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12/02/2018

1

Informe sobre Inflación

Juan José EchavarríaGerente General, Banco de la República

12 de febrero de 2018

TEMAS

Inflación

Crecimiento

Tasas de interés y Crédito

Conclusiones

12/02/2018

2

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.

Inflación vs inflación esperada

9,0

3,68

4,6

3,42

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

ene.‐04

jul.‐04

ene.‐05

jul.‐05

ene.‐06

jul.‐06

ene.‐07

jul.‐07

ene.‐08

jul.‐08

ene.‐09

jul.‐09

ene.‐10

jul.‐10

ene.‐11

jul.‐11

ene.‐12

jul.‐12

ene.‐13

jul.‐13

ene.‐14

jul.‐14

ene.‐15

jul.‐15

ene.‐16

jul.‐16

ene.‐17

jul.‐17

ene.‐18

Inflación esperada a 12 meses

Inflación

4

12/02/2018

3

Expectativas de Inflación (Encuestas)

2018 2019

Fuente: Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo (EOF), Citibank, Banco de la República, Focus Economics

3,49%3,47%

3,46%

3,42%

3,47% 3,47% 3,47%

3,42%

EOF Citibank BR FocusEconomics

Diciembre Enero

5

3,35%

3,27%

3,21%

3,37%3,40%

3,33%

3,23%

EOF Citibank BR FocusEconomics

Diciembre Enero

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.

Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(Porcentaje)

7,99,0

3,68

5,56,3

4,61

0

2

4

6

8

10

12

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

Total Sin alimentos

6

12/02/2018

4


Indicadores de inflación básica(Porcentaje)

4,61

4,72

3,68

0

1

2

3

4

5

6

7

8

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos

7


Inflación de no transables total y sin alimentos ni regulados(Porcentaje)

8,89,4

4,85

5,65,0 5,37

0

2

4

6

8

10

12

ene.‐08

ene.‐09

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

No transables No transables sin alimentos ni regulados

8

12/02/2018

5


Inflación anual de regulados(Porcentaje)

5,6

0,4

6,40

5,27

0

1

2

3

4

5

6

7

8

ene.‐10

ene.‐11

ene.‐12

ene.‐13

ene.‐14

ene.‐15

ene.‐16

ene.‐17

ene.‐18

9

Inflación observada y expectativas

Fuente: LatinFocus Consensus Forecast – enero de 2018.

6,8

4,1

2,9

2,3

1,4

3,93,4

4,0

2,82,4

3,53,2

4,1

3,02,5

0

1

2

3

4

5

6

7

8

México Colombia Brasil Chile Perú

Diciembre de 2017

Esperada para diciembre de 2018

Esperada para diciembre de 2019

10

12/02/2018

6

Fan ChartDistribución de probabilidades del pronóstico de inflación(Porcentaje)


TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

12/02/2018

7

Colombia: cómo han ido cambiando los pronósticos de crecimiento para 2018 y 2019?

Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2019(Porcentaje)

Evolución del pronóstico ‐ PIB Real 2018(Porcentaje)

Fuente: Latin American Consensus Forecast, enero de 2018.

3,23,0

1,5

2,5

3,5

4,5

ene.‐17 abr.‐17 jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18

Mínimo Máximo Consenso

3,1

2,6

1,5

2,5

3,5

4,5

ene.‐17 abr.‐17 jul.‐17 oct.‐17 ene.‐18

Mínimo Máximo Consenso13

Fuente: Latin American Consensus Forecast , enero de 2018.

