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VOTREARGENT-SPÉCIAL PLACEMENTS

bau Investir dans les PME Défiscalisation Soutenir les entreprises ou payer l ' ISF ?Vous avez jusqu' au 15 juin pour décider . Attention au risque !

Dans

les annales de l '

ISF , 2012 restera une année particulière. Les contribuables font leur déclaration sans trop savoir quel

régime s' appliquera : la réforme Sarkozy votée l '

an dernier? ou l ' ancien barème ,

plus sévère , que le gouvernement pourrait rétablir s' il dispose d

'

une majorité pour le faire? ou une taxe exception

nelle , d '

un montant égal au différentiel de taux entre les deux barèmes ?De toute manière , la base taxable du patrimoine des assujettis a été définie au ter janvier 2012 . Il n' est pas possible de la modifier . En revanche , d '

ici au 15 juin ,

voire plus tard si la loi était modifiée , il est possible de transformer cet impôt en souscrivant au capital des PME.

A savoir Les mandats de gestion ISF A côté des FIP et des FCPI , les

particuliers peuvent réduire leur impôt en investissant directement dans les PME . Des spécialistes comme 123 Venture , OTC ou Audacia leur proposent

, viaun mandat de gestion ISF , de coïnvestir au capital de PME sélectionnées par leurs équipes . Réalisant environ 15 millions de chiffre d

'

affaires et disposant souvent d '

un

actionnariat familial , ces PME non cotées constituent des valeurs de croissance. Elles sont présentes dans des secteurs défensifs comme la dépendance , la

santé avec les maisons de retraite , l '

hôtellerie , les services à la personne ,

l ' agroalimentaire , les industries de

niche. Fiscalement , cette solution d '

investissement procure aux associés une réduction de 50 %% de l ' ISF , avec un plafond de 45 000 euros . Pour optimiser la fiscalité , il faut donc consacrer 90 000 euros à un portefeuille

diversifié de PME , sachant que le ticket d '

entrée démarre généralement à 5 000 euros . En contrepartie de l '

avantage fiscal ,

les coïnvestisseurs doivent conserver

Valeurs actuelles 31 mai 2012 56

SiFrançois Hollande a prévu un relèvement des taux de l ' ISF , pour l

' heure rien ne change pour ceux qui souscrivent au capital de PME innovantes.

Effectuée en direct ou par le biais de FCPI ( fonds communs de placement dans l ' innovation ) ou de FIP ( fonds d

' investissement de proximité ) , cette opération procure une réduction d '

ISF dans la limite annuelle de 18 000 euros par foyer fiscal . Attention !La fraction du FCPI ou du FIP investie dans des sociétés éligibles , dite " quota ISF "

détermine la réduction ISF. Par conséquent , si le fonds est investi à hauteur de 90 %%

dans des PME-PMI éligibles ,

le souscripteur a droit à une réduction d ISF de 45 %%

de son investissement , hors droits d ' entrée . Et ce , dans la limite de 18 000 euros . Dans cette hypothèse ,

une souscription de 10 000 euros permet de réduire son ISF de 4 500 euros. « Volontairement notre stratégie consiste à n' investir les sommes collectées auprès des investisseurs qu' à hauteur de 80 %%

dans des entreprises éligibles au dispositif ISF »

, explique Bernard-Louis Roques , cofondateur de Truffle Capital société de gestion européenne indépendante fondée en 2001.

Généralement compris entre 40 et 50 %% , ce taux de réduction d '

ISF figure dans notre tableau comparatif .

Toujours pour encadrer ces placements , le législateur a interdit tout cumul de la réduction ISF et de celle de l

'

impôt sur le revenu . Il n' est donc plus question d

'

utiliser le solde d '

un placement pour alléger l

'

impôt sur le revenu. Pour bénéficier de la réduction d '

impôt , le souscripteur doit conserver ses parts pendant au moins cinq ans . La plupart des fonds vont au-delà de la durée fiscale et affichent une durée de huit ans , prorogeable d

'

un an au moins une fois . La prise de risque , conjuguée à un manque de liquidité , constitue

leurs actions pendant cinq ans . « Au terme de ce délai fiscal , les entreprises dont nous finançons la croissance peuvent lever une option de rachat de titres , expliqueAlexis Dyèvre , directeur général chez Audacia . L '

objectif de ce placement ne supportant ni frais d '

entrée ni frais de gestion consiste àprotéger k capital investi »Bienqu' il soit peu liquide , ce placement vise à retrouver sa mise de départ , ce qui , dans le contexte actuel d ' instabilité sur les marchés et d ' incertitude fiscale , est déjà une bonne chose . R . D.

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l' autre contrepartie de ce régime fiscal dérogatoire . Ces véhicules de placement collectif doivent détenir au moins 20 %% d ' actions de PME de moins de huit ans.

Cette gestion collective a un coût pour les particuliers . Depuis 2011 , le TFAM ( taux de frais annuel moyen ) globalise

les diverses ponctions .En général , il

se situe entre 3 ,5 et 5 %% des montants investis . Par exemple , pour 1 000 euros investis dans un fonds d '

une durée de six ans , affichant un TFAM de 4 %% , les frais totalisent 240 euros.

A la différence des FIP les FCPI ne doivent investir que dans des sociétés innovantes disposant du label Oséo . Or l ' innovation rime avec plus de risques et d

' éventuelles performances dopées . Ces deux familles de véhicules collectifs présentent laparticularité commune d

' être pilotées par des sociétés de gestion rompues au capital-investissement. Chacune d '

elles affiche ses spécialités.

