hyödykemarkkinat - fim€¦ · fim sijoituspalvelut oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin...

20.12.2018, 1

-4,0 %

-3,0 %

-2,0 %

-1,0 %

0,0 %

1,0 %

2,0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinat USA:ssa päätyivät eilen voimakkaaseen laskuun, kun keskuspankin viesti

tulkittiin liian tiukkana.

• USA:n keskuspankki nosti odotetusti ohjauskorkoa neljännen kerran kuluvana vuonna ja

ennakoi kahta koron nostoa vuodelle 2019.

• Samalla keskuspankki laski USA:n talouskasvuennustetta seuraavalle vuodelle.

• Italia pääsi sopuun seuraavan vuoden budjetista EU:n kanssa.

• Tänään makrotilastoja USA:sta – ennakoivat indikaattorit, Philadelphian alueen luottamus ja

viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset.

• Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 6 174,7 0,8

Europe STOXX 600 341,5 0,3

S&P 500 2 507,0 -1,5

Nasdaq Composite 6 636,8 -2,2

Shanghai 2 536,3 -0,5

Hang Seng 25 564,2 -1,2

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,309 0,002

EMU Euribor 12kk -0,124 0,001

USD Libor 3kk 2,792 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,142 0,42

EUR / GBP 0,902 -0,05

EUR / JPY 127,78 -0,14

EUR / SEK 10,35 0,00

EUR / RUB 76,83 0,12

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,22 -0,019

USA 10v 2,76 0,009

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 81,9 -0,2

iTraxx CDS Crossover 339,1 -3,0

iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 412,8 -0,1

Brent Crude Oil 56,3 -1,6

Kulta 1 248,3 0,4

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

20.12.2018, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat USA:ssa päätyivät eilen voimakkaaseen laskuun keskuspankki FED:n arvioiden jälkeen.

Keskuspankki nosti odotetusti korkoa, mutta ennusteet kahdesta koron nostosta vuodelle 2019 otettiin

osakemarkkinoilla vastaan negatiivisesti. Sijoittajat pelkäävät samanaikaisesti koron nousua USA:ssa että

talouskasvun hidastumista muualla. Aasian osakemarkkinat ovat tänään olleet laskussa.

USA:n keskuspankki FED päätti eilen odotetusti nostaa ohjauskorkoa neljännen kerran kuluvana vuonna

tasolle 2,25-2,50%. Korkoennustetta (korkopolku) seuraavalle vuodelle tuotiin alaspäin ja nyt odotuksissa

on kaksi koron nostoa, kun aikaisemmin syksyllä odotuksissa oli kolme nostoa. Samalla pääjohtaja Powell

totesi, että koron nostoihin liittyy enemmän epävarmuutta. Keskuspankki ei ollut erityisen huolissaan

viimeaikaisista liikkeistä pääomamarkkinoilla. Nämä ennusteet ja kommentit eivät riittäneet sijoittajille, kun

päätösten jälkeen USA:n osakemarkkinoilla nähtiin voimakasta laskua. Keskuspankki laski samalla

vuoden 2019 talouskasvuennustetta ja odottaa kasvun olevan 2,3% (aikaisempi ennuste 2,5%).

Italian korko jatkoi eilen selvää laskuaan, kun Italia ja EU pääsivät sopuun Italian seuraavan vuoden

budjetista. Italian 10-vuotinen korko on nyt tasolla 2,8%, kun se vielä marraskuussa kävi selvästi yli 3,5%

tason.

Eilen julkaistiin myös USA:sta vanhojen asuntojen myynti. Marraskuun myynti oli 5,32 milj., kun odotus oli

5,2 milj. ja jatkoi näin kuluvan viikon positiivisia tilastoja USA:n asuntomarkkinalta.

Tänään makrokalenterin tärkeimmät tilastot saadaan jälleen USA:sta. Philadelphian alueen luottamus-

indeksin ennakoidaan nousseen edelliskuun 12,9 pisteluvusta tasolle 15,0. Viikoittaiset työttömyys-

korvaushakemusten puolestaan ennakoidaan olevan tasolla 215 tuhatta ja ennakoivien indikaattoreiden

0,0% MoM.

Osakesuositusten muutoksia:

Nostot: Cargotec, Lehto, PUMA, Hellenic Petroleum, Ericsson, Bridgestone, Capgemini, H.B. Fuller,

Mettler-Toledo, SalMar.

Laskut: Elisa, Under Armour, H&M, Novozymes, GN Store Nord.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Keskuspankkien ohjauskorot – EKP ja FED

Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

Huom! Osakesuositusten muutokset kertoo onko joku tai jotkut tahot muuttaneet (eli

nostaneet tai laskeneet) suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita

on enemmän. Tiedot perustuvat FactSet -tietokantaan.

Huom! Aamukatsauksessa esitetyt markkina-, yhtiö- tai tuloskommentit EIVÄT ole

sijoitussuosituksia. Sijoitussuositukset löytyvät kootusti aamukatsauksen sivulta ”FIMin

sijoitussuositukset” ja koko raportti on luettavissa tästä linkistä:

https://www.fim.com/fi/nakemys/2018/fim-sijoitussuositukset-12.11.2018/


20.12.2018, 3

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

20.12.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 215

20.12.2018 15:30 USA / Philadelphia FED 15,0

20.12.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,0

21.12.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste

21.12.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. ti laukset 1,6

21.12.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,5

21.12.2018 17:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus -4,3

21.12.2018 17:00 USA / Yksityinen kulutus 0,3

21.12.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus (Michigan) 97,5

21.12.2018 17:00 USA / Yksityiset tulot 0,3

27.12.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus

27.12.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus 133,8

27.12.2018 17:00 USA / Uusien asuntojen kaupat 3,7

28.12.2018 15:00 Saksa / CPI

28.12.2018 16:00 USA / Chicago PMI 61,0

31.12.2018 3:00 Kiina / PMI

2.1.2019 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM)

3.1.2019 17:00 USA / Rakentaminen 0,4

3.1.2019 17:00 USA / ISM teollisuus 58,4

4.1.2019 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM)

4.1.2019 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY)

4.1.2019 15:30 USA / Yksityiset työpaikat 185

4.1.2019 15:30 USA / Työttömyysaste 3,7

4.1.2019 10:55 Saksa / Työttömien määrän muutos

4.1.2019 12:00 Euroalue / PPI

7.1.2019 17:00 USA / ISM palvelut 60,0

7.1.2019 12:00 Euroalue / Vähittäismyynti (YoY)

7.1.2019 17:00 USA / Tehdastilaukset

7.1.2019 Kiina / CPI (YoY)

8.1.2019 12:00 Euroalue / Talousluotttamus

10.1.2019 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto

20.12.2018, 4

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

https://www.fim.com/fi/nakemys/2018/fim-sijoitussuositukset-12.11.2018/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_12112018.pdf

• Alma Media (12.11.2018)

• Konecranes (12.11.2018)

• Olvi (12.11.2018)

• Oriola (12.11.2018)

• Outokumpu (27.8.2018)

• Outotec (12.11.2018)

• Raisio (12.11.2018)

• SSAB (8.3.2018)

• Terveystalo (12.11.2018)

• Tokmanni (24.5.2018)

TOP-10 Suomi-osakkeet

• Basware (12.11.2018)

• Caverion (8.3.2018)

• Finnair (12.11.2018)

• Kemira (12.11.2018)

• Kone (27.8.2018)

• Sanoma (12.11.2018)

• Stockmann (12.11.2018)

• Suominen (12.11.2018)

• Tieto (12.11.2018)

• Tikkurila (8.3.2018)

BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Equinor (27.8.2018)

• G4S (16.11.2017)

• H.Lundbeck (12.11.2018)

• ISS (12.11.2017)

• Millicom (12.11.2018)

• Nokian Renkaat (12.11.2018)

• Skanska (12.11.2018)

• Wärtsilä (12.11.2018)

• Veidekke (12.11.2018)

• Volvo (27.8.2018)

Nordic TOP-10 -osakkeet

• Yhdyskuntapalvelut (27.8.2018)

• Telekommunikaatio (12.11.2018)

• Öljy & kaasu (24.5.2018)

• Ranska (24.5.2018)

• Eurooppa pienyhtiöt (16.5.2017)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• USA:n 7-10v valtiolainat (12.11.2018)


https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_08032018.pdf

20.12.2018, 5

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8 986,3 0,7 -1,2 -1,4 -11,6 -5,0 Automobiles & Parts 456,2 0,6 -1,1 -5,4 -18,3 -26,3 iBoxx Europe 223,6 0,0 0,3 0,3 -0,7 -1,4

OMX Helsinki Portfolio 6 174,7 0,8 -1,1 -1,5 -11,4 -4,6 Banks 135,3 0,2 -2,0 -4,9 -16,1 -26,9 iBoxx Europe HY 186,4 0,0 0,4 -0,5 -3,4 -3,0

OMX Stockholm 30 1 450,1 0,2 -3,0 -1,9 -11,9 -9,4 Basic Resources 402,3 1,5 0,5 -3,3 -10,9 -11,7 Financials, Senior 222,9 0,0 0,3 0,2 -0,5 -1,1

OBX 765,6 1,2 -2,0 -3,2 -10,0 4,9 Chemicals 800,9 0,6 -1,5 -5,1 -17,0 -16,1 Financials, Subordinated 260,6 0,1 0,4 0,5 -1,8 -3,3

Construction & Materials 371,1 0,5 -3,0 -6,1 -16,7 -19,0 Non-Financials 231,5 0,0 0,3 0,3 -0,7 -1,3

Euro STOXX 50 3 051,4 0,4 -1,8 -3,3 -10,3 -14,1 Financial Services 416,0 0,7 -2,3 -5,1 -16,6 -13,6 Autos 204,3 0,0 0,4 0,3 -1,5 -2,5

Europe STOXX 600 341,5 0,3 -2,4 -3,8 -10,7 -12,1 Food & Beverage 627,7 0,3 -3,0 -3,2 -3,3 -5,9 Industrials 229,6 0,0 0,5 0,3 -1,2 -2,3

DAX 10 766,2 0,2 -1,5 -4,3 -12,7 -17,6 Health Care 712,8 -0,2 -3,4 -2,8 -4,5 -1,4 Consumer 220,6 0,0 0,3 0,3 -0,7 -1,6

FTSE 100 6 765,9 1,0 -1,7 -4,0 -8,2 -10,1 Household Goods 713,4 0,1 -3,5 -4,5 -12,5 -15,1 Energy 223,4 0,0 0,3 0,4 -0,6 -0,9

Industrial Goods & Serv. 459,0 -0,4 -2,5 -3,9 -16,8 -14,2 Telecom Services 251,8 0,0 0,3 0,3 -0,5 -1,0

S&P 500 2 507,0 -1,5 -5,4 -5,4 -14,5 -6,4 Insurance 258,8 0,6 -1,3 -5,5 -10,0 -10,4

Nasdaq Composite 6 636,8 -2,2 -6,5 -4,8 -17,3 -4,7 Media 264,9 0,8 -1,3 -3,5 -5,0 -3,9 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 305,1 0,5 -3,3 -5,4 -12,9 -2,3 iTraxx CDS Europe (IG) 81,9 -0,2 -0,1 3,3 13,9 35,0

Shanghai 2 536,3 -0,5 -3,7 -4,1 -9,3 -23,1 Real Estate 161,9 0,5 -2,0 -3,1 -8,3 -9,8 iTraxx CDS Crossover (HY) 339,1 -3,0 6,2 15,5 72,9 104,8

Hang Seng 25 564,2 -1,2 -3,6 -1,7 -8,5 -12,9 Retail 275,2 0,2 -3,7 -6,6 -10,5 -8,7 Financials, Senior 103,0 -1,5 -0,9 -1,2 24,1 57,5

Nikkei 20 392,6 -2,8 -6,5 -5,8 -14,6 -10,8 Technology 399,1 0,5 -3,2 -0,9 -13,2 -9,9 Financials, Subordinated 208,7 -0,3 0,8 -0,5 49,5 99,5

RTSI($) 1 091,2 -0,8 -2,3 -3,1 -6,2 -12,0 Telecom 252,4 1,1 -1,3 0,7 3,9 -10,6

Travel & Leisure 224,4 0,1 -1,3 -5,5 -11,1 -14,9 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 290,4 1,3 -0,4 0,7 2,2 -1,4 CDX USA, IG 85,1 3,4 6,7 6,7 24,1 35,8

S&P 500 2 484,6 -0,8 -6,2 -6,4 -15,6 CDX USA, HY 445,5 16,8 34,2 38,0 129,4 138,2

Nasdaq 100 6 316,5 -0,6 -6,8 -4,4 -16,7 S&P 500

Euro STOXX 50 3 013,0 -1,4 -3,0 -3,3 -11,7 Energy 431,5 -1,2 -7,3 -11,2 -21,9 -17,1 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10 648,0 -1,3 -2,4 -4,4 -14,1 Materials 311,6 -1,3 -4,5 -7,5 -18,2 -17,1 CDX Asia, IG 90,7 -0,6 -3,0 -6,3 13,5 22,4

Industrials 544,1 -1,9 -4,7 -7,1 -18,6 -14,5

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 775,3 -2,2 -6,3 -3,8 -17,1 -1,2

VIX (S&P 500) 25,6 0,0 4,1 4,8 13,8 15,9 Consumer Staples 530,9 -1,0 -5,6 -4,9 -6,1 -9,5

VDAX (DAX) 20,5 -0,8 -0,3 1,2 6,6 7,2 Health Care 984,3 -1,3 -7,3 -4,9 -9,7 1,9

VSTOXX (STOXX 50) 19,6 -0,4 -0,1 1,4 6,4 7,1 Financials 390,0 -1,2 -4,2 -10,2 -18,6 -15,9

Info tech 1 092,3 -1,9 -5,5 -3,4 -17,0 -2,6

Telecom Services 140,1 -1,7 -4,2 -2,5 -10,9 -15,2

Lähde: Bloomberg Utilities 274,6 -0,2 -3,5 0,6 2,4 1,9

Osake- ja yrityslainamarkkinat

20.12.2018, 6

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,367 -0,001 -0,007 -0,004 -0,001 -0,012 Suomi 5v -0,15 -0,027 -0,07 -0,12 -0,17 0,03 CRB Commodity 412,8 -0,1 -0,6 -0,9 -0,2 -4,2

EMU Euribor 3kk -0,309 0,002 0,003 0,007 0,010 0,020 Saksa 2v -0,61 -0,001 -0,02 -0,03 -0,07 0,04 CRB Food 326,9 -0,4 -0,5 -1,1 -1,9 -3,3

EMU Euribor 12kk -0,124 0,001 0,007 0,024 0,044 0,064 Saksa 5v -0,31 -0,011 -0,04 -0,09 -0,20 -0,08 CRB Metals 838,8 0,4 -0,9 -1,7 3,2 -6,0

Saksa 10v 0,22 -0,019 -0,07 -0,15 -0,24 -0,20 Baltic Dry Index 1 378 -1,2 1,8 36,7 -1,3 -6,6

USA 2v 2,65 0,008 -0,11 -0,16 -0,15 0,78 Energia (USD)

USA 5v 2,63 0,012 -0,12 -0,26 -0,32 0,39 Brent Crude Oil 56,3 -1,6 -8,4 -10,4 -27,4 -8,2

USD Libor 3kk 2,792 0,000 0,015 0,115 0,426 1,134 USA 10v 2,76 0,009 -0,15 -0,30 -0,30 0,28 Natural Gas USA 3,71 -0,4 -10,0 -17,1 18,5 26,8

Hiili, Rotterdam 88,3 -0,2 0,6 0,5 -11,4 -7,0

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 38,1 -0,8 -1,8 6,7 11,3 42,0

EUR / USD 1,142 0,42 0,55 0,18 -2,77 -3,79 Saksa 2v (Schatz) 111,9 0,02 0,0 -0,1 0,1 -0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 25,4 2,0 30,3 25,4 19,0 252,8

EUR / GBP 0,902 -0,1 0,5 1,8 0,4 1,6 Saksa 5v (Bobl) 132,4 0,10 0,2 0,8 1,5 0,8 Metallit (USD)

EUR / CHF 1,134 0,2 0,4 -0,1 0,7 -3,4 Saksa 10v (Bund) 163,7 0,34 0,8 3,1 4,7 2,0 Ruostumaton teräs 1 745 0,0 0,0 -0,6 -5,4 -13,8

EUR / JPY 127,78 -0,1 -1,0 -0,8 -3,4 -5,0 Alumiini 1 903 0,1 -1,2 -2,8 -6,0 -9,8

USD / CNY 6,90 0,1 0,3 -0,5 0,6 4,8 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a

USD / JPY 111,83 -0,6 -1,6 -1,0 -0,7 -1,3 Saksa 10v-2v 0,83 -0,02 -0,04 -0,12 -0,17 -0,24 Nikkeli 10 894 1,1 1,6 -0,7 -13,3 -9,2

GBP / USD 1,267 0,5 0,2 -1,6 -3,1 -5,3 USA 10v-2v 0,11 0,00 -0,04 -0,14 -0,15 -0,50 Kupari 267 -1,9 -3,4 -4,5 -5,9 -16,5

EUR / SEK 10,35 0,0 0,6 0,4 0,2 4,0 Saksa-USA 10v -2,54 -0,03 0,08 0,15 0,06 -0,48 Sinkki 2 555 0,8 -2,7 -2,0 4,1 -20,6

EUR / NOK 9,93 0,1 2,2 2,0 3,7 0,1 Palladium 1 240 1,8 1,6 9,4 16,3 19,5

EUR / PLN 4,29 0,0 -0,3 -0,3 -0,5 2,2 Inflaatio-odotukset Platina 789 -0,9 -1,0 -7,2 -4,9 -14,2

EUR / RUB 76,83 0,1 2,1 2,7 -1,6 10,7 Ranska 10v 1,13 -0,02 -0,06 -0,11 -0,31 -0,30 Hopea 14,6 -0,9 -1,1 0,4 2,1 -9,8

USA 10v 1,79 0,00 -0,06 -0,20 -0,37 -0,16 Kulta 1 248 0,4 0,5 1,7 4,1 -1,4

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD)

EUR / USD 7,0 0,1 0,0 -0,3 -0,2 0,0 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 381,8 0,0 1,7 5,5 6,9 8,7

EUR / GBP 11,3 0,1 0,0 0,8 2,9 3,8 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 523,8 0,2 -0,8 5,0 0,4 22,7

