informe sobre inflación - banrep.gov.co · 13/08/2018 3 expectativas de inflación (encuestas)...
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13/08/2018
1
Informe sobre Inflación
Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República
13 de agosto de 2018
TEMAS
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
Conclusiones
13/08/2018
2
TEMAS
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
Conclusiones
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Inflación vs inflación esperada
9,0
4,09
3,13
4,6
3,29
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
jul.‐04
ene.‐05
jul.‐05
ene.‐06
jul.‐06
ene.‐07
jul.‐07
ene.‐08
jul.‐08
ene.‐09
jul.‐09
ene.‐10
jul.‐10
ene.‐11
jul.‐11
ene.‐12
jul.‐12
ene.‐13
jul.‐13
ene.‐14
jul.‐14
ene.‐15
jul.‐15
ene.‐16
jul.‐16
ene.‐17
jul.‐17
ene.‐18
jul.‐18
Inflación esperada a 12 meses
Inflación
13/08/2018
3
Expectativas de Inflación (Encuestas)
2018 2019
Fuente: Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo (EOF), Citibank, Banco de la República, Focus Economics.
3,34% 3,34%
3,36%
3,33%
3,34%
3,36%
3,37%
3,33%
EOF Citibank BR FocusEconomics
Junio Julio
3,43%
3,30% 3,30%3,26%
3,41%
3,32%3,33%
3,24%
EOF Citibank BR FocusEconomics
Junio Julio
Fuente: LatinFocus Consensus Forecast.
Inflación observada y expectativas
6,8
4,1
2,9
2,3
1,4
4,0
3,3
4,0
2,82,2
3,63,2
4,3
3,02,5
México Colombia Brasil Chile Perú
Diciembre de 2017
Esperada para diciembre de 2018
Esperada para diciembre de 2019
13/08/2018
4
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)
7,99,0
3,1
5,56,3
3,9
0
2
4
6
8
10
12
jul.‐08
jul.‐09
jul.‐10
jul.‐11
jul.‐12
jul.‐13
jul.‐14
jul.‐15
jul.‐16
jul.‐17
jul.‐18
Total Sin alimentos
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
6,3
8,3
1,3
2,3
7,9
1,6
‐2
0
2
4
6
8
10
12
jul.‐08
jul.‐09
jul.‐10
jul.‐11
jul.‐12
jul.‐13
jul.‐14
jul.‐15
jul.‐16
jul.‐17
jul.‐18
Transables Transables sin alimentos ni regulados
13/08/2018
5
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)
8,89,4
4,25
5,65,0 4,31
0
2
4
6
8
10
12
jul.‐08
jul.‐09
jul.‐10
jul.‐11
jul.‐12
jul.‐13
jul.‐14
jul.‐15
jul.‐16
jul.‐17
jul.‐18
No transables No transables sin alimentos ni regulados
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Indicadores de inflación básica(Porcentaje)
3,913,612,72
0
1
2
3
4
5
6
7
8
jul.‐08
jul.‐09
jul.‐10
jul.‐11
jul.‐12
jul.‐13
jul.‐14
jul.‐15
jul.‐16
jul.‐17
jul.‐18
Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos
13/08/2018
6
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación anual de regulados(Porcentaje)
5,6
0,4
6,406,6
0
1
2
3
4
5
6
7
8
jul.‐10
jul.‐11
jul.‐12
jul.‐13
jul.‐14
jul.‐15
jul.‐16
jul.‐17
jul.‐18
Fan ChartDistribución de probabilidades delpronóstico de inflación(Porcentaje)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2016 Trim. II 2017 Trim. II 2018 Trim. II 2019 Trim. II 2020 Trim. II
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7
Tasa de cambio nominal y montos de intervención del Banco de la República
Fuente: Banco de la República.
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
2.600
2.800
3.000
3.200
3.400
3.600
0
20
40
60
80
100
120
140
27‐jul.‐12 27‐jul.‐13 27‐jul.‐14 27‐jul.‐15 27‐jul.‐16 27‐jul.‐17 27‐jul.‐18
TRM (COP/USD
)
Monto intervención (USD
millones)
SUBASTAS DIARIAS OPCIONES CALL PARA DESACUMULACIÓN DE RESERVAS TRM
13
Fuente: Bloomberg.
