1

hoav

Năm 2017 và đầu năm 2018, ước tính

Ngân hàng Nhà nước đã mua ròng khoảng

16 - 17 tỷ USD để liên tiếp tạo kỷ lục mới cho

dự trữ ngoại hối quốc gia. Tương ứng, lượng

tiền đồng đưa ra mua ngoại tệ rất lớn. Tuy

nhiên, cac chuyên gia cho rằng, Ngân hàng

Nhà nước đã co kinh nghiệm trong xư ly và

co đu cac chính sach và công cụ để cân đối.

Ngân hàng Nhà nước điều hành cung tiền đã

tốt và uyển chuyển hơn trong cân đối với cac

vấn đề, do đo chưa xuất hiện cac dấu hiệu lo

ngại về lãi suất và tỷ gia.

Tin nổi bật

NHNN y/c cac ngân hàng phải đảm bảo an

toàn giao dịch tiền gưi, tiền gưi tiết kiệm

Lãi suất và tỷ gia “chưa thấy vấn đề gì”

NHNN gấp rút hút bớt tiền về

Từ GDP đầu người 2.385 USD, khat vọng

quốc gia thịnh vượng

Đầu tư nước ngoài - điểm sang trong bức

tranh kinh tế 2018

Nhập siêu >300 triệu USD trong 7 ngày Tết

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 23/02)

VN - Index 1.102,85 2,49%

HNX - Index 126,24 1,24%

D.JONES CK Mỹ 25.309,99 1,39%

STOXX CK C.Âu 3.441,46 0,28%

CSI 300 CK TQ 4.071,09 0,45%

Vàng (SJC cập nhật 08h10 ngày 26/02)

SJC Ng.đ/L 36.930 0,35%

Quốc tế USD/Oz 1.328,20 0,18%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.448 0,02%

EUR/USD 1.2293 0,24%

Dầu

WTI USD/th 63,47 1,28%

6

Thứ Hai , ngày 26/02/2018

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

2

NHNN yêu cầu cac ngân hàng

phải đảm bảo an toàn giao dịch

tiền gưi, tiền gưi tiết kiệm

Ngày 23/02, NHNN co VB số 1126/NHNN-TTGSNH gưi cac TCTD, Chi

nhanh NHNNg y/c nghiêm túc triển khai, thực hiện việc đảm bảo an

toàn giao dịch tiền gưi, tiền gưi tiết kiệm (GDTG, TGTK) tại cac TCTD.

Theo đo, để đảm bảo an toàn trong GDTG, TGTK tại cac TCTD, NHNN

y/c cac TCTD thực hiện 1 số nội dung sau: (i) Chấp hành nghiêm chỉnh

cac VBQPPL, Chỉ thị số 07/CT-NHNN ngày 11/10/2017 về tăng cường

phòng, chống, ngăn ngừa vi phạm phap luật trong lĩnh vực tiền tệ và

NH, đảm bảo an ninh, an toàn hoạt động NH, gop phần ổn định tiền tệ,

tài chính và cac chỉ đạo cua NHNN liên quan đến GDTG, TGTK, an

toàn, bảo mật trong việc cung cấp DV NH, đặc biệt là quy định về quy

trình, thu tục, địa điểm giao dịch; (ii) Rà soat, sưa đổi, bổ sung cac quy

định nội bộ đảm bảo ban hành đầy đu cac quy định nội bộ theo đúng

quy định cua phap luật về GDTG, TGTK; (iii) Phổ biến, quan triệt, triển

khai tới tất cả đơn vị cua TCTD, can bộ nghiệp vụ để thống nhất thực

hiện, tuân thu nghiêm cac quy định cua phap luật và quy định nội bộ về

GDTG, TGTK; Thường xuyên tổ chức tập huấn nghiệp vụ, đào tạo nâng

cao kỹ năng, y thức tuân thu phap luật cho CBNV cua TCTD; (iv) Đẩy

mạnh đổi mới công nghệ để tăng cường an ninh, an toàn, bảo mật trong

hoạt động NH; xem xét ap dụng biện phap xac thực cac GDTG, TGTK;