EUR / CHF 5,6 0,1 0,0 -0,2 -0,2 -0,4 Saksa 5v 10,6 0,0 0,0 0,0 0,0 1,5 Soija 898,0 -0,2 -1,0 1,7 6,0 -5,3

EUR / JPY 8,5 0,2 0,4 -0,1 -0,1 0,4 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 341,0 0,0 -1,2 0,4 3,0 -11,9

USD / JPY 7,4 0,4 0,7 0,4 0,1 -0,2 Espanja 5v 64,9 0,0 0,0 0,0 -0,4 11,5 Puuvilla 76,8 0,1 -3,3 0,4 -3,1 -1,5

EUR / SEK 6,6 0,0 0,0 -0,1 -0,2 -0,2 Italia 5v 221,2 0,0 0,0 0,0 -0,1 104,7 NBSK sellu 1 205,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20,6

EUR / NOK 6,9 0,2 0,7 0,3 0,3 -1,0 Belgia 5v 14,1 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,3 Sanomalehtipaperi (EUR) 460,7 0,0 0,0 0,0 0,0 8,2

EUR / RUB 12,9 0,0 -0,2 -0,6 -1,0 2,1 Ranska 5v 25,2 0,0 0,0 0,0 -0,1 8,0 Luonnon kumi (YEN) 148,0 -0,7 -7,3 9,5 2,1 -25,1

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

20.12.2018, 7

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 3,0 2,9 2,6 2,5 2,3 USA (teollisuus) 59,3 57,7 59,8 61,3 58,7 58,2 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,6

Euroalue 1,6 2,2 2,4 2,7 2,8 Euroalue (teollisuus) 51,4 52,0 53,2 53,2 54,9 60,6 Euroalue 1,9 2,0 2,0 2,1 2,2 2,1

Japani -0,3 1,4 1,7 2,4 2,3 Japani (teollisuus) 52,4 52,9 52,5 52,5 53,0 54,0 Japani 0,9 1,0 1,1 1,1 1,1 1,3

Kiina 6,5 6,7 6,8 6,8 6,8 Kiina (teollisuus) 50,0 50,2 50,8 51,3 51,9 51,8 Kiina 6,6 6,6 6,6 6,6 6,5 6,5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 97,5 98,6 100,1 100,1 98,2 95,9 BKT ennuste 2019

USA 2,2 2,5 2,3 2,7 2,8 2,2 Euroalue -3,9 -2,7 -2,9 -1,9 0,2 0,0 USA 2,6 2,6 2,5 2,5 2,4 2,2

Euroalue 1,9 2,2 2,1 2,0 1,9 1,5 Japani 42,9 43,0 43,4 43,3 43,8 44,6 Euroalue 1,6 1,7 1,8 1,8 1,9 1,8

Japani 1,4 1,4 1,2 1,3 0,7 0,6 Kiina 119,1 119,1 118,5 118,6 122,9 121,3 Japani 0,9 1,1 1,1 1,0 1,0 1,0

Kiina 2,2 2,5 2,5 2,3 1,8 1,7 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,3 6,3 6,3 6,2

USA 2,4 2,4 2,4 2,6 2,8 3,0

Työttömyysaste Euroalue 0,9 0,9 0,9 1,1 1,8 2,8 Inflaatio ennuste 2018

USA 3,7 3,7 3,7 3,9 3,8 4,1 Japani 0,7 0,7 0,7 0,8 1,0 1,6 USA 2,4 2,5 2,5 2,5 2,6 2,1

Euroalue 8,1 8,1 8,1 8,1 8,2 8,7 Kiina 4,9 4,9 4,6 4,3 4,3 5,5 Euroalue 1,8 1,8 1,8 1,7 1,6 1,5

Japani 2,4 2,4 2,3 2,4 2,2 2,7 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 1,0 1,0 0,9 1,0 1,0 0,8

Kiina 3,8 3,8 3,8 3,8 3,9 4,0 USA 3,9 3,7 3,9 4,0 3,9 4,6 Kiina 2,2 2,2 2,1 2,1 2,2 2,3

Euroalue 4,4 4,4 4,3 4,0 4,6 5,3

Ohjauskorot Japani 2,3 2,7 2,8 2,9 3,2 4,0 Työttömyys ennuste 2018

USA 2,50 2,25 2,25 2,00 2,00 1,50 Kiina 8,0 8,0 8,3 8,2 8,3 9,1 USA 3,9 3,9 3,9 3,9 3,9 4,0

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,2 8,3 8,3 8,4 8,4 8,5

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,2 4,8 4,0 6,4 6,4 6,2 Japani 2,4 2,4 2,4 2,4 2,5 2,7

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,7 1,7 0,3 2,2 1,6 3,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1

Japani 3,6 3,6 2,2 2,7 0,6 2,1

Kiina 8,1 8,6 9,2 9,0 8,5 10,2

Teollisuustuotanto

USA 3,9 3,8 5,6 5,4 3,0 3,4

Euroalue 1,2 1,2 0,8 1,2 2,9 4,8

Japani 4,2 4,2 -2,5 0,2 3,3 2,2

Kiina 5,4 5,9 5,8 6,1 6,8 6,1

Lähde: Bloomberg

20.12.2018, 8

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 14,4x 15,7x 2,1x 2,8 % Autoteollisuus STOXX 600 6,5x 4,9x 0,9x 4,7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,5 % 216,9x 0,8 %

Suomi HEX 25 15,8x 19,3x 2,1x 4,7 % Pankit STOXX 600 8,9x 11,7x 0,7x 5,9 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 3,4 % 29,4x 0,8 %

Ruotsi OMX 30 14,4x 14,9x 1,9x 4,8 % Perusraaka-aineet STOXX 600 9,1x 10,0x 1,4x 5,6 %

Pohjoismaat VINX 30 14,8x 16,6x 2,1x 4,4 % Kemikaalit STOXX 600 15,9x 14,5x 2,7x 3,1 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 12,0x 11,8x 1,5x 3,7 % Rakennus STOXX 600 14,1x 20,4x 1,7x 3,5 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 6,0 % 16,6x 3,4 %

Eurooppa STOXX 600 13,2x 15,0x 1,7x 4,0 % Rahoitus STOXX 600 15,1x 12,5x 1,4x 3,8 %

Euroalue STOXX 50 12,9x 13,7x 1,5x 4,0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 20,4x 23,7x 3,5x 2,7 %

USA S&P 500 15,4x 17,1x 3,0x 2,2 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,3x 20,3x 3,2x 3,0 %

Japani Nikkei 14,8x 14,1x 1,6x 2,2 % Kulutustavarat STOXX 600 15,7x 16,4x 3,0x 3,6 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 15,6x 17,8x 2,8x 3,1 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10,2x 11,4x 1,2x 5,6 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 11,4x 1,3x 1,5x 3,1 % Media STOXX 600 15,4x 14,2x 2,7x 3,5 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12,0x 11,5x 1,4x 2,9 % Öljy ja kaasu STOXX 600 11,4x 13,1x 1,3x 5,1 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11,3x 11,4x 1,3x 3,4 % Kiinteistöt STOXX 600 15,8x 8,4x 0,9x 4,4 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 13,6x 0,2x 1,9x 3,3 % Vähittäismyynti STOXX 600 16,5x 22,7x 2,2x 3,1 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 10,7x 10,9x 1,7x 4,5 % Teknologia STOXX 600 19,5x 31,1x 3,2x 1,9 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 13,4x 15,0x 1,9x 3,6 % Telekommunikaatio STOXX 600 14,6x 24,2x 1,6x 5,6 %

Kiina Shanghai Comp. 10,5x 11,9x 1,3x 3,0 % Matkustus STOXX 600 12,7x 16,9x 2,4x 3,1 %

Venäjä RTSI $ 5,2x 4,9x 0,8x 6,8 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,3x 16,6x 1,6x 5,3 %

Brasilia Bovespa 13,0x 19,0x 1,8x 3,6 % USA

Intia Sensex 20,9x 23,7x 3,0x 1,5 % Rahoitus S&P 500 11,2x 12,2x 1,3x 2,3 %

Kulutustavarat S&P 500 19,0x 20,7x 6,5x 1,5 %

Päivittäistavarat S&P 500 17,7x 18,4x 5,0x 3,2 %

Energia S&P 500 14,8x 16,3x 1,6x 3,6 %

Terveydenhuolto S&P 500 15,5x 19,3x 4,0x 1,8 %

Teollisuus S&P 500 15,0x 15,4x 4,3x 2,3 %

Teknologia S&P 500 15,7x 17,7x 6,0x 1,8 %

Perusteollisuus S&P 500 14,2x 14,6x 2,4x 2,4 %

Telekommunikaatio S&P 500 15,5x 18,1x 3,1x 1,6 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17,5x 16,8x 1,9x 3,4 %

20.12.2018, 9

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR -0,14 100,44 100,55 - - / - Stable 124 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,28 100,58 100,65 A2u Stable / A+ Stable 77 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,30 101,41 101,49 Baa2u Neg / BBB Neg 76 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,25 102,31 102,46 Baa3 Stable / BBB *- - 59 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,12 101,29 101,43 Baa1 Stable / NR - 70 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,14 101,73 101,87 Baa2 Stable / BBB+ Stable 63 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,13 102,04 102,24 Baa2u Stable / NR Stable 69 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,11 102,18 102,29 Baa1 Pos / BBB+ - 61 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,13 105,06 105,41 Baa2 Neg / BBB Neg 88 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,12 103,85 104,15 Baa1 Stable / NR - 82 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,30 104,84 105,08 Baa2 Stable / BBB+ Stable 96 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,17 105,05 105,29 - - / BBB Stable 83 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,38 102,62 103,03 Baa3 Stable / BBB *- - 107 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 1,43 109,89 110,81 Ba3 Stable / BB- Stable 208 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,47 102,23 102,48 - - / BBB Stable 102 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,31 108,15 108,49 A3 Stable / A Stable 83 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,49 107,28 107,57 Baa1 Stable / BBB+ - 99 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,76 105,12 105,43 Baa2u Neg / BBB Neg 124 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,39 108,29 108,62 Baa2 Stable / - - 85 750

Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,56 108,07 108,54 Baa1 Stable / BBB+ Stable 95 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,46 103,66 104,19 Baa3 Stable / BBB Neg 183 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,53 114,68 115,38 NR Stable / AA- Stable 85 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,76 123,54 124,10 A3 Stable / BBB+ Stable 105 500

Kojamo Oyj 7.3.2025 Callable 1,625 EUR 2,16 96,31 96,94 Baa2 Stable / - - 237 500

Equinor Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,76 113,19 113,79 Aa2 Stable / AA- Stable 90 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,52 111,20 111,97 Baa1 Stable / BBB+ Stable 145 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 9,83 89,05 91,29 - - / - - 5,50 115

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,77 102,62 102,73 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,06 125,54 125,63 Aa1 Stable / AA+ Stable 19 6001





Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -2,37 100,73 101,07 Ba1 Stable / BB+ Stable -8 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR 0,24 100,25 100,81 Ba1 Pos / BBB- Stable 239 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,08 100,99 101,02 - - / - - 105 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,03 101,04 101,15 - - / BB Pos 102 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,03 101,01 101,04 - - / - - 88 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR - / NR - - 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR 0,36 101,52 101,66 - - / - - 135 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,11 101,15 101,22 - - / - - 100 150

Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,07 102,83 102,99 - - / - - 74 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,91 102,24 102,45 - - / - - 168 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,09 103,06 103,16 - - / - - 79 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR47,81/2860,3 60,00 69,71 WR - / NR - 6597 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,53/-0,22 102,06 102,07 - - / - - 522 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,01 104,07 104,25 - - / - - 72 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,26 104,11 104,31 - - / - - 96 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,38/3,13 101,31 101,89 - - / - - 322 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 1,62 103,03 103,60 - - / - - 240 150

Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 9,83/58,52 89,05 91,29 - - / - - #N/A Field Not Applicable 115

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,43 105,12 105,38 - - / - Stable 108 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 6,36/15,89 99,88 101,00 - - / - - 723 100

Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,36/1,29 102,35 102,82 - - / - - 193 200

Dsv Miljoe Group As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 6,59/17,44 97,63 98,48 - - / - - #N/A Field Not Applicable 210

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250

Stockmann Oyj Abp 11.1.2022 Callable 4,750 EUR 6,87/22,98 92,38 94,25 - - / - - 789 250

Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,13 103,40 103,88 - - / - - 171 150

Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,54/1,48 101,97 102,69 - - / - - 214 110

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,68 102,09 102,49 - - / - - 218 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,36/1,32 102,48 103,29 Baa3 Stable / NR - 180 300

Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 7,92/23,17 85,86 87,52 B2 Stable / B Stable 869 340

Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 1,93 99,19 99,73 Ba2 Stable / BB+ Stable 225 500

Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,58/1,56 101,58 102,10 Ba1 Stable / BB+ Stable 189 750

Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,59/1,56 103,44 103,91 - - / - - 189 100

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 12,72/12,85 93,17 95,00 - - / - - 85

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,83/2,06 108,16 110,18 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,84/5,81 101,13 103,17 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 4,13/3,24 105,48 106,25 Baa3 Pos / BBB- - 600

Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,62/3,17 111,73 112,70 Baa3 Stable / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

20.12.2018, 10

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Ahlstrom-Munksjo Oyj nosto 12,28 16,81 1 184 2 075 4,4 % 1,5 % 1,6 % -28,0 % 10,68 14,85 18,77 5,5 9,0 9,0 1,1 12,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5,3 % 4,1 % 12,8 % 14,1 % -13 % -11 % -22 % -35 % -2,6 %

Berry Global Group Inc lasku 47,03 62,00 6 161 11 069 -1,0 % -2,2 % -5,8 % -20,9 % 40,50 50,82 61,71 7,4 11,6 12,2 3,4 27,8 %

P. H. Glatfelter Company nosto 11,02 19,00 482 686 -0,4 % -2,6 % -16,1 % -47,4 % 10,78 18,85 23,85 6,0 11,1 17,2 0,8 4,6 %

Lydall, Inc. lasku 19,68 42,00 343 -0,5 % -3,8 % -14,8 % -61,3 % 19,03 41,42 52,00 7,1

Neenah Inc 63,15 88,00 1 065 -2,9 % -2,3 % -9,2 % -30,6 % 62,94 82,87 96,15 13,4

Owens Corning lasku 44,08 56,50 4 819 7 496 0,5 % -2,0 % -9,9 % -50,3 % 42,61 67,72 96,52 5,4 7,9 8,0 1,0 12,7 %

Alma Media Oyj nosto 5,58 7,50 460 446 -4,1 % -12,8 % -16,5 % -25,1 % 5,56 6,95 8,14 6,2 8,0 11,8 2,7 22,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,6 % -10,4 % -13,5 % -23,3 % 4 % 15 % -47 % -15 % 5,9 %

Sanoma Oyj lasku 8,76 10,00 1 432 1 724 1,7 % -2,1 % -8,2 % -19,6 % 8,01 9,38 11,92 5,3 9,0 10,4 2,1 19,8 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,57 76 -29 -0,6 % -1,9 % -7,3 % 6,6 % 2,96 3,29 3,99 -7,8 -13,8 25,8

Modern Times Group MTG AB Class Blasku 291,00 382,50 19 498 20 649 1,4 % -0,7 % -4,9 % -16,9 % 286,00 342,33 394,40 9,5 11,9 17,2 3,2 18,6 %

North Media A/S nosto 33,10 664 0,6 % -2,6 % 10,0 % -5,2 % 29,50 37,33 46,00

Schibsted Asa Class A nosto 289,00 340,00 64 995 65 493 -1,0 % -4,6 % -4,6 % 26,4 % 205,50 260,26 333,00 16,5 20,6 35,2 4,2 11,8 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 38,60 40,00 4 498 5 142 0,7 % 0,4 % 12,0 % 65,9 % 21,00 28,32 38,73 14,7 18,8 24,7 4,3 17,2 %


adidas AG nosto 187,05 222,00 37 488 37 098 0,5 % -6,1 % -6,8 % 8,3 % 165,25 193,70 218,00 11,5 13,7 19,5 5,2 26,9 %

NIKE, Inc. Class B nosto 68,97 89,00 110 495 111 118 -3,1 % -7,2 % -4,9 % 7,4 % 60,13 72,59 86,04 17,5 20,3 23,7 13,7 57,8 %

PUMA SE nosto! 416,00 475,00 6 274 5 899 0,7 % -9,0 % -5,5 % 10,3 % 285,50 420,39 539,00 11,5 13,8 24,3 3,4 13,9 %

Under Armour, Inc. Class A lasku! 18,10 21,00 7 785 8 139 -3,8 % -8,6 % -14,4 % 17,3 % 12,50 19,13 24,96 19,6 36,4 56,3 3,8 6,7 %

Atria Oyj Class A nosto 6,89 7,70 195 397 -0,1 % -0,3 % -16,5 % -42,8 % 6,85 10,59 13,48 4,8 10,7 8,8 0,4 5,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 4,4 % -5,6 % -3,8 % -27 % -31 % -74 % -44 % 0,7 %

HKScan Oyj Class A 1,47 1,40 81 297 -1,2 % -8,0 % -18,5 % -50,9 % 1,45 2,69 3,30 4,3 20,4 69,9 0,2 0,3 %

Apetit Oyj 9,30 10,50 59 0,0 % -2,5 % -6,8 % -33,9 % 9,20 12,79 15,25 15,2 0,5 3,6 %

Raisio Oyj Class V lasku 2,49 2,90 410 287 -0,8 % -3,7 % -7,3 % -32,2 % 2,46 3,44 4,59 8,7 10,7 17,9 1,6 8,9 %

Basware Oyj lasku 36,30 45,00 523 549 -0,5 % -7,4 % 6,8 % -21,9 % 19,75 37,40 47,60 4,9 -11,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,6 % -4,6 % -8,5 % -120,4 % n.a. -63 % -15,9 %

Coupa Software, Inc. nosto 63,33 81,50 3 765 3 494 1,1 % -2,8 % 15,3 % 98,5 % 30,65 55,71 84,53 13,4 4,6 %

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20.12.2018, 11

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto! 27,90 37,00 1 805 2 200 2,3 % -11,8 % -22,7 % -41,2 % 26,46 42,12 51,30 6,0 7,6 9,4 1,1 12,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,6 % -5,7 % -8,9 % -17,2 % 5 % 2 % -4 % -13 % -1,8 %

Konecranes Oyj nosto 26,73 42,60 2 110 2 558 0,3 % -7,7 % -8,4 % -31,6 % 25,05 34,38 42,43 6,4 8,6 10,7 1,6 14,6 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 28,61 54,00 668 -1,8 % -8,5 % -17,3 % -25,2 % 28,44 38,50 45,85 9,5

