1

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 10/10)

VN - Index 993,96 0,22%

HNX - Index 113,76 0,47%

D.JONES CK Mỹ 25.598,74 3,15%

STOXX CK C.Âu 3.266,90 1,65%

CSI 300 CK TQ 3.281,60 0,22%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 11/10)

SJC Ng.đ/L 36.510 0,05%

Quốc tế USD/Oz 1189.30 0,18%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.719 0,01%

EUR/USD 1,1535 0,21%

Dầu

WTI USD/th 72,64 2,91%

6

Lạm phát có xu hướng tăng mạnh trong khi

nhịp tăng trưởng kinh tế vẫn cần được duy trì,

điều này đặt tỷ giá USD/VND vào thế giằng co.

Tuy nhiên, VND được dự báo sẽ chỉ giảm giá

khoảng 3% so với USD. NHNN phải chấp nhận

lựa chọn một trong hai lời giải cho bài toán tỷ

giá, hoặc giữ giá đồng tiền để kiềm chế lạm

phát, hoặc giảm giá VND để hỗ trợ xuất khẩu

và thúc đẩy tăng trưởng nhưng chấp nhận lạm

phát cao hơn mục tiêu. Lựa chọn giải pháp nào

tùy thuộc vào quan điểm về điều hành kinh tế

của Chính phủ”, ông Minh bình luận.

Tin nổi bật

Tín dụng tăng thấp nhưng hiệu quả cao

Tăng trưởng GDP khả năng vượt xa chỉ tiêu,

các ngân hàng không còn chịu áp lực bơm

tiền để kích thích nền kinh tế

SSI Research: Thách thức mục tiêu lạm

phát 4%, ẩn số là giá dầu trong Q.IV

Xuất siêu lập kỷ lục mới, vượt 6 tỷ USD

Ngân hàng ở châu Á chuyển mình đáng

kinh ngạc, trụ sở truyền thống có thể sắp

biến mất

Thứ Năm, ngày 11/10/2018

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Tín dụng tăng thấp nhưng hiệu

quả cao

Theo Tổng cục Thống kê, đến 20/09/2018, TTTD của nền KT đạt

9,52%, thấp hơn nhiều so với mức 11,02% của cùng kỳ 2017 và cũng

thấp hơn mức 10,46% của cùng kỳ 2016. Mặc dù tín dụng tăng thấp,

song tăng trưởng GDP 9th/2018 vẫn đạt tới 6,98% và là mức tăng trưởng

9th cao nhất kể từ năm 2011. Điều đó cho thấy hiệu quả tín dụng đã

được cải thiện hơn những năm trước rất nhiều. Con số TTTD sẽ tùy vào

thực tế của nền KT. Những năm gần đây, NHNN liên tục chỉ đạo, đôn

đốc các TCTD tập trung vốn vào SXKD, đặc biệt là các lĩnh vực ưu tiên

của Chính phủ; đồng thời kiểm soát chặt chẽ tín dụng chảy vào các lĩnh

vực rủi ro như BĐS, CK, các dự án BT, BOT giao thông… Vì thế, tuy

TTTD có chậm lại đôi chút, song dòng vốn được hướng mạnh vào nền

KT thực nên vẫn đủ sức để hỗ trợ nền KT đạt tốc độ tăng trưởng cao.

Việc kiểm soát chặt tín dụng chảy vào các lĩnh vực rủi ro cũng khiến

chất lượng tín dụng được cải thiện tích cực, qua đó khiến TTTD dù thấp

nhưng thực chất hơn khi mà lượng tín dụng “chết” trong các khoản nợ

xấu giảm mạnh. Hiện toàn hệ thống cũng đang quyết liệt xử lý nợ xấu

theo Nghị quyết 42 của Quốc hội, đưa tỷ lệ nợ xấu của toàn hệ thống

giảm về chỉ còn 2,09% tại thời điểm cuối tháng 6/2018 từ mức 2,46%

thời điểm cuối 2016. Nợ xấu giảm mạnh cũng có nghĩa một lượng vốn

không nhỏ đã được giải phóng, chảy vào hỗ trợ tăng trưởng KT năm

nay thay vì nằm chết một chỗ dù vẫn được thống kê vào dư nợ tín dụng.

