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Informe Económico Mensual

Agosto 2020

San Salvador, octubre 2020

Informe Macroeconómico. Agosto 2020

2020

Contenido

Entorno Internacional ......................................................................................................................... 5

A. Indicadores Económicos de Estados Unidos ....................................................................... 5

B. Precios de materias primas ....................................................................................................... 7

C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) ............................................................. 9

Entorno Doméstico ............................................................................................................................. 9

A. Sector Real. .................................................................................................................................... 9

1. Producto Interno Bruto Trimestral (PIBt). ............................................................................... 9

2. Evolución de los precios ......................................................................................................... 10

A. Sector Externo ............................................................................................................................ 12

1. Remesas familiares .................................................................................................................. 12

2. Exportaciones de bienes ......................................................................................................... 14

3. Importaciones de bienes ........................................................................................................ 16

B. Sector Monetario. ....................................................................................................................... 19

1. Captación de depósitos de las OSD. .................................................................................... 19

2. Cartera de préstamos de las OSD, según residencia y sector económico .................. 20

3. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito ................................... 21

4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas ............................................................. 22

San Salvador, octubre 2020


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Índice de gráficos y tablas

Gráfico 1. Estados Unidos:PIB Trimestral Tasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior ....... 5

Gráfico 2 Estados Unidos: Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo. ................................. 6

Gráfico 3. Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor (ICC). .......................................................... 7

Gráfico 4. Precio del petróleo WTI .......................................................................................................................... 7

Gráfico 5. Precio Oro ................................................................................................................................................. 8

Gráfico 6. Precios Internacionales de Café y Azúcar ........................................................................................... 9

Gráfico 7. PIBt. Aportes al crecimiento por sectores económicos. ................................................................. 10

Gráfico 8. PIBt. Aportes al crecimiento por componentes. Gasto segundo trimestre 2020 (%) ................. 10

Gráfico 9. Inflación anual y mensual. .................................................................................................................... 11

Gráfico 10. Productos con mayor aporte a la inflación mensual. agosto 2020 ............................................ 11

Gráfico 11. Precios de petróleo (WTI) e índice de precios de combustibles................................................... 12

Gráfico 12. Precios Gasolina Regular. .................................................................................................................... 12

Gráfico 13. Ingresos mensuales de remesas familiares ...................................................................................... 13

Gráfico 14. Ingresos por remesas familiares. Enero-agosto .............................................................................. 13

Gráfico 15. Exportaciones totales de bienes. ....................................................................................................... 14

Gráfico 16. Exportaciones totales de bienes según destino. ............................................................................. 15

Gráfico 17. Importaciones totales de bienes. ....................................................................................................... 16

Gráfico 18. Importaciones de bienes intermedios y maquila. ........................................................................... 17

Gráfico 19. Importaciones de bienes de consumo y de capital. ...................................................................... 17

Gráfico 20. Importaciones de bienes según país origen. .................................................................................. 18

Gráfico 21. Factura petrolera .................................................................................................................................. 19

Gráfico 22. Depósitos totales y sector privado .................................................................................................... 20

Gráfico 23. Cartera de préstamos a residentes ................................................................................................... 20

Gráfico 24. Fuentes y Usos de Fondos. Otras Sociedades de Depósitos ....................................................... 22

Gráfico 25. Tasas de Interés sobre Depósitos, según Plazo .............................................................................. 23

Gráfico 26. Tasas de Interés sobre Préstamos según Plazo. ............................................................................. 23

Tabla 1. Spreads del EMBI .......................................................................................................................................... 9

Tabla 2. Depósitos captados por OSD según clasificación institucional. Agosto 2020 ................................ 20

Tabla 3. Préstamos según residencia. Agosto 2020 ........................................................................................... 21

Tabla 4. Préstamos según sector económico. Agosto 2020 ............................................................................ 21


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Resumen Ejecutivo

Desde mediados de marzo de 2020, en El Salvador se adoptaron medidas para salvaguardar la vida de la población de los efectos de la pandemia, teniendo inevitablemente un impacto colateral sobre la actividad económica. Durante el segundo trimestre del año, que corresponde con la fase de mayor cierre de actividades, el PIB real registró caída de 19.2% en tasa anual.

Las actividades económicas con mayor impacto derivado de las medidas de aislamiento económico y social fueron las consideradas menos esenciales para la sobrevivencia humana, tales como la Industrias Manufactureras, Comercio al por mayor y al por menor; reparación de vehículos automotores y motocicletas, Construcción, Actividades de alojamiento y de servicio de comidas, Transporte y almacenamiento, entre otras. Las actividades esenciales tales como las financieras y suministro de electricidad y de agua, reportaron expansión en sus operaciones.

En el ámbito de los flujos internacionales, los ingresos de remesas familiares recibidos en agosto 2020, mostraron recuperación por tercer mes consecutivo y una leve mejora con relación a julio, asociado a la flexibilidad que los migrantes muestran para adaptarse a nuevos puestos de trabajo. En términos acumulados a agosto, estos recursos continúan presentando un decrecimiento anual.

La ampliación de las actividades productivas autorizadas para operar a partir de junio marcó el piso de la caída en el crecimiento de las exportaciones, observándose durante julio y agosto una suavización en el ritmo de decrecimiento.

La economía salvadoreña redujo el volumen importado de derivados de petróleo en 19.6%, que unido a la disminución de precios internacionales, generó una factura petrolera con un valor de US$1,015.1 millones, menor a la del año previo en 40% y equivalentes a un ahorro de US$207.0 millones.

