تقـديـماملستثمر إملام يستدعي مما ااطرة، من قدر على استثمار أي ينطوي

في يفشل ال حتى واحملاذير الضوابط ومراعاة املعرفة من األدنى باحلد

حتقيق هدفه املتمثل بالربح.

حاولنا في هذا الكراس جمع أكبر عدد من األسئلة احملتملة وأجوبتها،

لتزويد املستثمرين باحلد األقصى من املعلومات اخلاصة باالستثمار مع

سوق فلسطني لألوراق املالية، آملني أن تعطي املستثمرين فكرة جيدة

عن االستثمار في البورصة وآليات عملها.

املالية لألوراق فلسطني سوق جهود ضمن الدليل هذا إصدار يأتي

في نشر ثقافة االستثمار املبني على احلد األدنى من املعرفة، ويسعى

االستثمار ثقافة نشر إلى االستثمارية التوعية برنامج عبر السوق

يوفقنا أن اهللا نسأل املستثمرين. صغار بني خاصة واحلريص، الواعي

لألوراق فلسطني سوق في للمستثمرين ونتمنى إليه، نسعى ما في

املالية كل جناح.

كانون الثاني، 2008 د. حسن أبولبده

الرئيس التنفيذي

4

يتساءل كثير من املستثمرين عن أمور مختلفة، ونواح عديدة حول سوق

فلسطني لألوراق املالية، واالستثمار فيها، وقد تبقى بعض التساؤالت

دون إجابة في بعض األحيان. قمنا بتطوير هذا الكراس لإلجابة على كافة

االستفسارات التي تتوارد في ذهن كل مستثمر، ولنوفر الوقت واجلهد

الذي يبذله املستثمر في البحث عن إجابات لهذه التساؤالت، وحتى ال

نترك أي غموض حول أي من جوانب السوق وقضاياه األساسية.

اجلوانب حول املعلومات من كبيرة مجموعة الكراس هذا يطرح

فيها، واالستثمار املالية لألوراق فلسطني سوق عمل في األساسية

حول معلومات من ابتداء وأجوبة أسئلة شكل قولبتهاعلى متت وقد

ومؤشر السوق ومؤشر اتلفة، ووظائفها وأهدافها ونشأتها السوق،

موضوع يتناول ثم له. املكونة والعينة احتسابه وآلية «القدس»،

املالية واألدوات واألوراق املالية، لألوراق فلسطني سوق في التداول

ومركز اإليداع والتحويل واخلدمات التي يقدمها. ويتناول الكراس أيضا

موضوع العضوية وشركات األوراق املالية األعضاء في السوق «شركات

الوساطة»، وشروط العضوية ومفهومها. ثم يتطرق الى دور العمليات

كيفية موضوع أيضا الكراس ويعالج التداول. وآلية بالسوق والرقابة

االستثمار في سوق فلسطني لألوراق املالية، واإلدراج واإلفصاح.

العالقة ذات واملفردات املصطلحات من مبجموعة الكراس ويختتم

بالسوق واالستثمار فيها وبعض النسب املالية اتارة.

ملخص

5

أسئلة تعريفية، تقدميية، عامة

1. ما هي سوق فلسطني لألوراق املالية؟

فلسطني سوق تأسست (باديكو)، واالستثمار للتنميـة فلسطني شـركة مـن مببادرة

بالصالحيات ومتمتعة لنفسها منظمة خاصة، مساهمة كشركة املالية، لألوراق

املالية. وزارة مع تشغيل اتفاقية مبوجب أعمالها، لتنفيذ الالزمة والتنفيذية الرقابية

من ومع تأسيس هيئة سوق رأس املال، انتقلت صالحيات وزارة املالية إلى الهيئة اعتبارا

منتصف عام 2005.

وفي اجتماع الهيئة العامة غير العادي للسوق والذي عقد في 2006/4/27 تقرر حتويل

السوق إلى شركة مساهمة عامة، وطرح نسبة من أسهمها لالكتتاب العام وإدراجـها في

السوق املالي.

2. متى تأسست سوق فلسطني لألوراق املالية؟

تأسست سـوق فلسطني لألوراق املالية كشركة مساهمة خاصة في العام 1995، وقد

جلسة أول عقدت وقد العام 1996، نهاية في املالية وزارة مع تشغيل اتفاقية ت وقع

تداول بتاريخ 1997/2/18، لتكون بذلك أول سوق عربية تتبنى أمتتة جميع عملياتها، سواء

املتعلقة بالتداول، أو بإيداع وحتويل األوراق املالية، وغير ذلك من أنظمة معلومات وبرامج

تطبيقية، ومن املنتظر حتول السوق إلى شركة مساهمة عامة خالل عام 2007.

3. ما هي أهداف إقامة سوق فلسطني لألوراق املالية؟

تهدف السوق إلى توسيع قنوات االستثمارات احمللية، واستقطاب

رؤوس األموال اخلارجية لضخها في املشروعات الوطنية، عبر سوق

نظامية تكفل سالمة التعامل باألوراق املالية، والشفافية وحماية

املستثمر. كما تهدف إلى توفير أكبر قدر من االستقرار في حركة

األسعار وهبوط صعود عملية تتم بحيث املالية، األوراق أسعار

بشكل منتظم وتدريجي.

6

4. كيف تعمل سوق فلسطني لألوراق املالية على حتقيق أهدافها؟

تعمل السوق على حتقيق أهدافها عبر توفير أنظمة التداول والرقابة والتسوية وحتويل

والشراء، البيع صفقات إجناز في والدقة السرعة يكفل مبا املالية، األوراق ملكية ونقل

وتيسير اكتشاف األسعار احلقيقية لها من خالل تعزيز عوامل العرض والطلب. وتلتزم

جميع بني والتساوي العدالة يضمن مبا املعلومة وإيصال للتداول أسس بوضع السوق

املتعاملني باألوراق املالية، بغض النظر عن موقعهم اجلغرافي،

مما يوفر جلميع املستثمرين فرصا متكافئة في الربح واخلسارة.

5. من هي اجلهة احلكومية التي تراقب عمل السوق؟

على للرقابة اولة احلكومية اجلهة هي املال رأس سوق هيئة

السوق مبوجب قانون األوراق املالية رقم (12) لسنة 2004، وقانون

هيئة سوق رأس املال رقم (13) لسنة 2004.

املساهمني وسجالت التداول بيانات من احتياطية نسخ هناك هل .6

فيما لو مت أي تلف أو ضياع للمعلومات؟

نعم، يتم عمل نسختني احتياطيتني من جميع البيانات والسجالت

في السوق يوميا، وميكن استرجاع أية معلومات مطلوبة من خاللها،

أو من خالل وسائل حماية أخرى توفرها األنظمة املستخدمة.

7. هل تقوم السوق بتوعية املستثمرين؟ وكيف يتم ذلك؟

نعم، من خالل نشاطات وفعاليات مكثفة يقوم بها برنامج التوعية االستثمارية الذي

انطلق في حزيران 2006، بهدف تعميم املعرفة بقطاع األوراق املالية، وتوعية املستثمرين

وتثقيفهم، وتوفير املعلومات الكافية لديهم من أجل اتخاذ القرارات االستثمارية بناء

والفعاليات والنشاطات األدوات من العديد خالل من سليمة، علمية معطيات على

والزوايا والتعريفية التثقيفية والنشرات والندوات التدريبية الدورات مثل: املكثفة

التثقيفية في الصحف احمللية وغير ذلك.

7

مؤشر السوق ... مؤشر « القدس»

8. ما هو مؤشر السوق؟

املقياس ميثل حيث السوق، في األسعار اجتاه عن عامة، فكرة السـوق مؤشر يعطـي

الذي تتعرف من خالله كمستثمر على نبض السوق لتحديد اجتاه قوى العرض والطلب،

واملستوى العام لالرتفاع أو االنخفاض في أسعار الشركات املتداولة في السوق، وتختلف

جميع بأسعار احتسابه عند يؤخذ أن فإما خاللها، من املؤشر يحتسب التي الكيفية

األسهم املدرجة، أو جزء منها كعينة، يؤمل أن تعكس واقع السوق إجماال.

لألسهم السوقية القيمة إجمالي قسمة حاصل خالل من املؤشر يحتسب ورياضيا

الداخلة في احتساب عينة املؤشر في ذلك اليوم، على إجمالي القيمة السوقية لنفس

األسهم لفترة سابقة (القيمة اإلبتدائية)، وهذا ما يعرف باملؤشر املرجح بأوزان القيمة

باحتساب األسعار متوسط منها أخرى، بطرق املؤشر يحتسب أن وميكن السوقية،

وتختلف األسهم. من العينة هذه عدد على مقسوما مختارة أسهم أسعار إجمالي

اه من أهداف معلوماتية، فهناك مؤشرات املؤشرات في السوق املالية بحسب ما يتوخ

، ومؤشرات خاصة بقطاعات محددة في السوق أو نوع معني من مختصة بالسوق عامة

الشركات الكبيرة أو صغيرة احلجم.

9. ما هو «مؤشر القدس»؟ وكيف يتم احتسابه؟

اعتمدت سوق فلسطني لألوراق املالية في متوز من العام 1997 رقما لقياس مستويات

أسعار األسهم، وحتديد االجتاه العام لها، عرف باسم «مؤشر القدس»، وهذا املؤشر مرجح

بالقيمة السوقية للشركات، ويقوم على احتساب التغير في أسعار أسهم الشركات

الداخلة في احتسابه، مرجحا بالوزن النسبي لها، ومت في حينه اختيار عينة مكونة من

وقد بالسوق، املعرفة االقتصادية القطاعات جميع على موزعة مدرجة شركات عشر

اعتمدت أسعار إغالق جلسة تداول 1997/7/7 كنقطة أساس بحيث حددت قيمة الرقم

األساسي بـ 100 نقطة.

تقوم السوق في نهاية كل عام بعمل تقييم جلميع الشركات املتداولة في السوق واختيار

على احملددات التالية: الشركات األكثر نشاطا لتضمينها عينة مؤشر القدس اعتمادا

1. عدد جلسات التداول 2. عدد األسهم املتداولة 3. عدد الصفقات

6. معدل دوران السهم 4. قيمة األسهم املتداولة 5. القيمة السوقية لألسهم

8

مؤشر احتساب في الداخلة الشركات عدد بزيادة 2006 عام نهاية في السوق قامت

العدد العينة لتعكس السوق في العمل قطاعات جميع متثل شركة إلى 12 القدس

املتنامي في الشركات املدرجة والتوزيع العادل للشركات داخل العينة،

10. ما هي املعادلة اخلاصة باحتساب «مؤشر القدس»؟

معادلة املؤشر هي معادلة رياضية بسيطة تتكون من بسط ومقام.

املؤشر باحتساب قيامنا عند أوال احتسابه يتم الذي املقام هو املعـادلة في األساس

في داخلة شركة لكل فيها املكتتب األسهم عدد مجموع أخذ يتم حيث مرة، ألول

عينة املؤشر وضربها في سعرها السوقي لكل شركة، ويسمى هذا الرقم الناجت بأساس

.(Base Value) املؤشر

أساس املؤشر يبقى ثابتا وال يتم تعديله إال في إحدى احلاالت التالية:

إضافة أو حذف شركة إلى عينة املؤشر.

