1

hoav

Bên cạnh sự xuất hiện và ứng dụng các

công nghệ số trong hoạt động ngân hàng

thông qua xu hướng phát triển ngân hàng số

tại Việt Nam là sự phát triển, mở rộng hệ

sinh thái dịch vụ tài chính trong nước với sự

góp mặt của các doanh nghiệp Fintech phát

triển dựa trên thành tựu của khoa học công

nghệ nhằm đáp ứng nhu cầu thương mại

điện tử gia tăng, các hoạt động đa dạng của

kinh tế số và thỏa mãn tốt hơn nhu cầu, hành

vi thay đổi của người tiêu dùng trong kỷ

nguyên số. Xu hướng hợp tác đôi bên cùng

có lợi, cộng hưởng sức mạnh giữa Ngân

hàng-Fintech đang là xu hướng phát triển

chủ đạo tại thị trường tài chính, ngân hàng

Việt Nam hiện nay.

Tin nổi bật

Ngân hàng Nhà nước đi trước một bước

Thanh khoản eo hẹp NHNN tiếp tục bơm

ròng hơn 17.300 tỷ đồng vào thị trường

Cộng hưởng Ngân hàng - Fintech là xu

hướng chủ đạo của thị trường

Cán cân thương mại thâm hụt 47 triệu

USD trong nửa đầu tháng 8

Các DN chi khoảng 3 tỷ USD quảng cáo

Cánh cửa thế giới đang khép lại với dòng

vốn Trung Quốc

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 21/08)

VN - Index 979,21 0,99%

HNX - Index 110,02 1,81%

D.JONES CK Mỹ 25.822,29 0,25%

STOXX CK C.Âu 3.411,66 0,53%

CSI 300 CK TQ 3.326,65 1,82%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 22/08)

SJC Ng.đ/L 36.750 0,11%

Quốc tế USD/Oz 1192,6 0,49%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.674 0,02%

EUR/USD 1.1578 0,48%

Dầu

WTI USD/th 66,09 0,94%

6

Thứ Tư, ngày 22/08/2018

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Ngân hàng Nhà nước đi trước

một bước

Bước đi đã thể hiện rõ trong năm 2017 và tiếp tục khẳng định ở kỷ luật

chính sách 2018... Năm 2018, quan điểm kiểm soát chặt chẽ TTTD tiếp

tục thể hiện, ở mức độ cao hơn. Lần đầu tiên kể từ năm 2012 (cơ chế

giao chỉ tiêu sát đến từng TCTD), Thống đốc NHNN ra chỉ thị năm nay

không nới thêm chỉ tiêu cho bất cứ trường hợp nào, ngoại trừ thành viên

tham gia tái cơ cấu NH yếu kém. 2018 cũng là năm nổi bật nhất trong

chục năm trở lại đây (kể từ sự kiện NHNN phải phát hành 20.300 tỷ đồng tín

phiếu bắt buộc hút bớt tiền về vào tháng 3/2008) hệ thống có biểu hiện dư

thừa lượng tiền lớn và kéo dài. Một mặt, loạt thoái vốn Nhà nước tại

nhiều DN lớn tạo những nguồn thu kỷ lục, trong khi giải ngân đầu tư

công chậm và dồn ứ tiền gửi KBNN trong hệ thống NH. Mặt khác,

NHNN mua vào hơn 20 tỷ USD trong khoảng 2 năm liền, việc trung hòa

nguồn tiền đưa ra còn chuyển tiếp từ 2017 sang 2018…Và 2018 cũng

đang trở thành năm đặc biệt với kỷ lục của khối lượng, tần suất và các

loại kỳ hạn tín phiếu NHNN phải sử dụng để hút bớt tiền về, ròng rã

suốt từ đầu năm đến nay (ngoại trừ quãng ngắn mùa vụ dịp Tết nguyên

đán). Với CSTT, không có hội nghị sơ kết giữa năm với các thông điệp

đưa ra bên ngoài như những năm trước. Nhưng năm nay, chỉ thị Thống

đốc vừa ban hành đã nhấn mạnh: kiểm soát chặt chẽ TTTD, không nới

thêm. Ưu tiên hàng đầu trong điều hành CSTT nửa cuối 2018 là tập

trung kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá. Với tín dụng, tại thời điểm

