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Informe sobre el Proyecto de Presupuestos
Generales del Estado 2019
José Luis EscriváCongreso de los Diputados
29 de enero de 2019
1
Índice
2
Escenario macroeconómico del proyecto de PGE1
2 Análisis de los presupuestos por subsectores
3 Función estabilizadora del presupuesto y sostenibilidad de la deuda
4 Recomendaciones
Introducción
Escenario macro
Datos disponibles de un trimestre más
Escenario fiscal
Nueva información sobre la composición de
ingresos y gastos del cierre de 2018
Los supuestos externos no han tenido una
evolución tan negativa como se esperaba
Ligera aceleración del crecimiento en el
último trimestre de 2018, prevista también
para el primero de 2019
Menor recaudación en 2019 por la entrada
en vigor más tarde de las medidas de
ingresos
Novedades incluidas en los PGE 2019
Previsiones económicas del
Gobierno para 2019 avaladas como
prudentes
El crecimiento podría ser
ligeramente superior al previsto por
el Gobierno
AIReF confirma su previsión del
-2,7% de déficit en 2018 y
considera improbable alcanzar el
objetivo del -1,3% en 2019 y en su
escenario central estima un déficit
del 2,2%
Datos
Evolución
variables
Punto de partida
Nueva información
Informe sobre el Plan Presupuestario 2019 (octubre 2018)
Información de octubre a enero tanto económica como presupuestaria
Introducción
Escenario macro
Datos disponibles de un trimestre más
Escenario fiscal
Nueva información sobre la composición de
ingresos y gastos del cierre de 2018
Los supuestos externos no han tenido una
evolución tan negativa como se esperaba
Ligera aceleración del crecimiento en el
último trimestre de 2018, prevista también
para el primero de 2019
Menor recaudación en 2019 por la entrada
en vigor más tarde de las medidas de
ingresos
Novedades incluidas en los PGE 2019
Previsiones económicas del
Gobierno para 2019 avaladas como
prudentes
El crecimiento podría ser
ligeramente superior al previsto por
el Gobierno
AIReF confirma su previsión del
-2,7% de déficit en 2018 y considera
improbable alcanzar el objetivo del -
1,3% en 2019 y en su escenario
central estima un déficit del 2,2%
Datos
Evolución
variables
Punto de partida
Nueva información
Informe sobre el Plan Presupuestario 2019 (octubre 2018)
Información de octubre a enero tanto económica como presupuestaria
• Evolución al alza de las previsiones de crecimiento en el último trimestre (0,7%):comportamiento de las afiliaciones mejor que el esperado
• La previsión de la AIReF para 2019 T1 mantiene el ritmo de crecimiento del 0,7%
• La aceleración de 2018 T4 y 2019 T1 genera un efecto arrastre de 3 décimas para el conjunto de2019 frente a una estabilización en torno al 0,6% (observado en 2018 T2 y T3)
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aceleración
desaceleración
Termómetro de la economía española, sorpresas de crecimiento
Estimación inicial:
Previsión 2018 T4:
0,61%
Nota: valores positivos (negativos) indican una sorpresa positiva (negativa) respecto a las previsiones de crecimiento intertrimestral del PIB en tiempo real.
Fuente: AIReF
Escenario macroeconómico: Ha mejorado en los últimos meses
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Probabilidad de caída de 3 décimas del crecimiento intertrimestralcontenida en la previsión del Gobierno (en este caso del 0,8% al 0,5% entre T4 2018 y T1 2019) es solo del 20% 6
El crecimiento esperado de principios de año apuntan a un 2019
en línea con 2018, ligeramente superior al previsto por el Gobierno
Fuente: AIReF
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Tasa interanual de crecimiento del PIB (%)
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Control de robustez
7
En síntesis, los vientos de cola mantienen cierta tracción
FactorEvolución en relación a hipótesis del gobierno
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
1Repunte del precio del petróleo
Han repuntado menos de lo inicialmente anticipado
Bajo Baja
2Cambio orientación de política monetaria
Se han retrasado las subidas de tipos anticipadas por los mercados financieros
Bajo Baja
3Desaceleración de lademanda externa
La actividad de los principales socios comerciales no se ha reducido de manera considerable a pesar de los estímulos negativos
a Guerra comercial Bajo Media
b Brexit Bajo medio Media alta
c Crisis italiana Impacto no lineal Media
Especial atención en el corto plazo a los riesgos ligados al Brexit y a Italia
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
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Precio Brent/Barril Futuros Brent/BarrilPromedio Futuros 2019 Prev. Oficial Promedio 2019
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1. Previsiones prudentes del precio del petróleo:
soporte para el crecimiento
Tras un aumento significativo en 2018, los precios del petróleo se han moderado, contribuyendo positivamente a la renta disponible
Evolución del precio del petróleo y perspectivas
Fuente: Datastream
Precio petróleo PGE 2019
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
Bajo Baja
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Prev. Oficial Plan Presupuestario 2019
Promedio Futuros 2019
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Euribor a 3 meses Futuros Euribor a 3 meses
Prev. Oficial Promedio 2019 Promedio Futuros
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2. Los tipos de interés a corto plazo seguirán en
terreno negativo, retrasándose la subida esperada