(v) Tăng cường phối hợp với cơ quan chức năng nắm bắt thông tin, kịp

thời thông bao, cảnh bao trong hệ thống để co biện phap phòng ngừa,

hạn chế tối đa rui ro co thể xảy ra đối với TCTD. Thực hiện tốt công tac

truyền thông để khach hàng nắm, tuân thu cac quy định, quy trình, bảo

mật thông tin khach hàng và thực hiện cac giao dịch tại TCTD đúng quy

định; (vi) Tăng cường công tac tự kiểm tra, kiểm soat, luân chuyển can

bộ làm công tac về GDTG,TGTK nhằm ngăn chặn cac rui ro co thể xảy

ra; kịp thời phat hiện và xư ly nghiêm cac trường hợp vi phạm quy định

cua phap luật, quy trình, quy định nội bộ cua TCTD; (vii) Kịp thời bao

cao NHNN, NHNN chi nhanh tỉnh, thành phố và cac cơ quan chức năng

khi xảy ra cac vụ việc sai phạm, cac vi phạm quy định cua phap luật;

đồng thời triển khai cac biện phap xư ly kịp thời theo quy định cua phap

luật, đảm bảo quyền và lợi ích hợp phap cua khach hàng.

Tài chính – Ngân hàng

3

Lãi suất và tỷ gia “chưa thấy vấn

đề gì”

Ông Trương Văn Phước, Quyền Chu tịch UBGSTCQG, thành viên Tổ tư

vấn KT cua Thu tướng cho biết: "Đến giờ phút này, tôi chưa thấy co vấn

đề gì đang ngại về LS và tỷ gia cả". Trước khả năng FED tiếp tục co

cac lần tăng LS trong năm nay, ông nhìn nhận chính Mỹ cũng đang

thận trọng. Trong trường hợp FED tiếp tục tăng LS, ông dự tính cũng sẽ

không tạo nên đột biến lớn. "VN mình vĩ mô tốt, vốn ngoại vào tốt. LS

VND chênh lệch lớn sv LS USD. Lạm phat năm nay VN đặt mục tiêu

tiếp tục kiểm soat dưới mức 4%, LS VND co giảm nhưng sẽ vẫn co

chênh lệch tương đối tốt. Vậy nên tôi thấy chưa co vấn đề gì lớn đối với

tỷ gia hay tình huống vốn ngoại đảo chiều"… Năm 2017 và đầu 2018,

ước tính NHNN đã mua ròng khoảng 16-17 tỷ USD để liên tiếp tạo kỷ

lục mới cho dự trữ ngoại hối quốc gia. Tương ứng, lượng VND đưa ra

mua ngoại tệ rất lớn, dù trong đo co 1 cấu phần ngoại tệ được mua

bằng kỳ hạn. Việc trung hòa lượng VND đo và ap lực đối với lạm phat là

1 vấn đề đang chú y. Tuy nhiên, NHNN co cac chính sach và công cụ

để cân đối. Và ông lưu y, lượng tiền đo và sự cân đối đo tương thích với

chỉ tiêu tăng trưởng tổng phương tiện thanh toan và TTTD hàng năm,

như 2018 khoảng 17%. Trong khi đo, với lạm phat 2018, dự tính tac

động từ gia xăng dầu, gia lượng thực sẽ không nhiều; trong khi đo ap

lực tập trung hơn ở việc điều chỉnh gia cac DV công. "Nhưng với gia cac

DV công, thời gian qua và năm nay Chính phu kiểm soat chặt chẽ và đã

co kinh nghiệm trong điều chỉnh và điều hành"… Cùng với việc tương

thích với tăng tổng phương tiện thanh toan và tín dụng, song song với

việc mua vào ngoại tệ, NHNN liên tục sư dụng công cụ tín phiếu cùng

quy mô duy trì kha lớn để hút bớt tiền về, dù đây vẫn là công cụ ngắn

hạn nhưng linh hoạt. Trước đây, ứng xư với ap lực tiền tệ đối với lạm

phat, công cụ dự trữ bắt buộc và cả tín phiếu bắt buộc kỳ hạn dài từng

được NHNN dùng đến. Nhưng nhiều năm qua và cho đến nay, việc điều

hành cung tiền đã tốt và uyển chuyển hơn trong cân đối với cac vấn đề.

Ngân hàng Nhà nước gấp rút hút

bớt tiền về

Tuần qua, thị trường trở lại giao dịch sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đan.

NHNNnhanh chong hút bớt tiền về, giảm thiểu độ trễ cân đối nguồn.

Hoạt động trên ghi nhận chỉ 1 ngày sau khi thị trường trở lại giao dịch.