El sistema financiero muestra niveles estables de depósitos; no obstante, la disminución histórica de la actividad económica derivada del confinamiento obligatorio de la población implicó una reducción en su dinámica de crecimiento anual a partir de marzo de 2020. Los préstamos a residentes, a pesar de reflejar un aumento interanual (3.8%), han visto desacelerado su ritmo de crecimiento, impactando en mayor cuantía a los dirigidos a las familias. Las tasas de interés activas y pasivas se mantuvieron estables y sin sobresaltos.

Durante la pandemia, los fondos han sido orientados a cubrir el financiamiento parcial de la demanda de recursos financieros por parte del Gobierno con el objetivo de la atención prioritaria de la emergencia nacional.


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Entorno Internacional

A. Indicadores Económicos de Estados Unidos1

Según la “tercera” estimación del PIB, durante el segundo trimestre del año, la contracción económica fue de 31.4% (Gráfico 1), como resultado de la disminución del gasto de consumo de los hogares, exportaciones y la inversión fija.

En la segunda estimación, la disminución del PIB real fue de 31.7 %. La revisión reflejó principalmente una mejora en el cálculo de los gastos de consumo personal (PCE) que fue parcialmente compensada por revisiones a la baja de las exportaciones y de la inversión fija no residencial.

La disminución del PIB real reflejó contracciones en el PCE, las exportaciones, la inversión fija no residencial, la inversión en inventarios privados, la inversión fija residencial y el gasto de los gobiernos estatales y locales, que fueron parcialmente compensados por un aumento en el gasto del gobierno federal. Las importaciones, que son una resta en el cálculo del PIB, disminuyeron.

Gráfico 1. Estados Unidos:PIB Trimestral Tasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior

Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce.

La disminución de la PCE fue conformada por reducciones en los servicios (liderados por la atención de la salud) y los bienes (liderados por la ropa y el calzado). La disminución de las exportaciones reflejó principalmente una reducción de los bienes (liderada por los bienes de capital). La contracción en la inversión fija no residencial reflejó principalmente una disminución en equipos (liderada por equipos de transporte). Los menores niveles de inversión en inventarios privados, reflejó principalmente una disminución en el comercio minorista (liderada por los concesionarios de vehículos de motor). La disminución en la inversión residencial reflejó principalmente la evolución de las nuevas viviendas unifamiliares.

1 Con base a datos del Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce y Bureau of Labor Statistics.


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En Estados Unidos, en la semana que finalizó el 19 de septiembre hubo 870,000 peticiones de ayuda por desempleo, es decir, 4,000 más de lo registrado la semana previa (866,000). (Gráfico 2)

Seis meses después del comienzo de la pandemia por COVID-19 en Estados Unidos, los reclamos de seguros por desempleo permanecen por encima del máximo semanal de 665,000 visto durante la Gran Recesión de 2007-2009, aunque las solicitudes han caído desde el récord de 6.867 millones registrado a fines de marzo. Las solicitudes subieron más en los estados de Nueva York (+9,403), Georgia (+6,387), California (+4,439), Massachusetts (+4,407) y Nueva Jersey (+4,025).

Gráfico 2 Estados Unidos: Reclamos semanales iniciales por seguros de desempleo.

Ajustados estacionalmente Al 19/septiembre/ 2020. Miles de personas y Promedio Móvil 4 semanas

Fuente: Bureau of Labor Statistics.

Bajaron más en Illinois (-4,271) y Michigan (-4,092). Los estados con más peticiones semanales fueron: California (230,443), Nueva York (71,300), Georgia (48,472), Texas (47,497) y Florida (35,829).

La confianza del consumidor a septiembre de 2020 aumenta en términos mensuales, como resultado de una visión más favorable de las condiciones actuales del mercado laboral y empresarial.

El Índice de Confianza del Consumidor, del Conference Board, mejoró respecto al nivel de agosto (Gráfico 3). El índice se sitúa ahora en 101,8 (1985 = 100), frente al 86,3 de agosto. El índice de situación actual, basado en la evaluación de los consumidores de las condiciones comerciales y laborales actuales, aumentó de 85,8 a 98,5. El índice de expectativas, basado en las perspectivas a corto plazo de los consumidores sobre las condiciones de ingresos, negocios y mercado laboral, aumentó de 86,6 en agosto a 104,0 este mes.

“La confianza del consumidor aumentó drásticamente en septiembre, después de caídas mensuales consecutivas, pero se mantiene por debajo de los niveles pre-pandémicos”, dijo Lynn Franco, directora senior de indicadores económicos de The Conference Board.

PERÍODORECLAMOS

(Miles de solicitudes)

PROMEDIO MÓVIL (Miles de solicitudes)

Semana Actual 870.0 878.3

Semana Anterior 866.0 913.5

Var. Absoluta 4.0 -35.3

Var. Relativa 0.5% -3.9%


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Gráfico 3. Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor (ICC). Septiembre 2020. Año Base 1985 = 100

Fuente: The Conference Board.

“Una visión más favorable de las condiciones actuales del mercado laboral y empresarial, junto con un renovado optimismo sobre las perspectivas a corto plazo, ayudó a estimular el repunte de la confianza de este mes. Los consumidores también expresaron un mayor optimismo sobre sus perspectivas financieras a corto plazo, lo que puede ayudar a evitar que el gasto se desacelere aún más en los próximos meses "2.

B. Precios de materias primas

El precio del petróleo aumentó respecto de la semana anterior, lo cual responde a la caída de los inventarios en 1.98 millones de barriles, según reportes de la Agencia Internacional de Energía (EAI por sus siglas en inglés) 3 (Gráfico 4).

Gráfico 4. Precio del petróleo WTI US$/barril

Fuente: Bloomberg

2 Con base en información de The Conference Board (2020). Consumer Confidence Index. 3 Con base a información de Weekly Petroleum Status Report/Energy Information Administration.


