan financial
leverage diharapkan terjadi perubahan laba per lembar saham (EPS) yang
lebih besar daripada perubahan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).
Tingkat leverage atau degree of financial leverage (DFL) adalah
perubahan dari earning per share karena perubahan persentase dari EBIT,
yang dapat dinyatakan dengan rumus :
DFL pada X = BITPerubahanEPSPerubahanE
%%
atau
DFL pada X =
EBITEBITEPSEPS
∆
∆
dimana EPS∆ adalah perubahan EPS sedangkan EBIT∆ adalah
perubahan EBIT. Karena DFL berbeda untuk setiap EBIT maka perlu
diberikan tingkat EBIT tertentu dalam mengukur financial leverage.
DFL dapat berubah dengan menaikkan atau menurunkan biaya
modal tetapnya. Biaya modal yang ditanggung perusahaan sangat
tergantung pada kombinasi utang dan modal saham atau struktur modal
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
16
yang dimiliki perusahaan. Utang dan modal biasa yang besar akan
memiliki biaya tetap yang besar sehingga DFL akan tinggi.
Semakin tinggi financial leverage maka akan mengakibatkan
semakin tinggi pula tingkat financial risk. Menurut Brigham financial risk
adalah resiko tambahan bagi pemegang saham biasa akibat keputusan
penggunaan utang. Bila panggunaan financial leverage tinggi, maka biaya
modalnya juga tinggi, maka perusahaan harus dapat menghasilkan
tambahan EBIT yang lebih tinggi daripada biaya tetapnya.
5. Harga Saham
a. Pengertian
Menurut Asri (1986:279) harga adalah suatu nilai tukar untuk
manfaat yang ditimbulkan oleh barang/jasa tertentu bagi seseorang.
Menurut Gitosudarmo dan Basri (2000:265) saham adalah
penyertaan modal pada Perseroan Terbatas (PT). Menurut Ratih
(2002:1) saham adalah surat berharga sebagai bukti penyertaan atau
pemilikan individu maupun institusi atas suatu perusahaan. Sedangkan
menurut Adiningsih (1998:66) saham menunjukkan surat bukti bagian
modal atau tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas (PT).
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:6) saham (stock atau share)
dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau pemilikan seseorang
atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Saham
berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
17
adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut.
Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang
ditanamkan di perusahaan tersebut.
Menurut Jogiyanto (2000:88) harga saham merupakan harga
yang terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh
pelaku pasar.
Menurut Ratih (2002:1) nilai suatu saham dapat dipandang
dalam 4 konsep yang memberikan makna yang berbeda, yaitu :
1) Nilai nominal, yaitu nilai per lembar saham yang berkaitan
dengan kepentingan akuntansi. Nilai nominal tidak mengukur
nilai riil suatu saham, tetapi hanya digunakan untuk menentukan
besarnya modal disetor penuh dalam neraca.
2) Nilai buku per lembar saham (book value per share),yaitu total
ekuitas dibagi jumlah lembar saham beredar. Nilai buku per
lembar saham menunjukkan nilai aktiva bersih per lembar saham
yang dimiliki oleh pemegang saham. Nilai ini juga ingin
menunjukkan berapa besarnya jaminan yang akan diterima oleh
pemegang saham apabila perusahaan penerbit saham dilikuidasi.
3) Nilai pasar (market value) adalah nilai suatu saham yang
ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham di bursa
saham. Harga pasar ini yang menentukan indeks harga saham
gabungan (IHSG).
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
18
4) Nilai fundamental atau nilai intrinsik digunakan untuk menilai
harga wajar suatu saham agar harga saham mencerminkan nilai
saham yang sebenarnya.
Menurut Basir dan Fakhruddin (2005:63) dalam perdagangan
saham dikenal beberapa istilah yang berkaitan dengan harga saham,
antara lain:
1) Previous Price menunjukkan harga pada penutupan hari
sebelumnya.
2) Open atau Opening Price menunjukkan harga pertama kali pada
saat pembukaan sesi I perdagangan.
3) High atau Highest Price menunjukkan harga tertinggi atas suatu
saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
4) Low atau Lowest Price menunjukkan harga terendah atas suatu
saham yang terjadi sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
5) Last Price menunjukkan harga terakhir yang terjadi atas suatu
saham.
6) Change menunjukkan selisih antara harga penutupan hari
sebelumnya dengan harga terakhir yang terjadi atau selisih
antara previous dengan last. Jika nilai pada change positif,
misalnya +100 artinya harga saham tersebut lebih tinggi 100 jika
dibandingkan hari sebelumnya. Jika nilai pada change negatif
misalnya -50, artinya harga saham tersebut turun 50 jika
dibandingkan hari sebelumnya.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
19
7) Close atau Closing Price menunjukkan harga penutupan suatu
saham. Closing Price suatu saham dalam satu hari perdagangan
ditentukan pada akhir sesi II yaitu pada jam 16.00 sore.
b. Karakteristik yuridis kepemilikan saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:7) karakterisrik yuridis
kepemilikan saham suatu perusahaan, antara lain:
1) Resiko terbatas (limited risk) artinya pemegang saham hanya
bertanggung jawab sampai jumlah yang disetorkan ke dalam
perusahaan.
2) Pengendali utama (ultimate control) artinya pemegang saham
(secara kolektif) akan menentukan arah dan tujuan perusahaan.
3) Klaim sisa (residual claim) artinya pemegang saham merupakan
pihak terakhir yang mendapat pembagian hasil usaha perusahaan
(dalam bentuk deviden) dan sisa aset dalam proses likuidasi
perusahaan. Pemegang saham memiliki posisi junior (lebih
rendah) dibanding pemegang obligasi atau kreditor.
c. Jenis-jenis saham
Menurut Fakhrudin dan Hadianto (2001:12) saham dapat
dibedakan berdasarkan 3 hal, yaitu menurut cara peralihan, kinerja
saham dan hak tagihan/klaim, antara lain :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
20
1) Menurut cara peralihan hak
a) Saham atas rujuk (bearer stocks), artinya pada saham
tersebut tidak tertulis nama pemiliknya agar mudah
dipindahtangankan dari satu investor ke investor lainnya.
b) Saham atas nama (registered stocks), artinya saham yang
tertulis dengan jelas siapa nama pemiliknya, dimana cara
peralihannya harus melalui prosedur tertentu.
2) Menurut kinerja saham
a) Blue-chip stocks, yaitu saham biasa dari suatu perusahaan
yang memiliki reputasi tinggi sebagai leader di industri
sejenis, memiliki pendapatan yang stabil dan konsisten
dalam membayar deviden.
b) Income stocks, yaitu saham dari suatu emiten yang memiliki
kemampuan membayar deviden lebih tinggi dari rata-rata
deviden yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.
c) Growth stocks, yaitu saham-saham dari emiten yang
memiliki pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai
leader di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.
d) Speculative stocks, yaitu saham suatu perusahaan yang tidak
bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke
tahun, tapi mempunyai kemampuan penghasilan yang tinggi
di masa mendatang meskipun belum pasti.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
21
e) Counter cyclical stocks, yaitu saham yang tidak terpengaruh
oleh kondisi ekonomi maupun situasi bisnis secara umum.
3) Menurut hak tagihan atau klaim
a) Saham biasa (common stocks)
Saham biasa merupakan saham yang menempatkan
pemiliknya paling yunior terhadap pembagian deviden dan
hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan
tersebut dilikuidasi.
b) Saham preferen (preffered stocks)
Saham preferen merupakan saham yang memiliki
karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa,
karena bisa menghasilkan pendapatan tetap tetapi juga bisa
tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor.
Pemegang saham preferen memiliki preferensi atau prioritas
dalam pembayaran deviden maupun pembagian kekayaan
apabila perusahaan dilikuidasi.
d. Keuntungan investasi saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:11) keuntungan yang
diperoleh investor dengan membeli atau memiliki saham, yaitu:
1) Deviden
Deviden adalah pembagian keuntungan yang diberikan
perusahaan penerbit saham atas keuntungan yang dihasilkan
perusahaan. Investor yang berhak menerima deviden adalah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
22
investor yang memegang saham hingga batas waktu yang telah
ditentukan oleh perusahaan pada saat pengumuman deviden.
Deviden yang dibagikan perusahaan dapat berupa deviden tunai
atau deviden saham.
2) Capital gain
Capital gain merupakan selisih antara harga beli dan harga jual.
Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan
saham di pasar sekunder. Umumnya investor dengan orientasi
jangka pendek mengejar keuntungan melalui capital gain.
Investor seperti ini bisa saja membeli saham pada pagi hari, lalu
menjualnya lagi pada siang hari jika saham mengalami
kenaikan.
3) Saham Bonus
Saham bonus adalah saham yang dibagikan perusahaan kepada
para pemegang saham yang diambil dari agio saham. Agio
saham adalah selisih antara harga jual terhadap harga nominal
saham pada saat perusahaan melakukan penawaran umum di
pasar perdana.
e. Resiko investasi saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:13) seiring
berfluktuasinya harga saham, maka saham juga dapat membuat
investor mengalami kerugian besar dalam waktu singkat. Resiko
investor yang memiliki saham, diantaranya:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
23
1) Tidak mendapat deviden
Perusahaan akan membagikan deviden jika operasinya
menghasilkan keuntungan. Oleh karena itu, perusahaan tidak
dapat membagikan deviden jika mengalami kerugian. Dengan
demikian potensi keuntungan investor untuk mendapatkan
deviden ditentukan oleh kinerja perusahaan tersebut.
2) Capital Loss
Investor tidak selalu mendapatkan capital gain, ada kalanya
investor harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah
dari harga beli.
3) Perusahaan bangkrut atau dilikuidasi
Jika perusahaan bangkrut atau dilikuidasi, maka secara otomatis
saham perusahaan akan dikeluarkan dari bursa atau di-delist.
Pemegang saham menempati posisi lebih rendah dibanding
kreditor atau pemegang obligasi. Jika semua aset perusahaan
dijual, maka hasil penjualan terlebih dahulu dibagikan kepada
para kreditor atau pemegang obligasi, dan jika masih terdapat
sisa baru dibagikan kepada para pemegang saham.
4) Saham dikeluarkan dari bursa (delisting)
Saham perusahaan di-delist dari bursa umumnya dikarenakan
kinerja yang buruk, misalnya kurun waktu tertentu tidak pernah
diperdagangkan, mengalami kerugian beberapa tahun, tidak
membagikan deviden secara berturut-turut selama beberapa
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
24
tahun, dan lain- lain. Saham yang di-delist tidak lagi
diperdagangkan di bursa, meskipun diperdagangkan di luar
bursa tidak terdapat patokan harga yang jelas dan biasanya
terjual dengan harga yang jauh lebih rendah dari harga
sebelumnya.
5) Saham dihentikan sementara (suspensi)
Suspensi biasanya berlangsung dalam waktu singkat, misalnya
satu sesi perdagangan, dua sesi perdagangan, namun dapat pula
berlangsung dalam kurun waktu beberapa hari perdagangan. Hal
tersebut dilakukan otoritas bursa jika suatu saham mengalami
lonjakan harga yang luar biasa, perusahaan dipailitkan oleh
kreditornya sehingga mengharuskan Otoritas Bursa
menghentikan perdagangan saham untuk sementara waktu
sampai perusahaan memberikan konfirmasi/kejelasan informasi.
f. Faktor-faktor yang perlu dipertimbangkan sebelum menjadi investor
saham
Menurut Darmadji dan Fakhrudin (2006:114) dalam melakukan
investasi pada saham, ada beberapa pedoman yang perlu dicermati, di
antaranya:
1) Tentukan tujuan investasi
Tujuan investasi pada saham adalah untuk memperoleh capital
gain dan deviden. Jika capital gain yang menjadi tujuan maka
investor cenderung menjadi agresif dengan mengambil posisi
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
25
jual atau beli yang cukup sering di pasar. Jika deviden yang
menjadi tujuan maka investor akan cenderung menjadi pasif dan
sangat berhati-hati dalam memilih saham yang dapat
memberikan deviden yang paling besar.
2) Ketahui kemampuan sumber daya yang dimiliki
Sebaiknya dana-dana yang diinvestasikan adalah dana-dana
yang tidak memengaruhi kondisi likuiditas perusahaan atau
dana-dana yang menganggur (idle fund).
3) Tentukan jangka waktu investasi
Semakin pendek jangka waktu, akan semakin mendorong
perilaku agresif dalam mengambil posisi jual dan beli di pasar.
4) Pahami resiko investasi pada saham
Resiko investasi pada saham adalah adanya kemungkinan
mengalami kerugian modal (capital loss), kehilangan
kesempatan untuk melakukan investasi instrumen lain
(opportunity loss), dan adanya kemungkinan emiten akan
dilikuidasi. Kemungkinan investor mengalami kerugian timbul
karena adanya fluktuasi harga saham.
5) Kenali jenis-jenis saham
Karakteristik saham perlu dikenali karena akan memengaruhi
tingkat pengembalian hasil yang diperoleh.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
26
6) Tentukan strategi investasi
Hal yang perlu diperhatikan dan dicermati adalah proporsi
portofolio (pasar uang, saham, dan obligasi), jenis saham yang
dimasukkan dalam portofolio, pemilihan sektor bisnis yang
potensial, mengutamakan saham-saham perusahaan dengan arus
kas yang sehat dan neraca yang solid, dan perkembangan tingkat
suku bunga.
7) Manfaatkan jasa profesional
Jasa yang diberikan meliputi jasa analis sekuritas dan jasa
pengelolaan dana.
8) Ikuti perkembangan informasi yang terjadi secara terus-menerus
Hal ini penting agar investor tetap berhubungan (keep in touch)
dengan isu terakhir yang terjadi di pasar modal. Hal ini
dimaksudkan juga agar investor dapat mengambil tindakan
secara cepat jika terjadi perkembangan yang tidak diinginkan di
pasar modal guna meminimalkan kerugian yang mungkin terjadi
dan memanfaatkan setiap momen positif semaksimal mungkin.
g. Faktor-faktor yang menentukan harga saham
Banyak faktor yang dapat mempengaruhi harga saham yakni
faktor eksternal dan faktor internal. Faktor internal adalah faktor yang
berasal dari dalam perusahaan. Menurut Sarwoko dan Halim (1995:7)
yang termasuk dalam faktor internal antara lain :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
27
1) Pengaruh pendapatan
Para pemegang saham sangat memperhatikan pendapatan dan
ramalan pendapatan karena membantu investor dalam
memperkirakan dan meramalkan arus deviden di masa yang
akan datang.