زيادة أو تخفيض رأس مال شركة.

بعد ذلك يتم احتساب البسط، والذي هو عبارة عن مجموع عدد األسهم املكتتب فيها

لكل شركة داخلة في عينة املؤشر مضروبا في السعر السوقي لكل شركة، حيث يكون

البسط مساوي للمقام عند احتساب املؤشر الول مرة، وعليه تكون قيمة املؤشر 100.00

على افتراض أنه يتم ضرب املؤشر بـ 100.

املعادلة البسيطة الحتساب املؤشر هي:

100X (عدد األسهم املكتتب فيها × سعر التداول للسهم) مؤشر القدس = مجموع

مجموع (عدد األسهم املكتتب فيها × السعر االبتدائي للسهم)

وعند احتساب املؤشر خالل جلسة التداول اليومية، فإن الذي يتغير هو السعر السوقي

للشركة في البسط (سعر التداول)، مع بقاء املقام ثابتا، فإذا ارتفع سعر الشركة يرتفع

املؤشر وإذا انخفض ينخفض املؤشر، مع األخذ بعني االعتبار أن كل شركة تؤثر في املؤشر

بنسبة تعادل وزنها.

9

11. ما هو عدد الشركات املكونة ملؤشر القدس لعام 2007؟

عشـرة اثنتي من القـدس مؤشر احتسـاب عينة تتكـون

شركة، وتتغير هذه العينة سنويا في مطلع كل عام، لتضم

الشركات األكثر نشاطا من حيث عدة معايير (تشمل عدد

األسهم املتداولة، وقيمة األسهم املتداولة على مدار العام السابق وعدد الصفقات وعدد

أيام التداول ومعدل دوران السهم والقيمة السوقية للشركات في نهاية العام السابق

لتعديل العينة.

ويجدر باإلشارة إلى أن عينة احتساب مؤشر القدس تغطي كافة القطاعات االقتصادية

املعرفة في السوق، ويتم اختيارها بناء على احملددات املذكورة أعاله.

12. ما هي املؤشرات املعتمدة في السوق باإلضافة إلى مؤشر القدس؟

إضافة إلى مؤشر القدس، تقوم السوق باحتساب 6 مؤشرات أخرى هي:

1. املؤشر العام، ويحتوي املؤشر العام على جميع الشركات املدرجة في السوق.

2. مؤشر قطاع االستثمار، يتكون من شركات قطاع االستثمار في السوق.

3. مؤشر قطاع اخلدمات، يتكون من شركات قطاع اخلدمات في السوق.

4. مؤشر قطاع التأمني، يتكون من شركات قطاع التأمني في السوق.

5. مؤشر قطاع البنوك، يتكون من شركات قطاع البنوك في السوق.

6. مؤشر قطاع الصناعة، يتكون من شركات قطاع الصناعة في السوق.

10

التداول في سوق فلسطني لألوراق املالية

13. متى عقدت السوق أول جلسة تداول؟

عقدت السوق أول جلسة تداول في 1997/2/18.

14. ما مدى تأثير السوق على األسعار؟ وهل تتدخل السوق في أسعار األسهم؟

املـحدد األساسي لألسعار هو قوى العرض والطلب، وال تتدخل السوق في حتديد األسعار،

كما والكفاءة. العدالة من أسس على التداول عملية تنظيم على دورها يقتصر حيث

تضع السوق نسبة معينة (هامش معني) لضمان استقرار األسعار بشكل يجعل هبوطها

وصعودها منتظما وتدريجيا، كما تقوم كل من هيئة سوق رأس املال والسوق مبراقبة حركات

التداول لتضمن أن ال يكون هناك صفقات تهدف إلى التأثير على سعر السهم.

15. هل هنالك سقف لتذبذب أسعار األسهم؟

نعم، وتبلغ نسبة االرتفاع واالنخفاض املسموح بها على سعر

الورقة املالية في جلسة التداول مقارنة مع إغالق اليوم السابق

أو هبوطا بالتنسيق ما بني 5%، وميكن تغيير هذه النسبة صعودا

هيئة سوق رأس مال وسوق فلسطني لألوراق املالية.

16. ما هي أنواع أوامر التداول في سوق فلسطني لألوراق املالية؟

األمر احملدد للسعر: حيث تطلب كمستثمر التنفيذ بسعر معني حتدده لشركة األوراق

املالية، أو تطلب منها التنفيذ بسعر السوق.

األمر احملدد للوقت: يتيح نظام التداول اخليارات التالية لصالحية األوامر:

1. ليوم تداول واحد فقط.

2. لتاريخ محدد (بحد أقصى شهر من تاريخ اإلدخال).

17. ما هي وحدة التداول في السوق؟

وحدة التداول هي أقل كمية من األسهم يسمح لك كمستثمر ببيعها أو شرائها، وهي

في سوق فلسطني لألوراق املالية سهم واحد فقط.

11

18. هل يجوز عرض كمية محددة من األوراق املالية التي امتلكها للبيع من خالل وسيطني

لسرعة إجراء البيع؟

منها من ال ميكـن بيع نفس الكميـة من األسهم من خـالل وسيطني، ميكنك أن تبيع جزءا

خالل وسيط، واجلزء اآلخر من خالل وسيط آخر. وكذلك األمر بالنسبة للشراء، كل ذلك بعد

نقل الكمية التي تريد بيعها إلى سيطرة الوسيط الذي ترغب في بيعها من خالله.

19. هل هناك حد أعلى لصفقات التداول لسهم ما أو جلميع األسهم لليوم الواحد؟

جلسة خالل أو الواحدة الصفقة في سواء تريده حجم أي على التداول ميكن حيث ال،

التداول.

20. ما هي احلاالت التي يتم فيها إجراء مزادات لبيع األسهم؟

تتم عمليات البيع باملزاد العلني إما مبوجب قرار من اجلهة املصدرة

لألوراق املالية املدرجة حسب القانون ( بيع أسهم غير مسددة)، أو

باالستناد إلى قرار قضائي.

21. ما هي اآللية املتبعة في املزاد؟ وهل يشترك فيه جميع الوسطاء؟

يتم بيع األسهم في املزاد العلني من خالل سوق منفصل عن سوق التداول العادي يسمى

سوق املزاد (Sell Out Market) ويكون وقت هذا السوق ملدة نصف ساعة فقط.

خالل السهم إليه وصل سعر بأعلى مبتدئا العلني باملزاد للبيع األسهم عرض يتم

اخلمسة عشر جلسة التي تسبق املزاد، ويتم عرض هذه األسهم من خالل وسيط واحد

فيهم مبن فيه املشاركة الوسطاء جلميع فيمكن الشراء أما بيعها، عن مسؤوال يكون

الوسيط الذي يدير عملية البيع، علما بأن سعر السهم في املزاد ال يخضع ألية محددات

(ال يوجد حد أعلى وحد أدنى).

فإن املالية، لألوراق املصدرة اجلهة من قرار مبوجب بيعها املراد األسهم كون حالة في

األسهم بيع يتم خاللها من التي املالية األوراق شركة باختيار تقوم من هي الشركة

باملزاد، أما في حالة كون األسهم املراد بيعها نتيجة قرار قضائي فإنه يتم إجراء قرعة بني

جميع شركات األوراق املالية األعضاء، واختيار الشركة التي تدير عملية البيع، ويتم توزيع

العمولة الناجمة عن البيع على جميع شركات األوراق املالية األعضاء.

12

22. هل من املمكن أن أتداول أسهم الشركات املدرجة بالسوق من

خالل االنترنت؟

نعم، في إطار التطوير املستمر الذي تسعى له السوق، تعمل

السوق ومنذ فترة على تطوير نظام التداول عبر االنترنت، وهو

وشراء بيع عمليات تنفيذ خالله من يتم متطور تقني نظام

األسهم عبر االنترنت، من خالل برمجيات آمنة وموثوقة ومجربة

بهذا ومتخصصة والعاملية، العربية األسواق من العديد في

النوع من التداول عن بعد، لتنفيذ عمليات التداول بشكل آلي 100% دون تدخل بشري،

البورصة، في االستثمارية محفظتك شؤون إدارة إمكانية لك النظام هذا يتيح كما

ومتابعة استثماراتك مباشرة. وقد مت البدء رسميا باستخدام نظام التداول عبر االنترنت

e-trading في السوق، اعتبارا من 04/24/ 2007.

23. ما هي مميزات التداول عبر االنترنت؟

من أهم مميزات التداول عبر االنترنت هو السرعة القياسية في إجراء عمليات البيع

أو تلفونيا املستثمر اتصال تتطلب التي التقليدية، بالطرق قورنت ما إذا والشراء

االنترنت عبر التداول تقنية وتوفر املالية. األوراق شركة مقر الى شخصيا توجهه

إمكانية إجراء عمليات شراء وبيع األسهم من أي مكان يتواجد فيه املستثمر وتتوفر

حتى أو املنزل أو املكتب في كان سواء اإلنترنت، شبكة إلى الوصول خدمة فيه

السيارة.

يوفر التداول عبر االنترنت إمكانية حصول املستثمر على بيانات السوق حلظيا، كما

يتيح الفرصة للمستثمر ملراقبة تنفيذ معامالته ومتابعة استثماراته في أي وقت

بشكل مباشر عبر االنترنت.

مينح التداول عبر االنترنت فرصة أكبر للمستثمر ألخذ قرارات استثمارية (بيع أو شراء

يحسن مما التداول جلسة خالل يحدث ما مراقبة خالل من فوري بشكل االسهم)

فرصه في االستفادة من الفرص املتاحة في حلظتها.

24. كيف أستخدم التداول عبر االنترنت؟

في البدايـة عليك كمستثمـر أن تطلع جيدا على «اتفاقية

13

التي املالية» لألوراق فلسطني سوق في االنترنت عبر التداول

ستوقعها مع شركة األوراق املالية التي تتعامل معها. وأن توافق

على شروطها وأحكامها، وعلى استعمال هذه اخلدمة كما هو

بالقوانني االلتزام على وتوافق االتفاقية، في عليه منصوص

واألنظمة والتعليمات ذات العالقة بعمل سوق فلسطني لألوراق

املالية.

املالية، األوراق شركات إحدى مع االنترنت عبـر التداول اتفاقية بتوقيـع قيامك بعد

عليك إيداع املبلغ الذي تريد استثماره في جتارة األسهم عبر االنترنت في حسابك لدى

الوسيط (حد أدنى 5,000$)، عند إذ تقوم شركة األوراق املالية بتزويدك باسم مستخدم

(User Name) وكلمة مرور (Password) أولية، وتتحمل كمستثمر املسؤولية دون سواك

االستعمال تبعات ذلك في مبا املرور، وكلمة املستخدم اسم وحماية استعمال عن

اخلاطئ.

بعد حصولك على كلمة املرور، ننصحك بتغييرها فورا لضمان عدم معرفتها من أي

جهة أخرى، وبذلك تصبح جاهزا للتداول عبر االنترنت.