Rõ ràng, việc hệ thống NH - huyết mạch của nền KT - hoạt động an

toàn hiệu quả sẽ là điểm tựa vững chắc để nền KT tăng trưởng nhanh

và ổn định trong thời gian tới. Chưa hết, cuộc chiến thương mại Mỹ -

Trung leo thang càng khiến cho diễn biến giá cả hàng hóa toàn cầu,

kéo theo đó là lạm phát thêm khó lường. Trong khi trong nước việc giá

xăng tăng nhanh theo đà tăng của giá xăng dầu TG, cộng thêm việc

điều chỉnh giá các hàng hóa, dịch vụ do nhà nước quản lý theo lộ trình

cũng tạo sức ép lớn đến lạm phát. Rõ ràng, trong bối cảnh đó, CSTT

không thể nghiêng về xu hướng nới lỏng để thúc đẩy tăng trưởng như

những năm trước được mà NHNN đã linh hoạt chuyển hướng sang

CSTT thận trọng. Theo đó, TTTD được siết chặt hơn một chút, song vẫn

Tài chính – Ngân hàng

3

đảm bảo đủ nguồn vốn cho nền KT thực để hỗ trợ đà tăng trưởng.

Trong một báo cáo được công bố mới đây, Viện Nghiên cứu quản lý

KTTW (CIEM) cũng đánh giá cao điều hành CSTT của NHNN. Đáng chú

ý theo cơ quan này, NHNN đã và đang điều hành tín dụng thận trọng

nhằm hạn chế áp lực lạm phát và tạo dư địa ứng phó trước rủi ro suy

giảm KT trong các quý cuối năm.

Tăng trưởng GDP khả năng vượt

xa chỉ tiêu, các ngân hàng không

còn chịu áp lực bơm tiền để kích

thích nền kinh tế

Trong Q.III, Thống đốc NHNN đã ra Chỉ thị 04 với định hướng kiểm soát

chặt tín dụng trong các lĩnh vực rủi ro như BĐS hay BOT, và tập trung

vào lĩnh vực SX. VEPR cho rằng, động thái siết tín dụng này khiến cho

mục tiêu TTTD 17% của năm 2018 là khó khả thi khi 9th mới chỉ

9,52%. Tuy nhiên, đây có thể là việc làm cần thiết để kìm hãm sự

tăng trưởng quá nóng trong lĩnh vực như BĐS cũng như kiểm soát lạm

phát. Đồng thời, do tăng trưởng KT nhiều khả năng vượt xa chỉ tiêu 6,5-

6,7% Quốc hội đặt ra, các NHTM không còn chịu áp lực phải bơm tiền

ra để kích thích nền KT. Với mức tăng trưởng tích cực 6,88% của Q.III,

nhóm nghiên cứu KT vĩ mô của VEPR cho rằng nhiều khả năng KT VN

sẽ tăng trưởng hơn 6,8% trong năm nay. Tuy nhiên, trong bối cảnh

chiến tranh thương mại và chủ nghĩa bảo hộ đang diễn ra, tương lai của

nền KT VN còn rất bất định trước các cú sốc từ thị trường TG. VEPR

cũng cho rằng, NHNN cần thận trọng hơn với việc điều tiết cung tiền và

tín dụng trong thời gian tới để kiểm soát lạm phát. Bởi mặc dù lạm phát

trong năm nay được đánh giá là vẫn nằm trong tầm kiểm soát nhưng

vẫn còn lo ngại về lạm phát trong năm 2019 nếu như giá nhiên liệu TG

tiếp tục ở mức cao đồng thời VN áp kịch trần thuế môi trường đối với

xăng dầu (từ 3000 lên 4000 đồng/lít) kể từ 01/01/2019.