Cụ thể, ngày 22/2, NHNN đã trở lại chào thầu tín phiếu - công cụ chu

yếu để hút bớt tiền về thời gian qua và hiện nay. Quy mô chào thầu kha

lớn với 15.000 tỷ đồng; kỳ hạn tín phiếu cũng nới dài ra 14 ngày thay

cho kỳ hạn 7 ngày phổ biến trước đo. Cac TCTD hấp thụ lượng lớn tín

4

phiếu trong ngày đầu tiên trở lại này, với 14.000 tỷ đồng. Diễn biến trên

1 phần phản anh dòng tiền đã dần trở lại hệ thống NH, ngay sau mùa

cao điểm thanh toan và chi trả Tết Nguyên đan. Đây cũng là điểm

thường thấy trong những năm gần đây… Trước Tết, NHNN đã tạm

ngừng phat hành tín phiếu từ ngày 5/02, như gian tiếp tạo nguồn tiền

rộng rãi hơn cho hệ thống đon mùa cao điểm thanh toan và chi trả nêu

trên; bên cạnh đo, co bơm thêm lượng vốn hỗ trợ không qua lớn qua

kênh cầm cố trên thị trường mở. Tuy nhiên, ngay sau kỳ nghỉ, nhà điều

hành đã nhanh chong trở lại để điều tiết. Việc hút bớt tiền về cùng tốc

độ vào cuộc nhanh đặt sau diễn biến 1 lượng lớn VND đã đưa ra mua

ngoại tệ liên tiếp với quy mô lớn ngay trước thềm nghỉ Tết. Trên thị

trường LNH, trong tuần giao dịch ngắn trở lại sau kỳ nghỉ lễ, LS cũng

phản anh dòng tiền dần trở lại hệ thống cũng như nhu cầu thanh toan,

chi trả đã qua mùa cao điểm. LS VND chào BQ trên LNH đã giảm

mạnh. Trước Tết, trên LNH, LS VND ghi nhận đà tăng mạnh ở tất cả

cac kỳ hạn, riêng qua đêm vượt mốc 4%/năm. Tuy nhiên, trong tuần mở

cưa trở lại vừa qua, LS VND đã giảm mạnh ở tất cả cac kỳ hạn và mức

qua đêm cũng đã xuống sâu sv mốc 4%/năm. Ngược lại, như 1 biểu

hiện từng co vào đầu năm 2017, tỷ gia USD/VND đã bật lại kha nhanh

và mạnh trong những ngày đầu giao dịch sau kỳ nghỉ lễ. Trên thị trường

LNH, gia USD đã thể hiện những bước tăng mạnh và tạo khoảng cach

cao hơn đang kể sv mức 22.700 VND mà SGD NHNN yết gia mua vào

tham khảo. Trên biểu niêm yết cua cac NHTM, đến cuối tuần qua, mức

gia USD ban ra đã tiến gần đến 22.800 VND, dù trước Tết mức thấp

nhất từng ghi nhận chỉ 22.720 VND.

5

Từ GDP đầu người 2.385 USD,

khat vọng quốc gia thịnh vượng

Bộ trưởng Bộ KH&ĐT cho rằng, việc tăng GDP đầu người là 1 trong

những mục tiêu cụ thể, vì đây chính là thước đo sự thịnh vượng cua 1

quốc gia. Từ những gì đã diễn ra trong 2017, những kết quả chúng ta

đã đạt được, những nền tảng chúng ta đã và đang xây đắp, tôi cho rằng

2018 là năm rất quan trọng - năm đem đến cho đất nước ta những thời

cơ quy và chúng ta phải nắm bắt bằng được để tiến lên, còn không thì

chúng ta sẽ bị tụt hậu xa hơn nữa. Thu nhập BQ đầu người mới chỉ đạt

2.385 USD, chúng ta đặt ra mục tiêu 2035 thu nhập BQ đầu người

khoảng 10.000 USD, trong khi hiện tại TQ họ đã đạt mức thu nhập BQ

hơn 8.000 USD và mục tiêu 10.000 USD vào 2020. Nhiều nước trong

ASEAN co mức thu nhập BQ vượt VN kha xa. Và họ không đứng lại để

chờ chúng ta. Nếu chúng ta không muốn bị bỏ lại qua xa thì phải nỗ lực

để tiến nhanh hơn nữa… Đây chính là bài toan lớn cua KT VN khi quy

mô nền KT vẫn còn nhỏ trong khi dân số lớn, lực lượng lao động đông

đảo nhưng NSLĐ chưa cao… Trong Bao cao 2035, chính sach đặt ra

cho những triển vọng: thịnh vượng, sang tạo, công bằng, dân chu cua

VN được tom tắt trong 6 giải phap. Đo là: (i) Hiện đại hoa nền KT và

phat triển KV KT tư nhân (trọng tâm là DNTN); (ii) XD năng lực đổi mới,

sang tạo cua quốc gia, hướng tới một nền KT dựa vào tri thức, dựa vào

đổi mới sang tạo; (iii) Đổi mới thể chế thúc đẩy phat triển đô thị, tăng

cường kết nối giữa đô thị và nông thôn cũng như cac KV lân cận; (iv)

