v

מצגת למשקיעים2010

2009מצגת למעלות אוקטובר2010מרס

קט 009ע

11 2009ביוני 30המצגת מתייחסת לנתונים הכספיים ליום •₪ הנתונים הכספיים מוצגים באלפי •או פרסומה אסורים ללא אישור החברה מראש ובכתב/הפצתה ו. המצגת הינה חומר חסוי •

קבוצת קרדן

9.4%

.וי. קרדן אן

74%99%100%

ן"נדלשירותים פיננסים תשתיות

100% 74%99%100%

קרדן ישראל

100%

KFSGTC Holdingsתהל

100%

Tahal Assets

Tahal Projects

100%90%

TBIF TBIH

40%43%

GTC פולין GTC סין

100%

2

קרדן ישראל

74%9.4%

.וי. קרדן אן

תקשורת

קרדן ישראל

62%

תקשורת טכנולוגיותקרדן קרדן

100%

תקשורת ן"נדלוטכנולוגיות רכב ומוצרי צריכה

85% UMI41%

קרדן טכנולוגיותקרדן תקשורת

ן"קרדן נדל

40%

50% / 70%ן 'פורמולה ויזהחזקות

*

RRSat

טלדאטה

מיקדן

54% דן רכב ותחבורה (Avis)

6%

יוניסל

תקשוב גלובל

32%24%

18%

50%37%

0%

50%אל הר הנדסה

100%

100%

סינטק מדיה

הערוץ הישראלי

Baby First

אי.די.אפ.אס

אס .בי.די)YES(

ן'עוז ויז

18%

54%

30%

2%

15%50%

נכסי אמד

נדל ן"אמד

3 קרן אביב

Baby First TV

Logray

30%20%

14%

ןאמד נדל

כלל ביטוח - 15%*

ן"קרדן נדל

עוסקת בייזום ופיתוח פרויקטים ■למגורים ונכסים מניבים

דיור■ יחידות אלפי בהקמת מעורבת ור■ דות ד ח מעורבת בהקמת אלפ התמקדות תוך, בכל רחבי הארץבאזורי הביקוש

פרויקטים■ בהקמת רב ניסיון בעלת בעלת ניסיון רב בהקמת פרויקטים■גדולים למגורים ובעלת ידע מקצועי

רחב ואיתנות פיננסית

ומנוסה■ איכותי אנושי הון הון אנושי איכותי ומנוסה■

4

אסטרטגיה עסקית

מיצוב החברה כמובילה בתחום המגורים■

רכישת קרקעות באזורי ביקוש בעסקאות קומבינציה או במזומן בתנאים ייחודיים ■

ביצוע ושיווק יעיל של פרויקטים,תכנון■

מתן שירות איכותי ללקוחות■

ל ל ל :שילוב היכולות הפנימיות של החברה■

יזמות

ביצועביצוע

ניהול ואחזקה

5

צמיחה -היעד

חלק מקבוצת קרדן

הון אנושי

נגישות למקורות מימון

יכולת יזמית מוכחת

עתודות קרקע באזורי ביקוש

6

אבני דרך

ן למגורים בישראל"כניסה לתחום הנדל2000

באמצעות רכישת כל מניות הציבור ,מחיקת החברה מהמסחר בבורסה2005 ע,קעל ידי קרדן ישראל