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El precio suele reaccionar a los datos de inventarios que hasta el 25 de septiembre 2020 se había reducido la reserva estratégica en 1,680 barriles. Asi mismo, si el congreso de Estados Unidos apoya nuevos estímulos, esto podría mejorar el precio del barril de petróleo.

El precio del oro cayó alrededor de 2.4% en septiembre. El precio del metal se ha tornado mas volatil en los dos últimos meses en un entorno cambiante considerando el comportamiento del dólar y de las acciones.

El metal alcanzaba su mayor nivel en casi una semana respaldado por un retroceso del dólar, mientras que los inversores esperaban el primer debate presidencial de Estados Unidos del presidente Donald Trump y su rival demócrata, Joe Biden, en Cleveland, y nuevas noticias sobre un paquete de ayuda económica para enfrentar la pandemia del coronavirus. En septiembre, el oro ha caído en más de -4% y se dirige a su mayor declive mensual desde noviembre de 2016 (Gráfico 5).

Gráfico 5. Precio Oro US$ por onza

Fuente: Bloomberg

El café Arábica cayó este martes 29 de septiembre a un mínimo de 2-1/4 meses, y robusta cayó a un mínimo de 2-1/4 meses ya que las recientes lluvias en Brasil aliviaban las preocupaciones sobre las condiciones secas y desataban una larga liquidación en el café. Los precios del azúcar fueron socavados por la declaración de IHS Markit en la cual expuso que "no prevé un fuerte aumento de los precios la próxima temporada debido a la fuerte recuperación de la producción en la India". IHS Markit también advirtió que sin un tratamiento eficaz de Covid-19 y prohibiciones de grandes concentraciones, el crecimiento de la demanda de azúcar podría frenarse, "lo que conduciría a un déficit menor o un superávit marginal"4. Otro factor negativo para los precios del azúcar es la debilidad del real brasileño, que cayó a un mínimo de 4 meses frente al dólar. Un real más débil da un incentivo para la venta de las exportaciones de los productores de azúcar del Brasil (Gráfico 6).

4 Con base a reportes de www.barchart.com.


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Gráfico 6. Precios Internacionales de Café y Azúcar

Café. US$ por Quintal Azúcar.US$ por libra

Fuente: Bloomberg

C. Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI)

El Spread del EMBI de El Salvador, al 29 de septiembre (con un rezago de 1 día), registró nuevamente un aumento de 6pb con respecto al dato reportado el día anterior, pasando de un valor de 843pb a 849pb. El nivel de spread en el EMBI continúa por debajo de la barrera de los 1000pb, considerado por los inversionistas como “niveles de estrés” que representan altos riesgos de incumplimiento (Tabla 1).

Tabla 1. Spreads del EMBI

El riesgo país se ha mantenido relativamente estable en el contexto de los países latinoamericanos durante la última semana tomando como referencia el EMBI que ha mostrado aumento de 10 pb (con excepción de Argentina y Uruguay).

Entorno Doméstico

A. Sector Real.

1. Producto Interno Bruto Trimestral (PIBt).

Durante el segundo trimestre del año, que corresponde con la fase de mayor cierre de actividades en prevención a la expansión del COVID-19 en el país, el PIB real trimestral registró caída de 19.2% en tasa anual.


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Las actividades económicas fueron influidas adicionalmente por la reducción generalizada del comercio mundial que impactó sobre la cadena de suministros y minimizó tanto las posibilidades de producción interna como el deterioro en la demanda de producción nacional destinada a las exportaciones salvadoreñas; así mismo, la variable del consumo fue afectada por la fuerte reducción de ingresos como por el posible cambio en los patrones de consumo.

Las actividades económicas con mayor impacto derivado de las medidas de aislamiento económico y social fueron las consideradas menos esenciales para la sobrevivencia, obteniendo como resultado aportes en la contracción en sectores tales como Industrias Manufactureras (-5.32%), Comercio al por mayor y al por menor; reparación de vehículos automotores y motocicletas (-3.69%), Impuestos y Subvenciones (-2.56), Construcción (-2.22%), Actividades de alojamiento y de servicio de comidas (-1.5%), Transporte y almacenamiento (-1.25%) y Enseñanza (-0.71%), entre otras (Gráfico 7).

Las actividades esenciales tales como las financieras y suministro de electricidad y de agua, registraron expansión en sus operaciones, con aportes positivos de 0.11%, 0.08% y 0.01%, respectivamente.

Por el lado del gasto, la mayor contracción se refleja en el gasto de Consumo final y la Formación bruta de capital. (Gráfico 8).

Gráfico 7. PIBt. Aportes al crecimiento por sectores económicos.

Producción segundo trimestre 2020 (%)

Gráfico 8. PIBt. Aportes al crecimiento por componentes. Gasto segundo trimestre 2020 (%)

Fuente: Con base a cifras del BCR.

2. Evolución de los precios

Durante agosto 2020, se revierte la tendencia alcista en los precios de algunos alimentos y al cierre de este mes se reportaron disminuciones; además, incide en el comportamiento de los precios del petróleo los efectos de la pandemia por COVID-19. Al mes de agosto 2020, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un índice de 111.82 resultando una variación mensual de -0.60%, dicho comportamiento es resultado del aporte de la división de alimentos y bebidas no alcohólicas en -0.59%, donde destaca la reducción de los precios de granos básicos, huevos y hortalizas (Ver gráficos 9 y 10).


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Los precios de los alimentos han revertido la tendencia de los últimos meses presentando reducciones significativas principalmente: en el frijol, güisquil, patata, huevo de gallina, etc. dicho comportamiento es resultado de un incremento en la oferta nacional e importada de dichos productos En términos anuales la inflación de agosto fue de -0.30%, inferior en dos décimas a la reportada durante julio, determinado principalmente por la variación en los precios de la electricidad, gasolinas y viajes por aire. La inflación subyacente, presentó una variación de 0.32% con respecto a 2019. Según informes semanales del Ministerio de Agricultura y Ganadería (MAG5) el quintal de frijol rojo de seda importado para el cierre de agosto alcanzó un precio promedio por quintal de US$57.25 que implica una drástica disminución de US$14.35 con respecto al precio promedio de cierre de julio, que se ubicó en US$71.60, mostrando adicionalmente el restablecimiento y un mayor flujo de las importaciones de frijol desde Nicaragua.