Colombia: pronósticos de crecimiento (%) del PIB para 2018

1,92,0

2,12,22,2

2,32,32,32,3

2,42,52,52,52,52,52,52,52,52,5

2,62,62,62,6

2,72,72,72,72,8

2,92,9

3,03,03,0

3,23,3

Capital EconomicsBBVA ResearchFrontier Strategy GroupBanco DaviviendaPositiva Compañía de SegurosANIFCredicorp CapitalStandard CharteredBTG PactualFedesarrolloCitigroup Global MktsEIUGoldman SachsItaú BBAScotiabankUltraserfincoBanco de BogotáBancolombiaCredit SuisseCorficolombianaNomuraBMI ResearchUBSCredit AgricoleKiel InstitutePolinomicsSociété GénéraleEuromonitor Int.Moody's AnalyticsOxford EconomicsBanco BradescoBarclays CapitalJPMorganHSBCEcoanalítica

14

12/02/2018

8

Fuente: Banco de la República.

Proyección del crecimiento anual del PIB y rango(porcentaje)

15

Fuente: Latin American Consensus Forecast , enero de 2018.

Colombia en la región: crecimiento del PIB en 2018 Y 2019(var %)

3,9 3,8 3,83,1 3,0 2,9 2,9 2,6 2,5 2,4 2,2 2,2 1,6

‐6,1

3,8 3,8 3,83,0 3,2 3,0 2,9 3,0 2,6 2,7 2,6 2,4

1,1

‐1,6

Perú

Paraguay

Bolivia

Uruguay

Argen

tina

Grupo Andino

Chile

Colombia

Brasil

America Latina

Mercosur

México

Ecuador

Ven

ezuela

2018

2019

16

12/02/2018

9

Fuente: Datastream.

Choques 1: Términos de intercambio(Índice 2012=100)

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

dic.‐05 dic.‐07 dic.‐09 dic.‐11 dic.‐13 dic.‐15 dic.‐17

Brasil Colombia Chile México Perú

17

Fuente: Bloomberg.

Precios de bienes exportados(nov 2010=100)

99,96

59,83

127,83

75,70

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

140

ene.‐13 jul.‐13 ene.‐14 jul.‐14 ene.‐15 jul.‐15 ene.‐16 jul.‐16 ene.‐17 jul.‐17 ene.‐18

Carbón Café Oro Petróleo (WTI)

18

12/02/2018

10

Fuente: Cálculos Banco de la República.

Choques 2: crecimiento de los socios comerciales de Colombia(porcentaje)

19

0,01%

2,01%2,48%

‐3%

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018Observado Central anterior (oct-17) Central (ene-18)

Fuente: Bloomberg.

Choques 3: la economía mundial (tasa de desempleo)

4,30

2,70

8,70

0

2

4

6

8

10

12

14

nov.‐63

nov.‐66

nov.‐69

nov.‐72

nov.‐75

nov.‐78

nov.‐81

nov.‐84

nov.‐87

nov.‐90

nov.‐93

nov.‐96

nov.‐99

nov.‐02

nov.‐05

nov.‐08

nov.‐11

nov.‐14

nov.‐17

EEUU UK JAPÓN EURO

20

12/02/2018

11

Índices bursátiles de algunos países desarrollados(1 de enero de 2004=100)

Fuente: Bloomberg.

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

270

ene.‐10 ene.‐11 ene.‐12 ene.‐13 ene.‐14 ene.‐15 ene.‐16 ene.‐17 ene.‐18

USAALEMANIAJAPÓN

21

.

La economía mundial(variación porcentual anual)

7,4

6,6

6,5

4,9

3,9

2,7

2,3

2,2

1,9

1,2

7,8

6,4

6,6

5,0

3,9

2,5

2,2

2,0

2,6

0,9

India

China

Asia ‐ en desarrollo

Emergentes

Total Mundo

Estados Unidos

Economías…

Zona Euro

América Latina y el…

Japón

2018

2019

(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO) – enero 2017. 22

12/02/2018

12

Crecimiento real anual (Porcentaje)


2,0%

1,6%

‐2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

sep.‐07

sep.‐08

sep.‐09

sep.‐10

sep.‐11

sep.‐12

sep.‐13

sep.‐14

sep.‐15

sep.‐16

sep.‐17

Producto interno bruto Demanda interna

23

Crecimiento anual real del consumo(Porcentaje)


6,9%

1,7%

9,9%

3,9%

‐1%

1%

3%

5%

7%

9%

sep.‐07

sep.‐08

sep.‐09

sep.‐10

sep.‐11

sep.‐12

sep.‐13

sep.‐14

sep.‐15

sep.‐16

sep.‐17

Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno

24

12/02/2018

13

Fuente: Fedesarrollo .

Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)

‐40,0

‐30,0

‐20,0

‐10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

dic.‐02

dic.‐03

dic.‐04

dic.‐05

dic.‐06

dic.‐07

dic.‐08

dic.‐09

dic.‐10

dic.‐11

dic.‐12

dic.‐13

dic.‐14

dic.‐15

dic.‐16

dic.‐17

25

Formación bruta de capital fijo (Crecimiento real anual %)


23,1%

12,6%

0,2%

‐10%

0%

10%

20%

30%

sep.‐07

sep.‐08

sep.‐09

sep.‐10

sep.‐11

sep.‐12

sep.‐13

sep.‐14

sep.‐15

sep.‐16

sep.‐17

26

12/02/2018

14


PIB por ramas de actividad(variación porcentual anual)

Financiero 21,3%

Servicios sociales

15,7%

Comercio

12,1%

Agricultura

Mineria

Industria

Electricidad‐Gas‐Agua

Construcción

Edificaciones

Obras civilesComercio

Transporte

Financiero

Servicios_Sociales

‐12

‐8

‐4

0

4

8

12

‐12 ‐8 ‐4 0 4 8 12

Año corrido a III trim ‐2016

Año corrido a III trim ‐2017

Empeoró

Mejoró

Fuente: Banco de la República

Cuenta corriente(% PIB)

*Para 2017 se toman los pronósticos del FMI, excepto para Colombia que se usan los generados por el equipo técnico del Banco de la República

Fuente: Datastream, IMF y Banco de la República.

‐6,4%

‐3,5%

‐7%

‐6%

‐5%

‐4%

‐3%

‐2%

‐1%

0%

1%

2%

3%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

México Chile Perú Colombia

28

12/02/2018

15


Crecimiento anual de las exportaciones en dólares(Acumulado 12 Meses ‐ Porcentaje)

29

26,0

‐49,9

9,6

‐80

‐60

‐40

‐20

0

20

40

60

nov.‐10

may.‐11

nov.‐11

may.‐12

nov.‐12

may.‐13

nov.‐13

may.‐14

nov.‐14

may.‐15

nov.‐15

may.‐16

nov.‐16

may.‐17

nov.‐17

Productos básicos*

Venezuela sin Productos Básicos

X sin Productos Básicos ni Venezuela

* Considera Petróleo y derivados, Carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores

Exportaciones sector industrial(acumulado doce meses)

nov.‐17:9,5

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

40

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

nov.‐12

mar.‐13

jul.‐13

nov.‐13

mar.‐14

jul.‐14

nov.‐14

mar.‐15

jul.‐15

nov.‐15

mar.‐16

jul.‐16

nov.‐16

mar.‐17

jul.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)(Mill de USD)A Estados Unidos

nov.‐17: 1,5

‐20

‐15

‐10

‐5

0

5

10

15

20

500

700

900

1.100

1.300

nov.‐12

abr.‐13

sep.‐13

feb.‐14

jul.‐14

dic.‐14

may.‐15

oct.‐15

mar.‐16

ago.‐16

ene.‐17

jun.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Perú

nov.‐17:22,8

‐40

‐30

‐20

‐10

0

10

20

30

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

nov.‐12

abr.‐13

sep.‐13

feb.‐14

jul.‐14

dic.‐14

may.‐15

oct.‐15

mar.‐16

ago.‐16

ene.‐17

jun.‐17

nov.‐17

(Var. % anual)

(Mill de USD) A Ecuador

Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. 30

12/02/2018

16


Inversión Extranjera Directa en Colombia

114,2%

165,7%

‐100%

‐50%

0%

50%

100%

150%

200%

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

2014‐1

2014‐2

2014‐3

2014‐4

2015‐1

2015‐2

2015‐3

2015‐4

2016‐1

2016‐2

2016‐3

2016‐4

2017‐1

2017‐2

2017‐3

Millones USDCon Isagen Sin Isagen

Var % anual con Isagen (eje der.) Var % anual sin Isagen (eje der.)

