-ﺔ ــﻠﻗرو - حﺎ ﺒرﻤ يدــﺼﺎﻗ ﺔـﻌﻤﺎﺠ رﯿﯿﺴﺘﻟا...

-ةورقلــ -احجامعـة قاصــدي مرب

العلوم االقتصادیة والتجاریة وعلوم التسییر كلیة

علوم التسییر قسم

أكاديمي ماسترمتطلبات شهادة ستكمالالمذكرة مقدمة

علوم تجاريةو ، علوم التسيير اقتصادية علومالميدان :

مالية ومحاسبيةالشعبة : علوم

مالية المؤسسة : صالتخص

حنان سيدروحو الطالبة :إعداد من

بعنــوان:

2014/ 06/ 09 : بتاريخ وأجيزت علنا قشتو ن

: أمام اللجنة المكونة من السادة

رئيسابجامعة قاصدي مرباح ورقلة ....... أستاذ محاضر علي بن ساحة / ستاذاأل

امشرفبجامعة قاصدي مرباح ورقلة ..... أستاذ محاضر الطاهر خامرة /ستاذاأل

شامناقبجامعة قاصدي مرباح ورقلة .... أستاذ محاضر أم الخير دشاش األستاذة/

2014-2013معية:السنـــة الجا

سلوك الخزینة لتحقیق التوازن الماليدور

وحدة ورقلة " snviالسیارات الصناعیة " حالة مؤسسة "

)2010-2013(

-ةورقلــ -احجامعـة قاصــدي مرب

العلوم االقتصادیة والتجاریة وعلوم التسییر كلیة

علوم التسییر قسم

أكاديمي ماسترستكمال متطلبات شهادة مذكرة مقدمة إل

إقتصادية، علوم التسيير وعلوم تجارية علومالميدان :

مالية ومحاسبيةالشعبة : علوم

مالية المؤسسة : صالتخص

حنان سیدروحو : بةإعداد الطالمن

بعنــوان:

2014/ 06/ 09 : بتاريخ وأجيزت علنا قشتو ن

: السادة من المكونة اللجنة أمام

رئيسااألستاذ / علي بن ساحة أستاذ محاضر بجامعة قاصدي مرباح ورقلة .......

امشرفأستاذ محاضر بجامعة قاصدي مرباح ورقلة ..... األستاذ/ الطاهر خامرة

شامناقاألستاذة/ أم الخير دشاش أستاذ محاضر بجامعة قاصدي مرباح ورقلة ....

2014-2013:الجامعية السنـــة

سلوك الخزینة لتحقیق التوازن الماليدور

"وحدة ورقلة snvi" السیارات الصناعیةمؤسسة حالة "

)2010-2013(

III

سبحانه ال نحصي الذي نفتح بحمده الكالم والحمد هللا الذي حمده افضل ما جرت به األقـالم الحمد هللا

على نفسه وهو ولي كل األنعام وصل اللهم على محمد وعلى اله وصحبه وسلم أثنىثناء عليه كما

تسليما

دي ـــــــــــــــرة جهــــــــــــــــــــــدي ثمــــــــــــهأ

العطف والحنان وكان درع أمان احتمي به من إلى الذي رباني على الفضيلة واألخالق وشملني ب

واسكنه فسيح اهللابي الغالي رحمه نائبات الزمان وتحمل اعباء الحياة حتى ال احس بالحرمان، الى

.جنانه

ربي إلى من ال ب من أجل ان تنير دو إلى التي جعل اهللا الجنة تحت أقدامها، الى الشمعة التى تذ

وأطالحفضها اهللا امي الحنونيمكن للكلمات ان توفي حقها وال األرقـام تحصي فضائلها الى روح

.اهللا في عمرها

، إلى من قـاسمني احزاني وأفراحياألعزاء إخوتي وأخواتيالشموع التي أضاءت لي مشواري إلي

بن وأخص بالذكر فطيمة الزهرة، لبنى، جهيدة، هاجر، كريمة رفيقـات دربي صديقـاتي العزيزات

.واصدقـائي كل بإسمه ةبوخط، الصيد

ثانية )2014(، من دون أن أنسى زمالء دفعة كل من سعتهم ذاكرتي ولم تسعهم مذكرتيإلي

مالية المؤسسة ماستر

حــــنـــان

IV

توفيقه و بعونه المتواضع العمل هذا فخرج الخطى سدد و هدى و خلق الذي العالمين رب اهللا أشكر

سلمأو واصلي عليه، والثناء بشكره الوفـاء عن والعاجز بفضله المقر الشاكر حمد نحمده، اً كثير اً حمد نحمده

.الدين يوم إلى بإحسان تبعهم ومن وصحبه آله وعلى األمي النبي محمد سيدنا على لألزيدنكم "يقول اهللا عزوجل:" لئن شكرتم

"من ال يشكر الناس ال يشكره اهللا "ويقول النبي (ص):

الحمد هللا الذي منا علي بالوصول إلى هذه المنزلة التي ما كنت ألبلغها إال بفضله فـالحمد هللا عز وجل الذي .ألهمني الصبر والثبات ومدني بالقوة والعزم على مواصلة مشواري الدراسي

على توجيهاته ونصائحه القيمة وما عسايا إال "الطاهر خامرة "استاد الفـاضل أل أتقدم بجزيل الشكر واالمتنان إلى لإلبداع أناس يحصدونه لذا نقدر جهودك المضنية فـلك منا كل أناس يقدرون معناه، و ن للنجاح أقول أان

مل المتواضع.عهذا ال على توجيهاتك وتواضعك المتواصل للإلتمامالشكر والتقدير

بإرشادسواء أو من بعيد على انجاز هذا العمل كما أتوجه بجزيل الشكر واإلمتنان إلى كل من ساعدنا من قريب .الدكتور إلياس بن ساسي وأخص بالذكر او نصيحة او كلمة

األساتذة بالذكروأخص –وحدة ورقـلة -تقدم بالشكر الجزيل لعمال إدارة مؤسسة السيارات الصناعيةأكما

وســــيلة لتعاونهم ومد يد العون لإلتمام الجانب التطبيقي للدراسة، كما ال يفوتني أن أشكر لعموري وبازين ا لإلتمام هذا العمل.ما ودعمهمصديقتي ورفيقتي على نصائحه

عضاء اللجنة المناقشة مسبقـا على تحملهم عناء دراسة وتفحص كما ال يفوتني أن أتقدم بالشكر أل

دراستي المتواضعة وهذا بغية التحصيل العلمي وتوجيهاتهم للتصحيحات والنقـائص في سبيل . اإلستفـادة

.

"سى اهللا أن يوفقنا لما فيه خير وجزاكم اهللا عنا كل خير ع "

حـــنــــان

V

التوازن المالي في تحقیقسلوك الخزینة دور

:الملخص

الكشف عن أهم حملاولة ،سةالتوازن املايل للمؤس عن التعبري إيضاح الدور الذي تلعبه اخلزينة يف اىل �دف دراستنا

ي املتواضع ).يالصعوبات اليت تعرقل حتقيق التوازن املايل للمؤسسة وذلك لقلة االهتمام Cذا اجلانب (حسب رأ

واملقابلة بغية حتليل ومعاجلة الدراسة الوثائق مها آداتني بإستخدام املنهج التجرييب القائمة علىوقد اعتمدنا يف دراستنا

.السيارات الصناعية لوحدة ورقلة ؤسسةمؤشرات التوازن املايل يف والتوصل حلل اشكال مدى تاثري سلوك اخلزينة على م

وجود عالقة بني سلوك اخلزينة ومؤشرات التوازن املايل (رأس املال العامل، اإلحتياج يف رأس املال وقد خلصت الدراسة اىل

سلوك اخلزينة اجليد يعكس التعامل احلسن مع الزبائن بإعتبار العامل،اخلزينة ) خبالف مؤشري املردودية االقتصادية واملردودية املالية

ا متابعة املعامالت املالية.واملوردين وهذا فيما خيص أجال الدفع وكذ

: الكلمات اإلفتتاحیة

ردودية م، توازن مايل، رأس املال العامل ، إحتياجمؤسسةمؤشرات التوازن املايل، خزينة،

. Abstract

The study aims to clarify the role of the Treasury in expressing the financial

equilibrium of the institution, and to try to detect the most important difficulties that hinder

the achievement of financial equilibrium of the institution. In order to analyze and deal with the problematic of the study represented as to what

extent the treasury behavior influence the financial equilibrium indicators in the industrial

vehicles institution - unity of Ouargla, we used two tools the documents of the firm and staff

interview.

The study found a relationship between the behavior of the treasury and indicators of

financial equilibrium (working capital, working capital need, treasury) which is different than

the cost-effectiveness and economic profitability indexes, as the good behavior of the treasury

reflects the well dealing with customers and suppliers, and this with respect to payment terms,

as well as follow-up financial transactions in addition to the defect in the effort of the

institution investment and finance which directly affect the behavior of treasury.

Keywords:

Treasury, financial equilibrium indicators, institution, working capital need, financial

equilibrium, the cost-effectiveness.

VI

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ قائمـة المحتویـات ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ

III ....................................................................................................... اإلهداء

IV ........................................................................................................ الشكر

V ........................................................................................................ ملخص

VI ................................................................................................. قائمة احملتويات

VII ................................................................................................. قائمة اجلداول

VIII ..................................................................................... قائمــــة األشكـــــــــــــال البيانية

IX ........................................................................................ئمــــة الرموز واالختصاراتقا

X ............................................................................................... قائمــــة املالحــــــــــــــق

أ ........................................................................................................... املقدمة

15 ................................................. األدبيات النظرية للخزينة والتوازن املايل الفصل األول :

16 ............................................................................................ متهيد

17 ..................................................... اإلطار املفاهيمي للخزينة والتوازن املايلاملبحث األول :

26 .......................................................................... املبحث الثاين: دراسات سابقة

32 ......................................................................................... خالصة

33 ...................................... دراسة حالة مؤسسة السيارات الصناعية لوحدة ورقلة الفصل الثاين :

34 ............................................................................................ متهيد

35 ............................................................... املبحث األول: الطريقة واألدوات املستخدمة

37 ........................................................................... املبحث الثاين: النتائج واملناقشة

57 ..................................................................................... خالصة

59 ........................................................................................................ اخلامتــــة

61 ................................................................................................ املصادر واملراجع

65 ....................................................................................................... املالحق

76 ....................................................................................................... الفهرس

VII

قائمــــــة الجـــــــــــــداول

الصفحة عنوان الجدول رقم الجدول

38 سنوات)4امليزانية املالية املختصرة لـــ ( 1.2الجدول

39 سنوات) 4امليزانية املالية املختصرة لـــ ( 2.2الجدول

40 س املال العامل الدائمأر 3.2الجدول

41 رأس املال العامل اخلاص 4.2الجدول

42 )2011-2010اإلحتياج يف رأس املال العامل الدائم لسنيت ( 5.2الجدول



44 املردودية االقتصادية 8.2الجدول

45 املردودية املالية 9.2الجدول

46 تدفقات اخلزينة 10.2الجدول

47 رصيد اخلزينة 11.2الجدول

48 التغري الكلي للخزينة 12.2الجدول

49 )2013-2010حاالت اخلزينة ومؤشرات التوازن املايل( 12.2الجدول

VIII

البیانیة ـــــالـــة األشكـــــــــــــــــــقائمـ

الصفحة عنوان الشكل شكلرقم ال

23 حاالت الخزينة 1.1 الشكل

38 نسب تطور عناصر األصول 1.2 الشكل

39 نسب تطور عناصر الخصوم 2.2 الشكل

40 تطور رأس المال العامل الدائم 3.2 الشكل

41 العامل الخاصتطور رأس المال 4.2 الشكل

42 تطور االحتياج في رأس المال العامل 5.2 الشكل

44 تطور المردودية االقتصادية 6.2 الشكل

45 تطور المردودية المالية 7.2 الشكل

46 تطور رصيد الخزينة 8.2 الشكل

48 التغير الكلي للخزينة 9.2 الشكل

49 حاالت الخزينة ومؤشرات التوازن المالي 10.2الشكل

IX

قائمة الرموز واالختصارات

االختصار/ الرمز باللغة األجنبية الداللة الداللة باللغة العربية

Besoin en fonds de roulement BFR اإلحتياج يف رأس املال العامل

Fonds de roulement FR رأس املال العامل

Teaux de معدل املردودية االقتصادية la rentabilité économique Re

Teaux de la rentabilité Financrie Rf املالية معدل املردودية

Trésorerie NET TN اخلزينة الصافية

أ

دمةـــالمق

: طرح اإلشكال . أ

ن عملية حتديث طرق التسيري >دف أساسا إىل التحكم يف اختيار أفضل أدوات التسيري من أجل حتقيق أهداف املؤسسة إ

املايل التوازن و البقاء، وبقاء أي مؤسسة واستمرارها مرهون بكفاءة أدائها عامة و ،التطوراالقتصادية مثل حتقيق الربح، التوازن

خالل العقدين األخريين كان هذا التطور من املستلزمات الضرورية للتغلب على التحديات املتزايدة اليت تواجه و ،خاصة

ضخم، وكذا بالتقدم التكنولوجي اهلائل خاصة يف جمال املؤسسات، فلقد متيز هذان العقدان بازدياد شدة املنافسة، ازدياد حدة الت

تكنولوجية اإلنتاج و املعلومات، وأضحى النمو االقتصادي و بقاء املؤسسة ذا>ا يف امليدان يتوقفان إىل حد كبري على كفاءة

. مبا يسمح مبواجهة تلك التحديات تسيريها

النقدية خاصة بالنسبة وضاع االقتصادية السائدة اىل ضرورة التسيري االمثل للسيولة الذي يكون بتمركز التدفقات األدت أقد

للمؤسسات الكبرية oدف التخصيص األمثل للموارد املتاحة وعدم إبقاء ارصدة موجبة او فوائض نقدية تؤدي ايل تكاليف خفية

ة العجز وهذا مايعرب عنه بتحقيق التوازن املايل.يف شكل فرص ضائعة تفوق تكلفتها تكلفة تغطي

uا حتتاج اىل قياس نتائجها او باألحرى وهل حققتها بالوسائل املعقولة فإ هدافهاألمكن املؤسسة من معرفة مدى بلوغها لولتت

بالتسيري الفعال للخزينة اليت تعترب هتمام إلعدم ا نأل"اخلزينة "تقييم سلوكها ولتفعيل عملية التقييم جيب االستناد اىل ما يسمى

املؤشر األكثر أمهية عن احلالة املالية للمؤسسة يرتتب عنه آثار عكسية عن املؤسسة، خاصة قدر>ا على الوفاء بالتزاما>ا وما يرتتب

الفوائض النقدية يف عن ذلك من سلبيات، ألن التحكم يف اخلزينة له مكانة هامة يف اختاذ القرارات، مع تفويتها لفرص استثمار

.جماالت تدر عليها أرباحا إضافية

بعدته عن مفهوم التقيم والقرار ومل تشكل اخلزينة اهتمام أداريية وتنفيدية حصر سلوك املسري املايل يف قواعد إ وبالتايل

مهيتها كوuا حلقة وصل لتحويل التعامالت التجارية اىل تدفقات نقدية كما اuا تضمن السيولة واملالءة أاملؤسسات على الرغم من

اإللتزامات والنفقات ومن خالل هذه االخرية (اخلزينة )فقد ادت االوضاع اإلقتصادية السائدة اىل إبراز امهيتها وضرورة ملواجهة

ملؤسسة والعمل على املتابعة الصارمة للخزينة وحتليل األسباب النامجة عن سوء تسيريهاالرتكيز يف املشاكل املالية اليت تواجهها ا

بإعتبار ، يف سبيل إختاذ القراروبذلك يدخل سلوك اخلزينة ضمن املواضيع األساسية يف اإلدارة املالية والىت تفتح إهتمامات متعددة

يف نشاطها ناهيك عن ما تقدمه هذه املؤشرات يف أساس مرونة املؤسسة مؤشرات التوازن املايل املرجع االساسي ملسري اخلزينة و

سبيل حتقيق أهداف املؤسسة والعمل على إستمراريتها

تبعا لألمهية هذا املوضوع إرتأينا من خالل حماولتنا املتواضعة إضفاء قيمة لسلوك اخلزينة يف املؤسسة اإلقتصادية الذي إعتربناه

يف توازن املؤسسة .لتحكم املسلك الرئيسي ل

ب


: تتجلى معامل االشكالية فيمايليما سبق ضوء على

؟ SNVIفي مؤسسة )FR، BFR ، RE،RCP(على مؤشرات التوازن المالي سلوك الخزينة أثير مامدى ت

طرح التساؤالت التالية : وللإلجابة عن اإلشكالية ن

؟هل ميكن إعتبار أن مؤشرات التوازن املايل تعكس اىل حد بعيد سلوك اخلزينة يف املؤسسة االقتصادية -

؟ من حتقيق توازن مايل )SNVI(ما مدى متكن املؤسسة -

؟ SNVIيف مؤسسة )FR، BFR ، RE،RCPثر سلوك اخلزينة على مؤشرات التوازن املايل (كيف يؤ -

فرضیات البحث ب.