Phat triển bền vững môi trường, tăng cường khả năng chống chịu với

biến đổi khí hậu; (v) Đảm bảo công bằng và thúc đẩy hòa nhập XH,

trọng tâm tạo cơ hội bình đẳng cho nhom yếu thế và thúc đẩy hòa nhập

ở nhom trung lưu; (vi) XD 1 thể chế hiện đại, 1 nhà nước hiệu quả.

Nhập siêu hơn 300 triệu USD

trong 7 ngày Tết

Theo số liệu thống kê sơ bộ cua Tổng cục Hải quan, trong thời gian

nghỉ Tết (14-20/2/2018), cả nước co 108 Chi cục Hải quan và co phat

sinh hoạt động XNK hàng hoa, với số lượng tờ khai đăng ky #5.100 tờ;

co 617 DN vẫn thực hiện hoạt động XNK, 12,4% sv dịp lễ tết 1 năm

trước đo. Tổng kim ngạch XNK sơ bộ đạt 893 triệu USD trong 7 ngày

nghỉ Tết, 47% sv dịp nghỉ tết năm trước. Trong đo, kim ngạch XK là

Kinh tế Việt Nam

6

289 triệu USD, 50% và kim ngạch NK là 604 triệu USD, 45,7%.

Tổng kim ngạch XK hàng hoa chu yếu XK nhom hàng may vi tính, điện

thoại, sản phẩm điện tư và linh kiện (nhom hàng may vi tính, sản phẩm

điện tư và linh kiện; điện thoại cac loại và linh kiện) với kim ngạch đạt 243

triệu USD, chiếm 84% trong tổng kim ngạch XK. Tổng kim ngạch NK

đạt 604 triệu USD, trong đo chu yếu NK cac nhom hàng là nhom hàng

may vi tính, điện thoại và linh kiện với 354 triệu USD, xăng dầu cac loại

đạt 74 triệu USD và nhom hàng may moc thiết bị dụng cụ phụ tùng đạt

56 triệu USD. Như vậy, chỉ 7 ngày Tết, nhập siêu lên tới 315 triệu USD.

Đầu tư nước ngoài - điểm sang

trong bức tranh kinh tế 2018

Theo dự đoan cua cac chuyên gia, trong 2018, VN sẽ tiếp tục thu hút

vốn đầu tư nước ngoài, phat triển ngành SX và GDP cua VN sẽ cao

hơn mức trung bình ở châu Á. VN thu hút ngày càng nhiều dự an nước

ngoài lớn. Ngành ngoại thương tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao chưa