Tasa de cambio nominal(Base 100 = Enero de 2012)
85
105
125
145
165
185
205
225
245
265
jul. 16 oct. 16 ene. 17 abr. 17 jul. 17 oct. 17 ene. 18 abr. 18 jul. 18
Brasil Chile México Colombia Perú Japón
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8
Fuente: Bloomberg.
Tasa de cambio y precio internacional del petróleo(promedios mensuales)
1700
1900
2100
2300
2500
2700
2900
3100
330020
40
60
80
100
120
140
jun.‐05
jun.‐06
jun.‐07
jun.‐08
jun.‐09
jun.‐10
jun.‐11
jun.‐12
jun.‐13
jun.‐14
jun.‐15
jun.‐16
jun.‐17
jun.‐18
Dólares por barril
WTI Brent TRM (Eje derecho y escala inversa)
TEMAS
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
Conclusiones
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9
Colombia: ¿cómo han ido cambiando los pronósticos de crecimiento para 2018 y 2019?
Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2018(Porcentaje)
Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2019(Porcentaje)
Fuente: Latin American Consensus Forecast.
2,1
3,02,8
2,6
1,5
2,5
3,5
4,5
jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18 abr.‐18 jul.‐18
Mínimo Máximo Consenso
2,4
3,53,1
3,1
1,5
2,5
3,5
4,5
jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18 abr.‐18 jul.‐18
Mínimo Máximo Consenso
Fuente: Latin American Consensus Forecast.
Colombia:pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018
2,12,2
2,32,32,3
2,42,42,42,4
2,52,52,52,52,52,52,52,52,52,52,52,5
2,62,62,62,62,62,62,62,72,72,72,72,7
2,82,9
3,03,03,0
Frontier Strategy GroupPositiva Compañía de SegurosCredicorp CapitalANIFSociété GénéraleCABICredit AgricoleFedesarrolloKiel InstituteBanco de BogotáBTG PactualCredit SuisseAXA IMBancolombiaCitigroup Global MktsEIUItaú BBAScotiabankUltraserfincoHSBCCAFBBVA ResearchBMI ResearchCorficolombianaEuromonitor Int.NomuraOxford EconomicsUBSBanco DaviviendaGoldman SachsPolinomicsStandard CharteredMoody's AnalyticsEcoanalíticaJPMorganBarclays CapitalBanco BradescoCapital Economics
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10
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Proyección del crecimiento del PIB y rango(porcentaje)
3,20
2,00
0
1
2
3
4
5
6
2015 2016 2017 2018 2019
PIB en diferentes regiones(variación porcentual anual)
(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO).
7,3
6,6
6,5
4,9
3,9
2,9
2,5
2,2
1,6
1,0
7,5
6,4
6,5
5,1
3,9
2,7
2,2
1,9
2,6
0,9
India
China
Asia ‐ en desarrollo
Emergentes
Total Mundo
Estados Unidos
Economías Industrializadas
Zona Euro
América Latina y el Caribe
Japón
2018
2019
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11
Fuente: Latin American Consensus Forecast.
Colombia en la región: crecimiento del PIB en 2018 y 2019(var %)
4,0 4,0 3,6 3,6 2,8 2,7 2,6 2,3 1,9 1,8 1,6 1,1 0,9
‐11,2
3,9 4,0 3,3 3,73,1 2,8 3,1
2,3 2,6 2,51,3
2,2 2,1
‐3,3
Paraguay
Bolivia
Chile
Perú
Grupo Andino
Uruguay
Colombia
México
Brasil
America Latina
Ecuador
Mercosur
Argen
tina
Ven
ezuela
2018 2019
Fuente: Datastream.
Choques: Términos de intercambio(Índice 2012=100)
77,6
108,4
91,3
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
jun.‐06 jun.‐08 jun.‐10 jun.‐12 jun.‐14 jun.‐16 jun.‐18
Brasil Colombia Chile México Perú
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12
Fuente: Bloomberg.
Precios de bienes exportados(nov 2010=100)
89,01
99,96
55,35
88,68
127,83
81,79
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
ago.‐13 feb.‐14 ago.‐14 feb.‐15 ago.‐15 feb.‐16 ago.‐16 feb.‐17 ago.‐17 feb.‐18 ago.‐18
Carbón Café Oro Petróleo (WTI)
Fuente: Bloomberg.