Gráfico 9. Inflación anual y mensual. Tasas de crecimiento (%) a agosto 2020

Gráfico 10. Productos con mayor aporte a la inflación mensual. agosto 2020 Porcentaje de aporte (%)

Fuente: Elaboración propia, con base a cifras DIGESTYC

Con relación a las hortalizas, la mayoría son importadas de Guatemala, o producidas localmente, estas muestran que hasta cierto punto se están superando los obstáculos de los estragos ocasionados por las fuertes lluvias en la región Centroamericana, no obstante que aún persisten algunas complicaciones de movilidad que afectan tanto a los productores como a los distribuidores de los productos agropecuarios, derivadas de las medidas de confinamiento tomadas para prevenir la propagación de la pandemia del COVID-19. En términos netos durante los primeros ocho meses del año 2020, el precio del petróleo WTI bajó aproximadamente en –40.31%, unos US$18.31 por barril. En ese sentido, la recuperación de la demanda sobre este producto e indicaciones sobre la evolución en el desarrollo de la pandemia son los factores que determinarán realmente la dirección del mercado en lo que resta de 2020; es decir, la incertidumbre que le inyecta la coyuntura actual, sumado a ello la dinámica que está provocando la temporada atípica de huracanes

5 Informe semanal de productos agropecuarios: Del 27 al 31 de julio 2020 y del 31 de agosto al 4 de septiembre 2020.

-0.6

-0.3

-2.5

-1.5

-0.5

0.5

1.5

2.5

A16

N F M A17

N F M A18

N F M A19

N F M A20

Mensual: -0.60% Anual: -0.30%-0.60

-0.16

-0.10

-0.09

-0.04

-0.03

-0.03

0.02

0.03

0.03

0.03

Total

Patata

Frijol crudo

Güisquil

Fontanero

Gasolina especial

Huevo de gallina

Jabón para lavar ropa

Pan francés

Queso fresco

Fertilizante y abono


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en el atlántico. Respecto al mes precedente el precio del barril de petróleo cae levemente en apenas US$0.21 ctvs. contrario al alza reportada de junio a julio 2020 por US$2.45. (Ver gráfico 11) En el entorno doméstico, la situación anterior influye en que las gasolinas experimentaron movimientos derivados de la situación provocada por la pandemia y de los vaivenes en los precios internacionales del petróleo, ubicándose en precios para la gasolina especial y regular de US$2.51 y US$2.67 por galón respectivamente, manteniéndose sin variación para la gasolina regular y reduciéndose en 0.04 ctvs. en el caso de la gasolina especial con relación a los precios de referencia al 28 de julio 2020 (Gráfico 12). Gráfico 11. Precios de petróleo (WTI) e índice de precios

de combustibles

Gráfico 12. Precios Gasolina Regular. Precios de referencia en Zona Central (US$/galón)

Fuente: Elaboración propia con base en cifras de MINEC. Fuente: Elaboración propia con base en cifras de MINEC.

A. Sector Externo

1. Remesas familiares

Con relación a la abrupta e histórica caída en los ingresos por remesas familiares observada durante abril de 2020, se reporta en agosto una mejora substancial en su captación, en consecuencia, se observa una recuperación, asociada parcialmente a la reducción en el desempleo hispano en Estados Unidos, así como también por el reinicio de actividades productivas en los países residentes de salvadoreños (Gráfico 13). No obstante, respecto al año previo, los ingresos acumulados entre enero y agosto del corriente año decrecieron levemente en 1.7% (significativamente menos fuerte que la reducción del año 2009), tal como se aprecia en el gráfico 14.


13

Gráfico 13. Ingresos mensuales de remesas familiares Gráfico 14. Ingresos por remesas familiares. Enero-agosto

Cifras acumuladas del período, millones US$ y%

Fuente: Elaboración propia con base en cifras BCR. Fuente: Elaboración propia con base en cifras BCR.

Las remesas familiares de El Salvador crecieron por tercer mes consecutivo. Durante agosto las remesas fueron de US$559.3 millones con un incremento del 18.7%, esto significó US$88.2 millones adicionales con respecto a agosto de 2019, la cifra más alta en lo que va del año y de todos los meses del año anterior.

De enero a agosto, las remesas familiares totalizaron US$3,635.6 millones, inferior en US$62.7 millones y equivalente a -1.7% comparado con el mismo período de 2019. La tasa de crecimiento acumulada hasta agosto 2020 fue de 1.2%.

Entre los factores que han favorecido la acelerada recuperación de las remesas en los últimos tres meses se encuentran la flexibilidad que los migrantes salvadoreños tienen para adaptarse a nuevos puestos de trabajo; además, el 15.1% de los remitentes trabaja en actividades esenciales como el área de salud y cuidado de personas y actividades de limpieza, según la Sexta Encuesta de Remesas Familiares realizada por el BCR en Estados Unidos en 2018.

El número de transacciones efectuadas en el sistema financiero en concepto de remesas familiares fue de 13.3 millones de operaciones en el período de enero a agosto. Sólo en el último mes se registraron 1.9 millones de operaciones, con un crecimiento de 8.3% comparado con agosto del año anterior.

El monto promedio de la remesa cobrada en agosto a través del sistema financiero fue de US$270.0 en los primeros ocho meses de 2020 al pasar de US$228.2 entre enero a agosto de 2019 a US$227.8 en el mismo período de 2020, mientras que el monto promedio de remesa global se redujo levemente.

