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Ausblick: IS-LM mit Erwartungen
• IS-LM mit Erwartungen
• Geldpolitik und die Rolle von Erwartungen
• Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen
2Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
3.1 IS-LM mit Erwartungen
Erwartungskanäle und Nachfrage
Erwartungen wirken direkt auf Konsum- und Investitionsentscheidungen, aber auch indirekt über die Vermögenspreise
3Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Konsum und Investitionen: Die Rolle der Erwartungen
Konsum und Investitionen hängen ab von Erwartungen über die Zukunft. Modifikation der IS-Kurve:
•Bisher:
•Vereinfachung der Notation
A Y T r C Y T I Y r( , , ) ( ) ( , )≡ − +
Y C Y T I Y r G= − + +( ) ( , )
Y A Y T r G= +( , , )( , )+ − − ,
4Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Die IS-Kurve mit Erwartungen I
• Gegeben Y C Y T I Y r G= − + +( ) ( , )
und Y A Y T r G= +( , , )( , )+ − − ,
beziehen wir die Erwartungen mit ein:
Y A Y T r Ge e e= +( , , , ' , ' ' ) T r Y( , , )+ − − − − , +,
‘ bezeichnet zukünftige Werte, und e erwartete Werte.
5Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Die IS-Kurve mit Erwartungen II
Die neue IS-Kurve
IS
Einkommen im laufenden Jahr, Y
Ak
tue
lle
r Z
inss
atz
, r
rA
YA
a
∆∆∆∆ G > 0, oder
∆∆∆∆ Y´e > 0
∆∆∆∆T > 0, oder
∆∆∆∆ T ´e > 0, oder
∆∆∆∆ r´e > 0
YB
rB
b
6Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Die IS-Kurve mit Erwartungen III
• Fallender Verlauf:Bei gegebenen Erwartungen führt eine Verringerung der Realzinsen zu einem kleinen Anstieg der Produktion
• Die IS-Kurve ist steil nach unten gerichtet
• Verschiebung:–Eine Erhöhung der Staatsausgaben oder des erwarteten
zukünftigen Einkommens verschieben die IS-Kurve nach rechts
–Eine Erhöhung der Steuern, der erwarteten zukünftigen Steuern oder der erwarteten zukünftigen Realzinsen verschieben die IS-Kurve nach links
Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen 7
Ein Blick auf die LM-Kurve
• Die LM-Kurve wird nicht modifiziert, da die Opportunitätskosten der Geldhaltung heute nur von dem aktuellen Nominalzins und nicht von dem erwarteten Nominalzins in einem Jahr abhängen
M
PYL i= ( )
8Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Übung
• Annahmen: πet=0
• Beschreiben Sie für folgende Ereignisse die Verschiebung der LM bzw. IS Kurve
– Rückgang des zukünftig erwarteten Realzinses
– Zunahme der künftig erwarteten Steuern
– Zunahme des künftig erwarteten Einkommens
– Anstieg der Geldmenge in der aktuellen Periode
Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen 9
3.2 Geldpolitik und die Rolle von Erwartungen
• Ein Anstieg der Geldmenge verringert den aktuellen Nominalzins. Der Betrag, um den sich der Realzins verringert, hängt ab von:
– Der Anpassung der Erwartungen der Finanzmärkte über die zukünftigen Nominalzinsen i’e
– Der Anpassung der Erwartungen der Finanzmärkte über die aktuelle Inflation πe sowie über die zukünftige Inflation π’e
πer i= - π
e e er ' i' '= -10Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Das neue IS-LM Modell
IS A Y T r Y T r Ge e e: ( , , , ' , ' , ' ) Y = + LMM
PYL r: ( ) =
11Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Einkommen im laufenden Jahr, Y
Ak
tue
lle
r Z
inss
atz
, r
IS
LM
YA
Ar
A
Expansive Geldpolitik I
LM´´
Erwartungen verändern sich nicht:
LM nach LM´´ & YA
nach YB
Die EZB erhöht in einer
Rezession die Geldmenge
IS´´
Erwartungen verändern sich
IS´ nach IS´´ & B nach C
rB
nach rC
& YB
nach YC
C
YC
rC
rB
B
YB
12Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Expansive Geldpolitik II
• Die Auswirkungen der Geldpolitik hängen fundamental von ihrem Einfluss auf die Erwartungen ab
• Wenn sich die Erwartungen verändern, sind die Auswirkungen der Geldpolitik groß
• Wenn sich die Erwartungen allerdings nicht ändern, sind die Effekte der Geldpolitik klein
• Erwartungsbildung beruht nicht auf Willkürlichkeit
• Erwartungen werden vorausschauend gebildet
Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen 13
Geldpolitik und die Rolle von Erwartungen
• Ökonomen bezeichnen diese vorausschauend gebildeten Erwartungen als Rationale
Erwartungen:
– Wirtschaftssubjekte bilden ihre Erwartungen über die Zukunft, indem sie beurteilen, welcher Kurs der Politik zukünftig zu erwarten ist. Danach bedenken sie dessen Konsequenzen auf die zukünftige Wirtschaftsaktivität.
14Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen II
• Kurzfristig: Produktionsrückgang
• Mittelfristig: keine Auswirkungen auf die Produktion, senkt aber die Zinsen und induziert damit private Investitionen
• Langfristig: höheres Investitionsniveau erhöht den Kapitalstock und ermöglicht damit ein höheres Produktionsniveau
17Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen III
• Kurzfristig auch Anstieg von privaten Ausgaben und Produktion möglich, wenn die Wirtschaftssubjekte die zukünftigen Vorteile des Defizitabbaus bereits heute berücksichtigen
• Der Effekt einer angekündigten Defizitreduktion umfasst:
– Einen Abfall der gegenwärtigen Ausgaben - die IS-Kurve verschiebt sich nach links
– Die erwartete zukünftige Produktion steigt und die Zinssätze fallen - die IS-Kurve verschiebt sich nach rechts
18Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Abbau des Budgetdefizits bei rationalen Erwartungen IV
• Je kleiner die aktuellen Kürzungen der Staatsausgaben heute und je stärker die Kürzungen später, desto stärker ist der positive Nachfrageeffekt - dieses Konzept wird backloading bezeichnet
• Aber: Glaubwürdigkeitsproblem des Konsolidierungsprogramms - da die größten Einschnitte auf die Zukunft verlagert werden
19Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Das aktuelle Konjunkturprogramm
• Erhöhung der Staatsausgaben um die Konjunktur anzukurbeln
– Glaubwürdigkeit des Programms?
– Zeitpfad des Programms?
• Folgen 1: IS-Kurve verschiebt sich nach rechts, BIP steigt
• Aber: Wie ändern sich die Erwartungen?
• Folgen 2: Werden zukünftig steigende Zinsen, oder eine Kürzung der Programme nach den Wahlen (Finanzierbarkeit?) befürchtet, so könnte das gesamte Paket verpuffen! IS-Kurve verschiebt sich nach links
20Makroökonomik I - IS-LM mit Erwartungen
Übung I
Welche der folgenden Aussagen sind zutreffend? Geben sie jeweils eine kurze Erläuterung:
• Die Berücksichtigung von Erwartungen auf dem Gütermarkt bedeutet, dass die IS-Kurve nun viel flacher, wenn auch weiterhin fallend, verläuft
• Die Geldnachfrage in der laufenden Periode hängt sowohl vom aktuellen wie vom zukünftig erwarteten Nominalzins ab
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Übung II
• Die Annahme rationaler Erwartungen bedeutet, dass Konsumenten die Auswirkungen zukünftiger Fiskalpolitik auf die Produktion in ihr Kalkül einbeziehen
• Die zukünftig erwartete Fiskalpolitik beeinflusst die Wirtschaftsaktivität in der Zukunft, nicht aber die Produktion in der laufenden Periode
• Je nach den Auswirkungen auf die Erwartungen kann ein Abbau des Budgetdefizits die aktuelle Wirtschaftsaktivität stimulieren
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