Índices bursátiles de algunos países desarrollados(1 de enero de 2004=100)
70
90
110
130
150
170
190
210
230
250
270
ago.‐10 ago.‐11 ago.‐12 ago.‐13 ago.‐14 ago.‐15 ago.‐16 ago.‐17 ago.‐18
USA ALEMANIA JAPÓN
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Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento real anual (Porcentaje)
2,8%
1,3%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
mar.‐07
mar.‐08
mar.‐09
mar.‐10
mar.‐11
mar.‐12
mar.‐13
mar.‐14
mar.‐15
mar.‐16
mar.‐17
mar.‐18
Producto interno bruto Demanda interna
Comercio, Hoteles y transporte
Adminisitración pública y defensa
Industria Inmobiliarias
servicios profesionales
Agricultura
Construcción
financieras y seguros
Minería
EGA
‐12
‐8
‐4
0
4
8
12
‐12 ‐8 ‐4 0 4 8 12
I Trim. 2017
I Trim. 2018
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
PIB por ramas de actividad(variación porcentual anual)
Empeoró
Mejoró
Comercio, hoteles y transporte 17,1%
Administración pública
13,4%
Industria
11,9%
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14
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento real anual del consumo(Porcentaje)
2,3%
7,2%
‐1%
1%
3%
5%
7%
9%
mar.‐07
mar.‐08
mar.‐09
mar.‐10
mar.‐11
mar.‐12
mar.‐13
mar.‐14
mar.‐15
mar.‐16
mar.‐17
mar.‐18
Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno
Fuente: Fedesarrollo .
Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)
‐40,0
‐30,0
‐20,0
‐10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
jun.‐03
jun.‐04
jun.‐05
jun.‐06
jun.‐07
jun.‐08
jun.‐09
jun.‐10
jun.‐11
jun.‐12
jun.‐13
jun.‐14
jun.‐15
jun.‐16
jun.‐17
jun.‐18
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15
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Formación bruta de capital fijo (Crecimiento real anual %)
21,0%
13,8%
‐5,6%
‐20%
‐10%
0%
10%
20%
30%
mar.‐07
mar.‐08
mar.‐09
mar.‐10
mar.‐11
mar.‐12
mar.‐13
mar.‐14
mar.‐15
mar.‐16
mar.‐17
mar.‐18
*Para 2017 se toman los pronósticos del FMI, excepto para Colombia que se usan los generados por el equipo técnico del Banco de la República
Fuente: Datastream, IMF y Banco de la República.
Cuenta corriente(% PIB)
‐6,3%
‐3,3% ‐3,2% ‐3,2%
‐7%
‐6%
‐5%
‐4%
‐3%
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 py 2019 py
México Chile Perú Colombia
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Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses ‐ Porcentaje)
16,68
‐3,75
13,36
‐80
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
jun.‐11
oct.‐11
feb.‐12
jun.‐12
oct.‐12
feb.‐13
jun.‐13
oct.‐13
feb.‐14
jun.‐14
oct.‐14
feb.‐15
jun.‐15
oct.‐15
feb.‐16
jun.‐16
oct.‐16
feb.‐17
jun.‐17
oct.‐17
feb.‐18
jun.‐18
Productos básicos*
Venezuela sin productos básicos
X sin venezuela ni productos básicos
Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. 32
‐30‐25‐20‐15‐10‐50510152025
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
jun.‐13
dic.‐13
jun.‐14
dic.‐14
jun.‐15
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
jun.‐18
Var % anualMillones USD
A Estados Unidos
‐40
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
jun.‐13
dic.‐13
jun.‐14
dic.‐14
jun.‐15
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
jun.‐18
Var % anualMillones USD A Ecuador
‐15
‐10
‐5
0
5
10
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
jun.‐13
dic.‐13
jun.‐14
dic.‐14
jun.‐15
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
jun.‐18
Var % anualMillones USD A Perú
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Fuente: Banco de la República.