Los principales canales utilizados por los beneficiarios para cobrar las remesas familiares fueron: otras instituciones dedicadas al pago de remesas con una participación del 60.0% del mercado, entre las que se encuentran federaciones, cajas de ahorro y crédito, dinero electrónico y empresas dedicadas exclusivamente al pago de remesas, con un total de US$2,181.5 millones; seguido de los bancos, quienes alcanzaron el 38.9% del total, pagando US$1,414.3 millones.


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Con respecto al uso de abonos a cuenta para el pago de remesas se percibe una mejora al pasar de US$924.1 millones hasta agosto de 2019 a US$1,013.1 millones a agosto de 2020, con un incremento de 9.6% y una participación porcentual del 27.9%. Mientras tanto, el 71% del total de remesas fue cobrado en ventanilla.

El 96.2% de las remesas familiares de El Salvador tuvo como origen Estados Unidos, el envío de remesas desde este país se redujo 0.4% en el período de enero a agosto, con US$13.0 millones menos. Durante agosto, las remesas provenientes desde Estados Unidos crecieron 21.3%.

Los departamentos de San Salvador y San Miguel fueron los que recibieron el mayor flujo de remesas con 21.8% y 11.8% del total, respectivamente. El crecimiento de remesas experimentado por estos dos departamentos fue de 6.4% para San Salvador y -2.2% para San Miguel. Al mes de agosto, son cinco departamentos que presentan crecimientos positivos; no obstante, el resto muestra tasas entre -1.0% y -8.8%.

2. Exportaciones de bienes

La ampliación del tipo de actividades productivas habilitadas para operar a partir de junio marcó el piso de la caída en el crecimiento de las exportaciones, observándose durante julio y agosto una suavización en el ritmo de decrecimiento.

El deterioro en la dinámica de las exportaciones iniciada en marzo continuó profundizándose en los siguientes meses, llegando en junio a 27.6%, caída superior incluso a la observada durante la crisis del año 2009 en casi diez puntos. Los signos de cambio fueron observados a partir de julio del corriente año, que muestran decrecimientos de 25.9% y de 24.1% para julio y agosto respectivamente (Gráfico 15).

El volumen exportado registró una pérdida de 5.1%, acompañado de un deterioro de 20.0% en su precio promedio del período acumulado hasta agosto 2020.

Gráfico 15. Exportaciones totales de bienes. Crecimiento acumulado (%) a cada mes entre enero y agosto.

Fuente: Con base a cifras del BCR.

Las exportaciones de El Salvador a agosto 2020 sumaron US$3,093.3 millones, inferior en US$984.7 millones con respecto al mismo período de 2019.

-17.8

3.6

-27.6

-24.1

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

A

09

A

10

A

11

A

12

A

13

A

14

A

15

A

16

A

17

A

18

A

19

A

20


15

En términos de flujos, las exportaciones durante los meses de julio y agosto 2020 fueron de US$465.1 millones y US$431.4 millones, respectivamente, superiores respecto a las registradas en los meses previos. Con la reapertura económica en su primera fase, que inició el 16 de junio, y los protocolos de seguridad implementados por las actividades económicas que pueden operar se estima que el mercado de textiles y vestuario (uno de los más afectados en las ventas al exterior) se adapte más rápido y establezca nuevos contratos; no obstante, la recuperación de este subsector de la industria continuará dependiendo de la evolución de la pandemia por COVID-19.

La reducción en la dinámica de exportaciones se reportó principalmente en las destinadas a Estados Unidos (-33.4%) y México (-25.1%), seguida de las orientadas al mercado centroamericano, principalmente Honduras, Panamá y Guatemala.

Estados Unidos demandó mercancías salvadoreñas por US$1,138.2 millones hasta agosto, que equivale al 36.8% del total exportado, US$569.6 millones menos con respecto al mismo período del año anterior. En Centroamérica, el mayor comprador de los productos de El Salvador fue Guatemala con US$523.4 millones, US$111.7 millones menos; le siguió Honduras con US$474.65 millones, US$171.7 menos (Grafico 16).

Gráfico 16. Exportaciones totales de bienes según destino. Crecimiento acumulado (%). Enero-agosto

Fuente: Con base a cifras BCR

La reducción en la actividad exportadora fue registrada en la mayoría de las actividades económicas, principalmente en las secciones de industria manufacturera (US$673.1 millones) y en la industria manufacturera de maquila (US$302.6 millones).

Los sectores económicos con mayores reducciones en las exportaciones fueron: fabricación de prendas de vestir (-US$378.8 millones), industria manufacturera de maquila (-US$302.6 millones), fabricación de productos textiles (-US$89.9 millones), elaboración de bebidas (-US$57.4 millones), fabricación de metales comunes (-US$41.8 millones), fabricación de coque y productos de la refinación del petróleo (-US$35.8 millones), y fabricación de papel y de productos de papel con -US$17.9 millones.

Al interior del subsector de la industria manufacturera, las únicas divisiones que tuvieron incrementos en sus exportaciones fueron: fabricación de otro equipo de transporte con US$6.3 millones adicionales, fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas


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medicinales y productos botánicos de uso farmacéutico (US$2.7 millones adicionales), fabricación de vehículos automotores, remolques y semirremolques (US$1.7 millones adicionales), fabricación de equipo eléctrico (US$1.6 millones adicionales), la elaboración de productos alimenticios (US$0.73 millones adicionales) y productos de tabaco US$0.2 millones adicionales.

El directorio de exportadores mostró una reducción del 10.9%, al registrar 1,938 empresas activas, 240 menos que las reportadas a igual fecha del año previo.