NHNN ban hành Bộ tiêu chuẩn

cơ sở đầu tiên về thẻ chip nội địa

NHNN ngày 05/10 đã ban hành Quyết định số 1927/QĐ-NHNN công bố

Bộ Tiêu chuẩn cơ sở về thẻ chip nội địa, bao gồm: 05 Tiêu chuẩn cơ sở

quy định Các y/c kỹ thuật thẻ thanh toán nội địa công nghệ chip tiếp xúc

tại VN (TCCS 01-1:2018/NHNNVN đến TCCS 01-5:2018/NHNNVN) và 05

Tiêu chuẩn cơ sở quy định Các y/c kỹ thuật thẻ thanh toán nội địa công

nghệ chip không tiếp xúc tại VN (TCCS 02-1:2018/NHNNVN đến TCCS 02-

5:2018/NHNNVN). NHNN cho biết, đây là Bộ Tiêu chuẩn cơ sở đầu tiên

quy định chi tiết và đầy đủ các y/c kỹ thuật thẻ thanh toán nội địa tại VN

theo công nghệ chip tiếp xúc và không tiếp xúc, được NHNN xây dựng

theo hướng tương thích với chuẩn EMV. Việc ban hành Bộ Tiêu chuẩn

4

cơ sở về thẻ chip nội địa nhằm đảm bảo an ninh, an toàn, bảo mật trong

hoạt động thẻ NH, tạo thuận lợi cho việc gia tăng các tính năng, tiện ích

cho chủ thẻ. Hiện hầu như toàn bộ khoảng 77 triệu thẻ các loại hiện nay

tại VN (trong đó khoảng 90% là thẻ ATM) đang sử dụng công nghệ từ, một

công nghệ có tính an toàn không cao, dễ dàng bị sao chép, đánh cắp

dữ liệu làm thẻ giả. Trong khi đó, trên TG đã thực hiện chuyển đổi sang

thẻ chip từ lâu với độ bảo mật, an toàn cao hơn nhiều so với thẻ từ. Dù

NHNN đã đặt ra lộ trình cụ thể về chuyển thẻ ATM sang thẻ chip, tuy

nhiên, đến nay, mới chỉ có duy nhất NH TPBank phát hành thẻ chip

Napas bởi trên thực tế, việc chuyển đổi thẻ ATM sang thẻ chip không

hề dễ dàng nhất là khi chưa có bộ chuẩn thẻ chip nội địa. Như vậy, với

việc chính thức hoàn thiện Bộ Tiêu chuẩn cơ sở cho thẻ chip nội địa, lộ

trình chuyển từ thẻ từ sang thẻ chip ở các NH khác được kỳ vọng sẽ

diễn ra nhanh hơn trong thời gian tới, sớm đạt mục tiêu đến năm 2020

toàn bộ thẻ NH trên cả nước sẽ được chuyển đổi sang thẻ chip.

Thế khó của tỷ giá USD/VND

Lạm phát có xu hướng tăng mạnh trong khi nhịp tăng trưởng KT vẫn

cần được duy trì, điều này đặt tỷ giá USD/VND vào thế giằng co. Tuy

nhiên, VND được dự báo sẽ chỉ 3% so với USD. TS.Cấn Văn Lực,

Chuyên gia KT trưởng BIDV cho rằng, VND vẫn có mức biến động vừa

phải so với USD do chủ trương điều hành CSTT nhất quán của NHNN.

Tuy nhiên, áp lực điều hành tỷ giá trong năm nay khá lớn. Quan sát thị

trường từ góc độ khác, ông Đinh Tuấn Minh, GĐ nghiên cứu Công ty

Nghiên cứu thị trường VietAnalytics cho rằng, việc điều hành tỷ giá hiện

nay thật sự là bài toán không dễ dàng khi phải giằng co giữa việc kiềm

giữ lạm phát và duy trì đà tăng trưởng khá cao. Do đó, rất có thể NHNN

phải chấp nhận lựa chọn một trong hai lời giải cho bài toán tỷ giá, hoặc

giữ giá đồng tiền để kiềm chế lạm phát, hoặc giảm giá VND để hỗ trợ

xuất khẩu và thúc đẩy tăng trưởng nhưng chấp nhận lạm phát cao hơn

mục tiêu. Lựa chọn giải pháp nào tùy thuộc vào quan điểm về điều

hành KT của Chính phủ. Dự báo về xu hướng tỷ giá từ nay đến cuối

năm, theo ông Cấn Văn Lực, về cơ bản, quan hệ cung - cầu ngoại tệ

vẫn ở mức tương đối tốt dù áp lực tỷ giá vẫn đáng kể. Nhận xét về công

tác điều hành CSTT, ông Lực cho rằng, NHNN vẫn kiên định chính

sách kiểm soát tỷ giá và đặc biệt, tiếp tục dùng nhiều công cụ để điều

hành thị trường ngoại tệ và tỷ giá. Nhờ đó, quan hệ cung - cầu ngoại tệ

vẫn ở mức tương đối tốt, kể cả cuối năm có yếu tố thời vụ, nhưng về cơ

5

bản vẫn ổn định. NHNN đang quyết tâm cùng các bộ, ngành kiểm soát

lạm phát và giảm áp lực lên tỷ giá. Theo ông, “Từ nay đến cuối năm, tỷ

giá USD/VND vẫn có những biến động nhất định nhưng mức độ giảm

giá của VND so với USD trong năm nay chỉ khoảng 3%. Đây là mức có

thể chấp nhận được trong bối cảnh nhiều đồng tiền khác trong KV đang

mất giá mạnh, kể cả nhân dân tệ, trước áp lực tăng giá USD”.

