Junio 2020

1

Por: Aldo Castillo*

* El contenido, es generado por el economista Aldo Castillo, especialista en Finanzas y quien

se desempeña como Asesor de Estudios Económicos en la Delegatura Financiera de la

Supersolidaria. Ha trabajado en el sector privado y en el público por más de 20 años en las

Superintendencias: Financiera, de Subsidio Familiar, de la Economía Solidaria; Ministerio

del Trabajo y el DANE.

El contenido y las posiciones de la presente publicación son responsabilidad exclusiva del

autor y no compromete a la Superintendencia de la Economía Solidaria.

2

CONTENIDO

INTRODUCCION ............................................................................................................................. 3

I. PANORAMA ECONÓMICO MUNDIAL .................................................................................. 4

1. CIFRAS ACTUALIZADAS DEL COVID-19 EN EL MUNDO ........................................... 4

2. MERCADO MUNDIAL DEL PETROLEO ........................................................................... 5

3. MERCADOS BURSATILES MUNDIALES .......................................................................... 6

4. TASAS DE INTERES BANCOS CENTRALES .................................................................... 8

5. TASAS DE INFLACION MUNDIALES ................................................................................ 9

6. TASAS DE DESEMPLEO EN EL MUNDO ........................................................................ 10

7. RIESGO PAIS – EMBI EN AMERICA LATINA ............................................................... 11

8. CRECIMIENTO ECONOMIAS DEL MUNDO.................................................................. 12

9. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO MUNDIAL 2020 ................................................ 13

10. EVOLUCION DE LAS RESTRICCIONES MIGRATORIAS ........................................ 14

II. PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL ............................................................................ 15

1. CRECIMIENTO ECONÓMICO .......................................................................................... 15

2. TASA DE DESEMPLEO........................................................................................................ 16

3. TASA DE INFLACION .......................................................................................................... 17

4. TASA DE CAMBIO ................................................................................................................ 18

5. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA - INDICE COLCAP ......................................... 19

6. BALANZA COMERCIAL ..................................................................................................... 20

7. TASA DE INTERVENCION BANCO DE LA REPÚBLICA ............................................ 21

8. DEUDA EXTERNA ................................................................................................................ 22

9. DEUDA PUBLICA - TES TASA FIJA ................................................................................. 23

10. ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR - ICC .................................................. 24

11. CONSUMO DE LOS HOGARES ....................................................................................... 25

12. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO NACIONAL 2020 ............................................ 26

III. EFECTOS EN EL SECTOR SOLIDARIO ........................................................................... 27

IV. CONCLUSIONES .................................................................................................................... 29

V. REFERENCIAS ......................................................................................................................... 30

3

INTRODUCCION

Para el desarrollo del presente documento se llevó a cabo el análisis de la coyuntura mundial

y nacional en lo transcurrido del mes de junio de 2020.

Como en meses anteriores, en el análisis se tuvo en cuenta los acontecimientos más relevantes

que fueron noticia como la evolución de la pandemia del COVID-19, el confinamiento o

cuarentena mundial, la evolución de los precios del petróleo, las tasas de intervención de los

bancos centrales, las tasas de desempleo, las tasas de inflación, los mercados bursátiles, las

proyecciones de crecimiento, entre otros. Estas variables inciden de alguna forma en nuestra

economía y repercuten en el desarrollo de las Cooperativas de Ahorro y Crédito.

En el capítulo I, se presentan las cifras actualizadas y comportamiento al mes de análisis de

las principales variables y de las economías más avanzadas en el entorno internacional

descritas con anterioridad.

En el capítulo II, se analizan algunos de los indicadores macroeconómicos más relevantes,

su comportamiento, evolución e importancia para el país, para la economía y para el sector

de las cooperativas de ahorro y crédito.

En el capítulo III, se analizan algunos de los escenarios y efectos probables de la coyuntura

actual de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en sus operaciones.

En el capítulo IV, se resumen algunas conclusiones de este análisis. Se describen algunas

acciones que se pueden utilizar para anticipar los posibles escenarios para enfrentar la

coyuntura. Se manifiesta que este análisis es la visión y opinión del autor y por lo tanto, no

refleja la posición de la Superintendencia.

4

I. PANORAMA ECONÓMICO MUNDIAL

1. CIFRAS ACTUALIZADAS DEL COVID-19 EN EL MUNDO

Gráfico 1.

Principales estadísticas del COVID-19 en el mundo

Junio 2020

Fuente: https://coronavirus.jhu.edu/map.html, Gráficos Delegatura Financiera

Para el 01 de julio del año en curso según la página en tiempo real de la Universidad de Johns

Hopkins1, los fallecidos en el mundo por el COVID-19 ascendían a 512.114, los casos

confirmados a 10.512.383, y los recuperados a 5.387.249. Como se observa en el gráfico, la

tendencia lineal continúa siendo creciente y de forma pronunciada.

Las estadísticas para Colombia arrojan un total de casos confirmados de 95.269, superiores

a los 27.219 del 01 de junio. Los fallecidos ascendieron a 3.376, mientras que los recuperados

sumaron 40.021. Se destaca en las estadísticas el alto número de muertes en el mundo en su

orden: Estados Unidos 127.485, Brasil 59.594, Inglaterra 43.991, Italia 34.767, Francia

29.846, España 28.355, México 27.769, India 17.400, Irán 10.958.

De acuerdo con la OMS, el Covid-19 aún no ha sido derrotado y afirma que vienen tiempos

difíciles donde lo peor está por venir, después de seis meses de pandemia. Esta situación

sanitaria ha generado una división política global con fracturas fuertes a nivel político y social

que dificultan el combate del virus de forma efectiva. A ello se suma las olas de

manifestaciones y protestas que se presentaron en junio varios países, así como al retorno de

aglomeraciones de forma intensiva.

1 https://gisanddata.maps.arcgis.com/apps/opsdashboard/index.html#/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6

5

2. MERCADO MUNDIAL DEL PETROLEO

Gráfico 2.

Precios del petróleo BRENT - WTI (dólares por barril)

Junio 2020

Fuente:es.investing.com, Gráficos Delegatura Financiera

El petróleo tuvo en el mes de junio poca volatilidad, con un predominio al alza. Esta situación

fue alimentada por la calma en los mercados, el repunte de algunas economías, menores tasas

de desempleo y la reapertura economica en muchos países. No obstante, sigue pesando el

cierre de sectores como el transporte, el turismo, además de las restricciones de movilidad

entre países que hace que la demanda del crudo aún sea débil. Adicionalmente, fue relevante

en el alza del petróleo los recortes de la producción logrados entre países miembros de la

OPEP.