• Los mercados financieros anticipan un endurecimiento moderado del tono de la política monetaria del BCE hacia finales de 2019, aunque el Euribor seguirá en terreno negativo
• El Gobierno se adhiere a las previsiones de la Comisión, que resultan prudentes en relación a las expectativas de mercado
Evolución del Euribor a 3 meses
Fuente: Datastream
Euribor 3 meses PGE 2019 y
Plan Presupuestario
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
Bajo Baja
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Promedio futuros
10
2. Este retraso en la subida también se espera
en los tipos a largo plazo
El contexto económico global parece indicar un alza en los tipos de interés de la deuda más tardío al inicialmente anticipado en 2018
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Tipo de interés deuda 10 años Tipos implícitos
Prev. Oficial Promedio 2019 Promedio tipos implícitos
Evolución del tipo de interés de la deuda 10 años y perspectivas
Fuente: Datastream
Tipo de interés PGE 2019 y
Plan Presupuestario
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
Bajo Baja
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Promedio tipos implícitos
Promedio 2001-2018 3,7
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3. Impacto sobre el comercio mundial de bienes y
servicios mundial ha sido menor al esperado
El comercio mundial está experimentando una desaceleración, pero se partía de una situación de máximos y se mantiene por encima del promedio histórico
Evolución del índice de crecimiento del comercio mundial
Fuente: CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
Bajo Media
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Promedio 2001-2018 3,7
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Promedio 2001-2018 3,7
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2018
2019
Previsión de crecimiento 3,8
12
3. Crecimiento zona euro: Se han revisado
ligeramente a la baja las previsiones
Evolución del crecimiento económico de la Zona Euro
Fuente: Promedio no ponderado de previsiones del FMI, BCE y Comisión Europea
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
Bajo Media
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2019
Finales 2017 Mediados 2018 Finales 2018 Prev. Gobierno 2018-2019
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones-0,3
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13
3. El Brexit puede tener un elevado coste sobre
todo para el Reino Unido…
Fuentes: Parlamento Europeo, Banco de Inglaterra, Office for Budget Responsibility y Fondo Monetario Internacional
Impacto sobre el PIB de 2030 de Reino Unido y de la UE-27
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Factor de Exportaciones Factor Financiero Factor de Inversión directa Factor Migratorio
Índice de sensibilidad al Brexit de S&P Global Ratings para diversos países
Fuente: S&P Global Ratings
Brexit Duro
(OMC)
Optimista
(EEE)
Brexit Duro
(OMC)
Optimista
(EEE)
Ottaviano -2.6 -1.3 -0.3 -0.1
Aichele & Felbermayr -2.3 -0.6 -0.3 -0.1
Banco de Francia -2.9 -2.4
CPB (2016) -4.1 -3.4 -0.8 -0.6
Tesoro RU -7.5 -3.8 - -
OCDE -7.7 -2.7 -0.8 -
FMI (2018) -4.0 - -1.5 -
Banco de Inglaterra (2018) -7.75 / -4.75* +1.75* - -
Promedio -4.4 -2.4 -0.7 -0.3
* Impacto estimado hasta 2024
UE-27Reino Unido
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
Bajo medio Media alta
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
…con un impacto heterogéneo entre países, estando España en una
situación intermedia
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)
Tasa
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l PIB
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3. Italia: Progresivo deterioro de las previsiones
de crecimiento
El deterioro de las condiciones macroeconómicas y financieras, unido a la mayor percepción de incertidumbre de política económica han concluido en varias
revisiones a la baja de las previsiones de crecimiento y al alza en las del déficit de las AAPP italianas
Fuente: Fondo Monetario Internacional* Nov 2019: Informe del Artículo IV sobre Italia publicado en noviembre de 2018.
Evolución de las previsiones de crecimiento para Italia en 2018 y 2019
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
No lineal Media
Evolución de las previsiones de déficit de las AAPP para Italia en 2018 y 2019
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Abr 2018 Oct 2018 Nov 2019*
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
15
3. Italia: Si empeora, podría suponer un
importante riesgo a futuro
La prima de riesgo de Italia se ha ampliado notablemente, lo que ha arrastrado a su sector financiero. A pesar de ello, el mercado secundario de deuda pública español
han mostrado una mayor estabilidad a la inicialmente anticipada.
Fuente: Datastream
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Deuda soberana ES Principales Bancos ES(*)
Credit Default Swaps (5 años)
(*) Media de los Credit Default Swapsa 5 años de:ES: Banco Santander, BBVA, B. Sabadell, Bankia y BankinterIT: Intesa Sanpaolo, Unicredit, Mediobanca, UBI,
Banco BPM, Banca Monte Paschi-Sienna
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
No lineal Media
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
16
3. Italia: Si empeora, podría suponer un
importante riesgo a futuro
La prima de riesgo de Italia se ha ampliado notablemente, lo que ha arrastrado a su sector financiero. A pesar de ello, el mercado secundario de deuda pública español
han mostrado una mayor estabilidad a la inicialmente anticipada.