يات التالية :ضلإلجابة على التساؤالت املطروحة مت وضع الفر

؛نفرض إىل حد بعيد ان مؤشرات التوازن املايل تعكس سلوك اخلزينة -

؛حتقق توازن مايل بشكل عام وتوازن اخلزينة بشكل خاص )SNVI( مؤسسة -

.SNVIيؤثر سلوك اخلزينة بطريقة مباشرة وفعالة على مؤشرات التوازن املايل ملؤسسة -

إختیار الموضوعمبررات . ت

ن قدرaا تربه أنباجلانب املايل اليت تواجهها املؤسسات االقتصادية يفرض على املؤسسات اجلزائرية احملدقةاملخاطر املالية أمام -

هنا كان الرتكيز على مؤشر اخلزينة كمؤشر أساسي للتعبري عن هذا األخري.على البقاء واالستمرارية ومن

حماولة إسقاط اجلانب النظري للدراسة يف الواقع املؤسسايت. -

.ل ورغبة الطالب هلدا املوضوع لتناسبه مع التخصصو مي -

.ةللمؤسس املايل لتوازنا على اخلزينة عن النامجة للتأثريات املؤسسات مسؤويل إمهال -

الدراسة وأهمیتهاأهداف .ث

uدف من خالل دراستنا اىل حتقيق مجلة من االهداف تتمثل فيمايلي :

الدراسة أمهيتها من خالل إيضاح الدور الذي تلعبه اخلزينة يف حتسني التوازن املايل للمؤسسة وذلك يف ظل بيئة تنافسية تكتسي -

. شديدة

السيارات الصناعية وحدة ورقلة ؤسسةحتقيق التوازن املايل ملالصعوبات اليت تعرقل أهمالكشف عن aدف دراستنا حملاولة -

ي املتواضع ).ياجلانب (حسب رأ وذلك لقلة االهتمام |ذا

ت


حدود الدراسة ج.

لإلجابة على اإلشكالية املطروحة والتوصل إىل النتائج فإن الدراسة إرتبطت حبدود مكانية وزمانية :

. –وحدة ورقلة –على مستوى مؤسسة السيارات الصناعية جتريبية راء دراسة مت اج اإلطار المكاني :

تضمن األربع سنوات األخرية كفرتة دراسة املتضمنة خمرجات املؤسسة. الزماني :اإلطار

منهج البحث واألدوات المستخدمة . ح

نظري األول قسمني إىل الدراسة تقسيم السابقة مت الفرضيات وإثبات التساؤالت عن واإلجابة Kدف معاجلة املوضوع

ملالءمة منهجية املنهج التجرييب على يقوم والثاين، واملذكرات تكتب واملقااللستعانة باإلوذلك با الوصفي املنهج على يقوم

IMRED ،واملقابلة بغية حتليل ومعاجلة الدراسة الوثائق مها آداتني بإستخدام.

صعوبات البحث . خ

خاصة يف اجلانب التطبيقي؛ )(IMREDاملنهجية اجلديدة املعتمدة أسلوب من الصعوبات اليت عرقلة دراستنا -

طرقة بصفة مباشرة ملوضوع دراستنا؛عدم توفر الدراسات املت -

قلة املراجع العربية اخلاصة مبوضوع الدراسة. -

هیكل البحث . د

إىلمت الدراسة قس حيث خبامتة وأعقب مبقدمة موضوعنا أستهل الفرضيات صحة إختبار أجل ومنإشكال الدراسة، ملعاجلة

: كالتايل فصلني

حيث مت يف مبحثني ذلك بعد يليه للفصل متهيدا تضمن ،خزينة والتوازن املايل يف املؤسسةلل النظري اإلطار تناول : األول الفصل

يف حني املبحث الثاين خصص للدراسات السابقة حول ،املفاهيمي لكل من اخلزينة والتوازن املايل إلطارل التطرق األولاملبحث

.الدراسة من أجل الإلملام حبيثيات املوضوعوضوع م

قة واألدواتالطري إىلفيه نامن املبحث تعرض األولتعلق بالدراسة التطبيقية والذي بدوره قسم اىل مبحثني الشق : الفصل الثاين

.الدراسة إليهيف حني املبحث الثاين خصص لتعليل، تفسري ومناقشة ما توصلت ، املستخدمة يف الدراسة

16

والتطبیقیة حول الخزینة والتوازن المالي األدبیات النظریة الفصل األول

دتمهی

، باعتباره أكثر يعرف التقابل القيمي والزمين بني املوارد املالية يف امليزانية من جهة واستعماهلا من جهة أخرى بالتوازن املايل

داللة وأمهية لضمان استقرار وآمان املؤسسة.

له مكانة هامة يف اختاذ القرارات املناسبة لفرص ألن التحكم فيها اخلزينة على دورة حياة املؤسسةيتوقف نشاط وإستمرارية

بالتسيري اجليد للخزينة يرتتب عليه آثار عكسية على فاإلهتمامالت لتحقيق أرباح إضافية، حلااستثمار الفوائض النقدية يف خمتلف ا

.النقدية ولةالسي ودرجة ايلامل التوازن مستوى على احلكميف موضوعية األكثر املعيار تعترب ذإاملؤسسة

من هذا املنطلق مت تقسيم هذا الفصل إىل مبحثني حيث سنتناول يف املبحث األول التوازن املايل للمؤسسة من حيث

(املفهوم، عناصرها، وضعياtا، لننتهي يف األخري إىل تبيان (مفهومه، شروطه ومؤشراته) باإلضافة إىل ماهية اخلزينة حيث تضمنت

غتني العربية واألجنبية لدراسات السابقة بالحني أن املبحث الثاين خصصناه لعرض ال، يف )سلوك اخلزينة وعالقته بالتوازن املايل

وتقييمها.

17


اإلطار المفاهیمي للخزینة والتوازن المالي: األولالمبحث

اليت لمؤسسة تفادى اإلختالالت لضمن يالسهر على اإلستعمال اجليد لإلمكانيات املتاحة والتحكم يف اجلانب املايل إن

املرحلة األساسية والضرورية لكل إدارة مالية وهذا إنطالقا من امليزانية املالية اليت هدفها حيث يعد هذا األخري ، تواجه توازGا املايل

جة األوىل عن طريق مؤشرات التوازن املايل والنسب املالية ومعرفة حالة املؤسسة من جانب السيولة.التحليل بالدر

المطلب األول : ماهية التوازن المالي في المؤسسة االقتصادية

كونه يضمن للمؤسسة بقائها وإستمرار نشاطها سلوك اخلزينةالتوازن املايل يف املؤسسة اإلقتصادية معيار مهم لتقييم يعترب

وبتايل حتقيق األمان للمؤسسة، ألن العجز املايل يسلب املؤسسة إستقالهلا حتت تأثري اللجوء إىل اإلقرتاض هذا من جهة، أو

. 1سحب ذوي احلقوق ثقتهم من املؤسسة لعدم وفائها بإلتزماjا من جهة أخرى

لماليالفرع األول : مفهوم التوازن ا

يعترب التوازن املايل اهلدف األساسي اليت تسعى املؤسسات اإلقتصادية لبلوغه وعليه يعٌرف التوازن املايل كما يلي :

أوال : مفهوم التوازن المالي

مدى إمكانية املؤسسة أي بإعتبار أPا تعتمد على التوازن بني اخلصوم واألصول، امليزانية املالية تنطلق فكرة التوازن املايل من على اساس أن ، ، وأن تكون أصوهلا تسمح بدفع ديوPا الالزمةعند تاريخ إستحقاقهاالوفاء الالزمة والقدرة على Pا دفع ديو من

بالنسبة لألصول ستعماالت يف املدى الطويل وكذلك األمراألموال اليت تبقى يف املؤسسة ملدة أكثر من سنة هي اليت ستمول اإل

يعرب التناظر بني املوارد املالية يف امليزانية وإستخدامهاوبتايل ،2يف األجال القصريةاملؤسسة إلتزمات ستمول ديون أواملتداولة اليت . 3عنه بالتوازن املايل

نواع التوازن الماليأ: ثانيا

: ساسني مهاأتمثل التوازن املايل يف نوعني ي

ü ا على شكل سائل، : األجلالتوازن المالي قصيرh يعترب املقياس األساسي إذهو جزء من موجودات املؤسسة احملتفظاملؤسسة جيب أن تبقى األموال املستخدمة من قبل إذ لتسيري اخلزينة ومؤشر املراقبة للوضع النقدي للمؤسسة بتاريخ معني األمثل

مهها حتريك الدورة أموال السائلة تتحدد حاجة املؤسسة لأل هابومبوج ،4خالل فرتة زمنية هلالتمويل قيمة املوجودات املتاحة ؛5التشغيلية وتسديد االلتزامات بتواريخ استحقاقها

1 .25، ص2002مذكرة ماجستري غري منشورة، جامعة حممد خيضر بسكرة، اجلزائر، ،األداء المالي للمؤسسة االقتصادية قياس وتقييمعشي، عادل

2 pierr. Coso،lagestion.finonciere, duvod Depotlegal, paris, 1983, p : 150. 3 .22: ، ص 2001دار االفاق للنشر، اجلزائر، ،دراسة احلاالت املاليةناصر دادي عدون، حممد فتحي نواصر،

4 Florence Delahaye & Jacqueline Delahaye, Finance d' entreprise ( Manuel et applications ), 2e édition Dunod, Paris, 2009 , P : 258.

.18_17: ص، ص ،1983، اجلامعة املستنصرية، مصر، قرارات االدارة الماليةمحزة حممود الشيخي، 5

18


ü ة جيدا من حيث إمكانية التوسع املستقبلي الذي ساملايل طويل األجل للمؤسيكون التوازن : األجلالتوازن المالي طويل

.1مقدرة املؤسسة على تسديد ديوIا بتواريخ استحقاقها بطريقة مستمرة، و يتطلب استثمارات رأمسالية طويلة األجل

همية التوازن الماليأ :ثالــثا

: 2ما يلياالقتصادية فيمهية التوازن املايل يف املؤسسة أتتجلى

ü ضمان تسديد جزء من الديون أو كلها يف االجل القصري وتدعيم اليسر املايل؛

ü االستقالل املايل للمؤسسة اجتاه الغري؛

ü موال دائمةأتأمني متويل احتياجات االستثمارات ب.

شروط التوازن المالي في المؤسسة االقتصادية :الفرع الثاني

: 3يلي ما توفرلكي يتحقق التوازن املايل وجب

ü الثابتة األصولن يكون رأس مال العامل موجب، ويتحقق ذلك عندما تتمكن املؤسسة من متويل أجيب : األولالشرط

، واملتمثلة يف رأس األجلاملوارد الطويلة واملتوسطة إىلجوء لاعتمادا على املوارد الدائمة، أي متويل استثمارات املؤسسة بال

؛األجلاملال والديون املتوسطة وطويلة

ü أي ان س مال العاملأاالحتياج يف ر جيب يغطي رأس مال العامل : الشرط الثاني ،FR<BFR س أن يكون ر أاذ اليكفي

؛تياجات دورة االستغاللحن يكفي هذا اهلامش لتغطية اأمال العامل موجب بل جيب

ü خزينة موجبة، ويتحقق ذلك بتحقق الشرطني السابقني، وبذلك تتمكن املؤسسة من تغطية موارد اخلزينة : الشرط الثالث

املتمثلة يف االعتمادات البنكية اجلارية وبواسطة استخدامات اخلزينة واملتمثلة يف املتاحات.

: مؤشرات قياس التوازن المالي في المؤسسة االقتصادية الفرع الثالث

املال العامل رأسيعترب التوازن املايل مقياس ملعرفة وضعية املؤسسة وبالتايل البد من دراسة بعض املؤشرات املتمثلة يف

.اخلزينة واملردودية، املال العامل رأسالحتياج يف ا

1 .280، ص : 2007، منشورات األكادميية العربية املفتوحة، الدمنارك، التحليل الماليوليد ناجي احليايل، . 9: ص ،2012، مذكرة ماسرت، غري منشورة، جامعة ورقلة، باستخدام جدول تدفقات الخزينة حسب النظام المحاسبي الماليتشخيص التوازن المالي عفاف عبان، 2 .107-106ص ص : .2011الطبعة الثانية, اجلزء االول, ,, دار وائلالتسيير المالي االدراة الماليةالياس بن ساسي, يوسف قريشي, 3

19


)Fond de roulement )FRالمال العامل رأسأوال :

ميثل الفرق بني راس املال العامل واالصول طويلة االجل املتمثلة يف املوارد املستقرة والذي يعرب : س المال العاملأمفهوم ر -1

. 1عن هامش امان للمؤسسة الذي يسمح هلا بتمويل بعض الوضائف من دورة االستغالل

الحاالت الممكنة لرأس المال العامل -2

: 2هناك ثالت حاالت خمتلفة لراس املال العامل كااليت

ü راس المال العامل الصافي االجمالي موجب الحالة االولى : )FRng>0( يشري ذلك اىل ان املؤسسة متوازنة ماليا على

املدى الطويل، حيث متكنت من متويل احتياجاQا طويلة املدى باستخدام مواردها طويلة املدى وحققت فائض مايل ميكن

؛ املتبقيةاستخدامه يف متويل االحتياجات املالية

ü راس المال العامل الصافي االجمالي معدوم الحالة الثانية : )FRng=0( يشري ذلك ان املؤسسة يف حالة التوازن االمثل

على املدى الطويل، لكن دون حتقيق فائض، حيث ان املؤسسة جنحت فقط يف متويل احتياجاQا طويلة املدى دون حتقيق

فائض وال عجز؛

ü راس المال العامل الصافي االجمال سالب الحالة الثالثة :)FRng<0( يشري ذلك ان املؤسسة عجزت عن متويل

ذلك عجز يف متويل هذه استثماراQا وباقي االحتياجات املالية الثابتة باستخدام مواردها املالية الدائمة، وحققت ب

، وبالتايل فهي حباجة ملصادر متويل اضافية، او حباجة اىل تقليص مستوى استثماراQا اىل احلد الذي يتوافق مع االحتياجات

مواردها املالية الدائمة.

رأس المال العاملأنواع -3

ü تدور وتتحول إىل املتعلقة بنشاط االستغالل للمؤسسة اليت جمموعة األصول املتداولةهو : رأس المال العامل اإلجمالي

؛أقل من سنةمدة سيولة يف

= قيم االستغالل + قيم قابلة للتحقيق + قيم جاهزة رأس المال العامل اإلجمالي = األصول المتداولة

ü ؛3، ميثل الفرق بني األصول املتداولة واخلصوم املتداولةهو األكثر استعماال : الصافي رأس المال العامل

ديون قصيرة األجل –= األصول المتداولة ةالثابتاألصول –= األموال الدائمة )FRNالصافي ( رأس المال العامل

ü وهو عبارة عن رأس املال العامل الصايف( رأس المال العامل الخاص :FRN ولكن بدون ديون طويلة ومتوسطة االجل (

للمؤسسة، ومدى قدرQا على متويل استثماراQا بأمواهلا املوجهة لتمويل األصول الثابتة، ويوضح درجة االستقاللية املالية

الذاتية.

1 Jean-François OILLIC ،un article intitulé La situation financière Analyse de la trésorerie, Numéro 3.

.103ص : ،سابقمرجع الياس بن ساسي, يوسف قريشي, 23 .244، ص : سابقمرجع وليد ناجي احليايل،

20


مجموع الديون= رأس المال –األصول الثابتة = األصول المتداولة –رأس المال العامل الخاص = األموال الخاصة

ديون طويلة ومتوسطة األجل –العامل الصافي

ü األصول ل رأس املال العامل اإلمجايل، أوخلارجية اليت متو هو ذلك اجلزء من الديون ا : رأس المال العامل األجنبي

.1املتداولة

متوسطة األجل + ديون قصيرة األجلاألموال الخاص= ديون طويلة و –رأس المال العامل األجنبي = مجموع الخصوم

)BFR) Le besoin en fonds de roulementحتياج في رأس مال العامل إليا : اـــثان

يعرب عن الفرق بني احتياجات وموارد دورة االستغالل، اليت يتوقف حجمه على طبيعة : المال العامل رأسمفهوم االحتياج في

املؤسسة فعال إليهالذي حتتاج ، 3نه قياس لتوازن وخلل اخلزينةأكما يعرف على ،2نشاط املؤسسة، والشروط التسيريية اخلاصة Pا

يتفاوت باستمرار تبعا ملستوى املخزونات يف باعتباره، 4األجلاحتياجات السيولة عند مواعيد استحقاق الديون القصرية ملواجهة

.5املوجودات والديون التشغيلية

د سيكون موجبا، والبد من حتياج ألنه إذا كانت استخدامات االستغالل أكرب من موارد االستغالل، فإن الرصيإويسمى

أما إذا كان سالبا فهذا يعين أنه مورد أفرزته دورة االستغالل، ويف هذه احلالة يسمى احتياج لرأس املال العام السالب. متويله،

الذي هو مرتبط بالنشاط االستغاليل (BFR EXP)حتياج يف رأس املال العامل لالستغالل إويتكون هذا االحتياج من

الذي هو استثنائيا ال يرتبط بالنشاط العادي (BFR HEXP) يف رأس املال العامل خارج االستغالل حتياجاإلو ، للمؤسسة

: 6للمؤسسة، وحيسب كل منهم كالتايل

ü االحتياج لرأس المال العامل لالستغالل= (BFREXP) ديون. – حقوق االستغالل +المحزونات

ü لرأس المال العامل خارج االستغالل االحتياج )= (BFR HEXPموارد خارج – استخدامات خارج االستغالل

اإلستغالل.

