IIndustry ndustry Briefrief

Analyst 이세철 (6309-4523)

seicheol.lee@meritz.co.kr

2012. 11. 21

반도체 Overweight

3D NAND로 공정전환 한계 극복

Top Picks

삼성전자(005930) Buy, TP 1,800,000원 SK하이닉스(000660) Buy, TP 33,000원

▶ 결론 - 한국 반도체 업체, 3D NAND로 공정한계 극복 추진 중. 기존 NAND의 경우 Gate

구조가 수평으로 배열되어 있는 반면, 3D NAND는 수직으로 배열되어 집적도 향상 - 삼성전자는 TCAT(Terabit Cell Array Transistor)방식으로 개발 중. TANOS 막질을

입히는 방식으로 Gate구조는 CTF(Charge Trap Flash) 방식 적용 - SK하이닉스는 3D Floating Gate 방식으로 구현 중. SK하이닉스는 Control Gate를

수직으로 쌓은 방식은 삼성전자와 동일하나 그 사이에 Floating Gate를 쌓은 방식임 - 반도체 업종 Overweight 유지. 삼성전자, SK하이닉스 투자 매력

▶ Investment Point: 1. 한국 반도체 업체, 3D NAND(Vertical NAND)로 공정한계 극복

한국 반도체 업체들은 3D NAND기술 개발에 매진. 기존 NAND의 경우 Gate가 수평으로 배열되어 있다면 3D NAND는 수직으로 배열되어 있는 점이 큰 차이점. 이렇게 될 경우 한정된 공간에 더 많은 Cell을 집적할 수 있음

2. 삼성전자의 3D NAND는 TCAT(Terabit Cell Array Transistor)방식 삼성전자는 3D NAND로 TCAT(Terabit Cell Array Transistor) 방식으로 개발 중. Control Gate를 수직으로 쌓고 에칭을 실시한 후 TANOS 막질을 입히는 방식으로 Gate구조는 CTF(Charge Trap Flash) 방식에 해당

3. 도시바는 Piped-BiCS 방식으로 3D NAND 구현 도시바 3D NAND는 Piped-Bit Cost Scalable 방식으로 삼성전자의 TCAT구조와 유사하나 TANOS 대신 SONOS 막질을 사용. 또한 아래 부분이 파이프 형태로 되어 있음. CTF방식인 점은 삼성전자와 동일

4. SK하이닉스는 3D Floating Gate 방식으로 구현 중

SK하이닉스는 Control Gate를 수직으로 쌓은 방식은 삼성전자와 동일하나 그사이에 Floating Gate를 쌓은 방식인 3D FG(Floating Gate)방식을 사용. Gate 구조는 CTF 방식이 아닌 Floating Gate 방식이 주력. 하지만 SK하이닉스 역시 공간 효율 측면을 감안해서 CTF 방식도 병행 추진 할 것으로 판단됨

메리츠종금증권 리서치센터 2

[그림 1] 현재 방식 NAND (Planar 구조) [그림 2] 3D NAND (Vertical NAND)

자료: SK하이닉스, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: SK하이닉스, 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 3] 업체별 3D NAND 방식

p-BiCS (Toshiba) TCAT (Samsung) 3D FG (Hynix) Micron

Sturucture

Tanaka. H, VLSIT 2007 J. Jang, VLSIT 2009 S. Whang, IEDM 2010 G. Hawk, FMS 2011

Key

Features - P+ SONOS CELL - TANOS Cell - Floating Gate ?

Key Issue - Large Cell Size

- Reliability

- Large Cell Size

- SL Resistance

- Process of bit

separation ?

자료: SK하이닉스, 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 4] 3D NAND 제조 Process

자료: 메리츠종금증권 리서치센터

메리츠종금증권 리서치센터 3

[그림 5] 도시바 3D NAND: Piped-BiCS 구조

자료: 메리츠종금증권 리서치센터

[그림 6] 삼성전자 3D NAND: TCAT 구조

자료: 메리츠종금증권 리서치센터

메리츠종금증권 리서치센터 4

Compliance Notice

동 자료는 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의

관계가 없으며 2012년 11월 21일 현재 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행

관련하여 지난 6개월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2012년 11월 21일 현재 동 자료에 언급된

종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2012년 11월 21일 현재 동

자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게

반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 이세철)

동 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 동 자료에

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않습니다. 동 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기

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투자등급 관련사항

1. 종목추천관련 투자등급(추천기준일 종가대비 4등급)

→아래 종목투자의견은 향후 6개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함.

ㆍStrong Buy : 추천기준일 종가대비 +50%이상.

ㆍBuy : 추천기준일 종가대비 +15%이상 ~ +50%미만.