Manitowoc Company, Inc. nosto 14,46 25,00 515 637 -3,4 % -10,5 % -24,4 % -63,5 % 14,23 26,76 44,03 4,7 6,2 11,4 0,7 6,3 %

PALFINGER AG nosto 23,00 36,00 865 1 322 3,1 % -5,2 % -14,3 % -33,5 % 21,45 31,55 38,10 6,1 8,3 9,6 1,3 13,7 %

Terex Corporation nosto 26,66 37,00 1 965 2 667 -4,8 % -6,8 % -13,6 % -43,3 % 26,58 39,56 50,17 5,7 6,7 7,7 1,7 21,5 %

TTS Group ASA nosto 6,20 540 -1,6 % 1,6 % -4,6 % 53,1 % 3,90 6,10 7,00

Caverion Oyj nosto 5,23 6,40 727 686 -0,1 % -5,9 % -3,1 % -13,1 % 4,74 6,35 7,54 7,2 13,7 2,7 19,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,3 % 6,5 % 28,8 % -16 % -35 % 241 % 318 %

Bilfinger SE nosto 26,66 38,00 1 179 1 266 1,1 % -4,4 % -11,3 % -31,2 % 25,64 38,61 46,82 6,7 11,0 12,0 0,8 6,9 %

Eltel AB nosto 13,10 18,70 2 052 3 679 -1,1 % -4,7 % -8,1 % -52,7 % 12,80 23,25 32,06 10,4 16,9 30,1 0,7 2,4 %

Citycon Oyj nosto 1,73 1,80 1 536 3 602 0,2 % -4,1 % -2,0 % -19,2 % 1,59 1,87 2,25 18,9 18,9 10,9 0,7 6,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -3,8 % -5,2 % -35,8 % -27 % -27 % -46 % -31 % 0,8 %

Technopolis Oyj lasku 4,65 738 0,0 % -0,6 % -0,4 % 15,4 % 3,58 4,14 5,99

Castellum AB nosto 165,70 165,50 45 269 85 477 0,0 % 0,6 % 3,4 % 19,6 % 121,20 147,33 170,25 21,8 21,8 15,2 1,1 7,4 %

Fabege AB nosto 121,04 126,50 40 038 67 017 0,7 % -0,2 % 8,5 % 37,1 % 79,00 105,87 131,70 33,0 33,0 26,3 1,0 3,9 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 139,30 155,50 33 946 40 597 0,2 % 0,5 % 2,1 % 4,0 % 116,70 131,69 147,80 29,4 29,6 26,7 1,0 3,6 %

Kungsleden AB nosto 63,45 72,95 13 858 30 837 -0,3 % -1,5 % 2,3 % 6,8 % 50,25 62,20 72,00 19,6 19,8 11,7 0,8 6,8 %

Cramo Oyj lasku 16,41 18,00 733 1 403 0,8 % 0,0 % 1,2 % -13,2 % 15,27 18,42 20,82 5,1 11,1 8,5 1,1 13,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 0,5 % 5,2 % 4,0 % 19 % 22 % -9 % -28 % -4,5 %

Ramirent Oyj nosto 5,48 7,10 595 910 0,6 % -1,3 % -2,2 % -30,3 % 5,18 7,46 9,62 4,3 8,6 7,7 1,8 23,2 %

Speedy Hire Plc nosto 0,56 0,73 293 352 0,0 % 0,4 % -5,7 % -4,3 % 0,47 0,58 0,66 4,3 9,6 10,8 1,3 12,1 %

DNA Plc lasku 17,14 19,50 2 268 2 628 1,8 % 3,1 % -4,6 % 13,4 % 14,34 18,05 22,02 8,8 17,2 19,5 4,1 21,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 2,0 % -8,5 % 5,4 % -1 % 11 % 9 % -4 % -2,8 %

Elisa Oyj Class A lasku! 37,79 36,35 6 324 7 316 0,9 % 2,7 % 0,8 % 14,4 % 31,68 36,35 41,95 11,2 17,5 18,6 5,4 28,8 %

Telia Company AB lasku 43,42 44,80 188 012 255 759 0,9 % 1,0 % 5,8 % 15,8 % 35,42 40,56 44,02 8,9 16,8 15,8 1,9 11,8 %

Tele2 AB Class B nosto 112,45 115,00 77 416 87 420 1,2 % -0,4 % 4,5 % 5,3 % 92,84 107,02 121,00 9,2 16,7 20,0 3,9 19,3 %

Telenor ASA nosto 171,70 177,00 252 649 292 576 2,5 % 1,3 % 4,6 % -3,8 % 148,10 169,04 191,70 6,4 11,1 16,8 5,9 35,3 %



20.12.2018, 12

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 1,4 % -1,8 % 6,8 % 34 % 13 % 4 % 37 % 7,0 %

DNA Plc lasku 17,14 19,50 2 268 2 628 1,8 % 3,1 % -4,6 % 13,4 % 14,34 18,05 22,02 8,8 17,2 19,5 4,1 21,0 %




Finnair Oyj nosto 7,13 7,05 913 890 0,5 % -0,9 % 1,8 % -44,5 % 5,59 9,44 13,22 3,1 6,3 10,5 0,8 7,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 1,2 % 5,4 % -18,2 % 23 % 9 % 79 % -12 % -8,0 %

Air France-KLM SA nosto 9,38 10,00 4 020 9 915 1,2 % -1,9 % -3,2 % -29,8 % 6,65 9,18 14,51 2,4 8,0 6,0 1,0 17,5 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 19,37 24,25 9 202 11 874 0,5 % -1,6 % -4,2 % -37,2 % 17,05 23,90 31,26 2,5 4,4 4,8 0,7 14,9 %

SAS AB nosto 20,92 24,50 8 004 10 086 0,2 % -2,9 % -3,3 % -11,7 % 16,54 20,04 23,90 2,6 5,0 6,8 1,0 15,1 %

Fiskars Oyj Abp nosto 15,22 17,00 1 247 -1,3 % -2,2 % -7,9 % -35,5 % 15,14 19,67 25,00 14,8 1,0 6,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 2,2 % 4,6 % -4,7 % 32 % -26 % -5,3 %

Rapala VMC Oyj nosto 3,07 3,90 120 183 -2,2 % -3,8 % -7,8 % -10,8 % 3,02 3,44 4,07 6,9 9,3 11,2 0,8 7,3 %

Acme United Corporation nosto 14,20 23,25 48 58 -0,4 % 2,5 % -12,1 % -39,2 % 13,50 21,00 25,00 4,7 6,5 9,8 0,9 9,5 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 61,98 81,50 3 429 5 278 -1,6 % -5,4 % -18,4 % -39,8 % 61,81 83,54 110,12 10,0 12,7 14,5 1,1 7,8 %

SEB SA nosto 109,80 163,00 5 509 6 874 -2,1 % -6,2 % -6,1 % -28,0 % 108,20 150,85 175,90 7,4 9,7 12,0 2,3 18,9 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 12,40 18,50 348 318 1,8 % -9,0 % -17,7 % -35,9 % 12,10 17,11 20,25 3,8 5,6 8,8 1,4 15,5 %

Fortum Oyj lasku 20,31 20,10 18 043 23 226 2,1 % 5,5 % 7,7 % 18,4 % 16,34 19,42 22,91 14,4 20,9 16,4 1,4 8,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 5,3 % 8,6 % 10,4 % 107 % 71 % 19 % -30 % -6,4 %

E.ON SE nosto 8,97 10,20 19 733 25 111 0,7 % -1,4 % -2,6 % -4,6 % 7,88 8,99 9,95 5,1 8,5 13,4 3,3 24,6 %

Electricite de France SA nosto 13,78 15,50 41 466 77 807 2,0 % -0,4 % -7,9 % 30,8 % 9,83 12,52 15,89 4,8 11,2 16,1 0,9 5,7 %

Endesa S.A. lasku 21,13 21,00 22 371 28 801 1,1 % 1,2 % 4,5 % 14,3 % 16,33 18,88 21,31 7,9 13,7 14,7 2,4 16,6 %

Iberdrola SA lasku 7,05 7,47 45 116 80 959 1,2 % 3,0 % 5,3 % 8,0 % 5,71 6,42 7,17 8,4 14,4 14,1 1,2 8,2 %

RWE AG lasku 19,32 22,80 11 864 10 763 0,9 % 0,5 % 0,1 % 18,6 % 14,71 19,05 22,60 6,5 11,0 12,8 1,7 12,9 %

SSE plc lasku 10,60 13,00 10 876 20 688 1,7 % -1,8 % -4,2 % -19,2 % 10,30 12,55 14,50 9,1 14,5 11,4 2,4 20,9 %

F-Secure Oyj nosto 2,32 3,80 368 378 1,1 % -3,3 % -6,5 % -43,8 % 2,18 3,42 4,65 19,0 28,7 41,3 5,3 12,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % 1,1 % -3,0 % -25,9 % 17 % 24 % 10 % 59 % -0,1 %

Nixu OY nosto 8,40 9,10 61 56 0,0 % 1,2 % -0,9 % -22,5 % 7,92 11,33 14,00 29,0 43,5 72,4 3,3 4,5 %

Symantec Corporation nosto 20,43 22,00 13 052 14 553 -1,4 % -10,2 % -8,2 % -27,8 % 17,49 23,37 29,73 7,5 9,3 12,1 2,2 17,8 %

Trend Micro Incorporated nosto 6 300 7 800 884 066 735 378 0,3 % -4,3 % -1,3 % -3,4 % 5 150,0 6 411,8 7 570,0 12,4 16,6 27,7 4,5 16,4 %



20.12.2018, 13

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Huhtamaki Oyj lasku 27,61 28,00 2 975 3 705 1,4 % -2,5 % 7,4 % -24,3 % 22,96 31,54 36,89 9,0 13,3 14,3 2,2 15,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -1,7 % 10,6 % -14,7 % 0 % 12 % -6 % -29 % -4,7 %

Amcor Ltd lasku 13,27 14,86 15 369 20 867 0,2 % -0,5 % -1,6 % -14,9 % 12,67 14,06 15,71 9,4 12,1 14,5 4,1 28,3 %

Bemis Company, Inc. lasku 45,76 49,50 4 165 5 349 -0,4 % -2,9 % -4,0 % -3,2 % 40,86 45,75 53,00 8,9 12,4 15,0 3,2 21,6 %

Sealed Air Corporation nosto 34,67 41,50 5 441 8 825 2,1 % 3,6 % -4,8 % -30,2 % 30,22 41,83 49,94 9,7 11,8 12,9

Sonoco Products Company nosto 53,91 57,00 5 381 6 543 -1,2 % -3,9 % -5,0 % 0,4 % 46,55 53,24 58,69 8,4 12,3 15,4 2,8 17,8 %

Winpak Ltd. lasku 45,79 53,93 2 976 2 378 1,6 % -0,5 % -0,7 % -0,4 % 42,50 46,32 50,82 8,7 10,6 18,6 2,1 11,5 %

Kemira Oyj lasku 9,89 11,58 1 536 2 259 2,4 % -1,2 % -7,5 % -14,6 % 9,34 11,03 12,03 6,6 11,3 11,4 1,2 10,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 1,7 % 2,4 % -0,4 % -28 % -14 % -32 % -33 % -0,5 %

Akzo Nobel N.V. nosto 69,96 86,00 17 673 15 753 1,6 % -2,0 % -4,6 % -5,9 % 68,08 76,46 83,52 12,1 14,2 24,6 2,8 11,5 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 70,28 95,50 4 392 6 052 -1,1 % -7,7 % -12,5 % -0,6 % 64,81 76,81 86,63 8,1 14,5 15,9 1,3 7,9 %

BASF SE nosto 60,34 74,00 55 421 72 885 1,5 % 1,1 % -12,6 % -36,0 % 57,35 81,18 98,80 7,4 10,6 10,0 1,5 14,7 %

Kesko Oyj Class B lasku 48,22 47,00 4 711 4 816 1,3 % -2,8 % -8,3 % 6,2 % 42,92 48,74 56,62 9,7 13,7 18,0 2,2 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 0,2 % -2,3 % 12,9 % 14 % 20 % 28 % -26 % -6,8 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,28 9,00 429 549 0,3 % -0,1 % -3,0 % 6,0 % 6,42 7,25 8,04 7,6 9,8 10,4 2,2 21,6 %

Axfood AB nosto 154,25 152,50 32 373 31 886 1,8 % -1,5 % -5,9 % -3,6 % 135,60 161,84 191,65 11,1 15,6 20,2 7,3 36,1 %

ICA Gruppen AB lasku 318,50 285,00 64 065 71 060 -0,2 % -2,4 % -2,5 % 7,7 % 264,30 292,35 335,80 10,8 14,4 17,2 1,8 10,7 %

Kingfisher Plc nosto 2,14 2,40 4 528 4 484 -2,7 % -7,8 % -12,5 % -36,8 % 2,14 2,96 3,66 4,5 6,0 8,3 0,7 7,8 %

Kone Oyj Class B lasku 42,56 43,00 22 475 20 620 1,2 % -0,4 % -0,7 % -4,8 % 38,05 43,67 49,13 15,4 16,5 22,0 7,2 32,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 2,3 % -0,1 % 7,8 % 30 % 25 % 3 % 40 % 8,6 %

Schindler Holding AG Pref nosto 197,30 222,00 20 812 18 325 1,7 % -2,7 % -0,6 % -12,6 % 190,90 218,66 246,40 11,9 13,2 21,3 5,1 24,0 %

Konecranes Oyj nosto 26,73 42,60 2 110 2 558 0,3 % -7,7 % -8,4 % -31,6 % 25,05 34,38 42,43 6,4 8,6 10,7 1,6 14,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -0,9 % 7,8 % -6,0 % 14 % 19 % 12 % 29 % 1,2 %

Cargotec Oyj Class B nosto! 27,90 37,00 1 805 2 200 2,3 % -11,8 % -22,7 % -41,2 % 26,46 42,12 51,30 6,0 7,6 9,4 1,1 12,2 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 28,61 54,00 668 -1,8 % -8,5 % -17,3 % -25,2 % 28,44 38,50 45,85 9,5

Manitowoc Company, Inc. nosto 14,46 25,00 515 637 -3,4 % -10,5 % -24,4 % -63,5 % 14,23 26,76 44,03 4,7 6,2 11,4 0,7 6,3 %

PALFINGER AG nosto 23,00 36,00 865 1 322 3,1 % -5,2 % -14,3 % -33,5 % 21,45 31,55 38,10 6,1 8,3 9,6 1,3 13,7 %


TTS Group ASA nosto 6,20 540 -1,6 % 1,6 % -4,6 % 53,1 % 3,90 6,10 7,00



20.12.2018, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 15,28 17,75 593 688 0,1 % -0,1 % -3,7 % -14,2 % 14,36 16,76 20,00 6,9 11,9 13,5 2,6 19,2 %


Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 28,53 33,00 1 225 1 718 -0,2 % -3,4 % -9,6 % 33,9 % 21,27 26,82 34,48 11,2 25,9 32,9 28,0 85,3 %

Renewi Plc nosto 0,35 1,03 278 762 0,1 % -6,1 % -24,9 % -66,3 % 0,34 0,73 1,09 4,1 8,1 5,2 0,7 13,2 %

Lehto Group PLC nosto! 4,43 5,75 258 292 1,6 % -5,7 % -13,3 % -61,7 % 4,30 9,55 14,00 5,8 6,2 7,0 1,4 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -4,4 % -11,5 % -42,5 % -19 % -26 % -21 % 13 % 6,7 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 1,84 2,30 111 403 -0,8 % -5,4 % -14,4 % -51,6 % 1,80 2,84 4,12 9,3 10,2 6,1 0,5 7,5 %

YIT Oyj nosto 5,47 6,40 1 155 1 756 0,8 % -2,2 % 1,9 % -13,4 % 4,44 5,84 7,27 6,7 8,6 8,2 1,0 11,9 %

JM AB lasku 173,20 165,00 12 052 10 809 1,1 % 0,0 % 6,7 % -13,8 % 144,55 176,84 212,60 6,7 6,7 10,4 1,7 16,4 %

Peab AB Class B lasku 73,15 90,00 19 146 21 096 1,5 % 2,4 % -1,5 % 2,0 % 62,60 74,19 85,85 5,8 8,1 10,8 1,8 16,4 %

Metso Oyj nosto 23,26 29,85 3 497 3 530 0,5 % -1,4 % -10,7 % -18,7 % 22,38 28,05 32,27 7,7 8,9 13,0 2,3 17,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,1 % 2,9 % -3,4 % 4,6 % 3 % 1 % 7 % -14 % -3,6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 209,80 245,00 251 893 256 344 -1,0 % -5,4 % 2,2 % -21,9 % 201,80 252,89 383,70 10,5 12,1 16,2 5,1 31,5 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 300,00 409,50 15 375 15 876 0,0 % -3,5 % -13,4 % -15,0 % 294,40 381,93 448,20 7,2 8,3 13,2 1,7 12,7 %

Sandvik AB nosto 127,40 160,00 159 809 159 901 -0,7 % -1,3 % -4,6 % -12,9 % 123,05 150,51 165,75 6,6 8,2 11,7 2,4 20,7 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 5,42 8,00 1 953 2 132 4,0 % -9,4 % -20,2 % -24,7 % 5,07 8,14 10,30 5,9 8,0 8,6 1,4 15,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % -6,1 % -11,0 % -7,8 % -10 % -12 % -14 % -3 % 0,3 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 10,62 15,30 8 477 10 900 2,4 % -4,0 % -13,0 % -20,6 % 10,09 14,83 18,29 5,6 7,8 8,3 1,2 13,9 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 23,24 31,50 12 404 11 561 1,5 % -0,7 % -10,8 % -11,2 % 22,05 29,22 34,70 5,9 7,5 10,1 1,3 12,4 %

Holmen AB Class B lasku 190,02 221,00 32 201 34 397 1,8 % 0,0 % -2,9 % -11,3 % 177,72 213,38 241,20 9,8 13,5 16,3 1,3 8,2 %

International Paper Companynosto 40,60 52,00 16 444 25 157 -1,4 % -8,3 % -12,2 % -29,7 % 39,60 52,85 66,94 5,6 8,1 7,2 1,9 26,9 %

Sappi Limited nosto 76,84 96,58 42 815 65 670 0,5 % -3,6 % -6,8 % -11,8 % 71,80 85,58 105,79 5,5 8,4 8,0 1,3 16,4 %