Fuente: Datastream
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Deuda soberana ES Principales Bancos ES(*)
Deuda soberana IT Principales Bancos IT(*)
Credit Default Swaps (5 años)
(*) Media de los Credit Default Swap a 5 años de:ES: Banco Santander, BBVA, B. Sabadell, Bankia y BankinterIT: Intesa Sanpaolo, Unicredit, Mediobanca, UBI,
Banco BPM, Banca Monte Paschi-Sienna
Balance de riesgos
Coste Probabilidad
No lineal Media
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
17
Previsiones prudentes: existen soportes para el crecimiento
Componente de demanda
Previsión AIReF vs Gobierno 2019
Consumo• Posición saneada por baja inversión en vivienda
• Desapalancamiento y riqueza en máximos
• Recorrido en el medio plazo
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Inversión productiva
• Recorrido para la tendencia actual
• Posición saneada del sector alta capacidad de
financiación
Inversión construcción
• Recuperación del segmento residencial
Exportaciones • Niveles altos de partida del comercio mundial
Empleo
• Crecimiento de la productividad en línea con su
tendencia de largo plazo
• Recuperación salarial contenida
Deflactor PIB • Cierre de la brecha de producto
Información de octubre a enero tanto económica como presupuestaria
Informe sobre el Plan Presupuestario 2019 (octubre 2018)
2. Escenario presupuestario
Escenario macro
Datos disponibles de un trimestre más
Escenario fiscal
Nueva información sobre la composición de
ingresos y gastos del cierre de 2018
Los supuestos externos no han tenido
una evolución tan negativa como se
esperaba
Ligera aceleración del crecimiento en el
último trimestre de 2018, prevista
también para el primero de 2019
Menor recaudación en 2019 por la entrada
en vigor más tarde de las medidas de
ingresos
Novedades incluidas en los PGE 2019
Previsiones económicas del
Gobierno para 2019 avaladas como
prudentes
El crecimiento podría ser
ligeramente superior al previsto por
el Gobierno
AIReF confirma su previsión del
-2,7% de déficit en 2018 y
considera improbable alcanzar el
objetivo del -1,3% en 2019 y en su
escenario central estima un déficit
del 2,2%
Datos
Evolución
variables
Punto de partida
Nueva información
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
▪ La última información financiera sobre deuda y depósitos de las CCLL confirma las estimaciones AIReF: Esfactible mantener en 2019 un superávit local del 0,5% de PIB, similar al estimado para 2018, que permitiríacumplir la regla de gasto
▪ Las estimaciones AIReF para 2019 podrían verse afectadas por la aprobación de distintas normas, como las que afectan a la regla de gasto
▪ Como novedad, la AIReF ha incluido en su análisis de grandes CCLL a las 3 Diputaciones Forales del País Vasco
19
Subsector CCLL: Sigue acumulando superávits, considerándose
factible el cumplimiento del objetivo de equilibrio presupuestario
Capacidad de financiación subsector CCLL (en % del PIB)
Dado el superávit del 0,5% previsto en 2018, que es un año preelectoral (históricamente con gastos por encima de la media), parece razonable que en 2019 se mantenga este superávit no consolidación en años electorales del mayor gasto realizado en años preelectorales
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
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Observado Estimado AIReF
Muy improbable
Improbable
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Muy probable
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IB
Objetivo Observado Estimado AIReF
Muy improbable
Improbable
Factible
Probable
Muy probable
✓ En 2018 los depósitos de las CCLL continúan su tendencia creciente iniciada en 2012, dado el bajo nivel de la deuda y la contención de gasto derivado de la aplicación de la regla de gasto.
✓ En el 3T2018 el nivel se ha situado en 27.200 M€, 4.000M€ más que a principios de año y la deuda se reduce en casi 1.000 M€ respecto a principios de año
✓ Esta tendencia previsiblemente continuará en 2019, si bien, de realizarse la aprobación de la propuesta de modificación de la regla de gasto, esta tendencia podría verse afectada
20
Subsector CCLL: Siguen reduciendo su deuda y aumentando
depósitos
Evolución 2010-2017 depósitos CCLL (en % de PIB) y estimaciones AIReF 2018 y 20191.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
21
Subsector CCLL: Pese a que se amplía el ámbito de las
Inversiones Financieramente Sostenibles…
… el superávit del subsector se reduce en menor medida
▪ Condiciones exigentes de elegibilidad para realizar IFS (entidades locales saneadas)
▪ Exigentes condiciones de tramitación de los contratos administrativos con la Ley de
contratos vigente, lo que afecta especialmente a CCLL de menor tamaño
▪ Elevado stock de infraestructuras municipales y preferencia por incrementar el gasto
corriente (social)
2014 CCLL que cumplan condiciones de elegibilidad pueden dedicar parte del superávit a inversiones financieramente sostenibles
2015 Consolidación de los excesos de gasto de ejercicios incumplidores
2018 Ampliación de gastos que pueden ser calificados como IFS y posibilidad de realización en el ejercicio vigente y el siguiente
Propuestas de no aplicación de la regla de gasto a CCLL que cumplan con los principios de estabilidad presupuestaria y sostenibilidad financiera AIReFestima que superávit local podría disminuir entre 2 y 4 puntos de PIB
2019 El proyecto de LPGE modifica concepto de IFS incorporando los gastos corrientes vinculados al fomento del empleo en determinados casos
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
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Observado Previsión 2018
22
CC.AA.: Se estima factible el cumplimiento de su objetivo de
déficit
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Capacidad/Necesidad de financiación CCAA(en % del PIB)
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% P
IB
Observado Previsión de la CA AIReF
Muy improbable
Improbable
Factible
Probable
Muy probable
▪ Recursos del sistema de financiación autonómico (SFA) para 2019 (similares a los comunicados en julio 2018 + neutralización del SII del IVA)
Se mantienen para 2019 los supuestos fundamentales considerados en la evaluación del DBP y la conclusión de factibilidad
Entregas a
cuenta
Liquidación
2017
Recursos
totales
Entregas a
cuenta
Liquidación
2017
Recursos
totales
10% -31% 6% 7% 3% 6%
Variación recursos SFA 2019/2018
(tasa variación)
Variación de los recursos SFA
2019/2018 si no hubiera habido norma
del SII del IVA de 2016 (tasa variación)
▪ No imputación del impacto de la concesión de Aguas Ter-Llobregat (ATLL) (posible imputación al año de origen de la operación)
Variación de los recursos SFA de las CC.AA. De régimen común 2019/2018. Incidencia del SII del IVA
-0,4
-0,4
-0,2
-1,0
-0,5
0,0
0,5
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Objetivo Observado Previsión 2018 AIReF
Muy improbable
Improbable
Factible
Probable
Muy probable
23
CC.AA.: Se espera que la mayoría de CCAA cumpla el objetivo de
estabilidad…
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
• En 2018 se espera que cumplan el objetivo de estabilidad 12 CCAA
• Para 2019: se aprecia una situación favorable para 11 CCAA, con cierta holgura en 6 de ellas (Canarias, Galicia, Madrid, La Rioja, Navarra y País Vasco); y dificultades en 6 CCAA, especialmente acusadas en 3 (Extremadura, C. Valenciana y Región de Murcia)
Cumplimiento del objetivo de estabilidad en 2018
Muy probableProbableFactibleImprobableMuy improbable
Cumplimiento del objetivo de estabilidad en 2019
Muy probableProbableFactibleImprobableMuy improbable
24
CC.AA.: Pero se cronifica la distancia entre las CCAA de mejor y
peor saldo
• Hasta 2015 el subsector CCAA ha incumplido los objetivos con distancias acusadas entre las CCAA de mejor y peor saldo
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
CCAA: Rango entre saldos y distancia del saldo del subsector al objetivo (%PIB)
• Desde 2016 el subsector viene cumpliendo los objetivos, si bien la situación global recoge situaciones individuales muy distintas: se mantiene una distancia de casi dos puntos de PIB entre las CCAA de mejor y peor saldo, que no se prevé que se minore en 2018 y 2019.