3. Importaciones de bienes

El reinicio de actividades productivas también logró frenar la desaceleración en el decrecimiento de las importaciones, llegando a un promedio de -18%. La caída del corriente año es inferior a la registrada durante la crisis del año 2009 (ver gráfico 17).

Gráfico 17. Importaciones totales de bienes. Crecimiento acumulado (%) a cada mes entre enero y agosto.


Durante enero y febrero, su dinámica de crecimiento del valor total rondó el 3%, pero a partir de marzo se observó una desaceleración hasta llegar a una caída acumulada a junio 2020 de 18.1%, valor que se ha mantenido estable hasta agosto.

En la reducción observada a junio de 2020, el tipo de importaciones que mayor impacto generaron fueron las de bienes utilizados en los procesos de producción interna de bienes intermedios y de maquila, que en su conjunto aportaron el 12.5%. La reducción de importaciones de bienes de consumo aportó el 3.35% y en el caso de las de capital, el 2.6%.

La demanda de bienes importados de tipo intermedios registró hasta agosto, una caída de 23.3%, similar a la experimentada en los períodos acumulados a julio y junio, con valores de 23.6% y 23.1%, respectivamente (ver gráfico 18). En el caso de las importaciones para la maquila se observó una leve mejora en agosto, llegando a una caída de 39.5%, menor a las de julio y junio, que mostraron valores de 40.9% y 45.0% respectivamente. La contracción de bienes intermedios y de maquila, fue menor que la registrada durante la crisis del año 2009.

-28.6

12.4

-18.0

-30

-25

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20


17

El valor de las importaciones de bienes de consumo registró hasta agosto, una caída anual de 9.7%, similar a las de los meses previos (9.1% en junio y julio). No obstante, en el corriente año, como parte de las políticas públicas para atenuar el impacto sobre los niveles de consumo, el gobierno importó bienes de consumo para proveer a las familias más desprotegidas de canastas alimentarias básicas.

El confinamiento también congeló buena parte de los procesos de inversión, lo cual incidió en la reducción en la demanda de bienes de capital, que disminuyó en 15.4%, similar a la registrada en los valores acumulados hasta los dos meses previos, que registraron valores de 15.7% y 13.9%. También incidió la medida de reasignación presupuestaria gubernamental desde los proyectos de inversión pública hacia la atención de la emergencia por pandemia (ver gráfico 19).

Las importaciones según clasificación económica acumularon bienes de consumo por US$2,731.4 millones, US$293.7 millones menos, equivalentes a -9.1% de crecimiento; los bienes intermedios (materias primas) sumaron US$2,607.3 millones y decrecieron -23.3%; mientras que los bienes de capital sumaron US$993.7 millones, reduciéndose en US$181.4 millones, registrando un crecimiento interanual del -15.4%.

De los bienes de capital, los únicos sectores que aumentaron sus importaciones fueron: la construcción con US$6.8 millones adicionales (7.6% más), el sector agropecuario con US$5.0 millones adicionales y un crecimiento interanual de 31.5%, y servicios con US$2.8 millones, es decir, un 6.9% de incremento.

La contracción de importaciones se evidenció en la demanda de bienes procedentes de la mayoría de los socios comerciales, con mayor fuerza en los casos de Estados Unidos, Honduras, China y Guatemala.

Gráfico 18. Importaciones de bienes intermedios y maquila.

Crecimiento acumulado (%) a cada mes entre enero y agosto.

Gráfico 19. Importaciones de bienes de consumo y de capital.

Crecimiento acumulado (%) a cada mes entre enero y agosto.


-35.3

-23.3

-45.9

-39.5

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0

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A

20

Intermedios

Maquila

-14.0

-9.7

-25.8

2.9

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A

20

Consumo

Capital


18

Los principales proveedores de mercancías fueron: Estados Unidos con US$1,783.5 millones (US$703.8 millones menos); República Popular China con US$959.4 millones (US$189.7 millones menos); Guatemala, con US$774.0 millones (US$81.3 millones menos). (Gráfico 20)

La economía salvadoreña redujo el volumen importado de derivados de petróleo en 19.6%, que unido a la disminución de precios internacionales en 44.2%, generó una factura petrolera con un valor de US$1,015.1 millones, menor a la del año previo en US$405.9 millones (40%) y equivalentes a un ahorro de US$207.0 millones (ver gráfico 21).

En este resultado han influido tanto la caída en los precios internacionales del barril de petróleo como la menor demanda de estos productos, que se refleja con un descenso de -19.6% en el volumen, es decir 356.3 millones de kilogramos menos. Los principales componentes fueron las gasolinas (US$202.1 millones), el diésel (US$153.9 millones), gases licuados y propanos (US$132.9 millones) y el Fuel Oíl (Bunker C) con US$44.1 millones.

El keroseno para motores de reacción, fuel oíl y gases licuados muestran las mayores contracciones, superiores al 55%, las cuales pueden reflejar la menor demanda para el transporte aéreo y para la generación de energía térmica, entre otros. Las menores reducciones las tienen las gasolinas y los aceites y grasas lubricantes, mientras que el único bien con crecimiento positivo es el gas propano.

En particular las gasolinas tuvieron una reducción de 33.8%. El menor consumo de gasolina se debe a la menor demanda residencial y empresarial, probablemente debido a las prácticas de teletrabajo, mayor uso de servicios digitales, suspensión del servicio de buses, prácticas de distanciamiento de la población efectos de la caída de ingresos y de la actividad económica; los cuales han compensado en parte con el aumento de la demanda originado

Gráfico 20. Importaciones de bienes según país origen. Crecimiento acumulado (%). Enero-agosto.



19

por el mayor uso de servicios de entrega a domicilio y de servicios privados de transporte en sustitución del servicio de buses (taxis, pick ups, entre otros).