này có thể trù tính mức tăng trưởng cả năm sẽ thấp hơn nhiều so với dự

kiến 17% đưa ra đầu năm; trong đó, NHNN sẽ siết lại tín dụng ngoại tệ,

đặc biệt là với cho vay trung dài hạn. Việc kiểm soát này cũng đi cùng

với động lực thúc đẩy chất lượng tín dụng. Khi "lượng" không được nới,

các NH sẽ buộc phải cải thiện "chất" hơn nữa để đảm bảo kế hoạch lợi

nhuận, cũng như thêm sức ép xử lý nợ xấu để tự nới dư địa tăng trưởng

cho vay. Những năm gần đây, so sánh cho thấy, mỗi 1% tăng trưởng

GDP đã đòi hỏi đối ứng ít hơn tỷ lệ TTTD so với những giai đoạn trước

đây. Chính sách tín dụng hiện nay cũng cho thấy lựa chọn: lái vốn đi

vào nhiều hơn cho các địa chỉ thúc đẩy SXKD, thay vì bùng nổ "dàn

hàng ngang" số lượng.

Tài chính – Ngân hàng

3

Phó Thủ tướng: Các ngân hàng

đang phải gồng gánh quá sức?

Ngày 21/08 tại Hà Nội diễn ra Diễn đàn KT VN – ViEF 2018 với chuyên

đề "Thị trường vốn – Tài chính". Phát biểu tại Hội nghị, Phó thủ tướng

Vương Đình Huệ đánh giá diễn đàn là kênh đối thoại công - tư thường

niên hiệu quả để Chính phủ cùng các Bộ, ngành, địa phương thảo luận

trực tiếp với các DN, các chuyên gia trong nước và các tổ chức quốc tế

về những vấn đề quan trọng trong nhiều lĩnh vực của nền KT, từ đó có

các giải pháp thúc đẩy tăng trưởng nền KT. Theo Phó Thủ tướng, tiếp

nối đà tăng trưởng năm 2017, KTVM VN trong 6th/2018 tiếp tục phát

triển ổn định. TTCK mặc dù bị tác động từ thị trường quốc tế nhưng có

sự ổn định và tăng trưởng khả quan của nền KT đã duy trì niềm tin,

động lực để thu hút các nhà đầu tư ngoại. Tuy nhiên, tính tới thời điểm

hiện tại, quy mô hệ thống tài chính VN vẫn còn ở mức khiêm tốn so với

các nước trong KV, đặc biệt là khả năng cung ứng vốn còn hạn chế,

chưa phát huy hết vai trò là kênh dẫn vốn của nền KT, tỷ lệ vốn hóa từ

các thị trường như BĐS, CK… còn hạn chế. Cấu trúc thị trường trái

phiếu mất cân bằng. Tỉ trọng nguồn vốn ngắn hạn cao trong khi tỷ trọng

nguồn vốn trung và dài hạn thấp khiến nền KT không đủ nguồn lực bảo

đảm phát triển bền vững. Phó Thủ tướng y/c, trên cơ sở kết quả thảo

luận của Diễn đàn lần này, đề nghị các Bộ, ngành chủ động tổng hợp,

xem xét biện pháp tháo gỡ ngay những khó khăn, vướng mắc thuộc

thẩm quyền. Đối với những vấn đề thuộc thẩm quyền của Chính phủ,

Thủ tướng, đề nghị Ban IV, Hội đồng Tư vấn cải cách Thủ tục hành

chính chủ động tổng hợp, phối hợp với các bộ, ngành báo cáo Chính

phủ, Thủ tướng để xem xét, giải quyết nhằm phát huy mạnh mẽ hơn

nữa vai trò thị trường vốn - tài chính và các định chế tài chính đối với sự

phát triển KT trong bối cảnh hội nhập sâu rộng.