Flujo de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)
1.660
1.180
659
1.817
788
1.159
913819
546
1.999
2.273
1.575
1.342
1.070 1.011
765
‐455
703474
‐299
‐500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
jun.‐13
sep.‐13
dic.‐13
mar.‐14
jun.‐14
sep.‐14
dic.‐14
mar.‐15
jun.‐15
sep.‐15
dic.‐15
mar.‐16
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
mar.‐18
jun.‐18
Inversión Directa Inversión de portafolio
Compras de TES denominados en pesos por extranjeros
Miles de millones de pesos Participación (% del saldo de TES en pesos)
Fuente: Banco de la República.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
dic.13
mar.14
jun.14
sep.14
dic.14
mar.15
jun.15
sep.15
dic.15
mar.16
jun.16
sep.16
dic.16
mar.17
jun.17
sep.17
dic.17
mar.18
jun.18
Forward Spot
2T18
34
‐3000
‐2000
‐1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
dic.15
mar.16
jun.16
sep.16
dic.16
mar.17
jun.17
sep.17
dic.17
mar.18
jun.18
Spot Forward
13/08/2018
18
TEMAS
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
Conclusiones
Fuente: Banco de la República.
Tasa de intervención y TIB(porcentaje)
36
3,00%
5,00%4,50%
7,75%
4,25%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
ago.‐09
feb.‐10
ago.‐10
feb.‐11
ago.‐11
feb.‐12
ago.‐12
feb.‐13
ago.‐13
feb.‐14
ago.‐14
feb.‐15
ago.‐15
feb.‐16
ago.‐16
feb.‐17
ago.‐17
feb.‐18
ago.‐18
TIB Intervención
13/08/2018
19
Fuente: Latin American Consensus Forecast.
Tasa de interés(porcentaje)
34,2
14,812,5
9,2 7,8 7,76,7 5,3 5,1 5,0 4,3 4,1 2,8 2,7
24,6
14,8
11,48,5 8,0 6,7 8,0
5,4 4,1 5,5 4,8 4,73,5 3,6
Argen
tina
Ven
ezuela
Mercosur
America Latina
Bolivia
México
Brasil
Paraguay
Uruguay
Ecuador
Colombia
Grupo Andino
Perú
Chile
2018
2019
Fuente: Bancos Centrales. Cálculos: Banco de la República. La tasa de interés real se calcula empleando el último dato de expectativas de inflación disponible. Datos disponibles a julio de 2018. EE.UU corresponde al punto medio del rango. Las expectativas de inflación para diciembre se toman de Focus Economics, Bloomberg y Citibank.
Tasas de interés de política
38
40,00
7,75 6,50 4,35 6,50 4,25 2,75 2,50 1,88
8,053,55 2,30 2,08 1,56 0,86 0,52
‐0,29 ‐0,61
Argen
tina
México
Brasil
China
India
Colombia
Perú
Chile
Estados Unidos
Tasa de Política Nominal Tasa de Política Real
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20
Tasa de política vs tasas* de los bancos:DTF y Comercial
DTF*Variación acumulada (pb)
Comercial*Variación acumulada (pb)
Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
‐400
‐200
0
200
400
600
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
DTF TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
‐600
‐400
‐200
0
200
400
600
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Comercial BR TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 20 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 20 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
Tasa de política vs tasas* de los bancos: preferencialVariación acumulada (pb)
‐600
‐400
‐200
0
200
400
600
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Preferencial TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
13/08/2018
21
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 20 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
Tasa de política vs tasa* crédito ordinarioVariación acumulada (pb)
‐500‐400‐300‐200‐100
0100200300400500
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Ordinario TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 20 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
Tasa de política vs tasas* de crédito de consumoVariación acumulada (pb)
‐400
‐300
‐200
‐100
0
100
200
300
400
500
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Consumo TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
13/08/2018
22
Tasa de política vs tasas* de los bancos:libranzas y diferentes a libranzas
Consumo por libranza*Variación acumulada (pb)
Consumo diferente a libranza*Variación acumulada (pb)
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 20 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
‐400
‐200
0
200
400
600
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Libranza TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
‐400
‐200
0
200
400
600
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Consumo sin libranza TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República
*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 20 de julio de 2018.
Tasa de política vigente a fin de mes.
Tasa de política vs tasa* de tarjeta de crédito personasVariación acumulada (pb)
‐400
‐300
‐200
‐100
0
100
200
300
400
500
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Tarjeta de Crédito (Persona) TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
13/08/2018
23
Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República
*Tasa de política vigente a fin de mes, información hasta el 20 de julio de 2018.
**Corresponde a 1.5 veces la Tasa de Interés Bancario Corriente. A partir de septiembre de 2017, el cálculo de la Tasa de Interés Bancario Corriente para la categoría de consumo y ordinario corresponde a la tasa efectiva anual promedio, de las 4 semanas anteriores a la certificación, de los créditos desembolsados en consumo, ordinario y tarjetas de crédito para personas naturales con excepción de las compras a un (1).