ㆍHold : 추천기준일 종가대비 +5%이상 ~ +15%미만.

ㆍReduce : 추천기준일 종가대비 +5%미만.

2. 산업추천관련 투자등급(추천기준일 시장지수대비 3등급)

→아래 산업투자의견은 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 추천하는 것.

ㆍ비중확대(Overweight).

ㆍ중립(Neutral).

ㆍ비중축소(Underweight)

메리츠종금증권 리서치센터 5

삼성전자(005930)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2010.12.01 기업브리프 Buy 1,000,000 이선태 2010.12.14 기업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.01.03 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.01.06 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.01.10 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.01.14 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.01.20 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.01.31 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.02.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.03.02 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.03.15 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.04.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.04.05 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.04.08 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.05.30 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.06.08 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.07.04 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.08.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.09.01 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.09.19 산업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.09.27 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.04 산업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.10 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.17 산업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.10.31 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태 2011.11.01 산업분석 Buy 1,250,000 이선태 2011.11.07 기업브리프 Buy 1,250,000 이선태

담당 애널리스트 변경 2012.03.05 산업분석 Buy 1,500,000 이세철 2012.03.23 산업브리프 Buy 1,500,000 이세철 2012.03.26 산업브리프 Buy 1,500,000 이세철 2012.04.03 기업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.09 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.16 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.17 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.19 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.23 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.26 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.04.30 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.02 기업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.03 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.07 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.08 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.14 산업브리프 Buy 1,700,000 이세철 2012.05.15 기업분석 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.16 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.21 기업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.23 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.29 산업분석 Buy 2,000,000 이세철 2012.05.31 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.04 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.07 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.11 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.13 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.19 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.06.25 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.02 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.09 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.10 기업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.16 산업브리프 Buy 2,000,000 이세철 2012.07.30 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.06 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.14 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.21 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.08.27 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.04 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.11 산업분석 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.18 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.25 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.09.27 기업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.02 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.04 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.16 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.17 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.29 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.30 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.10.31 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.14 산업분석 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.15 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.16 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.20 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철 2012.11.21 산업브리프 Buy 1,800,000 이세철

0

500,000

1,000,000

1,500,000

2,000,000

2,500,000

2010.11 2011.03 2011.07 2011.11 2012.03 2012.07

주가 목표주가(원)

메리츠종금증권 리서치센터 6

SK하이닉스(000660)의 투자등급변경 내용 추천확정일자 자료의 형식 투자의견 목표주가 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2011.01.06 산업브리프 Buy 29,000 이선태

2011.01.14 산업브리프 Buy 29,000 이선태

2011.01.28 기업브리프 Buy 35,000 이선태

2011.02.01 산업브리프 Buy 35,000 이선태

2011.03.02 산업브리프 Buy 35,000 이선태

2011.03.14 산업브리프 Buy 35,000 이선태

2011.03.15 산업브리프 Buy 35,000 이선태

2011.04.01 산업브리프 Buy 40,000 이선태

2011.04.05 산업브리프 Buy 40,000 이선태

2011.04.29 기업브리프 Buy 40,000 이선태

2011.06.01 산업브리프 Buy 40,000 이선태

2011.06.08 산업브리프 Buy 40,000 이선태

2011.07.04 산업브리프 Buy 40,000 이선태

2011.07.22 기업브리프 Buy 34,000 이선태

2011.07.23 산업브리프 Buy 34,000 이선태

2011.08.01 산업브리프 Buy 34,000 이선태

2011.09.01 산업브리프 Buy 34,000 이선태

2011.10.04 산업브리프 Buy 34,000 이선태

2011.11.01 산업브리프 Buy 34,000 이선태

담당 애널리스트 변경

2012.03.05 산업분석 Buy 37,000 이세철

2012.03.15 기업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.03.23 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.03.26 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.02 기업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.04 기업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.09 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.16 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.17 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.23 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.26 기업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.04.27 기업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.03 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.07 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.08 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.14 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.23 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.25 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.05.31 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.06.04 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.06.07 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.06.11 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.06.13 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.06.19 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.06.25 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.07.09 산업브리프 Buy 37,000 이세철

2012.07.26 기업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.09.11 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.09.18 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.09.25 산업분석 Buy 33,000 이세철

2012.10.04 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.10 기업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.16 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.17 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.25 기업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.29 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.30 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.10.31 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.11.14 산업분석 Buy 33,000 이세철

2012.11.15 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.11.16 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.11.20 산업브리프 Buy 33,000 이세철

2012.11.21 산업브리프 Buy 33,000 이세철

0

5,000

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2010.11 2011.03 2011.07 2011.11 2012.03 2012.07

주가 목표주가(원)