Finalmente, el saldo de la balanza comercial fue de –US$3,522.8 millones, con una reducción de US$468.9 millones, que representó un 11.8% menos.

B. Sector Monetario.

1. Captación de depósitos de las OSD.

La disminución en el crecimiento de la actividad económica provocada por la pandemia del COVID-19 a partir de marzo influyó en la ralentización en el ritmo de crecimiento de los depósitos captados por el sistema financiero, reduciéndose a 11.7% en agosto de 2020 (en marzo fue de 13%).

Al 31 de agosto 2020, el saldo de depósitos cerró en US$15,393.2 millones, registrando un crecimiento durante el mes por US$73.1 millones y respecto al saldo a marzo de 2020 por US$338.4 millones (Tabla 2)

En términos anuales, la expansión de las captaciones de depósitos fue por US$1,614.1 millones, de los cuales, US$1,463.9 millones fueron obtenidos por los bancos y US$150.2 millones por los bancos cooperativos. Los bancos comerciales muestran un saldo por US$14,553.7 millones, equivalente a un 11.2% más que agosto 2019. Los bancos cooperativos presentaron un saldo de depósitos por US$839.6 millones, equivalentes a un aumento de 21.8%.

Los depósitos del sector privado alcanzaron los US$13,908.5 millones, con un incremento absoluto de US$1,234.2 millones, alcanzando un crecimiento interanual 9.7%. Del total captado, destaca el crecimiento percibido en los depósitos de ahorro y a plazo, con una variación absoluta interanual de US$858.0 millones que representó un aumento de 9.3%, mientras que los depósitos a la vista cierran al mes de agosto con un crecimiento anual del 10.8% (Gráfico 22).

Gráfico 21. Factura petrolera Millones de US$ y %. Enero-agosto de 2020.



20

2. Cartera de préstamos de las OSD, según residencia y sector económico

Los préstamos a residentes han visto desacelerado su ritmo de crecimiento, en mayor cuantía los dirigidos a las familias, lo que en parte podría vincularse a las medidas del confinamiento preventivo al que fue sometido el país con el objeto de frenar el avance de la pandemia por COVID-19 (Gráfico 23).

Gráfico 23. Cartera de préstamos a residentes Tasa de crecimiento (%). Agosto 2020

Fuente: Elaboración propia con base a cifras de SSF

En ese sentido, al cerrar agosto 2020, la cartera de préstamos totalizó US$14,787.1 millones, que al comparar con igual período del año previo (US$14,259.3 millones) crecieron en US$527.8 millones, representando una tasa de crecimiento interanual de 3.8%, tasa inferior a la registrada durante los tres meses previos.

2.1

3.8

5.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

A

16

N F M A

17

N F M A

18

N F M A

19

N F M A 20

Hogares:2.1% Total Residentes:3.8% Empresas Priv. Residentes:5.0%

Gráfico 22. Depósitos totales y sector privado Saldos en millones de US$ y variaciones en tasa de

crecimiento (eje derecho). Agosto 2020

Fuente: Balances de Bancos y Bancos Cooperativos

Tabla 2. Depósitos captados por OSD según clasificación institucional. Agosto 2020

Saldos en millones de US$ y Var (%).

2

4

6

8

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12

14

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0

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6,000

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16,000

A

16

N F M A

17

N F M J

18

N F M A

19

N F M A

20

PRIVADOS SPNF+OSF Priv (%) Total (%) %Mill. USD

9.7

11.7

2019 2020 Abs. Rel. I. Sector Público no Financiero 888.6 1,175.2 286.5 32.2

1. Gobierno Central 271.8 375.9 104.1 38.3

2. Resto del Gobierno General 153.7 225.7 72.1 46.9 3. Empresas Públicas no Finan. 463.2 573.6 110.4 23.8

II. Instituciones Financieras No Monetarias 1. Depósitos 216.2 309.5 93.3 43.2

1.1 A la Vista 41.1 47.6 6.5 15.8

1.2 Ahorro y A Plazo 175.1 262.0 86.8 49.6

III.- Depósitos del Sector Privado 1. Depósitos 12,674.3 13,908.5 1,234.2 9.7

1.1 A la Vista 3,472.4 3,848.6 376.3 10.8

1.2 Ahorro y A Plazo 9,201.9 10,059.9 858.0 9.3

DEPOSITOS TOTALES ( I+II +III) 13,779.1 15,393.2 1,614.1 11.7

Bancos 13,089.7 14,553.7 1,463.9 11.2

Bancos Cooperativos 689.4 839.6 150.2 21.8

Total 13,779.1 15,393.2 1,614.1 11.7

AgostoSector Institucional

Variación anual


21

La cartera total de préstamos fue de US$14,787.1 millones, de los cuales US$14,636.8 millones fueron destinados a residentes (equivalente al 99.0% del total reportado), donde destaca que el desinado a las empresas domésticas se incrementó en 5.0% anual, seguido por hogares con un ritmo de 2.1%. La expansión al sector público fue de 33.8% (Tabla 3).

Tabla 3. Préstamos según residencia. Agosto 2020 Saldos en millones US$ y porcentajes


En el destino del crédito por sector económico, a pesar de las restricciones que implica la pandemia, continúan destacando el consumo, adquisición de vivienda y comercio concentrando el 66.0% del total de los saldos reportados hasta agosto 2020. Mientras que el sector agropecuario mostró un descenso en los préstamos otorgados, pasando de una tasa positiva de 6.7% (en agosto 2019) a una contracción de 3.1% (Tabla 4).