ממניות אל הר הנדסה ובניין 50%רכישת 2007

)ד"יח 1,100 -התקשרות בעסקאות לבניית כ(חיזוק פעילות המגורים 2009

ואחזקה40%רכישת ניהול מיקדן מחברת מחברת מיקדן ניהול ואחזקה40%רכישת

ממניות רמט100%אל הר הנדסה רוכשת 2010

ממניות החברה 15% - ח בתמורה ל"מיליוני ש 60כלל ביטוח השקיעה

7

מבנה ארגוני

ר דירקטוריון"יואיתן סורוקה

1944יליד בוגר הטכניון בהנדסה אזרחית ובעל

M.Scתואר 1988-2005ל אזורים "מנכ/כיהן כמשנה

כיהן כראש מנהל הנדסה במשרד הבינוי

ל"מנכ1949יליד

בוגר הטכניון בהנדסה אזרחית ובעלB S

והשיכון

למנכיורם קרן

B.Scתוארשמאי מקרקעין

ל אפריקה ישראל מגורים"כיהן כמנכ1999-2008

הנדסה פיתוח עסקישיווקכספים וחשבות

8

תחומי פעילות -ן "קרדן נדל

ן"קרדן נדל

ביצוע עבודות בניה מגורים נכסים מניבים

50%

30%

50% )50%(100% בית קרדן

תל אביב

אחוזות הנשיארחובות

הולילנד פארקל

גבעת אנדרומדהיפו

50%

הר הנדסה - אלובניין

40%

מיקדן ניהול ואחזקה

50%

100%

100%

100%

מגדלי קרדןתל אביב

100%

100%

ירושלים

נופי השמשבית שמש

באר יעקב החדשה

רמת אליישיבל

רמט

100%

100% 17%

100%

סאן הילסבית שמש

)הושלם(

לוד

קרדן במושבהפתח תקווה

אזור התעשיה כפרסבא

מטאורולוגיתראשון לציון

100%

50%

100%

71%Notanהרצליה

מגדלי קרדןתל אביב

רמת קרדן

UMIבית ראשון לציון

)12/2009נמכר (

9

100%

100%

בית בגןרמת גןגני תקווה

קרדן בעיר הגדולהתל אביב

קרדן ריט)בהקמה(

מגמות בתחום המגורים

יציבות בביקוש לדירות■

14,000נכונות המערכת הבנקאית ■

ירידה במלאי דירות חדשות בבניה פרטית

לליווי פרויקטים

קיטון בביקוש למגורי יוקרה ■מצד תושבי חוץ

12,000

יציבות בעלויות הביצוע ■

ניכרת השפעה של קבוצות ■10,000

רכישה

6,000

8,000

6,000 2007 2008 2009 2010

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה: מקור

10

רחובות - אחוזות הנשיא

שכונת מגורים בסמיכות למכון ויצמן ברחובות ■משותפת■ דיור897לבניית)50%(יזמות פארק,יחידות סביב ת)50%(זמות משותפת■ ור 897לבנ דות ד ב פארק,ח סבהשבחה פנימית במחירי המכירה■ 2012סיום ביצוע צפוי בשנת ■ר"מ 3,000 -קיימת יתרת קרקע המיועדת להקמת מרכז מסחרי בשטח של כ, בנוסף■

111111

NOTAN - הרצליה

*בהרצליהד בסמוך למרכז הבינתחומי"יח 94■)50%(יזמות משותפת ■2009תחילת ביצוע בשנת ■

2012 2012סיום ביצוע צפוי בשנת ■

ע"ד נוספות על פי שינוי תב"יח 8כמות יחידות הדיור לעיל מותנית באישור *

121212

לוד -רמת אלישיב

ר שטחי מסחר בעיר לוד המיועד "מ 300 - ד ו"יח 352פרויקט להקמת ■לציבור בעל צביון דתי לאומי

30%בכוונת החברה לצרף שותף לפרויקט בשיעור ■

המכירה■ במחירי השבחה יכולת רה■ ר המכ כולת השבחה במח

131313

יפו -גבעת אנדרומדה

ב■ בסמוך'שלב היוקרתי המגורים מתחם של וקרת בסמוך שלב ב■ ם ה של מתחם המגורלנמל יפו

ד"יח 111לבניית ) 50%(יזמות משותפת ■בשנת■ ביצוע 2011תחילת צוע בשנת■ לת ב 2011תח

141414

)אם המושבות(פתח תקוה - קרדן במושבה

להקמת■ וכונס"יח277פרויקט פרטיים בעלים עם תמורות בעסקת המושבות אם בשכונת ד קט להקמת■ ם וכונס ח277פרו ם פרט ד בשכונת אם המושבות בעסקת תמורות עם בעלהנכסים של קבוצת חפציבה

ד"יח 200קיים היתר בניה להקמת שני הבניינים הראשונים הכוללים ■

151515

) בית תהל(תל אביב -קרדן בעיר הגדולה

*ד "יח 80 -פרויקט להקמת כ■עסקת תמורות מותנית■

ע לתוספת שטחי "ד מותנה באישור תב"כמות יחד"בניה והגדלת כמות יח *

ככר רבין

161616

ירושלים -הולילנד פארק

פרויקט מגורים בשכונת בית וגן בירושלים■

ד"יח 969לבניית ) 30%(יזמות משותפת ■

קיימת יתרת קרקע בייעוד למלונאות ולמסחר, בנוסף■באישור■ מותנה העתידים בשלבים מהזכויות חלק מימוש שור ■ ם מותנה בא ד ם העת ות בשלב מוש חלק מהזכו מ

ע לניוד זכויות ממלונאות למגורים ובאישור להקלה "תבד"לתוספת יח

171717

בית שמש -נופי השמש

יתרת זכויות מוצעת ע"בתב

יתרת זכויות ע קיימת"בתב שכונת מגורים בעיר בית שמש■

554 192 בניה רוויה

- 152 בניה צמודת קרקע

554 344 כ"סה

יחידות 380 - לבניית כ) 50%(יזמות משותפת ■). דירות 190, ים'קוטג 190(דיור ומרכז מסחרי

*ד"יח 36נבנו ' בשלב איכולת השבחה במחירי מכירה■ד "ע להגדלת כמות יח"החברה פועלת לשינוי תב■

בטבלה כמפורט

בכפוף לאישור וועדות התכנון *כמפורט בטבלה

181818

)השר משה(רמת גן -רמת קרדן

ברמת גן בשלושה בניינים ד"יח 93פרויקט להקמת ■ *)נחתמו כל הסכמי הפינוי(ד ימסרו למפונים "יח 14■

2010תחילת ביצוע בשנת ■

ד נוספות על פי "יח 9כמות יחידות הדיור לעיל מותנית באישור תיקון שבס *

גבעתייםקניון

תל גנים

191919

באר יעקב החדשה

* ד"יח 408פרויקט להקמת ■עסקת קומבינציה ■

יכולת השבחה במחירי מכירה■

יח לתוספת באישור ע"מותנה שבס"ד תיקון פ פ תיקון שבסד עמותנה באישור לתוספת יח* *

202020

גני תקווה -בית בגן

להקמת■ ד"יח64פרויקט דיח64פרויקט להקמת■

עסקת קומבינציה מותנית■

הועדה - ע "החברה פועלת לקידום התב■המקומית אישרה והמליצה להפקיד את התוכנית

גנים כפר

אוניברסיטתבר אילן

212121

)ד"יח(סיכום פרוייקטים למגורים

ד"יחיתרת בפרויקט

ערב / בבניה ד"יחקבלת היתר

ד"יחשהושלמו

ד"יחכ "סהבפרויקט

חלק החברה עיר שם הפרויקט

בביצוע

94 99 704 897 50% רחובות אחוזות הנשיא

48 46 - 94 50% הרצליה Notan

327 227 415 969 30% ירושלים פארק הולילנד

בתכנון

184 168 - 352 70% לוד רמת אליישיב

77 200 - 277 100% פתח תקווה קרדן במושבה

111 - - 111 50% יפו אנדרומדה

93 - - 93 100% רמת גן רמת קרדן

554 - 36 590 50% בית שמש נופי השמש

408 - - 408 100% באר יעקב באר יעקב החדשה

עתודה 100% תל אביב מגדלי קרדן

80 - - 80 100% תל אביב הגדולהקרדן בעיר

64 - - 64 100% גני תקווה בית בגן

2 040 740 1 155 3 935 כ"סה

**

2,040 740 1,155 3,935 כסה

ע"ד בחלק מהפרויקטים כפופה לאישור הקלות או שינוי תב"כמות יח.מהפרויקט100%-הנתונים מתייחסים ל. מספר היחידות הסופי טרם נקבע. ר"מ 8,800 -ע מאפשרת בניה למגורים בהיקף של כ"תב*