وحتميل كمبيوتر، جهاز أي من االنترنت الى الدخول سوى عليك ما بالتداول، للقيام

النظام الذي زودتك به شركة األوراق املالية التي تتعامل معها، ومن ثم الدخول على

حسابك لدى الشركة من خالل إدخال اسم املستخدم وكلمة املرور اخلاصة بك، بعدها

لديك املوجودة التداول شاشة عبر مباشرة الشراء أو البيع أوامر تنفيذ تستطيع

توفر من تلقائيا بالتأكد التداول نظام ويقوم عليه)، تعمل الذي احلاسوب (شاشة

الرصيد املالي في حسابك لتغطية قيمة ما تشتريه من أسهم، والتأكد تلقائيا من

توفر األسهم املراد بيعها في حسابك في حالة البيع. وفي كل حالة، يتم ترصيد نتائج

حركة البيع والشراء في حسابك لدى الوسيط. ويتم التداول عبر االنترنت فقط خالل

ساعات التداول التقليدية في البورصة.

عبر التداول نظام الى حسابك من الشراء أو البيع أوامر إدخـال يتـم مرة كـل في

االنترنت، يعمل النظام آليا لترتيب ومطابقة األوامر حسب السعر احملدد، ووقت اإلدخال.

من سابقة أوامر وجود بسبب ادخالها عند مباشرة تتطابق ال التي لألوامر بالنسبة

مستثمرين آخرين أو بسبب وجود فرق ما بني سعر العرض والطلب، تبقى هذه األوامر

في نظام التداول إلى أن يتم مطابقتها وتنفيذها عند حصول التطابق في سعرها، أو

أن تسحب من السوق عن طريق إلغائها أو انتهاء صالحيتها مع نهاية جلسة التداول

في نفس اليوم.

14

يتم تنفيذ الصفقات من األوامر التي تطابقت، ومن ثم نقلها الكترونيا إلى نظام إيداع

وحتويل األوراق املالية إلكمال عمليات نقل امللكية والتسوية والتقاص.

( التسوية والتقاص: هي نقل األسهم من البائع للمشتري وخصم ثمنها من املشتري

وحتويله للبائع ).

مرور األسهم بعد الصفقة تنتقل عند تنفيذ

إلى البائع حساب من «T+3» عمل أيام ثالثة

حساب املشتري، كما هو معمول به في السوق

وحسب األنظمة والتعليمات.

25. ما املقصود بتعومي سعر السهم؟

تعومي سعر السهم هو إلغاء احلدود السعرية املسموح بها خالل اجللسة، وفتح الهوامش

بحيث يتم حتديد أسعار جديدة للسهم من خالل عوامل العرض والطلب.

26. متى تقوم السوق بتعومي سعر السهم؟

تقوم السوق بتعومي سعر سهم الشركة حسب األنظمة املعمول بها بعد مرور 6 أشهر

على سهم الشركة وهو غير متداوال في السوق، حيث تقوم السوق باإلعالن عن حتديد

يوم معني لتعومي سعر السهم وفي ذلك اليوم يتم إلغاء سعر اإلغالق السابق له وتعومي

سعره واحتساب سعر إغالق جديد له.

27. كيف يتم احتساب سعر االفتتاح للجلسة؟

راجع املصطلحات: سعر االفتتاح

يقوم نظام التداول باحتساب سعر االفتتاح لكل سهم، وذلك بناء على املعايير التالية:

السعر احملتسب يؤدي إلى تداول أكبر كمية ممكنة من األسهم املعروضة.

السعر احملتسب يؤدي إلى إحداث أقل تغيير ممكن على سعر اإلغالق ليوم التداول السابق.

15

28. ما هو األمر املتقابل؟

يسمى كذلك (Cross Order) وهو يعني األمر الذي يتضمن أمر شراء وأمر بيع لدى نفس

السعر. نفس وعلى املالية الورقة نفس على مختلفني لعميلني املالية، األوراق شركة

يتم تنفيذ األمر املتقابل على سعر اإلغالق للورقة املالية أو معدل األسعار خالل اجللسة

ربع ملدة خاصة جلسة في التداول جلسة انتهاء بعد املتقابل األمر ينفذ أعلى. أيهما

ساعة تعقد من الساعة 12:00 – 12:15.

يشترط لتنفيذ األمر املتقابل أن ال تقل قيمة الصفقة عن مبلغ 150,000 دينار أردني، أو

100,000 سهم ال تقل قيمتها عن 75,000 دينار أردني، شريطة أن ميثل كل طرف حسابا

فقط، وأن ال يكون أحد األطراف حساب محفظة شركة األوراق املالية، كما يتم واحدا

الشركة إدارة مجلس أعضاء بني األسهم ملكية نقل بغرض املتقابل األمر استخدام

املدرجة، وكذلك للشركات حديثة اإلدراج بغض النظر عن قيمتها.

29. كيف يتم منح األولوية لألوامر املدخلة؟

تعطـى األولوية في التنفيذ لألمـر الذي يتضمن السعر األفضل، بحيث تكون األفضلية

أقل. أعلى، و ألمر البيع الذي يتضمن سعرا في التنفيذ ألمر الشراء الذي يتضمن سعرا

إذا تساوت األسعار تعطى األولوية في التنفيذ لألوامر حسب التسلسل الزمني إلدخالها

ذ أوال). (الوارد أوال ينف

يتم إعطاء أوامر العمالء أولوية على أوامر محافظ شركات األوراق

املالية على نفس الورقة املالية ونفس السعر.

30. ما هو أثر توزيع األرباح على شكل أسهم على سعر السهم؟

حسب املادة رقـم 110 من نظام تداول األوراق املالية املعمول به في

السوق، فإنه إذا متت زيادة رأس مال الشركة املدرجة عن طريق توزيع

أسهم مجانية، يتم احتساب السعر اجلديد للسهم وفقا للمعادلة التالية:

السعر اجلديد للسهم = (السعر القدمي للسهم) ÷ (1+ نسبة التوزيع)

طريق عن الشركة مال رأس زيادة حال للسهم جديد سعر احتساب يتم ال حني في

االكتتاب.

16

مثال: إذا كان رأس مال شركة 4 مليون دينار، ومت رفعه بقيمة 2 مليون ليصبح 6 مليون (أي

نسبة الزيادة 50%)، وكان آخر سعر تداول على السهم قبل اجتماع الهيئة العامة التي

أقرت الزيادة 3 دنانير، فإن سعر اإلغالق السابق يتم تغييره في أول جلسة يتداول فيها

السهم بعد اجتماع الهيئة العامة ليصبح 3÷ 1.5 = 2 دينار أردني بحيث يتم التداول في

أو هبوطا. هذه اجللسة على سعر ال يتجاوز 5% من السعر اجلديد الناجت صعودا

في املدرجة األسهم في التداول املالية لألوراق فلسطني سوق موظفي بإمكان هل .31

السوق؟

أمر إعطاء قبل للسوق التنفيذي الرئيس موافقـة عـلى احلصول يشترط ولكن نعم،

الشراء/ البيع، علما بأن السوق تقوم باإلفصاح لهيئة سوق رأس املال عن عمليات التداول

اخلاصة باملوظفني يوميا.

17

األوراق املالية

فلسطني سوق في املتداولة املالية األوراق أنواع هي ما .32

لألوراق املالية؟

األسهم العادية في الوقت احلالي، مع توافر اجلاهزية التقنية واإلجرائية والقانونية لتداول

سندات القرض.

33. ما هي األسهم العادية؟

متثل األسهـم العادية ورقة ملكية في الشركة، يحصل حاملها على عوائد رأسمالية

حتققها التي النقدية األرباح من السهم نصيب متثل التي املوزعة النقدية األرباح من

احملققة األرباح من نسبة توزيع العامة الهيئة إقرار بعد وذلك ما، فترة خالل الشركة

حلملة األسهم، أو من أرباح على شكل منح أسهم، أو من الفرق بني سعر الشراء والبيع

في حالة بيع األسهم.

34. ما وجه االستفادة من االستثمار في األسهم؟

في حال حتقيق الشركة التي متتلك أسهما فيها أرباحا، فإنك حتصل على توزيعات من

بني الفرق متثل التي الرأسمالية األرباح أيضا وهنالك عينية). و/أو (نقدية األرباح هذه

قيمة األسهم عند شرائها وقيمتها عند بيعها، حيث تكون قيمتها عند البيع أكبر لدى

حتقيق الربح الرأسمالي.

35. ما هي سندات القرض (السندات)؟

السندات هي صكوك مديونيـة تستخدمها الشركة كوسيلة لالقتراض، حيث تتعهد

الشركة مصدرة السندات أن تدفع حلامل السند فائدة أو (كوبون) محدد مسبقا طوال

فترة االحتفاظ بها، ويتم دفع مبلغ الفائدة كل فترة (غالبا كل ثالثة أشهر أو كل ستة

يعتبر وعليه االستحقاق، تاريخ حلول عند للسندات االسمية القيمة ترد وأن أشهر)

حامل السندات مقرضا للشركة وليس مساهما فيها.

18

36. ما هي حقوقي كمساهم؟

حضور اجتماع الهيئة العامة للشركة، واالطالع على املركز املالي

لها.

االستفسار أو االعتراض أو التصويت خالل االجتماعات.

االطالع على نسبة توزيع األرباح.

احلصول على األرباح العينية والنقدية املعلن عنها في اجتماع الهيئة العامة.

االشتراك في توزيع موجودات الشركة عند التصفية.

19

مركز اإليداع والتحويل وملكية األسهميتولى املركز القيام مبهمة اإليداع املركزي لألوراق املالية للشركات املدرجة وحفظها مبا يتماشى

املالية أوراقهم كون املستثمرين مصالح حماية يحقق ومبا والعاملية، احمللية املعايير مع

محفوظة لدى جهة متخصصة، كذلك فإن سيولة األوراق املالية تزداد بحكم سرعة حتويلها

ونقل ملكيتها.

بحيث التداول، نظام مع الكترونيا مربوط والتحويل االيداع ملركز االلكتروني النظام أن ويذكر

تنعكس صفقات البيع والشراء على سجالت مركز االيداع والتحويل خالل 30 ثانية من تنفيذها.

37. ما هو دور مركز اإليداع والتحويل؟

نقل املدرجـة، للشركات املساهمني سجـالت وإدارة حفـظ

ملكية األوراق املالية، تسوية األوراق املالية، التقاص النقدي بني

الوسطاء، والقيام بتنفيذ كافة قرارات الهيئة العامة

زيادة مجانية، أسهم (توزيع حيث من ،(Corporate Actions)

وتخفيض عدد األسهم املكتتب بها، جتزئة األسهم وغيرها من

القرارات التي تؤثر بشكل مباشر على سجل املساهمني).

38. ما هي اخلدمات التي يقدمها مركز اإليداع والتحويل؟

إدخال سجـل املساهمني للشـركات املساهمة العامة املدرجة

في سوق فلسطني لألوراق املالية بحاسوب املركز، وبعد مصادقة

خالل من اال عليه تعديل أي إدخال لها يحق ال عليه الشركة

خالل من اال والشراء البيع بعمليات يسمح ال بحيث املركز

السوق.