Flujo de inversión extranjera hacia Colombia(millones de dólares)


1.710 1.660

1.180

659

1.817

788

1.159

1.999

2.273

1.575

1.342

1.070 1.011

765

‐455

415

‐500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

dic.‐12

mar.‐13

jun.‐13

sep.‐13

dic.‐13

mar.‐14

jun.‐14

sep.‐14

dic.‐14

mar.‐15

jun.‐15

sep.‐15

dic.‐15

mar.‐16

jun.‐16

sep.‐16

dic.‐16

mar.‐17

jun.‐17

sep.‐17

dic.‐17

Inversión Directa Inversión de portafolio

32

12/02/2018

17

Compras de TES denominados en pesos por extranjeros

Miles de millones de pesos Participación (% del saldo de TES en pesos)


0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

ene.13

abr.13

jul.13

oct.13

ene.14

abr.14

jul.14

oct.14

ene.15

abr.15

jul.15

oct.15

ene.16

abr.16

jul.16

oct.16

ene.17

abr.17

jul.17

oct.17

ene.18

Forward Spot

4Q17

33

‐3000

‐2000

‐1000

0

1000

2000

3000

4000

5000

ene.15

abr.15

jul.15

oct.15

ene.16

abr.16

jul.16

oct.16

ene.17

abr.17

jul.17

oct.17

ene.18

Spot Forward

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

12/02/2018

18


Tasa de intervención y TIB(porcentaje)

3,25%

5,00%

3,25%

4,50%

7,75%

4,50%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

ene.‐09

jul.‐09

ene.‐10

jul.‐10

ene.‐11

jul.‐11

ene.‐12

jul.‐12

ene.‐13

jul.‐13

ene.‐14

jul.‐14

ene.‐15

jul.‐15

ene.‐16

jul.‐16

ene.‐17

jul.‐17

ene.‐18

TIB Intervención

35

Tasa de interés(porcentaje)

Fuente: Latin American Consensus Forecast, enero de 2018.

21,4

17,7

10,5

9,4

8,3

7,1

6,8

5,5

5,3

5,1

4,4

4,3

3,3

2,8

15,8

27,3

10,5

9,3

8,1

6,1 8,0

5,5 5,8

4,1 4,8

4,7

3,8 3,5

0

4

8

12

16

20

24

28

32

Argen

tina

Ven

ezuela

Mercosur

Bolivia

America Latina

México

Brasil

Ecuador

Paraguay

Uruguay

Grupo Andino

Colombia

Perú

Chile

2018

2019

12/02/2018

19

Fuente: Bancos Centrales, cálculos Banco de la República. La tasa de interés real se calcula empleando el último dato de inflación observado. Datos disponibles a diciembre de 2017. EE.UU corresponde al punto medio del rango.

Tasas de interés de política

7,004,35

3,00

28,00

6,004,50

7,25

2,50 1,383,93

2,50 1,62 1,48 0,75 0,71 0,45 0,20

‐0,71‐5

0

5

10

15

20

25

30

Brasil

China

Perú

Argen

tina

India

Colombia

México

Chile

Estados Unidos

Tasa de Política Nominal Tasa de Política Real

%

37

Tasa de política vs tasas* de los bancos: DTF y Comercial

DTF*Variación acumulada (pb)

Comercial*Variación acumulada (pb)

Fuente: Formato 044 (Datos diarios), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República

