Likviditás a Budapesti Likviditás a Budapesti ÉrtéktőzsdénÉrtéktőzsdén

Mennyire felel meg a kibocsátók és befektetők Mennyire felel meg a kibocsátók és befektetők elvárásainak, illetve mitől függ?elvárásainak, illetve mitől függ?

Jaksity György

elnök

Budapesti Értéktőzsde Rt.

A tényekA tények

A magyar tőkepiac kis, nyitott piac A tőzsdén forgó részvények közel három-

negyede külföldi kézben van A budapesti részvénypiac kiszolgáltatott a

nemzetközi piaci tendenciáknak A forgalom koncentrációja magas 2001-ben a BÉT forgalma 60 százalékkal

csökkent

A tőzsdei részvények tulajdonosi A tőzsdei részvények tulajdonosi szerkezete (2002. szept.)szerkezete (2002. szept.)

Nem pénzügyi intézmények

6,9%

Pénzügyi intézmények

6,9%

Állam8,3%

Háztartások5,8%

Külföld72,1%

A tőzsdék forgalmának alakulása A tőzsdék forgalmának alakulása 2000 - 2002 között2000 - 2002 között

-80%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

Du

bli

n

Lju

blj

ana

Bu

dap

est

New

Yor

k

Tók

ió

Lon

don

Fra

nk

furt

FIB

V á

tlag

Hon

g K

ong

Béc

s

Var

só

Nas

daq

Ath

én

Eu

ron

ext

Mex

ikó

2002/2001 2001/2000

1. téveszme

„A Budapesti Értéktőzsde likviditása nemzetközi összehasonlításban

jelentéktelen”

A likviditás méréseA likviditás mérése A magyar piac forgalma nem összemérhető a világ

nagy tőzsdéinek forgalmával A forgalom nagyságát meghatározza a piac

kapitalizációja A kapitalizációhoz viszonyított forgalom - a

kapitalizáció forgási sebessége - a legmegfelelőbb mutatószám a likviditás jellemzésére

A BÉT forgalma versenyképes a hasonló méretű EU piacokkal és messze meghaladja a térség országainak likviditását

A tőzsdék likviditása 2002-benA tőzsdék likviditása 2002-ben(A kapitalizáció forgási sebessége)(A kapitalizáció forgási sebessége)

0%

50%

100%

150%

200%

250%

Lon

don

Fra

nkfu

rt

Eur

onex

t

New

Yor

k

Tok

ió

Dub

lin

Bud

apes

t

Hon

g K

ong

Ath

én

Mex

ikó

Lju

blja

na

Var

só

Béc

s

A BÉT likviditásának alakulásaA BÉT likviditásának alakulása(A forgási sebesség 1990-2002 között)(A forgási sebesség 1990-2002 között)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

2. téveszme

„A budapesti piacon nincs elég kínálat, a ténylegesen kereskedhető részvények

köre szűk”

A magas koncentráció sok piac velejárója még az Európai Unióban is

A megfelelő forgalom alapfeltétele a méretnagyság, közkézhányad és hazai befektetők aktív részvétele

A kis kapitalizációjú cégek soha nem lesznek a külföldi intézményi befektetők célpontjai...

... de kitűnő befektetés lehetnek a hazaiak számára... ... amelyek viszont ezt ma nem aknázzák ki.

KoncentrációraKoncentrációra ható tényezők ható tényezők

Az európai tőzsdék koncentrációjaAz európai tőzsdék koncentrációja(A Top 5 részvény részesedése a forgalomból 2002-(A Top 5 részvény részesedése a forgalomból 2002-

ben)ben)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Prá

ga

Mál

ta

Bu

dap

est

Hel

sin

ki

Eu

ron

ext

Lis

zab

on

Lu

xem

bu

rg

Mad

rid

Du

bli

n

Nas

daq

Eu

rop

e

Béc

s

Var

só

Eu

ron

ext

Brü

ssze

l

Eu

ron

ext A

msz

terd

am Osl

o

Fra

nk

furt

Eu

ron

ext

Pár

izs

Lon

don

3. téveszme

„A hazai cégek jobban tennék, ha külföldön jegyeznék őket, mert ott

nagyobb lehet irántuk az érdeklődés”

A nemzeti tőkepiacok dominálnakA nemzeti tőkepiacok dominálnak Napjainkban a tőkepiac nem földrajzi fogalom,

de a nemzeti tőkepiacok még évekig megőrzik önállóságukat.