Tasa de política* vs tasa de usuraVariación acumulada (pb)
‐400
‐300
‐200
‐100
0
100
200
300
400
500
jul.‐14
oct.‐14
ene.‐15
abr.‐15
jul.‐15
oct.‐15
ene.‐16
abr.‐16
jul.‐16
oct.‐16
ene.‐17
abr.‐17
jul.‐17
oct.‐17
ene.‐18
abr.‐18
jul.‐18
Tasa de Usura TPM
Respecto a Nov/16
Respecto a Mar/14
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia , cálculos Banco de la República.
Crecimiento real anual de la cartera por modalidad
1,1
(2,2)
1,7
8,5
4,6
‐10
0
10
20
30
40
50
60
jun.‐08
jun.‐09
jun.‐10
jun.‐11
jun.‐12
jun.‐13
jun.‐14
jun.‐15
jun.‐16
jun.‐17
jun.‐18
Total Comercial Microcrédito Vivienda Consumo
13/08/2018
24
Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral ‐ Banco de la República.
Disponibilidad del crédito total
85,2%
57,0%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
jun.‐08
dic.‐08
jun.‐09
dic.‐09
jun.‐10
dic.‐10
jun.‐11
dic.‐11
jun.‐12
dic.‐12
jun.‐13
dic.‐13
jun.‐14
dic.‐14
jun.‐15
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
jun.‐18
Alta Baja Ni alta ni baja
Fuente: cálculos Banco de la República.
Indicador de calidad de la cartera por mora ‐ ICM(cartera en mora/cartera total)
12,4 3,4
4,7
22,7
8,1 6,0 7,3
16,2 13,6
5,4 5,5
7,7
0
5
10
15
20
25
30
35
40
may.‐92
may.‐94
may.‐96
may.‐98
may.‐00
may.‐02
may.‐04
may.‐06
may.‐08
may.‐10
may.‐12
may.‐14
may.‐16
may.‐18
Comercial Consumo Vivienda Total Microcrédito
(porcentaje)
13/08/2018
25
Fuente: cálculos Banco de la República.
ICM cartera comercial, con castigos y sin Electricaribe(cartera en mora/cartera total)
4,70
4,06
7,71
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
may.‐02
may.‐03
may.‐04
may.‐05
may.‐06
may.‐07
may.‐08
may.‐09
may.‐10
may.‐11
may.‐12
may.‐13
may.‐14
may.‐15
may.‐16
may.‐17
may.‐18
ICM Comercial ICM comercial sin Electricaribe ICM comercial sin castigos
4,70
4,06
7,71
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
may.‐17
nov.‐17
may.‐18
Fuente: DANE; cálculos del Banco de la República.
*Promedio móvil anual. La literatura considera un nivel de CFI superior a 30 como riesgoso, y un nivel de CFI superior a 40 como vulnerable.
Indicador de Carga Financiera (CFI)(intereses + amortizaciones / ingresos)
16,9
14,0
15,0
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
abr.‐12 abr.‐14 abr.‐16 abr.‐18
(porcentaje)
13/08/2018
26
TEMAS
Inflación
Crecimiento
Tasas de interés y Crédito
Conclusiones
Conclusiones
Las noticias de inflación son excelentes– Hace año y medio estábamos en 9%
– Estuvimos cerca a 4% a finales de 2017
– Ya estamos en el rango 2% ‐ 4%
– Nuestra meta de largo plazo es 3% y hoy estamos en 3,12%
Crecimiento– Lo peor pasó: 1,8% en 2017 2,7% ‐ 3% en 2018 (proy.)
– Crecimiento “potencial” en 2019: 3,3% ‐ 3,5%
13/08/2018
27
Conclusiones
Tasas de interés– El banco redujo 350 puntos las tasas desde diciembre de 2016
• Desde 7,75% a 4,25%
– Las reducciones en la tasa de política se han transmitido:• Principalmente a las tasas de los créditos comerciales e hipotecarios
• En menor medida a las de consumo
– No subieron en el período en que incrementamos tasas
– Hay factores estacionales
– Mayores riesgos en los préstamos
– El crédito registra bajas tasas de crecimiento.