Lợi suất trái phiếu khó giảm dù

KBNN giảm cung

HSC nhận định việc KBNN hạ kế hoạch phát hành có thể giảm áp lực

cho Bộ Tài chính, nhưng sẽ không có nhiều ảnh hưởng đến lợi suất trái

phiếu. Từ đầu năm, tổng cộng 77.800 tỷ đồng trúng thầu trong tổng số

121.600 tỷ đồng TPCP đã phát hành có LS trúng thấu thấp hơn ít nhất

0,25% so với LS thị trường. Tổng khối lượng TPCP (gồm trái phiếu KBNN,

trái phiếu VDB và trái phiếu VSPB) đang lưu hành hiện gần 1,07 triệu tỷ

đồng, 88.100 tỷ đồng, #9% so với đầu năm. Theo báo cáo vĩ mô

của CTCP Chứng khoán TP.HCM (HSC), mức tăng này tương đương

với TTTD từ đầu năm, cho thấy sự cân bằng của cung cầu thị trường.

Một thay đổi đáng chú ý trong thị trường trái phiếu sơ cấp là việc KBNN

mới đây thay đổi kế hoạch phát hành. Giá trị trái phiếu Chính phủ năm

2018 kế hoạch giảm 25.000 tỷ đồng, tỷ lệ #12,5%, xuống 175.000 tỷ

đồng (đã phát hành 121.000 tỷ đồng từ đầu năm đến nay). "Điều này có thể

giảm áp lực phát hành cho Bộ Tài chính, nhưng sẽ không có nhiều ảnh

hưởng đến lợi suất trái phiếu", HSC nhận định. Theo HSC, hiện không

có lý do mang tính căn bản để kỳ vọng lợi suất trái phiếu giảm tiếp và

thực tế lợi suất đã tăng trở lại. Một số chỉ báo cho thấy xu hướng ngược

lại bao gồm khả năng Fed sẽ nâng LS thêm một đợt nữa trong năm nay

và sự thu hẹp thanh khoản tiền đồng có tính mùa vụ. Xu hướng tăng LS

của Fed dự kiến sẽ còn tiếp tục lên mức mục tiêu 3%, từ mức 2,25%

hiện tại. Các đợt nâng LS của Fed sẽ khiến lợi suất TPCP Mỹ tăng (với

lợi suất chuẩn 10 năm đã đạt 3,2% - mức cao nhất kể từ tháng 6/2010), đồng

USD mạnh lên và mặt bằng LS thế giới tăng. Đồng thời, từ tháng 11 đến

Tết nguyên đán, thanh khoản tiền đồng nhiều khả năng sẽ thu hẹp.

Theo HSC, lợi suất trái phiếu sẽ không tăng ngay lập tức mà sẽ tăng từ

từ với tốc độ tăng giữa các kỳ hạn là không đồng đều. HSC dự báo đến

cuối năm lợi suất trái phiếu sẽ tăng mạnh ở nhóm kỳ hạn 5 năm

(0,88%) lên 5,24%/năm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm khoảng

4,85% (0,77%) và 10 năm ở mức 5,83%/năm (0,86%).

6

SSI Research: Thách thức mục

tiêu lạm phát 4%, ẩn số là giá

dầu trong Q.IV

Theo báo cáo của CTCP CK Sài Gòn (SSI), thách thức trong việc kiềm

chế lạm phát trong 2018 của VN đang lớn hơn hẳn các năm trước. Tuy

vậy, nếu thành công thì việc kiểm soát lạm phát cho năm tiếp theo sẽ

trở nên thuận lợi. Nguyên nhân là do mặt bằng giá hàng hóa đã ở mức

cao và quan trọng hơn là những bài học thực tế trong 2018 sẽ rất hữu

ích để việc điều hành chính sách trong tương lai được tự tin và nhất

quán. Tính chung 9 tháng, CPI đã 3,2% so với cuối 2017, mức cao

nhất 5 năm trở lại đây và trung bình 3,57% so với cùng kỳ. Theo SSI

Research, CPI tăng cao là do ảnh hưởng bởi giá lương thực, thực phẩm

và giá dầu và sâu xa hơn, đó là những mất cân bằng trong cung cầu

ngắn hạn. Trong các tác nhân có thể làm lạm phát tăng cao trong Q.IV,

lương thực và năng lượng (xăng, dầu, gas) là 2 nhóm mặt hàng cần phải

quan tâm nhiều nhất. Việc quản lý giá gạo có phần đơn giản hơn do có

thể chủ động tích trữ và kiểm soát cung cầu. Với giá xăng dầu, do phụ

thuộc vào yếu tố bên ngoài khó kiểm soát, chúng ta cần phải sử dụng

quỹ bình ổn kết hợp với tính toán thời điểm tăng giá để tránh gây áp lực

dồn dập cho mùa cao điểm cuối năm. SSI Research cho rằng nhiều

khả năng giá gạo sẽ tăng trong Q.IV bởi nhu cầu đối với gạo XK vẫn lớn

trong khi giá thịt lợn sẽ sớm bình ổn. Tuy nhiên, ẩn số khó đoán nhất

với lạm phát là giá dầu. Việc dự đoán giá dầu trong những tháng cuối

năm không dễ bởi các nước SX dầu mỏ lớn không đưa ra các con số

đáng tin cậy về sản lượng dầu mỏ. Điểm tích cực trong ổn định lạm

phát trong năm 2018 là CSTT đang được thực thi tương đối hiệu quả.