Al final de junio el precio de la referencia Brent se cotizaba a US$41,55 y el WTI a US$39,63

por barril. Para el mes de mayo, cerraron a US$37,73 y US$35,34 respectivamente. Es decir,

el Brent subió US$3,82 equivalente a 10,1%; mientras que el WTI se apreció en US$4,29,

un 12,1%. Estas han sido recuperaciones sustanciales después de las fuertes caídas de meses

anteriores y del peor trimestre en décadas.

Los inversores apuestan con cierto optimismo al resurgimiento de los precios, el repunte de

la actividad económica, la disminución del impacto del COVID-19, y la probabilidad de una

cura contra el virus. Muchas empresas al nivel de precios actuales del crudo han optado por

reactivar las perforaciones de los pozos, especialmente en los Estados Unidos.

Las cifras de demanda de crudo aún lejos del periodo de la crisis, guardan las esperanzas de

volver a dichos niveles en la medida que el panorama sanitario y económico retornen a la

normalidad, y la pandemia llegue a ser cosa del pasado.

$ 37,73 $ 41,55

$ 35,34 $ 39,63

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BRENT WTI

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3. MERCADOS BURSATILES MUNDIALES

Gráfico 3.

Principales índices bursátiles del mundo

Junio 2020

Fuente:es.investing.com, Gráficos Delegatura Financiera

Para el mes de junio, las bolsas del mundo tuvieron ligeras recuperaciones. Ello en la medida

en que se decantaban las noticias sobre el COVID-19, se hacía la apertura de actividades en

muchos países, mejoraban las noticias sobre el precio del petróleo, así como el surgimiento

de notas positivas al rededor del mundo.

-0,16%

0,99%

-0,61%

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19.500

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BOVESPA

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El índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York, principal bolsa en el mundo se encontraba

a 31 de mayo en 25.383,11 puntos, cerrando a 30 de junio en 25.812,88 puntos con un

crecimiento en el mes de 1,7%. El mes fue volátil, superando los 27.500 puntos y tocando un

piso de 25.000 puntos. Esta situación se dio en medio de los altos índices de contagio del

COVID-19 que afectó la confianza de los inversores.

El índice DAX de Alemania, cerró junio en 12.310,93 puntos, correspondiente a una subida

mensual de 6,2%. Influyó en este comportamiento las expectativas de recuperación

económica y de estímulos monetarios y fiscales en la Unión Europea. Afectó el escándalo de

Wirecard empresa de servicios financieros por el fraude contable y su petición de insolvencia.

El índice FTSE-100 de Inglaterra cierra junio en 6.169,74 puntos, con un crecimiento del

1,5% con respecto a mayo. Esta tenue alza se origina en el débil crecimiento del PIB

británico, así como en las proyecciones globales no optimistas reveladas por el FMI.

El Nikkei japonés cierra junio en 22.288,14 puntos representando una subida de 1,9%

mensual. La modesta subida se alimenta por el bajón en la confianza empresarial y el

aumento de los contagios del COVID-19 en Japón y en gran parte del mundo.

El Merval de Argentina termina junio en 38.686,69 puntos representando un incremento del

2,3% mensual. Tuvo en el mes una gran volatilidad, subiendo a los 48.800 puntos y

devolviéndose. Ello se debe a las fuertes tensiones de la negociación de la deuda argentina

con los acreedores y a la propagación de la pandemia.

El Bovespa de Brasil cierra junio en 95.055,82 puntos equivalente a un alza mensual del

8,8%, siendo una de las de mejor desempeño. El alza estuvo originada por el optimismo de

los mercados mundiales y los posibles estímulos monetarios en el país.

El índice de Santiago de Chile IPSA cierra junio en 3.959,02, un alza de 8,5% frente a mayo,

mientras que el índice de la Bolsa de México - IPC tuvo una valorización mensual de 2,0%.

8

4. TASAS DE INTERES BANCOS CENTRALES

Gráfico 4.

Tasas de interés de intervención - Bancos centrales del mundo

Junio 2020

Fuente: https://tradingeconomics.com, Gráficos Delegatura Financiera

Como medida de estímulos monetarios, los bancos centrales siguieron en junio disminuyendo

sus tasas de intervención para reactivar las economías, los mercados financieros y mercados

laborales, fuertemente golpeados por el COVID-19, el confinamiento, la caída de los ingresos

de los hogares, ocasionando deterioro en la demanda y calidad de vida de millones de

personas, los cuales están en peligro de llegar a la pobreza y la miseria.

No hubo modificaciones en las tasas de los Estados Unidos por la Reserva Federal (FED), ni

en las principales potencias analizadas en mayo. Hubo movimientos a la baja de tasas en

Colombia (2,50%), Brasil (2,25%), Chile (0,50%) y México (5,00%). Argentina continúa

con una tasa de intervención del 38,0%, a causa de su situación económica y política.

-0,10%

0,00%

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2,50%

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3,85%

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38,00%

Japón

Zona Euro

Estados Unidos

Inglaterra

Canadá

Chile

Colombia

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China

India

Rusia

México

Argentina

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5. TASAS DE INFLACION MUNDIALES

Gráfico 5.

Tasa de inflación anual en el mundo

Mayo 2020

Fuente: https://tradingeconomics.com, Gráficos Delegatura Financiera

Los datos de inflación a junio de 2020 tal como se observa en el gráfico, presenta a Argentina

con la mayor inflación entre las economías relacionadas con el 42,10% a causa la crisis que

vive el país. Le siguen en su orden Colombia (2,85%), México (2,84%), Chile (2,80%), China

(2,40%), Brasil (1,88%). Las inflaciones más bajas se observan en España (-0,90%) y Canadá

(-0,40%),

Como en meses anteriores, se ha observado una disminución sustancial en la inflación en la

mayoría de países producto del desempleo, menor demanda, la contracción del gasto de los

hogares, el confinamiento y la disminución de ingresos a raíz del COVID-19. Sin ser un

secreto, hoy se habla de deflación (caída en los precios) mientras persista el incremento de

los contagios, el confinamiento y la debilidad de las economías, lo que crea desconfianza y

desincentiva el consumo.