*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 31 de enero de 201838Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos Banco de la República

*Promedio mensual ponderado por monto. Información hasta el 26 de enero de 2018

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

DTF TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

‐600

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Comercial BR TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

12/02/2018

20

Tasa de política vs tasas* de los bancos: preferencial

Preferencial*Variación acumulada (pb)

Fuente: Formato 088 (Datos semanales), Superintendencia Financiera. Cálculos: Banco de la República


‐500‐400‐300‐200‐100

0100200300400500600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Preferencial TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14



Tasa de política vs tasa* crédito ordinarioVariación acumulada (pb)

40

‐400

‐300

‐200

‐100

0

100

200

300

400

500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Ordinario TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

12/02/2018

21

Tasa de política vs tasa* de crédito de consumoVariación acumulada (pb)



‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Consumo TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Tasa de política vs tasas* de los bancos: libranzas y diferentes a libranzas

Consumo por libranza*Variación acumulada (pb)

Consumo diferente a libranza*Variación acumulada (pb)



‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Libranza TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

‐400

‐200

0

200

400

600

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Consumo sin libranza TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

12/02/2018

22

Tasa de política vs tasa* de tarjeta de crédito personasVariación acumulada (pb)



‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Tarjeta de Crédito (Persona) TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Tasa de política* vs tasa de usuraVariación acumulada (pb)

44

‐400‐300‐200‐100

0100200300400500

abr.‐14

jul.‐14

oct.‐14

ene.‐15

abr.‐15

jul.‐15

oct.‐15

ene.‐16

abr.‐16

jul.‐16

oct.‐16

ene.‐17

abr.‐17

jul.‐17

oct.‐17

ene.‐18

Tasa de Usura TPM

Respecto a Nov/16

Respecto a Mar/14

Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República

*Tasa de política vigente a fin de mes

**Corresponde a 1.5 veces la Tasa de Interés Bancario Corriente. A partir de septiembre de 2017, el cálculo de la Tasa de Interés Bancario Corriente para la categoría de consumo y ordinario corresponde a la tasa efectiva anual promedio, de las 4 semanas anteriores a la certificación, de los créditos desembolsados en consumo, ordinario y tarjetas de crédito para personas naturales con excepción de las compras a un (1) mes.

12/02/2018

23

Fuente: Superintendencia Financiera y Banco de la República.

Crecimiento real anual de la cartera por modalidad

‐2,41,0 6,3

‐10

0

10

20

30

40

50

60

nov.‐07

nov.‐08

nov.‐09

nov.‐10

nov.‐11

nov.‐12

nov.‐13

nov.‐14

nov.‐15

nov.‐16

nov.‐17

Comercial Consumo Microcrédito Total Vivienda

Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral ‐ Banco de la República.

Disponibilidad del crédito total

85,2%

62,5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

sep.‐06

mar.‐07

sep.‐07

mar.‐08

sep.‐08

mar.‐09

sep.‐09

mar.‐10

sep.‐10

mar.‐11

sep.‐11

mar.‐12

sep.‐12

mar.‐13

sep.‐13

mar.‐14

sep.‐14

mar.‐15

sep.‐15

mar.‐16

sep.‐16

mar.‐17

sep.‐17

Alta Baja Ni alta ni baja

12/02/2018

24


Indicador de calidad de la cartera por mora (ICM, cartera en mora/cartera total)