Neste Corporation nosto 70,72 80,00 18 133 17 794 0,7 % -2,5 % 0,8 % 33,1 % 52,12 65,26 76,54 9,9 12,8 16,0 3,4 21,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -3,7 % 0,8 % -6,8 % 52 % 3 % 8 % 198 % 13,1 %

ERG S.p.A. lasku 17,58 20,00 2 643 3 912 3,9 % 9,9 % 4,0 % 8,7 % 15,08 17,79 20,80 7,8 17,5 20,9 1,4 6,9 %

Hellenic Petroleum SA nosto! 7,45 9,00 2 277 3 698 -2,0 % -2,6 % 2,1 % 0,1 % 6,64 7,58 8,88 5,2 7,2 9,1 0,8 9,2 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 24,86 34,50 927 3,6 % -3,8 % -6,3 % 110,7 % 9,50 18,59 32,52 14,2

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto 1,75 2,24 1 667 1 549 3,9 % 1,8 % 4,9 % -10,1 % 1,57 1,88 2,26 3,4 5,3 9,9 1,3 13,4 %

20.12.2018, 15

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Nokia Oyj nosto 5,13 5,50 28 890 25 838 0,2 % -2,7 % 1,6 % 29,6 % 3,85 4,73 5,39 8,1 9,6 16,2 2,0 12,1 %


Telefonaktiebolaget LM Ericsson Class Bnosto! 80,46 81,00 268 145 244 628 -0,2 % -2,9 % 6,0 % 44,3 % 49,04 67,00 85,66 10,0 14,6 22,0 2,6 11,8 %

Juniper Networks, Inc. nosto 26,96 29,00 9 305 7 549 -2,9 % -5,3 % -3,9 % -5,2 % 23,61 27,29 30,80 7,1 8,5 13,4 1,9 14,2 %

Motorola Solutions, Inc. lasku 119,05 136,00 19 468 23 116 -2,3 % -8,6 % -5,7 % 27,6 % 89,18 114,28 133,97 10,7 12,0 15,7

Nokian Renkaat Oyj nosto 26,93 32,25 3 718 3 660 0,3 % -1,5 % -1,3 % -26,5 % 26,35 34,43 41,26 7,5 9,6 12,5 2,3 18,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 0,9 % 1,6 % 3,6 % 74 % 48 % 28 % 81 % 5,1 %

Bridgestone Corporation nosto! 4,47K 4,78K 3404K 3108K 0,0 % -2,0 % 3,4 % -14,5 % 3,91K 4,54K 5,52K 4,8 7,1 11,0 1,2 11,4 %

Continental AG nosto 123,25 165,50 24 651 25 699 -0,6 % -2,9 % -9,3 % -45,8 % 120,70 193,75 257,40 3,8 5,9 8,4 1,3 14,9 %

Nordea Bank Abp nosto 7,56 9,30 30 605 -0,6 % -1,7 % -4,3 % -25,6 % 7,45 8,82 10,36 9,8 0,9 9,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 0,7 % -3,7 % -9,0 % -1 % -25 % -2,8 %

Danske Bank A/S lasku 134,50 180,00 120 506 -2,2 % -3,3 % -0,7 % -44,4 % 123,80 198,09 251,90 6,8 0,7 10,6 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 88,18 100,00 193 480 0,5 % -4,2 % -5,5 % -10,9 % 79,16 92,05 102,70 10,2 1,2 12,2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 102,55 105,00 199 426 0,0 % 1,0 % 5,7 % -10,6 % 92,84 105,46 118,65 11,9 1,4 11,3 %

Swedbank AB Class A nosto 201,90 224,50 228 552 0,4 % -3,1 % -2,0 % -0,5 % 177,15 199,93 221,70 10,9 1,6 14,5 %

Olvi Oyj Class A nosto 32,70 33,50 678 642 2,2 % 0,9 % 11,2 % 14,9 % 27,00 29,88 34,00 8,9 12,5 16,0 2,6 16,1 %


Carlsberg A/S Class B lasku 715,80 743,00 108 398 123 351 1,1 % -1,0 % -2,2 % -4,6 % 680,00 739,56 800,60 8,8 12,7 19,2 2,1 10,8 %

Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 80,20 481 1,0 % 2,0 % 3,1 % -11,9 % 74,00 86,59 101,00

Royal Unibrew A/S nosto 468 500 23 848 26 153 0,6 % -3,4 % -4,1 % 28,0 % 327,60 454,22 572,50 15,2 19,5 22,4 8,0 35,8 %

Oriola Corp Class B lasku 2,01 2,30 364 468 0,3 % -7,4 % -19,3 % -29,9 % 1,99 2,73 3,17 6,5 10,4 11,2 1,7 14,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % 2,9 % -7,0 % 0,9 % 4 % 45 % 41 % -16 % -10,2 %

McKesson Corporation lasku 110,63 145,00 21 614 26 470 1,3 % -10,3 % -12,3 % -30,8 % 107,97 140,70 178,86 6,3 7,2 7,9 2,0 25,0 %

Orion Oyj Class B nosto 30,92 32,00 4 361 4 232 2,5 % 2,7 % 4,0 % 0,7 % 22,57 28,33 33,50 12,8 15,2 19,9 5,5 27,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % 0,8 % 2,9 % -7,7 % 7 % 5 % 13 % -2 % -3,4 %

AstraZeneca PLC nosto 59,68 66,17 75 603 87 546 -0,3 % -2,1 % -3,3 % 22,1 % 45,45 54,25 64,32 14,8 17,8 20,0 7,4 37,1 %

H. Lundbeck A/S nosto 292,00 297,50 58 139 51 140 -0,7 % 5,8 % 5,5 % -5,3 % 252,30 362,51 477,70 9,2 11,2 15,0 3,8 25,3 %


20.12.2018, 16

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Outokumpu Oyj nosto 3,50 4,55 1 456 2 532 -0,8 % -5,5 % -8,9 % -53,3 % 3,36 5,55 8,39 4,8 7,9 8,2 0,5 6,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -3,6 % -1,3 % -22,1 % 25 % 40 % 20 % -26 % -3,7 %

Acerinox SA nosto 8,57 12,60 2 365 2 880 -0,4 % -2,5 % -6,8 % -27,9 % 8,29 11,38 12,54 5,3 7,8 9,4 1,1 11,8 %

Aperam SA lasku 23,00 41,50 1 966 1 960 -1,0 % -6,2 % -10,8 % -47,4 % 22,70 38,35 48,43 3,7 5,1 7,2 0,7 10,2 %

ArcelorMittal SA nosto 19,44 32,44 19 866 24 426 1,9 % -1,4 % -10,3 % -27,6 % 18,51 26,14 30,77 2,7 4,0 4,5 0,5 10,5 %

POSCO nosto 255K 360K 22233K 32047K 0,8 % 2,4 % -2,1 % -22,0 % 236K 324K 400K 3,6 5,8 6,3 0,4 7,0 %

Outotec Oyj nosto 3,04 4,50 557 519 -0,3 % -4,9 % -16,3 % -54,3 % 2,89 6,44 8,53 3,9 5,5 9,8 1,2 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -2,9 % -6,7 % -38,8 % -46 % -35 % -22 % -42 % -4,5 %

Metso Oyj nosto 23,26 29,85 3 497 3 530 0,5 % -1,4 % -10,7 % -18,7 % 22,38 28,05 32,27 7,7 8,9 13,0 2,3 17,9 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 300,00 409,50 15 375 15 876 0,0 % -3,5 % -13,4 % -15,0 % 294,40 381,93 448,20 7,2 8,3 13,2 1,7 12,7 %

Sandvik AB nosto 127,40 160,00 159 809 159 901 -0,7 % -1,3 % -4,6 % -12,9 % 123,05 150,51 165,75 6,6 8,2 11,7 2,4 20,7 %

Ponsse Oyj nosto 27,30 29,50 764 763 2,6 % 1,1 % -0,9 % 1,5 % 24,15 28,87 32,35 7,7 9,6 12,8 3,2 24,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,0 % 3,1 % 5,0 % 22,4 % -28 % -27 % 19 % 32 % 3,7 %

Deere & Company lasku 146,08 178,50 46 537 83 360 -2,1 % -1,4 % 2,5 % -5,4 % 128,32 150,34 175,26 15,9 18,9 12,5 3,6 28,6 %

Komatsu Ltd. nosto 2,52K 3,79K 2453K 3029K -0,6 % -2,5 % -14,3 % -36,4 % 2,45K 3,45K 4,47K 5,5 7,2 8,9 1,2 13,9 %

Raisio Oyj Class V lasku 2,49 2,90 410 287 -0,8 % -3,7 % -7,3 % -32,2 % 2,46 3,44 4,59 8,7 10,7 17,9 1,6 8,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,1 % 6,7 % 10,4 % 91 % -32 % -43 % 290 % 5,9 %

Apetit Oyj lasku 9,30 10,50 59 0,0 % -2,5 % -6,8 % -33,9 % 9,20 12,79 15,25 15,2 0,5 3,6 %

Atria Oyj Class A nosto 6,89 7,70 195 397 -0,1 % -0,3 % -16,5 % -42,8 % 6,85 10,59 13,48 4,8 10,7 8,8 0,4 5,0 %

HKScan Oyj Class A nosto 1,47 1,40 81 297 -1,2 % -8,0 % -18,5 % -50,9 % 1,45 2,69 3,30 4,3 20,4 69,9 0,2 0,3 %

Ramirent Oyj nosto 5,48 7,10 595 910 0,6 % -1,3 % -2,2 % -30,3 % 5,18 7,46 9,62 4,3 8,6 7,7 1,8 23,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,4 % 0,0 % -21,5 % -10 % -17 % -20 % 47 % 10,5 %

Cramo Oyj lasku 16,41 18,00 733 1 403 0,8 % 0,0 % 1,2 % -13,2 % 15,27 18,42 20,82 5,1 11,1 8,5 1,1 13,1 %

Speedy Hire Plc nosto 0,56 0,73 293 352 0,0 % 0,4 % -5,7 % -4,3 % 0,47 0,58 0,66 4,3 9,6 10,8 1,3 12,1 %

Revenio Group Oyj nosto 12,90 14,50 310 300 -0,8 % -5,4 % -5,8 % 7,4 % 11,35 13,93 16,60 21,6 23,0 29,8 14,7 49,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,0 % -10,8 % -53,9 % -25 % -46 % -47 % 44 % 31,8 %

Ambu A/S Class B nosto 162,80 260,00 40 925 41 820 0,2 % 5,8 % 40,8 % 54,3 % 104,40 164,72 279,60 43,7 52,4 71,3 16,8 23,5 %

Carl Zeiss Meditec AG lasku 70,90 71,00 6 341 5 660 0,5 % -0,2 % 11,3 % 37,2 % 45,80 61,24 76,85 21,8 24,6 38,8 4,4 11,4 %

CellaVision AB lasku 213,60 240,00 5 095 5 010 1,7 % -5,8 % -13,0 % 45,1 % 131,00 195,79 305,00 32,9 35,5 45,8 14,4 31,5 %

Glaukos Corp nosto 57,73 71,50 2 080 1 961 -4,5 % -12,3 % 2,1 % 116,1 % 25,25 42,91 70,91 10,0 -4,1 %



20.12.2018, 17

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

STAAR Surgical Company nosto 32,53 55,50 1 436 1 335 -1,3 % -10,3 % -10,6 % 103,3 % 13,60 29,22 54,00 82,4 102,9

William Demant Holding A/S lasku 195,10 215,00 49 237 53 961 0,7 % -3,6 % -0,8 % 11,7 % 167,40 228,46 318,60 15,9 18,1 21,0 5,5 26,2 %

SSAB AB Class A nosto 32,20 48,00 28 647 35 355 0,9 % -0,4 % -6,9 % -24,1 % 30,75 43,86 53,44 3,8 6,2 8,3 0,6 6,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 2,5 % 7,7 % 20,8 % -8 % -18 % 16 % -65 % -21,4 %

AK Steel Holding Corporation lasku 2,49 5,00 786 2 493 -4,6 % -10,1 % -31,6 % -55,0 % 2,47 4,66 6,80 3,8 5,6 3,3 1,8 53,6 %

thyssenkrupp AG nosto 16,08 22,00 10 010 12 681 1,8 % 1,8 % -0,1 % -33,3 % 15,34 21,30 26,52 4,3 9,7 11,1 2,3 21,0 %

voestalpine AG nosto 26,66 39,00 4 701 7 731 0,3 % -0,5 % -11,9 % -46,4 % 25,86 41,61 54,98 4,2 7,3 6,9 0,7 9,8 %

Sampo Oyj Class A nosto 38,91 46,00 21 609 23 184 0,5 % -0,1 % -2,8 % -15,5 % 37,61 43,50 48,92 12,0 12,0 13,6 1,6 12,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -0,1 % 1,9 % -18,8 % -25 % -25 % -17 % -46 % -5,1 %

Storebrand ASA nosto 61,56 80,00 28 799 1,2 % -0,5 % -11,3 % -5,9 % 58,42 68,60 75,38 10,7 0,9 8,3 %

Topdanmark A/S lasku 299,6 282 26 964 28 709 2,3 % -0,1 % -4,5 % 9,4 % 263,00 288,63 334,8 16,0 16,0 18,4 4,2 23,1 %

Tryg A/S lasku 164,40 155,00 49 673 1,4 % 0,7 % 1,7 % 6,3 % 137,50 152,03 167,80 20,1 4,1 20,2 %

Sanoma Oyj lasku 8,76 10,00 1 432 1 724 1,7 % -2,1 % -8,2 % -19,6 % 8,01 9,38 11,92 5,3 9,0 10,4 2,1 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,7 % 2,9 % 0,1 % -17,3 % -13 % 35 % -54 % -38 % 2,1 %

Alma Media Oyj nosto 5,58 7,50 460 446 -4,1 % -12,8 % -16,5 % -25,1 % 5,56 6,95 8,14 6,2 8,0 11,8 2,7 22,6 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,57 76 -29 -0,6 % -1,9 % -7,3 % 6,6 % 2,96 3,29 3,99 -7,8 -13,8 25,8

Modern Times Group MTG AB Class Blasku 291,00 382,50 19 498 20 649 1,4 % -0,7 % -4,9 % -16,9 % 286,00 342,33 394,40 9,5 11,9 17,2 3,2 18,6 %

Schibsted Asa Class A nosto 289,00 340,00 64 995 65 493 -1,0 % -4,6 % -4,6 % 26,4 % 205,50 260,26 333,00 16,5 20,6 35,2 4,2 11,8 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 1,72 3,00 129 663 0,0 % -6,3 % -34,7 % -61,4 % 1,69 3,79 5,13 8,6 32,7 0,1 -1,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 2,7 % -26,7 % -38,9 % 7 % 185 % -95 % -105 %


H&M Hennes & Mauritz AB Class Blasku! 136,12 132,00 225 288 234 040 -1,8 % -14,0 % -15,2 % -20,9 % 117,10 144,73 173,40 8,3 13,2 16,3 4,1 24,9 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 5,80 197 -1,7 % -13,0 % -5,7 % -52,5 % 5,75 8,03 12,70


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 0,4 % -2,4 % -2,9 % -14 % -14 % -17 % -20 % -2,0 %








20.12.2018, 18

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Suominen Yhtymae Oyj nosto 1,99 2,35 116 180 1,8 % -3,6 % -14,1 % -54,1 % 1,92 3,36 4,60 5,1 12,2 14,6 0,9 5,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -5,0 % -11,0 % -25,5 % -44 % -2 % 7 % -100 % -1372,3 %

Berry Global Group Inc lasku 47,03 62,00 6 161 11 069 -1,0 % -2,2 % -5,8 % -20,9 % 40,50 50,82 61,71 7,4 11,6 12,2 3,4 27,8 %

Duni AB lasku 102,80 125,00 4 832 6 088 0,0 % -0,2 % -3,2 % -16,3 % 96,50 115,81 129,00 8,4 11,3 12,0 1,8 14,9 %

Fiberweb (India) Limited 43,90 1 264 5,8 % 7,7 % -6,2 % -71,6 % 38,50 96,54 191,80

Kimberly-Clark Corporation lasku 113,88 106,50 39 437 46 714 0,4 % 0,0 % 3,1 % -5,5 % 97,10 110,52 123,50 11,5 14,3 16,8 688,7 4092,0 %

Technopolis Oyj lasku 4,65 738 0,0 % -0,6 % -0,4 % 15,4 % 3,58 4,14 5,99

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,3 % -3,3 % 5,7 % #ARVO! #ARVO! #ARVO! #ARVO! #ARVO!