2) Pengaruh deviden
Harga saham adalah nilai sekarang dari seluruh deviden yang
diharapkan di masa yang akan datang. Pengumuman deviden
berhubungan secara linier dengan harga saham.
3) Pengaruh aliran kas
Aliran kas didefinisikan sebagai pendapatan sesudah pajak
ditambah dengan beban-beban non kas, khususnya depresiasi.
Berdasarkan analisis aliran kas ini akan didapat pengetahuan
yang berharga tentang profitabilitas perusahaan di masa-masa
yang akan datang.
4) Pengaruh pertumbuhan
Pertumbuhan diartikan sebagai perkembangan laba. Pemegang
saham dapat melihaat sejauh mana perusahaan mampu
mengubah pertumbuhan penjualan dan kegiatan operasinya ke
dalam kenaikan penghasilan bagi pemegang saham.
Pertumbuhan keuntungan ini diukur melalui laba per lembar
saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
28
h. Faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya harga saham
Menurut Brigham dan Gapenski (1991:14) faktor-faktor yang
mempengaruhi naik turunnya harga saham, antara lain :
1) Laba per lembar saham yang direncanakan
Peningkatan atau penurunan laba per lembar saham akan
mempengaruhi perilaku pemodal atau calon pemodal untuk
memiliki saham perusahaan, sehingga harga saham akan
berpengaruh di pasar sekunder.
2) Arus waktu penerimaan laba
Waktu penerimaan laba bagi investor sangat mempengaruhi naik
turunnya harga saham. Dalam pemilihan proyek yang terbaik
bukan tergantung pada proyek mana yang dapat memberikan
tambahan nilai yang besar bagi investor, tetapi tergantung pada
nilai waktu uang investor.
3) Resiko dari laba yang direncanakan
Dengan adanya jaminan kepastian kenaikan laba, pemodal akan
memberikan nilai yang tinggi terhadap saham yang ditawarkan.
4) Penggunaan hutang
Penggunaan hutang merupakan resiko bagi pemodal, tetapi
resiko tersebut diimbangi dengan adanya harapan untuk
mendapatkan tingkat keuntungan yang lebih tinggi dari biaya
modalnya. Tetapi penggunaan hutang yang berlebihan malah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
29
akan menimbulkan hambatan dan akhirnya akan menurunkan
nilai perusahaan dan berdampak pada menurunnya harga saham.
5) Kebijakan deviden
Investor tidak hanya menginginkan deviden dalam bentuk kas
melainkan juga peningkatan aliran laba di masa yang akan
datang. Kebijakan manajemen dalam memutuskan besarnya laba
yang dibagikan sebagai deviden atau dialokasikan untuk laba
yang ditahan akan mempengaruhi besar kecilnya keuntungan per
lembar saham dan harga saham di masa yang akan datang.
Dari faktor-faktor yang mempengaruhi naik turunnya harga
saham di atas, di bawah ini digambarkan sebuah bagan beberapa
faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham, yaitu sebagai
berikut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
30
Bagan 2.2 Beberapa Faktor yang Mempengaruhi Fluktuasi Harga Saham
Net Profit Margin Total Assets Turnover Financial Leverage
Bunga > Biaya Bunga < Biaya
Return on assets (ROA) atau Earning power
Efisiensi perusahaan Menguntungkan Merugikan
(Pengembalian investasi) (Resiko investasi)
Kepercayaan investor & calon investor
Permintaan saham
Harga Saham
6. Hubungan Net profit margin dengan Harga Saham
Efisiensi perusahaan dapat dinilai dengan membandingkan laba
yang diperoleh dengan aktiva atau modal yang menghasilkan laba
tersebut. Net profit margin adalah perbandingan antara laba bersih setelah
pajak dengan penjualan bersih. Net profit margin adalah salah satu faktor
penting dari return on assets (ROA) atau earning power. Semakin tinggi
net profit margin maka semakin tinggi ROA-nya. Semakin efisien
perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva yang ada dalam perusahaan
maka kesempatan perusahaan untuk memperoleh keuntungan semakin
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
31
tinggi. Semakin efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan maka
semakin tinggi nilai perusahaan. Hal ini sesuai dengan tujuan investor
dalam melakukan investasi adalah mendapatkan tingkat keuntungan yang
besar dari investasi yang dilakukan. Dengan demikian banyak investor
yang tertarik untuk membeli saham perusahaan. Harga saham terbentuk
oleh berbagai interaksi antara permintaan dan penawaran. Semakin tinggi
nilai perusahaan maka akan semakin tinggi permintaan akan saham pada
perusahaan tersebut. Hal tersebut mengakibatkan naiknya harga saham
perusahaan. Dengan demikian net profit margin yang tinggi akan
meningkatkan harga saham, begitu pun sebaliknya net profit margin yang
rendah akan menurunkan harga saham.
7. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham
Peningkatan return on assets atau earning power selain dipengaruhi
oleh net profit margin juga dipengaruhi oleh total assets turnover. Untuk
meningkatkan total assets turnover dilakukan dengan cara meningkatkan
total aktiva sampai tingkat tertentu dan diusahakan tercapainya tambahan
penjualan bersih sebesar-besarnya, ataupun dengan menurunkan penjualan
bersih sampai tingkat tertentu dan diusahakan penurunan total aktiva
sebesar-besarnya. Dengan meningkatnya total assets turnover, maka
efisiensi perusahaan juga meningkat. Hal ini dapat meningkatkan nilai
perusahaan, sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor terhadap
perusahaan. Sehingga akan berpengaruh terhadap meningkatnya
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
32
permintaan saham perusahaan, dan akhirnya akan meningkatkan harga
saham di pasar modal.
8. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham
Dalam menjalankan perusahaan, perusahaan membutuhkan modal.
Sumber modal dapat berasal dari modal sendiri dan bisa juga berasal dari
modal asing. Penggunaan hutang (financial leverage) dapat meningkatkan
tingkat pengembalian yang diharapkan dari suatu investasi tetapi juga
dapat meningkatkan tingkat resiko investasi (financial risk). Penambahan
modal asing (financial leverage besar) dibenarkan bila memberikan
pengaruh yang menguntungkan (favorable financial leverage) apabila rate
of return dari tambahan modal asing tersebut relatif lebih besar daripada
biaya modalnya/bunganya. Hal tersebut dapat meningkatkan kepercayaan
investor dan calon investor terhadap investor akan keamanan
investasinya. Sehingga nilai perusahaan di mata investor akan meningkat
dan menyebabkan meningkatnya harga saham di bursa efek. Begitupun
sebaliknya penambahan modal asing (financial leverage besar) akan
mengakibatkan efek yang merugikan (unfavorable financial leverage)
terhadap modal sendiri apabila rate of return dari modal tersebut lebih
kecil daripada biaya modalnya. Hal ini dapat mengakibatkan menurunnya
kepercayaan investor terhadap perusahaan, dan menyebabkan turunnya
nilai perusahaan sehingga akan menurunkan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
33
B. Rasionalitas Penelitian
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham
Net profit margin adalah ukuran efisiensi perusahaan. Investor
menginginkan pengembalian investasi yang tinggi dengan melihat
efisiensi perusahaan yang salah satunya diukur net profit margin-nya.
Harga saham meningkat jika permintaan investor untuk membeli saham
meningkat. Net profit margin perusahaan yang meningkat akan
berpengaruh pada fluktuasi harga saham.
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham
Total assets turnover adalah ukuran efisiensi perusahaan dalam
pemakaian aktiva. Kepercayaan investor akan meningkat jika efisiensi
perusahaan tinggi yang salah satunya diukur total assets turnover-nya.
Harga saham meningkat jika permintaan investor untuk membeli saham
meningkat. Total assets turnover yang tinggi akan berpengaruh pada
fluktuasi harga saham.
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham
Financial leverage (utang) adalah tambahan modal dari sumber
ekstern yang disertai dengan beban tetap. Kepercayaan investor akan
keamanan investasinya dapat dilihat dari tingkat financial leverage-nya.
Harga saham meningkat jika kepercayaan investor akan keamanan
investasinya meningkat.
Berdasarkan kajian teoritis, berikut ini digambarkan model
penelitian sebagai berikut.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
34
Bagan 2.3 Hubungan Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial Leverage
dengan Harga Saham Net Profit Margin
Total Assets Turnover Harga Saham
Financial Leverage
C. Hipotesis Penelitian
Dalam penelitian ini, hipotesis yang diajukan adalah
1. Net profit margin berhubungan positif dengan harga saham.
2. Total assets turnover berhubungan positif dengan harga saham.
3. Financial leverage berhubungan dengan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
35
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian berupa studi empiris merupakan meneliti reaksi obyek
tertentu yaitu saham yang diperdagangkan di pasar modal khususnya di Bursa
Efek Jakarta.
B. Tempat dan Waktu Penelitian
1. Tempat penelitian
Penelitian dilakukan di Indonesia
2. Waktu Penelitian
Penelitian dilakukan pada bulan November 2006 - Januari 2007.
C. Subyek Penelitian dan Obyek Penelitian
1. Subyek penelitian
Subyek penelitian meliputi perusahaan-perusahaan manufaktur yang
sudah go publik di Bursa Efek Jakarta.
2. Obyek penelitian
a. Laporan keuangan dari masing-masing perusahaan manufaktur yaitu
Neraca dan Laporan Laba Rugi dari tahun 2005.
b. Harga per lembar saham yang diperdagangkan dari masing-masing
emiten yang laporan keuangannya dipublikasikan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
36
D. Populasi dan Sampel Penelitian
1. Populasi Penelitian
Menurut Sugiyono (2005:72) populasi adalah wilayah generalisasi
yang terdiri atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan
karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan
kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini adalah
seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang
berjumlah sebanyak 147 perusahaan.
2. Sampel Penelitian
Sampel penelitian ini berjumlah 65 perusahaan. Jumlah sampel
tersebut ditentukan berdasarkan metode purposive sampling. Menurut
Sugiyono (2005:78) sampling purposive adalah teknik penentuan sampel
dengan pertimbangan tertentu. Pertimbangan mengambil sampel ini
dikarenakan tidak semua perusahaan manufaktur sahamnya
diperdagangkan secara aktif terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama
periode 2005, adanya laporan keuangan perusahaan yang tidak
dipublikasikan, dan adanya data outlier.
Jumlah populasi 147 perusahaan
Tidak ada laporan keuangan 15 perusahaan -
132 perusahaan
Data outlier 57 perusahaan -
Sampel 65 perusahaan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
37
E. Variabel Penelitian dan Pengukurannya
1. Variabel Dependen
Harga saham (Y), yang dimaksud adalah harga saham penutupan
(closing price) harian yaitu harga saham penutupan 5 hari setelah tanggal
publikasi laporan keuangan tahun 2005.
2. Variabel Independen
a. Net Profit Margin (X1), yaitu perbandingan antara laba bersih setelah
dikurangi biaya bunga dan pajak dengan penjualan bersih. Net profit
margin dinyatakan dalam bentuk persentase (%) (Sartono, 2001:91),
dengan rumus :
Net Profit Margin = %100xersihPenjualanB
hPajakLabasetela
b. Total Assets Turnover (X2), yaitu kecepatan berputarnya total aktiva
dalam suatu periode tertentu. Total assets turnover dinyatakan dalam
bentuk jumlah kali (Sartono, 2001:88), dengan rumus :
Total Assets Turnover = aTotalAktiv
ersihPenjualanB
c. Financial Leverage (X3), yaitu penggunaan dana yang disertai dengan
beban tetap. Degree of Financial Leverage pada EBIT tertentu
(Sartono, 2001:218), dapat dirumuskan sebagai berikut :
DFL pada X = BITPerubahanEPSPerubahanE
%%
atau
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
38
DFL pada X =
EBITEBITEPSEPS
∆
∆
F. Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah dokumentasi, yaitu
mengumpulkan, mencatat, dan mempelajari dokumen-dokumen yang ada
hubungannya dengan penelitian ini Data yang digunakan adalah data sekunder
yaitu data yang diperoleh dari pihak lain dalam bentuk yang sudah jadi berupa
publikasi laporan keuangan lalu diolah dan dihitung net profit margin, total
assets turnover dan financial leverage.
G. Teknik Analisis Data
1. Uji Normalitas
Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah setiap data
pada setiap variabel berdistribusi normal atau tidak. Untuk menguji
normalitas setiap data variabel, digunakan uji One Sample Kolmogorov-
Smirnov. Pengujian normalitas dilakukan dengan bantuan SPSS 12. Jika
nilai α hitung untuk tiap-tiap variabel penelitian ini di bawah nilai α =
0,05 maka distribusi data variabel tersebut adalah tidak normal. Jika
masing-masing variabel mempunyai nilai di atas 0.05 maka dapat
disimpulkan bahwa variabel penelitian berdistribusi normal. Menurut
Sugiyono (2002:150) rumus Uji Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut :
D = Max )()( 21 XSXS nn −
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
39
Keterangan : D : deviasi maksimum Sn1 (X) : fungsi distribusi frekuensi kumulatif yang ditentukan Sn2 (X) : distribusi frekuensi kumulatif yang diobservasi
2. Uji Linieritas
Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan
terikat mempunyai hubungan linier atau tidak. Antara variabel bebas dan
terikat dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika kenaikan skor
variabel bebas diikuti oleh kenaikan skor variabel terikat. Menurut
Sudjana (1996:310) untuk mengetahui apakah kedua variabel tersebut
mempunyai hubungan yang linier maka digunakan uji statistik dengan uji
F sebagai berikut :
F reg = RKresRKreg
Keterangan : F reg : Harga bilangan garis regresi RK reg : Rerata kuadrat garis regresi RK res : Rerata kuadrat garis residu
Kriteria pengujian linieritas yaitu jika F reg hitung < nilai F tabel pada
taraf signifikansi 5% dengan db = m lawan N-m-1, maka hubungan
variabel bebas dengan variabel terikat bersifat linier. Sebaliknya jika F
hitung > dari F tabel pada taraf signifikansi 5% dengan db = m lawan N-
m-1, maka hubungan variabel bebas dan terikat bersifat tidak linier.
