ISF INNOVATION 2010

Holdings AnimatricesOCP Finance – Partech

Sommaire

1 – Rappel du contexte fiscal2 – Le produit ISF INNOVATION3 – Le track record de Partech4 – Frais5 – Calendrier et mise en place de l’opération6 – Questions

Contexte Fiscal (1/2)

• Loi TEPA 2007: – 75% de réduction ISF pour un investissement au capital

d’une PME éligible– 75% de la quote-part réinvestie dans les PME éligibles

pour une holding « passive »– 50% de la quote-part réinvestie dans des PME éligibles

pour les FIP / FCPILa holding est le véhicule le plus attrayant car il permet

de réunir avantage fiscal maximumdiversification du risqueticket d’entrée accessible

Contexte Fiscal (2/2)

• Amendement Adnot (Loi de Finance 2009):– Depuis le 16 juin 2009, les holdings « passives » sont limitées à 50

associés pour contrer les abus de certaines holdings

La holding passive n’offre plus de diversification

• Mais cette limite ne s’applique pas aux holdings « animatrices »:– Considérées comme des sociétés opérationnelles (c’est la souscription

au capital de celle-ci qui ouvre droit à la réduction et non la quote part des fonds ré-investis): délai d’investissement souple (2 ans pour ISF INNOVATION)

– Obligation de « participer activement à la conduite de la politique du groupe et au contrôle des filiales »

FIP/FCPI vs ISF INNOVATION

FIP/ FCPI* Holding Animatrice Sectorielle Investissement brut 30 000 € 30 000 €

Investissement net de frais d‘entrée (5%) 28 500 € 30 000 €

% pris en compte pour la réduction ISF 60% 100%Montant pris en compte pour la réduction ISF 17 100 € 30 000 €% de la réduction ISF 50% 75%Montant de la réduction ISF 8 550 € 22 500 €

Taux de réduction à la souscription 28,50% 75%

Imposition des plus-values au terme NON NON (à partir de la 8ème année)

CSG/CRDS sur les plus-values au terme Oui (12,1%)

Avantage fiscal à partir de n+2 (sur montant rééllement investi en PME)

Exonération de l'assiette taxable

à l'ISF pendant 10 ans

A investissement égal, les holdings animatrices offrent une réduction 2,5 fois plus importante que le FIP/ FCPI ISF.

Performance

• OCP Finance : spécialistes de la holding ISF– Structuration juridique du véhicule– Commercialisation et animation réseau de distribution– Gestion de la communication distributeurs/souscripteurs

• Sélection, Suivi et Sortie assurés par Partech : un acteur reconnu par les institutionnels– Créé en 1982 comme une spin-off de Paribas– 500M€ sous gestion via des FCPR institutionnels : acteur reconnu

auprès des institutionnels

Deux savoir-faire complémentaires pour assurer le succès du projet

• Un schéma innovant– Max 12 Holdings Animatrices sectorielles

– Cibles: secteurs de l’innovation, stade de développement commercial– Pas de limite d’associés, mais limitées à 2,5M€ par holding– Durée de vie moyenne des participations : 6 – 8 ans– Potentiel de collecte : 30M€ ; collecte minimum : 4,5M€

– Le souscripteur investit directement au capital des 12 holdings, de façon uniforme, sans avoir le choix: grande diversification du risque

Diversification, ticket d’entrée accessible, avantage fiscal maximum

• Sécurisé d’un point de vue juridique:– Validé par la Direction de la Législation Fiscale (Bercy)– Obtention du visa de l’AMF numéro 10-094

Holdings Animatrices

Schéma

Schéma

Partech International – En bref

10

• Pionnier et leader du capital-risque en France

• Une stratégie et une équipe bien établies

• Expertise reconnue sur les secteurs de l’internet, digital media, développement durable et logiciels

• Base d’investisseurs institutionnels prestigieux et loyaux

• TRI constant et important sur les 30 dernières années, décorellés des cycles économiques

• Signataire des “Principes pour un investissement responsable” (défini par l’ONU)

Précédents Fonds de PartechPerformances réelles décorellées des cycles

1985 Partech International Ventures I 3.7x, 18% TRI annuel

1990 Partech International Ventures II 3.2x, 18% TRI annuel

1995 Partech International Ventures III 1.5x, 17.7% TRI annuel

2000 Partech International Ventures IV Retour estimé à 1.5x

Partech International Partners

12

Dirigeants

Philippe Collombel (depuis 2001)Managing Partner et co-propriétaire depuis 2008

• Expériences précédentes: Accenture (Associé), Carrefour

Jean Marc Patouillaud (depuis 1996)Managing Partner et co-propriétaire depuis 2008Expériences précédentes: Finovelec (associé), Alstom

(vendu. NDS) (vendu. Cable & Wirelss)

(Vendu. British

Telecom)

(Intro en Bourse)

(intro en Bourse)

(vendu. BOBJ) (vendu. Lastminute.com)

(vendu. IBM)