Citycon Oyj nosto 1,73 1,80 1 536 3 602 0,2 % -4,1 % -2,0 % -19,2 % 1,59 1,87 2,25 18,9 18,9 10,9 0,7 6,2 %

Castellum AB nosto 165,70 165,50 45 269 85 477 0,0 % 0,6 % 3,4 % 19,6 % 121,20 147,33 170,25 21,8 21,8 15,2 1,1 7,4 %

Fabege AB nosto 121,04 126,50 40 038 67 017 0,7 % -0,2 % 8,5 % 37,1 % 79,00 105,87 131,70 33,0 33,0 26,3 1,0 3,9 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 139,30 155,50 33 946 40 597 0,2 % 0,5 % 2,1 % 4,0 % 116,70 131,69 147,80 29,4 29,6 26,7 1,0 3,6 %

Kungsleden AB nosto 63,45 72,95 13 858 30 837 -0,3 % -1,5 % 2,3 % 6,8 % 50,25 62,20 72,00 19,6 19,8 11,7 0,8 6,8 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -1,1 % 3,7 % 4,0 % 0 % 7 % -17 % -62 % -14,3 %

DNA Plc lasku 17,14 19,50 2 268 2 628 1,8 % 3,1 % -4,6 % 13,4 % 14,34 18,05 22,02 8,8 17,2 19,5 4,1 21,0 %




Terveystalo Oy Class A nosto 8,37 10,50 1 072 1 406 -0,4 % -8,3 % -10,1 % -6,7 % 6,98 9,39 11,40 10,3 16,6 14,8 1,9 13,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -4,4 % -5,5 % 5,7 % -2 % -3 % -16 % 36 % 5,1 %

Pihlajalinna Plc nosto 9,25 12,00 209 285 -1,3 % -3,1 % -6,8 % -31,1 % 8,80 11,87 15,28 7,3 14,4 16,5 1,8 11,2 %

Attendo AB lasku 78,55 100,00 12 677 16 512 0,3 % -1,2 % -2,4 % -12,7 % 72,45 82,00 91,70 13,5 18,7 17,3 2,1 11,9 %

Capio AB lasku 57,90 12 140 0,0 % 0,0 % 0,2 % 30,4 % 36,55 47,47 58,50 9,4 18,3 16,2 1,3 8,2 %

Korian SA nosto 30,98 36,00 2 540 4 989 -1,8 % -4,6 % 0,8 % 4,5 % 22,84 29,42 35,30 9,8 15,3 19,6 1,0 5,0 %

Orpea SA nosto 90,58 119,50 5 850 10 707 -0,4 % -6,1 % -4,5 % -9,4 % 87,50 106,37 125,20 16,2 22,3 22,9 1,9 8,4 %

Spire Healthcare Group PLC nosto 1,06 1,55 423 860 -0,4 % -8,4 % -14,8 % -56,0 % 0,96 2,02 2,63 6,5 13,9 13,0 0,4 3,1 %



20.12.2018, 19

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Tieto Oyj lasku 23,32 27,50 1 728 1 866 0,2 % -4,6 % -10,4 % -11,0 % 23,02 27,60 30,74 8,6 10,7 12,6 3,5 27,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,3 % -5,2 % 1,1 % 20 % 24 % 6 % 75 % 10,9 %

Digia Oyj lasku 2,70 3,40 72 71 -0,4 % -1,8 % -7,8 % 20,0 % 2,10 2,61 3,12 6,0 7,9 10,9 1,4 12,5 %

Atos SE nosto 71,62 90,00 7 639 9 179 2,8 % -1,0 % 1,0 % -42,5 % 65,10 106,54 130,55 4,5 6,0 7,4 1,3 18,0 %

Capgemini SE nosto! 91,18 125,00 15 393 15 896 1,3 % -7,4 % -10,7 % -7,5 % 89,06 107,33 119,80 7,8 9,3 14,0 1,9 13,9 %

HiQ International AB nosto 47,29 51,50 2 641 2 505 -2,3 % -3,0 % -3,2 % -18,3 % 46,75 60,71 79,10 10,3 11,2 15,2 3,3 21,6 %

Tikkurila Oyj nosto 12,02 12,75 530 637 -1,6 % -5,2 % -4,8 % -35,1 % 11,70 14,94 18,96 10,0 14,3 16,3 3,3 20,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,4 % -2,6 % 3,9 % -22,4 % -9 % 8 % -7 % -12 % -1,6 %

Akzo Nobel N.V. nosto 69,96 86,00 17 673 15 753 1,6 % -2,0 % -4,6 % -5,9 % 68,08 76,46 83,52 12,1 14,2 24,6 2,8 11,5 %

H.B. Fuller Company nosto! 40,70 60,00 2 063 3 926 1,7 % -2,9 % -13,0 % -24,4 % 39,64 51,71 59,58 7,7 10,8 10,6 1,6 14,8 %

Sherwin-Williams Company nosto 380,24 445,00 35 600 43 820 -1,0 % -2,9 % -8,4 % -7,7 % 355,28 412,23 479,64 13,0 14,8 17,4 7,0 40,0 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5,5 % 9,2 % 12,3 % 41,5 % -12 % -32 % -21 % 9 % 6,7 %

Kesko Oyj Class B lasku 48,22 47,00 4 711 4 816 1,3 % -2,8 % -8,3 % 6,2 % 42,92 48,74 56,62 9,7 13,7 18,0 2,2 12,3 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 1,72 3,00 129 663 0,0 % -6,3 % -34,7 % -61,4 % 1,69 3,79 5,13 8,6 32,7 0,1 -1,2 %

Verkkokauppa.com Oy nosto 4,38 5,70 197 155 -0,2 % -5,1 % -1,6 % -35,4 % 4,01 5,56 8,09 10,2 11,2 17,7 4,5 25,4 %

B&M European Value Retail SAnosto 2,87 4,60 2 870 3 365 -0,8 % -8,4 % -16,9 % -30,1 % 2,82 3,99 4,36 9,4 10,9 12,5 2,6 21,1 %

Europris ASA nosto 23,15 31,00 3 865 4 939 -1,3 % 0,9 % 4,3 % -25,6 % 19,70 24,46 34,55 7,1 8,1 9,0 1,9 21,7 %

XXL ASA lasku 27,00 42,00 3 756 5 591 -30,1 % -34,1 % -34,8 % -67,2 % 21,65 64,72 96,60 7,2 9,6 8,9 0,9 10,4 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 4,3 % 0,2 % 8,4 % -8 % -18 % 5 % -11 % -3,8 %






Uponor Oyj Class A lasku 9,61 10,00 704 790 3,3 % 10,8 % 5,3 % -41,2 % 8,13 13,20 17,62 5,9 8,2 12,1 2,2 17,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,5 % 12,8 % 5,1 % -30,1 % -63 % -56 % -43 % -68 % -14,4 %

Geberit AG lasku 378,10 420,00 14 005 14 443 0,8 % -2,0 % 0,2 % -11,2 % 372,40 426,60 469,10 16,2 18,8 21,2 6,8 32,3 %



20.12.2018, 20

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Vaisala Oyj Class A nosto 16,90 19,50 616 573 0,6 % 0,6 % 1,2 % -28,4 % 15,85 20,39 24,30 10,0 12,8 17,6 3,2 17,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 5,8 % 5,3 % -10,2 % 5 % 16 % 20 % -52 % -13,5 %

Chino Corporation 1 245 11 529 -2,0 % -8,9 % -12,0 % -29,8 % 1 225 1 578 1 880

Horiba , Ltd. nosto 4 840 7 200 205 859 161 939 -0,4 % -1,7 % -4,2 % -29,2 % 4 755 7 084 9 590 4,6 5,6 10,4 1,1 11,0 %

Mettler-Toledo International Inc.nosto! 558,05 624,00 13 976 14 829 -2,9 % -8,2 % -3,4 % -12,1 % 521,79 594,08 697,26 18,0 19,3 24,9 22,0 88,3 %

Spectris plc nosto 22,44 28,00 2 592 2 679 0,9 % -2,9 % 6,7 % -9,4 % 19,25 25,08 29,57 9,1 10,5 13,0 2,0 15,8 %

TT electronics plc 1,96 3,10 320 348 0,9 % -4,3 % -7,6 % -10,4 % 1,92 2,31 2,82 6,4 8,8 10,8 1,1 10,6 %

Valmet Corp nosto 18,06 22,00 2 707 2 440 0,5 % 2,1 % -10,2 % 7,8 % 15,50 17,66 20,94 7,2 9,1 14,1 2,6 18,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 5,7 % 0,1 % 24,1 % -1 % -4 % 8 % -3 % -20 %

ANDRITZ AG nosto 39,36 53,30 4 093 4 112 0,4 % -3,1 % -6,6 % -16,5 % 38,44 46,46 53,50 6,5 8,9 11,7 2,7 22,9 %

Kadant Inc. nosto 83,70 112,00 930 986 -1,4 % -3,9 % -14,1 % -16,0 % 80,03 97,36 111,85 8,0 10,0 14,6

Wartsila Oyj Abp lasku 14,26 16,70 8 435 8 612 1,0 % -0,2 % -1,6 % -19,2 % 12,75 17,28 19,88 10,0 11,7 15,3 3,0 19,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 0,9 % -0,1 % -7,1 % 77 % 62 % 61 % -16 % -18,1 %

Caterpillar Inc. nosto 122,33 161,50 72 188 70 286 -1,6 % -2,4 % -2,9 % -18,9 % 112,06 145,62 173,24 5,7 7,2 9,5 3,6 37,9 %

MAN SE lasku 90,30 13 281 0,1 % 0,1 % 0,1 % -5,2 % 90,15 93,99 97,85

YIT Oyj nosto 5,47 6,40 1 155 1 756 0,8 % -2,2 % 1,9 % -13,4 % 4,44 5,84 7,27 6,7 8,6 8,2 1,0 11,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,0 % 4,2 % 7,8 % -5 % -2 % -16 % -52 % -7,7 %

Lehto Group PLC nosto! 4,43 5,75 258 292 1,6 % -5,7 % -13,3 % -61,7 % 4,30 9,55 14,00 5,8 6,2 7,0 1,4 19,8 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 1,84 2,30 111 403 -0,8 % -5,4 % -14,4 % -51,6 % 1,80 2,84 4,12 9,3 10,2 6,1 0,5 7,5 %

JM AB lasku 173,20 165,00 12 052 10 809 1,1 % 0,0 % 6,7 % -13,8 % 144,55 176,84 212,60 6,7 6,7 10,4 1,7 16,4 %

NCC AB Class B nosto 138,65 172,00 15 039 16 929 0,8 % 1,0 % 5,2 % -13,6 % 124,55 151,56 171,00 7,2 10,3 12,0 3,8 31,6 %

Peab AB Class B lasku 73,15 90,00 19 146 21 096 1,5 % 2,4 % -1,5 % 2,0 % 62,60 74,19 85,85 5,8 8,1 10,8 1,8 16,4 %

Veidekke ASA lasku 99,00 98,50 13 237 13 843 0,6 % 0,3 % 3,1 % 11,5 % 75,30 87,79 99,60 7,4 10,9 12,4 3,2 25,9 %

nosto kpl 166 1,95 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 85 Mediaani: 0,3 % -2,3 % -4,6 % -13,2 % 7,7 11,1 13,0 1,9 14,8 %



20.12.2018, 21

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2018E

P/E

2019E

2018E EV

/ EBITDA

2019E EV

/ EBITDA

P/BV

2018E

P/BV

2019E

ROE

2018E

ROE

2019E

Osinko

tuotto 2018E

Admicom Oyj lasku 21,40 23,00 7,5 % 10,00 24,74 10,00 24,74 29,9 23,3 19,7 15,3 10,4 8,7 34,9 % 37,1 % 2,3 %

Ahlstrom-Munksjo Oyjnosto 12,28 16,81 36,9 % 10,68 18,77 4,72 19,14 11,5 8,9 7,6 5,4 1,2 1,1 10,0 % 12,5 % 4,3 %

Aktia Bank plc Class Alasku 9,35 9,80 4,8 % 7,90 9,86 7,70 12,07 10,9 11,2 1,1 1,1 10,0 % 9,4 % 6,4 %

Alandsbanken Abp Class B 13,15 n.a. 12,80 15,00 7,75 17,58

Alma Media Oyj nosto 5,58 7,50 34,4 % 5,56 8,14 2,51 8,14 12,2 11,7 6,5 6,1 2,9 2,7 24,0 % 22,6 % 5,0 %

Altia Oyj nosto 7,36 9,00 22,2 % 7,32 9,50 7,32 9,50 12,5 11,5 8,1 6,8 1,7 1,6 13,9 % 14,3 % 5,4 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 38,60 40,00 3,6 % 21,00 38,73 13,76 38,73 28,9 24,6 16,9 14,7 4,7 4,2 16,2 % 17,3 % 1,9 %

Apetit Oyj lasku 9,30 10,50 12,9 % 9,20 15,25 9,20 21,63 14,7 0,5 0,5 -0,1 % 3,7 % 7,5 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 24,40 29,00 18,9 % 21,10 32,60 13,15 32,60 30,1 23,9 21,9 14,6 1,9 1,8 6,2 % 7,7 % 3,0 %

Aspo Plc lasku 8,42 10,00 18,8 % 8,06 10,80 5,21 10,80 13,2 9,8 11,8 8,7 2,2 2,0 17,0 % 20,9 % 5,3 %

Aspocomp Group Oyj nosto 3,58 3,80 6,1 % 2,29 4,48 0,93 4,48 11,9 10,5 8,2 1,8 1,6 14,9 % 15,2 % 2,8 %

Atria Oyj Class A nosto 6,89 7,70 11,8 % 6,85 13,48 6,43 13,48 10,3 8,7 5,2 4,8 0,4 0,4 4,4 % 5,1 % 7,3 %

Basware Oyj lasku 36,30 45,00 24,0 % 19,75 47,60 19,75 47,80 63,4 4,6 4,9 -11,4 % -11,3 % 0,0 %

Bittium Corporation nosto 7,77 7,50 -3,5 % 4,71 8,10 2,18 8,10 98,7 34,3 32,2 2,5 2,6 2,6 % 7,6 % 3,9 %

CapMan Oyj Class B nosto 1,54 1,80 16,6 % 1,39 1,81 0,80 1,81 17,4 11,9 13,5 10,3 1,8 1,8 10,6 % 15,1 % 7,8 %

Cargotec Oyj Class B nosto! 27,90 37,00 32,6 % 26,46 51,30 20,57 59,25 11,0 9,3 7,4 6,0 1,2 1,1 11,1 % 12,2 % 3,9 %

Caverion Oyj nosto 5,23 6,40 22,4 % 4,74 7,54 4,74 9,69 26,2 13,5 10,9 7,1 3,4 2,6 12,9 % 19,6 % 0,0 %

Citycon Oyj nosto 1,73 1,80 4,3 % 1,59 2,25 1,59 3,02 11,1 10,9 19,0 18,9 0,7 0,7 6,2 % 6,2 % 7,5 %

Consti Yhtiot Oyj lasku 5,66 7,25 28,1 % 5,66 9,50 5,66 17,48 52,1 8,2 17,2 5,7 1,7 1,4 3,2 % 17,3 % 0,0 %

Cramo Oyj lasku 16,41 18,00 9,7 % 15,27 20,82 9,96 27,50 8,2 8,5 5,7 5,1 1,2 1,1 14,7 % 13,1 % 5,5 %

Detection Technology Oylasku 16,60 19,75 19,0 % 15,10 24,00 4,25 24,00 15,4 15,7 9,3 9,0 4,4 3,8 28,7 % 23,9 % 2,6 %

Digia Oyj lasku 2,70 3,40 25,9 % 2,10 3,12 2,10 7,12 13,5 10,8 7,6 5,9 1,5 1,4 11,0 % 12,5 % 2,2 %

DNA Plc lasku 17,14 19,50 13,8 % 14,34 22,02 9,87 22,02 21,7 19,4 9,0 8,8 4,0 4,1 18,2 % 21,1 % 6,4 %

Efore Oyj Class A nosto 0,06 0,02 -69,7 % 0,03 0,22 0,03 0,33 0,7 5,5 -39,1 % 0,0 % 0,0 %

Elisa Oyj Class A lasku! 37,79 36,35 -3,8 % 31,68 41,95 18,19 41,95 19,4 18,6 11,5 11,1 5,6 5,4 28,7 % 28,9 % 4,6 %

eQ Oyj nosto 8,00 8,85 10,6 % 7,60 9,38 2,24 9,38 17,3 14,7 12,6 10,6 5,0 4,9 29,0 % 33,7 % 6,5 %

Etteplan Oyj nosto 8,28 9,00 8,7 % 7,04 10,25 2,76 10,25 13,4 12,5 9,0 8,0 3,0 2,7 22,6 % 21,4 % 3,6 %

Evli Pankki Oyj Class Bnosto 7,80 8,10 3,8 % 7,56 10,70 6,16 10,70 10,5 11,3 2,4 2,4 23,0 % 21,0 % 7,7 %

Exel Composites Oyj lasku 4,07 4,35 6,9 % 4,03 7,28 4,03 9,85 17,9 13,2 8,5 7,1 1,8 1,7 9,8 % 12,8 % 3,1 %

Finnair Oyj nosto 7,13 7,05 -1,1 % 5,59 13,22 2,30 13,52 9,0 10,5 3,0 3,1 0,8 0,8 9,4 % 7,7 % 4,2 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


20.12.2018, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2018E

P/E

2019E

2018E EV

/ EBITDA

2019E EV

/ EBITDA

P/BV

2018E

P/BV

2019E

ROE

2018E

ROE

2019E

Osinko

tuotto 2018E

Fiskars Oyj Abp nosto 15,22 17,00 11,7 % 15,14 25,00 15,00 25,00 15,4 14,8 1,0 1,0 6,3 % 6,5 % 4,9 %

Fondia Oy nosto 13,00 n.a. 11,50 14,45 9,20 14,45

Fortum Oyj lasku 20,31 20,10 -1,0 % 16,34 22,91 10,99 22,91 23,4 16,3 15,5 14,4 1,4 1,4 6,0 % 8,5 % 5,4 %

F-Secure Oyj nosto 2,32 3,80 63,8 % 2,18 4,65 1,78 4,84 77,3 40,7 37,6 18,7 5,3 5,3 6,8 % 13,0 % 1,7 %

Glaston Oyj nosto 0,41 0,43 5,9 % 0,37 0,51 0,32 0,60 21,4 17,3 10,0 7,9 2,0 1,9 9,6 % 11,1 % 2,5 %

Gofore Plc nosto 8,50 9,40 10,6 % 6,81 10,34 6,40 10,34 18,2 14,1 11,9 8,7 5,1 4,2 28,2 % 29,5 % 2,2 %

Harvia Oyj lasku 5,52 6,50 17,8 % 4,91 6,39 4,91 6,39 13,1 11,5 10,2 9,0 1,6 1,5 11,9 % 13,2 % 6,7 %

HKScan Oyj Class A nosto 1,47 1,40 -4,9 % 1,45 3,30 1,45 6,26 29,2 24,8 4,2 0,2 0,2 -14,0 % 0,8 % 0,0 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1,95 n.a. 1,94 4,02 1,20 4,02

Huhtamaki Oyj lasku 27,61 28,00 1,4 % 22,96 36,89 17,63 42,33 16,5 14,2 10,3 9,0 2,4 2,2 14,3 % 15,1 % 2,9 %

Innofactor Plc lasku 0,36 0,46 27,1 % 0,36 1,13 0,36 1,80 36,2 124,3 8,9 0,6 0,6 -6,5 % 1,5 % 0,0 %

Investors House Oyj nosto 6,10 7,30 19,7 % 6,10 7,60 2,86 8,06 16,7 10,8 19,6 11,2 0,8 0,7 4,6 % 6,6 % 3,7 %

Kamux Oyj nosto 5,38 7,95 47,8 % 5,36 7,48 5,36 9,00 15,2 10,5 10,9 7,6 3,2 2,6 20,8 % 24,8 % 2,8 %

Kemira Oyj lasku 9,89 11,58 17,1 % 9,34 12,03 8,92 12,55 13,4 11,4 7,1 6,6 1,3 1,2 9,5 % 10,9 % 5,4 %

Kesko Oyj Class B lasku 48,22 47,00 -2,5 % 42,92 56,62 25,10 56,62 19,8 18,0 10,3 9,7 2,3 2,2 11,4 % 12,3 % 4,9 %