-0,03
-0,025
-0,02
-0,015
-0,01
-0,005
0
0,005
0,01
2013 2014 2015 2016 2017 2018(P) 2019(P)
Distancia al objetivo con cumplimiento (Saldo Subsector > Objetivo)
Distancia al objetivo con incumplimiento (Saldo Subsector < Objetivo)
-3,00%
-2,50%
-2,00%
-1,50%
-1,00%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018(P) 2019(P)
Distancia al objetivo con cumplimiento (Saldo Subsector > Objetivo)
Distancia al objetivo con incumplimiento (Saldo Subsector < Objetivo)
-3,00%
-2,50%
-2,00%
-1,50%
-1,00%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018(P) 2019(P)
Saldos de las CCAA depurados de ONR (máximos, mínimos y distancia del saldo del subsector al objetivo)
Distancia al objetivo con cumplimiento (Saldo Subsector > Objetivo)
Distancia al objetivo con incumplimiento (Saldo Subsector < Objetivo)
25
Seguridad Social: Persiste el déficit estructural, estimándose muy
improbable que se alcance el objetivo marcado…
Capacidad/necesidad de financiación del subsector FSS (en % del PIB)1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones-1,4 -1,5
-1,5
-1,9
-1,7
-1,5
-1,3
-1,1
-0,9
-0,7
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
-1,4 -1,5
-1,5
-1,9
-1,7
-1,5
-1,3
-1,1
-0,9
-0,7
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
-1,4 -1,5
-0,9
-1,5
-1,9
-1,7
-1,5
-1,3
-1,1
-0,9
-0,7
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
… si bien las previsiones de ingresos y gastos de la Seguridad
Social son razonables
26
Seguridad Social: Por el lado de los ingresos, las cotizaciones
aumentan en 3 décimas del PIB, fundamentalmente como
consecuencia de las medidas1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
9,3
9,5
9,2
9,3
9,4
9,5
9,6
9,7
9,8
9,9
10,0
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018
El proyecto de PGE prevé un incremento de los ingresos por cotizaciones del 7,5%, que AIReF considera factible
9,3
9,5
9,7
9,2
9,3
9,4
9,5
9,6
9,7
9,8
9,9
10,0
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
9,3
9,5
9,8
9,7
9,2
9,3
9,4
9,5
9,6
9,7
9,8
9,9
10,0
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
Cotizaciones SS (en % del PIB)
27
Seguridad Social: La desviación por el lado de los ingresos se debe
fundamentalmente a la valoración de las medidas
La diferencia de 2 décimas entre las estimaciones del Gobierno y las de la AIReF se debe fundamentalmente al impacto de la subida de las bases mínimas de
cotización
MEDIDAS
Bases máximas de cotización.