-0,90%

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0,10%

0,10%

0,10%

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2,85%

42,10%

España

Canadá

Japón

Estados Unidos

Francia

Reino Unido

Alemania

Brasil

China

Chile

México

Colombia

Argentina

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6. TASAS DE DESEMPLEO EN EL MUNDO

Gráfico 6.

Tasas de desempleo países del mundo

Abril - mayo 2020

Fuente: https://datosmacro.expansion.com/, Gráficos Delegatura Financiera

Las mayores tasas de desempleo al mes de mayo se observan en Colombia con 21,4%,

seguida de Canadá con el 13,7% Estados Unidos con 13,3%, luego Chile con 11,2%. Con

datos a abril, se encuentra España con 14,8%, seguida de Brasil con 12,6%, Francia con 8,7%,

y Reino Unido con 3,9%.

Continúan así las altas tasas de desocupación, producto del efecto del COVID-19 en la

desaceleración económica, los choques de oferta y demanda, las restricciones a la movilidad,

el cierre de empresas, así como el confinamiento o aislamiento social. Los países alrededor

del mundo han visto en junio la pérdida y recuperación de millones de empleos a causa del

COVID-19.

Según los datos más recientes, la OIT afirmó que alrededor de unos 400 millones de empleos

de tiempo completo se perdieron en el primer semestre de este 2020 como consecuencia del

COVID-19. Afirma que la recuperación no se ve en el corto plazo y que se corre el riesgo de

ver una pérdida constante de empleos a gran escala a nivel global.

21,4%

13,7%

13,3%

11,2%

5,9%

4,2%

2,9%

14,8%

12,6%

8,7%

3,9%

3,5%

Colombia

Canadá

Estados Unidos

Chile

China

Mexico

Japón

España

Brasil

Francia

Reino Unido

Alemania

May

-20

Abr

-20

11

7. RIESGO PAIS – EMBI EN AMERICA LATINA

Gráfico 7.

Índice de riesgo país - EMBI en países de América Latina

Junio 2020

Fuente: https://www.invenomica.com.ar, Gráficos Delegatura Financiera

El Emerging Markets Bonds Index o Índice de Bonos de Mercados Emergentes - EMBI

principal indicador de riesgo de deuda de un país presenta a Venezuela como el país con

mayor nivel de riesgo con 30.188,16 puntos básicos (pb), le sigue Argentina con 2.469,76

pb, posteriormente México con 533,85 pb, luego Brasil con 379,04 pb. Los países con menos

EMBI son Colombia 304,39 pb, Chile 214,22 pb, y finalmente Perú 183,54 pb.

Las diferencias en el EMBI de mayo y junio han sido menores. Presentan descensos en el

indicador México 1,95 pb, Chile 4,35 pb y Perú 7,91 pb. Por su parte se incrementa levemente

en Brasil 2,83 pb y Colombia 20,86 pb. Estos comportamientos son acordes con el

movimiento mundial de la economía y el apetito de riesgo de los inversores. Para junio, el

índice estuvo en una notable calma.

533,85

379,04

304,39

214,22

183,54

0

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200

300

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500

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-20

Pu

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s

México Brasil Colombia Chile Perú

Venezuela: 30.188,16

Argentina: 2,469,76

12

8. CRECIMIENTO ECONOMIAS DEL MUNDO

Gráfico 8.

Crecimiento anual principales economías del mundo

I trimestre 2020

Fuente: https://tradingeconomics.com/, Gráficos Delegatura Financiera

El crecimiento de las principales economías en el mundo en el primer trimestre de 2020 frente

al primer trimestre de 2019 se vio empañado por los datos negativos de grandes magnitudes.

En primer lugar, China con -6,8%, estuvo seguida por Argentina -5,4%, luego Francia -5,0%,

posteriormente España -4,1%. En la mitad se encuentran países como México con -1,4%,

Canadá -0,9%, y Brasil -0,3%. Por su parte, las naciones que tuvieron crecimientos positivos

fueron Estados Unidos 0,3%, Chile 0,4% y Colombia 1,1%.

Esta situación refleja la realidad de la economía mundial. Se pueden observar los estragos

originados por el COVID-19 tanto en la producción de bienes y servicios por el lado de la

oferta, como en el consumo, la inversión, las exportaciones y las importaciones, por el lado

de la demanda. Esta coyuntura ha llevado a lo que comúnmente se conoce como choques de

oferta y demanda, donde los mercados simplemente han colapsado, han dejado de funcionar,

generando distorsiones nunca antes vistas.

-6,8%

-5,4%

-5,0%

-4,1%

-2,3%

-1,7%

-1,7%

-1,4%

-0,9%

-0,3%

0,3%

0,4%

1,1%

China

Argentina

Francia

España

Alemania

Japón

Reino Unido

México

Canadá

Brasil

Estados Unidos

Chile

Colombia

13

9. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO MUNDIAL 2020

Gráfico 9.

Proyecciones de crecimiento en el mundo

Junio 2020

Fuente: FMI, BM, Gráficos Delegatura Financiera

El escenario para el 2020 de la economía mundial en las diferentes regiones no es muy

alentador. Según los pronósticos hechos por el Banco Mundial - BM y por el Fondo

Monetario Internacional - FMI, China sería el único país que crecería este año en el 1,0%.

Según el BM y el FMI, Estados Unidos, la primera economía del mundo crecería en -6,1% o

-8,0%, la Zona Euro estaría en la misma situación con -9,1% y -10,2%. Por su parte América

Latina estaría entre el -7,2% y el -9,4%. La economía mundial estaría creciendo a una tasa

del -5.2% y el -4,9%.

Estas perspectivas del BM y el FMI pretenden evaluar e incluir el fuerte impacto que ha

generado la pandemia del COVID-19 en la economía mundial. Se afirma que la pandemia ha

provocado una especie de golpe rápido y masivo, logrando hundir la economía mundial en

la crisis más extendida desde 1870, según el BM, colapsando la actividad productiva a nivel

global. Se afirma que esta situación podría arrastrar a la pobreza extrema entre 70 y 100

millones de personas en el planeta.

Según afirma el BM, el COVID-19 afectará en mayor escala a aquellos países que dependen

del comercio global, el turismo, las exportaciones y el financiamiento exterior. Esta situación

es particularmente inquietante para América Latina y las economías emergentes; pero sin

descuidar el efecto monumental en las economías avanzadas.