từng thấy. Một thành tựu quan trọng là VN cải thiện môi trường đầu tư

và KD. Bao cao cạnh tranh toàn cầu 2017-2018 cua Diễn đàn KT Thế

giới (WEF) xếp VN thứ 55/137 nước và Bao cao 2017 về mức độ dễ

dàng KD cua World Bank xếp VN thứ 82/190 nước… Giao sư Carl

Thayer cho rằng VN xếp hạng không cao trong hầu hết cac chỉ số quốc

tế như Chỉ số tự do KT 2017 cua Heritage Foundation, theo đo, VN xếp

thứ 63/181 nước. Tuy nhiên, VN 20 bậc trong 5 năm qua theo Bao

cao cạnh tranh toàn cầu 2017-2018 cua WEF; 14 bậc theo Bao cao

2017 về mức độ dễ dàng KD cua WB; và 12 bậc lên vị trí thứ 47/127

nước theo Chỉ số sang kiến toàn cầu do Tổ chức sở hữu thế giới công

bố… Trong thang 12/2017, SSI Research cho biết: “Co thể suy luận

hợp ly rằng số vốn FDI đăng ky cao trong 2017 sẽ dẫn đến FDI được

giải ngân cao vào 2018, thêm 1 năm nữa co mức tăng trưởng 2 con số

về giải ngân FDI”. Cac nhà may SX cua nước ngoài chu yếu làm hàng

XK và kim ngạch XK đạt 155,24 tỷ USD trong 2017, 23%... Theo ông

Dustin Daugherty, chuyên gia cao cấp trong lĩnh vực KD cua Dezan

Shira & Associates tại Tp.HCM: “Bức tranh FDI trong nền KT tiếp tục

phat triển mạnh. Trong khi cac thỏa thuận tên tuổi lớn được chú y nhiều

thì số lượng DNVVN và NĐT là cac công ty đa quốc gia nhỏ hơn tiếp

tục tăng lên. Sự quan tâm đang rất lớn. Tôi nghĩ 2018 sẽ bằng hoặc tốt

hơn 2017. Chúng ta vẫn chưa đến đỉnh tăng trưởng".

7

Bank of America lo lắng về mối

đe dọa cua tiền ảo

Trong 1 bản đệ trình điều tiết ngày 22/02, Bank of America cho rằng,

cac mã cổ phiếu cua thị trường tiền ảo tạo ra mối đe dọa cạnh tranh đối

với hoạt động KT cua NH này. "Khach hàng co thể KD hoặc cung cấp

sản phẩm trong những lĩnh vực mà chúng tôi cho rằng co tính đầu cơ

hoặc nguy hiểm. Sự cạnh tranh gia tăng như vậy co thể ảnh hưởng xấu

đến thu nhập hoặc ảnh hưởng đến khach hàng làm ăn với chúng tôi”.

Việc ap dụng rộng rãi cac công nghệ mới trong cac DV tài chính, kể cả

tiền mã hoa co thể cần phải chi tiêu 1 khoản đang kể để thích ứng với

cac tiêu chuẩn ngành đang phat triển và sở thích cua người tiêu dùng.

Sự ưa chuộng cac đồng tiền kỹ thuật số đã được thực hiện trong vài

thang qua, giúp đưa gia bitcoin từ <1.000 USD vào đầu năm 2017 lên

mức hơn 19.000 USD vào giữa thang 12. Vì vậy dẫn đến sự ra mắt cua

thị trường tương lai bitcoin trên sàn giao dịch CME. Bitcoin được giao

dịch tốt trên mức cao kỷ lục khoảng 10.000 USD vào hôm 23/02… Về

mặt ly thuyết, công nghệ blockchain đằng sau bitcoin và cac tiền kỹ

thuật số khac là mối đe dọa đối với sự tồn tại cua cac công ty tài chính

lớn. Blockchain loại bỏ sự cần thiết cho 1 bên thứ 3 trung gian như NH

bằng cach tạo ra cac giao dịch tức thời, vĩnh viễn và an toàn.

Kinh tế Quốc tế

8

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://ndh.vn/lai-suat-ty-gia-chua-thay-van-de-gi-20180225025415341p4c149.news

http://cafef.vn/ngan-hang-nha-nuoc-gap-rut-hut-bot-tien-ve-2018022607103543.chn

http://cafef.vn/sau-vu-viec-xay-ra-tai-eximbank-nhnn-yeu-cau-cac-ngan-hang-phai-dam-bao-an-

toan-giao-dich-tien-gui-tien-gui-tiet-kiem-20180223232954783.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/nhap-sieu-hon-300-trieu-usd-trong-7-ngay-tet-2018022409233197.chn

http://vietnambiz.vn/dau-tu-nuoc-ngoai-diem-sang-trong-buc-tranh-kinh-te-viet-nam-2018-

46852.html

http://vietnambiz.vn/tu-gdp-dau-nguoi-2385-usd-khat-vong-quoc-gia-thinh-vuong-46816.html

Tin KT Quốc tế http://vietnambiz.vn/bank-of-america-lo-lang-ve-moi-de-doa-cua-tien-ao-46843.html

9

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gưi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua ban, sap nhập M&A

Chi nhanh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số gia tiêu dùng CPI Ngân hàng ban lẻ NHBL

Chính sach tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

Doanh nghiệp Nhà nước DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sach Nhà nước NSNN

DN co vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sach trung ương NSTW

Dự an DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất kinh doanh SXKD

Đăng ky Kinh doanh ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Gia trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khach hàng doanh nghiệp KHDN Trai phiếu Chính phu TPCP

Khach hàng ca nhân KHCN Trai phiếu Doanh nghiệp TPDN

Kinh tế vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoan TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN Việt Nam VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giam sat tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự co VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng thế giới World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phat triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội cac quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sư dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoan Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoan Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO