Капиталово бюджетиране /учебна програма/Първа тема - Характерни особености на инвестиционния процес. Основни

принципи при вземане на инвестиционното решение. Characteristics of Investment Process. The Basic Principles for the Capital Budgeting

Decision.1. Същност на инвестицията. Видове инвестиции и характерни особености. 2. Отчитане на стойността на парите във времето - анализ на факторите, които

определят различната стойност на парите във времето. 3. Бъдеща стойност и настояща стойност. Техники на финансовите изчисления.

Втора тема - Инвестиционен риск и доходност /възвръщаемост/ на

инвестициите. Риск и доходност /възвръщаемост/ на инвестиционен портфейл. Risk and Return. Principles of Portfolio Analysis.

1. Понятие за възвръщаемост. Анализ на възвръщаемостта на инвестициите. Показатели за оценка на възвръщаемостта.

2. Отчитане на инфлацията при оценката на възвръщаемостта - номинална и реална възвръщаемост.

3. Същност на инвестиционния риск. Рискови фактори. Показатели за оценка на риска.

4. Характеристика на системния и специфичния инвестиционен риск. Инвестиционни характеристики на портфейла.

Трета тема - Модел за оценка на капиталовите активи. Теоретична основа и практическо приложение.

Capital Asset Pricing Model /CAPM/. 1. Същност на пазарния риск. Борсови индекси - същност, видове и начини на

изчисляване. 2. Бета - коефициенти - същност и начин на изчисляване. 3. Същност на модела за оценка на капиталовите активи. Изходни постановки. 4. Приложение на МОКА в практиката.

Четвърта тема - Инвестиционни характеристики на ценните книжа. Цена и доходност на основните финансови инструменти.

Characteristics of the Securities. Prices and Return.1. Характерни особености на ценните книжа, като инвестиционни обекти. 2. Дългови ценни книжа - същност и видове. 3. Цена и доходност на краткосрочните дългови ценни книжа. Проста и

ефективна годишна доходност. 4. Цена и доходност на различните видове дългосрочни дългови ценни книжа.

Матуритетен риск. 5. Акции - същност и видове. Цена и възвръщаемост на обикновените и привилегированите акции.

Пета тема - Инвестиции в реални активи Investments in Long-Term Real Assets. Investment Project.1. Същност на капиталовото бюджетиране. Теоретични основи на подходите за

оценка на финансовата ефективност на инвестиционните проекти. 2. Същност и структура на инвестиционния проект.

1

Шеста тема - Парични потоци в инвестиционния проектCash Flows1. Определяне, оценяване и оптимизация на инвестиционните парични потоци.2. Оперативни парични потоци. Варианти на изчисляване на нетните парични

потоци по проекта3. Крайни /терминални/ парични потоци. Варианти на определяне и

необходимост от отчитане.

Седма тема - Методи за оценка на финансовата ефективност на инвестиционните проекти

Capital Budgeting Methods 1. Същност и възможности за приложение на статичните методи. 2. Динамични методи за оценка - метод на нетната настояща стойност. 3. Метод на индекса на рентабилността и метод на коефициента приходи/

разходи. 4. Метод на вътрешната норма на възвръщаемост на капитала. 5. Метод на модифицираната вътрешна норма на възвръщаемост на капитала. 6. Метод на срока на сконтираното откупуване. 7. Анюитетен метод. 8. Метод на нетната бъдеща стойност.

Осма тема - Норма на възвръщаемост на капитала, която трябва да се изисква от инвеститора по проекта.

Required Rate of Return1. Подходи за определяне на нормата на възвръщаемост, която трябва да се

изисква по проекта2. Специфични техники на определяне на нормата на възвръщаемост в условията

на недостатъчно развит регулиран капиталов пазар

Девета тема - Инвестиционен избор между взаимноизключващи се проекти.Mutually Exclusive Projects1. Коректно формулирани инвестиционни алтернативи - същност и подходи при

съставянето. 2. Инвестиционен избор при некоректно формулирани инвестиционни

алтернативи. Анализ на специфичните техники за инвестиционен избор при разлика в инвестиционните периоди.

3. Анализ на специфичните техники за инвестиционен избор при разлика в инвестиционните разходи.

Десета тема - Изследване и оценка на инвестиционния риск на проекта. Етапи и методи на анализ на риска.

Analysis and Assessment of Risk for Investments 1. Етапи на изследване на риска на инвестиционните проекти. 2. Методи за анализ на основните рискови фактори на първия етап на изследване

на риска. Метод на анализа на чувствителността. 3. Метод на критичната точка. 4. Методи за оценка на риска на проекта на втория етап на изследване на риска.

Метод на анализа на сценариите.5. Симулационен метод. 6. Метод на дървото на решенията.

2

7. Метод на безрисковите еквиваленти.8. Метод на включване на рисковата премия в нормата на дисконтиране.

Единадесета тема - Финансиране на инвестициите Capital Structure of the Investment Project 1. Видове основни и специфични капиталови източници за инвестиции. 2. Характерни особености на вътрешните капиталови източници. 3. Характерни особености на външните капиталови източници за дългосрочно

привлечен капитал. Анализ на цената на финансиране и на финансовия риск. 4. Характерни особености на външните капиталови източници за увеличаване на

собствения капитал. Анализ на цената на финансирането. 5. Капиталова структура на инвестицията - същност и значение. Ефект на

финансовия лост.

ЛИТЕРАТУРАОсновна литература:Александрова М., Оптимизация на инвестиционния избор / Финансови

критерии и техники за оптимизация на инвестиционния избор при инвестиции в реални активи/, С.,2001.

Допълнителна литература:1. Георгиев И., Основи на инвестирането, С., 1999.2. Матеев М., Анализ и оценка на риска при избор на инвестиционни решения,

С., 2000.3. Орешарски Пл., Финансов анализ и управление на инвестициите, С., 1992.4. Sharpe, W.F., Alexander G., Bailey J. Investments, Prentice Hall, 1995.Нормативни актове:1. Закон за публичното предлагане на ценни книжа

2. Правилник на Българска фондова борса - София АД.3. Закон за корпоративното подоходно облагане4. Закон за облагане на доходите на физическите лица

Октомври 2006 г. Доц.д-р Маргарита Александрова

3