Kone Oyj Class B lasku 42,56 43,00 1,0 % 38,05 49,13 27,35 49,13 24,2 22,0 16,8 15,4 7,4 7,2 30,6 % 32,7 % 4,0 %

Konecranes Oyj nosto 26,73 42,60 59,4 % 25,05 42,43 17,92 42,64 14,2 10,6 8,0 6,4 1,7 1,6 11,6 % 14,7 % 4,5 %

Kotipizza Group Oyj lasku 22,80 23,00 0,9 % 13,50 23,10 4,73 23,10 23,0 19,8 17,7 13,6 4,4 4,0 18,9 % 20,2 % 3,1 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 15,28 17,75 16,2 % 14,36 20,00 12,75 20,89 15,9 13,4 7,6 6,9 2,7 2,6 16,9 % 19,3 % 6,1 %

Lehto Group PLC nosto! 4,43 5,75 29,8 % 4,30 14,00 4,30 14,26 8,6 7,0 7,2 5,7 1,6 1,4 18,6 % 19,8 % 4,8 %

Marimekko Oyj nosto 22,10 22,00 -0,5 % 9,88 23,50 6,06 23,50 21,5 18,0 7,9 11,0 4,4 5,0 20,4 % 27,7 % 8,3 %

Martela Oyj Class A lasku 3,03 3,30 8,9 % 2,94 8,48 2,75 14,00 23,3 6,2 0,6 0,6 -2,0 % 2,6 % 4,0 %

Metso Oyj nosto 23,26 29,85 28,3 % 22,38 32,27 17,31 33,73 15,2 12,9 8,8 7,7 2,5 2,3 16,3 % 18,0 % 4,7 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 5,42 8,00 47,7 % 5,07 10,30 2,84 10,30 9,3 8,6 6,4 5,8 1,5 1,4 15,9 % 15,8 % 4,8 %

Neo Industrial Oyj Class Bnosto 2,14 2,80 30,8 % 2,13 6,60 0,50 11,20 23,8 5,1 1,3 1,2 -0,6 % 5,1 % 1,9 %

Neste Corporation nosto 70,72 80,00 13,1 % 52,12 76,54 13,07 76,54 16,9 16,0 10,6 9,9 3,8 3,4 22,6 % 21,1 % 3,0 %

Next Games Corp nosto 1,15 1,50 30,9 % 1,01 10,10 1,01 15,89 1,4 5,8 -137,9 % -315,3 % 0,0 %

Nixu OY nosto 8,40 9,10 8,3 % 7,92 14,00 3,95 14,45 67,7 570,8 28,1 3,4 3,3 -4,9 % 4,8 % 0,0 %

Nokia Oyj nosto 5,13 5,50 7,3 % 3,85 5,39 3,66 7,87 22,6 16,0 9,8 8,1 1,9 2,0 8,3 % 12,2 % 3,9 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 26,93 32,25 19,8 % 26,35 41,26 18,82 41,95 12,8 12,5 7,6 7,5 2,4 2,3 18,7 % 18,2 % 5,9 %

20.12.2018, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2018E

P/E

2019E

2018E EV

/ EBITDA

2019E EV

/ EBITDA

P/BV

2018E

P/BV

2019E

ROE

2018E

ROE

2019E

Osinko

tuotto 2018E

Nordea Bank Abp nosto 7,56 9,30 23,1 % 7,45 10,36 7,00 12,23 10,5 9,8 0,9 0,9 8,9 % 9,4 % 9,3 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,26 0,27 5,9 % 0,26 0,63 0,26 1,04 0,9 0,9 -10,7 % -3,7 % 0,0 %

Olvi Oyj Class A nosto 32,70 33,50 2,4 % 27,00 34,00 20,30 34,00 16,6 16,0 9,3 8,9 2,8 2,6 17,0 % 16,0 % 2,7 %

Ovaro Kiinteistosijoitus Oyjlasku 4,92 5,80 17,9 % 4,63 5,60 4,03 15,88 30,8 0,6 0,6 -3,3 % 1,9 % 0,0 %

Oriola Corp Class B lasku 2,01 2,30 14,7 % 1,99 3,17 1,98 4,65 12,9 11,1 7,5 6,5 1,8 1,7 14,0 % 14,9 % 4,5 %

Orion Oyj Class B nosto 30,92 32,00 3,5 % 22,57 33,50 18,89 58,50 22,1 19,8 14,7 12,7 5,5 5,5 24,9 % 27,9 % 4,7 %

Outokumpu Oyj nosto 3,50 4,55 30,1 % 3,36 8,39 1,98 10,45 11,9 8,1 5,3 4,8 0,5 0,5 4,5 % 6,2 % 5,7 %

Outotec Oyj nosto 3,04 4,50 47,9 % 2,89 8,53 2,49 9,28 19,6 9,7 6,0 3,8 1,4 1,2 7,1 % 12,8 % 0,0 %

Panostaja Oyj lasku 0,98 1,00 2,2 % 0,91 1,21 0,69 1,21 2,1 12,2 1,0 0,9 45,5 % 7,7 % 5,1 %

Pihlajalinna Plc nosto 9,25 12,00 29,7 % 8,80 15,28 8,80 19,85 38,5 16,1 9,5 7,2 2,0 1,8 5,3 % 11,4 % 0,8 %

Ponsse Oyj nosto 27,30 29,50 8,1 % 24,15 32,35 9,02 32,35 16,5 12,7 9,6 7,7 3,8 3,2 22,8 % 24,9 % 3,0 %

Poyry Oyj lasku 10,10 10,20 1,0 % 4,49 10,20 2,60 10,20 21,5 21,0 13,2 11,9 3,8 3,4 17,7 % 16,3 % 2,0 %

Qt Group Plc nosto 8,20 9,20 12,2 % 5,00 9,10 3,76 9,10 307,0 85,0 10,9 10,6 -12,7 % 3,4 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V lasku 2,49 2,90 16,5 % 2,46 4,59 2,46 5,04 20,8 17,8 9,0 8,7 1,6 1,6 7,6 % 9,0 % 6,8 %

Ramirent Oyj nosto 5,48 7,10 29,7 % 5,18 9,62 5,05 10,25 7,2 7,7 4,1 4,3 1,9 1,8 26,4 % 23,0 % 8,7 %

Rapala VMC Oyj nosto 3,07 3,90 27,0 % 3,02 4,07 3,02 6,00 12,0 11,1 7,6 6,8 0,8 0,8 6,9 % 7,3 % 1,6 %

Raute Oyj Class A nosto 23,20 27,25 17,5 % 23,10 34,70 6,88 34,70 8,2 10,5 3,6 4,1 2,1 2,0 26,1 % 18,8 % 5,9 %

Restamax Oyj lasku 8,90 10,45 17,4 % 7,40 12,70 3,42 12,70 29,7 11,2 9,0 6,6 2,6 2,3 8,8 % 20,7 % 3,9 %

Revenio Group Oyj nosto 12,90 14,50 12,4 % 11,35 16,60 3,77 16,60 37,0 29,6 27,5 17,0 14,7 45,9 % 49,6 % 2,4 %

Robit PLC lasku 1,68 n.a. 1,67 8,30 1,67 12,00 7,0 0,6 0,6 -11,5 % 0,0 % 0,0 %

Rovio Entertainment Oyj 4,25 5,40 27,1 % 4,00 10,04 4,00 12,34 14,2 11,5 4,6 4,1 2,1 1,8 15,2 % 15,9 % 2,1 %

Sampo Oyj Class A nosto 38,91 46,00 18,2 % 37,61 48,92 33,71 49,40 14,0 13,6 10,5 12,0 1,6 1,6 11,8 % 12,1 % 7,1 %

Sanoma Oyj lasku 8,76 10,00 14,2 % 8,01 11,92 3,13 12,03 10,7 10,4 5,7 5,3 2,3 2,1 21,5 % 19,8 % 4,6 %

Scanfil Oyj nosto 3,49 4,70 34,7 % 3,47 5,16 1,30 5,16 7,9 7,5 5,3 4,8 1,5 1,3 19,2 % 17,6 % 4,1 %

Siil i Solutions Oy nosto 8,12 9,80 20,7 % 7,50 12,85 3,53 13,48 22,5 11,2 12,5 6,8 2,8 2,4 12,4 % 21,7 % 4,6 %

Silmaasema Oyj lasku 4,46 6,10 36,8 % 4,40 7,54 4,40 8,94 18,9 13,7 8,8 7,4 1,5 1,4 8,1 % 10,1 % 1,1 %

Solteq Oyj lasku 1,31 1,55 18,8 % 1,26 1,64 1,26 1,97 23,0 11,9 1,1 1,0 4,9 % 8,7 % 0,8 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 1,84 2,30 25,0 % 1,80 4,12 1,80 5,68 5,7 8,9 0,5 0,5 -9,4 % 8,0 % 0,0 %

SSH Communications Security Oyjnosto 1,74 1,80 3,7 % 1,60 2,27 1,60 6,32 61,6 52,7 0,0 %

SSAB AB Class B nosto 2,50 4,58 82,8 % 2,40 4,27 1,18 4,83 7,0 6,6 4,1 3,7 0,5 0,4 6,6 % 6,8 % 5,8 %

20.12.2018, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2018E

P/E

2019E

2018E EV

/ EBITDA

2019E EV

/ EBITDA

P/BV

2018E

P/BV

2019E

ROE

2018E

ROE

2019E

Osinko

tuotto 2018E

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 1,72 3,00 74,6 % 1,69 5,13 1,69 12,58 7,7 8,6 0,1 0,1 -2,3 % -1,1 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 10,62 15,30 44,1 % 10,09 18,29 5,71 18,29 8,5 8,3 5,3 5,6 1,3 1,2 14,8 % 13,9 % 5,2 %

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,58 9,10 20,1 % 7,17 8,54 3,50 9,12 27,1 18,0 7,7 1,2 1,1 4,4 % 5,9 % 1,8 %

Suominen Yhtymae Oyjnosto 1,99 2,35 18,4 % 1,92 4,60 1,92 6,65 198,5 14,2 7,1 5,0 0,9 0,9 0,4 % 6,0 % 3,5 %

Taaleri Plc lasku 7,54 9,50 26,0 % 7,50 11,80 4,26 11,80 10,9 10,3 1,7 1,6 15,9 % 15,6 % 4,0 %

Talenom Oyj nosto 19,35 20,60 6,5 % 11,20 20,60 4,61 20,60 20,8 17,4 11,4 9,9 7,3 6,1 35,2 % 34,9 % 2,6 %

Kojamo Oyj 8,98 11,00 22,6 % 8,50 9,75 8,50 9,75 19,5 16,0 23,0 22,1 3,0 %

Teleste Oyj nosto 5,52 8,40 52,2 % 5,48 7,58 4,15 10,24 12,8 10,0 7,3 5,6 1,3 1,2 10,2 % 12,0 % 4,5 %

Telia Company AB lasku 4,18 4,34 3,9 % 3,57 4,27 3,41 6,05 16,8 15,6 9,4 8,9 1,9 1,8 11,2 % 11,9 % 5,3 %

Terveystalo Oy Class Anosto 8,37 10,50 25,4 % 6,98 11,40 6,98 11,40 18,0 14,7 13,4 10,2 2,0 1,9 11,4 % 13,1 % 1,8 %

Tieto Oyj lasku 23,32 27,50 17,9 % 23,02 30,74 15,68 30,74 13,0 12,6 8,8 8,6 3,5 3,5 26,9 % 27,4 % 6,2 %

Tikkurila Oyj nosto 12,02 12,75 6,1 % 11,70 18,96 11,70 20,71 28,5 16,1 15,1 9,8 3,4 3,3 11,8 % 20,8 % 6,7 %

Tokmanni Group Oyj nosto 7,28 9,00 23,6 % 6,42 8,04 6,26 11,13 11,5 10,4 8,4 7,6 2,4 2,2 21,2 % 21,6 % 6,2 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 23,24 31,50 35,5 % 22,05 34,70 10,07 34,70 10,4 10,1 6,3 5,9 1,3 1,3 12,9 % 12,4 % 5,5 %

Uponor Oyj Class A lasku 9,61 10,00 4,1 % 8,13 17,62 8,13 17,79 15,3 12,0 5,9 5,9 2,3 2,2 15,1 % 18,0 % 5,2 %

Uutechnic Group Oyj nosto 0,33 0,45 35,5 % 0,31 0,50 0,21 0,88 11,1 8,3 2,0 1,6 17,6 % 19,0 % 0,0 %

Vaisala Oyj Class A nosto 16,90 19,50 15,4 % 15,85 24,30 9,70 24,45 23,4 17,5 13,0 9,9 3,4 3,2 14,7 % 18,0 % 3,5 %

Valmet Corp nosto 18,06 22,00 21,8 % 15,50 20,94 6,00 20,94 18,8 14,0 9,3 7,2 2,8 2,6 14,9 % 18 % 3,4 %

Verkkokauppa.com Oynosto 4,38 5,70 30,1 % 4,01 8,09 3,35 10,01 21,9 17,5 12,3 10,1 4,8 4,5 21,8 % 25,5 % 4,3 %

Vincit Oyj nosto 5,18 7,20 39,0 % 5,02 7,54 5,02 8,07 12,6 9,8 3,0 2,7 24,1 % 27,3 % 3,9 %

Wartsila Oyj Abp lasku 14,26 16,70 17,2 % 12,75 19,88 10,62 20,77 18,1 15,2 11,8 10,0 3,3 3,0 18,5 % 19,9 % 3,4 %

YIT Oyj nosto 5,47 6,40 17,0 % 4,44 7,27 4,17 10,70 14,8 8,1 11,4 6,6 1,0 1,0 7,1 % 12,1 % 5,1 %

Avidly Plc lasku 5,50 6,50 18,2 % 4,58 7,96 1,09 7,96 14,1 14,1 11,7 5,7 1,4 1,2 9,7 % 8,6 % 2,9 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E

OMX HEX: 1,4 16,2 % nosto kpl 70 lasku kpl 49 15,4 12,8 9,3 7,7 1,9 1,8 11,8 % 13,5 % 3,9 %

OMX HEX 25: 1,8 17,2 % nosto kpl 16 lasku kpl 9 16,8 14,0 9,6 8,4 1,9 2,0 14,3 % 14,7 % 4,7 %

FIM TOP-10 4,0 27,8 % nosto kpl 8 lasku kpl 2 13,5 10,9 7,8 6,4 1,7 1,6 11,5 % 13,9 % 4,8 %

FIM BOTTOM-10 0,7 17,5 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 18,8 13,0 8,3 7,1 2,8 2,4 10,7 % 15,3 % 4,1 %

20.12.2018, 25

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

3Q18

pvm

3Q18E

Liikevaihto

3Q18E

EBIT

3Q18E

Pretax

3Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Admicom Oyj 5.10. 2,9 1,3 1,3 0,21 8,1 11,4 2,5 4,3 2,4 4,0 0,45 0,67 0,50 2,3 %

Ahlstrom-Munksjo Oyj30.10. 566,0 42,0 27,0 0,19 2 233 2 413 163,9 157,0 110,0 113,0 0,86 0,85 0,53 4,3 %

Aktia Bank plc Class A31.10. 55,4 21,1 23,7 0,28 210,3 214,7 49,6 70,3 49,0 73,6 0,59 0,91 0,60 6,4 %

Alandsbanken Abp Class B23.10.

Alma Media Oyj 25.10. 81,6 15,1 15,3 0,13 367,3 355,1 48,8 54,6 45,9 55,3 0,39 0,47 0,28 5,0 %

Altia Oyj 6.11. 85,7 6,7 6,2 0,14 359,0 355,5 28,0 22,0 25,0 20,6 0,51 0,47 0,40 5,4 %

Amer Sports Oyj Class A25.10. 757,2 117,0 102,0 0,70 2 685 2 669 215,0 241,9 142,0 201,7 0,80 1,28 0,74 1,9 %

Apetit Oyj 1.11. 76,6 1,7 1,3 0,21 314,0 294,0 1,3 0,3 1,6 -1,8 0,46 -0,25 0,70 7,5 %

Asiakastieto Group Oyj8.11. 31,4 5,6 3,6 0,12 56,2 115,2 21,2 23,6 20,0 15,1 1,06 0,56 0,73 3,0 %

Aspo Plc 25.10. 136,3 7,2 6,3 0,18 502,4 539,5 23,1 24,5 21,1 18,0 0,60 0,49 0,45 5,3 %

Aspocomp Group Oyj25.10. 6,7 0,6 0,5 0,08 23,0 27,6 0,8 2,1 0,7 2,0 0,18 0,30 0,10 2,8 %

Atria Oyj Class A 25.10. 357,0 12,7 11,6 0,30 1 436 1 438 40,9 31,9 35,5 25,6 0,96 0,67 0,50 7,3 %

Basware Oyj 17.10. 34,0 -3,6 -4,3 -0,21 149,2 142,0 -7,0 -3,2 -12,2 -4,8 -0,80 -0,38 0,00 0,0 %

Bittium Corporation 51,6 64,9 -4,3 2,8 -4,1 2,9 -0,11 0,08 0,30 3,9 %

CapMan Oyj Class B 1.11. 7,2 4,9 4,3 0,03 34,8 35,6 19,4 18,2 16,3 15,6 0,10 0,09 0,12 7,8 %

Cargotec Oyj Class B26.10. 805,0 57,1 47,0 0,58 3 280 3 354 263,0 240,7 193,9 169,5 2,11 1,88 1,10 3,9 %

Caverion Oyj 25.10. 525,0 8,1 7,6 0,05 2 276 2 195 -19,0 -32,0 38,0 -0,24 0,00 0,0 %

Citycon Oyj 18.10. 76,8 47,8 35,0 0,04 338,1 241,8 200,5 183,8 151,0 133,8 0,10 0,06 0,13 7,5 %

Consti Yhtiot Oyj 26.10. 78,9 -1,4 -1,6 -0,17 300,2 306,7 -0,2 1,8 -1,1 1,0 -0,14 0,11 0,00 0,0 %

Cramo Oyj 26.10. 198,0 40,5 35,9 0,69 729,5 774,0 117,0 124,3 105,3 109,4 1,89 1,97 0,90 5,5 %

Detection Technology Oy24.10. 24,6 5,2 5,1 0,32 89,0 96,4 19,9 19,6 19,4 19,5 1,09 1,10 0,43 2,6 %

Digia Oyj 30.10. 25,2 1,6 1,4 0,05 96,2 111,8 1,8 7,9 1,2 7,1 0,04 0,20 0,06 2,2 %