Áp lực tỷ giá trong năm 2018 là khá lớn và nếu như không có các biện

pháp kiểm soát tốt, đà giảm giá của VND trong 9th/2018 có thể chưa

dừng lại ở 2,8%. Với tín dụng, khả năng cao là TTTD trong 2018 sẽ

thấp hơn so với mục tiêu 17%, giúp giảm bớt áp lực lạm phát cầu kéo.

VEPR: Giá xăng tăng, nguy cơ

lạm phát 2019 vượt 4%

Viện Nghiên cứu KT và Chính sách (VEPR) đưa ra cảnh báo lạm phát

năm 2018 khó đạt mục tiêu 4% và lo ngại về lạm phát năm 2019 vượt

xa mức 4%. Phân tích về mặt hàng xăng dầu - một vấn đề về lạm phát

được người dân quan tâm nhất, VEPR cho biết, giá xăng dầu được điều

Kinh tế Việt Nam

7

chỉnh liên tục kéo theo nhiều loại hàng hóa khác tăng theo do tăng chi

phí vận chuyển. Cùng với đó, trong bối cảnh giá năng lượng thế giới liên

tục hồi phục thời gian qua, VEPR cho rằng việc áp kịch trần thuế bảo vệ

môi trường (từ 3.000 lên 4.000 đồng/lít) kể từ 01/01/2019 sẽ tạo áp lực lớn

lên lạm phát thời gian tới. "Chúng tôi cho rằng lạm phát năm 2019 sẽ

vượt xa mức mục tiêu 4% mà Chính phủ và Quốc hội đặt ra cho những

năm gần đây", TS.Nguyễn Đức Thành, Viện trưởng VEPR, cho biết.

Mục tiêu lạm phát 4% năm 2018 khó có thể đạt được…

VEPR: Tăng trưởng kinh tế Việt

Nam còn phụ thuộc quá nhiều

vào FDI

Trái với nhiều dự báo trước đó, GDP Q.III/2018 của VN tăng trưởng tích

cực 6,88%, cao hơn mức tăng của Q.II/2018. Chỉ số sản xuất công

nghiệp 9th 10,6% so với cùng kỳ 2017. Trong đó, ngành được coi là

động lực chính của tăng trưởng - công nghiệp chế biến, chế tạo - tiếp

tục tăng trưởng cao 12,9%. Với mức tăng trưởng tích cực 6,88%

của Q.III, nhóm nghiên cứu KTVM của VEPR cho rằng mục tiêu 6,5 -

6,7% của năm 2018 do Quốc hội đề ra hầu như chắc chắn sẽ thực hiện

được. Cùng với đó, VEPR dự báo mức tăng trưởng năm nay của VN sẽ

vào khoảng 6,84%. Tuy nhiên, VEPR cũng cho rằng giá trị gia tăng tạo

ra trong ngành này chủ yếu tới từ KV FDI. Điều này cho thấy sự phụ

thuộc ngày càng nhiều của tăng trưởng KT Việt Nam vào khu vực vốn

đầu tư nước ngoài…

Tăng trưởng kinh tế đang dịch

chuyển sang chiều sâu

Trong Báo cáo Đánh giá giữa kỳ thực hiện kế hoạch phát triển KT - XH

5 năm 2016 – 2020 của Bộ KHĐT công bố mới đây, Bộ này đưa ra

đánh giá tăng trưởng KT của VN đang dịch chuyển sang chiều sâu, thể

hiện ở mức đóng góp của năng suất các nhân tố tổng hợp (TFP) trong

tăng trưởng của nền KT ngày một lớn. Trong 3 năm đầu giai đoạn 2016

– 2020, đóng góp của TFP vào tăng trưởng KT tăng lên đáng kể, đạt

42,18%. Năng suất lao động có sự cải thiện đáng kể theo hướng tăng

đều qua các năm. BQ 3 năm 2016 – 2018 năng suất lao động 5,62%,

cao hơn so với mức BQ 4,3%/năm của giai đoạn 2011 – 2015 và vượt

mục tiêu BQ 5%/năm trong 5 năm 2016 – 2020. Cơ cấu KT tiếp tục

chuyển dịch theo xu hướng giảm tỷ trọng ngành nông, lâm nghiệp và

thủy sản; tăng tỷ trọng ngành công nghiệp, xây dựng và ngành DV. Các

ngành công nghiệp, xây dựng và DV tăng từ 82,6% năm 2015 lên

84,3% năm 2018, tiến sát mục tiêu đến năm 2020 tỷ trọng công nghiệp,

xây dựng và DV chiếm khoảng 85% GDP.