حجـز أسـهم أعضاء مجـلـس االدارة طيلـة فتـرة عضويتهم

مبوجب العضوية انتهاء بعد اضافية أشهر ستة الى اضافة

القوانني املعمول بها، وحجز أسهم املؤسسني ملدة سنتني بالنسبة للشركات املدرجة

للقرارات تنفيذا االسهم وحجز تأسيسها، على عامني ينقضي ولم السوق في

القضائية الصادرة عن احملاكم.

20

وضع إشارة الرهن على أسهم العمالء مبوجب عقد رهن بني الراهن (املستثمر) واملرتهن

(البنك أو اجلهة مانحة التسهيالت للراهن).

استـالم وإيداع شهـادات امللكيـة في املركز، وحتويلها الى قيود دفترية الكترونية في

سبيل التحول الى بيئة الكترونية. ومن ثم إرسالها للشركات ليتم إلغائها وإعادتها إلى

املركز.

حساب إلى املركز حساب من املساهمني أرصـدة بـعض أو كل نقل على املوافقـة

حلساب التداول بعمليات القيام للوسيط ليتسنى الوسيط، سيطرة حتت املساهم

ذلك املساهم.

إجراء عمليات التحويل اإلرثي والتنازل العائلي، وتسجيل تلك العمليات في حاسوب

املركز مع االحتفاظ بجميع املستندات القانونية لذلك.

يقوم املركز باحتساب التقاص املترتب على عمليات التداول املنفذة من قبل الوسطاء

حتى بها يومي بتقرير التسوية بنك وتزويد لهم والدائنة املدينة املراكز وحتديد

يتسنى ضمان قيام الوسطاء بتسديد املبالغ املستحقة عليهم واحلصول على املبالغ

املستحقة لهم.

رقم ، االسم حيث من الوسطاء من املرسل احلساب فتح اتفاقية على التدقيق

املعلومات من وغيرها امليالد تاريخ العنوان، سفر» جواز و/أو الشخصية «هوية إثبات

الضرورية.

تزويد الشركات املصدرة بتقرير عن نشاط الشركة خالل فترة التداول يبني فيه العمليات

التي متت وعمليات حتويل امللكية من العميل البائع الى العميل املشتري وذلك في يوم

التسوية.

توفير املعلومات الالزمة للمستثمر عند طلبها في حدود سرية املعلومات.

فور مسجليها أو املالية أوراقها املدرجة للجهـات واإلحصاءات املعلومـات توفيـر

طلبها.

الرد على استفسارات املستثمرين.

39. كيف ميكنني كمستثمر معرفة رصيدي من األسهم في السوق؟

في حالة رغبتك مبعرفة الرصيد شفهيا فإن ذلك يستلزم حضورك

شخصيا إلى مقر السوق.

21

في حالة رغبتك باحلصول على تأكيد خطي من السوق عن رصيدك، فإنه يتوجب عليك

شهادة إصدار السوق من الطلب يتضمن أصلية» خطي «نسخة السوق بكتاب تزويد

تزويد وبإمكانك السوق، في املدرجة الشركات في أسهم من لديك مبا ملكية إثبات

احلالة هذه في عليك ويترتب الوساطة، شركات إحدى خالل من الكتاب بهذا السوق

تسديد رسوم إصدار شهادة إثبات ملكية حسب تعليمات الرسوم والعموالت املعمول

متتلكها التي األسهم من رصيدك معرفة كمستثمر لك يحق كما السوق. في بها

إمكانية دون فقط، لديها حسابك في األسهم توجد التي الوساطة شركة خالل من

وساطة شركة لدى املوجود حسابك في متتلكها التي األسهم إجمالي على للتعرف

أخرى (إال باالتصال بها أيضا)، أو املوجود حتت سيطرة السوق.

40. ما هي أنواع احلسابات في السوق؟

حسابات األشخاص الطبيعيني.

حسابات الشركات.

احلساب املشترك (ويسمح به لألقارب من الدرجة األولى فقط).

41. هل يتم نقل امللكية مباشرة بعد صفقة البيع / الشراء؟

تتم عملية نقل األسهم من البائع إلى املشتري في يوم التسوية، والذي ميثل ثالث يوم

عمل بعد تنفيذ صفقة البيع/الشراء مبوجب إجراءات التسوية، أي نقل امللكية املعمول

بها في سوق فلسطني لألوراق املالية.

42. هل ميكن للشخص القاصر أن ميتلك ويتداول األسهم بالسوق؟

بالطبع، اال متاح أمام القاصر المتالك أسهم في سوق فلسطني

لألوراق املالية، فبإمكانه فتح حساب تداول باسمه، إال أن املفوض

بالتوقيع على هذا احلساب وعلى إدارة العمليات املترتبة عليه مثل

البيع والشراء والتنازل هو الولي (وتكون الوالية لألب فقط) أو الوصي

في حالة حصوله على إذن من القاضي الشرعي يسمح له بالتصرف

بأسهم القاصر.

22

43. هل هناك أي قيود على استثمار األجانب في السوق؟

ال يوجد أية قيود على االستثمار األجنبي بالسوق، إال ما ينص عليه النظام الداخلي لكل

شركة مساهمة مدرجة بالسوق.

44. ما الفرق بني حساب املستثمر لدى الوسيط وحساب املستثمر لدى السوق؟

حسـاب املستثمر لدى السوق هو احلساب الذي يتم فيه إيداع أسهم املستثمر لدى

إدراج الشركة في السوق.

حساب املستثمر لدى الوسيط هو حساب التداول الذي يتوجب على املستثمر فتحه لدى

الوسيط، إذا رغب في شراء وبيع األوراق املالية اخلاصة بالشركات املدرجة في السوق.

45. هل من املمكن التنازل عن أسهم أمتلكها ألحد أقربائي ؟

نعم، يتم تنفيـذ هذا النوع مـن التحويالت عنـد رغبتك كمالك لألوراق املالية بالتنازل

عنها، أو عن جزء منها، إلى أحد أقاربك حسب الفئات التالية حصريا: األب/األم، واالبن/

واألخ/األخت، االبن/البنت)، ابنة االبن/البنت، (ابن واحلفيد/احلفيدة واجلد/اجلدة، االبنة،

والزوج/الزوجة. ويتم ذلك من خالل قيامك كمتنازل بتوقيع إقرار التنازل العائلي من خالل

الوسيط، على أن ترفق معه كل الوثائق الالزمة، ويقوم الوسيط بتزويد السوق مبعاملة

لألنظمة ا وفق العائلي التنازل هذا بتنفيذ بدوره السوق يقوم حيث العائلي التنازل

تنازل عمولة تسديد التحويالت من النوع هذا على ويترتب بها، املعمول والتعليمات

عائلي حسب تعليمات الرسوم والعموالت املتبعة في السوق.

46. هل من املمكن تعديل البيانات الشخصية لي من خالل املركز؟

املعد النموذج استخدام طريق عن بذلك القيام بإمكانك نعم،

لهذه الغاية من خالل الوسيط الذي يوجد لك حساب لديه.

47. ما معنى التحويالت خارج القاعة؟

البيع صفقات باستثناء امللكية نقل عمليات جميـع تشمـل القاعة خارج التحويالت

تشمل وهي والتحويل، اإليداع مركز خالل من التحويالت هذه تنفيذ ويتم والشراء،

التحويالت العائلية والتحويالت االرثية.

23

العضوية وشركات األوراق املالية

48. كيف أختار شركة األوراق املالية أو الشركة العضو املناسبة؟

يجب أن يتوافر لدى شركة األوراق املالية عنصران أساسيان، وهما احلفاظ على اخلصوصية

التامة لك، وأداء املهام بقدر عال من الكفاءة والسرعة. لذلك يجب التدقيق عند اختيار

الشركة العضو التي ستوفر القدر الكافي من التفهم لطلباتك، وتتبنى إستراتيجية

استثمارك.

49. هل يتم التداول من خالل مبنى السوق؟

املستخدم اإللكتـروني النظـام خالل من التـداول يتم ال،

للتداول عن طريق إدخال الوسطاء أوامر البيع والشراء على

األعضاء املالية األوراق شركات جميع أن حيث النظام، هذا

مرتبطة مع نظام التداول اإللكتروني، وتقوم هذه الشركات

كما وفروعها. مكاتبها خالل من بعد عن بالتداول يتم التداول أيضا من خالل بدورها

نظام التداول االلكتروني الذي مت ذكره سابقا في القسم الثاني من هذا الكراس: «التداول

في سوق فلسطني لألوراق املالية».

50. هل ميكن أن أقوم كمستثمر بفتح عدة حسابات لدى أكثر من وسيط؟

نعم، ميكـن أن تقوم بفتح حساب واحد فقط لدى كل وسيط. وما عليك إال أن تتوجه

إلى الوسيط املستهدف وتقوم بفتح حساب لديه وفقا إلجراءات فتح احلسابات املتبعة،

علما بأن احلساب الذي يتم فتحه لدى الوسيط األول يكون مجانا أما احلسابات اإلضافية

لدى الوسطاء اآلخرين فتكون مقابل عمولة حسب تعليمات الرسوم والعموالت املعمول

بها في السوق.

51. هل من املمكن أن اقوم بتغيير الوسيط الذي أتعامل معه وكيف؟

نقل تطلب وأن آخر، وسيط لدى آخر حساب بفتح تقوم أن كمستثمر لك ميكن نعم

أسهمك للوسيط اجلديد مقابل عمولة نقل أسهم.

24

52. ماذا أفعل في حال عدم رغبتي بالتعامل مع وسيطي احلالي؟

تتعامل الذي الوسيط إلى باإلضافة آخر, وسيط لدى تداول حسـاب فتح بإمكانـك

بتحويل القيام بإمكانك احلالي، وسيطك مع بالتعامل رغبتك عدم حال وفي معه،

املركز في حسابك إلى الوسيط سيطرة حتت حسابك من متلكها التي املالية األوراق

ثم يتم حتويل األوراق املالية من املركز إلى حسابك لدى الوسيط اآلخر، حيث يتم حتويل

األوراق املالية بعد قيامك بتوقيع منوذج نقل األسهم املعتمد لدى الوسيط من قبل مركز

اإليداع والتحويل في السوق. ويتقاضى املركز عمولة على عمليات النقل املذكورة مبوجب

تعليمات الرسوم والعموالت املعمول بها.

53. ما هي العضوية؟

لألوراق فلسطني لسـوق االنتساب هي العضـوية

املالية للعمل كشركة أوراق مالية (شركة وساطة)

عضو فيها.

54. هل هنالك شروط لقبول السوق عضوية شركات األوراق املالية فيها؟

وبعد السوق، في مبدئيا عضويتها لقبول الشركة من طلبها يتم شروط هناك نعم،

حصول الشركة على املوافقة املبدئية عليها االلتزام بشروط ما بعد املوافقة املبدئية

مالها رأس يقل ال ان العضوية على املبدئية املوافقة شروط أبرز ومن العضوية، على

حسب إدارة وموظفي مؤهل إدارة مجلس وتوفير أمريكي دوالر مليون 2 عن املدفوع

متطلبات السوق، ومن أبرز شروط ما بعد املوافقة املبدئية أن حتصل على ترخيص من

هيئة سوق رأس املال وأن تقدم كفالة لبنك التسوية بقيمة 1.5 مليون دينار أردني على

األقل ضمانا لعمليات التداول التي ستقوم بها في السوق.