Incremento del 7%
SMI. Bases mínimas Régimen
General
Medidas RETA
Cuota contingencias
profesionales
Cotización adicional policías
locales
Otros
TOTAL IMPACTO FSS
ESTIMACIÓN
GOBIERNO
DBP19
1.500
1.500
ESTIMACIÓN
GOBIERNO
PGE 2019
850
1.279
6
456
254
154
2.999
ESTIMACIÓN
AIReF DBP19
(1.000 , 1.100)
(550 , 650)
(950 , 1.050)
(2.500, 2.700)
ESTIMACIÓN
AIReF PGE19
(800 , 900)
(550 , 650)
(0 , 12)
(426 , 486)
(224 , 284)
(124 , 184)
(2.124 , 2.516)
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
28
Seguridad Social: Las previsiones de ingresos de la Seguridad
Social de nuevo son razonablemente realistas, como lleva
ocurriendo desde 2017
(*) Ingresado (sin impacto de medidas aprobadas con posterioridad a los PGE) -
Presupuestado
Positiva: Presupuestado < Ingresado
Negativa: Presupuestado > Ingresado
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
-0,6
-0,5
-0,4
-0,3
-0,2
-0,1
0,0
0,1
0,2
Promedio
2008/2016
2017 2018 Estimación
2019
Desviación cotizaciones sociales respecto al presupuesto
(% PIB)
29
Seguridad Social: Por el lado de los gastos las previsiones también
están bastante ajustadas
0
1
2
3
4
5
6
2014 2015 2016 2017 2018 2019(P)
Tasa
an
ual
Número de pensiones Efecto sustitución Revalorización Medidas 2019
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Crecimiento de las pensiones (tasa de variación, %)
El crecimiento de los gastos hace que se mantenga
el déficit estructural de la SS
• La tasa de crecimiento del gasto en pensiones del 6% coincide con la de la AIReF• Las medidas de gasto en pensiones de 2019 ascienden a 1.588 M€, de los cuales
1.000 M€ de pensiones de viudedad y 588 M€ de compensación por la revalorización de 2018 y subida de las pensiones mínimas al 3%
30
Seguridad Social: El objetivo de déficit resulta de nuevo inalcanzable
y genera incertidumbres sobre la sostenibilidad del sistema, como ha
señalado la AIReF en su opinión publicada en enero
• Incertidumbre difícil de gestionar: población particularmente vulnerable
• Genera distorsiones en la toma de decisiones de los agentes económicos
Pensionistas: Niveles de ahorro y consumo no óptimos
Cotizantes: Desafección que reduce los incentivos a cotizar
• El déficit se debe visualizar en aquellas partes de la Administración quedisponen de herramientas para poder reducirlo
• Situar el déficit en el contexto del conjunto de las AAPP evita que se adoptendecisiones en una parte de ellas de manera descoordinada e inconsistente(bajadas de impuestos o aumento de gasto)
• Se debe separar el riesgo inherente a las previsiones debido a variables sobre lasque se tiene un conocimiento imperfecto…
• …de la incertidumbre por ausencia de un marco institucional predecible, demedio plazo y anclado en la sostenibilidad en su conjunto
Reducir la incertidumbre es compatible con aquilatar el riesgo del sistema
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
AIReF
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
2014 2015 2016 2017 2018 2019
% d
el P
IB
Ajustes implícitos Cont. Nacional de PGE
Realización Ajustes Cont. Nacional de PGE
31
Seguridad Social: La diferencia entre las previsiones del
presupuesto y el objetivo de déficit se debe a los ajustes de CN, que
se alejan del patrón histórico
• Hasta 2016 para ajustarse al cumplimiento de un objetivo poco realista se sobreestimabanlos ingresos y se publicaban los ajustes de contabilidad nacional en los PGE que permitentrasladar ese déficit presupuestario a contabilidad nacional
• Desde 2017 se produce un cambio sustancial en la forma de presupuestar: los ingresos sonmás realistas pero desaparecen los ajustes de contabilidad nacional
• No existen ajustes de Contabilidad Nacional suficientes para explicar la diferencia entre eldéficit presupuestario del Sistema de Seguridad Social y el objetivo del 0,9% del PIB de losFondos de la Seguridad Social
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Estimación AIReF
32
Administración Central: En la AC es igualmente complejo evaluar el
objetivo ya que el PGE no incluye ajustes de contabilidad nacional
AIReF
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019sin SII
% d
el P
IB
Ajustes Cont. Nacional de PGE
Realización de Ajustes Cont. Nacional de PGE
Publicados con los PGE
No publicados con los PGE
• Al igual que en el subsector Fondos de la Seguridad Social, hasta 2016 se sobreestimaban losingresos y desde 2017 los ingresos son más realistas pero desaparecen los ajustes decontabilidad nacional
• En el caso de la AC, los ajustes que serían necesarios para que el PGE alcanzara el objetivoson del 0,8% del PIB frente al +/-0,2% de los registrados en ejecución en ejerciciosanteriores sin que existan operaciones específicas que los justifiquen
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Estimación AIReF
33
Administración Central: La AIReF estima improbable que la AC
alcance el objetivo de déficit del -0,3% en 2019…
Capacidad de financiación AC (en % del PIB)1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
-1,9
-1,4
-1,0
-3,0
-1,5
0,0
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Para alcanzar el objetivo, la AC tendría que reducir el déficit en 1,1 puntos del PIB sobre el cierre de 2018, lo que se considera improbable dadas las previsiones de AIReF a partir de los ingresos y gastos del Proyecto de PGE
-1,9
-1,4
-1,0
-3,0
-1,5
0,0
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
-1,9
-1,4
-0,3
-1,0
-3,0
-1,5
0,0
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
34
Desviación ingresos tributarios respecto al presupuesto (% PIB)
(*) Ingresado (sin impacto de medidas aprobadas con posterioridad a los PGE) - Presupuestado
Positiva: Presupuestado < Ingresado
Negativa: Presupuestado > Ingresado