8

Chuyển đổi cơ cấu KT không chỉ diễn ra ở các ngành KT mà xu hướng

chuyển đổi trong nội bộ ngành cũng diễn ra tích cực. Về lĩnh vực công

nghiệp thì chuyển dịch theo hướng phát triển các ngành công nghiệp có

giá trị gia tăng cao và giá trị XK lớn, tỷ trọng công nghiệp chế biến, chế

tạo tăng dần qua các năm. Công nghiệp hỗ trợ có bước phát triển quan

trọng. Báo cáo cũng cho biết, lạm phát được kiểm soát thành công nhờ

sự chỉ đạo quyết liệt, kịp thời của Chính phủ, Thủ tướng, sự phối hợp

chặt chẽ giữa các bộ, ngành trong việc xây dựng và đề xuất các kịch

bản điều hành giá những mặt hàng quan trọng, thiết yếu như DV y tế,

xăng dầu, điện… phù hơp trong từng giai đoạn. Mặt bằng giá hàng hóa

tương đối ổn định, chỉ số giá tiêu dùng 3 năm đều đạt mục tiêu Quốc

hội đề ra… Bộ KH-ĐT cũng đưa ra dự kiến các chỉ tiêu chủ yếu của

năm 2019. Theo đó, năm 2019 đặt mục tiêu GDP 6,6 – 6,8% so với

năm 2018. Tổng kim ngạch XK tăng khoảng 7-8%. Tỷ lệ nhập siêu so

với tổng kim ngạch XK <3%. Tổng vốn đầu tư phát triển toàn XH chiếm

khoảng 33 – 34% GDP. CPI BQ khoảng 4-5%.

Xuất siêu lập kỷ lục mới, vượt 6

tỷ USD

Theo Tổng cục Hải quan, tháng 9, tổng kim ngạch XK cả nước đạt

21,125 tỷ USD qua đó nâng tổng kim ngạch XK hết tháng 9 lên 179,467

tỷ USD, 15,8% so với cùng kỳ 2017. Trong khi đó, tổng kim ngạch NK

tháng 9 đạt 19,513 tỷ USD, nâng tổng kim ngạch NK hết tháng 9 lên

173,143 tỷ USD, 11,6% so với cùng kỳ 2017. Trong tháng 9, thặng dư

thương mại của nước ta lên đến 1,982 tỷ USD, cao hơn gần 1,3 tỷ USD

so với ước tính trước đó của các nhà chuyên môn (ước tính 700 triệu

USD), qua đó giúp nước ta xuất siêu lên đến 6,324 tỷ USD tính hết

tháng 9. Theo quan sát, đây là mức thặng dư cao kỷ lục trong nhiều

năm gần đây. Trong vòng 5 năm qua (2014-2018), có 3 năm tính đến

tháng 9 Việt Nam xuất siêu, 2 năm còn lại là năm 2016 xuất siêu 3,029

tỷ USD, năm 2014 xuất siêu 2,628 tỷ USD. Trong khi đó, cùng kỳ năm

2015 nhập siêu tới 3,639 tỷ USD và năm 2017 vừa qua nhập siêu gần

120 triệu USD. Nhìn vào kết quả này có thể thấy, kim ngạch xuất siêu

đạt được 9th/2018 là con số vượt trội so với các năm còn lại. Hết tháng

9, có 5 nhóm hàng XK đạt kim ngạch từ 10 tỷ USD trở lên. Trước đó, cả

năm 2017, cán cân thương mại hàng hóa của VN xuất siêu 2,7 tỷ USD,

trong đó KV KT trong nước nhập siêu 26,1 tỷ USD; KV FDI xuất siêu

28,8 tỷ USD, theo Tổng cục Thống kê.

9

Vị đắng của chiến tranh thương

mại Mỹ - Trung sẽ lộ rõ vào 2019

Ngày 09/10, IMF đã cắt giảm dự báo tăng trưởng 0,2 điểm % với nền

KT Mỹ và TQ do cuộc chiến thương mại giữa 2 nền KT hàng đầu thế

giới, vốn đang khiến nhiều người lo ngại. "Khi 2 nền KT lớn nhất thế giới

đối đầu lẫn nhau, mọi bên đều sẽ gánh chịu những tổn hại". KT Mỹ, dù

đang trong đà tăng trưởng, cũng sẽ phải chịu những tác động của cuộc

chiến thương mại với TQ. Kỳ vọng tăng trưởng của Mỹ chậm lại ở mức

2,5% sv 2,9 (hiện tại) và tăng trưởng của TQ giảm xuống còn 6,2% trong

2019 sv mức 6,6% như hiện nay. "Căng thẳng thương mại leo thang

cùng sự bất ổn của các chính sách có liên quan sẽ làm ảnh hưởng tới

tâm lý KD và thị trường tài chính, gây ra những biến động tài chính, kéo

theo sự tăng trưởng chậm của đầu tư và thương mại".