Thanh khoản eo hẹp, NHNN tiếp

tục bơm ròng hơn 17.300 tỷ đồng

vào thị trường

Theo Công ty CK Bảo Việt (BVSC), tuần vừa qua (13-17/08), NHNN đã

bơm mới 12.089 tỷ đồng qua kênh OMO, trong khi đó lượng vốn đáo

hạn qua kênh này đạt 4.096 tỷ đồng. Như vậy, NHNN đã bơm ròng

7.993 tỷ đồng qua kênh này. Bên cạnh đó, qua kênh tín phiếu, NHNN

đã phát hành 700 tỷ đồng tín phiếu mới trong khi lượng vốn đáo hạn đạt

10.100 tỷ đồng. Như vậy, tuần vừa qua NHNN đã bơm ròng 9.400 tỷ

đồng qua kênh tín phiếu. Tổng lại, NHNN đã bơm ròng 17.393 tỷ đồng

vào thị trường. "Điều này cho thấy thanh khoản hệ thống ở trạng thái eo

hẹp hơn so tuần trước đó", BVSC nhận định. Trên thị trường LNH, LS

trung bình tuần qua tiếp tục xu hướng tăng mạnh đối với các loại kỳ hạn

4

qua đêm, 1 tuần và 2 tuần với biên độ 0,91% - 1,02%. Cụ thể, LS

trung bình kỳ hạn qua đêm 1,02% đạt mức 4,38%/năm, LS trung bình

kỳ hạn 1 tuần 0,91%, đạt mức 4,26%/năm, LS trung bình kỳ hạn 2

tuần 0,99%, đạt mức 4,49%/năm. Việc tăng trở lại của LS LNH cho

thấy thanh khoản hệ thống trong 2 tuần qua có dấu hiệu căng thẳng trở

lại. Tuần qua, tỷ giá giao dịch trung bình tại các NHTM vẫn duy trì xu

hướng tăng (22 đồng) so với tuần trước đó, đạt mức 23.312,2 VND/USD.

Trong khi đó, tỷ giá trung tâm có bước 11,4 đồng, đạt mức 22.687,4

VND/USD. Trên thị trường TG, chỉ số USD Index có diễn biến tăng

(1,26%) so với các đồng tiền chủ chốt khác (EUR, JPY, GBP, CAD, SEK,

CHF), đạt mức 96,4 điểm.

Cộng hưởng Ngân hàng- Fintech

là xu hướng chủ đạo của thị

trường

Sáng 21/08, NHNN và Bộ KH&ĐT đã phối hợp tổ chức Hội thảo "Phát

triển và ứng dụng các thành tựu khoa học công nghệ trong lĩnh vực

NH". Phó Thống đốc NHNN, ông Nguyễn Kim Anh cho rằng, trong kỷ

nguyên của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0, các công nghệ mới nổi

và sự đổi mới sáng tạo được khuếch tán nhanh hơn và bao phủ rộng

hơn so với những cuộc cách mạng trước, làm thay đổi căn bản, toàn

diện cách thức chúng ta SX, sinh sống và làm việc, giúp định hình lại

các giá trị và đem đến các sản phẩm, DV hoàn toàn mới. Ngành NH VN

cũng không nằm ngoài vòng ảnh hưởng của cuộc cách mạng này. Các

NH VN đã chủ động nghiên cứu, đầu tư mạnh mẽ vào một số công

nghệ thành tựu của nhân loại trong sản phẩm, DV, hoạt động và quản

trị của mình. Nổi bật nhất là việc triển khai thực tế các công nghệ số

nền tảng như: Điện toán đám mây, Phân tích dữ liệu lớn, Trí tuệ nhân

tạo, các ứng dụng, giải pháp như xác thực sinh trắc học, trao đổi dữ liệu

qua giao diện chương trình ứng dụng mở... nhằm nâng cao hiệu quả

hoạt động, làm phong phú thêm những trải nghiệm khách hàng. Bên

cạnh sự xuất hiện và ứng dụng các công nghệ số trong hoạt động NH

thông qua xu hướng phát triển NH số tại VN là sự phát triển, mở rộng

hệ sinh thái DV tài chính trong nước với sự góp mặt của các DN Fintech

phát triển dựa trên thành tựu của khoa học công nghệ nhằm đáp ứng

nhu cầu thương mại điện tử gia tăng, các hoạt động đa dạng của KT số

và thỏa mãn tốt hơn nhu cầu, hành vi thay đổi của người tiêu dùng trong

kỷ nguyên số. Xu hướng hợp tác đôi bên cùng có lợi, cộng hưởng sức

mạnh giữa NH-Fintech đang là xu hướng phát triển chủ đạo tại thị

trường tài chính, NH VN hiện nay.