(*) En 2017 la mayor desviación del IVA se debe a que ese año no se presupuestó el SII del IVA
Administración Central: Por el lado de los ingresos, como en 2018,
se ha reducido el sesgo en las previsiones en comparación con los
últimos años…1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
-1,2
-1,0
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0,0
0,2
Promedio
2008/2016
2017 2018 Estimación
2019
IRPF
IS
IVA
IIEE
Resto
(inc. ITF e IDSD)
Total Ingresos
Tributarios
35
Administración Central: … si bien todavía existen discrepancias,
especialmente en la valoración de los nuevos impuestos
El Proyecto de PGE 2019 prevé un incremento de los ingresos tributarios totales antes de cesión de un 9,5% respecto al cierre de 2018 frente al 7,6% de la AIReF
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Recaudación 2018 (PGE 2019)
Recaudación PPGE 2019
+ 9,5% crecimiento ingresos
Recaudación 2018 (AIReF)
Recaudación 2019 (AIReF)
AIReF+ 7,6% crecimiento ingresos
Efecto arrastre: diferencias en
el cierre de 2018
Efecto normativo:
impacto de las medidas
Efecto macro:
impacto del ciclo
Tipos
Bases
Mecánica recaudatoria
+0,4% +4,0% +4,9%
+2,9% +4,6%
DESCOMPOSICIÓN DE LAS FUENTES DE CRECIMIENTO DE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS
36
Administración Central: Valoración de las medidas de ingresos
AIReF ha revisado la valoración estimada en el DBP de las medidas de la AC en 1.300 M€ menos principalmente por el ajuste derivado del retraso en su entrada en vigor
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
MEDIDAS DE INGRESOSESTIMACIÓN
GOBIERNO
DBP19
ESTIMACIÓN
AIReF DBP19
ESTIMACIÓN
GOBIERNO
PGE 2019
ESTIMACIÓN
AIReF PGE19
Impuesto sobre Sociedades 1.516 1.516 1.516 1.516
IRPF. Incremento tipos rentas más altas 328 250 328 250
Nuevas figuras impositivas 2.050 1.397 2.050 349
Impuesto sobre las Transacciones Financieras 850 640 850 160
Impuesto sobre determinados Servicios Digitales 1.200 757 1.200 189
Fiscalidad verde (Impuesto Hidrocarburos) 670 670 670 503
IVA -53 -53 -77 -58
Impuesto de Patrimonio 339 0 339 0
Lucha contra el fraude 828 460 828 348
TOTAL IMPACTO AC 5.678 4.240 5.654 2.908
▪ El ciclo económico (efecto macro) tiene un impacto positivo en la recaudación
▪ No obstante las probabilidades de cumplimiento se reducen por cambios normativos (efecto normativo) como:
✓ Sentencia devolución de ingresos por prestaciones de maternidad y paternidad
✓ Elevación del mínimo exento y ayudas familiares en PGE 2018
37
Administración Central: Análisis de figuras impositivas
IRPF - Improbable
40
3,3
-4,0-1,5
38
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Macro PGE18 Sentencia PGE19 Total
Pro
bab
ilid
ad d
e c
um
plim
ien
to (
%)
Efecto medidas: rebaja 2 puntos de probabilidad de cumplimiento
Factible
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Improbable
6,6
6,9
6,8
6,2
6,3
6,4
6,5
6,6
6,7
6,8
6,9
7,0
7,1
7,2
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
6,6
6,9
6,8
6,2
6,3
6,4
6,5
6,6
6,7
6,8
6,9
7,0
7,1
7,2
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
6,6
6,9 6,9
6,8
6,2
6,3
6,4
6,5
6,6
6,7
6,8
6,9
7,0
7,1
7,2
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
54
-2,0
52
-10
0
10
20
30
40
50
60
Macro PGE19 Total
Pro
bab
ilid
ad d
e c
um
plim
ien
to (
%)
38
Administración Central: Análisis de figuras impositivas:
IS - Factible
Efecto medidas: rebaja 2 puntos de probabilidad de cumplimiento
Factible
▪ AIReF es ligeramente más optimista sobre el impacto positivo del ciclo (+5,1%) que el Gobierno (+3,3%)
▪ El impacto de las medidas normativas se considera menor debido al retraso en la aplicación de ciertas medidas (limitación de pagos en efectivo, mejores prácticas)
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Factible
2,02,1
2,2
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
2,5
2,6
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
2,02,1
2,2
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
2,5
2,6
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
2,02,1
2,2
2,2
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
2,5
2,6
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
39
Administración Central: Análisis de figuras impositivas:
IVA - Factible
49
-4,0
45
-10
0
10
20
30
40
50
60
Macro PGE19 Total
Pro
bab
ilid
ad d
e cu
mp
limie
nto
(%
)
Efecto medidas: rebaja 4 puntos de probabilidad de cumplimiento
Factible
▪ El crecimiento de las bases imponibles por el ciclo económico aumentaría la recaudación por IVA en 4,6% según cálculos de la AIReF
▪ Aunque la mitad del crecimiento de la recaudación procedería de medidas normativas (cambio SII)
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Factible
5,85,8
6,2
5,5
5,6
5,7
5,8
5,9
6,0
6,1
6,2
6,3
6,4
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
5,85,8
6,2
5,5
5,6
5,7
5,8
5,9
6,0
6,1
6,2
6,3
6,4
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
5,85,8
6,2
6,2
5,5
5,6
5,7
5,8
5,9
6,0
6,1
6,2
6,3
6,4
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
40
Administración Central: Análisis de figuras impositivas:
IIEE - Improbable
49
-11,0
38
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
Macro PGE19 Total
Pro
bab
ilid
ad d
e cu
mp
limie
nto
(%
)
Efecto medidas: rebaja 11 puntos de probabilidad de cumplimiento
Factible
▪ El aumento de la recaudación por el ciclo económico ascendería a 2,5%debido casi exclusivamente a mayores bases imponibles
▪ AIRef estima un impacto de las medidas normativas (fiscalidad verde, cambios de tipos nacional y autonómicos) inferior en un 10% aproximadamente al contemplado en PGE
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Improbable
1,7
1,7
1,8
1,60
1,65
1,70
1,75
1,80
1,85
1,90
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
1,7
1,7
1,82
1,65
1,70
1,75
1,80