Truffle Capital se concentre pour son FCPI sur les jeunes entreprises ,

bénéficiant malgré tout de la technologie et du savoir-faire déjà développés depuis plusieurs années par des chercheurs et des ingénieurs de haut niveau . « En entrant dans leur capital ,

nous construisons des sociétés innovantes appelées à devenir des leaders dans leur domaine » , poursuit Bernard-Louis Roques . Dans les success stories de cette société de gestion figure notamment Carmat , le "

développeur " du premier

coeur artificiel total au monde.

« Le FCPI Innovation in

industriel :santé , équipements électroniques , eau.. .

« Ilne sélectionnera que des sociétés cotées sur les marchés de l

' Alternext et d ' Eurolist , afin d '

améliorer la liquidité de ce FCPI d '

une durée de vie de six ans et renouvelable une fois un an » , précise Olivier Bourdelas.

Offrant une relative liquidité , les PME cotées permettent d

'

investir , de gérer et de céder des participations en fonction de leur valorisation et des opportunités du marché.

NOTRE SÉLECTION DE FCPI

Nom du FCPI

Sociétéde

gestion

FCPI A Plus A Plus Finance E . Business

FCPI ISF NextStage Cap 2018

FCPI Innovation industrielle 2012

NextStage

Inocap

FCPI Truffle Truffle Fortune 4 Capital

Taux de réduction

ISF

en %%

50

45

45

40

Souscription

minimale en euros

( hors droits d

' entrée )

1 000

3 000

1 000

1 000

TFAMen %%

TTC maximum

4 ,76

5 ,15

4 ,95

4 ,35

NOTRE SÉLECTION DE FIP

Nom du FIP

FIP A Plus

Transmission 12

FI P Entrepreneurs ouest 4

FI P Entrepreneurs & familles centre 3

FIP 123 ISF 2012

Sociétéde

gestion

A Plus Finance

Entrepreneur

Venture

Entrepreneur

Venture

123 Venture

Taux de réduction

ISF en %%

50

45

45

50

Souscription

minimale en euros

hors droits d ' entrée

)

1 000

1 000

1 000

1 000

TFAM

en %%

TTC maximum

4 ,76

3 ,62

3 ,62

4 ,79

Le taux de réduction d ' ISF varie de 40 à 50 %% selon les dustrielle 2012 que nous lan- produits et le taux de frais annuel moyen de 3 ,62 à 5 ,15 %%.

çons pour cette campagne ISF souligne de son côté Olivier Bourdelas , directeur général d Inocap ,financera des PME industrielles innovantes ,

les entreprises du secteur représentant 85 %% des efforts de recherche et développement en France et 80 %% des exportations

. »

Au sein du portefeuille de cette société de gestion , 60 %% des participations concernent des entreprises à caractère

Sélectionner des sociétés cotées , c' est également la stratégie de NextStage , qui mise sur les petites capitalisations , les fameuses small caps . Ces dix dernières années , l

' indice boursier Cac Mid & Small a progressé de 57 %% lorsque le Cac 40 a reculé de 6 %% . Au seul premier trimestre , la performance a été de 12 ,6 %% pour le Cac Mid & Small contre 3 ,5%%pour le Cac 40 . « Nous intégrerons

Valeurs actuelles 31 mai 2012 57

lesthématiques qui marqueront les grands changements du XXP siècle :

dissémination d ' Internet , croissance verte , économie à la demande , bien-être du vivant , plutôt que d

'

avoir une approche sectorielle , explique Grégory Sabah ,

directeur du développement chez NextStage . Cependant , nous n' intervenons pas dans les secteurs que nous ne comprenons pas , à l ' instar des biotechnologies . »NextStage agit également pour le compte d ' investisseurs

institutionnels . « Notreclientèle se

compose bien sûr de particuliers

, mais également de grands investisseurs institutionnels pour lesquels nous recherchons des entreprises matures et profitables ,

réalisant entre 10 et 150 millions de chiffre d '

affaires »,

complète Grégory Sabah. Certaines sociétés de

gestion se spécialisent dans les FIP . Entrepreneur Venture , dont les fondateurs sont eux-mêmes des entrepreneurs , a misé dès l ' an dernier notamment sur les obligations convertibles émises par des sociétés familiales matures , ce qui réduit les risques . « Nous préférons les FIP aux FCPI , car ils procurent une meilleure diversification en termes de secteurs d ' investissement ,

souligne Patrick Burel chez Entrepreneur Venture . A nos yeux , ils présentent un meilleur couple rendementrisque que les FCPI . »

Les souscripteurs ont le choix entre les FIP et les FCPI pour retenir les placements les plus judicieux ,

quitte à les panacher , voire à varier les sociétés de gestion. Pour souscrire , ils peuvent s' adresser à leur conseiller de gestion de fortune , à leur banquier et même à des plates-formes Internet . Sans oublier que ces placements

risqués constituent aussi un moyen de diversifier son patrimoine.

Enfin , pour ceux qui ne veulent pas passer par un fonds , Alternativa est une place de marché qui permet d '

investir directement dans des PME réalisant entre 500 000 et 50 millions d

'

euros . Avantage : moins de frais et une cotation mensuelle des sociétés concernées . RENÉE DEHEL

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