5

Thời gian qua, NHNN đã chủ động thực hiện nhiều hoạt động của

ngành nhằm cụ thể hóa các nhiệm vụ theo Chỉ thị số 16/CT-TTg ngày

04/05/2017 của Thủ tướng về việc tăng cường năng lực tiếp cận cuộc

CMCN lần thứ tư. Mới đây, ngày 08/08/2018, Thủ tướng đã ký Quyết

định số 986/QĐ-TTg phê duyệt Chiến lược phát triển Ngành NH VN đến

năm 2025, định hướng đến năm 2030, trong đó chú trọng phát triển,

ứng dụng KHCN ngành NH và phát triển các sản phẩm, DV NH hiện

đại, tăng cường khả năng tiếp cận DV NH được xác định các nhiệm vụ,

giải pháp trọng tâm của ngành NH trong những năm tới. Dù đã có một

số thành tựu, được đánh giá là ngành đi đầu trong công cuộc đổi mới

nhưng trước mắt còn nhiều việc phải đầu tư, nghiên cứu, ứng dụng.

Chẳng hạn tích hợp liên thông DV NH tới tất cả các ngành KT-XH khác;

triển khai thành công mô hình NH số tại VN; ứng dụng bigdata,... Ngoài

ra, chú trọng mở rộng triển khai NH điện tử tới mọi người dân tại các

vùng nông thôn nhằm thực hiện các mục tiêu tài chính toàn diện.

Việt Nam có khoảng 60 tỷ USD

tiền nhàn rỗi trong dân

Tại Diễn đàn Vốn - Tài chính ngày 21/08 đề cập đến giải pháp phát

triển thị trường vốn, với nhận định VN vẫn còn lượng tiền lớn nhàn rỗi

trong dân trong khi nhiều DN nhỏ và vừa phải dùng "tín dụng đen" để

làm ăn. Ông Alatabani - chuyên gia trưởng thị trường tài chính VN của

NH Thế giới (WB) cho rằng, nền KT VN có tỷ lệ tích lũy trong dân cao,

tới khoảng 60 tỷ USD nằm trong người dân mà chưa huy động hết. "Khi

đầu tư dài hạn, cần nghĩ xem làm cách nào để huy động được nguồn

vốn nhàn rỗi của người dân, đồng thời, tạo ra môi trường tốt để có

khoản đầu tư dài hạn, tạo điều kiện cho thị trường trái phiếu CK của VN

phát triển", ông Alatabani góp ý. Còn theo ông Ketut Kusuma - chuyên

gia cao cấp về thị trường vốn của WB, các nguồn tích lũy tiết kiệm cần

được đầu tư vào đâu là câu hỏi cần được quan tâm. Vấn đề đặt ra là

làm thế nào huy động được nguồn vốn nhàn rỗi trong các hộ gia đình

để họ yên tâm khi đầu tư vào các kênh khác nhau như cổ phiếu, trái

phiếu, gửi NH, ông Ketut Kusuma lưu ý. Ông Ketut Kusuma đưa ra một

số khuyến nghị như tăng cường tính minh bạch trong khung thông tin,

tiếp tục công cuộc cải cách thị trường TPCP, thúc đẩy hệ thống đầu tư

tư nhân, mở rộng quỹ đầu tư hưu trí, quỹ BHXH, phát hành trái phiếu

rộng rãi trong công chúng, mở rộng quy mô của các quỹ nhà nước, đặc

biệt là quỹ BHXH, quỹ lương hưu…

6

Cán cân thương mại thâm hụt 47

triệu USD trong nửa đầu tháng 8

Cán cân thương mại hàng hóa của VN trong ½ đầu tháng 8 có mức

thâm hụt 47 triệu USD, song lũy kế từ đầu năm đến hết ngày

15/08/2018 vẫn thặng dư 2,92 tỷ USD. Theo Tổng cục Hải quan, đến

hết 15/08/2018, tổng trị giá XNK hàng hóa cả nước đạt 286,29 tỷ USD,

13,7% so với cùng kỳ 2017. Riêng trong ½ đầu tháng 8, kim ngạch

XNK đạt 19,51 tỷ USD, 4,03 tỷ USD so với ½ cuối tháng 07/2018.