DNA Plc 19.10. 228,2 39,3 37,1 0,22 886,1 913,2 123,6 142,2 114,2 130,9 0,70 0,79 1,10 6,4 %

Efore Oyj Class A 69,8 54,6 -0,2 -3,5 -1,1 -5,3 0,00 -0,04 0,00 0,0 %

Elisa Oyj Class A 18.10. 454,0 110,0 104,0 0,53 1 787 1 836 381,8 402,7 403,0 379,6 2,11 1,96 1,75 4,6 %

eQ Oyj 10,2 5,5 5,5 0,12 40,7 44,0 20,1 21,9 20,1 21,9 0,43 0,46 0,52 6,5 %

Etteplan Oyj 30.10. 52,6 4,4 4,1 0,13 215,0 238,2 15,0 20,1 15,0 19,4 0,47 0,61 0,30 3,6 %

Evli Pankki Oyj Class B30.10. 16,1 5,0 5,3 0,20 71,4 68,3 21,3 18,3 21,9 20,9 0,71 0,70 0,60 7,7 %

Exel Composites Oyj 31.10. 23,1 0,5 0,1 0,02 86,3 95,7 6,2 4,3 5,4 3,4 0,35 0,19 0,13 3,1 %

Finnair Oyj 25.10. 801,1 108,1 100,8 0,62 2 568 2 846 170,4 158,5 211,0 137,0 1,23 0,77 0,30 4,2 %

20.12.2018, 26



3Q18

pvm

3Q18E

Liikevaihto

3Q18E

EBIT

3Q18E

Pretax

3Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Fiskars Oyj Abp 31.10. 255,8 23,6 31,0 0,34 1 185,5 1 123,3 100,8 88,2 217,8 100,7 2,04 0,93 0,74 4,9 %

Fondia Oy 17,5 2,5 2,0 0,38

Fortum Oyj 24.10. 971 96 45,0 0,06 4 520 5 091 811 972 1 111 1 076 0,98 0,98 1,10 5,4 %

F-Secure Oyj 1.11. 50,5 4,2 0,1 0,01 169,7 190,7 11,1 7,2 11,9 1,0 0,07 0,01 0,04 1,7 %

Glaston Oyj 31.10. 23,0 1,0 0,8 0,00 109,9 107,5 4,8 5,1 3,9 4,0 0,02 0,02 0,01 2,5 %

Gofore Plc 0,0 0,0 0,0 0,00 34,0 51,2 6,0 7,3 4,0 7,4 0,28 0,44 0,19 2,2 %

Harvia Oyj 14.11. 14,0 2,3 2,1 0,09 60,1 62,4 10,9 10,8 4,9 7,1 0,16 0,38 0,37 6,7 %

HKScan Oyj Class A 7.11. 1 808 1 720 -40,3 -43,4 -49,2 -53,9 -0,83 -0,84 0,00 0,0 %

Honkarakenne Oyj Class B15.2. 27,2 2,0 2,0 0,25 45,1 57,8 1,9 5,0 1,9 5,0 0,24 0,64 0,05

Huhtamaki Oyj 25.10. 779,8 56,6 49,9 0,38 2 989 3 094 266,0 244,5 247,0 206,0 1,86 1,49 0,81 2,9 %

Innofactor Plc 30.10. 13,8 -0,9 -1,2 -0,02 66,0 64,7 -0,2 -1,6 -1,8 -2,9 -0,04 -0,07 0,00 0,0 %

Investors House Oyj 29.11. 2,0 0,2 0,4 0,07 6,4 8,2 4,7 3,5 5,6 3,6 1,16 0,50 0,23 3,7 %

Kamux Oyj 22.11. 140,0 6,6 7,8 0,16 454,9 525,7 18,6 19,1 16,0 19,1 0,29 0,35 0,15 2,8 %

Kemira Oyj 24.10. 669,6 50,0 28,0 0,14 2 486 2 591 170,2 170,0 112,8 127,0 0,52 0,61 0,53 5,4 %

Kesko Oyj Class B 25.10. 2 642 112,6 110,3 0,79 10 676 10 353 297,0 330,5 328,1 321,6 2,59 2,30 2,38 4,9 %

Kone Oyj Class B 25.10. 2 289 273,7 272,0 0,42 8 942 9 042 1 206 1 122 1 275 1 115 1,88 1,66 1,70 4,0 %

Konecranes Oyj 25.10. 800,2 65,1 44,0 0,79 3 136 3 182 178,0 231,0 275,7 155,0 2,88 1,38 1,20 4,5 %

Kotipizza Group Oyj 19.12. 25,0 2,2 1,8 0,28 84,1 95,7 7,1 7,7 5,7 6,8 0,71 0,83 0,70 3,1 %

Lassila & Tikanoja Oyj25.10. 196,3 19,8 18,2 0,38 712,1 809,5 45,6 50,2 42,8 45,8 0,88 0,96 0,94 6,1 %

Lehto Group PLC 2.11. 198,0 8,2 8,0 0,11 594,1 733,0 61,5 37,9 61,1 37,0 0,84 0,52 0,21 4,8 %

Marimekko Oyj 1.11. 29,8 6,3 6,1 0,62 102,3 113,7 8,4 18,1 7,1 17,7 0,70 1,71 1,83 8,3 %

Martela Oyj Class A 2.11. 24,4 -0,1 -0,1 -0,03 109,5 109,5 0,3 0,2 0,0 -0,2 -0,15 -0,10 0,12 4,0 %

Metso Oyj 26.10. 786 91,1 85,0 0,40 2 706 3 094 218,4 349,0 183,3 322,4 0,68 1,51 1,10 4,7 %

Metsa Board Corporation Class B8.11. 475,1 63,7 59,6 0,16 1 849 1 957 194,0 256,2 170,6 226,0 0,42 0,57 0,26 4,8 %

Neo Industrial Oyj Class B23.10. 23,7 0,2 -0,4 -0,06 111,0 102 5,1 1,7 3,4 -0,1 0,51 -0,02 0,04 1,9 %

Neste Corporation 26.10. 3 884 395,0 301,2 1,19 13 217 14 912 1 101 1 301 1 024 1 175 3,55 3,51 2,10 3,0 %

Next Games Corp 2.11. 13,4 -10,7 -10,8 -0,47 32,5 36,1 -6,0 -23,3 -7,0 -24,3 -0,35 -1,15 0,00 0,0 %

Nixu OY 15.10. 8,4 -1,8 -2,0 -0,3 32,3 40,2 0,8 -0,4 0,1 -1,0 -0,03 -0,15 0,00 0,0 %

Nokia Oyj 25.10. 5 458 487 442,0 0,06 23 223 22 320 2 587 2 116 2 319 1 788 -0,26 -0,07 0,20 3,9 %

Nokian Renkaat Oyj 31.10. 356,9 85,9 82,8 0,48 1 573 1 610 365,4 369,6 332,4 359,6 1,62 2,11 1,60 5,9 %

20.12.2018, 27



3Q18

pvm

3Q18E

Liikevaihto

3Q18E

EBIT

3Q18E

Pretax

3Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Nordea Bank Abp 24.10. 2 046 910 866 0,17 9 469 9 118 4 367 4 352 3 998 4 154 0,75 0,82 0,70 9,3 %

Nurminen Logistics Oyj Class A 75,8 82,4 1,7 1,4 0,3 0,2 -0,03 -0,20 0,00 0,0 %

Olvi Oyj Class A 31.10. 111,0 18,9 18,0 0,77 345,0 381,1 45,2 50,7 42,7 49,8 1,74 1,98 0,88 2,7 %

Ovaro Kiinteistosijoitus Oyj22.11. 3,2 -0,2 -0,8 -0,09 13,3 12,8 0,2 0,2 -2,7 -7,7 -0,29 -0,81 0,00 0,0 %

Oriola Corp Class B 1.11. 370,0 17,5 15,8 0,07 1 528 1 558 39,9 39,6 34,0 34,5 0,14 0,15 0,09 4,5 %

Orion Oyj Class B 24.10. 221,8 44,6 43,6 0,24 1 085 978 293,0 251,5 286,5 251,4 1,61 2,27 1,45 4,7 %

Outokumpu Oyj 26.10. 1 733 75,0 36,0 0,07 6 363 6 925 416,0 277,0 326,5 175,0 0,94 0,28 0,20 5,7 %

Outotec Oyj 2.11. 320,2 18,5 13,2 0,04 1 139 1 285 32,1 57,9 14,6 38,5 0,01 0,09 0,00 0,0 %

Panostaja Oyj 6.9. 52,3 1,4 0,8 0,00 193,2 199,7 9,3 5,3 7,3 2,7 0,04 0,46 0,05 5,1 %

Pihlajalinna Plc 1.11. 116,2 5,9 5,2 0,10 424,0 484,0 20,0 13,2 17,6 10,0 0,46 0,23 0,07 0,8 %

Ponsse Oyj 23.10. 124,8 9,9 8,7 0,21 576,6 617,3 67,4 66,7 57,8 60,4 1,60 1,65 0,83 3,0 %

Poyry Oyj 24.10. 136,0 11,0 0,18 522,3 563,0 26,0 56,0 23,0 60,0 0,07 0,67 0,20 2,0 %

Qt Group Plc 1.11. 10,7 -1,0 -1,2 -0,05 36,3 46,0 -3,2 -2,1 -3,7 -2,4 -0,14 -0,10 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 7.11. 63,1 7,9 7,9 0,04 402,8 229,3 55,9 25,0 54,5 25,0 -0,11 0,12 0,17 6,8 %

Ramirent Oyj 7.11. 189,1 21,8 4,6 0,27 723,7 750,5 90,0 111,5 77,0 104,9 0,59 0,51 0,48 8,7 %

Rapala VMC Oyj 253,3 258,1 10,2 17,4 5,7 14,7 0,05 0,26 0,05 1,6 %

Raute Oyj Class A 31.10. 47,9 5,6 5,6 1,03 148,1 170,8 11,2 15,5 11,1 15,5 2,22 2,88 1,38 5,9 %

Restamax Oyj 6.11. 102 1,0 -0,7 -0,06 186 328 10,8 11,3 8,0 7,9 0,30 0,29 0,35 3,9 %

Revenio Group Oyj 25.10. 7,4 2,5 2,5 0,09 26,8 30,9 9,5 10,4 8,3 10,5 0,29 0,35 0,31 2,4 %

Robit PLC 18.10. 88,2 85,6 -2,7 -5,6 -6,1 -28,0 -0,27 -1,34 0,00 0,0 %

Rovio Entertainment Oyj16.11. 71,0 10,4 10,2 0,10 297,2 283,2 31,4 30,9 26,6 30,6 0,27 0,30 0,09 2,1 %

Sampo Oyj Class A 7.11. 1 164 491,5 490,0 0,69 5 288 5 312 2 479 2 082 2 482 2 091 3,96 3,04 2,75 7,1 %

Sanoma Oyj 24.10. 393,0 91,0 84,0 0,42 1 433 1 312 179,4 177,0 -261,0 157,9 -0,99 0,74 0,40 4,6 %

Scanfil Oyj 26.10. 131,5 8,8 9,4 0,11 530,0 564,3 31,0 38,3 33,0 36,2 0,40 0,44 0,14 4,1 %

Siil i Solutions Oy 57,8 70,0 5,2 3,4 5,0 3,2 0,57 0,33 0,37 4,6 %

Silmaasema Oyj 9.11. 26,9 0,6 0,3 0,06 118,3 122,8 5,1 5,6 2,3 5,2 0,03 0,23 0,05 1,1 %

Solteq Oyj 25.10. 12,8 0,5 0,0 -0,01 61,5 57,5 2,1 3,3 -1,4 1,5 -0,08 0,05 0,01 0,8 %

SRV Yhtiot Oyj 25.10. 208,5 -3,1 -9,1 -0,11 1 116 960 28,7 -9,2 4,6 -27,0 0,05 -0,45 0,00 0,0 %

SSH Communications Security Oyj23.10. 3,4 -0,8 -0,8 -0,03 16,0 17,3 -2,0 -0,5 -2,0 -0,6 -0,08 -0,04 0,00 0,0 %

SSAB AB Class B 26.10. 1 832 153,9 128,9 0,08 6 751,8 7 208,5 392,3 517,4 292,6 453,6 0,23 0,35 0,15 5,8 %

20.12.2018, 28



3Q18

pvm

3Q18E

Liikevaihto

3Q18E

EBIT

3Q18E

Pretax

3Q18E

EPS

Liikevaihto

2017

Liikevaihto

2018E

EBIT

2017

EBIT

2018E

PTP

2017

PTP

2018E EPS 2017 EPS 2018E

Osinko

2018E

Osinko-

tuotto 2018E

Stockmann Oyj Abp Class B26.10. 232,6 6,0 -12,7 -0,14 1 056 1 021 12,2 32,2 -179,5 -8,6 -2,84 -0,37 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R29.10. 2 585 358,0 305,0 0,31 10 045 10 462 1 004 1 384 742 1 209 0,79 1,23 0,55 5,2 %

Suomen Hoivatilat Oyj1.11. 5 0,08 12,4 17,3 33,3 47,5 32,0 45,3 1,04 1,43 0,14 1,8 %

Suominen Yhtymae Oyj25.10. 104,8 0,5 -1,1 -0,02 426,0 425,0 15,0 6,0 12,2 1,0 0,16 0,01 0,07 3,5 %

Taaleri Plc 81,0 74,2 27,0 25,3 27,6 25,3 1,55 0,69 0,30 4,0 %

Talenom Oyj 11,1 1,9 1,8 0,21 41,4 49,1 5,0 8,4 4,3 8,0 0,50 0,92 0,50 2,6 %

Kojamo Oyj 5.11. 64,5 70,0 59,0 0,15 361,2 192,4 221,9 0,90 0,27 3,0 %

Teleste Oyj 8.11. 59,4 3,2 3,0 0,13 234,6 246,4 -7,5 11,0 -8,5 10,2 -0,50 0,43 0,25 4,5 %

Telia Company AB 23.10. 1 998 354,5 312,5 0,06 8 163 8 105 1 399 1 390 967 1 255 0,23 0,16 0,22 5,3 %

Terveystalo Oy Class A14.11. 160,3 9,9 7,9 0,13 689,5 744,4 52,3 66,1 16,0 69,9 0,06 0,59 0,15 1,8 %

Tieto Oyj 24.10. 367,0 41,6 40,7 0,46 1 543 1 606 161,9 165,5 136,0 152,2 1,46 1,67 1,45 6,2 %

Tikkurila Oyj 26.10. 152,2 19,2 15,1 0,28 582,4 560,9 28,8 28,6 26,0 17,8 0,35 0,30 0,80 6,7 %

Tokmanni Group Oyj 24.10. 210,7 14,6 13,1 0,18 796,5 869,6 40,7 51,8 34,0 46,6 0,45 0,64 0,45 6,2 %

UPM-Kymmene Oyj 24.10. 2 650 420,0 401,0 0,61 10 010 10 467 1 292,0 1 533,0 1 187,0 1 516,5 1,82 2,31 1,28 5,5 %

Uponor Oyj Class A 24.10. 312 33,9 41,4 0,22 1 170 1 180 97,0 97,0 88,2 95,0 0,83 0,78 0,50 5,2 %

Uutechnic Group Oyj29.10. 6,0 0,6 32,1 24,0 0,0 2,3 -0,5 2,3 -0,01 0,03 0,00 0,0 %

Vaisala Oyj Class A 23.10. 84,1 14,5 14,1 0,30 332,6 348,9 40,9 33,6 38,2 33,1 0,77 0,70 0,59 3,5 %

Valmet Corp 23.10. 765,0 54,0 48,5 0,23 3 159 3 303 195,0 197,1 166,0 185,0 0,84 0,87 0,62 3,4 %

Verkkokauppa.com Oy26.10. 116,8 3,4 3,4 0,06 431,8 466,3 11,7 11,3 12,1 11,3 0,22 0,20 0,19 4,3 %

Vincit Oyj 44,0 5,6 8,0 0,60 0,20 3,9 %

Wartsila Oyj Abp 23.10. 1 330 141,0 130,0 0,17 4 923 5 235 590,0 634,5 506,0 582,0 0,65 0,74 0,49 3,4 %

YIT Oyj 25.10. 979 53,8 40,0 0,19 1 909 3 658 125,2 131,6 81,1 69,0 0,50 0,23 0,28 5,1 %

Avidly Plc 4,0 0,2 0,0 0,09 15,7 20,2 1,1 0,9 0,8 0,5 0,70 0,25 0,16 2,9 %

OMX HEX: 47 363 6 009 5 332 4 568 187 523 194 425 23 460 23 915 20 919 22 110 17 797 17 478 13 656 3,9 %

OMX HEX yoy-kasvu: 4,4 % -1,8 % -12,1 % -14,6 % 5,9 % 3,7 % 6,5 % 1,9 % 7,9 % 5,7 % 22,2 % -1,8 % 5,6 %

OMX HEX marginaali%: 12,7 % 11,3 % 9,6 % 12,5 % 12,3 % 11,2 % 11,4 % 9,5 % 9,0 %

OMX HEX 25: 36 479 4 971 4 468 143 023 148 273 20 399 20 608 18 875 19 153 4,7 %

OMX HEX 25 kasvu: 3,7 % 1,0 % 1,5 %

OMX HEX 25 marginaali%: 13,6 % 12,2 % 14,3 % 13,9 % 13,2 % 12,9 %

20.12.2018, 29

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 694,20 760,13 867 126 1 003 789 -0,3 % -2,4 % -4,0 % 24,4 % 519,10 637,71 758,60 14,7 17,7 20,3 7,5 37,0 % 3,2 %

ABB Ltd. nosto 176,10 218,69 382 500 418 385 -0,3 % -2,7 % -2,1 % -21,1 % 170,85 201,41 227,80 8,2 10,6 13,3 2,6 19,2 % 3,7 %

H&M Hennes & Mauritz AB Class Blasku! 136,12 132,00 225 288 234 040 -1,8 % -14,0 % -15,2 % -20,9 % 117,10 144,73 173,40 8,3 13,2 16,3 4,1 24,9 % 7,2 %

Atlas Copco AB Class A nosto 209,80 245,00 251 893 256 344 -1,0 % -5,4 % 2,2 % -21,9 % 201,80 252,89 383,70 10,5 12,1 16,2 5,1 31,5 % 5,3 %

Volvo AB Class B nosto 118,60 176,00 252 478 212 590 1,2 % -0,5 % -5,2 % -26,9 % 114,55 148,93 167,65 3,9 5,3 8,1 1,7 20,3 % 3,6 %