-10,2

-9,4

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1,0

-9,1

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-5,2

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Zona Euro

America Latina

Estados Unidos

Mundo

China

BM FMI

14

10. EVOLUCION DE LAS RESTRICCIONES MIGRATORIAS

Gráfico 10.

Evolución de las restricciones en los diferentes países afectados por el COVID-19

Junio 2020

Continúan las restricciones a raíz del COVID-19 en diferentes países del mundo con el fin

de minimizar la propagación masiva de la pandemia y darle oxígeno a la reactivación de sus

economías sumidas en profundas recesiones como se ha mostrado con anterioridad.

En China, algunas regiones han vuelto al confinamiento a raíz de los rebrotes, con

restricciones en la movilidad local y entre provincias. Continúan las restricciones a los vuelos

nacionales y extranjeros, eventos masivos, eventos deportivos, cultos religiosos, uso de

playas, museos, parques, colegios y universidades, etc.

Sin embargo, a pesar de estas nuevas señales de rebrotes los países se esfuerzan para ir

abriendo paulatinamente sus economías en los sectores prioritarios. Para ello implementan

medidas sanitarias y protocolos de bioseguridad que permitan detener la pandemia y evitar

cerrar o paralizar la economía, dados los altos costos sociales y económicos que generan, lo

cual volver a reconstruir sin duda tomaría varios años. Hoy muchos analistas afirman que las

cuarentenas o confinamientos ya no son una opción útil para contrarrestar el COVID-19.

15

II. PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL

11. CRECIMIENTO ECONÓMICO

Gráfico 11.

Indicador de Seguimiento a la Economía - ISE

Abril 2020

Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera

En el mes de abril la economía colombiana decreció en 20,1% con respecto al mismo mes de

2019 según el Indicador de Seguimiento a la Economía - ISE del DANE, siendo el peor mes

en la historia desde que se hacen mediciones. Este resultado es producto del impacto negativo

por la parálisis de las actividades económicas a causa del COVID-19, el confinamiento, y la

lenta reactivación de algunos sectores productivos.

De las doce actividades económicas, diez tuvieron desempeño mediocre inferior a cero,

pasando solo en positivo las actividades inmobiliarias, y, administración pública, defensa,

educación y salud. La contracción de la actividad económica del 20,1% refleja la gran

magnitud del choque o golpe que ha sufrido la economía colombiana en abril, algo nunca

antes vivido, siguiendo la tendencia negativa del mes de marzo.

Por grandes sectores de agrupaciones, las actividades primarias (agricultura y minería)

cayeron en 13,75%, las secundarias (industria) cayeron 50,12% y las terciarias (comercio y

servicios) se contrajeron en 13,30%.

Comparado el indicador de seguimiento de la actividad económica del país con otras naciones

para el mismo mes, se observan resultados como: Perú -40,5%, Inglaterra -20,1%, Paraguay

-12,2%, Chile -14,1%.

1,8 1,6 1,6

4,22,6

1,72,8 3,1 2,4 3,1 3,1

1,73,3 3,3 2,9 2,4

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16

12. TASA DE DESEMPLEO

Gráfico 12.

Tasa de desempleo nacional

Mayo 2020

Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera

Con los datos al mes de mayo la tasa de desempleo nacional se sitúo en 21,4%, superior al

10,5% del mismo mes de 2019, y al 9,7% de 2018. Se convierte en la tasa más alta de la

historia desde que se mide a través de la encuesta de los hogares iniciada en 2001. Para las

13 ciudades y áreas metropolitanas la tasa fue de 24,5%, mientras que para las 23 ciudades y

áreas metropolitanas llegó al 20,8% para el trimestre móvil marzo-mayo.

Como sucedió en abril, continúa el deterioro en el mercado laboral a causas del COVID-19,

la desaceleración en los principales indicadores del país y de la economía mundial, pero

principalmente, por las medidas de confinamiento o aislamiento obligatorio en que se vio

afectada la población. Según las cifras, se perdieron 4,9 millones de empleos pasando de 22,1

millones en mayo de 2019 a 17,2 millones en mayo de 2020.

Las ciudades con mayor tasa de desempleo en el trimestre marzo-mayo fueron: Neiva

(32,8%), Ibagué (31,7%), Armenia (30,4%), Popayán (29,7%) Riohacha (29,3%) y Cúcuta

(29,2%). Por su parte, las ciudades de menor tasa de desempleo fueron Barranquilla y AM

(14,0%), Cartagena (16,1%), Pasto (18,5%), Bucaramanga y AM (18,8%), Bogotá (19,2%).

De los 4,9 millones en que se incrementaron los desocupados, las actividades económicas,

que más destruyeron empleos fueron: comercio y reparación de vehículos 910 mil, industrias

manufactureras 716 mil, administración pública, educación y salud 687 mil, agricultura 569

mil, actividades artísticas, entretenimiento 541 mil, y, construcción con 463 mil. Las medidas

de reactivación desde abril 27 ayudaron a detener la pérdida de ocupaciones.

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17

13. TASA DE INFLACION

Gráfico 13.

Variación anual del Índice de Precios al Consumidor - IPC

Mayo 2020

Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera

La inflación anual registrada a mayo de 2020 se ubica en 2.85% disminuyendo 0,46%

respecto al mismo mes del año 2019 (3,31%), y 0,66% con respecto a abril, mostrando

tendencia a la baja. Dicho comportamiento sorprendió a los analistas, pues esperaban una

variación mayor.

El resultado anual se debe principalmente a las variaciones en la división de alimentos y

bebidas no alcohólicas (7,57%), sí como a la reducción en los precios de los componentes

energéticos como el gas, energía y combustibles (-1,22%).

Las ciudades donde los precios presentaron crecimiento fueron: Popayán (0,06%) y

Manizales (0,01%), mientras que las ciudades donde se presentaron las mayores

contracciones fueron Villavicencio (-1,27%), Bucaramanga (-0,47%) y Bogotá (-0,40%).

La razón de la deflación se origina en las medidas de confinamiento por la crisis sanitaria y

financiera del COVID-19, lo que congeló el consumo de los hogares, contrayendo

fuertemente la demanda de bienes y servicios. Por su parte, en lo corrido del año entre los

meses de enero - mayo, la inflación se encuentra en 1,50% frente al 2,44% registrada en el

mismo periodo de 2019, disminuyendo casi un uno por ciento. Es de esperarse que, de seguir

la debilidad en la economía, se incremente la pandemia y continúen los confinamientos, la

inflación para 2020 se puede acercar al 2,0%.