.2013، تونس، 24_23اجلزء ،دور التحليل المالي في تقييم الوضعية المالية للمؤسسةبعنوان : مقالة ،نزار نصييب1مذكرة ،)الجزائر في الخاص و العام بالقطاعين االقتصادية المؤسسات من لعينة ميدانية دراسة( الجزائرية االقتصادية للمؤسسة التمويل سياسة محددات ترب زغود، 2

.10: ، ص2009 ورقلة، غير منشورة، ماجستير، 3 Pierre maurin،contrôle de gestion facile "Guide à l'usage des PME", afnor, 2008, p : 79.

.65، ص : 2010ورقلة، مرباح، قاصدي جامعة غريمنشورة، ،االقتصادية المؤسسات في المالي األداء مذكرة ماسرت بعنوان : عمارة، بن الدين نور45 Florence Delahaye & Jacqueline Delahaye, Finance d' entreprise ( Manuel et applications ), 2e édition Dunod, Paris, 2009 , P : 260.

.65، ص : 2010جامعة قاصدي مرباح، ورقلة ، غريمنشورة، ماسرت، ،األداء المالي في المؤسسات االقتصاديةنور الدين بن عمارة، 6

21


T ( La tresorerie ( الخزينة : ثالثا

من فيه تتصرف أن للمؤسسة ميكن ما أي استغاللية، دورةل املؤسسة حوزة يف اليت األموال جمموعة عن عبارة هيمفهوم الخزينة :

حبيث يكون لديها القدرة على تسديد ديوGا يف ، وتستطيع استخدامها فورا حتت تصرف املؤسسة تكون اليت جاهزة قيم

.1وهذا ما جيعلها مؤشرا يسمح مبعرفة قدرة املؤسسة على تسديد ديوGا يف آجال استحقاقاNا ،هامواعيد

R ( la rentabilité (: المردودية رابعا

ولدراسة مردودية املؤسسة ميكن ة، املستثمر األموال حجم تكلفةو النتائج حتقيق قوة بني عالقةال عن عبارةهي مفهوم المردودية :

: 2االعتماد على النسب التالية

نتيجة الالعالقة بني هي : la rentabilité économique Teaux de (Re) معدل المردودية االقتصادية -1

وجمموع رؤوس األموال املستعملة للحصول عليها. وحتسب بالعالقة التالية : املؤسسة االقتصادية اليت حتققها

معدل المردودية االقتصادية = نتيجة االستغالل بعد الضريبة / األصل االقتصادي

تقيس مسامهة األصول االقتصادية يف تكوين نتيجة االستغالل، أي حساب مسامهة كل وحدة نقدية مستثمرة كأصول يف أي

.تكوين نتيجة االستغالل

تعرف باGا مردودية االموال اخلاصة : Rf( la rentabilité Financrie Teaux de ( معدل المردودية المالية -2

املؤسسة من وجهة نطر املسامهني، وبالتايل تعرب عن مدى قدرة املؤسسة على توليد األرباح اليت تقيس معدل مردوية

RF=Rnet/CPومكافاة املسامهني وحتسب بالعالقة التالية :

االموال اخلاصة. :CP النتيجة الصافية، : Rnet املردودية املالية،: RF حيث :

بأGا النسبة اليت تبني مدى اعتماد مصادر التمويل ألي مشروع أو : تعرف l’effet de levier الرافعة الماليةثر أ -3

ملعرفة كيفية قيام شركة ما بتمويل ، 4يقيس تاثري االسيتدانة على مردودية االموال اخلاصةباعتباره ،3مؤسسة على االقرتاض

: 6كالتايل، وحيسب 5وعملياNا التمويلية نشاطاNا

اموال خاصة)÷ الديونX معدل فوائد الديون -أثر الرفع المالي = المردودية االقتصادية + (المردودية االقتصادية

.بالتايل يقيس الرفع املايل االثر االجيايب أو السليب للمديونية على مردوديتها املاليةو

. 26اجلزء ،المالية للمؤسسة دور التحليل المالي في تقييم الوطعية بعنوان : مقالة ،نزار نصييب 1

2Vernimen Pierre; Finance d’entreprise, 5éme édition, DALLOZ, Paris 2002, p324. 3: http://isegs.com/forum/showthread.php?t=1542 ، 24/02/2014 اإلسالمي أطلع علیھ بتاریخ لإلقتصاد الموقع العالمي

.45_44 : ، صص ،مرجع سابق ،زغود ترب4

5

.2010 ، مصر،الرافعة المالية ونسبة الربحية للشركات المدرجة في بورصة عمان: تامر خميمر، مقال بعنوان 6 .91_89، ص ص : 2011، الطبعة الثانية، ديوان املطبوعات اجلامعية، التسيير المالي حسب البرنامج الرسمي الجديدزغيب مليكة، بوشنقري ميلود،

22


ماهية الخزينة المطلب الثاني :

ميدان تسيري اخلزينة يعترب جزءا ال يتجزأ من التسيري املايل، وقد أصبح اليوم حيتل مكانة معتربة ضمن وظائف املؤسسة، إن

.وذلك ألن كل القرارات املتخذة من طرف املؤسسة واملتعلقة بكل جوانب نشاطها ينعكس مفعوهلا وأثرها املباشر على اخلزينة

مفهوم الخزينة ول :الفرع األ

اخلزينة خمزون ، بإعتبار 1يرتبط مفهوم اخلزينة ارتباطا وثيقا باملصادر املتعلقة بتمويل نشاط املؤسسة واحتياجات هذا األخري

ناتج عن الفرق بني التدفقات مقياس حلظي، وبتايل تعترب نقدي يتوقف مستواه على مميزات هيكلة استخدامات وموارد املؤسسة

.2بطة أساسا بالنشاط االقتصادي للمؤسسة، فجوهر اخلزينة إذن هو ضمان احلركة املستمرة للتدفقات النقديةالداخلة واخلارجة املرت

عناصرالخزينة : الفرع الثاني

، باعتبار ان هدف ادارة حتدد مكونات اخلزينة انطالقا من امليزانية املالية ، وتتكون من عناصر أصول اخلزينة وعناصر خصومها

: وهي كالتايل3اسفل امليزانية هو حتقيق احلد االدىن من االحتياج يف راس املال العاملاصول

: 4مكونات عناصر اصول الخزينة -1

تايل :الك تتمثل أصول اخلزينة يف القيم اجلاهزة

ü : يتم شراءها من البنوك اليت تعرضها لالكتتاب واليت تكون مدة استحقاقها قصرية االجل او عند حلول سندات الخزينة

االجال يسدد االبنك قيمة السندات وفائدHا؛

ü : عن طريق اتصاهلا ببنكها او البنك املتعامل مع زبائنها هي طريقة لتمويل خزينة املؤسسة باالموال خصم االوراق التجارية

خلصم االوراق وتتحصل مقبل ذلك على عمولة؛

ü : هي جمموع االموال اجلاهزة اليت تتصرف فيها املؤسسة يف أي وقت وتوجد يف احلساب اجلاري الربيدي الحسابات الجارية

وحساب البنك؛

ü : صندوق املؤسسة. االموال اجلاهزة املوجودة يف الصندوق

1Gauthier NOEL, Causse GENVIEVE, La trésorerie Dans L’entreprise, Publi- union Edition, Paris ,1981,P : 37 . 2Michel LEROY, Gestion de la trésorerie, SEDFOR, Grenoble, 1993 , P : 15. 3jack forger, Analyse financier-les mementos finance, editiondorganisation, 2005,p : 98.

، ملتقى دويل حول النظام "إنعكاسات تطبيق النظام المحاسبي المالي على التشخيص المالي للمؤسسة "دراسة حالة مطاحن الواحاتعبد القادر دشاش، مداخلة بعنوان : 4

.24، ص : 2011ديسمرب، 14_13واملعايري الدولية للمراجعة......التحدي، يومي )(IAS_IFRSاحملاسيب املايل يف مواجهة املعايري الدولية احملاسبية

23


مكونات عناصر خصوم الخزينة : -2

البنك ميول احتياجات املؤسسة مبنحها السيولة اليت حتتاج ان البنك، أي هي األموال اليت متنح مباشرة خلزينة املؤسسة من قبل

السلفات و على املكشوفالسحب ، تسهيالت اخلزينة: قيمة السلع واخلدمات وتسديد الديون، وتتمثل يف إليها لتسديد

.1املصرفية

وضعيات الخزينة : الفرع الثالث

اولتوضيح الوضعية الدقيقة هل، الشكل العام لوضعية اخلزينةب الفرق بني راس املال العامل واحتياجات راس املال العامل يعرب

موجبتني أو سالبتني، واليت أن تكونا اللتان ميكنهما واحتياجات رأس املال العامل املال العامل قيمة رأسجيب األخذ بعني االعتبار

التايل : الشكلاملبينة يف 2نتج عنها احلاالت التالية لوضعيات اخلزينةت

: حاالت الخزينة ) 1.1( الشكل رقم FR

أمان

الحيطة والحذر

خطر

Source:Fiches pratiques de gestion , 2009, Le besoin en

fonds de roulement (BFR)(بتصرف)

http://www.uniopss.asso.fr/resources/trco/pdfs/2010/L_decembre_2010/Besoin_fonds_de_roulement_et_tresorerie_maj_dec2010.pdf

1 .51، ص1988دار احملمدية العامة، -التحليل المالي-تقنيات مراقبة التسييرناصر دادي عدون،

2بوخلوة باديس، مرجع سبق ذكره، ص ص : 16_19.

2

5

3

4

6

1

FR < 0

BFR < 0

T < 0

FR > 0

BFR > 0

T > 0

FR > 0

BFR > 0

T < 0

FR < 0

BFR < 0

T > 0

FR < 0

BFR > 0

T < 0

FR > 0

BFR < 0

T > 0

T = 0

24


ü يظهر يف احلاالت التالية : القطب الموجب :

اخلزينة موجبة ألن رأس املال العامل أكرب من الصفر واحتياجات رأس املال العامل أقل من الصفر. أي أن ) :1الحالة ( في -

؛يف التمويل يوجه لتدعيم اخلزينة املؤسسة حتقق فائضا

موجبة ورأس املال العامل أكرب من اخلزينة موجبة ألن كال من رأس املال العامل واحتياجات رأس املال العامل :) 2( الحالةفي -

؛سسات اليت هلا سلوك عادي للخزينةوهي الوضعية العادية ألTا تسود يف أغلب املؤ ، ات رأس املال العاملاحتياج

اخلزينة موجبة ألن كال من رأس املال العامل واحتياجات رأس املال العامل سالب لكن القيمة املطلقة لـرأس :) 3( لحالةفي ا -

ال العامل أقل من القيمة املطلقة الحتياجات رأس املال العامل وهو ما يدل على وجود متويل كايف ملوازنة رأس املال العامل امل

واحتياجاته لتحقيق فائض يشكل خزينة موجبة.

ü يظهر يف احلاالت التالية القطب السالب : :

اخلزينة سالبة ألن رأس املال العامل أقل من الصفر واحتياجات رأس املال العامل أكرب من الصفر. وذلك : )4( الحالة في -

؛ذي حيتاج إىل متويله مبصادر أخرىيبني أن املؤسسة تعاين من عجز يف متويل دورة االستغالل وال

أس املال العامل ويبني أن للمؤسسة هامش أمان ال اخلزينة سالبة ألن رأس املال العامل أقل من احتياجات ر : )5( لحالةفي ا -

؛غطية احتياجات رأس املال العامليكفي لت

اخلزينة سالبة ألن كال من رأس املال العامل واحتياجات رأس املال العامل سالب و القيمة املطلقة لرأس املال : )6( الحالةفي -

العامل أكرب من القيمة املطلقة الحتياجات رأس املال العامل، يف هذه احلالة ال يوجد هامش أمان للمؤسسة.

تكون فيها اخلزينة مساوية للصفر ، وأن االستغالل األمثل للموارد حسب ما ميكن استنتاج أن اخلزينة املثلى هي الوضعية اليت

، خاصة مدة إستحقاقية اخلصوم فتعمل املؤسسة على التقريب بني املردودية من مكانيات هو اهلدف يف كل املؤسساتتوفره اإل

ة) من جهة أخرى، ولكي يتم هذا جيب جهة (استعمال كل املوارد املتاحة) والسيولة أي القدرة على التسديد (ضمان السيول

.1التحكم يف السيولة حسب كل وضعية، وهذا انطالقا من التأثري على رأس املال العامل واحتياجات رأس املال العامل

.20: ص ،ذكره قبمرجع س ،بوخلوة باديس1

25


: سلوك الخزينة وعالقته بالتوازن المالي رابــعالفرع ال

إن التعديالت اEسدة يف امليزانية احملاسبة يعطي لنا يف األخري امليزانية املالية ، ومن مث فإن كل هذا ميثل متهيدا ملعرفة احلالة

املالية للمؤسسة خالل الدورة، وبعد ذلك يقوم احمللل املايل بدراسة التوازن املايل باإلعتماد على عدة مؤشرات .

لكن لو نظرنا إىل املفهوم احلديث جند ان السيولة يف كل وقت وبأقل تكلفة، يقتضي مبدأ التوازن يف موضوع اخلزينة حتقيق

موضوع اخلزينة ال يقتصر على السيولة واملسامهات البنكية فقط، بل يتعدى إىل السيولة الكامنة وقدرات التمويل غري املستعملة

بإعتبار أن مرونتها وحيقق غاياmا اإلسرتاتيجية، اخلزينة تكتسي بعدا جديدا يضمن هذا األساس فانمن طرف املؤسسة، وعلى

يعترب التوازن املايل مبتغى كل مصدر الصعوبات اليت تواجه املؤسسة هو عدم التحكم يف مؤشرات التوازن املايل خاصة اخلزينة، إذ

وأقل قدر من التكاليف وبتايل ضمان إستمراريتها. مؤسسة تسعى إىل حتقيق اكرب قدر ممكن من األرباح

هذا عن املتولد واالحتياج نشاطها، لتمويل املؤسسة تضعها اليت املوارد بني الفرق أSا على اخلزينة عرفنا وأن سبق كما

اخلزينة تكون عندما حيدث املايل والتوازن ،1كما تعرب عن الفرق بني راس املال العامل واإلحتياج يف رأس املال العاملالنشاط،

، لالعام املال رأس يف االحتياج لتغطية يكفي عامل رأمسال وجود ضرورة الصفر، ومن هذا املنطلق جتب تساوي أو أكرب الصافية

ملوارد تعطيال ميثل اخلزينة يف فائض أي ألن، اخلزينة مساوية للصفر كون يفي فإن احلالة املثلى للتوازن هيظلكن من املنظور الو

الفائض كان إذا البديلة الفرصة تكلفة تتحمل أو مقرتضة، األموال إذاكانت الفائدة سعر فةلتك املؤسسة تتحمل وبالتايل مالية،

2خاصة أموال من متأيت.

اهلدف األساسي للمصاحل املالية يف أي مؤسسة هو كيفية احلصول على األموال وكيفية تسيريها من أجل ضمان السري عتبارإب

. 3باعتبار تشكل املردودية اإلقتصادية لألي مؤسسة ما من مؤشرات الكفاءة والفعالية للمؤسسة احلسن لنشاط املؤسسة

ألخرية يف تسيري أمواهلا هي اخلزينة اليت تعترب عنصرا هاما تضبط املؤسسة من ه اذومن أهم العناصر اليت تعتمد عليها ه

كربى أمهية تكتسي واليت اخلزينة وهي التوازن املايل لقياس اهلامة املؤشرات إىل اإلشارةومن خالل خالله تدفقاvا الداخلة واخلارجة

فهي وبالتايل املؤسسة وإىل من املالية لنفقاتا كال فيه تتجمع اليت املصب ذلك باعتبارها للمؤسسة املالية الوضعية على كماحل يف

املؤسسة وبالتايل ينعكس التوازن املايل على املؤسسة. داخل تتخذ اليت القرارات لكل العاكسة املرآة

1 .26ص:،ذكره بقمرجع سعبد القادر دشاش،

.26، اجلزءذكره بقمرجع سنزار نصييب، 2

.46جامعة ورقلة، ص قراءة يف األداء املايل والقيمة يف املؤسسة اإلقتصادية، دادن عبد الوهاب، مداخلة بعنوان: 3

26


دراسات سابقة المبحث الثاني :

سابقا حول موضوع دراستنا تأجريدراسات اليت لمايلي عرض ل سيتم يف

دراسات سابقة عرض ال: األولالمطلب

من بعض الدراسات اليت هلا عالقة واإلستفادةمبسح الدراسات السابقة حول موضوع الدراسة، ومتت االستعانة طالبقام ال

ألحدثوسيتم سردها تبعا مايليكالدراسات حسبمباشرة مبوضوع الدراسة، وختدم املتغريات املستقلة والتابعة املستخدمة فيها

:دراسة

· Étude, MULANDA MBEBE, Mémoire Madjster intitulé: Analyse de l`équilibre

financier et son impact sur la rentabilité en syscoha 2013.

املؤسسات من خالل تقييم توازUا أداء عملمعرفة و إىل فهم هدفت هذه الدراسة قد حاول الباحث من خالل دراسته

املناسبة. ختاذ القرارات املاليةاملايل، ال

ه املنهج التارخيي حملاولة مجع وترتيب اولويات حول الدراسة فيما خيص اجلانب ستخدامامن خالل استدل يف دراسته

لتحليلي الذي اعتربه حجة، فيما خيص اجلانب اضف اىل ذلك املنهج اكل من املقابلة، املالحظة، وحتليل الوثائق النظري، و

التطبيقي.

ان املؤسسة حمل الدراسة مل تعرب عن احتياج مايل بسبب الفائض يف املوارد غري املستخدمة لنتيجة مفادها، ت الدراسةلتوص

الدائمة لالحتياجات دورة االستغالل باعتبار اخلزينة حمل الدراسة ضلت اجيابية طوال فرتة الدراسة ، وقد عكسة هده الداسة عن

السيولة الفائضة تعرب عن احتجاز النقدية وان مرودية نشاطها منخفظة توفر سيولة هلدا الكيان واعتربها مقبولة كما اشار اىل ان

جراء الفوائض يف املوارد الثابتة، كما خلص اىل ان هذه الفوائض ماهي اال دليل عن ركود املؤسسة يف االعمال التجارية.

· Étude, Ariel C.Zeballos, RalfW.Seifer, un article intitulé: Single product, finite horizon,periodicreviewinventorymodel with working capital requirement sand short-term debt (2013).

من خالل هذه الدراسة حاول الباحث من خالل دراسته حتليل حساسية رأس املال العامل على اخلزينة ومستويات الديون

قصرية االجل وقد حاول دراسة كيفية تعامل الشركات مع راس املال العامل من الناحية العلمية وإستكشاف وحتليل طبيعة رأس

وذج إدارة املخزون الذي يشمل القرارات املالية التشغيلية وقد استخدم الباحث ملعاجلة املال العامل وذلك من خالل دراسة من

دراسته النموذج الرياضي .

فقد توصل اىل وجود خلصت الدراسة اىل ان عدم وجود ديون قصرية االجل قد توقف سلسلة التوريد باكملها وبالتلي

حساسية رأس املال العامل لديون قصرية األجل يضخم احتياجات رأس املال العامل وقد كانت نتائجه على مستوى منتوج واحد.

27


2012، المالي في المؤسسة اإلقتصادية األداءأثر تسيير الخزينة على :دراسة بوزار السعيدي، مذكرة ماستر بعنوان ·

ستكشاف مدى مسامهة عملية تسيري اخلزينة يف رفع األداء املايل يف املؤسسة اقد حاولت الباحثة من خالل هذه الدراسة

.اإلقتصادية ومسامهة جدول تدفقات اخلزينة يف احلكم على كفاءة االداء املايل

هلا عدم الوقوع يف عسر مايل وحتليل األداء هدفت الدراسة إىل فهم أليات واألساليب العملية لتسسري اخلزينة اليت تضمن

.املايل بواسطة مؤشرات التوازن املايل

من أجل معاجلة املوضوع إعتمدت الباحثة من خالل دراستها على املنهج الوصفي التحليلي فيما خيص اجلانب النظري

ومنهج دراسة احلالة يف اجلانب التطبيقي.

ها خلصت إىل أن هناك إرتفاع يف إحتياجات راس املال العامل بسبب تقدمي تسهيالت كبرية من بني النتائج املتوصل إلي

متثل اخلزينة كانت موجبة خالل الفرتة املدروسة بإعتبارها ي اإلحتياجات الدورية للمقاطعة،للزبائن مما يعين أن املوارد الدورية ال تغط

.قيم جاهزة ألن التسبيقات البنكية معدومة لدى املقاطعة

· Étude, jean claud juhel, Mémoire Doctorat intitulé : Gestion optinale de la tresorie

des entrprises,France, .2010

على السيولة، هدفت هذه الدراسة اىل توضيح اخلزينة ورأس متحورة الدراسة حول حل اشكال ان هدف اخلزينة هواحلفاظ

املال العامل االجيايب الذي يضمن الرحبية للشركة ويف حالةاالهتمام oما تضمن توازmا وتوضيح هدف الرحبية هو حتقيق هلدف

uا املالية يف الفرتة القصرية كما تبيان قيود احلد االدىن لرصيد اخلزينة، مبا يضمن مالء هذه الدراسة حاول من خالهلاالسيولة و

تبيان سياسة اخلزينة للمؤسسة اليت تدل على تطور احلالة املالية يف مجيع اجلوانب على مستوى النقدية ت الدراسة اىلهدف

وحتقيق املالءة.

ذلك من خالل حتليل قام الباحث من خالل دراسته بتحليل اسباب مشاكل التدفق النقدي يف حالة شركة مرحبة ومتنامية و

مؤشر راس املال العامل باعتباره مؤشر للتوازن املايل إضافة اىل مؤشر السيولة .

قد خلصت الدراسة اىل قدرة املؤسسة على التنبؤ باملواعيد النهائية لعملياuا وتكون متطابقة لتوقعاuا سيكون تسيري اخلزينة

ل اىل ان الشركة اليت ميول بالكامل اصوهلا احلالية صايف صف اىل ذلك تو ضاالدىن اأمثل مع إمكانية ختفيض التكاليف اىل احلد

املطلوبات راس املال وعلى املدى الطويل تتطلب كميات أقل من النقدية كما لو كانت قد مولت مع القروض قصرية االجل، كما

يؤكد ان الرحبية مرهونة بالسيولة املستقبلية املنعكسة على سلوك اخلزينة.

28


· Étude, Olivier Matuvanga, Mémoire Madjster intitulé: Analyse d'équilibre financier minimum au sein d'uneentreprise public 2010.

حاول الباحث معرفة مدى إمكانية حتكم املؤسسة من تسيريها املايل وإحرتامها للتوازن املايل األدىن لإلدارة املوارد طوال فرتة

تسليط مقارنة اجلانب النظري مع الواقع للفهم والتعميق وجدب انتباه املديرين من خالل هدفت هذه الدراسة اىلوقد الدراسة

.دار بشكل جيد من الناحية املاليةت املؤسسات توما اذا كان املؤسسةالضوء لتقييم التوازن املايل األدىن يف

والوثائق لوصف البيانات الىت مت مجعها املنهج الوصفي، لتشريح البيانات ةطريقة التحليليالوملعاجلة املوضوع استخدم الباحث

.، فيما خيص اجلانب التطبيقيالتقنية

األدىن يف إدارة املايل االتوازنمل حترتم و ضعف يف جمال اإلدارة املالية، تعاين من SNEL مؤسسة اىل أنتوصل يف دراسته

راس املال العامل ليس املؤشر واعترب ان باعتبار صايف راس املال العامل سليب طوال ثالث السنوات .املوارد طوال فرتة الدراسة

الوحيد لتحديد الوضع املايل للمؤسسة لالقامة حكم مباشر على الصحة املالية هلا اال ان اخلزينة كانت اجيابية وفسر اجيابيتها.

مسيلة، لمؤسسة (دراسة حالة مطاحن الحضنة)، مذكرة ماجستير،بخلوة باديس، األمثلية في تسيير خزينة ادراسة ·

2002/2003.

دور املوازنة يف تسيري ، كما تطرق إىل العناصر املؤثرة يف إدارfاو اخلزينة تشكيلو حساب متحورت إشكالية الباحث حول كيفية

مبا يضمن هلا الرحبية احلجم األمثل للنقديةهذه االخرية، باإلضافة إىل حتديد إحنرافاتيف تسيري املتحكمة القرارات املاليةو اخلزينة

ذج الرياضيةاستخدام النماب واألمان

والتعرف على النماذج ، إجياد األساليب واآلليات الناجحة يف تسيري اخلزينة حاول الباحث من خالل هذه الدراسة إىل

على املشاكل واألسباب اليت حتول دون هذه االخرية، كما وقفرفع كفاءة وبتايل اخلزينة الرياضية اليت حتقق األمثلية يف تسيري

األمثل للموارد ، لينتهي يف االخري بتسليط الضوء على اإلستخدامالتحكم يف اختاذ القرارات املالية الرشيدة املتعلقة بتسيري اخلزينة

.هلا الرحبية واألمان وبتايل ضماناملالية للمؤسسة

املنهج الوصفي التحليلي فيما خيص اجلانب النظري، ألنه مالئم لتقرير من أجل معاجلة اإلشكالية إعتمد الباحث على

احلقائق وفهم مكونات املوضوع وإخضاعة للدراسة الدقيقة وحتليل أبعاده، بينما مت االعتماد على منهج دراسة احلالة فيما خيص

.الدراسة على واقع املؤسسات اجلزائرية اجلانب امليداين، من أجل إسقاط

29


خلصت الدراسة إىل أن األمثلية يف تسيري اخلزينة ميكن أن تكون مستعملة يف إطار املراقبة املستقبلية، وذلك بالبحث قبل كل

اإليرادات، كما توصل على أن لتوظيف أو التمويل عن التوفيق بني القروض والتوظيفات اليت ختفض املصاريف املالية وتعظم اقرار

استخدام وسائل خمتلفة لقياس النتائج ستسمح باحلكم على نوعية تسيري اخلزينة خصوصا االحتفاظ بتكلفة أقل ما ميكن لألموال

اغل هو املقرتضة، ليضيف الباحث أن تسيري اخلزينة يعترب انشغاال دائما للمؤسسة، كما أن االهتمام األويل ملسري اخلزينة وشغله الش

ضمان استمراريتها الذي ال يتم إال بتسديد ديوqا يف مواعيدها، ليتوصل يف qاية املطاف إىل كون التسيري اجليد للخزينة ال يكمن

افظ على التوازن فقط يف عمليات التحصيل واإلنفاق بل يتعدى ذلك ليصبح عبارة عن جمموعة من القرارات واإلجراءات اليت حت

وتبني ذلك باجلوء اىل السحب على املكشوف للوصول اىل نتيجة مفادها ان الصحة املالية للشركة مل تكن جيدة املايل للمؤسسة،

سلبية اخلزينة.خالل من

الدراسة من الدراسات السابقة تقييم المطلب الثاني :

ملعرفة الرؤية حول الدراسة سنحاول اإلشارة ملواطن االختالف والتشابه حول الدراسة احلالية والدراسات السابقة لتوضيح

.كتقييم هلاموقع كل دراسة

ü من الدراسة الحالية الدراسات السابقة موقع:

MULANDAMBEBE : دراسة -

سنوات 4ماد على تاقتصرت هذه الدراسة على البحث عن مدى متكن املؤسسة من حتقيق التوازن املاىل األدىن وهذا كان باإلع

مبعىن اbا ركزت فقط على حتليل رأس املال العامل واالحتياج يف رأس املال العامل ومل تلقى اخلزينة يف هذه الدراسة حمل إهتمام

.الدراسة وتتوافق فقط من ناحية عينة الدراسة خيتلف عن هذهكبري وهذا ما

Ariel C.Zeballos, RalfW.Seifer : دراسة-

واعتمد يف حتليله وقد أوىل إهتمامه مبؤشر رأس املال العامل، واحتياجات راس املال العامل هذه الدراسة على إدراة املخزون كزتر

متفقة مع الدراسة احلالية من حيث مؤشري رأس املال العامل واإلحتياج يف راس على النمادج اإلحصائية وبالتايل كانت الدراسة

.وأختلفت من حيث طريقة املعاجلةاملال العامل

بوزار السعيدي :دراسة -

التطرق ملفهوم تسيري اخلزينة وعالقتها باألداء املايل مما استدعت الدراسة احلالية التوصل اىل حاولت الطالبة من خالل دراستها

سلوك اخلزينة وربطه مبؤشرات التوازن املايل إال أن هذه الدراسة اوت اهتماما مبعرفة األداء املايل عوض التوازن املايل.

30


jean claud juhel دراسة:

كز الباحث من خالل دراسته على اخلزينة وقد اوىل إمهامه مبدى حتكم قدرة املؤسسة يف حجم السيولة وبالتايل تضمن ر

معرفة احلالة املالية ملؤسسة وبالتايل الباحث يف هذه حمور الدراسة الرتكيز على النقدية وتسيريها بالشكل العقالىن للوصول اىل

إال سنوات 3الدراسة ركز على مؤسسة مرحبة وحتقق منو يف رأس ماهلا للتوصل اىل الوضعية املالية وقد كانت دراسته مبنية على

أن دراستنا ركزت على اربع سنوات بغية املقارنة والتوصل اىل نتائج احسن

Olivier Matuvangaدراسة:

ركز الباحث يف هذه الدراسة على مؤشر رأس املال العامل من أجل معرفة وحتليل الوضع املايل للمؤسسة وgذا جعل الدراسة

احلالية تركز على اربع مؤشرات ملعرقة سلوك اخلزينة وgذا نتوصل ملعرفة الوضع املايل وgذا ختتلف الدراسة احلالية عن هذه الدراسة

الدراسة. يف هدف ومضمون

خلوة باديسو بدراسة:

حاول الباحث من خالل دراسته معرفة امثلية اخلزينة يف املؤسسة االقتصادية و5ذا فإن الدراسة تتوافق مع دراستنا من حيث

املوازنة التقديرية ملعرفة حتكم على ربامج الرياضية واالعتماد علىالمتغري الدراسة واختلف من ناحية املعاجلة فقد إستخدم

.املؤسسة يف السيولة املنعكسة على اخلزينة إال ان الدراسة احلالية ركزت على قائمة التدفقات النقدية للتوصل اىل سلوك اخلزينة

تقييم الدراسات السابقة :

Ø قد اختلفت دراستنا احلالية عن الدراسات السابقة من حيث أن هذه األخرية ركزت كل واحدة منها على مؤشر راس املال ف

وذلك كان يف املؤسسةاملوازنة، وبطاقة املخزون بغية حتليل وتفسري سلوك وتسيري اخلزينة يف اخلزينةالعامل، جدول تدفقات

ته الدراسة االستدالل بأربع سنوات اعينة الدراسة كان من خالل حماولتنا يف هبيئات خمتلفة من حيث الدراسة واختالف

ف يف العينات يف اختالوهذا وهذا يف الغالب سنوات 3ساس أخوذة على أللدراسة خبالف الدراسات املطروحة فكانت العينة م

داف. أجل التناسب مع األهمن

Ø يف بيئات خمتلفة مشلت مؤشرات خمتلفة فمنها من اجريت يف القارة االمريكية ومنها السابقة املتوصل إليها كما اجريت الدراسات

خيص دراستنا احلالية فقد مت اجراءها يف البيئة اجلزائرية وبالتحديد مؤسسة السيارات الصناعية وفيمامن اجريت يف القارة االفريقية

وyا تتضمن متغريين مل تتطرق اليهم الدراسات السابقة بشكل مباشر.وبالتايل تعترب الدراسة احلالية إضافة نوعية لكوحدة ورقلة

31


Ø مبتغريات الدراسة حاولنا اسقاط الدراسة احلالية على مؤسسة واحدة وتنشط يف القطاع التجاري بغية التحكم يف بغية لتحكم

فقت دراستنا احلالية مع الدراسات السابقة من متغريات الدراسة وهذا حبكم ان دراستنا تستهدف التوازن املايل يف املؤسسة حيث إت

حيث هدف الدراسة وذلك للدور الفعال الذي تلعبه اخلزينة داخل املؤسسة، ومن خالل استعراض الدراسات السابقة جند ان كل

. دراسة كانت مكملة لسابقتها من الدراسات يف حني دراستنا تعترب حلقة وصل بني سابقتها من الدراسات

Ø كيد على سالمة العالقة بني القرارات املالية أو التإيل تفعيل دور اخلزينة يف تقومي مسار املؤسسة _دف دراستنا املتواضعة

عتبارنا أن مصدر الصعوبات الذي تعاين منه املؤسسات اجلزائرية بصفة خاصة هو سلوك تسيري نظرا إلوالنتائج املالية للمؤسسة، و

ختاذ القرارات وتقييم الوضعية املالية للمؤسسة .اإبراز أمهيتهما حملاولة املؤدي هلا وبذلك اخلزينة والتوازن املايل

أمهية تكوين نتيجة حول تعزيز نطلقنا يف دراستنا املتواضعة حماولني جبهد إونظرا لغض النظر عن عنصري اخلزينة والتوازن املايل

وبذلك ارتأينا ضرورة وجوب أخد املؤسسات القرارات وتقييمها داخل املؤسسة، ختاذااكادمييا ومهنيا لإلمكانية اخلزينة والتوازن املايل

ستمرارية ايضمن جبدية مسار وسلوك اخلزينة كوuا مؤشر لإلضفاء الصورة اجليدة عن الوضعية املالية املالءمة للمؤسسة للمتعاملني مبا

املؤسسة وبقاءها.

32


خالصة

إن اهلدف األساسي للمؤسسة اليوم هو ضمان بقائها يف ضل القيود املفروضة عليها من احمليط، فعليها إذا أن تضمن نوعا

من التوازن املايل الذي يسمح هلا مبواصلة نشاطها لذلك فإن اجلانب املايل ركيزة أساسية بالنسبة للمؤسسة لتحقيق مردودية

مطلب أساسي لتغطية تكلفة رأس املال و هي أيضا ضرورة مالية، سواء للحفاظ على االستقاللية املالية للمؤسسة أو باعتبارها

.لضمان تواز_ا املايل أو لزيادة قدر[ا التوسعية

كن أن تؤدي ن عدم كفاية األموال أو نقصها يف املؤسسة يؤدي إىل عواقب وخيمة تضر املؤسسة و تزعزع استقراها ، و ميإ

وسنحاول من خالل الربحبالتايل يقل ضياع الفرص االستثمارية و ا ألن نقص املال يؤدي يف أغلب األحيان إىلذeا إىل الزوال ه

قاط اجلانب النظري على الدراسة التطبيقية.الفصل املوايل إس

34

میدانیة الدراسة ــال الفصل الثاني

تمهید

تسهم يف ة ألخرياهذه مؤشرات التوازن املايل بسلوك اخلزينة، إذ إن تأثرى ىل معرفة مدإلفصل ا اهذل نسعى من خال

اكثر موضوعية يف احلكم على مستوى التوازن ؤشرا متثل مر أن اخلزينة بإعتبا، سريه تعملياو النشاطن سليم بشأار ىل قرل إلوصوا

املايل للمؤسسة.

نعكاسها على وإسهامها سلوك اخلزينة على مؤشرات التوازن املايل ومدى إثر أمعرفة ولفصل توضيح ا ايف هذول سنحا

من املأخوذة العينةعلى ءا لتطبيقية بنااسة رالداتفسري نتائج وبتحليل م لقياواسة رالدت افرضيا اختبارل لك من خالوذ ملؤسسةا

: ىل مبحثني كما يليإلفصل ا احيث مت تقسيم هذ، ة ورقلةوحدلة ملؤسسة السيارات الصناعية القوائم املالي

يف الدراسة ؛ املستخدمة ول : الطريقة واألدواتألاملبحث ا -

.: النتائج واملناقشة الثاينملبحث ا -

35


الطریقة واألدوات المستخدمة األول :المبحث

ىل ل إتفسريها للوصووصفها وبقصد يرتبط >ا منهج ة لكل ظاهرباعتبار املنهج اداة عمل تطبيق ختطيط وتسيري فإن

ملتعلقة جبمع املستخدمة فهي تلك دوات األاما ، ألنتائج لتعميمهاص استخالوإليت تتحكم فيها امل العوة والظاهراهذه ب سباأ

نفيها.ت أو لفرضياالتحقيق ل لوصوالتحليل لتساعدنا على ايف اإلستعانة Nا جل أمن ت ملعلوماا

واألدوات المعتمدة لطريقة: ا ولألالمطلب ا

بتحديد املشكلة مث وضع فرضيات وبعدها جتميع البيانات مث حتليلها وصوال ستهل تتضبط عملية البحث العلمي مراحل عدة

ا من خالل منهج متبع يف الدراسة .ذاىل التعميمات وكل ه

الفرع األول :منهج، مجتمع وعينة الدراسة

الدراسة بغرض تسهيل وعينة سيتم حتديد جمتمع منهج البحث يعترب من األسس النظرية العلمية ملعرفة احلقائق العلمية وبالتايل

.للوصول اىل حل االشكالية املدروسة اجلانب العملي

ü المنهج المتبع في الدراسة

لضمان افضل وجه ممكن لصحة دراستنا سنحاول ع ملوضوا ومعاجلة حتليل البيانات اليت تتوافر عن مشكلة البحث جلأمن

لطريقة ا تتمثل فيه معاملي لذب األسلواهو والوصفي باعتباره االكثر إعتمادا يف الدراسات املالية واالقتصادية ملنهج ام استخدا

قعواتقييم وصف ول وحياي لذواواعتماد املنهج التحليلي باعتباره حجة للباحث يف اجلانب التطبيقي، لعلمية بشكل صحيح ا

ذات نتائج يل إلتوصل ايف والتقييم أمال للتفسري نملنهج كاا انا على هذدفإعتما سلوك اخلزينة وتاثريه على مؤشرات التوازن املايل

ر إلطاافيما خيص ا هذهذه الدراسة والتحليل واالستدالل باملعلومات املالية لصنع القرار يفملعرفة اصيد ر Nا نضيفمعىن

لتطبيقي.اجلانب اعلى ي لنظراجلانب ط اسقاوإبط رجل أمن التجرييبمنهج العلى د إلعتماالثاين متثل يف ااملنهج ما ي، ألنظرا

كالتايل : تساسين للمعلوماأين رمصدم يف هذه الدراسة ستخداقد و

جع املر، الكتبايف املتمثلةو لثانوية ت البيانادر امصا اعتمد على للدراسة ي لنظرر اإلطاا ملعاجلة : صادر الثانويةالم -

سة ارلدع الت موضووليت تناالسابقة ت اسارالدث واألحبات، واملقاالا، تخالاملد، العالقةذات األجنبية والعربية ا

؛ملختلفةاإلنرتنت اقع ايف مو ملطالعةوا لبحثوا املقاالتات،ملذكرا، تحاوألطراملتمثلة يف ا

حملاولة معاجلة االطار التطبيقي للدراسة توجه الطالب للمؤسسة قيد الدراسة باختاد خمرجات املؤسسة :المصادر األولية -

املتمثلة يف القوائم املالية للخمس السنوات االخرية بغرض تفسري وحتليل اشكالية الدراسة املطروحة.

36


ü مجتمع الدراسة

من خالل مشوهلا على اخلمس ـ وحدة ورقلةـ متحور جمتمع دراستنا على معاينة القوائم املالية ملؤسسة السيارات الصناعية

السنوات االخرية باعتبارها فرتة معربة عن مدى توازن املؤسسة من عدمه، والتوصل اىل مدى حتكم مسيريي املؤسسة يف اخلزينة الىت

نشاطهم.وفعالية ستعرب عن كفاءة

ü عينة الدراسة

.مت حتديد العينة بإختاد السنوات من واقع القوائم املالية كمرجع للدراسة

متغيرات الدراسة الفرع الثاني :

ü تحديد متغيرات الدراسة

ميثل سلوك اخلزينة متغريا حمايدا ومستقال باعتبار اخلزينة عنصرا اسرتاتيجيا متول املؤسسة بواسطتها :سلوك الخزينة -

.نشاطها ومن خالل دراستنا املتواضعة سيتم درسة تاثري سلوك اخلزينة على مؤشرات التوازن املايل

متثل مؤشرات التوازن املايل املتغري التابع يف الدراسة للكشف عن تأثري املتغري املستقل على مؤشرات التوازن المالي : -

املطروح اإلشكالحل إىلللوصول )FR. BFR. Re. Rcp(هذا األخري من خالل دراسة مؤشرات التوازن املايل

.ومعرفة الوضعية املالية

طريقة جمع متغيرات الدراسة

سنحاول يف هذه الدراسة معرفة مدى تأثري املتغري املستقل على املتغري التابع، وذلك من خالل استخدام وتتبع املنهج التجرييب

كأداة مساعدة يف البحث من خالل دراسة خمتلف املؤشرات لدعم النتائج املتوصل اليها وحىت ال تتصف الدراسة بالسكون كوvا

ية ر سلوك اخلزينة لبلوغ التوازن املايل كهدف الستمراحتليل ارتأينااليت تعطينا صورة ساكنة عن الوضعية املالية على امليزانية تعتمد

املؤسسة بدراسة عدد من السنوات املتتالية للحصول على معىن مايل عن تطور الوضعية املالية للمؤسسة وسلوك خزينتها يف صورة

عكاس املتغريين على املؤسسة.انيل القوائم املالية ملعرفة مدى ديناميكية، مع استخدام الربامج وحتل

37


المطلب الثاني : األدوات والبرامج التي استعانت بها الدراسة

سلوك اخلزينة على مؤشرات التوازن املايل للمؤسسة تأثرييف الدراسة على أداتني ملعرفة مدى نامدتمن اجل معاجلة املوضوع اع

باإلضافة اىل الربامج املستعملة للتوضيح والتحليل.

المستخدمة األدوات: األولالفرع

ü جمع الوثائق

اداة هامة من نستطيع من خالل دراسة الوثائق (القوائم املالية ) التوصل اىل نتائج مهمة ومفيدة يف حل االشكالية باعتباها

يف املؤسسة حمل الدراسة من األخريةادوات البحث العلمي وقد مت البحث من خالل احلصول على القوئم املالية للخمس السنوات

طرف املسؤول يف مصلحة احملاسبة واملالية.

ü المقابلة

ة عن االشكال املطروح يف ل صورة واقعييفيد التقابل اللفظي املعرب عنه باملقابلة االفادة يف بعض االستفسارات وتشكي

.الدراسة

البرامج المستعان بها في الدراسة الفرع الثاني :

اجل تسهيل عملية من Excelحتقيقا هلدف الدراسة واإلملام بكل جوانب املوضوع يف ضوء طبيعته مت االعتماد على برنامج

اعداد اجلداول واالشكال اليت تساعد على التوضيح، تقريب الصورة للباحث من خالل مجع املعلومات وتبويبها التحليل عن طريق

وتسهيل عملية التحليل.

النتائج والمناقشة :الثاني المبحث

.سيتم من خالل هذا املبحث عرض امليزانية املالية وحساب املؤشرات من اجل استخالص النتائج ومناقشتها

اليها في الدراسةالنتائج المتوصل المطلب األول :

:يلي سنحاول عرض امليزانية املالية للمؤسسة وحساب املؤشرات كما

)2013-2010لسنوات االخيرة (ل المختصرة : عرض الميزانية المالية الفرع األول

المختصرة اوال : عرض الميزانية المالية

38


ü جانب االصول

سنوات) 4المالية المختصرة لـــ (: الميزانية 1.2الجدول رقم

الوحدة : (دج)

المبالغ

االصول2010 2011 2012 2013

88781395015 415476705,9 613,45 016 244 245,20 381 314 اصول ثابتة

119045917836 930190,3 334 1 260,87 617 687 567,46 329 765 اصول متداولة

117759266.76 80546045,1 089,85 515 44 536,45 086 61 قيم استغالل

96483674044 157,77 927 799 901,25 685 574 514,69 101 460 قيم قابلة للتحقق

107863171.16 112,41 577 990 269,77 416 68 516,32 141 244 قيم جاهزة

2078273128.51 818,2 053 1406 760,02 843 930 079710812,66 1 المجــموع

من إعداد الطالبة اعتمادا على امليزانية املالية املفصلةالمصدر:

نسب تطور عناصر األصول : 1.2شكل رقم ال

)1.2لطالبة باالعتماد على اجلدول رقم (من إعداد االمصدر:

0,00

20 000 000 000,00

40 000 000 000,00

60 000 000 000,00

80 000 000 000,00

100 000 000 000,00

120 000 000 000,00

140 000 000 000,00

2010 2011 2012 2013

اصول ثابتة

اصول متداولة

39


ü جانب الخصوم

سنوات ) 4املالية املختصرة لـــ (: امليزانية ) 2.2: (اجلدول رقم

الوحدة : (دج)

المبالغ

الخصوم2010 2011 2012 2013

1821477648,29 811,46 098 196 1 915,09 385 562 816,85 172 389 اموال دائمة

65500144.04- 930,77 848 15 789,62 474 28- 844,33 958 71- اموال خاصة

ديون طويلة ومتوسطة

االجل461 131 661,18 590 860 704,71 1 180 249 880,69 1886977792,33

256795480,22 006,82 955 209 844,93 457 368 637,01 223 690 ديون قصيرة االجل

2078273128.51 818,27 053 406 1 760,02 843 930 710812.66 1079 المجموع

من إعداد الطالبة اعتمادا على امليزانية املالية املفصلةالمصدر:

: نسب تطور عناصر الخصوم)2.2 شكل رقم (ال

)2..2(رقم من إعداد الطالبة باالعتماد على اجلدول : المصدر

-500 000 000,00

0,00

500 000 000,00

1 000 000 000,00

1 500 000 000,00

2 000 000 000,00

دیون طویلة اموال خاصة اموال دائمة

ومتوسطة

االجل

دیون قصیرة

االجل

2010

2011

2012

2013

40


للمؤسسةعرض مؤشرات التوازن المالي : ثانيا

ü س المال العامل الدائمأحساب ر

): رأس المال العامل الدائم.23( الجدول رقم

نسبة النمو 2011 2010 البيان

45% 915,09 385 562 816,85 172 389 )1اموال دائمة(

-22% 613,45 016 244 245,20 381 314 )2اصول ثابتة(

)2(-)1راس املال العامل (74791571,65

318369301,6

326%


113% 811,46 098 196 1 915,09 385 562 )1دائمة(اموال

%70 415476705,9 613,45 016 244 )2اصول ثابتة(

318369301,6 )2(-)1راس املال العامل (780622106

145%


%52 1821477648,29 811,46 098 196 1 )1اموال دائمة(

%212 88781395015 415476705,9 )2اصول ثابتة(

)2(-)1راس املال العامل (780622106

-86959917367

-112%

عداد الطالبة اعتمادا على امليزانية املالية املختصرةمن إالمصدر:

المال العامل الدائم رأس: تطور 3.2شكل رقم ال

)3.2( من إعداد الطالبة باالعتماد على اجلدول رقمالمصدر:

0

100000000

200000000

300000000

400000000

500000000

600000000

700000000

800000000

900000000

2010 2011 2012 2013

رأس المال العامل

41


ü المال العامل الخاص رأسحساب

: رأس المال العامل الخاص )4.2: (الجدول رقم

)2(-)1راس المال العامل الخاص ( )2أصول ثابتة ( )1أموال خاصة ( البيان

2010 -71 958 844,33 314 381 245,20 -386 340 089,53

2011 -28 474 789,62 244 016 613,45 -272 491 403,07

2012 15 848 930,77 415476705,9 -399 627 775,13

2013 -65500144.04 88781395015 95331409419-

عداد الطالبة اعتمادا على امليزانية املالية املختصرةإمن المصدر:

المال العامل الخاص رأس: تطور 4.2شكل رقم ال

)4.2(من إعداد الطالبة باالعتماد على اجلدول رقم المصدر :

-450 000 000,00

-400 000 000,00

-350 000 000,00

-300 000 000,00

-250 000 000,00

-200 000 000,00

-150 000 000,00

-100 000 000,00

-50 000 000,00

0,00

2010 2011 2012 2013

رأس المال العامل الخاص

رأس المال العامل الخاص

42


ü حساب اإلحتياج في راس المال العامل الدائم

)2011-2010لسنتي ( حتياج في رأس المال العامل الدائمإل: ا)5.2 (الجدول رقم


-27 089,85 515 44 536,45 086 61 قيم استغالل

قيم قابلة للتحقق460 101 514,69

574 685 901,25

25

051,14 188 521 )1(الدورة احتياجات

619 200 991,10

19

-47 844,93 457 368 637,01 223 690 ديون قصيرة اجل

-47 844,93 457 368 637,01 223 690 )2(موارد الدورة

س المال العامل الدائمأاحتياج ر

)1(-)2(

-169 035 585,87

250 743 146,17

284-

إعتماد على امليزانية املالية املختصرةمن إعداد الطالبة المصدر:


على امليزانية املالية املختصرة من إعداد الطالبة إعتمادالمصدر:


%81 80546045,1 089,85 515 44 قيم استغالل

901,25 685 574 قيم قابلة للتحقق

799 927 157,77 42%

991,10 200 619 )1(احتياجات الدورة

880 473 202,87

42.19%

%-43 006,82 955 209 844,93 457 368 ديون قصيرة اجل

%-43 006,82 955 209 844,93 457 368 )2(موارد الدورة

احتياج راس المال العامل الدائم

)1(-)2(

250 743 146,17

670 518 196,05

167%

43



على امليزانية املالية املختصرة من إعداد الطالبة إعتمادالمصدر:

المال العامل رأسفي االحتياجتطور : )5.2(شكل رقمال

)5.2:(ل رقم و من إعداد الطالبة اعتماد على اجلدالمصدر:

-20 000 000 000,00

0,00

20 000 000 000,00

40 000 000 000,00

60 000 000 000,00

80 000 000 000,00

100 000 000 000,00

120 000 000 000,00

2010 2011 2012 2013

احتیاج رأس المال العامل الدائم


145% 117759266.76 80546045,1 قيم استغالل

157,77 927 799 قيم قابلة للتحقق96483674044 %119

202,87 473 880 )1(احتياجات الدورة

108259600720 121 %

22.3% 256795480,22 006,82 955 209 ديون قصيرة اجل

256795480,22 006,82 955 209 )2(موارد الدورة%

196,05 518 670 )2(-)1(احتياج راس المال العامل الدائم

108002805239,78 %160.07

44


ü حساب المردودية االقتصادية

االقتصادية ة: المردودي) 8.2 (الجدول رقم

)2(األصل اإلقتصادي )1النتيجة الصافية ( البيان

المردودية االقتصادية

= )1)/(2(

2010 71958844.33 - 1 079 710 812,66 7%-

2011 28474789.62- 930 843 760,02 3%-

2012 15848930.77 1 406 053 818,27 1%

2013 13188498.67 2078273128.51 0.63%

املختصرةمن اعداد الطالبة اعتماد على امليزانية املالية المصدر:

: تطور المردودية االقتصادية) 6.2 شكل رقم(ال

)6.2(ل رقمو من إعداد الطالبة اعتماد على اجلدالمصدر:

0

0,002

0,004

0,006

0,008

0,01

0,012

2010 2011 2012 2013

المردودیة اإلقتصادیة

المردودیة اإلقتصادیة

45


ü حساب المردودية المالية

: المردودية المالية 9.2الجدول رقم

)2)/(1املردودية املالية ( االموال اخلاصة النتيجة الصافية البيان

2010 71958844.33- 71958844.33- 1%

2011 28474789.62- -28474789.62 1%

2012 15848930.77 15848930.77 1%

2013 13188498.67 -65500144.04 -20.13%

عداد الطالبة اعتماد على امليزانية املالية املختصرةإمن المصدر :

تطور المردودية المالية :) 7.2 (شكل رقم ال

.)7.2 ( ل رقمو من إعداد الطالبة اعتماد على اجلدالمصدر:

الفرع الثاني : حساب الخزينة وتغيراتها الكلية

عرض جدول تدفقات الخزينة: أوال

0%

0%

0%

1%

1%

1%

1%

2010 2011 2012 2013

المردودیة المالیة

المردودیة المالیة

46


تدفقات الخزينة : )10.2رقم ( جدول

البيان 2010 2011 2012 2013

المتاتية من االنشطة العملياتية تدفقات الخزينة

التحصيالت المقبوضة من عند الزبائن 5877592874 836,12 937 496 143,27 683 560 704097533.03

-

223418844.10 المبالغ المدفوعة للموردين 304488151.5 573,90 632 311- 996,33 776 318-

المدفوعة االخرىالفوائد والمصاريف المالية 13406492.55 049,07 557 22- 492,55 406 13- 6683885.83-

عمليات قيد اإلنتضار 1345679.188 595,92 098 2- 514,79 666 13 106800.00-

تدفقات امول الخزينة قبل العناصر غير العادية 159834451.7 617,23 649 160 169,18 166 242 473888003.10

1091258.52 11 008 281,75 3 285 721,93 251496.33 الخزينة المرتبطة بالعناصر غير تدفقات اموال

العادية

474979261.62 253 174 450,93 163 935 339,16 163042948 تدفقات اموال الخزينة المتاتية من االنشطة

a)(العملياتية

تدفقات اموال الخزينة المتاتية من انشطة

االستثمار

- 1 566 018,94 1 732 972,35 230000- اقتناء تثبيتات مادية او غير المسحوبات عن

مادية

التحصيالت عن عمليات بيع تثبيتات مالية -1257100 000,00 410 1- 000,00 180 1- 2210000.00-

- 3 782 774,46 5 124 741,79 5138161,4633- الفوائد التي تم تحصيلها عن التوضيفات المالية

واالقساط المقبوضة من النتائجالحصص 9491383,36 000,00 90 383,36 581 9 -

- 13 750 176,76 5 537 714,14 5455589,5138 تدفقات اموال الخزينة المتاتية من انشطة

)b( اراالستثم

ت اموال الخزينة المتاتية من انشطة التمويلاتدفق

بها الحصص وغيرها من التوزيعات التي تم القيام

من القروض التحصيالت المتاتية

-

475000000.00 تسديدات القروض او الديون االخرى المماثلة 1193970,71 000,00 000 345- 929,00 602 225-

2210000.00- 472000.00 - -

475000000.00- -225 130929,00 -345 000 000,00 346198690,71 تدفقات اوال الخزينة الصافية المتاتية من

)c(االنشطة التمويلية

تاثيرات تغير سعر الصرف على السيوالت وشبه

السيولة

تغير الخزينة للفترة 177700153,1539 946,70 526 175- 698,69 793 41 2230738.38

110093909.54 68 300 210,85 243 827 157,55 1755269,467- السنة ح تغيرات اموال الخزينة ومعادالتها عند افتتا

المالية

اموال الخزينة ومعادالتها عند اقفال السنة المالية 41793698,69 210,85 300 68 909,54 093 110 107863171.16

تغير اموال الخزينة خالل الفترة 177700153,1539 946,70 526 175- 698,69 793 41 -2230738.38

) 09 -08ر امللحق رقم (ظنأعداد الطالبة إمن المصدر:

47


حساب الخزينة ثانيا :

)2011 -2010لسنتي (رصيد الخزينة :) 11.2الجدول رقم(


)2012 -2011( رصيد الخزينة :) 12.2الجدول رقم(


)2013-2012(رصيد الخزينة :) 13.2الجدول رقم(

من اعداد الطالبة اعتماد على امليزانية املالية املختصرة:المصدر


74791571,65 )1راس المال العامل الدائم (

318369301,6

%326

االحتياج في راس المال

)2العامل الدائم (

-169 035 585,87

250 743 146,17

%-248

72-% 67626155,43 243827157,52 )2(-)1رصيد الخزينة (


74791571,65 )1راس المال العامل الدائم (

780622106

%944



-169 035 585,87

670 518 196,05

%-497

-55% 110103910 243827157,52 )2(-)1رصيد الخزينة (


780622106 )1راس المال العامل الدائم (

-86959917367

112%



670 518 196,05

108002805239,78 160%

%1777 -194962722606,78 110103910 )2(-)1رصيد الخزينة (

48


: تطور رصيد الخزينة )2.8(شكل رقمال

)2.8( ل رقمو من إعداد الطالبة اعتماد على اجلدالمصدر:

ثالثا :حساب التغير الكلي للخزينة

التغير الكلي للخزينة : )214.(الجدول رقم

2013 2012 2011 2010 البيان

474979261.62 253174450.93 163935339.16 163042948 تغير خزينة االستغالل

-2210000.00 13750176.76 5537714.14 5455589,5138 تغير خزينة االستثمار

-475000000.00 -225130929.00 -345000000.00 -346198690,71 تغير خزينة التمويل

-2230738.38 41793698.69 -175526946.70 177700153,1539 تغيرالخزينة الكلي

الطالبة اعتماد على امليزانية املالية املختصرةعداد من إالمصدر:

) :التغير الكلي للخزينة 9.2رقم ( شكلال

)9.2 عتمادا على اجلدول رقم (إمن إعداد الطالبة المصدر:

0

50000000

100000000

150000000

200000000

250000000

300000000

2010 2011 2012 2013

رصید الخزینة

رصید الخزینة

0

50000000

100000000

150000000

200000000

2010 2011 2012 2013

تغیر خزینة االستغالل

تغیر خزینة االستثمار

تغیر خزینة التمویل

تغیرالخزینة الكلي

49


حاالت الخزينة ومؤشرات التوازن المالي للمؤسسة الفرع الثالث :

)2013-2010خالل الفترة (حاالت الخزينة ومؤشرات التوازن المالي :) 15.2 (الجدول رقم

المؤشرات

الخزينة حاالت

FR BFR RE RCP T

74791571,65 موجب

-169035585.87

-%7 %1

243827157,52

74791571,65 سالب

250 743 146,17

-%3 %1

243827157,52

780622106 موجب

670 518 196,05

%1

%1 110103910

86959917367- سالب

108002805239,78 %0.63 %-20.13 194962722606,78-

)13.9.8.7.6من إعداد الطالبة إعتماد على اجلداول رقم (المصدر:

مؤشرات التوازن الماليحاالت الخزينة و ):10.2( الشكل رقم

)10.2( اجلدول رقم : من إعداد الطالبة إعتمادا علىالمصدر:

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

سالب موجب سالب موجب

T

RE

BFR

FR

50


المطلب الثاني : مناقشة ما توصلت اليه الدراسة

للمؤسسة باستعمال سلوك اخلزينة تحليلبعد أن متت التعديالت على امليزانية وأصبحت قابلة للدراسة املالية نقوم اآلن ب

املردودية احتياجات رأس املال العامل ،مؤشرات التوازن املايل اليت تعاجل وحتلل امليزانية وتتمثل هذه املؤشرات يف رأس املال العامل

املالية. ةواملردودياالقتصادية

snviتحليل وتعليل تطور البنية المالية لمؤسسة الفرع األول :

ن حتسن من الوضعية أيرمي التحليل اىل حماولة إعطاء صورة لوضعية املؤسسة وهيكلتها وذلك بتقدمي االقرتاحات اليت حتاول

.املالية الختاد القرارات املناسبة يف االوقات املالءمة

تحليل تطور البنية المالية للمؤسسة أوال :

سنوات االخرية شهدت تركيبة األصول تطورا ملحوظا، حيث 4خالل snviانطالقا من امليزانية املالية املختصرة ملؤسسة

%15.2خنفاض القيم اجلاهزة بنسبة تشهد اخنفاضا وهذا راجع إل )2011( ابتة واالصول املتداولة خالل يتوضح ان االصول الث

) ملست ارتفاعا ملحوضا وذلك على مستوى األصول املتداولة بصفة خاصة وهذا 2013-2012-2010يف حني أن سنوات (

)، وهذا التطور يعترب جيد لالرتفاع السيولة %70، 7، %57، %22.85راجع لتطور القيم اجلاهزة خالل السنوات االخرية (

.وعقالنية املؤسسة يف تصريف منتجاxا لعمالئهارف املؤسسة وهو ما يعكس التسهيالت املقدمة من ط داخل املؤسسة

أن السنة االخرية للفرتة املدروسة شهدت اخنفاض حاد على مستواها وهذا االخنفاض ناتج عن اخنفاض القيم اجلاهزة والىت إال

من امجايل االصول وفيما خيص األصول الثابتة فلم تكن الزيادة على مستواها بقدر األصول املتداولة اذ نالحظ %5.19بلغت

ويفسر هذا الثبات بعدم جتديد استثمارات 30 %و %29خالهلا السنوات االخرية املدروسة حققت نسبة ترتاوح ما بني

املؤسسة.

املعرب عنها خالل snviمن خالل امليزانية املالية املختصرة ملؤسسة زة املؤسسة بالتايل يتبني متثل اخلصوم جمموع املوارد اليت حبو

موال الدائمة، خاصة خالل السنة ألن عناصر خصوم املؤسسة تشهد تطورا ملحوظا على مستوى اأسنوات االخرية يتوضح 4

خاصة خالل سنيت األجليعود سبب هذا االرتفاع اىل زيادة ديون قصرية و %88يقارب حيث بلغت نسبتها ما األخرية

ن الديون قصرية االجل أ) 2.2على التوايل، لكن يتبني من خالل الشكل رقم ( )%-%8491) بنسبة (2012/2013(

.املدروسة األخريةالدائمة خالل السنوات لألموالتسلك االجتاه املخالف

51


تحليل مؤشرات التوازن المالي للمؤسسة ثانيا :

دراسة حتليلية ألهم مؤشرات التوازن املايلب كيفية تقييمها سنقومو املؤسسة سلوك خزينةملعرفة : كيف تقيم املؤسسة نفسها

.إىل حتسني أدائها املايل توصلال بغرض األساسية

ü رأس المال العامل الدائم

) يوضح 4-2املال العامل ميثل مقدرة املؤسسة على مقابلة التزاما8ا بيسر وبالتايل فإنه من خالل اجلدول رقم ( رأسعتبار إب

املؤسسة بإمكانيةيفسر ) وهذا ما2013-2010سنوات األخرية ( األربعاملؤسسة حتقق رأس مال عامل دائم موجب خالل أن

بنسبة ارتفاعتشهد إ 2010/2011نسبة النمو خالل سنيت أنحيث مة، الدائ أمواهلالثابتة من خالل ا أصوهلامن تغطية

.أمانوهذا يدل على وجود هامش % 326

وهذا %112بنسبة تنسبة رأس املال العامل الدائم اخنفض أن) نالحظ 2013من فرتة الدراسة ( األخريةالسنة أنإال

.%212الدائمة بنسبة األموالالثابتة على حساب األصولمؤشر غري جيد للمؤسسة وهذا الرتفاع نسبة

احرتمت قاعدة التوازن أuامال عامل دائم سالب إال رأسحققت األخريةوبالتايل ميكن القول أن املؤسسة ولو يف السنة

حالة عدم توافق ويف األجليسمح هلا بتسديد جزء من ديوuا قصرية أماناملايل خالل فرتة الدراسة باعتبارها حققت هامش

كون حتقق التوازن املايل يكون انطالقا من ، األجلالديون قصرية ةاستحقاقي أجالسيولة مع إىلاملتداولة األصولحتول اآلجال

املؤسسة حافظة على سالمة مركزها املايل على أنالثابتة اليت تساهم يف خلق موارد مستقبلية للمؤسسة، وميكن اعتبار األصول

املدى الطويل.

ü المال الخاص رأس

الذاتية . بأمواهلااملال اخلاص درجة االستقاللية املالية للمؤسسة ومدى قدر8ا على متويل استثمارا8ا رأسيوضح

) وقدر بــ2013-2009( األخريةس املال اخلاص سالب خالل السنوات أر أن) يالحظ 4-2من خالل اجلدول والشكل رقم (

على ) 95331409419-، 775,13 627 399-، 403,07 491 272-، 089,53 340 386-، 70651423,23-(

.الثابتة أصوهلااصة ال تغطي خلا األموال أنيعين مماالتوايل

اخلاصة أمواهلاالثابتة من خالل أصوهلامل تستطع متويل أuامؤشر غري جيد باعتبار املال اخلاص السالب رأسذا يعترب �و

.املؤسسة ال تتمتع باالستقاللية لتمويل استثمارا8ا أنوبالتايل ميكن القول

52


ü االحتياج في رأس المال العامل

الفرق بني احتياجات الدورة و املوارد املتولدة عن نشاط املؤسسة لذلك فإن تعرف احتياجات رأس املال العامل بأ"ا

BFR مرتبطة ارتباطا وثيقا مبشكلة تغطية احتياجات دورة االستغالل.

يالحظ من خالل اجلدول رقم وما اآلجلتغطي خمزوناHا بالديون قصرية أنجيب على املؤسسة خالل دورة االستغالل

للفرتة املدروسة كان BFR أن األخريةسنوات االربعاملال العامل خالل رأسحتياج يف إل) لتطور ا 5-2) والشكل ( 2-5(

واآلجالاملؤسسة مل تتمكن من تغطية احتياجات الدورة مبوارد الدورة وهذا يفسر ببطء دوران املخزون أن أيموجبا احتياجاميثل

املمنوحة للعمالء .

إىلوهذا ميثل حاجة املؤسسة وهذا التطور احلاصل على مستوى احتياجات الدورة مبوارد الدورة بسبب الديون قصرية األجل

، وهذه الوضعية تستدعي من املؤسسة القيام بتخفيض قيمة احتياجات الدورة إما عن طريق ختفيض قيمة املخزونات أخرىموارد

حققت احتياجا سالبا وهذا مؤشر جيد مما يدل على قدرة املؤسسة يف تغطية 2010انه خالل سنة إالحقوق لدى الغري أو

، القيم القابلة للتحقق واخنفاض قيم األجلزيادة الديون قصرية إىلهذا االخنفاض يف االحتياج حتياجاHا مبواردها الدائمة ويعودا

االستغالل.

ü المردودية االقتصادية

) 2010/2011حققت مردودية اقتصادية سالبة خالل سنيت ( أ}اللمؤسسة ) 6-2الل الشكل رقم ( نالحظ من خ

هذا التدهور الشديد لالرتفاع تكاليف ويعودوهذا مؤشر جد خطري وغري عادي %3، %7واليت بلغت نسبتها ما يقارب

الثابتة . األصولاالستغالل وارتفاع حجم تكاليف

أنعلى التوايل لكن ما يالحظ %0.63، %1 )حققت مردودية اجيابية بنسبة 2013-2012(املؤسسة خالل أن إال

دج من كل 1ملؤسسة تولد أي أن ا %1حيث بلغت قيمتها 2010تذبذب، حيث شهدت أعلى نسبة هلا سنة املردودية يف

دينار واحد تستثمره.

دج من كل دينار تستثمره 0.63ولد أصبحت املؤسسة ت اخنفاض ملحوظ يف نسبة املردودية االقتصادية إذ توبعد ذلك شهد

لزيادة التكاليف وعدم قدرة املسريين يف التحكم فيها. ق املردودية املطلوبة وذلك يعود املؤسسة مل حتق أنوبالتايل ميكن القول

ü المردودية المالية

جد متدهور طيلة فرتة الدراسة حيث SNVIمعدل املردودية املالية ملؤسسة أن) نالحظ 7-2من خالل اجلدول رقم (

وعليه . %20.13بنسبة 2013لتنخفض خالل سنة %1ما يقارب األخريةقدرت نسبة املردودية املالية خالل السنوات

استقالليتها املالية متاما وذلك للقيمة أفقدHااملال حىت رأسعلى مسامهاHا اخلاصة يف تثر أفان اخلسائر السنوية اليت حققتها

اخلاصة . األموالالسالبة احملققة من

53


ؤشرات التوازن المالي ـم ووك الخزينة ـسلالفرع الثاني:

بغية تتبع سلوك اخلزينة سيتم حتليل عناصرها للتوصل اىل النتيجة

ü تدفقات الخزينةتحليل جدول

وباعتباره عنصرا مهمة يف ناحية القوائم املالية املقدمة من طرف النظام احملاسيب املايل إضافةيعترب جدول تدفقات اخلزينة

اىل سلوكها. لديناميكيا سيتم االعتماد من خالله يف حتليل اخلزينة للتوص

)2010تغير الخزينة لسنة (تحليل ·

وتفسر اجيابية اخلزينة يف هذه 177700153,1539أن تغري اخلزينة موجب والذي قدر بــ 2010خالل دورةويالحظ من

فيماف) على التوايل 5455589,5138 ، 163042948(ــ واليت قدرتا بـ االستثماروخزينة االستغاللاحلالة باجيابية كل من خزينة

االجراءات هذه والعاملني، ملوردين املؤسسة مبدفوعات مقارنة كبرية الزبائن عند من املمنوحة املبالغ كانت االستغالل، بدورة يتعلق

.موجبة استغالل خزينة ولدت

يعين مماكال من عملييت االستغالل واستثمار استطاعتا توليد سيولة كافية لتغطية العجز احلاصل على مستوى عملية التمويل

توليد من واالستثمار االستغالل عمليايت من كال متكنت الوقت نفس يف و موجبة، متويل خزينة توليد عن ة عاجز املؤسسة أن

.العجز هذا لتغطية كافية سيولة

)2011تحليل تغير الخزينة لسنة ( ·

كان سالبا والذي قدر بــ 2011خالل دورة snviن تغري اخلزينة ملؤسسة أ) 9-2يتبني من خالل اجلدول رقم (

ا�ا مل تكن بالقدر ويفسر هذا التغري السالب بسلبية خزينة التمويل بالرغم من اجيابية خزينة االستغالل إال، -175526946.70

.الكايف الذي جيعلها حتقق خزينة موجبة

مقارنة ملورديها املؤسسة ملدفوعات الكبري االرتفاع بسبب وذلك موجبة خزينة توليد عن عجزت املؤسسة أن يعين هذا

ملو استثمارية عملية بأي تقم مل املؤسسة فإن التمويلو االستثمار يتبدور يتعلق فيما أما الزبائن طرف من املقبوضة بالتحصيالت

.سالبة متويل خزينة ولد مما الدورة خالل األجل متوسطة أو قصرية الديون من نوع أي على تتحصل

اخنفاض، االستغالل دورة يف املرتفعة مصاريفلل أساسا يعود 2011 سنة قي موجبة خزينة توليد عن املؤسسة عجز فإن عموما و

.االستثمار دورة تفعيل، عدم املؤسسة نشاط مستوى

54



وتفسر اجيابية اخلزينة يف هذه 41793698.69أن تغري اخلزينة موجب والذي قدر بــ )2012(يالحظ من خالل دورة

) على التوايل 13750176.76، 253174450.93 (ــ واليت قدرتا بـ االستثماروخزينة االستغاللاحلالة باجيابية كل من خزينة

هذه والعاملني، ملوردين املؤسسة مبدفوعات مقارنة كبرية الزبائن عند من املمنوحة املبالغ كانت االستغالل، بدورة يتعلق فيماف

.موجبة استغالل خزينة ولدت االجراءات

أي أن كال من عملييت االستغالل متواضعةجد االستثمار جمال يف املبذولة املؤسسة جهود وما ميكن مالحضته أن

توليد عن ة عاجز املؤسسة أن يعين مماواالستثمار استطاعتا توليد سيولة كافية لتغطية العجز احلاصل على مستوى عملية التمويل

، العجز هذا لتغطية كافية سيولة توليد من واالستثمار االستغالل عمليايت من كال متكنت الوقت نفس يف و موجبة، متويل خزينة

وبالتايل ميكن القول أن اجيابية اخلزينة تفسر بارتفاع قيمة التحصيالت املقبوضة من الزبائن على حساب املبالغ املدفوعة للموردين ،

إضافة إىل التحصيالت النامجة عن اجيابية رصيد اخلزينة.


ومن خالل 721264967.70حققت رصيد خزينة سليب يقدر بـــ 2013) نالحظ أن دورة 9.2 من خالل اجلدول رقم (

ذلك ميكن القول أن املؤسسة بالرغم من حتقيق تطور ملحوظ لدورة االستغالل اليت ساعد عنصر التحصيالت املقبوضة من طرف

بالتايل فإن عملييت االستثمار والتمويل أثرتا على الزبائن على ارتفاعها إال أن املبالغ املدفوعة للموردين كانت أكثر من ذلك و

نوع من أيوفيما خيص دورة التمويل فلم تتحصل املؤسسة على املال عنصر اخلزينة بسلبية وذلك لالنعدام عملية الرفع يف رأس

خالل الدورة وهذا ما ولد خزينة متويل سالبة. اآلجلمتوسطة آوالديون قصرية

ü بداللة مؤشرات التوازن المالي خزينة تحليل سلوك ال

تعرب اخلزينة عن الوضعية املالية للمؤسسة هل هي يف حالة جيدة أم عاجزة وإشار�ا متدنا بذلك.

مؤسسة السيارات الصناعية حتقق رصيد خزينة اجيايب ولكن مبستويات منخفضة خالل فرتة الدراسة أن مالحظتهوما ميكن

ورصيد خزينة سليب حمقق من طرف املؤسسة 2013لكن تدهور كبري خالل سنة 2013غاية إىل 2010من سنة ابتداءاوهذا

. %160يقارب نسبة مباكرب حجم االحتياج على حساب رأس املال العامل وهذا إىلويرجع هدا التدهور

55


) وهذا حسب ما هو موضح 2013-2010حققت رصيد اجيايب للخزينة طوال الفرتة املدروسة ( snviوبالتايل فإن مؤسسة

املال العامل قادر على متويل احتياجات الدورة رأس أناجيابية رصيد اخلزينة تعرب على أن) حيث لوحظ 10-2يف اجلدول رقم (

) وبلغة نسبة منوه ما 2011-2010سنيت (خاصة خالل مما ينتج عنه توازن مايل على املدى القصري واملتوسط .%33.87يقارب

كرب من االحتياج يف رأس املال العامل مما نتج عنه توفر السيولة النقدية فائضة وهذا الفائض يعرب عنه أأي أن رأس املال العامل استغالل هذا الفائض يف تسديد خيدم صاحل املؤسسة ولذلك ينبغي على املؤسسة بتجميد األموال يف اخلزينة وبالتايل فهدا ال ديوeا آو حتول هذا الفائض إىل استثمارات.

سلوك اخلزينة ممثل يف احلاالت التايل ذكرها : أن) 10-2يالحظ من خالل اجلدول رقم (

ن املؤسسة يف حالة حتقيق تغري أوحسب النتائج املستوحات من خمرجات مؤسسة السيارات الصناعية يتوضح الحالة االولي :موجب ومردودية موجبة مع العلم ان املؤسسة حققت احتياج BFRموجبة مع حتقق FRخزينة موجب كانت دالالت مؤشر

؛موجب وهذا مؤشر غري جيد إال ان رصيد اخلزينة كان موجبا حبكم كرب قيمة رأس املال العامل

املال العامل كان موجب واالحتياج يف راس املال العامل رأس أنحققت املؤسسة تغري خزينة موجب مع العلم الحالة الثانية :

؛سالب مع حتقيق مردودية موجبة

حمققة ومروديةحتياج موجب إس مال عامل موجب ولكن أن املؤسسة حققت ر أتغري اخلزينة كان سالبا مع العلم الحالة الثالثة : .تغري اخلزينة كلي ٌعرب عنه بالسلبية أنذلك حتقق رصيد اخلزينة اجيايب إال أضف إىلموجبة

.وبالتايل ميكن القول أن تغري اخلزينة كان متذبذبا على حسب املؤشرات املستخرجة من نتائج الدراسة

واالستنتاجات النتائج : لثالفرع الثا

النتائج ·

النتائج إىلالدراسة تؤشرات اليت مت دراستها خلصاملمن خالل حتليل خمرجات املؤسسة املتمثلة يف القولئم املالية وحسب التالية :

ü ويل اليت بلغت ما يقارب مزينة التخقيم تغري بداللةوجود خلل يف جمهودات املؤسسة اإلستثمارية والتمويلية، وهذا) 2013-2010)خالل فرتة (-475000000.00، -225130929.00، -345000000.00، -346198690,71(

؛ على التوايل وبقيم سالبة وهذا اخللل أثر بشكل جلي على سلوك اخلزينة

ü ) خالل سنيت 41793698.6-177700153.1539حققت مؤسسة السيارات الصناعية رصيد خزينة موجب يقدر بـ (يستدعي سلوك اخلزينة املوجب ضرورة ظهور نواتج مالية ) فالرصيد املوجب يعين وجود فائض وبالتايل 2010/2012(

إال ان تدفع باملؤسسة إىل البحث عن توضيفات هلذه الفوائض قصد حتقيق مردود يعود بالنفع االجيايب على املؤسسة إضافية ؛راسته مل تستغل هذه الفوائضاملؤسسة قيد الدراسة وحسب ما مت د

56


ü يكون بإستثمار هذه االموال للحصول على ربح ومردودية حالة وجود فائض يف اخلزينة )السلوك االجيايب للخزينة (أي

؛للمؤسسة

ü االحتياج اإلقتصادية ،املردودية املالية،واخلزينة، وعالقة طردية بني مؤشري ةو جود عالقة عكسية بني كل من مؤشري املردودي

يف رأس املال العامل ورأس املال العامل مع اخلزينة؛

ü تقف اخلزينة على متابعة التدفقات النقدية وحركتها من وإيل املؤسسة يف كل حلضة من أجل الوقوف على حجم السيولة الىت

تتوفر عليها املؤسسة ؛

االستنتاجات ·

مت صياغته من نتائج مت التوصل إىل بعض االستنتاجات وهي كالتايل : من خالل ما

ü نظرا لإلختالالت اليت تعاين منها املؤسسة على مستوى خزينتها جتب ضرورة تسيريها بالصفة املثلى من خالل استخدام

ةالالزم تأخد القرارا جمموعة من األدوات والطرق اليت تقف على مراقبة التدفقات احلاصلة من مدفوعات ومقبوضات ، مث

يف الوقت املناسب سواء تلك املتعلقة بتوظيف الفائض أو متويل العجز قصد الوصول إيل الوضعية املتوازنة واملثلى؛

ü سلوك اخلزينة اجليد يعكس التعامل احلسن مع الزبائن واملوردين وهذا فيما خيص أجال الدفع وكذا متابعة املعامالت املالية؛

ü إىلملؤسسة على مسعتها يف الوسط املايل وعند خمتلف املتعاملني معها عليها ان تسعى من خالل خزينتها لكي حتافظ ا

؛التسيري األمثل لإلستثماراsا وتقليل التكاليف املتعلقة rا وضمان عدم انقطاع عمليات الدفع

ü ا جيب على تعكس اخلزينة القرارات املالية املتخذة من طرف املؤسسة ولضمان السري احلسنr ملختلف العمليات اليت تقوم

املؤسسة البحث عن موارد التمويل اليت تسمح بالتوفيق بني املدفوعات واملقبوضات للوصول إىل التوازن املايل الذي حيدد

.وضعيتها املالية اجليدة

ü ؛االهتمامات اليومية للمؤسسة تدور خاصة حول حماولة ختفيض التكاليف املالية على املستوى القصري إن

ü يعترب سلوك اخلزينة السليم يف املؤسسة هدف تقوم عليه هذه األخرية وذلك باستخدام كل الطرق الفعالة والناجعة لتسيري

.عقالين ومثايل للخزينة

57


خالصة

ى مؤشرات تاثري سلوك اخلزينة علمدى يف اإلجابة على اإلشكال املطروح للدراسة املتمثلمن خالل هذا الفصل حاولنا

فيه إىل املبحث األول تطرقناهذا الفصل مبحثني، يف إذ تناولنا، يدانيةاملدراسة العتماد على مت اإلحيث التوازن املايل للمؤسسة،

حيث خلصت الدراسة اىل تائج الدراسة وحتليلها ومناقشتهاعرض ن مت يف الدراسة، واملبحث الثاين ةألدوات املستخدمالطريقة وا

النتائج العامة التالية :

ألنشطة الرئيسية الثالثة اليت تقوم ا اخلارجة املستخلصة منن التدفقات النقدية الداخلة و اتبيأداة تقوم على متثل اخلزينة ·

شغيلية، االستثمارية والتمويلية املنبثقة من جدول تدفقات اخلزينة؛األنشطة التcا املؤسسة واملتمثلة يف

متكن الؤسسة من تغطية اإلحتياجات املالية يفسر بوجود فائض يف اخلزينة وهذا الفائض وجب توضيفه بشكل فعال ويف ·

؛أجل قصري

اخلزينة تسيريا فعاال وحسنا، وذلك عن طريق وضع لالجتناب وقوع املؤسسة يف حالة التوقف عن الدفع جيب ان تسري ·

.توقعات تسمح هلا مسبقا بالتحكم يف التدفقات املالية وأخذ التدابري الالزمة يف الوقت املناسب

59

الخـــاتمة

سلوك اخلزينة على مؤشرات التوازن تأثريمدى حول تدور اليت الدراسة إشكالية معاجلة حاولنا املوضوع هلذا دراستنا خالل من

إما الTا مؤجلة الدفع او اTا غري نقدية بطبيعتها، األخرىاخلزينة تتضمن تدفقات النقدية السائلة وKمل التدفقات باعتبار املايل

بتوفري االقتصادية املؤسسة تقوم ،للدورات املالية متويلها خالل من وتوسعها ستمراريتهاإ ضمان يف املؤسسة نشاط را ألمهيةظون

املؤشرات املؤثرة على التوازن املايل جممل دراسة على بناءا ورشيدة عقالنية بطريقة املالية احتياجاKا مجيع

لإلحداث هذا التوازن يف املؤسسة وجب التسيري الفعال للخزينة واجليد من خالل ضمان تسديد الديون يف مواعيدها وكل معلومة

خاصة بالسيولة.

الل فصلني، فصل نظري وفصل تطبيقي وكان ذلك انطالقا من فرضيات من خاملوضوع تناولناالدراسة حبيثيات وللإلملام

، البحث نتائج إىل اخلامتة هذه توزيع اخلتام مسك يتضمن أن إرتأينا األمر هذا ضوء علىو سعيا لتحقيق هدف الدراسة الدراسة

واالفاق. التوصيات، الفرضيات اختبار

الفرضيات اختباروٕ البحث نتائج

وضعها مت فرضية كل إثبات أو نفي من مكننا الذي األمر البحث إليها خلص اليت النتائج من مجلة عن الدراسة هذه أسفرت

.البحث مستهل يف

ü : إختبار الفرضيات

فيمايلي اختبارها وسيتم إشتملت الدراسة على ثالث فرضيات

ن مؤشرات التوازن املايل تعكس سلوك اخلزينة.أنفرض إىل حد بعيد ·

باألحجام املالية اإلحتياجات توفري يقصدبه الذي املايل، التوازن حتقيق يف واملتمثل للمؤسسة، العام اهلدف إطار يف يتعني

واملمارسات النظرية، الدراسات خمتلف من املايل التوازن حتليل أمهية تأيت .ة البديل املالية املصادر أحسن ومن املطلوبة، واألزمنة

خمتلف خالل من احلاصلة، النقدية التدفقات يف املايل املسري حتكم ملدى ناسبامل املؤشر يعتربالذي املايل التسيري جمال يف العملية

ملؤسسة السيارات سلوك اخلزينة حتليل دراسة على اإلعتماد مت املايل التوازن ملؤشرات وتطبيقا به املرتبطة األساسية املفاهيم

للمؤسسة املايل مؤشرات التوازن أن جند إليها املتوصل النتائج على وباإلعتماد اخلزينة، لسلوك تأثري وجود الصناعية بغية معرفة

.األولى الفرضية صحة يثبت ما وهو اخلزينة اىل حد بعيد خالل فرتة األربع سنوات املدروسة تتأثر بسلوك

.حتقق توازن مايل بشكل عام وتوازن اخلزينة بشكل خاص )SNVI( مؤسسة ·

املدى على متذبذبا ، حتقق توازنا ماليا-وحدة ورقلة –السارات الصناعية من خالل النتائج املتوصل إليها يتبني أن مؤسسة

ئم موجب وهذا يدل علىرأس مال عامل دا تقفقد حق، خالل فرتة الدراسة خالل النتائج املتحصل عليها وهذا منالطويل

60


سالمة املركز املايل على املدى القصري، باإلضافة إىل حتقيق احتياج يف رأس املال العامل سالب وهذا يدل على أن املوارد الدورية

مل حتقق توازنا 2013لكن يبقى يف الفرتة االخرية وبالتحديد سنة رد مالية أخرى،تغطي احتياجاGا الدورية دون احلاجة إىل موا

الفرضية وهذا ينفي صحة بشكل عام وال على مستوى اخلزينة وهذا ناتج عن التضخم الكبري للإلحتياج يف رأس املال العامل

ثانية.ال

بشكل اجيايب )RE، RCP،FR، BFR يؤثر سلوك اخلزينة على مؤشرات التوازن املايل ( ·

للخزينة النقدي فإن الرصيد يف حتديد اإلحتياجات بإعتبار اخلزينة إحدى الوسائل املهمة واألساسية لعمل املسري املايل خاصة

ملعرفة وضعية املؤسسة تواجهها أن ميكن اليت الفرص إستغالل سنحل والتوظيف التمويل قرارات املايل املسري بشأنه يأخد الذي

على سلوك اخلزينة يتوضح اإلنعكاس اإلجيايب ل بالتايل فمن خالل دراسة حالة مؤسسة السيارات الصناعية و ومرونة املؤسسة

.صحة الفرضية الثالثةوهذا ما يثبت مؤشرات التوازن املايل

ü البحثنتائج

حتتل اخلزينة الصافية أمهية كبرية أل{ا تعرب عن وجود أو عدم وجود توازن مايل للمؤسسة ويتجلى ذلك يف احرتام املؤسسة قاعدة ·

14674دج، إىل 2972.01التوازن املـايل خـالل الفـرتة املدروسـة، وذلـك مـن خـالل التحسـن يف قيمـة رأس مـال العامـل مـن

دج، مما جيعلها حتقق هامش يساعدها علـى تسـديد جـزء مـن ديو{ـا القصـرية 10595.15دج، وقدرت قيمته يف آخر الدراسة

األجل بعد تغطية أصوهلا الثابتة بأمواهلا الدائمة؛

مهيــة بالغــة يف حتقيــق التــوازن املــايل اخلــاص بــدورة اإلســتغالل باعتبــار العمليــات الــيت تقــوم �ــا املؤسســة يتخللهــا دخــول أللخزينــة ·

وخــروج االمــوال مــن واىل اخلزينــة وإخنفــاض رصــيد اخلزينــة لــدى املؤسســة خــالل الفــرتة الدراســة وصــوال إىل أقــل قيمــة هلــا قــدرت بـــ

فاع املستمر الحتياجات املؤسسة ؛دج واالخنفاض هذا يفسره االرت 194962722606,78

وجـــود عالقـــة بـــني ســـلوك اخلزينـــة ومؤشـــرات التـــوازن املـــايل (رأس املـــال العامـــل، اإلحتيـــاج يف رأس املـــال العامل،اخلزينـــة ) خبـــالف ·

ول هذين املؤشرين االخر ذكرهم؛مؤشري املردودية االقتصادية واملردودية املالية وهذا ما اثبتته الدراسات السابقة ح

؛تعترب اخلزينة مقياس لقدرة املؤسسة على الوفاء بديو{ا يف املدى القصري ومؤشر مهم لتقييم الوضعية املالية للمؤسسة ·

نسب املردودية املتحصل عليها من املؤسسة غري مقبولة بسبب زيادة التكاليف وعدم قدرة املسريين يف التحكم فيها . ·

61


توصيات وإقتراحات البحث

: يف ضوء ما توصلت إليه الدراسة من نتائج، فإننا نقرتح التوصيات التالية

التدفقات قائمةاإلهتمام ب نوصي بضرورةزينة أي اخلبسلوك اخلزينة الذي يعكسه جدول تدفقات ماملؤسسة اإلهتما مسريي على ·

منها؛ االستفادة من مستخدميها متكن بيانات ولتقدميها ،املؤسسة لدى النقدية السيولة تعكس معلومات من تتضمنه ملا اخلزينة

لكي تتمكن املؤسسة من بلوغ هدف التوازن املايل وجب ضرورة حتديد وبشكل دقيق إحتياجاOا والعمل على مراجعة مواردها؛ ·

؛ل وهذا سينعكس اجيابا على سلوك خزينتها والتموي االستثمار دوريت وتفعيل االستغالل بأنشطة هتمامإلاعلى املؤسسة ·

بغية حفاظ املؤسسة على صمعتها على املؤسسة ان تضع يف اولوياOا اخلزينة للتمكن من ادارة سيولتها واستثمارهاعلى احسن ·

هذا وجه الن تواجد السيولة بالفائض ال يعطي مرودودا الgا ستصبح سيال ولكن بالعكس اذا اقامت املؤسسة بإستثمار

الفائض.

أفاق البحث

سنقدم فيمايلي االفاق التالية للموضوع:مهيتها وبالتلي أاملؤسسة وهذا مايربز أولويات يبقى سلوك اخلزينة والتوازن املايل من بني

اخلزينة للمراقبة كشفت نتائج دراستنا على أن مؤشرات املردودية ال تعكس وال تفسر سلوك اخلزينة وبالتايل وجب إخضاع سلوك ·

املستمرة من قبل اإلدارة وذلك مبراجعة كل العوامل الؤثرة واملتأثرة بسلوكها؛

؛دراسة سلوك اخلزينة على مؤسسة مسعرة يف البورصة ·

ا.ؤسسات مستقلة ماليمب دراسة دور سلوك اخلزينة يف التحليل املايل ·

XI

قائمــــة المالحــــق

الصفحة عنوان الملحق الرقم

65 )سنوات4(امليزاينة املالية املفصلة لـــ 1الملحق

66 )سنوات4(امليزاينة املالية املفصلة لـــ 2الملحق

67 2010/2011 أصول امليزانية لسنيت 3الملحق

68 2010/2011خصوم امليزانية لسنيت 4الملحق

69 2012/2013أصول امليزانية لسنيت 5الملحق

70 2012/2013خصوم امليزانية لسنيت 6 الملحق

71 2011/2010جدول حسابات النتائج لسنيت 7الملحق

72 2012/2013جدول حسابات النتائج لسنيت 8الملحق

73 2010/2011جدول تدفقات اخلزينة لسنيت 9الملحق

74 2012/2013جدول تدفقات اخلزينة لسنيت 10 الملحق

67

)4(ني: )01(

جانب

):(

2010201120122013

750,4691537,74109453.08 696,88164 54قيم معنوية

56515740.7356 515 740,7356515740,7356515740.73

210 041,60165 482,65149536,69117692.73

6 041 855,744 463 048,763086188,53199217.76

251 558 910,25182 707 590,85355633702,282787184585

314 381 245,20244 016 613,45415476705,988781395015

765 329 567,46687 617 260,871 334930190,38119045917836

61 086 536,4544 515 089,8580546045,1117759266.76

61 086 536,4544 515 089,8580546045,1117759266.76

157,7796483674044 927 901,25799 685 514,69574 101 460قيم قابلة للتحقق

458 927 166,00573 895 786,95796 941 786,06959925300.30

1 169 874,67790 114,302 985 371,714887833.34

4 474,02 -110 103 909,5423606.80

244 141 516,3268 416 269,77990 577 112,41107863171.16

1 079 710 812,66930 843 760,021 406 053 818,27207827312851

:

68

)4(ني: )02(

2010201120122013

-71 958 844,33-28 474 789,6215 848 930,77-65500144.04

---55801.98

22 838 041,3826 656 313,1125 869 299,5126302560.91

438 293 619,80564 204 391,601 154 380 581,181860619429.44

461 131 661,18590 860 704,711180249 880,691886977792,33

389 172 816,85562 385 915,091 196 098 811,461821477648,29

256795480,22

690 223 637,01368 457 844,93209 955 006,82256795480,22

34 434 401,2522 041 722,5157 370 518,98197681667.62

8 484 954,069 142 193,809 319 981,2815186539.31

647 304 281,70337 157 869,70143 254 506,5643927273.29

314 358,77116 058,9210 000,00-

1 079 710812,63930 843 760,021 406 053 818,282078273128.51

:

69

)03(:2010/2011

70

)04:(2010/2011

71

)05:(2012/2013

72

)06:(2012/2013

73

)07:(2011/2010

74

)08:(2012/2013

75

)09:(2010/2011

TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIELIBELLE 2011 2010

Flux de trésorerie provenant des acitivités opérationnelles

Encaissements reçus des clients496 937 836,12 5877592874

Sommes versées aux fournisseurs et au personnel-311 632 573,90 304488151.5

Intérêts et autres frais financiers payés-22 557 049,07 13406492.55

Opérations en attente de classement (47) !!!!-4 095 643,08 1345679.188

Flux de trésorerie avant éléments extraordinaires158 652 570,07 159834451.7

Flux de trésorerie lié à des éléments extraordinaires3 285 721,93 251496.33

Flux de trésorerie net provenant des activitésopérationnelles (A) 161 938 292,00 163042948

Flux de trésorerie net provenant des activitésd’investissement

Décaissements sur acquisitions d’immobilisations corporellesou incorporelles -

Encaissements sur cessions d’immobilisations corporelles ouincorporelles 1 732 972,35 230000-

Décaissements sur acquisitions d’immobilisations financières-1 410 000,00 1257100-

Encaissements sur cessions d’immobilisations financières5 124 741,79 5138161,4633-

Intérêts encaissés sur placements financiers90 000,00 9491383,36

Flux de trésorerie net provenant des activitésd’investissements (B) 5 537 714,14 5455589,514

Flux de trésorerie provenant des activités de financements

Encaissements suite à l’émission d’actions -

Dividendes et autres distributions effectuées

Encaissements provenant d’emprunts

Remboursements d’emprunts ou d’autres dettes assimilées-345 000 000,00 1193970,71

Flux de trésorerie net provenant des activités definancement (C) -345 000 000,00 346198690,7

Incidences des variations des taux de change sur liquiditéset quasiliquidités

Variation de trésorerie de la période (A+B+C)-177 523 993,86 177700153,2

Trésorerie ou équivalent de trésorerie au début de lapériode 243 827 157,55 1755269,467-

Trésorerie ou équivalent de trésorerie à la fin de la période68 300 210,85 41793698,69

Variation de la trésorerie de la période-175 526 946,70 177700153,2

76

)10:(2012/2013

61

قائمة المراجع

أوال : المراجع باللغة العربیة

أ/ الكتب

.2011 االول، اجلزء الثانية، الطبعة وائل، دار المالية، االدراة المالي التسيير قريشي، يوسف ساسي، بن الياس .1

.1983 مصر، املستنصرية، اجلامعة المالية، االدارة قرارات الشيخي، حممود محزة .2

اجلامعية، املطبوعات ديوان الثانية، الطبعة ،الجديد الرسمي البرنامج حسب المالي التسيير ميلود، بوشنقري مليكة، زغيب .3

2011.

. 2001 اجلزائر، للنشر، االفاق دار ،المالية الحاالت دراسة نواصر، فتحي حممد عدون، دادي ناصر .4

.2007 الدمنارك، املفتوحة، العربية األكادميية منشورات ،المالي التحليل احليايل، ناجي وليد .5

ب/ البحوث الجامعیة

من لعينة ميدانية دراسة( الجزائرية االقتصادية للمؤسسة التمويل سياسة محددات بعنوان، ماجيستري مذكرة زغود، ترب .6

.2009 ورقلة، ،)الجزائر في الخاص و العام بالقطاعين االقتصادية المؤسسات

مرباح، قاصدي جامعة غريمنشورة، ،االقتصادية المؤسسات في المالي األداء: بعنوان ماستر مذكرة عمارة، بن الدين نور .7

.2010 ورقلة،

مسيلة، ماجستري، مذكرة ،)الحضنة مطاحن حالة دراسة( المؤسسة خزينة تسيير في األمثلية باديس، خبلوة .8

2002/2003.

.2012 ورقلة، ماسرت، مذكرة ،اإلقتصادية المؤسسة في المالي األداء على الخزينة تسيير أثر السعيدي، بوزار .9

( التدفقات جدول بإستعمال بورقلة التكميلية األشغال مؤسسة خزينة تغيرات لتفسير مساهمة إبراهيم، ضيف .10

.2004 ورقلة، ماجيسرت، مذكرة ،)1999/2001

خيضر حممد جامعة منشورة، غري ماجستري مذكرة ،وتقييم قياس االقتصادية للمؤسسة المالي األداء عشي، عادل .11

.2002 اجلزائر، بسكرة،

مذكرة ،المالي المحاسبي النظام حسب الخزينة تدفقات جدول باستخدام المالي التوازن تشخيص عبان، عفاف .12

.2012 ورقلة، جامعة منشورة، غري ماسرت،

62


المحكمة علمیةالمجالت الج/

.2010، مصر، الرافعة المالية ونسبة الربحية للشركات المدرجة في بورصة عمان: تامر خميمر، مقال بعنوان . 13

.2013 تونس، ،24_23 اجلزء ،للمؤسسة المالية الوضعية تقييم في المالي التحليل دور: بعنوان مقالة نصييب، . نزار14

وقائع التظاهرات العلمیة (المؤتمرات والملتقیات واألیام الدراسیة) د/

.، جامعة ورقلةقراءة في األداء المالي والقيمة في المؤسسة اإلقتصاديةدادن عبد الوهاب، مداخلة بعنوان: .15تطبيق النظام المحاسبي المالي على التشخيص المالي للمؤسسة إنعكاساتعبد القادر دشاش، مداخلة بعنوان : .16

، ملتقى دويل حول النظام احملاسيب املايل يف مواجهة املعايري الدولية احملاسبية ""دراسة حالة مطاحن الواحات

IAS_IFRS) 24، ص : 2011ديسمرب، 14_13) واملعايري الدولية للمراجعة......التحدي، يومي.

المراجع باللغة األجنبیةثانیا :

a. les livres

17. Florence Delahaye & Jacqueline Delahaye, Finance d' entreprise ( Manuel et applications ), 2e

édition Dunod, Paris, 2009

18. Gauthier NOEL, Causse GENVIEVE, La trésorerie Dans L’entreprise, Publi- union

Edition, Paris,1981 .

19. jack forger, Analyse financier-les mementos finance, edition dorganisation, 2005.

20. Michel LEROY, Gestion de la trésorerie, SEDFOR, Grenoble, 1993 .

21. pierr. Coso،lagestion.finonciere, duvod Depotlegal, paris, 1983

22. Pierre maurin،contrôle de gestion facile "Guide à l'usage des PME", afnor, 2008.

23. Vernimen Pierre; Finance d’entreprise, 5éme édition, DALLOZ, Paris 2002.

63


b. la recherche de l'Université

24. Ariel C.Zeballos, RalfW.Seifer, un article intitulé: Single product, finite horizon,period

icrevie winvent orymodel with working capital requirement sand short-term debt, (2013).

25. jean claud juhel, Mémoire Doctorat intitulé : Gestion optinale de la tresorie des entrprises,France, .2010

26. MULANDA MBEBE, Mémoire Madjster intitulé : Analyse de l`équilibre financier et son impact sur la rentabilité en syscoha 2013.

27. Olivier Matuvanga, Mémoire Madjster intitulé: Analyse d'équilibre financier minimum au sein d'uneentreprise public, 2010.

c. Les revues scientifiques

28. Jean-François OILLIC ،un article intitulé La situation financière Analyse de la trésorerie, Numéro 3.

المواقع االلكترونية:

24/02/2014 الموقع العالمي لإلقتصاد اإلسالمي أطلع علیھ بتاریخ .29http://isegs.com/forum/showthread.php?t=1542 ،

-ﺔ ــﻠﻗرو - حﺎ ﺒرﻤ يدــﺼﺎﻗ ﺔـﻌﻤﺎﺠ رﯿﯿﺴﺘﻟا...

Documents