ولالطالع على كافة الشروط، يرجى االطالع على نظام العضوية من خالل موقع السوق

.http://www.p-s-e.com/Lawcenter.aspx :اإللكتروني على الرابط

25

55. هل يحق للسوق تعليق عضوية إحدى الشركات األعضاء

لديها؟

للسوق احلق في تعليق عضوية شركة مبصادقة الهيئة،

التعليمات، أو األنظمة أو بالقوانني الشركة إخالل عند

عند قيام كما يجوز للسوق تعليق عضوية الشركة فورا

الشركة مبا يلي:

عمل غير مشروع، كالتداول الوهمي أو التالعب أو الشراء بغرض االحتكار.

عدم دفع املبالغ املستحقة عليها لبنك التسوية.

56. هل من املمكن إلغاء جلسات التداول ومتى؟

نعـم، تلغى جلسـة التـداول املقـررة إذا كانت نسبة الشركات األعضاء غير القادرة فنيا

على التداول (35%) أو أكثر من مجموع الشركات األعضاء العاملة.

57. ما هي مهام دائرة العمليات والرقابة؟

األول قسمني، إلى والرقابة العمليـات دائرة مهـام تنقسم

بشؤون والثاني والرقابة، والتداول األعضاء بشؤون مختص

والتداول األعضاء (شؤون األول القسم واإلدراج، الشركات

لعضوية االنتساب طلبات متابعة عن مسؤول والرقابة)

السوق، التأكد من التزام الشركات األعضاء بنظام العضوية،

القوانني ضمن تتم العمليات أن من والتأكد اجللسة أثناء التداول عمليات مراقبة

واألنظمة، وضمان عدم التالعب وحماية املستثمرين.

من للتأكد األعضاء الشركات على والتفتيش التدقيق عمليات القسم ينفذ كما

واملالية اإلدارية الشؤون دائرة مع بالتعاون والتعليمات واألنظمة بالقوانني التزامهم

ومدقق مركز اإليداع والتحويل في السوق.

الشركات إدراج متابعة عن مسئول فهو واإلدراج) الشركات (شؤون الثاني القسم أما

مبتابعة القسم يقوم كما اإلدراج، بنظام الشركات هذه والتزام السوق، في املساهمة

اإلفصاح للشركات املدرجة مبوجب نظام اإلفصاح والتأكد من التزام الشركات به.

26

االستثمار في سوق فلسطني لألوراق املالية

58. كيف استثمر في سوق فلسطني لألوراق املالية؟

عندما ترغب بالتداول في السوق، يتوجب عليك كمستثمر القيام مبا يلي:

1. ان تقوم بفتح حساب تداول باألسهم لدى إحدى شركات األوراق املالية األعضاء في

معلومات تتضمن التي حساب» فتح «اتفاقية على بالتوقيع تقوم أن بعد السوق

عنك، مثل اسمك ورقم وثيقة إثبات الشخصية، وجنسيتك وعنوانك... وتقدم الوثائق

املطلوبة مثل صورة عن هويتك أو جواز سفرك، إذا كنت شخصا طبيعيا، أو صورة عن

شهادة التسجيل والنظام الداخلي، إذا كنت شخصا اعتباريا.

اإللكتروني والتحويل اإليداع نظام على لك حساب بفتح املالية األوراق شركة تقوم .2

والذي السوق، في الرئيسية األجهزة أحد على املوجود

شبكة عبر املالية األوراق شركات جميع به ترتبط

إلكترونية تستخدم اخلطوط الرقمية املستأجرة.

3. تقوم بإعطاء أوامر البيع و/أو الشراء لشركة األوراق املالية،

بيع/شراء تنوي التي الشركة اسم األوامر هذه وتتضمن

وسعر شراءها/بيعها تنوي التي األسهم وعدد أسهمها

تنوي الذي والسعر األمر صالحية ومدة البيع/الشراء

التداول عليه وغيرها، وميكن إعطاء أوامرك لشركة األوراق املالية عبر أية وسيلة اتصال،

مثل الهاتف أو الفاكس أو البريد اإللكتروني على أن تعزز ذلك خطيا الحقا.

بقيمة بنكيا شيكـا بتسليمـك تقوم لك، أسهما املالية األوراق شـركة بيع عند .4

الشيك ويكون وضريبتها، التداول عمولة خصم بعد لك نفذت التي الصفقات

مختوما بعبارة «يصرف للمستفيد األول» أو يتم حتويل قيمة الصفقة عن طريق البنك

. أو ميكنك تسلمها نقدا

إليه (مضافا األسهم هـذه ثمن بتوفير تقوم أن عليـك أسهم، بشراء قيامـك قبل .5

عمولة التداول وضريبتها) في رصيدك النقدي لدى شركة األوراق املالية، ألنه في حال

عدم قيامك بتسديد ثمنها خالل فترة ثالثة أيام عمل بعد عملية الشراء (T+3) سيكون

من حق شركة األوراق املالية بيع هذه األسهم وحتصيل ثمنها وحتميلك الفرق إذا لم

تستطع استيفاء ثمنها كامال.

27

إستراتيجية لبناء عليها االرتكاز ممكن بنود هنالك هل .59

االستثمار؟

االستثمار أجل من هام أمر الواعي التخطيط أن حيث نعم،

السليم.

والتخطيط الواعي يرتكز على بنود أساسية تتمحور حول ما يلي:

د مركزك املالي حد

د هدفك حد

د حجم ااطر التي تستطيع حتملها حد

تسلح باملعرفة

كافيني تابع، وابذل وقتا وجهدا

ع استثماراتك كن واقعيا، ونو

60. هل هنالك مخاطر من االستثمار باألسهم؟

نعم، وهي نوعان:

مخاطر ال ميكن جتنبها، وهي تصيب كافة األوراق املالية، وتسمى مخاطر نظامية أو

سوقية.

االستثمارات، في التنويع طريق عن جتنبها ميكن مخاطر

وتسمى مخاطر غير نظامية أو خاصة.

61. ما هي القوائم املالية التي تهمني كمستثمر من أجل االطالع

عليها قبل اتخاذ القرار االستثماري؟

امليزانية العمومية

قائمة الدخل

قائمة التدفقات النقدية

62. كيف اقوم بعملية الشراء/ البيع؟

1. فتح حساب تداول لدى إحدى شركات الوساطة األعضاء في السوق.

2. إعطاء أمر الشراء/ البيع لشركة الوساطة.

3. من خالل نظام التداول عبر االنترنت التي ذكرت في وقت سابق.

63. ما هي املعلومات التي يتضمنها أمر الشراء/ البيع؟

وعدد للسهم، التداول ورمز شـراء)، أو (بيع األمـر ونوع التـداول، حساب ورقـم االسم

سعر أو كمستثمر حتدده سعر كان إذا (فيما السعر و بيعها، شراؤها/ املنوي األسهم

مدة صالحية األمر (هل هو ليوم واحد أو حتى تاريخ محدد). السوق)، وأخيرا

64. كيف ميكنني كمستثمر أن أعطي أمر الشراء/ البيع؟

بالبريد أو بالفـاكس، أو تسجيلها)، (يشترط أوهاتفيا خطـيـا،

التداول نظام طريق عن االنترنت خالل من أو اإللكتروني،

االلكتروني.

65. ما هي املعلومات التي تهمني كمستثمر؟

القوائم املالية للشركة خالل فترة سابقة.

حتليالت النسب املالية املاضية وتوزيعات األرباح.

إدارة الشركة وأداؤها خالل فترات معينة.

األداء التاريخي ألسعار األسهم.

مصادر النمو والتوسع اخلاص بالشركة مستقبال.

األحوال االقتصادية العامة (التضخم ، سعر العملة ، سعر

الفائدة).

أخبار القطاع الذي تنتمي إليه الشركة على الصعيد احمللي

والعالـمي.

66. ما هي املعايير السليمة الختيار األسهم؟

حجـم الشركة

األداء السنوي والدوري للشركة

أداء الشركة باملقارنة مع الشركات األخرى في نفس القطاع

كفاءة الشركة اإلنتاجية وقدرتها على املنافسة

سعر السهم

العائد على حقوق امللكية

معدل دوران سهم الشركة

مقياس تقلب سعر السهم

28

29

اإلدراج واالفصاح

67. ما هو املقصود باإلدراج ؟

اإلدراج هو تسجيل الشركة املساهمة العامة في السوق ليتم

تداول أسهمها من خالل هذه السوق. ويعني تسجيل أسهم

الشركة (أو األوراق املالية األخرى ألي جهة مصدرة) في السوق بقصد إتاحة تداولها

األخرى) املالية األوراق (أو األسهم وشراء بيع صفقات تسوية عمليات وإجراء فيها،

ونقل ملكيتها من خالل مركز اإليداع والتحويل في السوق.

68. هل اإلدراج في سوق فلسطني لألوراق املالية إلزامي بالنسبة للشركات ؟

نعم، إذ ينص البندان «2» و «3» من املادة (103) من قانون األوراق املالية رقم (12) لسنة

2004 على:

«2. يجب على جميع الشركات املساهمة العامة أن تقدم طلبا لإلدراج في السوق»

«3. يجب على جميع الشركات املساهمة العامة القائمة أن تقدم طلبا إلدراجها في السوق،

وتصوب أوضاعها مبا يتماشى وأحكام هذا القانون خالل ستة أشهر من تاريخ نفاذه».

69. هل يعود اإلدراج بالنفع على الشركات الساهمة العامة، أم انه مجرد تطبيق للقانون؟

هنالك الكثيــر من املزايا والفـوائد التي حتققهـا الشركة لدى

إدراجها بالسوق، ومن أهمها:

في املستثمرة أموالهم من جزء استرداد فـي للمؤسسني فرصـة

الشركة وإمكانية حتقيق عائد من ذلك.

تنويـع مصادر التمويل بالنسبة للشركات بزيادة رأس مالها بشكل

مرن وغير مكلف.

تؤمن ورقابية إشرافية مظلة حتت لعملها الشركة مصداقية زيادة

اإلفصاح والشفافية.

عدالة تسعير أسهمها من خالل تفاعل قوى العرض والطلب، وربط أسعارها السوقية

مبستوى أدائها.

29

سوقية

مساعدة الشركة على الظهور واالنتشار.

لدخول اال يتيح التداول عملية سهـولة أن حيـث املستثمـرين، قاعدة توسـيع

مساهمني جدد.

حتقيق عنصر السيولة حلاملي أسهم الشركة لفائدة مالكي السهم والشركة.