3,023,44

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14. TASA DE CAMBIO

Gráfico 14.

Comportamiento del dólar

Junio 2020

Fuente: Superfinanciera, Gráficos Delegatura Financiera

La tasa de cambio tuvo en el mes de junio una notoria volatilidad cercana a los $200,

moviéndose en un canal entre los $3.500 y $3.760. En el mes el dólar ganó $40 lo que

corresponde a un 1,1%.

La situación de volatilidad del dólar se debe a la disminución de los efectos en la propagación

del COVID-19 a nivel mundial, el repunte sustancial de los precios del petróleo, la

recuperación de los mercados de renta variable, la reapertura de actividades económicas en

muchos países del mundo, así como al incremento del apetito por activos de mayor riesgo de

los inversores en economías en desarrollo, especialmente de renta variable. Este

comportamiento ha sido típico en esta coyuntura a nivel mundial.

Se espera en los meses siguientes que, de recuperarse la economía mundial, el precio de la

divisa tendrá cierta corrección, ya que los movimientos bruscos de devaluación han parecido

ser exagerados para los expertos. Se espera por tanto que encuentre su punto de equilibrio.

Adicionalmente, influirá la recuperación de los precios del petróleo, la evolución de la

balanza comercial y la situación de las finanzas públicas del país para enfrentar esta

coyuntura. Ello incentivará a los inversores a incrementar su apetito por activos de mayor

riesgo, especialmente en economías en desarrollo.

$ 3.983,29

$ 3.718,82

$ 3.758,91

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15. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA - INDICE COLCAP

Gráfico 15.

Comportamiento del Índice COLCAP - BVC

Junio 2020

Fuente: https://www.bvc.com.co, Gráficos Delegatura Financiera

En el mes de junio la Bolsa de Valores de Colombia y su principal índice el COLCAP terminó

en 1.111,80 puntos, mientras que para mayo su cierre fue de 1.095,84, correspondiendo a una

valorización de 16 puntos, un 1,5% mensual. Se observó baja volatilidad en el índice.

La bolsa colombiana no fue ajena a los temores globales en los mercados por el aumento en

los contagios del COVID-19, las nuevas retaliaciones y aumento de aranceles entre Estados

Unidos y Europa, las tensiones chinas en Hong Kong, y los pronósticos pesimistas sobre la

economía mundial dados por el FMI.

Algunas de las acciones más demandadas corresponden a los sectores bancarios, comercio y

energético. Se observaron demandas sustanciales en las acciones de Bancolombia, Nutresa y

Energía de Bogotá. Esta demanda está sustentada en el papel que jugarán estos sectores en la

reactivación del periodo post pandemia. Además, se afirma que son sectores que saldrán bien

librados de la crisis de la coyuntura sanitaria y económica.

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16. BALANZA COMERCIAL

Gráfico 16.

Comportamiento de la balanza comercial colombiana

Abril 2020

Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera

La balanza comercial2 es la diferencia que existe entre el total de las exportaciones e

importaciones de un país, observando el comportamiento en el tiempo.

Para el mes de abril, el valor del déficit ascendió a los US$1.069,8 millones FOB,

presentando un incremento frente al mismo mes de 2019 (US$464 millones) correspondiendo

a un 130,58%, uno de los mayores de la historia. En lo corrido del año, el déficit alcanza los

US$3.555 millones de dólares, frente a US$2.825millones del mismo periodo de 2019. Con

estas cifras, se muestra que la economía colombiana continúa la compra de más bienes y

servicios al exterior que los que vende, ampliándose la brecha en el tiempo de forma

significativa.

Las importaciones en abril disminuyeron en 31,6%, afectadas por el grupo de manufacturas

y combustibles, mientras que las exportaciones cayeron en 52,3%, principalmente por los

productos energéticos (petróleo). El incremento revelador en el déficit se debe

principalmente a las medidas de aislamiento y parálisis del comercio internacional a raíz de

la pandemia del COVID-19, lo que ha generado fuertes choques en la oferta y la demanda

mundial de bienes y servicios.

2 https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/comercio-internacional/balanza-comercial

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Importaciones Exportaciones

21

17. TASA DE INTERVENCION BANCO DE LA REPÚBLICA

Gráfico 17.

Tasas de interés - Banco de la República

Junio 2020

Fuente: Banco de la Republica, Gráficos Delegatura Financiera

A raíz de la prolongación de la pandemia del COVID-19, el Banco de la República volvió a

bajar la tasa de interés de intervención en el mes de junio a 2,50%, correspondiente a 25

puntos básicos con respecto a abril, siguiendo la dinámica de los principales bancos centrales

en el mundo. Este nivel de tasa es el más bajo de política monetaria del país en la historia.

La decisión fue tomada con soporte en la declinante tasa de inflación, que no genera presiones

en los precios, lo cual le da margen al Banco Central para hacer recortes, estimulando la

inversión y el consumo, ante los datos negativos de crecimiento y empleo recientes. Así las

cosas, estas medidas buscan estimular de forma directa la reactivación de la economía. Es

una herramienta utilizada de forma global, especialmente en periodos de profundas crisis,

focalizada en suministrar liquidez a la economía y estimular el crédito a empresas y hogares.

Es importante mencionar que bajar las tasas tiene sus riesgos. Entre los más relevantes, es

que se podría generar una salida de capitales hacia mercados más rentables.

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22

18. DEUDA EXTERNA

Gráfico 18.

Comportamiento de la deuda externa colombiana - Porcentaje (%) del PIB

Marzo 2020

Fuente: Banco de la Republica, Gráficos Delegatura Financiera

En el mes de marzo de 2020, según las estadísticas del Banco de la República la deuda externa

total llegó a los US$140.232 millones (correspondiente al 44,2% como porcentaje del PIB),

cifra mayor a la de febrero que era de US$139.125 millones. Frente a marzo de 2019, la

deuda externa del país equivalía al 41,1% del PIB, siendo esta de US$132.794 millones.

