iii. pénzügyi vezetők találkozója kamat- és árfolyammozgások 2006-ban 2006. február 28

III. Pénzügyi vezetők találkozójaKamat- és árfolyammozgások 2006-ban

2006. Február 28.

Belomitcev Igor Márkus Balázs

Piaci alaprizikókPiaci alaprizikók

• Árfolyam (FX)• Kamatláb (IR)• Likviditás• Alapanyag (commodity)• Egyéb

Piaci környezetPiaci környezetFX árfolyamok 2005-2006FX árfolyamok 2005-2006

EUR/HUF1. Szélső:5,8%

2. 2005: 2,3%

USD/HUF1.Szélső:9,8%2. 2005: 7,1%

Daily QEURHUF= [Line]2004. 12. 20. - 2006. 03. 07. (GMT)[Professional]

jan. febr. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc.2005 2006

Price

241

242

243

244

245

246

247

248

249

251

252

253

254

255

256

240

250

QEURHUF=, Close(Bid), Line2006. 02. 27. 252,34

Daily QHUF= [Line]2004. 12. 28. - 2006. 03. 07. (GMT)[Professional]

jan. febr. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc.2005 2006

Price/ USD

183

186

189

192

195

198

201

204

207

213

180

210

QHUF=, Close(Bid), Line2006. 02. 27. 212,97

Forrás: Reuters Forrás: Reuters

Piaci környezetPiaci környezetFX árfolyamok 2005-2006FX árfolyamok 2005-2006

CHF/HUF1. Szélső:7,2%

2. 2005: 1,3%

EUR/USD1. Szélső: 15,4%2. 2005: 3,4%

Daily QCHFHUF= [Line]2004. 11. 30. - 2006. 03. 08. (GMT)[Professional]

dec. jan. febr. márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc.2004 2005 2006

Price

155

156

157

158

159

161

162

163

164

165

166

160

QCHFHUF=, Close(Bid), Line2006. 02. 27. 161,40

Daily QEUR= [Line]2004. 09. 16. - 2006. 03. 09. (GMT)[Professional]

nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc.2004 2005 2006

PriceUSD

1,14

1,16

1,18

1,22

1,24

1,26

1,28

1,32

1,34

1,36

1,2

1,3

QEUR=, Close(Bid), Line2006. 02. 27. 1,1846


Piaci környezet - KamatlábakPiaci környezet - Kamatlábak

Hungarian Forint

4,00%

4,50%

5,00%

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

Spot Yield Curve

3M Forward Yield Curve


Euro

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

Spot Yield Curve


US Dollar

4,80%

4,90%

5,00%

5,10%

5,20%

5,30%

5,40%

Spot Yield Curve




Swiss Franc

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

Spot Yield Curve


Piaci környezet - CommodityPiaci környezet - Commodity

Daily QBRT- [Line]2004. 11. 17. - 2006. 03. 08. (GMT)[Professional]


PriceUSDBbl

36

38

42

44

46

48

52

54

56

58

62

64

40

50

60

QBRT-, Close(Last Quote), Line2006. 02. 27. 59,22

Olaj1.Szélső: 52%2. 2005: 45%

Arany1. Szélső: 23,7%2. 2005: 21,6%

Daily QXAU= [Line]2004. 12. 01. - 2006. 03. 08. (GMT)[Professional]


PriceUSDOzs

410

420

430

440

450

460

470

480

490

510

520

530

540

550

500

574,60 USD/ Ozs

QXAU=, Close(Bid), Line2006. 02. 27. 555,50

Forrás: ReutersForrás: Reuters

Daily QEUAZ6 [Line]2005. 02. 03. - 2006. 03. 04. (GMT)[Professional]

márc. ápr. máj. jún. júl. aug. szept. okt. nov. dec. jan. febr. márc.2005 2006

PriceEURT

8

12

14

16

18

22

24

26

10

20

7 EUR/ ton CO2

28< EUR/ ton CO2

QEUAZ6, Close(Last Trade), Line2006. 02. 24. 26,80

Piaci környezet - CommodityPiaci környezet - Commodity

Alumínium1. Szélső:16%2. 2005: 16%

CO21. Szélső:300% (márciusbanan még 10 EUR/ton alatt!)2. 2005: 277%

Daily QAL-ALLOY [Line]2003. 11. 15. - 2006. 03. 14. (GMT)[Professional]

jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc.2003 2004 2005 2006

PriceUScLbs

68

72

74

76

78

82

84

86

88

92

94

96

98

70

80

90

98 USD/ Lbs

QAL-ALLOY, Close(Last Quote), Line2006. 02. 24. 97,25


Policy Interest Rate Forecast**

Official Interest Rate CurrentChange from Jun 04

(bp)Forecast next change

Mar 06 Jun 06

Sep 06

Dec 06

Mar 07

Dec 07

United States Federal funds rate 4.50 350 28 Mar 06 (+25bp) 4.75 5.00 5.00 5.00 5.00 6.00

Euro area Refi rate 2.25 25 2 Mar 06 (+25bp) 2.50 2.75 2.75 3.00 3.25 3.50

Czech Republic 2-week repo rate 2.00 -25 1Q07 (+25bp) 2.00 2.00 2.00 2.00 2.25 2.50

Hungary 2-week deposit rate 6.00 -550 1Q07 (+25bp) 6.00 6.00 6.00 6.00 6.25 6.50

Poland 7-day invention rate 4.25 -100 28.Feb 06 (-25bp) 4.00 3.75 3.75 3.75 4.00 4.00

Slovak Republic 2-week repo rate 3.00 -200 28.Feb 06 (+25bp) 3.25 3.50 3.75 3.75 3.75 3.75

South Africa Repo rate 7.00 -100 Apr 07(-50bp) 7.00 7.00 7.00 7.00 7.00 6.50

TurkeyOvernight borrowing rate 13.50 -850 27 Apr 06 (-25bp) 13.50 12.75 12.25 11.50 11.00 10.50

*Bold denotes move this week and forecast changes

** Forrás:JP Morgan

Nemzetközi kilátásokNemzetközi kilátások

Exchange Rate Forecast**

Exchange Rate vs Euro Actual Forecast for and of

16th Feb Mar-06 Jun-06 Dec-06

CZK 28.4 28.5 28.3 27.8

SKK 37.4 37.3 37.0 36.5

PLN 3.77 3.75 3.70 3.60

HUF 251 256 258 260

RON 3.52 3.48 3.40 3.30

Exchange Rate vs US$ Actual Forecast for and of

16th Feb Mar-06 Jun-06 Dec-06

EUR 1.19 1.16 1.15 1.25

RUB 28.2 29.1 29.2 28.2

TRZ 1.33 1.37 1.37 1.38

ZAR 6.07 6.60 6.55 5.90

UAH 5.05 5.00 5.00 5.00

Nemzetközi kilátásokNemzetközi kilátások

**Forrás: JP Morgan

Volksbank TREASURYVolksbank TREASURY

TevékenységeTevékenysége:

• Probléma feltárásaProbléma feltárása• TanácsadásTanácsadás• Egyedi esetekre megoldások közös kidolgozásaEgyedi esetekre megoldások közös kidolgozása

Ügyfélkör:Ügyfélkör:• VállalatokVállalatok• MagánszemélyekMagánszemélyek• Intézményi befektetőkIntézményi befektetők

- Befektetők- Befektetők - Hedgelők- Hedgelők

Kamat- és árfolyammozgások 2006-ban

1. Másfél év szárnylás után…1. Másfél év szárnylás után…

2. Leértékelt kilátások - stabil árfolyam2. Leértékelt kilátások - stabil árfolyam

3. A Kockázat megszelídítése3. A Kockázat megszelídítése

Másfél év szárnylás után…Másfél év szárnylás után…

Daily QHUF2WDR= [Line]2003. 08. 13. - 2006. 03. 15. (GMT)[Professional]

szept. nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc.2003 2004 2005 2006

Price

5,5

6,5

7,5

8,5

9,5

10,5

11,5

12,5

6

7

8

9

10

11

12

6,00%

12,50%

Daily Q.BUX [Line]2003. 08. 15. - 2006. 03. 16. (GMT)[Professional]

szept. nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc. máj. júl. szept. nov. jan. márc.2003 2004 2005 2006

PriceHUF

9000

11000

12000

13000

14000

15000

16000

17000

18000

19000

21000

22000

10000

20000

>22.000

12.000

Q.BUX, Close(Last Trade), Line2006. 02. 24. 23 575,78

650 bázispontos alapkamat csökkentés650 bázispontos alapkamat csökkentés Rendkívül kedvező tőzsdei hangulatRendkívül kedvező tőzsdei hangulat



jan. júl. jan. júl. jan. júl. jan. júl. jan. júl. jan. júl. jan. júl. jan.1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Price

231

234

237

243

246

249

252

255

258

261

264

267

273

276

240

270

MNB intervenciós sávszél: 240,01

Historikus csúcs: 275,00


Leértékelt kilátások – stabil árfolyamLeértékelt kilátások – stabil árfolyam

Forrás: Reuters

FITCHFITCH

S&PS&P

Moody’Moody’ss

??

A A befektetési kockázatbefektetési kockázat megszelídítése megszelídítése Tőkegarantált befektetésekTőkegarantált befektetések

Dual Currency DepositDual Currency Deposit

FX RangerFX Ranger

FX ToronyFX Torony



Price

231

234

237

243

246

249

252

255

258

261

264

267

273

276

240

270




Forrás: Reuters

A A devizakockázatdevizakockázat megszelídítése megszelídítése Zéróprémium struktúrák – ingyenes védelemZéróprémium struktúrák – ingyenes védelem

Forward Forward

Átlagoló ForwardÁtlagoló Forward

Cilinder opcióCilinder opció

Sirály opcióSirály opció

A A kamatkockázatkamatkockázat megszelídítése megszelídítése

Forinthitelek esetén Kamatplafon (CAP)Forinthitelek esetén Kamatplafon (CAP)

Daily QEURIBOR6MD= [Line]2003. 05. 22. - 2006. 03. 17. (GMT)[Professional]

júl. okt. jan. ápr. júl. okt. jan. ápr. júl. okt. jan.2003 2004 2005 2006

Price

1,95

2,05

2,15

2,25

2,35

2,45

2,55

2,65

2,75

2

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2,72,766%

2,250%

QEURIBOR6MD=, Close(Last Quote), Line2006. 02. 24. 2,766

Devizahitelek esetén kamatswap (fix kamat)Devizahitelek esetén kamatswap (fix kamat)

Daily QBUHUF6MD= [Line]2003. 04. 28. - 2006. 03. 21. (GMT)[Professional]

júl. okt. jan. ápr. júl. okt. jan. ápr. júl. okt. jan.2003 2004 2005 2006

Price

6

7

8

9

11

12

13

10

13% <

6,27%

QBUHUF6MD=, Close(Last Quote), Line2006. 02. 27. 6,27

Forrás: ReutersForrás: Reuters

Köszönjük a figyelmet!Köszönjük a figyelmet!



Price

231

234

237

243

246

249

252

255

258

261

264

267

273

276

240

270




Belomitcev Igor Head TreasuryBelomitcev Igor Head Treasury

Márkus BalázsMárkus Balázs Structured Products Structured Products

[email protected]

[email protected]

(1) 328-6522 (1) 328-6522

(1) 328-6505(1) 328-6505

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

iii. pénzügyi vezetők találkozója kamat- és árfolyammozgások 2006-ban 2006. február 28

Documents