إن تولـي مركز اإليداع والتحويل إدارة سجل املساهمني وفق أنظمة إلكترونية متطورة،

خصوصا السجل، هذا إلدارة الالزمة والتكاليف واجلهد الوقت الشركة على يوفر

. للشركات التي يكون عدد مساهميها كبيرا

70. كيف ميكنني أن أحصل على معلومات عن الشركات املدرجة في السوق؟

ويحتوي www.p-s-e.com املالية لألوراق فلسطني بسوق اخلاص اإللكتروني املوقع

وجميع املالي، ألدائها ملخصا وكذلك املدرجة، الشركات عن عامة معلومات على

إفصاحاتها.

املطبوعات واإلصدارات الصادرة عن سوق فلسطني لألوراق املالية.

التصريحات الصحفية الصادرة عن سوق فلسطني لألوراق املالية.

شركات األوراق املالية األعضاء التي أتعامل معها.

االتصال بالشركة نفسها للحصول على املعلومة.

مواقع الشركات اإللكترونية على شبكة االنترنت.

التقارير السنوية الصادرة عن الشركات والسوق.

القوائم املالية املنشورة من قبل الشركات في الصحافة والسوق.

71. هل هناك شركات مدرجة في سوق فلسطني لألوراق املالية مدرجة في أسواق أخرى؟

نعم، أدرجت شركة االتصاالت الفلسطينية (مدرجة في السوق منذ عام 1997) في

سوق أبو ظبي لألوراق املالية في 2005/11/26، وتعتبر الشركة الوحيدة املدرجة في

سوق فلسطني لألوراق املالية، وسوق آخر في الوقت ذاته.

72. هل تلزم السـوق الشركات املدرجـة فيها مبا يتعلق باإلفصاح والشفافية؟

بالتأكيد، فال ميكن حتقيق كفاءة التداول وتعزيز ثقة املستثمر من دون اإلفصاح عن

بيانات الشركات املدرجة، وبالتالي فإن اإلفصاح يدخل في صلب عمل السوق، ويعتبر

30

2

31

هدفا أصيال من أهدافها ملا له من دور في اتخاذ املستثمر للقرارات االستثمارية. ويوجد

ضمن قواعد السوق نظام كامل ومستقل اسمه «نظام اإلفصاح» مستبط من قانون

األوراق املالية، يحدد شكل وموعد ومتطلبات اإلفصاح.

دورية اإلفصاح عن البيانات املالية اإلفصاح للسوق عن البيانات اخلتامية األولية مدققة من املدقق الداخلي، بأسرع وقت

تاريخ من يوما وأربعني خمسة فترة (45) خالل ممكن

انتهاء السنة املالية للشركة.

اإلفصـاح للسـوق عـن البيانـات املالية السنوية من

(3) أقصاها فترة خالل السنوي التقرير إعداد خالل

للشركة املالية السنة انتهاء تاريخ من أشهر ثالثة

مدققة من املدقق القانوني.

اإلفصاح للسوق عن البيانات املالية نصف السنوية

يوما وأربعني خمسة (45) أقصاها فترة خالل السنوي نصف التقرير إعداد خالل من

احلسابات مدقق قبل من مراجعة للشركة، املالية السنة نصف انقضاء تاريخ من

املعتمد.

اإلفصاح للسوق من عن البيانات املرحلية من خالل إعداد تقرير دوري (ربع سنوي)، وفقا

ملعايير احملاسبة الدولية، وذلك خالل فترة أقصاها شهر واحد من تاريخ انتهاء كل ثالثة

شهور، على أن يكون مراجعا من قبل املدقق الداخلي للشركة إن وجد، ويستثنى من

ذلك آخر تقرير (تقرير نهاية السنة املالية) حيث يصدر كتقرير نهائي حسب الفقرتني

األولى والثانية من هذه املادة.

73. هل يتوجب على الشركة املدرجة في السوق اإلفصاح عن أحداث مهمة متر بها؟

نعم، يجب على الشركة املدرجة لدى السوق اإلفصاح عند حدوث أمور جوهرية،

أو أحداث مهمة من احملتمل أن تؤثر على ربحية الشركة املدرجة، أو مركزها املالي،

أو أسعار األوراق املالية املصدرة، فيجب إخطار السوق حاال بهذه األمور أو األحداث،

وذلك مبا ال يزيد عن يوم عمل واحد من تاريخ وقوعها.

31

ي،

ث،

32

74. ما املقصود بالسوق األولى والسوق الثانية في سوق فلسطني لألوراق املالية؟ وما

الفرق بينهما؟

يقسم نظام اإلدراج الساري الشركات املدرجة إلى مستويني؛ بحيث وضعت الشركات

التي تتمتع مبواصفات معينة وتلتزم بشروط محددة في السوق األولى، فيما

فرضت شروط والتزامات أقل على السوق الثانية.

السوق األولى:

ومن أهم شروط إدراج أسهم الشركات (املساهمة) في السوق األولى:

مليوني عن (2,000,000) به املكتتب الشركة مال رأس يقل ال أن -1

دينار أردني، وأن يكون مدفوعا بالكامل.

كل ميلك مساهما وخمسني مائة (150) عن الشركة في املساهمني عدد يقل ال أن -2

منهم وحدة تداول أو اكثر.

طرح عند به املكتتب املال رأس من %25 عن الشركة في اجلمهور حصة تقل ال أن -3

االسهم لالكتتاب العام.

4- أن ال يقل عدد األسهم املصدرة عن (100,000) مائة ألف سهم.

5- أن تكون الشركة ممارسة لنشاطها فعال، وقد نشرت بياناتها املالية املعدة وفقا ملعايير

صافية أرباحا حققت قد تكون وأن األقل، على ماليتني سنتني ملدة الدولية احملاسبة

قبل الضريبة خالل السنة املالية السابقة لتقدمي طلب اإلدراج بنسبة ال تقل عن %5

من رأس املال املدفوع، وبالنسبة للشركة حديثة التأسيس فعليها توفير دراسة جدوى

للسنتني القادمتني.

6- أن يثبت انعقاد الهيئة التأسيسية، أو الهيئة العامة العادية للشركة مرة واحدة على

األقل في السنة و/أو أن تتعهد الشركة بذلك.

تكون أن أو الشركة، عمل مجال في باخلبرة الشركة إدارة مجلس أعضاء يتمتع أن -7

الشركة متعاقدة مع مستشار متخصص لديه خبرة في مجال نشاطها.

33

السوق الثانية:تكون شروط إدراج أسهم الشركات (املساهمة) في السوق الثانية كما يلي:

1. أن يكون رأس مال الشركة املكتتب به مدفوعا بالكامل.

يتم التي الشركة اسهم مجموع من %25 عن يقل ال ما العام لالكتتاب يطرح أن .2

إصدارها.

3. أن تكون الشركة قد نشرت بياناتها املالية املعدة وفقا ملعايير احملاسبة الدولية ملدة سنة

مالية واحدة على األقل، وأن تتعهد الشركة بنشر ميزانيتها ونتائج أعمالها في وسائل

للشركة وبالنسبة السوق. في أسهمها بتداول السماح قبل وذلك اليومية النشر

حديثة التأسيس فعليها توفير دراسة جدوى اقتصادية.

4. أن يثبت انعقاد الهيئة التأسيسية، أو الهيئة العامة العادية

تتعهد أن و/أو السنة في األقل على واحدة مرة للشركة

الشركة بذلك.

5. أن ال يقل عدد املساهمني عن (50) خمسني مساهما.

75. ما هي أسباب منع أعضاء مجلس إدارات الشركات وموظفيها

أوقات أخرى؟ املطلعني من التعامل في بعض األوقات والسماح لهم في

وتوفير املستثمرين، جميــع بني العدالة حتقـــيق هو حتقيقــه املراد الهــدف إن

على املطلعني لهؤالء بالتداول السماح ألن املدرجة الشركات عن املالية املعلومات

الداخلية بالتعامالت يسمى ما إلى يؤدي للجمهور توفيرها دون الشركة معلومات

ألعضاء تتوفر داخلية معلومات على بناء تتم تعامالت وهي ، (Insider Trading)

مجالس إدارات الشركة وغيرهم من املوظفني املطلعني، وال تتوفر للجمهور، وبالتالي

يستطيع هؤالء املطلعون حتقيق أرباح غير اعتيادية.

76. ملاذا تقوم الشركات بتوزيع أرباحها على شكل أسهم؟

لزيادة رأسمال الشركة، وعدم توسيع قاعدة املساهمني

االحتفاظ باألرباح بهدف استثمارها

زيادة الطلب على أسهم الشركة في السوق نتيجة زيادة سيولتها عند

انخفاض سعر السهم بعد التوزيع.

34

ما املقصود باملصطلحات التالية؟

(مرتبة هجائيا)

اإلدراج املشترك:

زيادة في املشترك اإلدراج ويساهم مالي، سوق من أكثر في للتداول املالية الورقة إدراج

سيولة األوراق املالية املدرجة في أكثر من سوق.

أسهم اخلزينة:

بورصة طريق عن السوق من شرائها بإعادة املصدرة الشركة تقوم التي األسهم هي

ملكية فترة خالل التصويت حق أو توزيعات لها يحق ال اخلزينة وأسهم املالية. األوراق

الشركة لها.

أسهم عادية:

هي صكوك ملكية تعد مبثابه حق في ملكية الشركة، و تعطي حلاملها احلق في حضور

اجلمعية العامة السنوية للشركه، واحلصول على توزيعات إذا ما حققت الشركة أرباحا،.

صرف بعد العادية األسهم حملة مستحقات صرف يتم الشركة تصفية حالة وفي

مستحقات حملة السندات وحملة األسهم املمتازة.

أسهم مجانية:

وهي التي توزع على املساهمني بنسبه امتالكهم لألسهم العادية، وتعد األسهم اانية

مبثابة زياده في رأس مال الشركة نتيجه احتجاز أجزاء من أرباح الشركة وبالتالي يكون

للمساهمني احلق في هذه الزيادة في رأس املال .

أسهم ممتازة:

أن مثل العادي، السهم صاحب بها يتمتع ال إضافية حقوق ملالكها متنح التي وهي

يحصل مالكها على أسبقية عن حملة األسهم العادية في احلصول على نسبة من أرباح

الشركة. كما أن مالكها يتمتع بأولوية في احلصول على حقوقه عند تصفية الشركة

قبل حملة األسهم العادية وبعد حملة السندات.

35

األصول:

هي كل ما متلكه الشركة من استثمارات مالية أو عقارية.

األصول املتداولة:

ضمن وسيوله نقدية إلى بسهوله حتويلها ميكن والتي الشركة ممتلكات جميع هي

قيمتها في خالل عام واحد.

االكتتاب العام:

دعوة عامة للجمهور لالكتتاب في أسهم الشركة املساهمة قيد التأسيس، أو عند رغبة

الشركة في زيادة رأسمالها وفقا للشروط واألحكام املعمول بها.

االكتتاب اخلاص:

الشركة إدارة تنوي التي اجلديدة باألسهم االكتتاب شراء حق احلاليني املساهمني منح

إصدارها مبا يتناسب مع حجم مساهماتهم احلالية.

بنك االستثمار:

املستثمر بني الوسيط بدور يقوم حيث االكتتاب، وضامن مروج هو

والشركات التي تريد طرح أوراق مالية للمستثمرين أو ملستثمر رئيسي.

جتزئة السهم:

من أقل اسمية بقيمة األسهم من عدد إلى السهم تقسيم هو

قيمته االسمية السابقة، يتم هذا عندما يرتفع سعر السهم في السوق بشكل كبير مما

بسبب ارتفاع سعره، حيث تعمل جتزئته على زيادة سيولته يجعل التداول عليه محدودا

وتشجيع التداول به.

التحليل األساسي:

إلى الهادف الشامل العلمي التحليل إلى باالستناد لألسهم احلقيقية القيمة إيجاد

لقيمة احملددة العوامل ليشمل ويتسع السهم، لقيمة احملددة العوامل كافة تقدير

السهم من العوامل االقتصادية الكلية والعوامل اخلاصة بالشركات.

36

التحليل الفني:

ونزوال، ومن خالل هذه احلركة ميكن اكتشاف تتبع حركة أسعار األوراق املالية التاريخية صعودا

منط تلك التحركات من أجل املساعدة في حتديد التوقيت السليم لقرار االستثمار.

التسوية:

املقصـود بالتسـوية عموما هو نقل األرصدة (أرصدة األوراق املالية) من البائع إلى املشتري

باإلضافة إلى تسوية األرصدة املالية للوسيط البائع، والوسيط املشتري. تتم التسوية في

سوق فلسطني لألوراق املالية في يوم العمل الثالث لتنفيذ الصفقة.

التقرير السنوي:

سنويا يتضمن القوائم املالية للسنة املنقضية، تصدر الشركات املساهمة العامة تقريرا

وحقوق واخلصوم، األصول، تتناول والتي العمومية امليزانية قائمة التقرير ويشمل

املساهمني. وقائمة الدخل التي تتناول االيرادات واملصاريف ونتيجة اعمال الشركة سواء

من سواء للشركة النقدية التدفقات وقائمة خساره. أو ربح صافي

وحتديد التمويل وانشطة االستثمار وانشطة التشغيل أنشطة

صافي التدفقات النقدية لتحديد التغير في النقدية في نهاية العام

عن بدايته. و يوضح التقرير السنوي املركز املالي للشركة في نهاية

واملطلعني واملهتميني األسهم حاملي وتزويد املنقضية، السنة

قرارات اتخاذ في تساعد ان ممكن التي الهامة املعلومات ببعض

مختلفة حول االستثمار في هذه الشركة.

التوزيعات:

هي نسبه توزيع األرباح التي تقررها الهيئة العامة، وترتبط التوزيعات بالنسبة لألسهم

العادية بربحية الشركة والسيولة النقدية املتوفرة لديها، وميكن لس اإلدارة أن يوصي

بعدم القيام بتوزيع أرباح وأن يتم إعادة استثمارها في مشروعات توسعية أو شراء أصول

أخرى وذلك حسب مصلحة وامكانية الشركة.

37

حقوق االكتتاب:

باألسهم االكتتاب شراء حق احلاليني املساهمني منح

مع يتناسب مبا إصدارها الشركة إدارة تنوي التي اجلديدة

املساهمني حقوق على احلفاظ بهدف مساهمتهم، نسبة

احلاليني.

خطاب الضمان:

املتقدمة الشركة وضمان مسؤولية يتضمن السوق، إلى البنك من املوجه اخلطاب

الوفاء عدم عند كضمان محدد، مببلغ للسوق لإلدراج املتقدمة الشركة او للعضوية

ل السوق مبوجبه بسحب املبلغ احملدد في اخلطاب ويتعهد البنك بتوفير بالتزاماتها، ويخو

هذا املبلغ بشكل غير مشروط.

اخلصوم املتداولة:

هي جميع االلتزامات والديون املطلوبة من الشركة والتي يجب أن تقوم بتسديدها خالل

سنه واحده.

سجل املساهمني:

سجل تدون فيه أسماء مالكي األوراق املالية، وعدد األوراق املالية التي ميلكها كل منهم،

وبياناتهم الشخصية مثل أرقام وثائق اثبات الشخصية واجلنسية والعنوان وغير ذلك.

سعر اإلغالق:

بالنسبة لسوق فلسطني لألوراق املالية، سعر اإلغالق هو سعر

على التداول جلسة خالل نفذت تداول أوعملية صفقة آخر

ورقة مالية معينة.

مثال: أخرى محددات حسب االغالق سعر يحتسب أن وميكن

خالل للسهم سعر أعلى اجللسة، خالل السهم سعر معدل

اجللسة، من دقيقة 15 آخر خالل األسعار ومعدل وغيرها من احملددات.اجللسة،

38

سعر االفتتاح للسهم:

هو سعر أول صفقة مت تداولها على سهم الشركة خالل جلسة التداول.

السند:

هو صك مديونية تستخدمه الشركات كوسيلة لالقتراض، حيث يتعهد مصدر السند

أن يدفع حلامل السند فائدة أو (كوبون) محدد مسبقا طول مدة السند، وأن يرد القيمة

االسمية للسند عند حلول تاريخ االستحقاق. لذلك يعتبر حامل السند مقرضا للشركة

وليس مساهما فيها.

السندات احلكومية:

سندات التنمية طويلة األجل الصادرة عن اخلزينة، باإلضافة إلى السندات املكفولة من

قبل احلكومة الصادرة عن بعض املؤسسات احلكومية مبوازنات مستقلة، والتي مت حتويلها

إلى سندات حكومية.

السوق الثانوية:

هو سوق تداول األوراق املالية (شراء أو بيع ألوراق مالية مصدره سابقا) بني مختلف البائعني

واملشترين، حيث يؤول العائد من عمليات البيع و الشراء إلى مختلف البائعني واملشترين,

وليس إلى الشركة املصدرة لألوراق املالية، كما هو احلال في عمليات السوق األولية.

شركات التقييم:

وظيفتها من االستثماري. الوعي نشر على تساعد واحلياد باملوضوعية تتسم شركات

إصدار تقارير تقييم مستقلة، إضافة إلى البيانات املتعلقة بالقيمة احلقيقية لألسهم،

وهي شركات مرخصة من قبل هيئة األوراق املالية.

الشركة القابضة:

هي الشركة األم التي متتلك أغلب أسهم الشركات التابعة مما، يتيح لها حق التصويت

والسيطرة .

39

الشركة العضو:

والتحويل، اإليداع ومركز السوق من كل لعضوية املنتسبة املالية األوراق شركة هي

واملرخص لها من قبل الهيئة، واملوافق لها من قبل السوق على التعامل باألوراق املالية

عليها وتشرف تنظمها التي األخرى النشاطات وممارسة مباشرة، السوق في املدرجة

السوق، وبالشكل الذي حتدده شروط السوق.

صندوق االستثمار:

وتدار املالية. األوراق من مختلفة مجموعة من تتكون كبيرة، استثمارية محفظة هو

هذه إلدارة الالزمة واإلمكانيات القدرة لديهم محترفني مديرين بواسطة احملفظة هذه

االستثمارات.

يوجد نوعان من صناديق االستثمار هما: صناديق االستثمار املفتوحة وصناديق االستثمار

للتداول قابلة استثمار وثائق فهي املغلقة االستثمار لصناديق بالنسبة املغلقة.

بالبورصة حيث ميكن شراؤها أو بيعها عن طريق التداول في البورصة، كأي ورقة مالية

أخرى. أما صناديق االستثمار املفتوحة فهي وثائق استثمار يتم بيعها للمستثمر بطريقة

مباشرة، وهي غير قابلة للتداول في البورصة، وميكن للمستثمر التنازل عنها عن طريق

ردها مباشرة إلى مصدر الصندوق في أوقات محددة فقط.

طرف ذو عالقة:

صالحية له أو الشركة في مسؤول إداري منصب في موظف أي يعني عالقة ذو طرف

سعر على تؤثر جوهرية معلومات على مطلع شخص أو الشركة، عن نيابة التوقيع

الورقة املالية اخلاصة بالشركة أو مدقق حسابات الشركة أو أي من مؤسسي الشركة

أو أعضاء مجلس إدارتها، أو الشخص الذي ميتلك بصورة مباشرة أو غير مباشرة 10% أو

أكثر من رأس املال الشركة.

العضوية في سوق فلسطني لألوراق املالية:

االنتساب لسوق فلسطني لألوراق املالية للعمل كشركة أوراق مالية عضو فيها.

القيمة االسمية:

وعادة إنشائه، بداية في للسهم الشركة تضعها قيمة

القيمة تتغير أن وميكن السوق في السهم بسعر يرتبط ال

االسمية عند تقسيم السهم (جتزئة السهم).

القيمة الدفترية للسهم:

القيمة الدفترية = حقوق املساهمني (األصول – االلتزامات) ÷

عدد األسهم املصدره

وهو ما يتوقع حامل السهم أن يحصل عليه في حال تصفية الشركة.

القيمة السوقية لألسهم:

مضروبا تداول يوم آخر إغالق سعر وتساوي الشركات لرأسمال السوقية القيمة هي

بعدد األسهم املكتتب بها.

مؤشر السوق:

املؤشر هو قيمة عددية يقاس بها التغيير في األسواق املالية. ويعبر عن املؤشر كنسبة

مئوية للتغيير عند حلظة زمنية بعينها، مقارنة بقيمة ما في فترة األساس أو نقطة

ارتفاعا الصناديق …الخ، أو السندات أو األسهم أسعار حتركات املؤشر ويقيس البدء.

فهو األسهم مؤشر عن أما واجتاهها. السوق سعر يعكس الذي األمر وانخفاضا،

أداء لقياس وأيضا ككل، األسهم سوق مستوى لقياس معيار للمستثمر بالنسبة

سهم معني بالنسبة للسوق ككل.

محفظة استثمار:

تشكيلة من أوراق مالية متنوعة مملوكة ألفراد أو مؤسسات.

40

41

مضاعف الربحية:

على مقسوم السوقية) (القيمة للسهم السوقي السعر ميثل

ملقارنة الربحية مضاعف حساب أهمية وترجع السهم. ربحية

عدة شركات تنتمي إلى نفس القطاع وللسوق بوجه عام، أو ملقارنة

مضاعف ربحية الشركة عبر فترات زمنية معينة.

امليزانية العمومية:

هي قائمة املركز املالي في حلظة معينة وتكون في العادة نهاية السنة املالية، وتوضح

لهذه أخرى جهة من املساهمني وحقوق واخلصوم جهة من األصول قيمة طبيعة

الشركة.

النسبة املالية:

هي عالقة بني بندين من بنود القوائم املالية في حلظة زمنية معينة أو خالل فترة زمنية

أو صعودا اجتاهها على يطرأ الذي التغير وتبيان اظهار في أهميتها وتكمن معينة.

إلعطاء األخرى، للشركات املماثلة بالنسب ومقارنتها وأخرى، زمنية فترة بني هبوطا

مؤشرات أو دالئل لفهم وتفسير مواطن القوة والضعف في أداء هذه الشركة.