1,85
1,90
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
1,7
1,7
1,83
1,82
1,65
1,70
1,75
1,80
1,85
1,90
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
41
Administración Central: Por el lado del gasto, se han valorado
todas las medidas
• Los incrementos de gasto incluidos en los PGE con impacto en contabilidad nacional, suponen 2.300 M€ más que los identificados en el Plan Presupuestario
• La mayor parte de este gasto (1.700 M€) corresponde a las inversiones de ADIF Convencional
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Revalorización de las pensiones al IPC y subida de las mínimas y no
contributivas al 3%736 843 588 588
Medidas sociales detalladas en el Plan Presupuestario (dependencia,
paternidad, subsidio mayores de 52 años, ingreso minimo vital)1.318 1.318 1.633 1.435
Otras medidas incluidas en el Plan Presupuestario sin especificar (becas,
I+D+i, violencia de género, supresión del copago)425 725 492 812
Incrementos de gasto incluidos en los PGE 2019 no identificados en el Plan
Presupuestario (Cooperacion al desarrollo, Vivienda, Subvenciones al
transporte, inversiones de ADIF Convencional)
2.415 2.415
TOTAL MEDIDAS 2.479 2.886 5.128 5.250
ESTIMACIÓN
AIReF PGE19MEDIDAS DE GASTO
ESTIMACIÓN
GOB DBP19
ESTIMACIÓN
AIReF DBP19
ESTIMACIÓN
GOBIERNO
PGE 2019
42
Transferencias entre AAPP 51,2%
Intereses 10,8%Clases pasivas 6,5%
Aportación a UE 4,4%
Gasto disponible 27,0%
Administración Central: En todo caso, la AC dispone de poco
margen de ajuste por el lado del gasto
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
10.990M€
24.842M€
14.330 M€
13.886 M€
Remuneración de asalariados
Consumos intermedios y otras transferencias sociales
Subvenciones y otros gastos
FBKF y resto de transferencias de capital
Partidas sobre las que se
tiene alguna capacidad de
actuación
43
Administración Central: El margen de gasto discrecional es
reducido
Evolución del gasto de la Administración Central sin transferencias AAPP, intereses,
clases pasivas y aportacion UE (%PIB) sin RPA)
El gasto discrecional se ha reducido en los últimos años con la consolidación fiscal. En 2018 aumentó por mejora de retribuciones e incremento de inversiones. En
2019 se mantiene con el crecimiento adicional del consumo público y de las inversiones
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
Prom.03-06
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019AIReF
44
La inejecución suele estar ligeramente por encima del 3% del total de gasto no financiero excluidos los intereses, con la excepción del 2016 (orden de cierre)
• 2018 podría estar afectado por el cambio de Gobierno y la aprobación tardía de los PGE• Las previsiones de 2019 de AIReF se estiman como promedio de los 2 últimos años
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 Av 2019 AIReF
Inejecución por partidas (M€)
Transferencias corrientes (Cap. 4) Gastos de capital (Cap. 6 y 7)
Fondo de Contingencia (Cap. 5) Personal y Bienes y Servicios (Cap. 1 y 2)
2,9% 2,6% 2,7% 5% 3,7% 3,6%3,1%% Gasto
Promedio 2013-2018
Administración Central: Inejecución
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
45
Objetivos 2018
0,0
-0,4
-1,1
-0,7
-2,2
Cierre 2018 previsto
por AIReF
+0,5
-0,4
-1,5
-1,4
-2,7
CCLL
CCAA
FSS
AC
AAPP
Total AAPP: Escenario presupuestario: se confirma el cierre del 2,7%
de déficit del total de AAPP en 2018 previsto por AIReF desde julio
AIReF prevé que las CCLL cierren 2018 con un superávit ligeramente inferior al del año anterior y que las CCAAalcancen su objetivo del -0,4%
* La suma total se deriva del efecto de los decimales
Las principales desviaciones se registrarían en la SS, con un déficit estructural del 1,5%, y en la AC, que se perfila como el subsector más alejado de su objetivo
-0,5
La AIReF ya había advertido que, aunque los gastos e ingresos de los Presupuestos eran realistas en términos de caja, no respetaban los objetivos de Contabilidad Nacional
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
46
Objetivos 2018
0,0
-0,4
-1,1
-0,7
-2,2
Cierre 2018 previsto
por AIReF
+0,5
-0,4
-1,5
-1,4
-2,7
CCLL
CCAA
FSS
AC
AAPP
Total AAPP: Escenario presupuestario: se confirma el cierre del 2,7%
de déficit del total de AAPP en 2018 previsto por AIReF desde julio
* La suma total se deriva del efecto de los decimales
Objetivos 2019
0,0
-0,1
-0,9
-0,3
-1,3
-1,4-0,5
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Valoración AIReF2019
Muy probable*
Factible
Muy improbable
Improbable
Improbable
* CCLL: Factible alcanzar en 2019 el superávit previsto en 2018 (+0,5%)
47
Total AAPP: Por ello, se considera improbable el cumplimiento del
objetivo del -1,3% para el total de AAPP en 20191.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
-3,0
-2,7
-2,2
-4,5
-3,0
-1,5
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 Previsión AIREF 2019
-3,0
-2,7
-2,2
-4,5
-3,0
-1,5
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 Previsión AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
-3,0
-2,7
-1,3
-2,2
-4,5
-3,0
-1,5
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Observado AIREF 2018 PGE 2019 Previsión AIREF 2019
Muy improbable
Muy probable
Probable
Factible
Improbable
Capacidad de financiación AAPP (en % del PIB)
48
Valoración de los Objetivos de Deuda Pública del Proyecto de
Presupuestos
La AIReF considera “factible” el cumplimiento del objetivo de deuda marcado por el Proyecto de Presupuestos Generales del Estado 2019
Proyecciones del Proyecto de Presupuestos 2019 y probabilidad de cumplimiento según los intervalos de confianza de AIReF
La generación de suficiente espacio fiscal para responder a presiones futuras requiere de una reducción de la deuda más intensa que suponga una mejora más rápida y sostenida en la posición fiscal.