**2222

קק ק ק

מגמות בתחום נכסים מניבים

ירידה משמעותית בהיקף הבניה בשנתיים האחרונות■

גידול בביקוש לשטחי שכירות■

2323

תל אביב -בית קרדן

א בצמוד לתחנת "מבנה משרדים הממוקם בת■ולנתיבי איילוןמרכזרכבת

ר"מ 7,080קומות משרדים בשטח של 5בן ' שלב א■ר"מ 2,765 - כ' בידי החברה נותרו בשלב א■וצפויה להסתיים 2008החלה במרס ' בניית שלב ב■

2010במרס ר"מ16,000-כ'היקף הבניה בשלב ב■ ,קףנחתמו הסכמי שכירות עם קבוצת קרדן בהיקף של ■

ר"מ 7,000 - כ

עסקת מגדל

' נמכרו מחצית מהזכויות בשלבים א 2008בינואר ■ל' ל לחברת הביטוח מגדל 'ב-ו

התמורה תותאם על פי מנגנון הקבוע בהסכם ■תנהל החברה את הבניין כנכס , בהתאם להסכם■

2424

עבור השותפותמניב

24

תל אביב - מגדלי קרדן

" א בצמוד "יוקמו בדרך מנחם בגין בת■לבית קרדן

ר "מ 39,700 - היקף הבניה במתחם כ■בשלושה מבנים לשימושים מגוונים

משרדים ומסחר

מגורים

2525

אזור התעשייה כפר סבא

במזרח■ קרקע של חכירה זכויות לחברה רה של קרקע במזרח ■ ות חכ לחברה זכוסבא- כפר

, על הקרקע בנויים כיום מבני משרדים■של בשטח ומחסנים 6אולמות ר"מ400 רמ 6,400אולמות ומחסנים בשטח של

ע בתוקף מאפשרת הקמת מבנים "תב■ר"אלף מ 17 -בהיקף של כ

ע שתאפשר "בכוונת החברה לקדם תב■27,000 -בניה בהיקף של כ

עלאחרונה חתמה החברה על מזכר הבנות■מסחרי עם רשת מזון גדולה לבניית

ר "מ 3,500סופרמרקט בשטח של )כולל אופציות(שנים20ושכירות למשך )(ך

262626

ראשון לציון -מתחם המטאורולוגית

דונם 270 - שטח קרקע כ■

17% - ן "חלק קרדן נדל■

בניינים , בניינים למוסדות ציבור: יעודים■רשויות לצרכי מקומיותומשרדים ות ם לצרכ רשו ותומשרד , מקוממעבדות ומכוני , ממשלתיות וציבוריות

מחקר ומוסדות להשכלה גבוהה

272727

סיכום פרויקטים בתחום הנכסים המניבים

בתהליך בנייה בנייתם הושלמה

חלק תרת חלק כ"סההחברהבשטחים

פוטנציאל)ר"מ(

כ"סה)ר"מ( תפוסה

יתרת נכס

)ר"מ(

מכור)ר"מ(

כ"סה)ר"מ(

כ "סהבפרויקט

)ר"מ(

חלק החברה עיר שם

הפרויקט

1,383 - - 85% 2,765 4,315 7,080 7,080 50% תל אביב

בית קרדן שלב א

בביצוע

7,834 - 15,667 - - - - 15,667 50% תל אביב

בית קרדן שלב ב

30,878 30,878 - - - - - 30,878 100% תל אביב *מגדלי קרדן

בתכנוןב אב

26,787 20,400 - 97% 6,387 - 6,387 6,387 100% כפר סבא אזור תעשיה

עתודה - - - - - - - - דונם45 ראשון לציון מטאורולוגית

**לציון

66,882 15,667 9,152 4,315 13,467 60,012 כ"סה

- - - 97% 5,626 27,374 33,000 33,000 71% ראשון לציון M1***

אלא אם צוין אחרת, מהפרויקט 100%-הנתונים מתייחסים ל■2009בספטמבר 30הנתונים מעודכנים ליום ■