12,4 3,4 3,9

22,7

8,1

6,1 7,7

7,7

16,2

13,6

5,4 5,1

36,7

7,5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

nov.‐91

nov.‐93

nov.‐95

nov.‐97

nov.‐99

nov.‐01

nov.‐03

nov.‐05

nov.‐07

nov.‐09

nov.‐11

nov.‐13

nov.‐15

nov.‐17

Comercial Consumo Microcrédito

Total Vivienda


ICM cartera comercial, sin Electricaribe ni Ruta del Sol

3,9

3,2

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

nov.‐02

nov.‐03

nov.‐04

nov.‐05

nov.‐06

nov.‐07

nov.‐08

nov.‐09

nov.‐10

nov.‐11

nov.‐12

nov.‐13

nov.‐14

nov.‐15

nov.‐16

nov.‐17

(porcentaje) ICM comercial ICM comercial ajustado

3,9

3,2

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

12/02/2018

25


ICM cartera comercial, con castigos y sin Electricaribe

3,9

3,2

6,8

0,00,51,01,52,02,53,03,54,04,55,05,56,06,57,0

nov.‐02

nov.‐03

nov.‐04

nov.‐05

nov.‐06

nov.‐07

nov.‐08

nov.‐09

nov.‐10

nov.‐11

nov.‐12

nov.‐13

nov.‐14

nov.‐15

nov.‐16

nov.‐17

(porcentaje) ICM comercial

ICM comercial sin Electricaribe

ICM comercial con castigos

3,9

3,2

6,8

1,52,02,53,03,54,04,55,05,56,06,57,0

nov.‐16

may.‐17

nov.‐17

Fuente: Encuesta IEFIC.

Indicador de Carga Financiera (CFI)(intereses+amortizaciones/ingresos)

16,816,1

18,9 18,517,5

15,1

18,9

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

12/02/2018

26

Ejercicio de Estrés

• Reporte de Estabilidad Financiera del segundo semestre de 2017

• Escenario base:

• proyecciones de crecimiento del BR para 2017‐2018 (junio, 2017)

• Escenario estresado:

• Desaceleración profunda de la economía colombiana durante 2018 (crecimiento: 1,3%)

• Resultados:

• el sistema tiene la resiliencia suficiente para enfrentar el escenario estresado

Ejercicio de Estrés: Resultados, ROAROA: utilidades/activo

10

15

20

25(porcentaje)

-2

-1

0

1

2

3

-45

-25

-5

jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18

Mín.-Máx. Mediana Percentil 25-75 Sistema

⸗

⸗10

15

20

25(porcentaje)

-2

-1

0

1

2

3

-45

-25

-5


Mín.-Máx. Mediana Percentil 25-75 Sistema

⸗

⸗

Distribución de ROA ‐ Base Distribución de ROA – Estresado

12/02/2018

27

Ejercicio de Estrés: Resultados, SolvenciaSolvencia: patrimonio técnico/activos ponderados por riesgo

Distribución de la Solvencia Total ‐ Base

Distribución de la Solvencia Total ‐ Estresado

5

10

15

20

25


Mín-Max Mediana Percentil 25 - 75 Sistema

140

170

200

(porcentaje)

⸗

5

10

15

20

25


Mín-Max Mediana Percentil 25 - 75 Sistema

140

170

200

(porcentaje)

⸗

TEMAS

Inflación

Crecimiento


Conclusiones

12/02/2018

1

Conclusiones

Las noticias de inflación son excelentes– Hace año y medio estábamos en 9%

– Estuvimos cerca a 4% a finales de 2017

– Ya estamos en el rango 2% ‐ 4%

– Nuestra meta de largo plazo es 3%

Crecimiento– Lo peor pasó: 1,6% ‐ 1,8% 2017; 2,7% ‐ 3% en 2018

– Crecimiento “potencial” en 2019: 3,3% ‐ 3,5%

55

Conclusiones

Tasas de interés– El banco redujo 325 puntos las tasas desde diciembre de 2016

• Desde 7,75% a 4,50%

– Las tasas se han transmitido• En tasas hipotecarias, comerciales, activas, pasivas

• No así las de consumo

– No subieron en el período en que incrementamos tasas

– Hay factores estacionales

– Mayores riesgos en los préstamos

• El crédito de consumo sigue fluyendo56

informe sobre inflación · eof citibank br focus economics diciembre enero 5 3,35% 3,27% 3,21%...

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