100,4
99,3
97,0
95,4
93
94
95
96
97
98
99
100
101
2014 2015 2016 2017 2018 2019
% P
IB
Previsión Proyecto
Presupuestos 2019Muy improbable (10-20%)
Improbable (20-40%)
Factible (40-60%)
Probable (60-80%)
Muy probable (80-90%)
46
0
20
40
60
80
100
2019
% P
roab
ilidad
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
1. CCLL
2. CCAA
3. FSS
4. AC
5. Total AAPP
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
49
La política fiscal agregada es neutral en su conjunto, en línea con los últimos 5 años
Esfuerzo estructural
Fuente: AIReF
Nota: Esfuerzo estructural definido como variación del saldo estructural neto de one-off. El intervalo
incluye la incertidumbre del ciclo y de saldo presupuestario.
• La corrección del déficit ha venido apoyada en el ciclo económico• Se mantiene un déficit estructural en el entorno del 2%, que supone
un riesgo para la sostenibilidad a medio-largo plazo
Orientación de la política fiscal: esfuerzo estructural
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
% P
IB
Intervalo AIReF Esfuerzo Estructural
Orientación Expansiva: <0
Orientación Restrictiva: >0
2,9%
2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0
4,8%
2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0
Valoración de la Regla de Gasto: Cumplimiento dispar entre los
distintos subsectores
Fuente: AIReF y Ministerio de Hacienda
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
AC
CCAA
CCLL
Evolución del gasto computable y la tasa de referencia
3,1%
2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0
Tasa de referencia: 2,7%
PIB nominal: 4,1%
Tasa de referencia ajustada pormedidas de ingresos
Presupuestos
3,4%
3,3%
2,5%
4,4%
2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0
3,6%
2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 4,3 4,6 4,9 5,2 5,5 5,8 6,1 6,4 6,7 7,0
Valoración de la Regla de Gasto: Se prevé que el total de AAPP
sujeta a la regla de gasto cumpla, al contrario que la Seguridad
Social
Fuente: AIReF y Ministerio de Hacienda
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.RecomendacionesAAPP sin FSS
FSS
Evolución del gasto computable y la tasa de referencia
Tasa de referencia: 2,7%
PIB nominal: 4,1%
Tasa de referencia ajustada pormedidas de ingresos
Presupuestos
3,2%
6,8%
52
Regla de gasto europea es más restrictiva: busca cerrar el déficit estructural mediante un crecimiento del gasto permitido por debajo del
crecimiento a medio plazo
Fuente: AIReF
• La tasa de referencia de medio plazo está en el 2,3% y se corrige por elmargen de convergencia que permite corregir la posición de déficitestructural
• La corrección del déficit estructural es un objetivo deseable pero suritmo debe ser factible y con un objetivo de deuda de medio-largoplazo
• El gasto crece un 3,4% frente a la tasa objetivo del 0,6%, lo que suponeuna desviación 12MM€.
Tasa de referencia ECOFIN (0,6%)
PIB potencial a medio plazo (2,3%)
Gasto Computable (3,4%)
Gasto Total 2019 (4%)
0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 3,6 4,0
Tasa decrecimiento (%)
Expenditure benchmark 2019
Margen de convergencia
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Valoración de la Regla de Gasto
53
Regla de gasto europea es más restrictiva: busca cerrar el déficit estructural mediante un crecimiento del gasto permitido por debajo del
crecimiento a medio plazo
Fuente: AIReF
• El gasto público previsto (incluida la Seg. Social) asciende a 520MM€• Dos operaciones para llegar al concepto de gasto relevante:
• Quitar conceptos no directamente controlables: intereses, gasto cíclicodesempleo, inversiones, etc.
• Limpiar de one-offs y ajustar por posibles medidas discrecionales deingresos
• El gasto crece un 3,4% frente a la tasa objetivo del 0,6%, lo que suponeuna desviación 12MM€.
Tasa de referencia ECOFIN (0,6%)
PIB potencial a medio plazo (2,3%)
Gasto Computable (3,4%)
Gasto Total 2019 (4%)
0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 3,6 4,0
Tasa decrecimiento (%)
Expenditure benchmark 2019
Margen de convergencia
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
Valoración de la Regla de Gasto
54
4. Recomendaciones nuevas
1.Escenario macro
2.Escenario presupuestario: Análisis por subsectores
3.Orientación de la política fiscal y regla de gasto
4.Recomendaciones
1. Que se acelere la tramitación legislativa de las medidas de ingresos y sueventual puesta en marcha, de manera que se minimice la pérdidarecaudatoria en 2019
2. Que en el proceso de tramitación de los Presupuestos Generales delEstado, se evalúe la existencia de espacios fiscales que permitanestablecer ya en 2019 las bases de un proceso de convergencia a medioplazo en el que se ancle la actualización del Programa de Estabilidad(2019-2022) que se presente el próximo mes de abril
3. Que en la ejecución del presupuesto se utilicen las palancas que puedanofrecer los resultados de la evaluación del gasto público que la AIReF estárealizando y cuyos resultados se harán públicos próximamente
4. Que los objetivos fiscales se configuren como la concreción anual de unaplanificación plurianual revisable en función de los resultados obtenidosen cada uno de los ejercicios presupuestarios que lo conformen
5. Que la fijación del objetivo anual del sector AAPP se fije desde un enfoquebottom-up a partir de unos objetivos que tengan en cuenta la situaciónfiscal de cada uno de los subsectores, lo que facilitará su seguimiento yexigibilidad, dotando con ello de mayor credibilidad al marco fiscal vigente