La deuda pública a marzo asciende a US$73.924 millones correspondiente al 52,7% del total,

mientras que el complemento los US$66.308 millones pertenecen a la deuda privada, con un

porcentaje del 47,3%. A raíz de la pandemia y de la necesidad de recursos se espera que la

deuda en 2020 llegue al 63,0% como porcentaje del PIB. Para esta coyuntura se eliminó

temporalmente la regla fiscal.

Un alto nivel de deuda externa tiene varios riesgos para un país. La situación de la coyuntura

actual del COVID-19 para Colombia no es ajena. Se incrementa la deuda en pesos por efecto

de la devaluación, por lo que se requieren mayores esfuerzos fiscales para cumplir con las

obligaciones, lo que se traducirá en mayores impuestos.

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Deuda Externa % PIB (eje der)

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19. DEUDA PUBLICA - TES TASA FIJA

Gráfico 19.

Comportamiento de la deuda publica colombiana - TES tasa fija

Junio 2020

Fuente: https://investigaciones.corficolombiana.com/deuda, Gráficos Delegatura Financiera

Para el mes de junio se presentan comportamientos mixtos en las tasas de los TES para los

diferentes vencimientos. Los TES con vencimientos en 2024 la disminución equivale a 18

pb al pasar de 3,950% a 3,770%; los TES 2020 pasan de 3,201% a 2,658%, bajando 54 pb.

Los TES 2028 pasaron de 5,500% a 5,745%, equivalente a 25 pb. Finalmente, los TES con

vencimiento en 2030 pasaron de 6,050% a 6,342%, un incremento de 29 pb.

El mes de junio, fue un mes relativamente calmado para la deuda pública soberana. Su

comportamiento fue acorde con el deseo de mayor apetito de riesgo por parte de los

inversores nacionales y extranjeros. Esta calma favorece a los dueños de portafolios, pues

menores tasas generan mayores rendimientos y valoración para inversores, instituciones

financieras, fondos de pensiones y cesantías, aseguradoras, etc.

Por su parte, los Credit Default Swaps - CDS3 (seguros contra impago soberano) a cinco años

cerraron el mes de junio en 151,53. Este valor es menor al del cierre de mayo que era de

167,26, equivalente a 16 pb. Como en meses anteriores, significa que nuestra deuda es menos

costosa y que goza de prelación para los inversores.

3 http://www.worldgovernmentbonds.com/cds-historical-data/colombia/5-years/

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20. ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR - ICC

Gráfico 20.

Comportamiento del Índice de Confianza del Consumidor - ICC

Mayo 2020

Fuente: Fedesarrollo, Gráficos Delegatura Financiera

Fedesarrollo realiza la Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) de forma mensual desde

noviembre de 2001, la cual tiene como objetivo conocer las percepciones actuales y las

perspectivas de los hogares a un año vista. Allí nace el índice de Confianza del Consumidor

- ICC.

Para el mes de mayo, el indicador - ICC continúo en terreno negativo con -34,0%,

recuperando un 7,3% respecto al mes inmediatamente anterior de abril (-41,33%), la peor

cifra en la historia. Este resultado se debe principalmente a la mejoría en el Índice de

Condiciones Económicas (-14,4%), y, en menor medida, al Índice de Expectativas del

Consumidor (-63,4%).

El ICC se incrementó en cuatro de las cinco ciudades encuestadas respecto a abril: Bogotá

(9,3%), Bucaramanga (9,2%), Medellín (7,4%) y Cali (3,4%); mientras que en Barranquilla

disminuyó (2,9%). A nivel socioeconómico, la confianza aumentó en todos los estratos

respecto a abril. A su vez, la disposición para comprar vivienda aumentó en cuatro de las

cinco ciudades, y en todos los niveles socioeconómicos. De igual forma, mejoraron las

expectativas de compra de bienes durables (muebles y electrodomésticos), así como la

compra de vehículo.

El panorama aún muestra alto nivel de estrés e incertidumbre, lo que hace que los

consumidores, hoy grandes damnificados de la pandemia y el confinamiento, prefieran

aplazar compras no esenciales, focalizándose en comprar lo estrictamente necesario.

-5,4-7,8

-3,2

1,5

8,9

15,5

9,8

4,7

-0,7 -1,3

-19,6

-8,3

-2,8

-5,6

1,2

-9,6

-5,0-6,3

-5,1

-11,8-10,7 -9,8

-14,4

-9,5

-1,2

-11,2

-23,8

-41,3

-34,0

-50,0

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May

2018 2019 2020

Ba

lance

%

25

21. CONSUMO DE LOS HOGARES

Gráfico 21.

Comportamiento del consumo de los hogares - CH

Mayo 2020

Fuente: Raddar, Gráficos Delegatura Financiera

De acuerdo con la firma RADDAR para el mes de mayo de 2020 el gasto de los hogares se

ubicó en -1,3% en términos reales respecto al mismo mes del 2019. Se gastaron $58,4

billones en los hogares colombianos, presentando un crecimiento de 6,87% en pesos

corrientes. A su vez, la colocación de tarjetas de crédito se deterioró en un 30,7 %; aunque la

colocación de créditos creció 68,5% frente a abril de 2020, según RADDAR.

Para los expertos y analistas, la dinámica del gasto se vio influenciada por los subsidios y

ayudas del gobierno, los cuales sumaron un monto de aproximadamente $27,8 billones,

permitiendo la activación de compra de bienes y servicios de los hogares, y así evitando el

hundimiento de demanda agregada.

Las canastas en donde más se incrementó el gasto fueron: bienes no durables (20,3%), salud

(18,0%) y tiendas de barrio (10,5%); mientras que donde menos se gastó fue en centros

comerciales (-44,8%), entretenimiento (-43,8%) y bienes semidurables (-39,8%).

Las ciudades donde más creció el consumo en mayo fueron: Neiva (6,9%), Montería (4,7%)

y Cúcuta (4,1%), mientras que las ciudades donde menos creció fueron Pasto (-4,4%), Bogotá

(-3,7%) y Manizales (-1,5%).

7,26,7

3,8

1,9

3,12,7 2,6 2,4 2,3

2,7 2,92,4 2,6

4,3 4,3

5,8 5,8 5,8 5,66,3

7,27,7 7,7

8,1

7,3 7,3 7,1

-5,1

-1,3

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May

2018 2019 2020

Var

iaci

ón

an

ual

26

22. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO NACIONAL 2020

Gráfico 22.