"Bốc hơi" hơn 800 điểm, Dow

Jones chứng kiến phiên giảm

mạnh nhất kể từ tháng 02/2018

CK Mỹ giảm mạnh vào ngày 10/10, trong đó Dow Jones, S&P 500 ghi

nhận sụt giảm mạnh nhất kể từ 08/02/2018 và nhóm cổ phiếu công

nghệ là trung tâm của sắc đỏ khi đà tăng của lợi suất TPCP Mỹ đã

khiến NĐT tháo chạy khỏi các tài sản có rủi ro. Lợi suất TPCP Mỹ dài

hạn lại tăng, nới rộng xu hướng leo cao trong vài tuần qua nhờ dữ liệu

KT Mỹ mạnh mẽ đã củng cố kỳ vọng nâng LS nhiều lần trong 12th sắp

tới. NĐT cũng lo ngại về ảnh hưởng của căng thẳng thương mại đối với

LN DN cùng với sự đổ bộ của cơn bão Michael càng làm tăng sự không

chắc chắn. Nasdaq Composite cũng ghi nhận phiên giảm mạnh nhất kể

từ 24/06/2016, chịu sức ép từ nhóm cổ phiếu công nghệ, vốn cũng

chứng kiến phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 8/2011. S&P 500 khép phiên

3,3%, 4,95% sv mức đóng cửa cao kỷ lục đã xác lập vào

20/09/2018. Cả 3 chỉ số chính đều lập kỷ lục mới trong 30/08-

03/10/2018. Chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 2,9%. Một chiến lược

gia đầu tư cho biết thị trường có thể lao dốc đến 10% từ các mức kỷ lục

trước khi tăng trở lại. Trong ngày 10/10, lĩnh vực công nghệ thuộc S&P

500 4,8%, lĩnh vực DV truyền thông, hàng tiêu dùng không thiết yếu,

năng lượng và công nghiệp đều >3%. Chỉ số đo lường trạng thái biến

động CBOE (VIX), thước đo tốt nhất về mức độ sợ hãi trên Phố Wall,

vọt 7 điểm (#44%) lên 22,96, vượt mốc 20 lần đầu tiên kể từ 11/04/2018

Kinh tế Quốc tế

10

và ghi nhận mức đóng cửa cao nhất kể từ 02/04/2018… Kết thúc phiên

giao dịch ngày 10/10, Dow Jones 831,83 điểm (#3,15%) xuống

25,598.74 điểm, S&P 500 94,66 điểm (#3.29%) còn 2.785,68 điểm,

Nasdaq Composite 315,97 điểm (#4,08%) xuống 7.422,05 điểm. Số cổ

phiếu giảm vượt số cổ phiếu tăng trên sàn New York theo tỷ lệ 7.27:1.

Ngân hàng ở châu Á chuyển

mình đáng kinh ngạc, trụ sở

truyền thống có thể sắp biến mất

Công nghệ số đang làm thay đổi đáng kể bộ mặt của NH ở châu Á.

