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• Pago. � Transferencia, por parte del pagador, de un derecho de cobro sobre terceros para ser aceptado por el beneficiario. Generalmente este derecho adopta la forma de billetes bancarios o de depósitos mantenidos en una ins?tución financiera o en un banco central.
� El caso más simple de hacer un pago es cuando se entrega dinero a cambio de un bien o servicio y el intercambio es simultáneo.
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Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
• Sistema de pagos � Conjunto de instrumentos, procedimientos bancarios y, por lo general, sistemas interbancarios de transferencia de fondos que aseguran la circulación del dinero.
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Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
• Instrumentos de pago � Papel
• Billetes • Cheques
� Tarjetas • Débito • Crédito
� Electrónicos • Transferencias de crédito • Transferencias de débito (domiciliación)
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Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
• Componentes de un sistema de pagos � Dinero / Medios de pago (cuentas) � Instrumentos � Mecanismos para transferencia (mensajes y canales de comunicación)
� Par?cipantes • Directos • Indirectos
� Relaciones entre par?cipantes (reglas de operación) � Operadores � Autoridades
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Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
• Liquidación � Acto que salda obligaciones con respecto a transferencias de fondos o de valores entre dos o más partes.
• Ac?vo de Liquidación � Ac?vo u?lizado para saldar obligaciones de liquidación conforme a las especificaciones de las reglas, reglamentos o prác?cas comunes de un sistema de pagos.
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Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
• Compensación (neteo) � Acuerdo para compensar posiciones u obligaciones por parte de los par?cipantes o socios de una operación. El neteo reduce un gran número de posiciones u obligaciones individuales a un menor número de obligaciones o posiciones. Puede adoptar diversas formas, que ?enen dis?ntos grados de fuerza legal en caso de incumplimiento de alguna de las partes.
• Bilateral. Entre dos partes • Mul?lateral. Entre varias partes
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Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
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� Compensación Bilateral
Banco A Banco B
Banco C
$100
$60
$150 $80
• El Banco A pagará $40 al Banco B y $70 al Banco C, requiriendo $110 en vez de $250
• Para liquidar $390 se requieren $110
Banco A Banco B Banco C Por pagar
Banco A 50 70 120
Banco B 80 90 170
Banco C 30 40 70
Por recibir 110 90 160
Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
§ Compensación Mul?lateral
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$50 $80
Banco B Banco A
$40 $30
$90 $70
Banco C
Agente Liquidador
Obligaciones Pagos
$10 $80
$90
Algunos conceptos sobre sistemas de pagos
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• Restando el monto que se debe pagar al que se espera recibir:
– Banco A: 110 – 120 = - 10 – Banco B: 90 – 170 = - 80 – Banco C: 160 – 70 = 90
• El Banco C no requiere fondos para liquidar sus operaciones.
• Se requieren $90 para liquidar $360. • Entre más participantes y más pagos, mayor el
porcentaje de neteo.
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Clasificación de sistemas de pago
• Tradicionalmente los sistemas de pagos han sido catalogados en dos grandes grupos
� Sistemas de pago de alto valor • Pagos urgentes por montos altos
– Pagos de empresas, liquidación de mercados financieros. • Ejemplos: SPEI, Fedwire, CHIPS, SIC, CHAPS.
� Sistemas de pago de bajo valor • Pagos menos urgentes por montos bajos
– Pagos entre par?culares, comercios, nóminas. • Ejemplos: Cheques, tarjetas, transferencias electrónicas, domiciliaciones.
• Sin embargo, los avances tecnológicos y los cambios en el entorno financiero han producido que esta división no sea tan precisa hoy en día.
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Clasificación de sistemas de pago
• Los sistemas de pago también se clasifican por la forma en que se realiza la liquidación � Sistemas de liquidación bruta en ?empo real, LBTR (RTGS)
• Los pagos se intentan liquidar inmediatamente en el orden que llegan
• Si un pago no se puede liquidar, es rechazado • El pago se liquida por el importe total del mismo • Ventajas: Seguridad y oportunidad • Desventaja: Gran demanda de liquidez • Tradicionalmente u?lizados en sistemas de alto valor.
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Clasificación de sistemas de pago
� Sistemas de liquidación neta diferida, LND (DNS) • Los pagos se van acumulando en una cola de pagos pendientes de liquidar
• Se intentan liquidar en ciclos • Se realiza compensación y se liquidan los netos en cada ciclo • Regularmente ?enen un ciclo de liquidación al final del día • Ventaja: Eficiencia en el uso de la liquidez • Desventajas: Introducción de riesgos y ?empo de liquidación • Tradicionalmente u?lizados en sistemas de bajo valor.