نشرة اإلصدار:

هي نشرة حتتوي على معلومات عن رأس مال الشركة، عملياتها، أداؤها السابق، إدارتها،

خططها املستقبلية، معلومات حول اإلصدار احلالي، وشروطه وإدارته، األوضاع الضريبية

للشركة واإلصدار اجلديد، ملخص حول املستندات القانونية واحلافظ األمني لألسهم أو

السندات وكذلك عن املستشارين القانونيني ومدققي احلسابات.

نظام التداول اإللكتروني:

نظام للتداول يتم من خالله إدخال كافة أوامر البيع والشراء عن طريق أجهزة الكمبيوتر

املوجودة في مكاتب شركات األوراق املالية، ومن ثم يتم مقابلة العرض والطلب لألوراق

املالية وحتديد السعر وتنفيذه الكترونيا.

هامش التذبذب (%5):

خالل به املسموح األسهم ألسعار األدنى األعلى/ احلد

اإلغالق سعر من مبقدار %5 احتسابه يتم التداول، جلسة

السابق للسهم.

هيئة سوق رأس املال:

الهيئة التي مت تأسيسها مبوجب قانون هيئة سوق رأس املال رقم 13 لسنة 2004، وتهدف

الى تهيئة املناخ املالئم لتحقيق استقرار ومنو رأس املال، وتنظيم وتطوير ومراقبة سوق

رأس املال في فلسطني، وحماية حقوق املستثمرين. وتشرف الهيئة على سوق فلسطني

لألوراق املالية مبا يكفل سالمة التعامل باالوراق املالية، وتشرف ايضا على شركات التأمني

وشركات التأجير والتمويل وشركات متويل الرهن العقاري في فلسطني.

الوسيط:

أي مستخدم لدى الشركة العضو خلدمة العمالء واستالم أوامر البيع والشراء منهم.

الوسيط املعتمد:

هو مستخدم لدى الشركة العضو احلاصل على شهادة وسيط معتمد من قبل السوق،

ويقوم بإدخال أوامر البيع والشراء من خالل نظام التداول اإللكتروني.

Market Watch (برنامج مراقبة التداول):

أحداث متابعة من اجلمهور ن ميك السوق، قبل من داخليا تطويره مت إلكتروني برنامج

املعروضة األسهم كميات ويبني مباشر، بشكل تفاصيلها يعرض إذ التداول، جلسة

واملطلوبة لكل شركة، وأفضل أسعار الطلب (أعلى سعر) وأفضل أسعار العرض (أقل

سعر) لكل شركة بشكل حلظي، إضافة إلى عدد األسهم املتداولة وقيمتها لكل شركة

هذا على احلصول للجمهور وميكن القدس. ومؤشر للتداول اإلجمالية القيمة وكذلك

البرنامج من خالل املوقع اإللكتروني للسوق على الرابط:

http://www.p-s-e.com/Downloads.aspx

42

43

:(T + 3)

(T) ترمز إلى يوم التداول Trading Day والرقم 3 هو يوم العمل الثالث ليوم التداول، إن

عملية التسوية (نقل األسهم من البائع إلى املشتري) تتم في (T+3) أي في يوم العمل

الثالث لتنفيذ الصفقة، وذلك بعد قيام بنك التسوية بتنفيذ التسوية النقدية املترتبه

على بيع وشراء هذه األوراق املالية.

بنك التسوية:

بنك التسوية (حاليا هو البنك العربي) يتولى ضمان تسوية االلتزامات املالية بني شركات

االوراق املالية (الوسطاء) الناجتة عن عمليات التداول، بحيث يقوم بتسوية هذه االلتزامات

في يوم العمل الثالت للتداول بأقى حد (T+3)، من واقع كشوف التقاص التي يقوم املركز

بتزويده بها يوميا، وقد قام السوق منذ تأسيسه باعتماد بنك التسوية مبوجب االتفاقية

املوقعة معه في حينه.

احلافظ االمني:

احلافظ األمني Custodian Bank (البنك البريطاني حاليا) يتولى مسؤولية حفظ األوراق

على اتفاقية حفظ أمني موقعه بينه وبني عمالئه، املالية لعمالئه حتت سيطرته، بناءا

وقد أصبح احلافظ األمني عضو في السوق في العام 1999.

نسب مالية مختارة

(Price to Earning Ratio “ P/E ”) 1. نسبة سعر السهم الى األرباح

نسبة السعر إلى الربح= متوسط سعر السهم في السوق ÷ ربح السهم

(Price to Sales Ratio “ PSR ”) % 2. نسبة السعر إلى املبيعات

نسبة السعر إلى املبيعات= القيمة الرأسمالية احلالية للشركة ÷ عوائد املبيعات خالل العام املاضي

(Earning Per Share “ EPS ”)(دينار أو دوالر/سهم) 3. عائد السهم

عائد السهم = صافي ربح الفترة بعد الضريبة ÷ عدد األسهم املكتتب بها

(Dividends Payout Ratio “ DPR ”) % 4. نسبة التوزيعات

نسبة التوزيعات= التوزيعات النقدية للسهم الواحد ÷ عائد السهم الواحد

(Cash Dividends to Earnings) % 5. األرباح املوزعة نقدا إلى العائد

للسهم ÷ عائد السهم إلى العائد = الربح املوزع نقدا األرباح املوزعة نقدا

(Dividends Yield Ratio “ DYR ”) % 6. ريع السهم

ريع السهم= األرباح املوزعة للسهم ÷ سعر السهم السوقي

(Dividends Per Share “ DPS ”) (دينار أو دوالر/سهم) 7. توزيعات السهم

توزيعات السهم= األرباح املوزعة على حملة األسهم ÷ عدد األسهم املكتتب بها

(Turnover Ratio) % 8. معدل دوران السهم

معدل دوران السهم= عدد األسهم املتداولة خالل الفترة ÷ عدد األسهم املكتتب بها في نهاية الفترة

(Cash Flow Per Share Ratio) % 9. نسبة التدفق النقدي للسهم الواحد

نسبة التدفق النقدي للسهم الواحد= صافي التدفق النقدي من العمليات التشغيلية ÷ عدد األسهم املكتتب بها

(Market to Book Value “ P/B ”) 10. القيمة السوقية للقيمة الدفترية

القيمة السوقية للقيمة الدفترية= سعر السهم السوقي ÷ القيمة الدفترية للسهم

44

10. الق

القيم

45

(Liquidity Ratio) 11. نسب السيولة

ومنها:

(Current Ratio) نسبة التداول

نسبة التداول= األصول املتداولة ÷ اخلصوم املتداولة

(Quick -or Acid test- Ratio) نسبة السيولة السريعة

نسبة السيولة السريعة= (األصول املتداولة – ازون) ÷ اخلصوم املتداولة

(Operating Cash Flow Ratio)% نسبة التدفقات النقدية التشغيلية

نسبة التدفقات النقدية التشغيلية= صافي التدفق النقدي التشغيلي÷ اخلصوم املتداولة

(Cash Ratio)% نسبة النقدية

نسبة النقدية= (النقدية في الصندوق والبنوك + االستثمارات في األوراق املالية) ÷ املطلوبات املتداولة

(Profitability Ratio) 12. نسب الربحية

ومنها:

(Return on Shareholders Equity “ ROE ”)% معدل العائد على حقوق املساهمني

العائد على حقوق املساهمني= صافي الدخل ÷ حقوق املساهمني

(Return on Assets “ ROA ”) % معدل العائد على األصول

معدل العائد على األصول= صافي الدخل ÷ مجموع االصول

(Sales Profit Ratio) % نسبه الربح للمبيعات

نسبه الربح للمبيعات= مجمل الربح ÷ صافي املبيعات

(Activity Ratio) 13. نسب الكفاءة

ومنها:

(Receivables Turnover Ratio) معدل دوران الذمم املدينة

معدل دوران الذمم املدينة= صافي املبيعات اآلجله ÷ متوسط اجمالي الذمم املدينه

45

46

(Collection Ratio) معدل فترة التحصيل

معدل فترة التحصيل= سنة ميالدية (365) ÷ معدل دوران الذمم املدينة

(Fixed Assets Turnover Ratio) معدل دوران األصول الثابتة

معدل دوران األصول الثابتة = املبيعات÷ صافي األصول الثابتة

(Total Assets Turnover Ratio) معدل دوران األصول

معدل دوران األصول= املبيعات ÷ مجموع األصول

(Funding Structure Ratios)14. نسب هيكل التمويل

ومنها:

(Debt to Total Assets Ratio) % نسبة الدين إلى مجموع األصول

نسبة الدين إلى مجموع األصول= (خصوم متداولة + خصوم طويلة األجل) ÷ مجموع األصول

(Debt to Shareholders rights Ratio) % نسبة الدين إلى حقوق املساهمني

نسبة الدين إلى حقوق املساهمني= (خصوم متداولة + خصوم طويلة األجل) ÷ مجموع حقوق املساهمني

(Coverage Ratios)15. نسب التغطية

ومنها:

(Coverage Interest Ratio) نسبة تغطية الفوائد

نسبة تغطية الفوائد= صافي الربح قبل الفوائد والضرائب÷ الفوائد املدفوعة

(Comprehensive Coverage Ratio) نسبة التغطية الشاملة

نسبة التغطية الشاملة= صافي الربح قبل الفوائد والضرائب ÷ (الفوائد املدفوعة + أقساط القرض)

46

نس

47

اصدارات سوق فلسطني لألوراق املالية:

1. كراس خطوتك األولى في االستثمار، حزيران 2006

2. كراس خطوتك الثانية في االستثمار، حزيران 2006

3. دليل اإلدراج في سوق فلسطني لألوراق املالية، آب 2006

4. دليل املستثمر، تشرين الثاني 2006

5. قواعد سوق فلسطني لألوراق املالية، كانون الثاني 2007

(نظام االدراج، نظام االفصاح، نظام العضوية، نظام تداول األوراق املالية،

نظام فض املنازعات والتحكيم)

6. مطوية التداول عبر االنترنت، نيسان 2007

7. كراس رأي االسالم في االوراق املالية املعاصرة، أيار 2007

8. دليل املستثمر (طبعة ثانية)، ايار 2007

9. كراس حقوق املساهمني، أيار 2007

10. كراس قراءة القوائم املالية، متوز 2007

11. دليل الشركات املساهمة العامة، آب 2007

الفلسطيني2007، املال رأس لسوق األول السنوي امللتقى وقائع كتاب .12

تشرين األول2007

13. كراس زيارة إلى سوق فلسطني لألوراق املالية، كانون الثاني 2008

14. كراس أسئلة متكررة، كانون الثاني 2008

للمزيد من املعلومات، نرجو عدم التردد فى مراسلتنا على عنواننا:

سوق فلسطني لألوراق املالية

املقر الرئيسي

شارع السوق املالي – رفيديا، نابلس

ص.ب (128)، نابلس، فلسطني

هاتف:

فاكس:

فرع رام اهللا

عمارة اجلميل سنتر، شارع اإلرسال، البيره

هاتف:

فاكس:

pse@p-s-e.com

www.p-s-e.com

(970) 9 234 5555

(970) 9 234 1341

(970) 2 240 3903

(970) 2 240 3902

مع حتيات أسرة سوق فلسطني لألوراق املالية