Proyecciones de crecimiento de Colombia

2020

Fuente: Varias, Gráficos Delegatura Financiera

Los analistas nacionales e internacionales más destacados han realizado sus pronósticos para

el crecimiento del PIB para el 2020, los cuales presentan resultados diversos. Por el lado más

extremo se encuentran los pronósticos de la Organización para la Cooperación del Desarrollo

Económico - OCDE donde Colombia es país miembro con un crecimiento de -7,9%, el FMI

con -7,8%, la calificadora Moody´s y Bancolombia con -6,0%.

Entre los pronósticos más optimistas los generan el Instituto Internacional de Finanzas - IIF

con -0,4%, y el Citibank con -1,7%. En el nivel medio se encuentran el Banco de la República

con -4,5%, Corficolombiana con -4,8%, el BM con -4,9%, y Fedesarrollo con -5,0%, es decir

multiplicidad de posibles escenarios. Ante tanta incertidumbre, cualquier pronóstico es

factible.

En resumen, los augurios para el país no son por ahora nada alentadores, teniendo en cuenta

los pronósticos y la dependencia en la economía mundial y la recuperación de los países

socios comerciales, al igual que la reactivación de los diferentes sectores económicos en

Colombia. Influyen potencialmente otros factores como el levantamiento de las medidas de

cuarentena, el restablecimiento y normalidad de la actividad productiva, la recuperación de

los empleos y del poder adquisitivo de los hogares que permitan vigorizar el consumo y la

demanda agregada de forma dinámica y sostenida.

-7,9%

-7,8%

-6,0%

-6,0%

-5,5%

-5,0%

-4,9%

-4,8%

-4,5%

-2,6%

-2,6%

-2,5%

-2,5%

-2,4%

-2,0%

-1,7%

-0,4%

OCDE

FMI

Bancolombia

Moody's

Minhacienda

Fedesarrollo

Banco Mundial

Corficolombiana

Banco de la Republica

Cepal

Standard & Poor´s

Goldman Sachs

JP Morgan

ANIF

Banco de Bogotá

Citibank

IIF

27

III. EFECTOS EN EL SECTOR SOLIDARIO

Los indicadores analizados en el mes de junio, aún continúan en escenarios nada favorables.

Se espera con cierto optimismo que los efectos en los meses posteriores se empiecen a

materializar, presentando mejores resultados. Con tres meses y un poco más de asilamiento

preventivo y medidas de todo tipo a raíz del COVID-19, los efectos en el sector de las

Cooperativas de Ahorro y Crédito más relevantes que se observan son:

Cartera de créditos: como se ha expresado, la cartera de créditos constituye más del 80%

del activo y aproximadamente el 76% corresponde a consumo en las cooperativas de ahorro

y crédito. A pesar de gozar en este periodo de pandemia de cierta flexibilidad para los

deudores afectados, se observa caída en las captaciones y colocaciones, debido a la menor

dinámica de la economía, el confinamiento, parálisis de sectores económicos, y las altas tasas

de desempleo. Esta situación va acompañada de la no calificación real del riesgo del deudor,

por lo que se sigue gozando de una calificación favorable.

Inversiones: las inversiones forman una parte importante del activo en las Cooperativas de

Ahorro y Crédito cercana al 7%. Al igual que meses anteriores, seguirá influyendo el riesgo

de mercado, especialmente las tasas de interés en sus valoraciones. La expansión monetaria

que ha hecho el banco central seguirá afectando la rentabilidad de las cooperativas de ahorro

y crédito ante la mayor oferta de dinero en la economía. No es descartable que se pueda

presentar una probable guerra de tasas a causa de la gran liquidez y competencia en el

mercado de dinero.

Empleo: si los indicadores negativos continúan, hay ampliación del confinamiento, o hay

rebrotes de pandemia, el empleo seguirá damnificado para la economía del país como para

el sector de las cooperativas y asociados. Menos dinámica económica nacional y mundial,

probablemente conllevará a cierre de oficinas, mayor atención virtual, uso de canales

digitales, teletrabajo, etc., viéndose las cooperativas obligadas a replantear las necesidades

reales de su fuerza laboral.

Número de asociados: variable muy sensible a la duración de la coyuntura del COVID-19,

la recuperación de la economía, la reapertura de los sectores productivos y al empleo. Al

continuar los indicadores negativos de forma extrema, probablemente un número de

asociados retiraría sus aportes y saldría del sector ante la necesidad apremiante de fondos.

Liquidez: en estos meses de pandemia al parecer no hay aún efectos. Las organizaciones,

aún no han visto afectado su flujo normal de dinero en esta coyuntura, pues fueron precavidos

y se fortalecieron en sumas considerables para enfrentar una posible salida de aportes. Pero,

de complicarse la situación, se verán los efectos por los fuertes gaps, brechas o descalces

entre ingresos y egresos, lo que hará que las cooperativas requieran recursos urgentes, siendo

necesario tener estrategias claras y oportunas para responder a la situación, manteniendo así

intacta la confianza de los asociados y del público en general.

28

Solvencia: se ve afectada por probables disminuciones en el patrimonio, afectado por la

materialización de pérdidas. A su vez, esta razón se puede ver afectada por el deterioro de

los activos (Activos Ponderados por Nivel de Riesgo - APPNR) los cuales constituyen el

denominador de este indicador, especialmente la cartera. La revelación real del riesgo de

mercado, adicionalmente afecta la solvencia en el denominador de la razón.

Ingresos y beneficios: tal como se ha observado, los ingresos causados a mayo han sido

menores y su tendencia mientras dure la pandemia será a la baja. Ello se origina en que menos

asociados generan menos aportes, menos volúmenes de gestión (captación, colocación),

menos operaciones, menos depósitos, menos beneficios o excedentes, menos beneficios

sociales, menos bienestar colectivo.

Aumento de los retiros: como los casos anteriores, supeditado al desempeño de la economía

y de las principales variables macro, en especial al deterioro del empleo, principal variable

de permanencia en el sector de los asociados. De seguirse deteriorando el empleo, es de

esperarse aumentos en los retiros de aquellos asociados con necesidades apremiantes.

Cooperativas por sectores económicos: continuará produciendo gran efecto las diferentes

medidas como el confinamiento preventivo y obligatorio en ciertas partes, la no apertura aún

para sectores como transporte, entretenimiento, turismo, etc., lo cual genera dificultades para

los asociados y sus cooperativas. Sin duda, estas medidas seguirán socavando los ingresos de

algunas cooperativas, especialmente a aquellas que tienen concentrados sus asociados en

ciertos nichos y en sectores económicos inactivos.