A magyar papírokat korlátlanul eléri valamennyi befektető a budapesti tőzsdén is

A magyar papírokkal lehet kereskedni Európa számos piacán, a BÉT pozíciója mégsem gyengül

Egy nagy nemzetközi tőzsdén a magyar papírok elvesznek a széleskörű kínálatban

Hol van a magyar papírok piaca?Hol van a magyar papírok piaca?

BÉT43,79%

London55,43%

New York0,68%Stuttgart

0,04%

Bécs0,00%

München0,07%

A MATÁV forgalmának megoszlása A MATÁV forgalmának megoszlása Budapest és New York közöttBudapest és New York között

New York6%

Budapest94%

4. téveszme

„Az EU csatlakozás után a kibocsátók és befektetők elhagyják a budapesti

börzét”

Közel a tűzhöz ...Közel a tűzhöz ... A nagy piacokon csak egy-két nagy, magyar társaság

válhat érdekessé az ottani befektetőknek, de a forgalma akkor is a BÉT-en lesz domináns

A helyi szereplők felkészültebbek, fontosabb számukra a hazai kibocsátó, mint a globális cégeknek

A hazai befektetők számára a nemzeti piacon történő befektetés a legvonzóbb

Nemzetközi példák bizonyítják a helyi piacok életképességét– Helsinki– NEWEX

A Nokia forgalmának megoszlása A Nokia forgalmának megoszlása 2002-ben2002-ben

Helsinki56,3%

New York19,7%

Stockholm11,3%

Frankfurt11,1%

London0,004%

Párizs0,4%

Chicago0,5%

Virt-x0,6%

Mit Mit tett eddig tett eddig a a BÉTBÉT??

Jelentős informatikai beruházások Transzparencia és hatékony információáramlás

elősegítése Új termékek, új piaci szegmensek, innováció Hatékonyság és versenyképesség növekedés Vonzóbb feltételek kibocsátóknak Aktív nemzetközi befektetői marketing Harmonikus átalakulás részvénytársasággá

Mik az eredmények?Mik az eredmények?

Európai színvonalú kereskedési rendszer (még sokáig kiszolgálja a piacot)

A régió legelismertebb piaca a szabályozottság és transzparencia alapján

Pénzügyi stabilitás megőrzése és csökkenő veszteség a racionalizáció eredményeként

Cseperedő vállalati és jelzálogkötvény piac Évtizedes távlatban jó összesített eredmények

Mit tesz a BÉT a jövőben?Mit tesz a BÉT a jövőben?

Szemléletformáló program és hatékonyabb kommunikáció a hazai befektetők felé

További erőfeszítések az új kibocsátók felé Az együttműködés és szinergiák erősítése a

KELER-rel Európai integráció és globális piaci elérés

biztosítása az ügyfeleknek Együttműködés a kormánnyal a tőkepiac

fejlesztése érdekében

A likviditás növelésének A likviditás növelésének lehetőségeilehetőségei

Nemzetközi tapasztalatok alapján két lehetőség:

Market makerek - Kérdés: Ki finanszírozza a piacszervezést?

Piac további koncentrálása - fixinges szakaszok

Szemléletformáló program és Szemléletformáló program és likviditáslikviditás

Pénzügyi modernizáció és megtakarítás-növelés

Hazai befektetők növekvő szerepvállalása a hazai piacon...

... nagyobb forgalmat és javuló likviditást... ... ezzel párhuzamosan bővülő befektetési

kínálatot eredményez Pozitívan hat a külföldi befektetésekre is