Jika data yang diteliti dan dianalisis telah memenuhi persyaratan uji
normalitas dan uji linieritas maka dapat dilanjutkan Uji Asumsi Klasik.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
40
3. Uji Asumsi Klasik
Sebelum dilakukan pengujian hipotesis dengan analisis regresi,
terlebih dahulu dilakukan uji asumsi klasik untuk mendeteksi ada tidaknya
pelanggaran dalam pengujian regresi linier ganda. Uji asumsi klasik yang
akan dilakukan adalah sebagai berikut.
a. Multikolinieritas
Menurut Ghozali (2001:91) multikolinieritas bertujuan untuk
menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar
variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya
tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Pengujian
dilakukan dengan bantuan komputer program SPSS diadakan analisis
Collinierity Statistics. Dari hasil Collinierity Statistics akan diperoleh
VIF (Variance Inflation Factor). Menurut Wibisono (1999:246) untuk
mengetahui terjadi tidaknya multikolinieritas, digunakan ketentuan
sebagai berikut:
• Jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas
• Jika VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinieritas
b. Heterokedastisitas
Menurut Ghozali (2001:105) heterokedastisitas bertujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance
dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Menurut
Supranto (2004:46) heterokedastisitas adalah suatu keadaan dimana
varian dari setiap kesalahan pengganggu tidak konstan untuk semua
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
41
nilai variabel bebas. Dalam penelitian ini, untuk mendeteksi
kesalahan ada tidaknya masalah heterokedastisitas digunakan Uji Park
(Park test). Menurut Supranto (1984:56), Park menggunakan bentuk
fungsi sebagai berikut:
σi2 = σ2 X i
βeVi
atau
ln σi2 = ln σ2 + β ln X i + vi
di mana vi = kesalahan pengganggu (residual)
Oleh karena pada umumnya σi2 tidak diketahui, Park
mengusulkan menggunakan ei2 sebagai suatu pendekatan dan
membuat regresi berikut:
ln ei2 = ln σ2 + β ln X i + vi
= α + β ln X i + vi
Selanjutnya dengan bantuan komputer program SPSS, untuk
menentukan terjadi tidaknya masalah Heterokedastisitas digunakan
ketentuan sebagai berikut:
• Jika signifikansi (P) > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas
• Jika signifikansi (P) < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas
4. Pengujian Hipotesis
a. Pengujian hipotesis I,II dan III
Untuk menguji hipotesis 1,2 dan 3 dalam pengujian ini
menggunakan langkah- langkah sebagai berikut :
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
42
1) Perumusan hipotesis I
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif net profit margin dengan
harga saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan positif net profit margin dengan harga
saham.
2) Perumusan hipotesis II
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif total assets turnover
dengan harga saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan positif total assets turnover dengan
harga saham.
3) Perumusan hipotesis III
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan financial leverage dengan harga
saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan financial leverage dengan harga saham.
Untuk menguji ketiga hipotesis di atas, maka dilakukan dengan
membandingkan thitung dengan t tabel pada taraf signifikansi 5% dengan
db = n – 2
thitung = 21
2
r
nr
−
−
Kesimpulan :
Jika t hitung ≤ t tabel maka Ho gagal ditolak.
Jika t hitung ≥ t tabel maka Ho harus ditolak.
atau berdasarkan probabilitas pada taraf signifikansi 5%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
43
Jika probabilitas > 0,05 maka Ho gagal ditolak
Jika probabilitas < 0,05 maka Ho harus ditolak
b. Mencari persamaan regresi linier berganda
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e
Keterangan : Y : variabel terikat dari harga saham A : konstanta b1 : slope yang berhubungan dengan variabel X1 b2 : slope yang berhubungan dengan variabel X2 b3 : slope yang berhubungan dengan variabel X3 X1 : skor dari net profit margin X2 : skor dari total assets turnover X3 : skor dari financial leverage e : variabel gangguan
Untuk melihat apakah variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai
sebagai informasi terhadap harga saham maka dilakukan uji F dengan
membandingkan Fhitung dengan Ftabel pada signifikansi 05,0=α
dengan db pembilang = k dan db penyebut = n-k-1
)()( kR
knRF
2
2
11
−−−
=
Keterangan : F : harga F garis regresi yang dicari n : banyaknya sampel
2R : koefisien determinan korelasi ganda k : jumlah variabel bebas Kesimpulan
• Jika nilai Fhitung > dari nilai Ftabel berarti variabel-variabel dalam
regresi bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
• Jika nilai Fhitung < dari nilai Ftabel berarti variabel-variabel dalam
regresi tidak bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
44
atau berdasarkan probabilitas pada taraf signifikansi 5%
• Jika probabilitas > 0,05 maka variabel-variabel dalam regresi
tidak bisa dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
• Jika probabilitas < 0,05 maka variabel-variabel dalam regresi bisa
dipakai sebagai informasi terhadap harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
45
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Data
Perkembangan jumlah emiten yang terdaftar (listed) di PT Bursa Efek
Jakarta (BEJ) sampai dengan tahun 2007 telah mencapai 348 emiten.
Perusahaan yang listed di PT Bursa Efek Jakarta terdiri dari 9 sektor usaha
dengan 3 sektor pokok. Sektor-sektor tersebut antara lain:
1. Sektor-sektor usaha primer (ekstraktif) yang terdiri dari:
a. Sektor 1, yaitu Pertanian
b. Sektor 2, yaitu Pertambangan
2. Sektor-sektor sekunder (Industri Pengolahan dan Manufaktur), terdiri dari:
a. Sektor 3, yaitu Industri Dasar dan Kimia
b. Sektor 4, yaitu Aneka Industri
c. Sektor 5, yaitu Industri Barang Konsumsi
3. Sektor-sektor tersier (Jasa), terdiri dari:
a. Sektor 6, yaitu Properti dan Real Estate
b. Sektor 7, yaitu Infrasruktur, Utilitas dan Transportasi
c. Sektor 8, yaitu Keuangan
d. Sektor 9, yaitu Perdagangan , Jasa dan Investasi
Teknik pengambilan sampel dilakukan dengan purposive sampling yaitu
populasi yang akan dijadikan sampel penelitian adalah populasi yang
memenuhi kriteria sampel yaitu emiten yang sahamnya diperdagangkan di
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
46
Bursa Efek Jakarta selama tahun 2005. Kriteria pemilihan sampel sejalan
dengan tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
a. Saham perusahaan merupakan saham yang aktif pada tahun 2005.
b. Pada tahun 2005 mengeluarkan laporan keuangan dan laporan keuangan
memuat informasi yang dibutuhkan dalam penelitian ini.
Perincian jumlah sampel yang memenuhi kriteria adalah sebagai berikut:
Jumlah populasi 147 perusahaan
Tidak ada laporan keuangan 15 perusahaan -
132 perusahaan
Data Outlier 57 perusahaan -
Sampel 65 perusahaan
Berikut ini nama-nama perusahaan manufaktur yang menjadi sampel
penelitian yang disajikan pada tabel di bawah ini:
Tabel 4.1 Daftar Nama Perusahaan Manufaktur yang Menjadi Sampel Penelitian
No. Nama Perusahaan KODE Food & Beverages
1 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 2 PT Davomas Abadi TBK DAVO 3 PT Fast Food Indonesia Tbk FAST 4 PT Indofood Sukses Makmur Tbk ANDF 5 PT Mayora Indah Tbk MYOR 6 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN 7 PT Siantar TOP Tbk STTP 8 PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk SMAR 9 PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera) AISA
10 PT Tunas Baru Lampung Tbk TBLA 11 PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk ULTJ Textile mill Products
12 PT Eratex Djaja Limited Tbk ERTX 13 PT Panasia Indosyntec Tbk HDTX 14 PT Roda Vivatex Tbk RDTX
Apparel and Other Textile Products
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
47
15 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI 16 PT Karwell Indonesia Tbk KARW 17 PT Pan Brothers Tex Tbk PBRX 18 PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY Lumber and Wood Products
19 PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk DSUC 20 PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk TIRT Paper and Allied Products
21 PT Suparma Tbk SPMA Chemical and Allied Products
22 PT Aneka Kimia Raya Tbk AKRA 23 PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI 24 PT Colorpak Indonesia Tbk CLPI 25 PT Lautan Luas Tbk LTLS 26 PT Sorini Corporation Tbk SOBI Adhesive
27 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 28 PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk IKKGI Plastics and Glass Products
29 PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI 30 PT Berlina Co. Ltd. Tbk BRNA 31 PT Dynaplast Tbk DYNA 32 PT Igarjaya Tbk IGAR 33 PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk LMPI 34 PT Lapindo Packaging Tbk LAPD 35 PT Siwani Makmur Tbk SIMA 36 PT Summitplast Interbenua Tbk SMPL 37 PT Trias Sentosa Tbk TRST Cement
38 PT Semen Cibinong Tbk SMCB Metal and Allied Products
39 PT Alumindo Light Metal industry Tbk ALMIO 40 PT Betonjaya Manunggal Tbk BTON 41 PT Tira Austenite Tbk TIRA Fabricated Metal Products
42 PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 43 PT Jembo Cable Company Tbk JECC 44 PT Kabelindo Murni Tbk KBLM 45 PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 46 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk SCCO 47 PT Voksel Electric Tbk VOKS Electronic and Office Equipment
48 PT Astra Graphia Tbk ASGR 49 PT Multipolar Corporation Tbk MLPL Automotive and Allied Products
50 PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk ACAP 51 PT Branta Mulia Tbk BRAM 52 PT Gajah Tunggal Tbk GJTL
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
48
53 PT Indospring Tbk INDS 54 PT Intraco Penta Tbk INTA 55 PT Nipress Tbk NIPS 56 PT Selamat Sempurna Tbk SMSM 57 PT Tunas Ridean Tbk TURI Photographic Equipment
58 PT Inter Delta Tbk INTD 59 PT Modern Photo Film Tbk MDRN 60 PT Perdana Bangun Pusaka Tbk KONI Pharmaceuticals
61 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 62 PT Indofarma Tbk INAF 63 PT Kalbe Farma Tbk KLBF 64 PT Kimia Farma Tbk KAEF Consumer Goods
65 PT Mustika Ratu Tbk MRAT Sumber : ICMD
Data yang dibutuhkan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu
data yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Jakarta tahun 2005. Data untuk
tahun 2005 diperoleh dari Laporan Keuangan Perusahaan yang dipublikasikan
serta kumpulan harga saham penutupan hari kelima setelah tanggal publikasi
laporan keuangan tahun 2005 yang diperoleh dari pojok Bursa Efek Jakarta
Universitas Islam Indonesia. Berdasarkan data publikasi tersebut selanjutnya
dihitung Net Profit Margin, Total Assets Turnover dan Financial Leverage.
Adapun deskripsi dan kriteria penilaian masing-masing variabel yang
dimaksudkan dalam penelitian ini, yaitu:
1. Net Profit Margin
Menurut Syamsuddin (1983:55) net profit margin merupakan rasio
antara laba bersih (net profit) yaitu penjualan setelah dikurangi dengan
seluruh expenses termasuk pajak diband ingkan dengan penjualan.
Semakin tinggi net profit margin semakin baik operasi suatu perusahaan.
Menurut Sartono (2001:91)
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
49
Net Profit Margin = %100)(
xersihPenjualanB
EAThPajakLabaSetela
Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan net Profit Margin tahun 2005
yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.2 Perhitungan Net Profit Margin
No. KODE PERSH
Laba setelah Pajak (EAT)
Penjualan Bersih Net Profit Margin
1 CEKA -21594620221 240713226668 -9% 2 DAVO 90069211826 1120893190000 8% 3 FAST 41291475 1028392996 4% 4 INDF 236997704889 18764650331502 1% 5 MYOR 48733506459 1706184294249 3% 6 PSDN -2283659690 387829677404 -1% 7 STTP 10636507502 641698355950 2% 8 SMAR 304203348356 4656674036723 7% 9 AISA 936890593 229972896777 0%
10 TBLA 6221116 1220635658 1% 11 ULTJ 4420551183 711731974424 1% 12 ERTX -16411954 528108346 -3% 13 HDTX 75071117380 846946258114 9% 14 RDTX 21134214479 158359839971 13% 15 ESTI -9205085662 479089591493 -2% 16 KARW -2421162652 720096689760 0% 17 PBRX 7619255993 1101502721654 1% 18 RICY 37513405412 313398159860 12% 19 DSUC -50754260958 485598502588 -10% 20 TIRT 12239528043 928141473045 1% 21 SPMA 8149182725 576316117901 1% 22 AKRA -43943510 2827822649 -2% 23 BUDI -6882 1024621 -1% 24 CLPI 7864758115 212184728027 4% 25 LTLS 68443 2166528 3% 26 SOBI 41121036 711113894 6% 27 DPNS 4367507972 79129524321 6% 28 IKKGI -3971462425 100798311498 -4% 29 AKPI 17620465 1049077312 2% 30 BRNA 5927461582 280043033227 2% 31 DYNA 28246957763 886192561505 3% 32 IGAR 17732767867 439233784832 4% 33 LMPI 5345737591 262412336712 2% 34 LAPD -3476467837 81927356900 -4% 35 SIMA 2204361659 89370583428 2%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
50
36 SMPL -4323050898 199609792376 -2% 37 TRST 16429273408 1080680385636 2% 38 SMCB -334081 3017599 -11% 39 ALMIO 35571193817 1362138234739 3% 40 BTON 1749713170 54401158230 3% 41 TIRA 3331458239 173021368344 2% 42 KDSI -7397998036 631078814912 -1% 43 JECC -2049344 428123327 0% 44 KBLM -6011077738 280513510845 -2% 45 IKBI 237492612703 1423928752400 2% 46 SCCO 57005166978 1360228903752 4% 47 VOKS -10968463010 803282867817 -1% 48 ASGR 36066628399 545462163734 7% 49 MLPL 177709 7490735 2% 50 ACAP 15970693940 217973717502 7% 51 BRAM 138669810 1764996480 8% 52 GJTL 172373 4834003 4% 53 INDS -6153810219 432282485831 -1% 54 INTA 17997762600 716913027513 3% 55 NIPS 3069003450 218827682017 1% 56 SMSM 71400518165 861531261202 8% 57 TURI 142732 4698222 3% 58 INTD -1432044519 80461368531 -2% 59 MDRN -37027076980 1533479937724 -2% 60 KONI -697919537 61921818217 -1% 61 DVLA 71576356 540436736 13% 62 INAF 9594763708 684039648705 1% 63 KLBF 751309944354 5870938590836 13% 64 KAEF 52826570670 1816433228739 3% 65 MRAT 8510043884 208097055563 4%
Sumber : data sekunder diolah
2. Total Assets Turnover
Menurut Sabardi (1994:114) perputaran total asset adalah hubungan
antara penjualan bersih yang juga dikenal perputaran modal. Total assets
turnover menunjukkan tingkat efisiensi penggunaan keseluruhan aktiva
perusahaan di dalam menghasilkan volume penjualan tertentu. Semakin
tinggi rasio total assets turnover berarti semakin efisien penggunaan
keseluruhan aktiva di dalam menghasilkan penjualan. Dengan kata lain
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
51
jumlah assets yang sama dapat memperbesar volume penjualan apabila
total assets turnover ditingkatkan/diperbesar.
Menurut Sartono (2001:88) menghitung total assets turnover dengan
menggunakan rumus:
Perputaran Aktiva = aTotalAktiv
ersihPenjualanB
Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan total assets turnover tahun
2005 yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.3 Perhitungan Total Assets Turnover
No. KODE PERSH
Penjualan Bersih
Total Aktiva Total Assets Turnover
1 CEKA 240713226668 333807565504 0.72 2 DAVO 1120893190000 1746894856853 0.64 3 FAST 1028392996 377905343 2.72 4 INDF 18764650331502 14786084242855 1.27 5 MYOR 1706184294249 1459968922850 1.17 6 PSDN 387829677404 284336452300 1.36 7 STTP 641698355950 477443560343 1.34 8 SMAR 4656674036723 4597226953395 1.01 9 AISA 229972896777 357785756494 0.64
10 TBLA 1220635658 1451438727 0.84 11 ULTJ 711731974424 1254444147713 0.57 12 ERTX 528108346 298198517 1.77 13 HDTX 846946258114 1036533198305 0.82 14 RDTX 158359839971 364827629328 0.43 15 ESTI 479089591493 589887285306 0.81 16 KARW 720096689760 492062656268 1.46 17 PBRX 1101502721654 390215826546 2.82 18 RICY 313398159860 417333266403 0.75 19 DSUC 485598502588 396039088869 1.23 20 TIRT 928141473045 856923525684 1.08 21 SPMA 576316117901 1320218591556 0.44 22 AKRA 2827822649 1979762854 1.43 23 BUDI 1024621 978597 1.05 24 CLPI 212184728027 107667985852 1.97 25 LTLS 2166528 1608866 1.35 26 SOBI 711113894 596641916 1.19 27 DPNS 79129524321 143511871421 0.55
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
52
28 IKKGI 100798311498 231505280959 0.44 29 AKPI 1049077312 1463009401 0.72 30 BRNA 280043033227 398392367816 0.70 31 DYNA 886192561505 1073711601854 0.83 32 IGAR 439233784832 274728393265 1.60 33 LMPI 262412336712 505172478369 0.52 34 LAPD 81927356900 46792735759 1.75 35 SIMA 89370583428 65111750192 1.37 36 SMPL 199609792376 204172719044 0.98 37 TRST 1080680385636 2104464207467 0.51 38 SMCB 3017599 7324210 0.41 39 ALMI 1362138234739 805744972702 1.69 40 BTON 54401158230 27720995361 1.96 41 TIRA 173021368344 180276908889 0.96 42 KDSI 631078814912 384927700206 1.64 43 JECC 428123327 322661922 1.33 44 KBLM 280513510845 259790650418 1.08 45 IKBI 1423928752400 548244926925 2.60 46 SCCO 1360228903752 694151496878 1.96 47 VOKS 803282867817 414293045440 1.94 48 ASGR 545462163734 518803623322 1.05 49 MLPL 7490735 5481883 1.37 50 ACAP 217973717502 144415206200 1.51 51 BRAM 1764996480 1709355091 1.03 52 GJTL 4834003 7479373 0.65 53 INDS 432282485831 459703456907 0.94 54 INTA 716913027513 887643986602 0.81 55 NIPS 218827682017 190224877780 1.15 56 SMSM 861531261202 663138307944 1.30 57 TURI 4698222 2723288 1.73 58 INTD 80461368531 31327586767 2.57 59 MDRN 1533479937724 888437547218 1.73 60 KONI 61921818217 66231523693 0.93 61 DVLA 540436736 550628937 0.98 62 INAF 684039648705 518823729815 1.32 63 KLBF 5870938590836 4728368509889 1.24 64 KAEF 1816433228739 1177602832496 1.54 65 MRAT 208097055563 290646485673 0.72
Sumber : data sekunder diolah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
53
3. Financial Leverage
Menurut Riyanto (1995:375) financial leverage adalah penggunaan
aktiva dengan biaya tetap dengan harapan bahwa revenue yang dihasilkan
oleh penggunaan aktiva tersebut akan menutup biaya tetap dan biaya
variabel dan dapat memperbesar pendapatan per lembar saham (EPS).
Penggunaan financial leverage diharapkan memberikan perubahan
laba per lembar saham (EPS) yang lebih besar daripada perubahan laba
sebelum bunga dan pajak (EBIT). Tingkat leverage atau degree of
financial leverage (DFL) adalah perubahan dari earning per share karena
perubahan persentase dari EBIT, yang dapat dinyatakan dengan rumus :
DFL pada X = BITPerubahanEPSPerubahanE
%%
atau
DFL pada X =
EBITEBITEPSEPS
∆
∆
dimana EPS∆ adalah perubahan EPS sedangkan EBIT∆ adalah
perubahan EBIT. Oleh karena DFL berbeda untuk setiap EBIT maka perlu
diberikan tingkat EBIT tertentu dalam mengukur financial leverage.
Di bawah ini diperoleh hasil perhitungan financial leverage tahun
2005 yaitu sebagai berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
54
Tabel 4.4 Perhitungan Financial Leverage
No. KODE
PERSH EPS∆ EPS EBIT∆ EBIT Financial Leverage
1 CEKA 150.59 72.59 14,034 8,192 1.21 2 DAVO (1) 15 (24,402) 118,888 0.32 3 FAST 13 93 7,731 57,870 1.05 4 INDF (25) 15 (426,619) 425,761 1.66 5 MYOR (51) 60 (58,114) 67,580 0.99 6 PSDN 79 82 4,071 2,458 0.58 7 STTP (13.88) 8.12 (25,817) 15,063 1.00 8 SMAR 502 139 302,513 237,687 2.84 9 AISA 0.81 0.9 645 784 1.09
10 TBLA (6.15) 3.85 (10,893) 18,514 2.71 11 ULTJ 0 2 3,901 4,808 0.00 12 ERTX 89 (167) 15,222 (12,031) 0.42 13 HDTX 146 115 42,281 30,615 0.92 14 RDTX 39 82 8,099 24,171 1.42 15 ESTI 2.43 (4.57) 6,746 (12,096) 0.95 16 KARW 1.32 2.32 (7,039) (5,341) 0.43 17 PBRX 3.00 25 2,886 14,759 0.61 18 RICY 15.38 58.38 27,325 52,873 0.51 19 DSUC (89) (101) (32,242) (44,516) 1.22 20 TIRT 0 10 3,698 17,637 0.00 21 SPMA 72 8 95,328 11,913 1.12 22 AKRA 69 191 (347,956) (183,200) 0.19 23 BUDI 0 2 11,063 (2,189) 0.00 24 CLPI 5 26 2,447 11,138 0.88 25 LTLS 0 67 (2,735) 83,289 0.00 26 SOBI 3 198 (2,929) 59,590 -0.31 27 DPNS (17.47) 33.53 (3,315) 5,018 0.79 28 IKKGI (14) (16) (6,952) (6,588) 0.83 29 AKPI 7 17 (2,544) 7,426 -1.20 30 BRNA (184) 48 (26,718) 4,184 0.60 31 DYNA (85.51) 65.49 (42,196) 38,888 1.20 32 IGAR (12) 13 (20,078) 25,238 1.16 33 LMPI 145.5 144 615,298 18,930 0.03 34 LAPD (17.16) (13.16) (5,161) (3,523) 0.89 35 SIMA 0.83 23.83 201 3,527 0.61 36 SMPL (14.18) (5.18) (16,623) (5,595) 0.92 37 TRST (4) 6 (15,713) 24,118 1.02 38 SMCB 26 (44) 344,707 (188,423) 0.32 39 ALMIO 4.28 121.28 65,345 53,143 0.03 40 BTON (3.28) 9.72 (864) 2,367 0.92 41 TIRA (139) 50 (9,980) 7,877 2.19 42 KDSI 50 (25) 28,841 (6,917) 0.48
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
55
43 JECC (20) (14) 7,486 (1,524) -0.29 44 KBLM 36 13 106,845 76,528 1.98 45 IKBI 54 78 24,186 37,008 1.06 46 SCCO 440.28 276.28 119,051 78,311 1.05 47 VOKS 507.94 212.94 67,200 2,685 0.10 48 ASGR (1.26) 26.74 (4,669) 54,706 0.55 49 MLPL 8.37 20.37 122,886 205,662 0.69 50 ACAP (5) 20 (3,987) 22,512 1.41 51 BRAM 172 266 112,739 199,501 1.14 52 GJTL (42) 109 (69,927) 193,822 1.07 53 INDS 351 (156) 10,218 (8,364) 1.84 54 INTA 52 83 17,253 27,150 0.99 55 NIPS 297 153 8,481 4,772 1.09 56 SMSM 2 46 4,018 102,069 1.10 57 TURI (7) 102 (6,498) 214,893 2.27 58 INTD (54) (47) (2,087) (1,004) 0.55 59 MDRN 72 (139) 19,297 (33,391) 0.90 60 KONI 28 (9) 3,056 857 -0.87 61 DVLA 39 128 30,291 106,050 1.07 62 INAF 1.10 3.10 (9,522) 16,039 -0.60 63 KLBF 18 64 409,570 1,061,851 0.73 64 KAEF (4.49) 9.51 (41,074) 82,483 0.95 65 MRAT (11) 20 (9,232) 11,266 0.67
Sumber : data sekunder diolah
4. Harga saham
Menurut Jogiyanto (2000:88) harga saham merupakan harga yang
terjadi di pasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar.
Harga yang dipakai dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan
(closing price) harian pada hari ke-5 setelah tanggal publikasi laporan
keuangan tahun 2005.
Berikut ini diperoleh harga saham penutupan harian pada hari ke-5
setelah tanggal publikasi laporan keuangan tahun 2005 yaitu sebagai
berikut:
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
56
Tabel 4.5 Harga Saham Penutupan (Closing Price) Hari ke-5 setelah Tanggal
Publikasi Laporan Keuangan Tahun 2005
No. KODE PERUSAHAAN
HARGA SAHAM
1 CEKA 500 2 DAVO 110 3 FAST 1150 4 INDF 890 5 MYOR 840 6 PSDN 70 7 STTP 150 8 SMAR 1880 9 AISA 165
10 TBLA 220 11 ULTJ 300 12 ERTX 105 13 HDTX 400 14 RDTX 910 15 ESTI 80 16 KARW 100 17 PBRX 385 18 RICY 265 19 DSUC 170 20 TIRT 105 21 SPMA 180 22 AKRA 1480 23 BUDI 105 24 CLPI 430 25 LTLS 560 26 SOBI 1070 27 DPNS 930 28 IKKGI 190 29 AKPI 520 30 BRNA 1000 31 DYNA 980 32 IGAR 115 33 LMPI 165 34 LAPD 480 35 SIMA 165 36 SMPL 190 37 TRST 140 38 SMCB 650 39 ALMI 490 40 BTON 175 41 TIRA 1500
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
57
42 KDSI 125 43 JECC 315 44 KBLM 100 45 IKBI 510 46 SCCO 1200 47 VOKS 455 48 ASGR 305 49 MLPL 155 50 ACAP 270 51 BRAM 1250 52 GJTL 660 53 INDS 400 54 INTA 600 55 NIPS 1400 56 SMSM 310 57 TURI 640 58 INTD 135 59 MDRN 550 60 KONI 130 61 DVLA 820 62 INAF 115 63 KLBF 1350 64 KAEF 160 65 MRAT 365
Sumber : data sekunder diolah
B. Hasil Pengujian Normalitas dan Linieritas
1. Uji Normalitas
Uji normalitas dimaksudkan untuk mengetahui apakah data
berdistribusi normal atau tidak. Dalam penelitian ini uji normalitas
didasarkan pada uji One Sample Kolmogorov Smirnov dengan
menggunakan program SPSS v.12
Kriteria pengujian normalitas yaitu :
a. Probabilitas > 0,05, maka distribusi data normal.
b. Probabilitas < 0,05, maka distribusi data tidak normal.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
58
Berikut ini disajikan rangkuman hasil pengujiannya :
Tabel 4.6 Rangkuman Pengujian Normalitas
No. Variabel Asymp.
Sig2-tailed α Keterangan
1. 2. 3. 4.
Net Profit Margin (NPM) Total Assets Turnover (TATO) Financial Leverage (FL) Harga Saham
0,156 0,528 0,126 0,068
0,05 0,05 0,05 0,05
Normal Normal Normal Normal
Sumber : data sekunder diolah
Hasil pengujian menunjukkan bahwa nilai-nilai probabilitas Net
Profit Margin = 0,156, Total Assets Turnover = 0,528, Financial
Leverage = 0,126 dan Harga Saham = 0,068 lebih besar dari 0,05. Hal
tersebut menunjukkan bahwa distribusi data keempat variabel adalah
normal.
2. Uji Linieritas
Uji ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel bebas dan
terikat mempunyai hubungan linier atau tidak. Antara variabel bebas
dan terikat dikatakan mempunyai hubungan yang linier jika skor
variabel bebas diikuti oleh kenaikan skor variabel terikat.
Kriteria pengujian linieritas yaitu jika F reghitung < nilai Ftabel pada
taraf signifikansi 5% dengan df (56,8), maka hubungan variabel bebas
dengan variabel terikat bersifat linier.
Hasil pengujian hubungan net profit margin, total assets turnover,
financial leverage terhadap harga saham dengan menggunakan SPSS
v.12 secara lengkap tersaji dalam tabel berikut ini.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
59
Tabel 4.7 Rangkuman Pengujian Linieritas Masing-masing Variabel
Penelitian
No. Variabel Fhitung Ftabel Keterangan 1. 2. 3.
NPM terhadap Harga Saham TATO terhadap Harga Saham FL terhadap Harga Saham
2,873 2,757 1,139
3,01 3,01 3,01
Linier Linier Linier
Sumber : data sekunder diolah
Tabel menunjukkan bahwa nilai Fhitung variabel net profit margin
terhadap harga saham = 2,873 lebih kecil dari Ftabel = 3,01, Fhitung
variabel total assets turnover terhadap harga saham = 2,757 lebih
besar dari Ftabel = 3,01, dan Fhitung variabel financial leverage terhadap
harga saham = 1,139 lebih kecil dari Ftabel = 3,01. Dengan demikian
dapat disimpulkan bahwa hubungan net profit margin terhadap harga
saham, hubungan total assets turnover terhadap harga saham dan
hubungan financial leverage terhadap harga saham adalah linier.
C. Pengujian Asumsi Klasik
1. Multikolinieritas
Untuk mengetahui terjadi tidaknya multikolinieritas, digunakan
ketentuan sebagai berikut:
• Jika VIF > 10 maka terjadi multikolinieritas
• Jika VIF < 10 maka tidak terjadi multikolinieritas
Hasil analisis Collinearity Statistic dengan menggunakan SPSS
v.12 menunjukkan bahwa VIF variabel net profit margin = 1,016,
variabel total assets turnover = 1,004, variabel financial leverage =
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
60
1,011 kurang dari 10. Dengan demikian dapat dikatakan tidak terjadi
multikolinieritas.
Tabel 4.8 Rangkuman Hasil Pengujian Multikolinieritas
Variabel Tolerance VIF Kesimpulan Net Profit Margin Total Assets Turnover Financial leverage
0,985 0,996 0,989
1,016 1,004 1,011
Tidak terjadi multikolinieritas Tidak terjadi multikolinieritas Tidak terjadi multikolinieritas
Sumber : data sekunder diolah
2. Heterokedastisitas
Untuk mendeteksi kesalahan ada tidaknya masalah
heterokedastisitas digunakan Uji Park (Park test), digunakan
ketentuan sebagai berikut:
• Jika signifikansi > 0,05 maka tidak terjadi heterokedastisitas.
• Jika signifikansi < 0,05 maka terjadi heterokedastisitas.
Berdasarkan hasil pengujian heterokedastisitas dengan
menggunakan SPSS v.12 yaitu Uji Park diperoleh nilai signifikansi
yang dapat disajikan yaitu sebagai berikut.
Tabel 4.9 Rangkuman Hasil Pengujian Heterokedastisitas
Variabel Signifikansi α Kesimpulan Net Profit Margin
Total Assets Turnover Financial Leverage
0,789 0,781 0,058
0,05 0,05 0,05
Tidak terjadi heterokedastisitas Tidak terjadi heterokedastisitas Tidak terjadi heterokedastisitas
Sumber : data sekunder diolah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
61
D. Pengujian Hipotesis
1. Pengujian Hipotesis I
a. Rumusan Hipotesis
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif net profit margin dengan
harga saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan positif net profit margin dengan harga
saham.
b. Penarikan Kesimpulan
Hasil pengujian signifikansi antara net profit margin
terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai thitung = 2,420
dan ttabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65
– 2 = 63. Mengingat thitung > ttabel, maka dapat disimpulkan
hipotesis nol harus ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya
sebesar 0,019. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas net profit
margin = 0,019 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan
hipotesis nol harus ditolak. Ini berarti bahwa net profit margin
berhubungan positif dan signifikan dengan harga saham.
2. Pengujian Hipotesis II
a. Rumusan Hipotesis
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan positif total assets turnover
dengan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
62
Ha : r = 0 Ada hubungan positif total assets turnover dengan harga
saham.
b. Penarikan Kesimpulan
Hasil pengujian signifikansi antara total assets turnover
terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai t hitung = 0,193 dan
t tabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65 – 2
= 63. Mengingat thitung < ttabel, maka dapat disimpulkan hipotesis
nol gagal ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya sebesar
0,848. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas total assets
turnover = 0,848 lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan
hipotesis nol gagal ditolak. Ini berarti bahwa total assets turnover
tidak berhubungan positif dengan harga saham.
3. Pengujian Hipotesis III
a. Rumusan Hipotesis
Ho : r ≠ 0 Tidak ada hubungan financial leverage dengan harga
saham.
Ha : r = 0 Ada hubungan financial leverage dengan harga saham.
b. Penarikan Kesimpulan
Hasil pengujian signifikansi antara financial leverage
terhadap harga saham menunjukkan bahwa nilai thitung = 2,250 dan
ttabel = 1,67 pada taraf signifikansi 5% dengan db = n – 2 = 65 – 2
= 63. Mengingat thitung > ttabel, maka dapat disimpulkan hipotesis
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
63
nol harus ditolak. Atau dengan melihat probabilitasnya sebesar
0,028. Pada taraf signifikansi 5%, probabilitas financial leverage =
0,028 lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan hipotesis nol
harus ditolak. Ini berarti bahwa financial leverage berhubungan
dengan harga saham.
Berikut ini disajikan tabel hasil pengujian hipotesis 1, 2 dan 3
yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.10 Hasil Pengujian Hipotesis 1, 2 dan 3
Variabel Bebas
Variabel Terikat
t Probabilitas Kesimpulan
X1 X2 X3
Y Y Y
2,420 0,193 2,250
0,019 0,848 0,028
Ho harus ditolak Ho gagal ditolak Ho harus ditolak
Sumber : data sekunder diolah
4. Persamaan Regresi Ganda
Mencari persamaan Regresi Linier Ganda melalui program SPSS
v.12 (Lihat lampiran halaman 101) diperoleh nilai koefisien konstanta
= 302,149, koefisien regresi variabel net profit margin = 26,081,
koefisien regresi variabel total assets turnover = 17,345 dan koefisien
regresi variabel financial leverage = 157,108.
Berdasarkan nilai koefisien di atas, didapat persamaan Regresi
Linier Ganda yaitu sebagai berikut:
Y = 302,149 + 26,081 X1 + 17,345 X2 + 157,108 X3 + e
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
64
Koefisien regresi masing-masing variabel ternyata positif. Angka
koefisien regresi tersebut menunjukkan bahwa hubungan ketiga
variabel bebas terhadap variabel terikat adalah positif. Artinya harga
saham akan meningkat jika rasio net profit margin, total assets
turnover dan financial leverage juga ditingkatkan pula (Sugiyono,
1999:214).
Konstanta sebesar 302,149 menyatakan bahwa jika tidak ada net
profit margin, total assets turnover dan financial leverage maka harga
saham adalah Rp. 302,149. Koefisien regresi X1 sebesar 26,081
menyatakan bahwa setiap terjadi perubahan 1% net profit margin akan
meningkatkan harga saham sebesar Rp. 26,081. Koefisien regresi X2
sebesar 17,345 menyatakan bahwa setiap terjadi perubahan 1x total
assets turnover akan meningkatkan harga saham sebesar Rp. 17,345.
Koefisien regresi X3 sebesar 157,108 menyatakan bahwa setiap terjadi
perubahan Rp.1 financial leverage akan meningkatkan harga saham
sebesar Rp. 157,108.
Pada model summary (Lihat lampiran halaman 101) terdapat R
sebesar 0,408, hal ini menunjukkan bahwa ada hubungan antara ketiga
variabel bebas. Sedangkan R square atau koefisien determinasi (R2)
adalah 0,167 (0,408 x 0,408). Hal ini menunjukkan bahwa 16,7% dari
variasi harga saham bisa dijelaskan oleh variabel net profit margin,
total assets turnover dan financial leverage, sedangkan sisanya
sebesar (100% - 16,7% = 83,3%) dijelaskan oleh sebab-sebab lain.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
65
Selanjutnya untuk menguji signifikan atau tidaknya regresi ganda
dilakukan Uji F yaitu dengan membandingkan Fhitung dengan Ftabel
pada taraf signifikansi 5%. Dari hasil pengujian ANOVA atau Uji F
(Lihat lampiran halaman 101) yaitu sebagai berikut:
Tabel 4.11 Hasil Pengujian Uji F
Model df Fhitung Ftabel Sig. Kesimpulan
Regresion Residual
Total
3 61 64
4,069 2,76 0,011 Variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai sebagai informasi
terhadap harga saham Sumber : data sekunder diolah
Diperoleh Fhitung = 4,069 dan Ftabel = 2,76 pada taraf signifikansi
5% dengan db pembilang = 3 dan db penyebut = 61. Hal ini berarti
Fhitung = 4,069 > Ftabel = 2,76, atau dengan melihat signifikansinya
sebesar 0,011 < 0,05 pada taraf signifikansi 5%, dengan demikian
dapat dinyatakan bahwa variabel-variabel dalam regresi bisa dipakai
sebagai informasi terhadap harga saham.
E. Pembahasan
1. Hubungan Net Profit Margin dengan Harga Saham
Berdasarkan analisis data yang telah dilakukan dapat
disimpulkan bahwa ada hubungan positif dan signifikan net profit
margin dengan harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil
perhitungan nilai thitung= 2,420 lebih besar dari nilai ttabel = 1,67 atau
dengan melihat signifikan net profit margin = 0,019 < 0,05 pada taraf
signifikansi 5%.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
66
Net profit margin adalah perbandingan laba bersih setelah pajak
dengan penjualan bersih. Semakin tinggi net profit margin maka
semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.
Perusahaan dapat meningkatkan net profit margin dengan menaikkan
laba setelah pajak lebih besar daripada penjualan bersih. Semakin
efisien perusahaan dalam menghasilkan keuntungan maka semakin
tinggi nilai perusahaan. Nilai perusahaan ini dapat dilihat dari harga
sahamnya. Jika nilai perusahaan di mata investor tinggi maka harga
sahamnya juga tinggi. Harga saham terbentuk dari berbagai interaksi
antara permintaan dan penawaran. Semakin tinggi nilai perusahaan
maka permintaan akan saham akan meningkat, banyak investor yang
ingin menanamkan modalnya ke perusahaan. Hal tersebut bisa
mengakibatkan naiknya harga saham. Dengan demikian net profit
margin yang meningkat akan berpengaruh pada naiknya harga saham.
2. Hubungan Total Assets Turnover dengan Harga Saham
Berdasarkan analisis data yang dilakukan dapat disimpulkan
bahwa ada hubungan positif dan tidak signifikan total assets turnover
dengan harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil perhitungan
nilai thitung = 0,193 lebih kecil dari nilai ttabel = 1,67 atau dengan
melihat signifikansi total assets turnover = 0,848 > 0,05 pada taraf
signifikansi 5%.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
67
Perusahaan akan melihat efisiensi penggunaan aktiva dengan
melihat kecepatan perputaran total aktiva yang dimilikinya atau yang
disebut total assets turnover. Total assets turnover akan meningkat
apabila perusahaan bisa meningkatkan penjualan bersih relatif lebih
besar daripada kenaikan jumlah aset perusahaan. Hasil pengujian
hipotesis menunjukkan ada hubungan positif dan tidak signifikan
antara total assets turnover dengan harga saham. Total assets
mencakup aktiva lancar dan aktiva tidak lancar yang dimiliki
perusahaan. Total assets turnover ini tidak dapat menunjukkan total
aktiva yang sudah dimanfaatkan untuk proses produksi dan tidak dapat
mengetahui mana aktiva yang digunakan secara efektif atau tidak.
Diduga aset-aset perusahaan kurang efesien dan efektif dalam
menghasilkan penjualan. Rata-rata perusahaan manufaktur dalam
penelitian ini, pada aktiva lancar-nya terdapat jumlah yang besar pada
piutang dan persediaan. Jumlah yang besar pada piutang dapat
menimbulkan besarnya penyisihan piutang ragu-ragu yang harus
ditanggung perusahaan. Besarnya piutang yang mungkin tidak
diterima perusahaan akan menimbulkan kerugian bagi perusahaan.
Diduga juga adanya persediaan yang banyak dan terlalu lama berada
di gudang, perputaran persediaan kecil sehingga membutuhkan waktu
yang cukup lama dalam menghasilkan penjualan, selain itu persediaan
yang terlalu lama berada di gudang akan mengakibatkan keusangan
dan menambah biaya usang sehingga tidak laku untuk dijual. Jumlah
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
68
persediaan yang banyak ini mungkin dikarenakan adanya persaingan
dengan perusahaan lain (persaingan harga, kualitas, pemasaran, dan
lain- lain) yang mengakibatkan sulitnya persediaan terjual. Selain
piutang dan persediaan, diduga ada mesin yang menganggur atau
mengalami kerusakan sehingga tidak dapat digunakan (tidak
produktif). Penggunaan aktiva-aktiva tersebut kurang menambah
penjualan bersih perusahaan, sehingga total assets turnover kurang
menunjukkan efisiensi perusahaan dalam pemakaian aktiva.
3. Hubungan Financial Leverage dengan Harga Saham
Berdasarkan analisis data yang telah dilakukan dapat
disimpulkan bahwa ada hubungan positif dan signifikan financial
leverage terhadap harga saham. Kesimpulan ini didukung oleh hasil
perhitungan nilai thitung = 2,250 lebih besar dari nilai ttabel = 1,67 atau
dengan melihat signifikansi financial leverage = 0,028 < 0,05 pada
taraf signifikansi 5%
Dalam menjalankan perusahaan, perusahaan membutuhkan
modal yang salah satunya dengan menggunakan hutang (financial
leverage). Financial leverage adalah penggunaan dana dengan beban
tetap dengan harapan revenue yang dihasilkan oleh penggunaan dana
tersebut akan menutup biaya tetap dan dapat memperbesar pendapatan
per lembar saham (EPS). Dengan adanya penggunaan dana dengan
beban tetap (financial leverage) diharapkan mampu memberikan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
69
pengaruh yang menguntungkan (favorable financial leverage) dengan
rate of return yang lebih besar daripada biaya modalnya. Investor
dapat melihat tingkat financial leverage-nya dengan melihat hubungan
antara EPS dan EBIT yang menguntungkan. Dengan penggunaan
financial leverage diharapkan terjadi perubahan EPS yang lebih besar
daripada perubahan EBIT-nya. Jadi semakin tinggi tingkat financial
leverage (DFL) semakin memberikan pengaruh yang menguntungkan
(favourable financial leverage). Setelah diteliti financial leverage
berpengaruh positif terhadap harga saham. Berarti perusahaan dapat
memanfaatkan penggunaan dana (utang) sehingga menghasilkan laba
yang lebih besar dari biaya modalnya. Dengan adanya pengaruh yang
menguntungkan ini maka dapat meningkatkan kepercayaan investor
dan calon investor akan investasinya yang juga dapat meningkatkan
nilai perusahaan di mata investor sehingga akan menyebabkan
meningkatkan harga saham perusahaan.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
70
BAB V
KESIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan dapat ditarik kesimpulan sebagai
berikut:
1. Ada hubungan positif dan signifikan net profit margin dengan harga saham.
Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 2,420 lebih besar dari nilai
ttabel =1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas net profit
margin = 0,019 lebih kecil dari 0,05 pada taraf signifikansi 5%. Semakin
tinggi net profit margin maka semakin tinggi efisiensi perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan sehingga nilai perusahaan semakin tinggi dan
mengakibatkan naiknya harga saham. Begitu pula sebaliknya semakin rendah
net profit margin maka semakin semakin rendah efisiensi perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan sehingga nilai perusahaan rendah dan
mengakibatkan turunnya harga saham.
2. Ada hubungan positif dan tidak signifikan total assets turnover dengan harga
saham. Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 0,193 lebih kecil dari
nilai ttabel = 1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas total
assets turnover = 0,848 lebih besar dari 0,05 pada taraf signifikansi 5%. Naik
turunnya total assets turnover kurang mempengaruhi naik turunnya harga
saham. Diduga adanya assets perusahaan yang tidak produktif yaitu
banyaknya jumlah piutang yang memungkinkan adanya piutang yang tidak
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
71
dapat diterima, banyaknya jumlah persediaan yang mungkin dikarenakan
persaingan dengan perusahaan yang lain sehingga perputaran persediaannya
kecil yang bisa mengakibatkan usangnya persediaan, selain itu juga adanya
mesin-mesin yang menganggur atau rusak sehingga mesin tidak produktif.
3. Ada hubungan positif dan signifikan financial leverage terhadap harga
saham. Hal ini didukung hasil perhitungan nilai thitung = 2,250 lebih besar dari
nilai ttabel =1,67 dengan derajat kebebasan 63, atau melihat probabilitas
financial leverage = 0,028 lebih kecil dari 0,05 pada taraf signifikansi 0,05%.
Semakin tinggi tingkat financial leverage yang menguntungkan maka
semakin tinggi nilai perusahaan di mata investor sehingga mengakibatkan
naiknya harga saham. Begitu pula sebaliknya semakin kecil tingkat financial
leverage yang menguntungkan maka semakin kecil nilai perusahaan di mata
investor sehingga mengakibatkan turunnya harga saham.
B. Saran
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang telah dilakukan, penulis
memberikan saran-saran sebagai berikut.
1. Bagi perusahaan-perusahaan manufaktur
a. Untuk meningkatkan laba bersih yang dihasilkan, perusahaan dapat
meningkatkan penjualan dengan meningkatkan kualitas produk yang bisa
memenuhi standar kualitas internasional, desain produk (menghasilkan
produk baru), meningkatkan strategi pemasaran yang lebih efektif agar
tidak kalah bersaing dengan perusahaan lain, meningkatkan kepuasan
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
72
pelanggan (dengan meningkatkan pelayanan), meningkatkan nilai atau
reputasi perusahaan di mata masyarakat (dengan keunggulan mutunya).
b. Lebih mengoptimalkan aktiva agar lebih produktif. Kebijakan perusahaan
dalam penjualan kredit dapat dikurangi dengan lebih selektif dalam
menganalisa pelanggan (dilihat keuangan pelanggan, karakteristik
pelanggan dan kemungkinan terbayarnya piutang). Meminimalkan jumlah
persediaan dengan tidak kalah bersaing dengan perusahaan-perusahaan
lain yang sejenis (perbaikan kualitas, kebijakan harga, pelayanan). Selain
itu juga meminimalkan mesin yang menganggur, memperbaiki dengan
segera aktiva (mesin, kendaraan dan lain- lain) yang mengalami
kerusakan.
C. Keterbatasan
Dalam melakukan penelitian ini peneliti menemui hambatan dan kekurangan
yaitu variabel bebas yang diteliti adalah net profit margin, total assets turnover
dan financial leverage kurang memberikan gambaran secara menyeluruh tentang
faktor- faktor yang berhubungan dengan harga saham.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
DAFTAR PUSTAKA
Adiningsih, Sri. (1998). Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal Indonesia. Jakarta: PT. BEJ.
Alwi, Syaifuddin. (1983). Alat-alat Analisa Dalam Pembelanjaan. Yogyakarta: Andi
Offset. Asri, Marwan. (1986). Marketing. Yogyakarta: BPFE. Astuti, Dewi. (1998). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Ghalia Indonesia. Basir, Saleh dan Fakhruddin, M. H. (2005). Aksi Korporasi Strategi Untuk Meningkatkan
Nilai Saham Melalui Aksi Korporasi. Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Brigham, F. E. and Gapenski, C. L. (1984). Intermediate Financial Management. New
York: CBS College Publishing. Darmadji, Tjiptono dan Fakhrudin, M. H. (2006). Pasar Modal di Indonesia Pendekatan
Tanya Jawab. Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Fakhrudin, M dan Sophian, Hadianto. (2001). Perangkat dan Model Analisis Investasi di
Pasar Modal. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo. Ghozali, Imam. (2001). Aplikasi Analisis Multivariate Program SPSS. Semarang: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro Gitosudarmo, Indriyo dan Basri, H. (2000). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE
UGM. Hadi, Sutrisno. (2004). Analisis Regresi. Yogyakarta: Andi Offset. Helfert, A. E. (1993). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Erlangga. Husnan, Suad dan Pudjiastuti, Enny. (1983). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis
Sekuritas. Yogyakarta: UPP-AMP YKPN. Jogiyanto. (1998). Teori dan Analisis Investasi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Leunupun, Pieter. (2003). Jurnal Akuntansi dan Keuangan Volume 5 No.2. Surabaya:
Universitas Kristen Petra. Natarsyah, Syahib. (2000). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia Volume 15 No.3.
Yogyakarta: FE UGM.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
Payamta. (2000). Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia Volume 4 No.2 . Yogyakarta: FE UII.
Ratih, Dyah. (2002). Saham dan Obligasi. Yogyakarta: Universitas Atmajaya
Yogyakarta. Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE Sabardi, Agus. (1994). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: AMP YKPN. Santoso, Singgih. (2005). Menguasai Statistik di Era Informasi dengan SPSS 12. Jakarta:
Elex Media Komputindo. Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi Keempat.
Yogyakarta: BPFE. Sarwoko dan Halim, Abdul. (1989). Manajemen Keuangan (Dasar-dasar Pembelanjaan
Perusahaan). Yogyakarta: BPFE. . (1995). Manajemen Keuangan (Dasar-dasar
Pembelanjaan Perusahaan) Buku Kedua. Yogyakarta: BPFE. Sudjana. (1996). Pengantar Statistika. Bandung: Tarsito Sugiyono. (2005). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV Alfabeta.
Supranto, J. (2001). Statistik Teori dan Aplikasi Edisi Ke-6 Jilid 2. Jakarta: Erlangga. . (2004). Ekonometri Buku Kedua. Jakarta: Ghalia Indonesia. . (1984). Ekonometrik Buku Dua. Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas
Ekonomi Universitas Indonesia Syamsuddin, Lukman. (1983). Manajemen Keuangan Perusahaan. Yogyakarta:
Hanindita Offset. Wibisono, Dermawan. (1999). Riset Bisnis Edisi pertama. Yogyakarta: BPFE Widayat dan Amirullah. (2002). Riset Bisnis. Yogyakarta: Graha Ilmu. Wright. (1976). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Yayasan Kanisius.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
75
No. NAMA PERUSAHAAN KODE Food & Beverages 1 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 2 PT Davomas Abadi TBK DAVO 3 PT Fast Food Indonesia Tbk FAST 4 PT Indofood Sukses Makmur Tbk ANDF 5 PT Mayora Indah Tbk MYOR 6 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN 7 PT Siantar TOP Tbk STTP 8 PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk SMAR 9 PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera) AISA 10 PT Tunas Baru Lampung Tbk TBLA 11 PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk ULTJ Textile mill Products
12 PT Eratex Djaja Limited Tbk ERTX 13 PT Panasia Indosyntec Tbk HDTX 14 PT Roda Vivatex Tbk RDTX
Apparel and Other Textile Products 15 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI 16 PT Karwell Indonesia Tbk KARW 17 PT Pan Brothers Tex Tbk PBRX 18 PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY Lumber and Wood Products
19 PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk DSUC 20 PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk TIRT Paper and Allied Products
21 PT Suparma Tbk SPMA Chemical and Allied Products
22 PT Aneka Kimia Raya Tbk AKRA 23 PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI 24 PT Colorpak Indonesia Tbk CLPI 25 PT Lautan Luas Tbk LTLS 26 PT Sorini Corporation Tbk SOBI Adhesive
27 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 28 PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk IKKGI Plastics and Glass Products
29 PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI 30 PT Berlina Co. Ltd. Tbk BRNA 31 PT Dynaplast Tbk DYNA 32 PT Igarjaya Tbk IGAR 33 PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk LMPI 34 PT Lapindo Packaging Tbk LAPD 35 PT Siwani Makmur Tbk SIMA 36 PT Summitplast Interbenua Tbk SMPL 37 PT Trias Sentosa Tbk TRST Cement
38 PT Semen Cibinong Tbk SMCB
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
76
Metal and Allied Products 39 PT Alumindo Light Metal industry Tbk ALMIO 40 PT Betonjaya Manunggal Tbk BTON 41 PT Tira Austenite Tbk TIRA Fabricated Metal Products
42 PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 43 PT Jembo Cable Company Tbk JECC 44 PT Kabelindo Murni Tbk KBLM 45 PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 46 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk SCCO 47 PT Voksel Electric Tbk VOKS Electronic and Office Equipment
48 PT Astra Graphia Tbk ASGR 49 PT Multipolar Corporation Tbk MLPL Automotive and Allied Products
50 PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk ACAP 51 PT Branta Mulia Tbk BRAM 52 PT Gajah Tunggal Tbk GJTL 53 PT Indospring Tbk INDS 54 PT Intraco Penta Tbk INTA 55 PT Nipress Tbk NIPS 56 PT Selamat Sempurna Tbk SMSM 57 PT Tunas Ridean Tbk TURI Photographic Equipment
58 PT Inter Delta Tbk INTD 59 PT Modern Photo Film Tbk MDRN 60 PT Perdana Bangun Pusaka Tbk KONI Pharmaceuticals
61 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 62 PT Indofarma Tbk INAF 63 PT Kalbe Farma Tbk KLBF 64 PT Kimia Farma Tbk KAEF Consumer Goods
65 PT Mustika Ratu Tbk MRAT
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
77 Food & Beverage No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
1 CEKA CAHAYA KALBAR TBK. 03 Feb 1968 09 Jul 1996
2 DAVO DAVOMAS ABADI TBK 14 Mar 1968 22 Des 1994
3 FAST FAST FOOD INDONESIA TBK 19 Jun 1978 11 Mei 1993
4 INDF INDOFOOD SUKSES MAK.TBK 14 Agu 1990 14 Jul 1994
5 MYOR MAYORA INDAH TBK 17 Feb 1977 04 Jul 1990
6 PSDN PRASIDHA ANEKA NIAGA TBK 16 Apr 1974 18 Okt 1994
7 STTP SIANTAR TOP TBK. 12 Mei 1987 16 Des 1996
8 SMAR SMART CORPORATION TBK 18 Jun 1963 20 Nov 1992
9 AISA TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD TBK 31 Mei 1991 11 Jun 1997
10 TBLA TUNAS BARU LAMPUNG TBK 22 Des 1973 15 Feb 2000
11 ULTJ ULTRAJAYA MILK INDUS. TBK 02 Nov 1971 02 Jul 1990
Textile mill Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
12 ERTX ERATEX DJAJA TBK 12 Okt 1972 21 Agu 1990
13 HDTX PANASIA INDOSYNTEX TBK 06 Apr 1973 06 Jun 1990
14 RDTX RODA VIVATEX TBK 27 Sep 1980 14 Mei 1990
Apparel and Other Textile Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
15 ESTI EVER SHINE TEXTILE I. TBK 11 Des 1973 13 Okt 1992
16 KARW KARWELL INDONESIA TBK 18 Feb 1978 20 Des 1994
17 PBRX PAN BROTHERS TEX TBK 21 Agu 1980 16 Agu 1990
18 RICY RICKY PUTRA GLOBALINDO TBK 22 Des 1987 09 Feb 1998
Lumber and Wood Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
19 DSUC DAYA SAKTI UNGGUL CORP. TBK 28 Mar 1980 25 Mar 1997
20 TIRT TIRTA MAHAKAM PLYWOOD TBK 22 Apr 1982 07 Des 1999
Paper and Allied Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
21 SPMA SUPARMA TBK 11 Jan 1901 15 Nov 1994
Chemical and Allied Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
22 AKRA AKR CORPORINDO TBK 28 Nov 1977 03 Okt 1994
23 BUDI BUDI ACID JAYA TBK 15 Jan 1979 08 Mei 1995
24 CLPI COLORPAK INDONESIA TBK 15 Sep 1998 30 Nov 2001
25 LTLS LAUTAN LUAS TBK 13 Jul 1951 21 Jul 1997
26 SOBI SORINI CORP. TBK 07 Feb 1983 03 Agu 1992
Adhesive No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
27 DPNS DUTA PERTIWI NUSANTARA TBK 18 Mar 1982 08 Agu 1990
28 KKGI RESOURCE ALAM IND. TBK 28 Agu 1990 01 Jul 1991
Plastics and Glass Products
No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
78 29 AKPI ARGHA KARYA PRIMA INDUSTRY 07 Mar 1980 18 Des 1992
30 BRNA BERLINA TBK 18 Agu 1969 06 Nov 1989
31 DYNA DYNAPLAST TBK 16 Nov 1959 05 Agu 1991
32 IGAR KAGEO IGAR JAYA TBK 30 Okt 1975 05 Nov 1990
33 LMPI LANGGENG MAKMUR TBK 30 Nov 1972 17 Okt 1994
34 LAPD LAPINDO INTERNATIONALTBK 07 Jun 1990 17 Jul 2001
35 SIMA SIWANI MAKMUR TBK. 07 Jun 1985 03 Jun 1994
36 SMPL SUMMITPLAST TBK 14 Des 1991 03 Jul 2000
37 TRST TRIAS SENTOSA TBK 23 Nov 1979 02 Jul 1990
Cement No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
38 SMCB HOLCIM INDONESIA TBK 15 Jun 1971 10 Agu 1977
Metal and Allied Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
39 ALMI ALUMINDO LIGHT METAL INDTRY. TBK. 26 Jun 1978 02 Jan 1997
40 BTON BETONJAYA MANUNGGAL TBK 27 Feb 1995 18 Jul 2001
41 TIRA TIRA AUSTENITE TBK 11 Jan 1901 27 Jul 1993
Fabricated Metal Products No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
42 KDSI KEDAWUNG SETIA IND 09 Jan 1973 29 Jul 1996
43 JECC JEMBO CABLE COMPANY TBK 17 Apr 1973 18 Nov 1992
44 KBLM KABELINDO MURNI TBK 11 Okt 1979 01 Jun 1992
45 IKBI SUMI INDO KABEL TBK. 23 Jul 1981 21 Jan 1991
46 SCCO SUCACO TBK 09 Nov 1970 20 Jun 1982
47 VOKS VOKSEL ELECTRIC TBK 11 Jan 1901 20 Des 1990
Electronic and Office Equipment No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
48 ASGR ASTRA GRAPHIA TBK 31 Okt 1975 25 Nov 1989
49 MLPL MULTIPOLAR CORPORATION TBK 04 Des 1975 06 Nov 1989
Automotive and Allied Products
No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
50 ACAP ANDHI CHANDRA AUTOMOTIVE PRODUCTS TBK 26 Jan 1976 04 Des 2000
51 BRAM BRANTA MULIA TBK 08 Jul 1981 05 Sep 1990
52 GJTL GAJAH TUNGGAL TBK 24 Agu 1951 08 Mei 1990
53 INDS INDOSPRING TBK 05 Mei 1978 10 Agu 1990
54 INTA INTRACO PENTA TBK 10 Mei 1975 23 Agu 1993
55 NIPS NIPRESS TBK 24 Apr 1975 24 Jul 1991
56 SMSM SELAMAT SEMPURNA TBK 19 Jan 1976 09 Sep 1996
57 TURI TUNAS RIDEAN TBK. 24 Jul 1980 16 Mei 1995
Photographic Equipment
No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
58 INTD INTER DELTA TBK 15 Nov 1976 18 Des 1989
59 MDRN MODERN PHOTO TBK 12 Mei 1971 16 Jul 1991
60 KONI PERDANA BANGUN PUSAKA TBK 07 Okt 1987 22 Agu 1995
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
79 Pharmaceuticals
No. Stock Nama Emiten Tanggal Berdiri Tanggal Listing
61 DVLA DARYA VARIA LAB. TBK. 05 Feb 1976 11 Nov 1994
62 INAF INDOFARMA TBK 02 Jan 1996 17 Apr 2001
63 KLBF KALBE FARMA TBK 10 Sep 1966 30 Jul 1991
64 KAEF KIMIA FARMA TBK 16 Agu 1971 04 Jul 2001
Consumer Goods 65 MRAT MUSTIKA RATU TBK 14 Mar 1978 27 Jul 1995
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
80
NO. NAMA PERUSAHAAN KODE TGL
PUBLIKASI
Food & Beverages 1 PT Cahaya Kalbar Tbk CEKA 24/3/2006 2 PT Davomas Abadi TBK DAVO 31/3/2006 3 PT Fast Food Indonesia Tbk FAST 29/3/2006 4 PT Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 31/3/2006 5 PT Mayora Indah Tbk MYOR 31/3/2006 6 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk PSDN 31/3/2006 7 PT Siantar TOP Tbk STTP 31/3/2006
8 PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Corporation Tbk SMAR 27/3/2006
9 PT.Tiga Pilar Sejahtera Tbk (Asia Intiselera) AISA 29/3/2006 10 PT Tunas Baru Lampung Tbk TBLA 22/3/2006 11 PT Ultra Jaya Milk Industry ang Trading Company Tbk ULTJ 29/3/2006 Textile mill Products
12 PT Eratex Djaja Limited Tbk ERTX 12/4/2006 13 PT Panasia Indosyntec Tbk HDTX 28/3/2006 14 PT Roda Vivatex Tbk RDTX 31/3/2006 Apparel and Other Textile Products
15 PT Ever Shine Textile Industry Tbk ESTI 31/3/2006 16 PT Karwell Indonesia Tbk KARW 6/4/2006 17 PT Pan Brothers Tex Tbk PBRX 31/3/2006 18 PT Ricky Putra Globalindo Tbk RICY 31/3/2006 Lumber and Wood Products
19 PT Daya Sakti Unggul Corporation Tbk DSUC 31/3/2006 20 PT Tirta Mahakam Plywood Industry Tbk TIRT 31/3/2006 Paper and Allied Products
21 PT Suparma Tbk SPMA 31/3/2006 Chemical and Allied Products
22 PT Aneka Kimia Raya Tbk AKRA 2/3/2006 23 PT Budi Acid Jaya Tbk BUDI 31/3/2006 24 PT Colorpak Indonesia Tbk CLPI 31/3/2006 25 PT Lautan Luas Tbk LTLS 31/3/2006 26 PT Sorini Corporation Tbk SOBI 7/3/2006 Adhesive
27 PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk DPNS 31/3/2006 28 PT Kurnia Kapuas Utama Glue Industries Tbk KKGI 31/3/2006 Plastics and Glass Products
29 PT Argha Karya Prima Industry Tbk AKPI 31/3/2006 30 PT Berlina Co. Ltd. Tbk BRNA 31/3/2006 31 PT Dynaplast Tbk DYNA 31/3/2006 32 PT Igarjaya Tbk IGAR 15/3/2006 33 PT Langgeng Makmur Plastik Industry Ltd. Tbk LMPI 16/3/2006 34 PT Lapindo Packaging Tbk LAPD 31/3/2006 35 PT Siwani Makmur Tbk SIMA 24/3/2006 36 PT Summitplast Interbenua Tbk SMPL 31/3/2006 37 PT Trias Sentosa Tbk TRST 20/3/2006
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
81
Cement 38 PT Semen Cibinong Tbk SMCB 27/3/2006 Metal and Allied Products
39 PT Alumindo Light Metal industry Tbk ALMI 31/3/2006 40 PT Betonjaya Manunggal Tbk BTON 29/3/2006 41 PT Tira Austenite Tbk TIRA 27/3/2006 Fabricated Metal Products
42 PT Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 3/4/2006 43 PT Jembo Cable Company Tbk JECC 31/3/2006 44 PT Kabelindo Murni Tbk KBLM 31/3/2006 45 PT Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 29/3/2006
46 PT Supreme Cable Manufacturing Corporation (SUCACO) Tbk SCCO 31/3/2006
47 PT Voksel Electric Tbk VOKS 31/3/2006 Electronic and Office Equipment
48 PT Astra Graphia Tbk ASGR 31/3/2006 49 PT Multipolar Corporation Tbk MLPL 27/3/2006 Automotive and Allied Products
50 PT Andhi Chandra Automotive Products Tbk ACAP 31/3/2006 51 PT Branta Mulia Tbk BRAM 22/3/2006 52 PT Gajah Tunggal Tbk GJTL 31/3/2006 53 PT Indospring Tbk INDS 25/3/2006 54 PT Intraco Penta Tbk INTA 28/3/2006 55 PT Nipress Tbk NIPS 23/3/2006 56 PT Selamat Sempurna Tbk SMSM 31/3/2006 57 PT Tunas Ridean Tbk TURI 22/3/2006 Photographic Equipment
58 PT Inter Delta Tbk INTD 31/3/2006 59 PT Modern Photo Film Tbk MDRN 3/4/2006 60 PT Perdana Bangun Pusaka Tbk KONI 31/3/2006 Pharmaceuticals
61 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk DVLA 27/3/2006 62 PT Indofarma Tbk INAF 24/3/2006 63 PT Kalbe Farma Tbk KLBF 31/3/2006 64 PT Kimia Farma Tbk KAEF 27/3/2006 Consumer Goods
65 PT Mustika Ratu Tbk MRAT 31/3/2006
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
82
No. KODE PERSH
Laba setelah Pajak (EAT)
Penjualan Bersih Net Profit Margin
1 CEKA -21594620221 240713226668 -9% 2 DAVO 90069211826 1120893190000 8% 3 FAST 41291475 1028392996 4% 4 INDF 236997704889 18764650331502 1% 5 MYOR 48733506459 1706184294249 3% 6 PSDN -2283659690 387829677404 -1% 7 STTP 10636507502 641698355950 2% 8 SMAR 304203348356 4656674036723 7% 9 AISA 936890593 229972896777 0%
10 TBLA 6221116 1220635658 1% 11 ULTJ 4420551183 711731974424 1% 12 ERTX -16411954 528108346 -3% 13 HDTX 75071117380 846946258114 9% 14 RDTX 21134214479 158359839971 13% 15 ESTI -9205085662 479089591493 -2% 16 KARW -2421162652 720096689760 0% 17 PBRX 7619255993 1101502721654 1% 18 RICY 37513405412 313398159860 12% 19 DSUC -50754260958 485598502588 -10% 20 TIRT 12239528043 928141473045 1% 21 SPMA 8149182725 576316117901 1% 22 AKRA -43943510 2827822649 -2% 23 BUDI -6882 1024621 -1% 24 CLPI 7864758115 212184728027 4% 25 LTLS 68443 2166528 3% 26 SOBI 41121036 711113894 6% 27 DPNS 4367507972 79129524321 6% 28 IKKGI -3971462425 100798311498 -4% 29 AKPI 17620465 1049077312 2% 30 BRNA 5927461582 280043033227 2% 31 DYNA 28246957763 886192561505 3% 32 IGAR 17732767867 439233784832 4% 33 LMPI 5345737591 262412336712 2% 34 LAPD -3476467837 81927356900 -4% 35 SIMA 2204361659 89370583428 2% 36 SMPL -4323050898 199609792376 -2% 37 TRST 16429273408 1080680385636 2% 38 SMCB -334081 3017599 -11% 39 ALMIO 35571193817 1362138234739 3% 40 BTON 1749713170 54401158230 3% 41 TIRA 3331458239 173021368344 2% 42 KDSI -7397998036 631078814912 -1% 43 JECC -2049344 428123327 0% 44 KBLM -6011077738 280513510845 -2% 45 IKBI 237492612703 1423928752400 2% 46 SCCO 57005166978 1360228903752 4%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
83
47 VOKS -10968463010 803282867817 -1% 48 ASGR 36066628399 545462163734 7% 49 MLPL 177709 7490735 2% 50 ACAP 15970693940 217973717502 7% 51 BRAM 138669810 1764996480 8% 52 GJTL 172373 4834003 4% 53 INDS -6153810219 432282485831 -1% 54 INTA 17997762600 716913027513 3% 55 NIPS 3069003450 218827682017 1% 56 SMSM 71400518165 861531261202 8% 57 TURI 142732 4698222 3% 58 INTD -1432044519 80461368531 -2% 59 MDRN -37027076980 1533479937724 -2% 60 KONI -697919537 61921818217 -1% 61 DVLA 71576356 540436736 13% 62 INAF 9594763708 684039648705 1% 63 KLBF 751309944354 5870938590836 13% 64 KAEF 52826570670 1816433228739 3% 65 MRAT 8510043884 208097055563 4%
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
84
No. KODE PERSH
Penjualan Bersih
Total Aktiva Total Assets Turnover
1 CEKA 240713226668 333807565504 0.72 2 DAVO 1120893190000 1746894856853 0.64 3 FAST 1028392996 377905343 2.72 4 INDF 18764650331502 14786084242855 1.27 5 MYOR 1706184294249 1459968922850 1.17 6 PSDN 387829677404 284336452300 1.36 7 STTP 641698355950 477443560343 1.34 8 SMAR 4656674036723 4597226953395 1.01 9 AISA 229972896777 357785756494 0.64
10 TBLA 1220635658 1451438727 0.84 11 ULTJ 711731974424 1254444147713 0.57 12 ERTX 528108346 298198517 1.77 13 HDTX 846946258114 1036533198305 0.82 14 RDTX 158359839971 364827629328 0.43 15 ESTI 479089591493 589887285306 0.81 16 KARW 720096689760 492062656268 1.46 17 PBRX 1101502721654 390215826546 2.82 18 RICY 313398159860 417333266403 0.75 19 DSUC 485598502588 396039088869 1.23 20 TIRT 928141473045 856923525684 1.08 21 SPMA 576316117901 1320218591556 0.44 22 AKRA 2827822649 1979762854 1.43 23 BUDI 1024621 978597 1.05 24 CLPI 212184728027 107667985852 1.97 25 LTLS 2166528 1608866 1.35 26 SOBI 711113894 596641916 1.19 27 DPNS 79129524321 143511871421 0.55 28 IKKGI 100798311498 231505280959 0.44 29 AKPI 1049077312 1463009401 0.72 30 BRNA 280043033227 398392367816 0.70 31 DYNA 886192561505 1073711601854 0.83 32 IGAR 439233784832 274728393265 1.60 33 LMPI 262412336712 505172478369 0.52 34 LAPD 81927356900 46792735759 1.75 35 SIMA 89370583428 65111750192 1.37 36 SMPL 199609792376 204172719044 0.98 37 TRST 1080680385636 2104464207467 0.51 38 SMCB 3017599 7324210 0.41 39 ALMI 1362138234739 805744972702 1.69 40 BTON 54401158230 27720995361 1.96 41 TIRA 173021368344 180276908889 0.96 42 KDSI 631078814912 384927700206 1.64 43 JECC 428123327 322661922 1.33 44 KBLM 280513510845 259790650418 1.08 45 IKBI 1423928752400 548244926925 2.60 46 SCCO 1360228903752 694151496878 1.96
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
85
47 VOKS 803282867817 414293045440 1.94 48 ASGR 545462163734 518803623322 1.05 49 MLPL 7490735 5481883 1.37 50 ACAP 217973717502 144415206200 1.51 51 BRAM 1764996480 1709355091 1.03 52 GJTL 4834003 7479373 0.65 53 INDS 432282485831 459703456907 0.94 54 INTA 716913027513 887643986602 0.81 55 NIPS 218827682017 190224877780 1.15 56 SMSM 861531261202 663138307944 1.30 57 TURI 4698222 2723288 1.73 58 INTD 80461368531 31327586767 2.57 59 MDRN 1533479937724 888437547218 1.73 60 KONI 61921818217 66231523693 0.93 61 DVLA 540436736 550628937 0.98 62 INAF 684039648705 518823729815 1.32 63 KLBF 5870938590836 4728368509889 1.24 64 KAEF 1816433228739 1177602832496 1.54 65 MRAT 208097055563 290646485673 0.72
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
86
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
87
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
88
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
89 No. KODE
PERSH EPS∆ EPS EBIT∆ EBIT Financial Leverage
1 CEKA 150.59 72.59 14,034 8,192 1.21 2 DAVO (1) 15 (24,402) 118,888 0.32 3 FAST 13 93 7,731 57,870 1.05 4 INDF (25) 15 (426,619) 425,761 1.66 5 MYOR (51) 60 (58,114) 67,580 0.99 6 PSDN 79 82 4,071 2,458 0.58 7 STTP (13.88) 8.12 (25,817) 15,063 1.00 8 SMAR 502 139 302,513 237,687 2.84 9 AISA 0.81 0.9 645 784 1.09
10 TBLA (6.15) 3.85 (10,893) 18,514 2.71 11 ULTJ 0 2 3,901 4,808 0.00 12 ERTX 89 (167) 15,222 (12,031) 0.42 13 HDTX 146 115 42,281 30,615 0.92 14 RDTX 39 82 8,099 24,171 1.42 15 ESTI 2.43 (4.57) 6,746 (12,096) 0.95 16 KARW 1.32 2.32 (7,039) (5,341) 0.43 17 PBRX 3.00 25 2,886 14,759 0.61 18 RICY 15.38 58.38 27,325 52,873 0.51 19 DSUC (89) (101) (32,242) (44,516) 1.22 20 TIRT 0 10 3,698 17,637 0.00 21 SPMA 72 8 95,328 11,913 1.12 22 AKRA 69 191 (347,956) (183,200) 0.19 23 BUDI 0 2 11,063 (2,189) 0.00 24 CLPI 5 26 2,447 11,138 0.88 25 LTLS 0 67 (2,735) 83,289 0.00 26 SOBI 3 198 (2,929) 59,590 -0.31 27 DPNS (17.47) 33.53 (3,315) 5,018 0.79 28 IKKGI (14) (16) (6,952) (6,588) 0.83 29 AKPI 7 17 (2,544) 7,426 -1.20 30 BRNA (184) 48 (26,718) 4,184 0.60 31 DYNA (85.51) 65.49 (42,196) 38,888 1.20 32 IGAR (12) 13 (20,078) 25,238 1.16 33 LMPI 145.5 144 615,298 18,930 0.03 34 LAPD (17.16) (13.16) (5,161) (3,523) 0.89 35 SIMA 0.83 23.83 201 3,527 0.61 36 SMPL (14.18) (5.18) (16,623) (5,595) 0.92 37 TRST (4) 6 (15,713) 24,118 1.02 38 SMCB 26 (44) 344,707 (188,423) 0.32 39 ALMIO 4.28 121.28 65,345 53,143 0.03 40 BTON (3.28) 9.72 (864) 2,367 0.92 41 TIRA (139) 50 (9,980) 7,877 2.19 42 KDSI 50 (25) 28,841 (6,917) 0.48 43 JECC (20) (14) 7,486 (1,524) -0.29 44 KBLM 36 13 106,845 76,528 1.98 45 IKBI 54 78 24,186 37,008 1.06 46 SCCO 440.28 276.28 119,051 78,311 1.05
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
90
47 VOKS 507.94 212.94 67,200 2,685 0.10 48 ASGR (1.26) 26.74 (4,669) 54,706 0.55 49 MLPL 8.37 20.37 122,886 205,662 0.69 50 ACAP (5) 20 (3,987) 22,512 1.41 51 BRAM 172 266 112,739 199,501 1.14 52 GJTL (42) 109 (69,927) 193,822 1.07 53 INDS 351 (156) 10,218 (8,364) 1.84 54 INTA 52 83 17,253 27,150 0.99 55 NIPS 297 153 8,481 4,772 1.09 56 SMSM 2 46 4,018 102,069 1.10 57 TURI (7) 102 (6,498) 214,893 2.27 58 INTD (54) (47) (2,087) (1,004) 0.55 59 MDRN 72 (139) 19,297 (33,391) 0.90 60 KONI 28 (9) 3,056 857 -0.87 61 DVLA 39 128 30,291 106,050 1.07 62 INAF 1.10 3.10 (9,522) 16,039 -0.60 63 KLBF 18 64 409,570 1,061,851 0.73 64 KAEF (4.49) 9.51 (41,074) 82,483 0.95 65 MRAT (11) 20 (9,232) 11,266 0.67
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
91
No. KODE PERUSAHAAN HARGA SAHAM 1 CEKA 500 2 DAVO 110 3 FAST 1150 4 INDF 890 5 MYOR 840 6 PSDN 70 7 STTP 150 8 SMAR 1880 9 AISA 165
10 TBLA 220 11 ULTJ 300 12 ERTX 105 13 HDTX 400 14 RDTX 910 15 ESTI 80 16 KARW 100 17 PBRX 385 18 RICY 265 19 DSUC 170 20 TIRT 105 21 SPMA 180 22 AKRA 1480 23 BUDI 105 24 CLPI 430 25 LTLS 560 26 SOBI 1070 27 DPNS 930 28 IKKGI 190 29 AKPI 520 30 BRNA 1000 31 DYNA 980 32 IGAR 115 33 LMPI 165 34 LAPD 480 35 SIMA 165 36 SMPL 190 37 TRST 140 38 SMCB 650 39 ALMI 490 40 BTON 175 41 TIRA 1500 42 KDSI 125 43 JECC 315 44 KBLM 100 45 IKBI 510 46 SCCO 1200
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
47 VOKS 455 48 ASGR 305 49 MLPL 155 50 ACAP 270 51 BRAM 1250 52 GJTL 660 53 INDS 400 54 INTA 600 55 NIPS 1400 56 SMSM 310 57 TURI 640 58 INTD 135 59 MDRN 550 60 KONI 130 61 DVLA 820 62 INAF 115 63 KLBF 1350 64 KAEF 160 65 MRAT 365
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
91
UJI NORMALITAS One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
65 65 65 652.03 1.2152 .8008 470.46
4.776 .56868 .73549 388.868.140 .100 .146 .168.140 .100 .146 .168
-.107 -.078 -.081 -.158
1.129 .810 1.176 1.352.156 .528 .126 .052
NMean
Std. Deviation
Normal Parameters a,b
AbsolutePositiveNegative
Most ExtremeDifferences
Kolmogorov-Smirnov ZAsymp. Sig. (2-tailed)
Net ProfitMargin
Total AssetsTurnover
FinancialLeverage Harga Saham
Test distribution is Normal.a.
Calculated from data.b.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
92
UJI LINIERITAS Oneway
ANOVA
1312.572 52 25.242 2.055 .086147.367 12 12.281
1459.938 6417.113 52 .329 1.102 .454
3.584 12 .29920.697 64
29.032 52 .558 1.199 .3845.589 12 .466
34.621 64
Between GroupsWithin Groups
TotalBetween GroupsWithin GroupsTotal
Between GroupsWithin GroupsTotal
Net Profit Margin
Total Assets Turnover
Financial Leverage
Sum ofSquares df Mean Square F Sig.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
93
UJI MULTIKOLINIERITAS Model Summary
.348a .121 .078 373.367Model1
R R SquareAdjustedR Square
Std. Error ofthe Estimate
Predictors: (Constant), Financial Leverage, TotalAssets Turnover, Net Profit Margin
a.
ANOVAb
1174398 3 391466.078 2.808 .047a
8503588 61 139403.081
9677986 64
Regression
ResidualTotal
Model1
Sum ofSquares df Mean Square F Sig.
Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margina.
Dependent Variable: Harga Sahamb.
Coefficientsa
307.892 123.330 2.496 .015
19.665 9.848 .242 1.997 .050 .985 1.01621.838 82.247 .032 .266 .792 .996 1.004
120.004 63.814 .227 1.881 .065 .989 1.011
(Constant)
Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage
Model1
B Std. Error
UnstandardizedCoefficients
Beta
StandardizedCoefficients
t Sig. Tolerance VIFCollinearity Statistics
Dependent Variable: Harga Sahama.
Collinearity Diagnosticsa
2.768 1.000 .02 .03 .02 .04.782 1.881 .01 .94 .01 .01.365 2.754 .03 .01 .11 .86.085 5.717 .95 .02 .86 .08
Dimension1234
Model1
EigenvalueCondition
Index (Constant)Net ProfitMargin
Total AssetsTurnover
FinancialLeverage
Variance Proportions
Dependent Variable: Harga Sahama.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
94
UJI HETEROKEDASTISITAS Model Summary
.107a .011 -.037 223.04598Model1
R R SquareAdjustedR Square
Std. Error ofthe Estimate
Predictors: (Constant), Financial Leverage, TotalAssets Turnover, Net Profit Margin
a.
ANOVAb
34952.413 3 11650.804 .234 .872a
3034720 61 49749.508
3069672 64
Regression
ResidualTotal
Model1
Sum ofSquares df Mean Square F Sig.
Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margina.
Dependent Variable: absutb.
Coefficientsa
281.819 73.676 3.825 .000
.107 5.883 .002 .018 .986-13.761 49.133 -.036 -.280 .78029.748 38.122 .100 .780 .438
(Constant)
Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage
Model1
B Std. Error
UnstandardizedCoefficients
Beta
StandardizedCoefficients
t Sig.
Dependent Variable: absuta.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
95
Regresi Ganda Descriptive Statistics
470.46 388.868 652.03 4.776 65
1.2152 .56868 65.8008 .73549 65
Harga SahamNet Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage
Mean Std. Deviation N
Correlations
1.000 .263 .014 .252.263 1.000 -.066 .106
.014 -.066 1.000 -.009
.252 .106 -.009 1.000. .017 .456 .021
.017 . .302 .200
.456 .302 . .472
.021 .200 .472 .65 65 65 65
65 65 65 6565 65 65 6565 65 65 65
Harga SahamNet Profit Margin
Total Assets TurnoverFinancial LeverageHarga Saham
Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial LeverageHarga Saham
Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage
Pearson Correlation
Sig. (1-tailed)
N
Harga SahamNet Profit
MarginTotal Assets
TurnoverFinancialLeverage
Variables Entered/Removedb
FinancialLeverage,TotalAssetsTurnover,Net ProfitMargin
a
. Enter
Model1
VariablesEntered
VariablesRemoved Method
All requested variables entered.a.
Dependent Variable: Harga Sahamb.
Model Summary
.348a .121 .078 373.367Model1
R R SquareAdjustedR Square
Std. Error ofthe Estimate
Predictors: (Constant), Financial Leverage, TotalAssets Turnover, Net Profit Margin
a.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
96
ANOVAb
1174398 3 391466.078 2.808 .047a
8503588 61 139403.081
9677986 64
Regression
ResidualTotal
Model1
Sum ofSquares df Mean Square F Sig.
Predictors: (Constant), Financial Leverage, Total Assets Turnover, Net Profit Margina.
Dependent Variable: Harga Sahamb.
Coefficientsa
307.892 123.330 2.496 .015
19.665 9.848 .242 1.997 .05021.838 82.247 .032 .266 .792
120.004 63.814 .227 1.881 .065
(Constant)
Net Profit MarginTotal Assets TurnoverFinancial Leverage
Model1
B Std. Error
UnstandardizedCoefficients
Beta
StandardizedCoefficients
t Sig.
Dependent Variable: Harga Sahama.
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI
PLAGIAT MERUPAKAN TINDAKAN TIDAK TERPUJI