29

IV. CONCLUSIONES

En el mes de junio, el cierre del primer semestre y cierre del segundo trimestre aún continúa

la agitada incertidumbre económica y sanitaria mundial y nacional mostrando indicadores

bastante pesimistas. Continúan las fuertes caídas de las economías, altas tasas de desempleo,

bajas en la confianza y gasto de los consumidores, déficit de las balanzas comerciales, déficits

fiscales, mayores niveles de deuda, rebrotes del COVID-19 y más. La turbulencia está más

viva. Sin embargo, se guardan esperanzas de que en el segundo semestre se corrija la

situación de la coyuntura y se tengan indicadores más positivos.

Hoy la prioridad del mundo es atravesar esta coyuntura de la mejor forma posible. Múltiples

medidas se han tomado en el país para superar esta difícil etapa. La reapertura de sectores

esenciales en la economía va acompañada de la recuperación de empleos, evitando el cierre

de empresas y pérdidas mayúsculas de puestos de trabajo. Las medidas van acompañadas

con los protocolos necesarios de bioseguridad, permitiendo controlar las probabilidades de

mayores contagios para los trabajadores.

La incertidumbre en el mundo hoy es la constante. Cada día surgen noticias y eventos que

generan volatilidades en los mercados y en los ánimos de los inversores. Todo se ha vuelto

cambiante en el día a día. La incertidumbre hoy es continua, se requiere tener información lo

más actualizada y oportuna posible para la toma de decisiones. Es imperativo estar a diario

actualizados con la información relevante en varios frentes, el COVID-19, la economía, la

política, etc. En un mundo globalizado e interconectado, hoy la información se vuelve un

insumo irremplazable.

Así las cosas, las cooperativas de ahorro y crédito continúan enfrentando grandes retos.

Mantener la confianza en el sector y en los asociados es fundamental para sobrevivir en un

mundo competitivo. Deben esforzarse por identificar los riesgo y amenazas que se avizoran

en esta incertidumbre mayúscula. Ante la mayor incertidumbre, los riesgos aumentan. Y hay

que hacer la tarea de forma seria. Pues ya no se trata de una opción discreta, sino obligatoria

para perdurar en los mercados. Se requiere tomar acciones y estrategias con enfoque de

prospectiva. Es la visión, como se ven en el futuro de mediano y largo plazo. Para ello se

hace necesario apalancarse en otras herramientas de análisis e imaginación que permitan

pensar fuera de la caja. No hacerlo o hacer lo mismo de siempre esperando predecir con algo

de certeza, puede tener efectos bastante contrarios.

Finalmente, superar la coyuntura es una tarea conjunta de todos los actores. Gobierno,

empresas, trabajadores, familias, individuos. Es una cadena de esfuerzos conjuntos aportando

lo mejor. No se le puede dejar la obligación a unos pocos o al gobierno. Es responsabilidad

de todos aunar esfuerzos para superar esta tormenta que azota actualmente al planeta. Hacerlo

de forma individual podrá retrasar los esfuerzos y dilatar el regreso a la normalidad. En

síntesis, depende de cada uno de nosotros y de nuestra actitud, tolerancia y resiliencia ante

las situaciones adversas.

30

V. REFERENCIAS

https://www.larepublica.co/finanzas/emision-de-bonos-internacionales-llevo-a-la-tasa-de-cambio-a-minimos-de-tres-meses-3013526 https://www.larepublica.co/globoeconomia/rusia-y-arabia-saudita-alcanzaron-un-acuerdo-sobre-recortes-de-petroleo-3013935 https://www.marketwatch.com/story/us-regains-25-million-jobs-in-may-bls-says-and-unemployment-falls-to-133-in-shockingly-upbeat-report-2020-06-05?mod=home-page https://www.larepublica.co/globoeconomia/la-economia-mundial-se-contraera-52-y-la-de-la-region-72-al-cierre-de-este-ano-3015797 https://www.portafolio.co/economia/noticias-coronavirus-prevision-pib-de-colombia-2020-banco-mundial-541549 https://www.portafolio.co/economia/ocde-preve-caida-del-pib-de-colombia-entre-6-1-y-el-7-9-en-2020-541621 https://www.portafolio.co/economia/contraccion-del-pib-de-ee-uu-seria-de-6-5-en-2020-preve-la-fed-541632 https://www.portafolio.co/economia/caida-del-pib-del-pais-no-seria-tan-profunda-segun-estima-la-anif-541624 https://www.larepublica.co/economia/ocde-proyecta-que-la-economia-mundial-podria-retroceder-entre-6-y-8-este-ano-3017172 https://www.larepublica.co/globoeconomia/proyecciones-del-pib-de-la-ocde-continuan-pesimistas-por-la-pandemia-del-covid-19-3017052 https://www.portafolio.co/economia/una-segunda-ola-ensombreceria-el-pib-de-colombia-541649 http://www.oecd.org/perspectivas-economicas/junio-2020/ https://www.elespectador.com/noticias/economia/comercio-mundial-retrocedera-menos-de-lo-esperado-segun-omc/ https://www.elespectador.com/noticias/economia/rebrote-del-covid-19-merma-perspectivas-de-repunte-economico-mundial/?cx_testId=14&cx_testVariant=cx_1&cx_artPos=2#cxrecs_s https://www.elespectador.com/noticias/economia/desaceleracion-economica-y-riesgo-de-liquidez-principales-riesgos-de-los-negocios/

31

https://www.portafolio.co/economia/fmi-espera-este-ano-una-contraccion-economica-mundial-mas-aguda-542040

https://www.larepublica.co/globoeconomia/la-economia-mundial-registrara-una-contraccion-de-49-al-cierre-de-este-ano-3022127 https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=13682 https://www.larepublica.co/economia/los-bajos-precios-del-petroleo-y-el-covid-19-llevarian-al-pib-local-a-contraerse-78-3023837 https://www.larepublica.co/globoeconomia/las-economias-de-america-latina-tendran-caida-de-hasta-139-al-cierre-de-este-ano-3023798

https://www.larepublica.co/globoeconomia/peru-y-mexico-son-las-economias-de-america-latina-que-mas-se-desplomaran-este-ano-3023373