Swedbank AB Class A nosto 201,90 224,50 228 552 0,4 % -3,1 % -2,0 % -0,5 % 177,15 199,93 221,70 10,9 1,6 14,5 % 6,4 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 102,55 105,00 199 426 0,0 % 1,0 % 5,7 % -10,6 % 92,84 105,46 118,65 11,9 1,4 11,3 % 7,3 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 88,18 100,00 193 480 0,5 % -4,2 % -5,5 % -10,9 % 79,16 92,05 102,70 10,2 1,2 12,2 % 6,5 %

Telefonaktiebolaget LM Ericsson Class Bnosto! 80,46 81,00 268 145 244 628 -0,2 % -2,9 % 6,0 % 44,3 % 49,04 67,00 85,66 10,0 14,6 22,0 2,6 11,8 % 1,2 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 160,50 189,00 178 569 198 293 0,8 % -3,8 % -6,4 % -6,4 % 157,85 178,98 194,80 12,1 13,7 17,5 3,1 18,0 % 2,1 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 73,02 97,00 51 355 55 149 2,6 % -2,4 % -3,5 % -14,4 % 68,10 90,16 108,10 8,9 11,7 14,2 1,2 8,7 % 2,1 %

Sandvik AB nosto 127,40 160,00 159 809 159 901 -0,7 % -1,3 % -4,6 % -12,9 % 123,05 150,51 165,75 6,6 8,2 11,7 2,4 20,7 % 2,7 %

Hexagon AB Class B lasku 412,50 542,43 149 706 163 852 1,1 % -4,1 % -2,6 % -0,2 % 402,50 484,26 549,80 11,9 15,3 17,7 2,5 14,1 % 1,3 %

Skanska AB Class B lasku 144,05 177,00 57 644 57 149 1,7 % 0,1 % 0,8 % -16,0 % 134,75 162,31 180,20 7,1 9,0 11,9 2,0 16,8 % 5,7 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 669 786 56 326 70 286 0,3 % -6,3 % -13,4 % -13,3 % 652,40 837,33 1 401,00 5,6 7,5 9,4 2,2 23,4 % 2,0 %

SKF AB Class B nosto 133,50 150,00 60 813 73 844 -0,7 % -0,4 % -3,3 % -28,0 % 127,35 169,69 201,40 5,9 7,2 9,4 1,7 17,9 % 4,1 %

Electrolux AB Class B lasku 192,10 220,00 59 482 59 828 0,5 % -4,9 % 1,5 % -28,9 % 155,25 224,81 284,20 5,6 9,1 11,2 2,3 20,5 % 4,3 %

Alfa Laval AB nosto 196,05 245,00 82 234 86 259 0,1 % -1,4 % -1,0 % -0,1 % 188,10 215,80 249,80 10,0 12,2 15,3 3,2 20,6 % 2,2 %

Millicom International Cellular SA Swedish Depository Receiptlasku 579,50 633,88 55 482 93 152 -0,3 % 4,3 % 10,9 % 5,4 % 484,40 545,80 598,50 4,4 9,4 28,0 2,4 8,6 % 3,6 %

Getinge AB Class B lasku 85,72 90,00 23 348 34 435 -1,2 % -6,1 % 7,4 % -29,0 % 74,74 96,42 122,20 8,8 15,5 14,2 1,2 8,3 % 1,7 %

Mediaani nostot / laskut 1,22 169 189 159 901 0,0 % -2,8 % -2,3 % -13,1 % 8,3 11,7 13,8 2,3 17,9 % 3,6 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Equinor ASA lasku 189,95 238,89 634 179 714 949 0,8 % -4,1 % -7,5 % 12,1 % 169,20 202,66 234,60 2,7 3,9 9,5 1,5 16,2 % 3,7 %

DNB ASA nosto 143,65 167,00 230 467 -0,7 % -2,9 % -4,2 % -6,4 % 138,90 157,15 174,20 9,7 1,0 10,8 % 4,9 %

Telenor ASA nosto 171,70 177,00 252 649 292 576 2,5 % 1,3 % 4,6 % -3,8 % 148,10 169,04 191,70 6,4 11,1 16,8 5,9 35,3 % 4,7 %

Norsk Hydro ASA nosto 40,55 54,50 83 898 87 307 1,1 % 0,6 % -3,4 % -30,2 % 38,86 49,33 63,40 4,5 7,5 10,9 0,9 8,6 % 4,3 %

Yara International ASA nosto 340,00 413,46 92 894 123 726 0,0 % -3,2 % -0,9 % -11,0 % 315,20 356,16 407,80 6,7 11,4 12,8 1,1 8,5 % 1,9 %

Orkla ASA nosto 71,00 78,00 72 344 74 467 0,4 % 0,9 % -0,8 % -18,0 % 64,60 75,40 87,30 12,1 15,5 18,5 2,1 11,3 % 10,7 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 135,40 140,00 67 700 1,4 % 2,7 % 0,6 % -11,7 % 118,80 137,08 162,20 17,6 2,9 16,4 % 5,2 %

Marine Harvest ASA nosto 194,65 221,26 100 447 110 830 4,1 % 0,9 % -1,6 % 42,7 % 129,20 170,27 207,50 9,5 11,0 12,8 3,6 27,7 % 6,5 %

Schibsted Asa Class A nosto 289,00 340,00 64 995 65 493 -1,0 % -4,6 % -4,6 % 26,4 % 205,50 260,26 333,00 16,5 20,6 35,2 4,2 11,8 % 0,6 %

Aker BP ASA nosto 222,20 324,71 80 017 99 703 0,5 % -9,9 % -8,4 % 15,4 % 189,80 261,03 355,00 3,9 5,3 16,0 2,9 18,2 % 2,6 %

Subsea 7 S.A. nosto 82,50 132,09 27 008 20 478 0,5 % -7,1 % -16,3 % -28,7 % 79,10 112,90 135,75 3,9 20,9 42,1 0,5 1,3 % 5,6 %

Storebrand ASA nosto 61,56 80,00 28 799 1,2 % -0,5 % -11,3 % -5,9 % 58,42 68,60 75,38 10,7 0,9 8,3 % 4,1 %

20.12.2018, 30

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2017E

Leroy Seafood Group ASA nosto 71,80 83,50 42 777 43 137 4,5 % 2,1 % -5,6 % 68,7 % 37,56 57,86 81,88 7,9 8,9 11,9 2,3 19,0 % 2,1 %

SalMar ASA nosto! 480,80 440,00 54 475 55 361 5,0 % 3,4 % -2,3 % 101,6 % 204,20 361,40 522,50 12,7 14,3 16,8 5,6 33,4 % 4,0 %

TGS-NOPEC Geophysical Company ASAnosto 210,70 304,97 21 628 17 655 0,6 % -7,5 % -13,7 % 10,1 % 182,05 256,70 350,50 3,3 7,4 12,0 1,9 15,8 % 2,3 %

Bakkafrost P/F nosto 457,40 501,69 22 348 22 833 6,9 % 3,7 % 7,6 % 37,1 % 301,20 436,26 536,00 10,0 11,5 15,2 3,4 22,3 % 3,0 %

TOMRA Systems ASA nosto 204,00 210,00 30 196 30 779 0,7 % -4,2 % -10,5 % 65,9 % 121,20 169,69 238,50 18,1 25,0 33,3 5,7 17,0 % 1,2 %

Veidekke ASA lasku 99,00 98,50 13 237 13 843 0,6 % 0,3 % 3,1 % 11,5 % 75,30 87,79 99,60 7,4 10,9 12,4 3,2 25,9 % 5,1 %

XXL ASA lasku 27,00 42,00 3 756 5 591 -30,1 % -34,1 % -34,8 % -67,2 % 21,65 64,72 96,60 7,2 9,6 8,9 0,9 10,4 % 7,4 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 189,35 260,00 8 604 55 223 -2,6 % -4,9 % -7,6 % 5,3 % 161,00 225,96 320,00 28,6 4,1 -44,9 % 0,0 %

Mediaani nostot / laskut 4,00 59 735 55 361 0,7 % -1,7 % -4,4 % 7,7 % 7,4 11,1 12,8 2,6 16,0 % 4,0 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 296,75 332 727 038 711 517 -1,6 % -1,8 % 0,5 % -10,7 % 265,15 305,88 354,80 13,1 14,0 17,5 11,9 68,0 % 2,6 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 8 528 10 601 171 685 235 255 -1,6 % -4,2 % -3,1 % -19,8 % 7 520 9 402 11 865 7,3 18,8 20,4 0,8 3,9 % 1,7 %

Danske Bank A/S lasku 134,50 180,00 120 506 -2,2 % -3,3 % -0,7 % -44,4 % 123,80 198,09 251,90 6,8 0,7 10,6 % 7,4 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 503,40 520,25 103 547 81 376 -1,9 % -0,2 % 10,1 % 17,5 % 377,20 429,07 532,00 7,4 10,5 17,2 3,7 21,5 % 1,8 %

Coloplast A/S Class B nosto 625,80 617,00 135 173 136 238 -0,2 % -0,5 % 1,6 % 26,4 % 474,30 592,67 716,60 21,4 23,9 30,6 19,0 62,0 % 2,4 %

Pandora A/S nosto 278,80 432,0 30 676 36 857 -0,8 % -5,8 % -18,8 % -56,8 % 277,70 503,39 706,40 5,0 5,8 5,8 4,6 79,8 % 12,9 %

Carlsberg A/S Class B lasku 715,80 743,00 108 398 123 351 1,1 % -1,0 % -2,2 % -4,6 % 680,00 739,56 800,60 8,8 12,7 19,2 2,1 10,8 % 2,2 %

Novozymes A/S Class B lasku! 297,30 330,00 88 298 91 104 1,1 % -1,5 % -6,7 % -14,7 % 288,70 326,00 363,10 16,8 21,0 24,9 7,6 30,5 % 1,5 %

Orsted nosto 456,80 476,50 192 030 201 669 1,5 % 0,7 % 2,3 % 31,2 % 332,20 395,70 473,50 12,0 19,7 27,7 2,6 9,4 % 2,0 %

DSV A/S nosto 457,40 600,00 85 991 91 189 -4,7 % -8,5 % -9,5 % -7,2 % 448,00 518,89 611,40 13,4 15,2 18,1 5,0 27,8 % 0,4 %

H. Lundbeck A/S nosto 292,00 297,50 58 139 51 140 -0,7 % 5,8 % 5,5 % -5,3 % 252,30 362,51 477,70 9,2 11,2 15,0 3,8 25,3 % 2,7 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 597,60 608,07 78 795 83 882 1,0 % 0,5 % -4,6 % 5,7 % 478,00 597,33 702,60 25,6 30,4 38,7 11,9 30,8 % 2,0 %

ISS A/S nosto 191,05 235,00 35 472 45 173 0,1 % 2,1 % -13,8 % -19,7 % 184,25 222,68 249,30 9,4 11,2 13,4 2,5 18,4 % 4,0 %

William Demant Holding A/S lasku 195,10 215,00 49 237 53 961 0,7 % -3,6 % -0,8 % 11,7 % 167,40 228,46 318,60 15,9 18,1 21,0 5,5 26,2 % 0,0 %

G4S plc nosto 15,83 19,08 24 112 36 062 -3,3 % 2,8 % 1,6 % -27,9 % 14,85 21,12 24,94 6,9 8,7 10,0 2,8 27,5 % 5,1 %

Tryg A/S lasku 164,40 155,00 49 673 1,4 % 0,7 % 1,7 % 6,3 % 137,50 152,03 167,80 20,1 4,1 20,2 % 5,9 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1 704,0 2 059,4 35 098 32 474 -0,6 % -4,1 % -22,9 % 1,1 % 1 528,00 2 154,90 2 878,00 7,5 10,8 16,4 2,4 14,6 % 1,4 %

GN Store Nord A/S lasku! 258,10 275,00 37 601 40 971 0,8 % 1,3 % -0,5 % 30,6 % 190,55 254,86 346,60 16,9 19,9 21,3 6,7 31,3 % 0,5 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 300,00 409,50 15 375 15 876 0,0 % -3,5 % -13,4 % -15,0 % 294,40 381,93 448,20 7,2 8,3 13,2 1,7 12,7 % 2,7 %

Royal Unibrew A/S nosto 467,60 500,00 23 848 26 153 0,6 % -3,4 % -4,1 % 28,0 % 327,60 454,22 572,50 15,2 19,5 22,4 8,0 35,8 % 1,9 %

Mediaani nostot / laskut 1,22 68 467 67 668 -0,1 % -1,2 % -1,5 % -5,0 % 10,7 14,6 18,7 3,9 25,8 % 2,1 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,58 0,6 % -1,6 % -2,4 % -6,4 % 8,9 11,7 15,3 2,4 17,1 % 3,7 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,25 0,5 % 0,2 % -0,3 % -17,6 % 7,3 9,5 12,4 2,4 19,1 % 3,9 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


20.12.2018, 31

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeetNordic TOP-80 osakkeetNordic TOP-80 osakkeetNordic TOP-80 osakkeetNordic TOP-80 osakkeetNordic TOP-80 osakkeet

25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018 27.8.2018 12.11.2018 25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018 27.8.2018 12.11.2018

TOP 5 TOP 5 TOP 10 TOP 10 TOP 10 TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Cramo Nokia Cramo Alma Media Cramo Alma Media Hennes & Mauritz Danske Bank Aker BP Danske Bank Autoliv Equinor

Nokia Nordea Lehto Finnair Lassila & Tikanoja Konecranes Neste G4S Danske Bank DNB Danske Bank G4S

Sanoma Outokumpu Nokia Lehto Lehto Olvi Nokia Nokia G4S G4S Equinor H.Lundbeck

SSAB Sampo Nokian Renkaat Nokian Renkaat Nordea Oriola Nokian Renkaat Nordea Nokia Leroy Seafood G4S ISS

YIT YIT Outokumpu Nordea Orion Outokumpu Pandora Pandora Nokian Renkaat Marine Harvest Leroy Seafood Millicom

Sanoma Ramirent Outokumpu Outotec Schibsted Sampo Norsk Hydro Nordea Marine Harvest Nokian Renkaat

TOP 6-10 TOP 6-10 SSAB Sampo Pöyry Raisio Skanska Skanska Sandvik Pandora Nordea Skanska

Alma Media Alhstrom-Munksjö UPM-Kymmene SSAB Ramirent SSAB Veidekke Swedbank Statoil SEB Orion Wärtsilä

Atria Alma Media Uponor Technopolis SSAB Terveystalo Vestas Wind Systems Veidekke Vestas Wind Systems Storebrand Pandora Veidekke

Finnair Cramo YIT Tokmanni Tokmanni Tokmanni XXL XXL Volvo Vestas Wind Systems Volvo Volvo

Lehto Finnair

Tokmanni Lehto

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 10 BOTTOM 10 BOTTOM 10 BOTTOM 10

Basware Basware Basware Caverion Cargotec Basware

DNA F-Secure Caverion DNA Caverion Caverion

Elisa Huhtamaki Citycon Elisa F-Secure Finnair

Tikkurila Outotec DNA Fortum Kone Kemira

Vaisala Stockmann Fiskars F-Secure Neste Kone

Oriola Outotec Outotec Sanoma

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 Outotec Stockmann Ponsse Stockmann

Caverion Citycon Raisio Suominen Tikkurila Suominen

Fortum Fiskars Stockmann Tikkurila Vaisala Tieto

Outotec Kone Tikkurila Vaisala Valmet Tikkurila

Stockmann Suominen

Suominen Vaisala

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018 27.8.2018 12.11.2018

Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Autoteollisuus Yhdyskuntapalvelut Yhdyskuntapalvelut

Matkustus Matkustus Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Perusraaka-aineet Telekommunikaatio

Media Perusraaka-aineet Vakuutus Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu Öljy ja kaasu

Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat Kehittyvät markkinat Ranska Ranska Ranska

Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt Eurooppa pienyhtiöt

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

25.8.2017 16.11.2017 8.3.2018 24.5.2018 27.8.2018 12.11.2018

ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja ei korkovalintoja USA:n 7-9v valtiolainat

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

20.12.2018, 32

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku tai jotkut nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

20.12.2018, 33

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

20.12.2018, 34

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä

kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen

julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus- tai

muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-

toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman

voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa

kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten

niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi

on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin

epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen

perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä, jotka on esitetty alla olevassa

taulukossa. Sijoitussuositusten lisäksi katsauksissa käsitellään myös markkinoita

laajemmin. Avoimuuden lisäämiseksi ilmoitamme kaikki S-Pankin analyytikoiden omistamat

rahoitusvälineet Helsingin Pörssin sekä First North Helsinki -yhtiöissä:

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden

lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns.

kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain- ja

säännöstenmukainen käsittely.

Sijoitussuositukset:

Analyytikoilla ei ole omistuksia sijoitussuosituksissa.

Muut omistukset:

Admicom Etteplan Lehto Ovaro Sievi Capital

Amer Sports Fellow Finance Loudspring Pöyry

Avidly Fondia Neste Qt Group

Cramo Glaston Nixu Revenio

Detection Technologies Gofore Nokia Siili Solutions

Vastuuvapauslauseke

S-Pankilla tai sen kanssa samaan konserniin kuuluvalla yrityksellä ei ole yli 5 %:n

omistusosuutta sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki tai sen kanssa samaan konserniin kuuluva yritys ei toimi markkinatakaajana tai

muuna likviditeetin tarjoajana sijoitussuositusten kohteena olevien liikkeeseenlaskijoiden

arvopapereissa eikä ole toiminut pääjärjestäjänä liikkeeseenlaskijan rahoitusvälineiden

liikkeeseenlaskussa viimeisen 12 kuukauden aikana.

S-Pankin eri liiketoiminnot pyrkivät aktiivisesti luomaan erilaisia toimeksiantosuhteita eri

liikkeeseenlaskijoiden kanssa S-Pankin tarjoamien palvelujen osalta.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla

tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen

Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena

Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

20.12.2018, 35

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Kim Gorschelnik

päämeklari 09-613 46 231 pääanalyytikko 09-613 46 422

Janne Siik Mika Metsälä

direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 304

Kari Lappalainen

meklari 09-613 46 232

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Back office ja selvitys:

Sanna Kanerva

hallintojohtaja 09-613 46 283

Sähköposti: [email protected]

Anna Pulkkinen

direct meklari 09-613 46 492

hyödykemarkkinat - fim€¦ · fim sijoituspalvelut oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin...

Documents