Trong đó, khối DN FDI có trị giá XNK đạt gần 13 tỷ USD, 17,2% so

với ½ cuối tháng 7, tuy nhiên cán cân thương mại hàng hóa của khối

này vẫn đạt thặng dư 687 triệu USD trong ½ đầu tháng 8/2018. Đến hết

ngày 15/08/2018 khối FDI có trị giá XNK 185,47 tỷ USD, 13,8% so với

cùng kỳ 2017, thặng dư đạt 17,13 tỷ USD. Cụ thể, về XK, tổng trị giá

hàng hoá XK của VN trong kỳ 1 tháng 8/2018 đạt 9,73 tỷ USD, 17,6%

(#2,08 tỷ USD) so với ½ cuối tháng 7/2018. Đến hết ngày 15/08/2018,

tổng trị giá XK của cả nước đạt 144,6 tỷ USD, 16,1% so với cùng kỳ

2017. So với ½ cuối tháng 7/2018, XK trong ½ đầu tháng 8 biến động

giảm ở hầu hết các mặt hàng, trong đó một số nhóm hàng giảm mạnh

như điện thoại các loại và linh kiện 18,8%; máy vi tính, sản phẩm điện

tử và linh kiện 20,2%; hàng dệt may 13,2%; sắt thép các loại

54,1%; giày dép các loại 17,8%… Về NK, trị giá hàng hoá NK của

VN trong ½ đầu tháng 8 đạt 9,78 tỷ USD, 16,6% so với ½ cuối tháng

7. Tính đến hết ngày 15/08/2018, tổng trị giá NK hàng hóa của cả nước

đạt 141,68 tỷ USD, 11,4% so với cùng kỳ 2017. NK trong ½ đầu

tháng 8/2018 biến động giảm ở một số nhóm hàng như máy móc thiết

bị, dụng cụ, phụ tùng; vải các loại; điện thoại các loại và linh kiện...

Các doanh nghiệp chi khoảng 3

tỷ USD cho quảng cáo

Báo cáo thói quen sử dụng truyền thông của người tiêu dùng Việt và

cách tiếp cận hiệu quả do Công ty nghiên cứu thị trường Kantar

Worldpanel vừa công bố cho thấy: Dự kiến đến cuối 2018 tổng đầu tư

cho quảng cáo truyền thông tại VN ước đạt 68.000 tỷ đồng, #3 tỷ USD.

Với mức đầu tư này, không khó hiểu vì sao các công ty truyền thông

hay sở hữu các phương tiện truyền thông tìm mọi cách để hiểu rõ hơn

hiệu suất đầu tư (ROI) từ số tiền bỏ ra. Và các nhà SX ngành hàng tiêu

Kinh tế Việt Nam

7

dùng nhanh (FMCG) cũng không là ngoại lệ, khi đóng góp một phần lớn

trong khoản chi khổng lồ này. Nghiên cứu cho biết, trong tổng số người

quan tâm đến quảng cáo của một thương hiệu, có hơn 1/3 sẽ trở thành

người mua mới của thương hiệu đó. Hiệu quả trung bình từ một chiến

dịch truyền thông, đóng góp 4,5% tổng doanh số trong suốt chiến dịch.

Theo các chuyên gia, ngành truyền thông ở VN giống như phần lớn TG,

đang thay đổi nhanh chóng cùng với sự phát triển kỹ thuật số. Đến nay,

ti vi vẫn là kênh truyền thông quan trọng nhất đối với người mua sắm

FMCG ở thành thị 4 thành phố chính (TP.HCM, Hà Nội, Đà Nẵng, Cần

Thơ) và nông thôn VN. Ở thành thị, thời gian dành cho ti vi của người

dân cao hơn 17% so với kênh lớn thứ hai là kênh trực tuyến. Trong khi

đó, ở nông thôn, dù việc sở hữu điện thoại thông minh ngày càng nhiều,

tỷ lệ hộ gia đình kết nối internet nhiều hơn, nhưng độ phủ của kênh trực

tuyến vẫn thấp hơn một nửa so với tivi. Điều này gây “tranh cãi” nhiều

nhất đối với các nhà quảng cáo luôn cân nhắc giữa hai kênh này. Họ

cũng “đau đầu” về việc nên chuyển bao nhiêu từ ti vi sang kênh trực

tuyến. Thực tế cho thấy, kênh trực tuyến đang chiếm 43% tổng thời

lượng sử dụng của người quyết định mua sắm chính ở thành thị và 27%

ở nông thôn. Báo cáo cho thấy, năm 2018 quảng cáo trên ti vi chiếm

khoảng 66% so với tổng chi phí cho truyền thông ở VN. Đây vẫn là kênh

có độ phủ cao nhưng cũng đang giảm dần. Trong khi kênh trực tuyến

có thể tăng lên đến 30% - vẫn thấp hơn so với tỷ lệ thời lượng sử dụng

kênh này. Theo các chuyên gia Kantar Worldpanel với đa dạng các

phương tiện truyền thông, việc phân khúc đối tượng tiếp thị trở thành

một bước quan trọng quyết định việc đầu tư có hiệu quả hay không.

Giảm gánh nặng cho doanh

nghiệp

Bộ Tài chính vừa rà soát, bãi bỏ hoặc trình cấp có thẩm quyền bãi bỏ

một số loại phí, lệ phí không hợp lý trong lĩnh vực nông nghiệp nhằm

giảm gánh nặng cho DN. Việc này sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho

người SX, KD giảm giá thành sản phẩm, nâng cao sức cạnh tranh trên

thị trường. Ngoài chuyển 6 khoản phí trong lĩnh vực nông nghiệp thực

hiện theo giá dịch vụ, gồm thủy lợi phí; phí kiểm nghiệm chất lượng

thức ăn chăn nuôi; phí kiểm nghiệm thuốc thú y; phí kiểm định, khảo

nghiệm thuốc bảo vệ thực vật; phí chẩn đoán thú y, Bộ Tài chính đã đề

nghị bãi bỏ 9 khoản lệ phí khác, cụ thể: Lệ phí cấp chứng nhận kết quả

giám sát khử trùng vật thể thuộc diện kiểm dịch thực vật; lệ phí cấp

chứng chỉ hành nghề xông hơi khử trùng; lệ phí cấp phép SX - KD

8

thuốc thú y; lệ phí cấp phép khảo nghiệm thuốc bảo vệ thực vật... Chi

cục trưởng Chi cục Thú y Hà Nội Nguyễn Ngọc Sơn cho rằng, việc bãi

bỏ một số loại phí, lệ phí nêu trên, trước mắt có thể giảm nguồn thu

NSNN, nhưng về lâu dài sẽ tạo điều kiện cho DN phát triển KD thuận

lợi, từ đó tạo ra nhiều nguồn thu thuế về sau này. Cùng quan điểm, ông

Nguyễn Văn Hà, Vụ trưởng Vụ Tài chính (Bộ NN&PTNT) cho biết: Hiện

nay, nguồn vốn của DN hoạt động trong lĩnh vực nông nghiệp chỉ chiếm

từ 8% đến 10% tổng nguồn vốn của toàn KV DN, trong đó: Vốn của DN

trực tiếp SX chỉ chiếm khoảng 1%. Vì vậy, Bộ Tài chính đề xuất bãi bỏ

một số loại phí, lệ phí không hợp lý, đồng thời đã miễn giảm một số loại

thuế nhằm chia sẻ với những khó khăn của DN khi đầu tư vào lĩnh vực

nông nghiệp, vốn chịu nhiều rủi ro...

9

Nhu cầu nội địa là chìa khóa giúp

Mỹ tăng trưởng mạnh kể từ 2005

Nền KT Mỹ chuẩn bị tăng trưởng mạnh hơn trong thời gian tới, khi sự

gia tăng của nhu cầu nội địa giúp nền KT nước này vượt qua những bất

ổn từ bên ngoài, đồng thời tạo ra lý do để FED tiếp tục lộ trình nâng LS.

Các hộ gia đình có nhiều tiền để chi tiêu, nhờ khoản tiền tiết kiệm mới

và các đợt cắt giảm thuế. Các công ty đang đẩy mạnh sản lượng và gia

tăng lượng hàng tồn kho sau khi lượng hàng tồn kho giảm mạnh nhất kể

từ 2009. Chi tiêu Chính phủ Mỹ cũng sắp tăng mạnh, sau khi Quốc hội

Mỹ thông qua gói chi tiêu 1.300 tỷ USD trong tháng 3. Kết quả là tăng

trưởng của 6th cuối năm 2018 có thể ở mức 3% hoặc hơn. Mặc dù mức

tăng trưởng này thấp hơn mức 4,1% của Q.II nhưng cũng đủ để giúp

tăng trưởng cả năm 2018 đạt mức cao nhất kể từ 2005 - thời điểm GDP

Mỹ tăng trưởng 3,5%. “Đây là ‘đèn xanh’ cho nền KT Mỹ”. Dự báo tăng

trưởng GDP Mỹ sẽ đạt mức 3,1% trong 2018.

Không phải chiến tranh thương

mại, thị trường BĐS mới là rủi ro

lớn nhất của Trung Quốc

Thị trường BĐS tăng trưởng nóng vẫn còn là thách thức lớn đối với các

cơ quan quản lý TQ, khi họ cố gắng duy trì đà tăng trưởng ổn định trong

lúc xung đột thương mại với Mỹ. Trên thực tế, BĐS là rủi ro lớn nhất của

nền KT này trong vòng 12th tới, còn lớn hơn cả chiến tranh thương mại

Mỹ - Trung. Khoản đầu tư BĐS chiếm tới gần 2/3 tài sản của các hộ gia

đình. Ngoài ra, thị trường BĐS còn đóng một vài trò quan trọng trong

nguồn thu Chính phủ, khoản vay NH và khoản đầu tư DN. Kết quả là sự

giảm tốc từ thị trường BĐS và đà lao dốc của giá sẽ tác động tiêu cực

tới đà tăng trưởng KT tổng thể… Nhìn chung, giá BĐS đã tăng trong

hơn 3 năm qua, chuỗi tăng dài nhất kể từ 2008. Các chuyên gia phân

tích cũng thường dự báo, các cơ quan chức trách sẽ bù đắp tác động từ

các biện pháp thắt chặt bằng các gói kích thích ở những lĩnh vực khác,

như CSHT. Trong khi đó, nền KT phụ thuộc vào XK như TQ cũng đang

phải đối mặt với áp lực từ hàng rào thuế quan của Mỹ và căng thẳng

thương mại ngày càng leo thang. Triển vọng KT có thể đã ổn định tại

thời điểm này. Tuy nhiên, nếu không tăng cường thêm các biện pháp

kiểm soát thị trường BĐS thì dòng tiền sẽ vẫn chảy vào BĐS thay vì các

KV cần vốn như SX công nghiệp, đổi mới công nghệ và du lịch.

Kinh tế Quốc tế

10

Khủng hoảng tại Thổ Nhĩ Kỳ

khiến các quốc gia châu Á lún

sâu hơn vào vũng lầy nợ nần của

Sáng kiến Vành đai, Con đường

Cuộc khủng hoảng tiền tệ của Thổ Nhĩ Kỳ làm những khó khăn tài

chính mà các nền KT mới nổi ở châu Á đang phải đối mặt căng thẳng

hơn, con nợ lớn cho các dự án cơ sở hạ tầng theo Sáng kiến "Một vành

đai, một con đường" (BRI) của TQ. Đồng Lira rớt giá mạnh buộc các

quốc gia này phải cân nhắc v/v tăng LS để ổn định đồng nội tệ. Các

khoản vay từ TQ giúp họ chi trả cho những dự án nâng cấp CSHT mà

họ rất cần để thúc đẩy tăng trường KT. Tuy vậy, phí tổn trả nợ quá cao

sẽ làm suy yếu sự ổn định tài chính. Lào, Maldives, Mông Cổ, Pakistan

và 4 quốc gia khác tham gia vào BRI đang phải đối mặt với những rủi ro

này. Tại Mông Cổ, các khoản nợ nước ngoài hiện đã cao gấp 8 lần dự

trữ ngoại hối. Nợ nước ngoài của Lào và Kyrgyzstan đã vượt quá 100%

GDP. Các quốc gia có tỷ lệ nợ cao hơn sẽ càng dễ bị tổn thương nếu

đồng nội tệ rớt giá đột ngột. Nếu đồng nội tệ của các quốc gia này giảm

thì sẽ rất khó để trả hết nợ, số nợ thường được tính bằng USD.….

Cánh cửa thế giới đang khép lại

với dòng vốn Trung Quốc

Dòng vốn từ TQ đang phải đối mặt với nhiều rào cản từ chính quyền

các nước từ Mỹ đến Châu Âu khi họ đang trở nên cảnh giác hơn với

CNY. Điều này dường như đang cản trở giấc mơ đưa "Made in China"

ra toàn thế giới của TQ. Trong tuần trước, ông Trump đã ký một bản

cập nhật pháp lý nhằm mở rộng phạm vi quản lý gồm cả các khoản đầu

tư nhỏ và thụ động trong 3 lĩnh vực gồm công nghệ quan trọng, CSHT

và DN xử lý cá nhân dữ liệu. Các quy định mới này được cho là nhằm

mục đích ngăn cản công ty TQ mua lại DN của Mỹ để tăng cường sức

mạnh công nghệ. Cánh cửa không chỉ đóng lại đối với các khoản đầu tư

của TQ vào lĩnh vực công nghệ mà còn ảnh hưởng tới làn sóng mua lại

các công nghệ từ máy sưởi thông minh đến máy cắt cỏ. Thách thức đối

với TQ không chỉ giới hạn ở một nước bảo hộ như Mỹ mà còn xảy ra

tương tự ở Australia, Canada và Châu Âu cũng đang trở nên ngày càng

khó khăn hơn. Tất cả điều này có thể được xem như là phương pháp

đối ứng lại của chính phủ những nước này khi TQ đang tìm cách nới

lỏng việc đầu tư ra nước ngoài nhằm đáp trả lại sự kìm kẹp lâu dài từ

chính phủ thế giới. Tuy nhiên, bây giờ, cánh cửa của thế giới đang đóng

lại đối với các khoản đầu tư của TQ.

11

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/pho-thu-tuong-cac-ngan-hang-dang-phai-gong-ganh-qua-suc-

20180821101110411.chn

http://cafef.vn/cong-huong-ngan-hang-fintech-la-xu-huong-chu-dao-cua-thi-truong-

20180821140540359.chn

https://vietstock.vn/2018/08/ngan-hang-nha-nuoc-di-truoc-mot-buoc-757-624531.htm

http://cafef.vn/thanh-khoan-eo-hep-nhnn-tiep-tuc-bom-rong-hon-17300-ty-dong-vao-thi-truong-

201808211547185.chn

http://vietbao.vn/Kinh-te/Viet-Nam-co-khoang-60-ty-USD-tien-nhan-roi-trong-dan/181802949/87/

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/can-can-thuong-mai-tham-hut-47-trieu-usd-trong-nua-dau-thang-8-

20180821200152203.chn

http://cafef.vn/cac-doanh-nghiep-chi-khoang-3-ty-usd-cho-quang-cao-20180821150514859.chn

http://vietbao.vn/Kinh-te/Giam-ganh-nang-cho-doanh-nghiep/410910684/87/

Tin KT Quốc tế https://vietstock.vn/2018/08/nhu-cau-noi-dia-la-chia-khoa-giup-my-tang-truong-manh-nhat-ke-tu-

nam-2005-775-624638.htm

https://vietstock.vn/2018/08/khong-phai-chien-tranh-thuong-mai-thi-truong-bat-dong-san-moi-la-rui-

ro-lon-nhat-cua-trung-quoc-775-624611.htm

http://cafef.vn/cuoc-khung-hoang-tai-tho-nhi-ky-khien-cac-quoc-gia-chau-a-lun-sau-hon-vao-vung-

lay-no-nan-cua-sang-kien-vanh-dai-con-duong-20180821173651844.chn

https://vietnambiz.vn/canh-cua-the-gioi-dang-khep-lai-voi-dong-von-trung-quoc-75264.html

12

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

DNNN DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

DN tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

DN vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất KD SXKD

Đăng ký KD ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng DN KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu DN TPDN

KT vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN VN VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng TG World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO