NÖÅI DUNG

I. NGAÂNH DÛÚÅC TRONG NÛÚÁC VAÂ KHU VÛÅCTheo Phó Thủ tướng Vương Đình Huệ, chính phủ quyết tâm giảm từ 10-15% giá thuốc sau khi đấu thầu do Bảo hiểm Y tế chi trả so với hiện nay, đặc biệt là giảm giá các loại biệt dược đã hết hạn bảo hộ độc quyền. Để thực hiện chỉ đạo này, từ ngày 1-1-2018, Bộ Y tế, Bộ Tài chính và Bảo hiểm Xã hội sẽ tiến hành đấu thầu thí điểm các loại thuốc dùng trong lĩnh vực Bảo hiểm Y tế. Với việc đấu thầu này, danh mục các sản phẩm thuộc chi trả BHYT sẽ không nằm trong 5 nhóm hoạt chất đấu thầu tập trung của Bộ Y tế. Quyết định này sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến chiến lược của các doanh nghiệp dược nội và ngoại, vì theo chủ trương Bảo hiểm Y tế toàn dân thì ngày càng nhiều thuốc sẽ được chi trả bởi Bảo hiểm Y tế.

Trong một cuộc thảo luận bên lề của hội nghị APEC 2017, Phó Thủ tướng Vũ Đức Đam nhấn mạnh đầu tư cho lĩnh vực y tế cũng là đầu tư cho sự phát triển. Tuy nhiên nhiều chuyên gia nhận định, còn rất nhiều thách thức cho Việt Nam nếu muốn phát triển hệ thống chăm sóc sức khỏe ở vùng sâu vùng xa. Nhu cầu về dịch vụ y tế ngày càng cao tại Việt Nam đã thu hút các nhà đầu tư trong và ngoài nước đầu tư vào lĩnh vực này. Xu hướng của thị trường hiện nay là tập trung vào các giải pháp điều trị hiệu quả với giá thành phải chăng, đều này đang có lợi cho các doanh nghiệp trong nước đầu tư vào chất lượng sản phẩm, dịch vụ. Bên cạnh đó nó cũng thu hút các hãng dược phẩm lớn của nước ngoài đầu tư nhà máy sản xuất tại Việt Nam để khai thác thị trường đầy tiềm năng này làm cho cạnh tranh trong ngành dược ngày càng khốc liệt.

Theo bộ phận phân tích chiến lược và xu hướng ngành dược thế giới của Pwc, trong năm 2017 ngành dược sẽ tập trung vào “Nền kinh tế sức khỏe mới”, trong đó dịch vụ y tế sẽ được cải thiện theo hướng nâng cao chất lượng. Áp lực chi phí đối với bệnh nhân sẽ làm cho các nhà sản xuất dược phẩm phải tìm cách cắt giảm, tái cơ cấu lại giá thành sản phẩm. Kết quả của hệ thống chăm sóc sức khỏe sẽ được tập trung cải thiện chất lượng hơn là mở rộng cơ sở hạ tầng. Ngành dược Việt nam cũng sẽ chịu tác động của xu hướng này, tuy nhiên tốc độ chuyển biến còn tùy thuộc vào nhiều yếu tố vĩ mô.

I. NGÀNH DƯỢC TRONG NƯỚC VÀ KHU VỰC Cập nhật ngành dược Việt Nam năm 2017II. DIỄN BIẾN CỔ PHIẾU IMEXPHARM1. Cổ phiếu IMP Quý III/20172. Diễn biến giá IMP so với các công ty dược niêm yết III. HOẠT ĐỘNG IMEXPHARM QUÝ III/I20171. Kết quả hoạt động kinh doanh & tài chính Quý III/20172. Chiến lược đạt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận trong quý IV

2. Diễn biến giá IMP so với các công ty dược niêm yết

Cổ phiếu cổ các công ty dược Quý III có nhiều dao động. Hai cổ phiếu DHG và DMC giảm mạnh so với đầu quý, ba cổ phiếu còn lại: IMP, OPC, DCL không có nhiều thay đổi về giá và giữ ở mức ổn định, ít biến động. So với đầu quý III, diễn biến các cổ phiếu ở cuối quý như sau:- Cổ phiếu IMP giảm nhẹ 500 VND/cổ phiếu từ mức 63.500 đồng về 63.000/cổ phiếu- Cổ phiếu DHG giảm 12.6%- Cổ phiếu DMC giảm mạnh, khoảng 19%- Cổ phiếu OPC tăng nhẹ 1.5%- Cổ phiếu DCL có tình hình khả quan nhất trong 5 cổ phiếu với mức tăng 6.8%

KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH IMEXPHARM QUÝ III/2017

DIỄN BIẾN GIÁ CỦA 5 CÔNG TY DƯỢC NIÊM YẾT QUÝ III/2017

Tổng khối lượng giao dịch cả khớp lệnh và thỏa thuận của cổ phiếu IMP quý III đạt 1,88 triệu cổ phiếu, giảm 30% so với quý II năm 2017.

Khối lượng giao dịch trung bình Quý III đạt 29,3 ngàn cổ phiếu/ngày, thấp nhất trong 3 quý của năm 2017. Giao dịch sôi nổi nhất và những ngày giá cổ phiếu biến động nhiều nhất. Cụ thể tổng khối lượng giao dịch trong các ngày 19/07, 15/09 và 26/09 chiếm gần 30% tổng khối lượng giao dịch của cả quý.

(Nguồn: vndirect.com.vn )

Mã chứng khoán IMPSàn niêm yết HSXKhoảng giá 52 tuần (VND) 51.000 – 70.300Khối lượng cổ phiếu niêm yết 42.978.151Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành 42.967.851

Lĩnh vực hoạt động Sản xuất kinh doanhdược phẩm

Vốn hóa thị trường (30/09/2017) 2.728,46 tỷ đồng Room nước ngoài 49%P/E (lần) 20,5P/B (lần) 2Cơ cấu cổ đông(Nguồn: TTLKCK Việt Nam, ngày 25/05/2017, Tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết 28.942.646 CP )- Tổng Công ty Dược Việt Nam - CTCP 22,87%- Nhà đầu tư nước ngoài 49,00%+ Trong đó - Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp (NĐTCKCN) nước ngoài là cổ đông lớn sở hữu trên 5% cổ phần 24,15%

- Cổ đông đặc biệt (HĐQT + Ban TGĐ + Ban Kiểm soát + Kế toán trưởng và Người được ủy quyền công bố thông tin), Công đoàn công ty 3,65%

- Cổ đông chiến lược trong nước (không phải là NĐTCKCN) 6,73%- Sở hữu khác 17,75%

1. Cổ phiếu IMP Quý III năm 2017

Thông tin chung

II. DIÏÎN BIÏËN CÖÍ PHIÏËU IMEXPHARM

Diễn biến VNIndex và giá IMP Qúy III/2017

Thị trường chứng khoán tiếp tục diễn biến lạc quan, VNIndex khép lại cuối quý đạt 804,42 điểm, tăng 3% so với đầu quý. Mặc dù ở giai đoạn giữa VNIndex có các thời điểm điều chỉnh, tuy nhiên chỉ số này nhanh chóng lấy lại đà tăng sau đó.

Cổ phiếu IMP quý III biến động theo chiều hướng tăng vào đầu quý và giảm ở cuối quý. Mức giá cao nhất trong quý III là 70.300 được ghi nhận vào ngày 20/07/2017, do tác động tích cực từ việc tăng lợi nhuận của công ty so với cùng kỳ. Tuy nhiên khép lại quý 3, giá cổ phiếu IMP gần như không biến động và giữ ở mức 63.000/cổ phiếu

DIỄN BIẾN GIÁ IMP SO VỚI VNINDEX QUÝ III/ 2017

III. HOAÅT ÀÖÅNG IMEXPHARM QUYÁ III/20171. Kết quả hoạt động kinh doanh & tài chính

Tổng doanh thu và thu nhập lũy kế từ đầu năm 2017 đạt 763,8 tỷ và bằng khoảng 60% kế hoạch năm. Mặc dù so với cùng kỳ năm 2016, tổng doanh thu và thu nhập tăng trưởng 17% nhưng để đạt kế hoạch năm Imexpharm cần phải đạt doanh thu 500 tỷ đồng cho 3 tháng cuối năm. Imexpharm kỳ vọng vào gói thầu cuối năm cho các sản phẩm EU-GMP để có thể cải thiện đáng kể doanh số. Hàng Imexpharm vẫn giữ vai trò chủ đạo khoảng 86%, tỷ lệ này giữ ổn định từ đầu năm. Hàng OTC chiếm tỷ trọng 84% trong cơ cấu doanh thu và ETC là 16%. Imexpharm dự đoán cuối năm 2017 thì ETC sẽ chiếm khoảng 20% trong tổng doanh thu.

Lợi nhuận trước thuế trong quý 3 đạt 36,4 tỷ tăng 26% so với quý 3 năm 2016. Tổng lợi nhuận lũy kế 9 tháng đạt gần 70% so với kế hoạch và kỳ vọng Imexpharm sẽ đạt lợi nhuận kế hoạch 2017 đã đề ra. Lợi nhuận tăng trưởng gần 40% so với năm 2016 chủ yếu nhờ vào việc tái cơ cấu, tập trung vào các sản phẩm chủ lực mang lại lợi nhuận cao cho công ty.

STT Chỉ tiêu 9th 2017 % KH 2017

9th 2016

Tăng trưởng

I Kết quả hoạt động (tỷ đồng) 2016 Tăng trưởng

1 Tổng doanh thu và thu nhập 763,8 60.6% 651,7 17,2%2 Doanh thu thuần 750,8 644,3 16,5%3 Lợi nhuận hoạt động kinh doanh 112,3 80,5 39,5%5 Lợi nhuận trước thuế 111 69,4% 79,4 39,8%6 Lợi nhuận sau thuế 88,9 63,7 39,5%

II Tài sản - Nguồn vốn (tỷ đồng)1 Tổng tài sản 1.605,5 1.043,1 53,9%2 Vốn điều lệ 429,8 289,4 48,5%3 Vốn chủ sở hữu 1.388,5 892,5 55,6%

III Khả năng thanh toán (lần)1 Khả năng thanh toán nhanh 3,8 3,7 2,7%2 Khả năng thanh toán ngắn hạn 5,3 5,9 -10,1%

IV Khả năng sinh lợi 1 Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu thuần 14,8% 12,3% 2,5%2 ROS 9,9% 9,9% 0,0%3 ROE 6,5% 7,0% -0,5%

ROE 4 quý gần nhất 11,0% 9,5% 1,5%4 ROA 5,6% 6,0% -0,4%

ROA 4 quý gần nhất 9,5% 8% 1,5%5 EPS (đồng) 2.032 1.936 5%

EPS (điều chỉnh) 4 quý gần nhất (đồng) 3.073 2.555 20,2%6 BV (đồng) 31.691 31.396 0,9%

7 P/E (lần) 20,5 25,3 -19%8 P/B (lần) 2 2,1 -4.8%

Giá thị trường ngày 30/09 (đồng) 63,000 64,600 2,5%

Tổng tài sản, Vốn Điều lệ và Vốn Chủ sở hữu tăng mạnh so với năm 2016, nguyên nhân là do công ty vừa phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ và chia cổ tức bằng cổ phiếu trong năm, và lợi nhuận tích lũy.

Các chỉ số sinh lợi nhìn chung không cải thiện nhiều so với năm 2016. Nguyên nhân là do công ty trong giai đoạn đầu tư hoàn thiện các nhà máy EU-GMP. Khi các nhà máy này đi vào khai thác, các chỉ số ROA, ROE được kỳ vọng sẽ tăng đáng kể.

Doanh thu và lợi nhuận từ tháng 09/2016 đến 09/2017 có nhiều biến động, tuy nhiên theo xu thế là các tháng trong quý 2, quý 3 và cuối năm doanh thu sẽ cao hơn các tháng đầu năm. Doanh thu sẽ tăng nhanh ở các tháng cuối năm. Tỷ suất lợi nhuận/doanh thu của năm 2017 nhìn chung cải thiện nhiều so với năm 2016. Trong quý 4, Imexpharm sẽ tập trung vào các sản phẩm chủ lực nhằm đẩy nhanh tốc độ tăng doanh thu thông qua một chuỗi hội nghị khách hàng được tổ chức ở nhiều tỉnh, thành phố trên địa bàn cả nước.