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Clasificación de sistemas de pago
� Sistemas híbridos • El avance en la tecnología ha permi?do el desarrollo de estos sistemas
• Combina las caracterís?cas de los LBTR y los LND • Tiene una cola de pagos pendientes que intenta liquidar cada ciclo
• Los pagos que no son liquidados en un ciclo permanecen en la cola para intentar ser liquidados en el próximo ciclo
• Los ciclos de liquidación ocurren de manera muy frecuente • Ventajas: Seguridad y oportunidad en los pagos, eficiencia en el uso de la liquidez
• Desventaja: Mayor grado de complejidad.
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Infraestructuras de los mercados financieros
• Concepto que agrupa de forma más general a las en?dades que proporcionan servicios de registro, compensación y liquidación a los mercados financieros, incluye:
� Sistemas de pagos.
� Depósitos centrales de valores.
� Sistemas de liquidación de valores.
� Contrapartes centrales
� Repositorios de operaciones
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Infraestructuras de los mercados financieros • Depósitos centrales de valores (DCV) y sistemas de liquidación de valores
(SLV). � Un DCV es una ins?tución que presta el servicio de custodia de valores así como de
transferencia de los mismos. • Los valores pueden estar inmovilizados o desmaterializados.
� Un sistema de liquidación de valores, SLV, es aquel que permite la transferencia de valores entre sus par?cipantes.
� En una operación de compraventa de valores, el comprador adquiere del vendedor los derechos sobre una can?dad determinada de valores, a un precio acordado.
� La liquidación de los valores ?ene lugar en cuentas del DCV (ya sea en DCV privados o en un banco central que actúa como DCV).
� En su caso, la liquidación del efec?vo correspondiente se produce en un sistema de pagos, que puede estar inmerso en el SLV.
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Infraestructuras de los mercados financieros • Depósitos centrales de valores (DCV) y sistemas de liquidación de valores
(SLV). (cont.) � Entrega contra pago
• En una operación de valores existe el riesgo de que una contraparte entregue el ac?vo acordado y la otra no entregue la contraprestación correspondiente.
• Un esquema de entrega contra pago garan?za que la entrega de los gtulos ocurre única y exclusivamente si se realiza la entrega del dinero.
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Infraestructuras de los mercados financieros
• Contrapartes centrales. � Son en?dades que se interponen entre los par?cipantes de una
transacción financiera, para conver?rse en el comprador para cada vendedor y en el vendedor para cada comprador.
� Contribuye a mejorar la administración de riesgos y favorece la liquidez del mercado.
� Debe tener polí?cas y mecanismos de control y administración de riesgos muy estrictos y eficientes.
� Debe ser una ins?tución muy solvente y tener mecanismos expeditos de acceso a la liquidez.
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Infraestructuras de los mercados financieros
• Repositorios de operaciones. � En?dades que man?enen un registro electrónico de los datos de
las transacciones financieras.
� Favorecen la transparencia en beneficio de los par?cipantes, las autoridades y los mercados en general.
� Estas en?dades de reciente creación han tomado relevancia, principalmente para el mercado de derivados.
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Marco legal
• El correcto funcionamiento de las infraestructuras de los mercados financieros requiere de un marco legal sólido, el cual deberá: � Proporcionar cer?dumbre en cada uno de los procesos de la
infraestructura, tanto a sus par?cipantes como a la propia infraestructura.
• Un ejemplo relevante es la firmeza e irrevocabilidad de las transacciones procesadas en la infraestructura.
� Proporcionar las facultades adecuadas a las autoridades financieras para la regulación, supervisión y vigilancia de las infraestructuras.
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Liquidez
• Los par?cipantes de las infraestructuras requieren liquidez para procesar sus transacciones.
• Los bancos centrales proporcionan liquidez para el funcionamiento de las infraestructuras.
• Los bancos centrales establecen mecanismos de provisión de liquidez que mi?gan el riesgo de crédito y el riesgo moral, comúnmente: � Otorgan créditos que los par?cipantes cubren con garangas. � Realizan operaciones de reportos con los par?cipantes. � En ambos casos los ac?vos aceptados por los bancos centrales ?enen
un bajo riesgo de crédito y un amplio mercado.