DBS (Singapore) đang nỗ lực mở rộng KD bằng cách sử dụng nền tảng

giao dịch NH trên smartphone. DBS đã triển khai digibank (NH số) tại

Indonesia vào tháng 8/2017. Mặc dù các NH khác cung cấp DV kỹ

thuật số nhưng hầu hết lại y/c khách hàng đến chi nhánh thực để mở tài

khoản thì các "cây" digibank của DBS có thể tìm thấy tại các quán cafe

và trung tâm thương mại tại các thành phố lớn của Indonesia. Việc đăng

ký chỉ mất #15-30 phút. Các tài khoản này được kiểm tra vân tay qua e-

KTP, thẻ nhận dạng điện tử. Những khách hàng mới có thể xác minh

danh tính sinh trắc học ngay tại điểm digibank ở quán cafe hoặc đại lý

của digibank sẽ đến tận nhà để thực hiện… Sau khi DBS triển khai

digibank ở Ấn Độ vào 2016, đã có hơn 2 triệu khách hàng sử dụng

nhưng chỉ có 60-70 người quản lý. DBS dự kiến sẽ cập nhật thêm các

chức năng cho vay cho digibank vào cuối năm nay. Tại Indonesia,

người dùng digibank đã đạt mức 600.000 trong 2017. BTPN (PT Bank -

Indonesia) cũng đang cố gắng loại bỏ hoàn toàn các bước xác minh trực

tiếp và đang trong quá trình chờ chính phủ phê duyệt. Họ sẽ triển khai

Janius - nền tảng DV tài chính trên smartphone, có thể xác minh tài

khoản mới qua các cuộc gọi video… DV NH kỹ thuật số có khả năng sẽ

nở rộ tại những nơi như Philippines và Việt Nam. DV tài chính sáng tạo

mở ra một cánh cửa mới cho những NH nhỏ cho đến NH tầm trung,

cũng như NĐTNN để mở rộng thị phần...

11

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/the-kho-cua-ty-gia-usd-vnd-20181010101350743.chn

http://ndh.vn/loi-suat-trai-phieu-kho-giam-du-kbnn-giam-cung-

20181009023530677p149c166.news

https://vietnambiz.vn/tin-dung-tang-thap-nhung-hieu-qua-cao-96532.html

http://cafef.vn/tang-truong-gdp-kha-nang-vuot-xa-chi-tieu-cac-ngan-hang-khong-con-chiu-ap-luc-

bom-tien-de-kich-thich-nen-kinh-te-20181010150552752.chn

http://ndh.vn/nhnn-ban-hanh-bo-tieu-chuan-co-so-dau-tien-ve-the-chip-noi-dia-

2018101008042775p4c149.news

Tin KT vĩ mô https://vietnambiz.vn/ssi-research-thach-thuc-muc-tieu-lam-phat-4-an-so-la-gia-dau-trong-quy-iv-

96960.html

https://www.stockbiz.vn/News/2018/10/10/848522/vepr-gia-xang-tang-nguy-co-lam-phat-2019-

vuot-4.aspx

https://vietnambiz.vn/vepr-tang-truong-kinh-te-viet-nam-con-phu-thuoc-qua-nhieu-vao-fdi-

96572.html

https://vietnambiz.vn/tang-truong-kinh-te-dang-dich-chuyen-sang-chieu-sau-96300.html

http://cafef.vn/xuat-sieu-lap-ky-luc-moi-vuot-6-ty-usd-20181010165158065.chn

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2018/10/boc-hoi-hon-800-diem-dow-jones-chung-kien-phien-giam-manh-nhat-

ke-tu-thang-22018-773-632620.htm

http://cafef.vn/vi-dang-cua-chien-tranh-thuong-mai-my-trung-se-lo-ro-vao-nam-2019-

20181010135554018.chn

http://cafef.vn/ngan-hang-o-chau-a-dang-co-nhung-buoc-chuyen-minh-dang-kinh-ngac-tru-so-

truyen-thong-co-the-sap-bien-mat-20181010141701377.chn

12

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bảo hiểm nhân thọ BHNT Mua bán, sáp nhập M&A

Bất động sản BĐS Ngân hàng NH

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng trung ương NHTW

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng Nhà nước NHNN

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM CP

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTM NN

Doanh nghiệp nhà nước DNNN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp tư nhân DNTN NSNN NSNN

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách trung ương NSTW

Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Tài chính - ngân hàng TC-NH

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Tài sản bảo đảm/ Tài sản đảm bảo TSBĐ/ TSĐB

Khách hàng cá nhân KHCN Tăng trưởng tín dụng TTTD

Dự trữ bắt buộc DTBB Tổ chức tín dụng TCTD

Nhà đầu tư nước ngoài/ Nhà đầu tư NĐTNN/ NĐT Tổng tài sản TTS

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổng sản phẩm quốc nội GDP

Giấy chứng nhận GCN Việt Nam VN

Giá trị gia tăng GTGT Trung Quốc TQ

Thu nhập cá nhân/ Thu nhập doanh nghiệp TNCN/ TNDN TPCP TPCP

KT vĩ mô KTVM Trái phiếu doanh nghiệp TPDN

KT KT Thị trường chứng khoán/ Chứng khoán TTCK/ CK

Xã hội XH Vốn điều lệ VĐL

Khu vực KV Vốn tự có VTC

Thế giới TG Xuất nhập khẩu/ Xuất khẩu/ Nhập khẩu XNK/ XK/ NK

Kho bạc Nhà nước KBNN Sản xuất kinh doanh SXKD

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Dịch vụ DV

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng Thế giới World Bank Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Thép VN VSA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HNX

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM HOSE

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Liên minh châu Âu EU Tổng cục thống kê GSO