Andreas Schlenker (depuis 2003)Associé

• Master en économie (UC Berkeley, USA) et MBA (INSEAD, France)• Expériences précédentes: Bain & Company, Email Vision et AllAdvantage.com

Partech International Partners

13

Membres de l’équipe

Ashish Puri (depuis 2006)Associé

• MSc (Georgia Institute of Technology, USA) and MSc (Supélec, France)• BE (Visvesvaraya Technological University, India)

Puyu Li (Depui 2004)Directeur Administratif et Financier

• BA Economics (Wuhan University, China) • MBA (ESSEC, France)

PIV V FCPR : faits marquants

14

Le fonds actuel

Le PIV V FCPR comprend beaucoup de points forts depuis son lancement en 2006 :

• 18 Investissements

• TRI net positif depuis le 31 Decembre 2009

• Pas de courbe en J

• Première sortie en janvier 2009 avec un retour de 2.7x sur Q-layer

• Sociétés les plus prometteuses, susceptibles de rendre le fond: Brands4Friends et RockYou

PIV V FCPR Etude de Cas

15

16

Brands4Friends

17

Club de vente privée discount

L’activité

• Brands4Friends est le leader allemand de la vente privée de vêtements et accessoires de mode (l’équivalent de vente-privee.com)

• Club d’achat sur invitation seulement – vente quotidiennes de marques connues à des prix très faibles.

Faits d’investissement

• Année: 2008 et 2010 • Montant investi: €4,3M

• Administrateur: Philippe Collombel

• Co-investisseurs: Mangrove, Holtzbrinck, Tengalmann

Statut

• Partech a été leader sur un 3ème tour à €10M en novembre 2008

• La société est devenue le leader en Allemagne et a terminé sa seconde année depuis sa levée de fonds avec un chiffre d’affaires de 76M€ pour 2009

• Proche du point de rentabilité

• Développement international au Q1 2010

Evaluation du risque

• Dirigeants

• Revenu

• Financement

démarrage établis

20112009 2010

débuts

émergents

établisà venir

18

RockYou!

19

Leader de la création et distribution de widgets pour le web social

L’activité

• Leader innovant de la création et distribution de widgets et d’applications pour le web social.

• La société propose des offres de “branding” personnalisé et des opportunités de publicité sur facebook et n’importe quel autre réseau social

Faits d’investissement

• Année: 2007 (B), 2008 (C)

• Montant investi: $7,9M

• Administrateur: Nicolas El Baze (Partech US)

• Co-investisseurs: Sequoia, Lightspeed, DCM, SoftBank, SK Telecom

Statut

• Série D $50M en 11/2009

• Croissance de revenus continue

• Réseau de publicité leader sur Facebook et autres réseaux sociaux

• Plus grande audience aux US (avant même Google, Yahoo et Facebook)

Évaluation du risque

• Dirigeants

• Revenu

• Financement

démarrage établis

20112009 2010

débuts

émergents

établisà venir

20

Digitick

21

Leader de la billeterie en ligne

L’activité

• Digitick est une billeterie en ligne pour tout type d’évènements ou d’expositions (concerts, sport, parcs de loisir, musée etc…).

• La solution de cette société couvre toutes les étapes de la chaine de la distribuition de billets: plateformes de gestion en ligne, distribution sur internet et mobile en B2B, B2B2C et B2C

Faits d’investissement

• Année: 2007 (A), 2009 (B)

• Montant investi: €4,0M

• Administrateur: Jean Marc Patouillaud

• Co-investisseurs: CIC, SFR (Vodafone/Vivendi), Innovacom

Statut

• La société a levé 8M€ lors d’un second tour en février 2008• Acquisition de Zepass pour ouvrir un second canal, et Satori pour accroître la présence B2B (Le Louvres, Versailles…)

• Partenariat majeur avec La Poste, La Tour Eiffel, Réunion des Musées Nationaux, etc…

Evaluation du risque

• Dirigeants

• Revenu

• Financement

démarrage établis

20112009 2010

débuts

émergents

établisà venir

Frais

• Frais de mise en place : 173 000€ • Frais de distribution : 10%• Honoraires de conseil : – 3.75%/an pendant 2 ans – 2.25%/an les années suivantes

• Rémunération des administrateurs : 0.5%/an• Animation et suivi : 1%/an max• Fonctionnement : 1%/an max

Calendrier Campagne

• Saisine de l’administration fiscale : 19 novembre 2009• Rescrit favorable de l’administration fiscale : 17 mars 2010• Agrément AMF n°10-094 en date du 14 avril 2010• Envoi attestation fiscales : 11 juin 2010

Et Après?

• AG constitutive : début juillet 2010• Immatriculation des holdings : fin juillet 2010• Premiers investissements : Q3 2010• Premier reporting : 31/12/2010 puis semestriel• Dividendes éventuels : dès 2015• Premières sorties : 2017• Liquidation totale : 2020

Olivier CAHANE olivier@isfinnovation.com

06 98 17 73 13

MERCI!

QUESTIONS