Tabla 4. Préstamos según sector económico. Agosto 2020

Saldos y variaciones anuales en millones de US$ y %


3. Fuentes y Usos de Fondos de las Otras Sociedades de Depósito

Hasta agosto 2020, los niveles de captación de fondos a través de depósitos, así como el uso parcial de sus recursos en el BCR, permitieron al sistema financiero cubrir las demandas de préstamos tanto del sector privado como del sector público (Gráfico 24). Durante la pandemia, los fondos han sido orientados a cubrir el financiamiento parcial de la demanda de recursos financieros por parte del Gobierno, con el objetivo de ejecutar política anti-cíclica y de atención prioritaria de la emergencia. En ese sentido, el origen de los fondos por depósitos totales sirvió en el período principalmente para aumentar activos externos y préstamos, al mismo tiempo para disminuir los pasivos externos contraídos.

ago-18 ago-19 ago-20 Abs Rel.Residentes 13,330.1 14,103.5 14,636.8 533.3 3.8 Empresas 5,871.5 6,341.7 6,660.9 319.2 5.0 Hogares 7,293.6 7,608.1 7,770.2 162.2 2.1 Sector público 165.0 153.8 205.7 51.9 33.8No residentes 167.1 155.8 150.2 -5.5 -3.5 Total 13,497.2 14,259.3 14,787.1 527.8 3.7

Saldos en Millones de US Dólares VariacionesSectores

DESTINOS ECONOMICOS ago-18 ago-19 ago-20 Peso 2019 2020Consumo 4,701.9 4,955.8 5,092.1 34.4 5.4 2.7Adquisición de Vivienda 2,591.7 2,652.3 2,678.2 18.1 2.3 1.0Comercio 1,859.8 1,910.4 1,993.1 13.5 2.7 4.3Industría Manufacturera 1,319.5 1,313.0 1,311.8 8.9 -0.5 -0.1Servicios 1,019.5 1,018.9 1,174.3 7.9 -0.1 15.3Construcción 516.9 749.2 799.9 5.4 44.9 6.8Agropecuario 422.2 450.6 436.5 3.0 6.7 -3.1Instituciones Financieras 332.3 385.1 396.4 2.7 15.9 2.9Electricidad, gas,agua y servicios 272.2 296.4 349.7 2.4 8.9 18.0Transporte, almacenaje y comunicac. 283.4 308.6 326.2 2.2 8.9 5.7Otras Actividades 173.5 215.9 223.6 1.5 24.4 3.6Mineria y Canteras 4.1 3.2 5.3 0.0 -20.7 64.1TOTAL 13,497.2 14,259.3 14,787.1 100.0 5.6 3.7

Saldos en Millones de US Dólares Tasa anual


22

Gráfico 24. Fuentes y Usos de Fondos. Otras Sociedades de Depósitos Flujos netos en millones de US$. Agosto 2020-agosto 2019.

(*) Aumento de pasivos y reducción de activos constituyen fuentes de fondos, graficados a la izquierda del eje de las ordenadas (y) para efectos de distinción del uso de fondos.

Fuente: Elaboración propia con base en cifras de SSF

4. Evolución de las tasas de interés pasivas y activas

Se mantiene la solidez en los niveles de liquidez del sistema financiero, los que provienen principalmente de la captación de los depósitos locales, favoreciendo el mantenimiento de las tasas pasivas en niveles estables para los diversos plazos de contratación (Ver gráficos 25 y 26).

Hasta agosto de 2020, tanto la Tasa de Interés Básica Pasiva (TIBP) como la Tasa de Interés Básica Activa (TIBA) a más de un año plazo, se mantuvieron estables sin mostrar variaciones drásticas a pesar de la emergencia sanitaria a raíz de la Pandemia mundial del COVID-19. Mientras que las tasas de interés hasta un año plazo si han experimentado leves incrementos respecto al comportamiento mostrado en los últimos meses. Las tasas de interés pasivas mostraron leves subidas posteriores a febrero 2020; sin embargo, se han estabilizado en los últimos meses. En los depósitos a 30, 180 y 360 días se posicionaron en niveles de 3.47%, 4.12% y 4.41%, respectivamente. En términos interanuales las tasas de interés promedio ponderado del sistema bancario (pasivas), reflejaron una tendencia ligeramente descendente, dado que la tasa de depósitos a 180 días bajo 0.3 puntos base (p.b.) mientras que las tasas de depósitos a 30 y 360 días disminuyeron en 0.1 puntos base (p.b.) manteniéndose estacionarias.


23

La tasa de interés por préstamos a más de un año plazo a particulares y vivienda continuaron reduciéndose en 0.5 y 0.1 puntos base (p.b.) respectivamente, mientras que las tasas mayores a un año para empresas se han visto incrementadas en 1.3 puntos base (p.b.) respecto al mismo mes del año previo. Entre tanto, las tasas de interés hasta un año plazo para particulares, como las aplicadas a las empresas presentaron ligeros incrementos.

Con respecto a las tasas activas, presentaron un comportamiento mixto, ya que la tasa cobrada por préstamos a empresas a menos de un año subió 0.5 puntos base (p.b.), hasta ubicarse en 7.0%. Mientras tanto, la tasa de préstamos para adquisición de vivienda se mantuvo estable en 7.4% al 31 de agosto 2020.

Gráfico 25. Tasas de Interés sobre Depósitos, según Plazo

Variaciones porcentuales a agosto 2020

Gráfico 26. Tasas de Interés sobre Préstamos según Plazo.

Variaciones porcentuales a agosto 2020


3.5%

4.1%

4.4%

3.0%

3.2%

3.4%

3.6%

3.8%

4.0%

4.2%

4.4%

4.6%

4.8%

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-16

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0

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-20

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0

30 Días 180 Días 360 Días

10.1%

9.4%

7.4%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

11.0%

12.0%

13.0%

14.0%

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-16

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7

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Particulares: >1 año Empresa: >1 año Vivienda: >1 año

informe económico mensual agosto 2020...informe macroeconómico. agosto 2020 6 en estados unidos,...

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