2828

עסקה שטרם הושלמהע"תבמותנה באישור

2009הנכס נמכר בדצמבר

******

קרדן ריט

ן נערכת ביחד עם חברת "קרדן נדל■נדלפרסידא להשקעות קרן ן"להקמת דא ן להקמת קרן להשקעות נדלפרס"ריטקרדן "שתקרא

הקרן תנצל את הזדמנויות ההשקעה ■בישראל"בנדל מניב ן ן מניב בישראלבנדל

: הריטיתרונות קרן ■

תשואת דיבידנד שוטפת

פיזור סיכון

מומחיות בבחירה ובניהול הנכסים

ל סחירות לאחר הרישום למסחרל

מתכוונות פרסידאן וחברת "קרדן נדל■ריטח בקרדן "מיליוני ש 50להשקיע

60% -ן בחברת הניהול "חלק קרדן נדל■

מתחייבים לאי ופרסידאן "קרדן נדל■הנדל בתחום לבין"תחרות בינם המניב ן

2929

ן המניב בינם לבין תחרות בתחום הנדלריטפעילותה של קרדן

29

ביצוע עבודות בניה -הר -אל

נדל■ ב"קרדן מחזיקה אל50%-ן חברת -מניות -מניות חברת אל50%-ן מחזיקה בקרדן נדל■הר הנדסה ובניין

הר מתמחה בביצוע פרויקטים הנדסיים -אל■מבני ציבור ומגורים,מורכבים בתחום המשרדים

ח "מיליוני ש 154 - 2008הכנסות בשנת ■

לתקופה■ ש1-9/2009-113הכנסות ח"מיליוני 1הכנסות לתקופה■ ונ ש9/2009113 ל ח מ

הר משמשת כזרוע ביצוע זמינה ואיכותית -אל■במחירים תחרותיים

רכשה החברה את חברת רמט 2009בשנת■המבצעת פרויקטים בתחום התשתיות תוך

היערכות למכרזים עתידיים

303030

פרוייקטים עיקריים -הר -אל

אביב■ קרדן-תל בית ב■ ת קרדן-תל אב ב

)הבניין המרובע(מגדל עזריאלי - תל אביב ■

מגדל דיסקונט - תל אביב ■

ח בילינסון"מגדלי האשפוז בביה -פתח תקוה ■

מכון הלב - ח תל השומר "ביה■

ל פולג פאוור סנטר -נתניה■

מגדל דיאמונד - גבעתיים ■

ןמגדל פלורנטין-תל אביב■

313131

מיקדן ניהול ואחזקה

משרדים■ בנייני ואחזקת בניהול מתמחה ם■ נ משרד הול ואחזקת בנ , מתמחה בנמבני , מרכזי מסחר, פארקים תעשייתיים

מבני תעשיה וחניונים, קניונים, מגורים

כ 2מנהלת 400 ר"מ000 ר"מ2,400,000-מנהלת כ■

מספקת ייעוץ וליווי ליזמים בשלבי התכנון ■וההקמה של פרויקט

שיכון , )40%(ן "מוחזקת על ידי קרדן נדל■)20%(ובעלים פרטיים ) 40%(ובינוי

של■ ש123הכנסות בשלושת"מיליוני ח ונ ש123הכנסות של■ ל ח בשלושת מ2009הרבעונים הראשונים של שנת

3232

גידול בקצב מכירת דירות

)100%(מספר יחידות שנמסרו

164

)(

101

96

129

5366

96

ח"הכנסות במיליוני ש

2234

2006 2007 2008 1-9/2009

ה כללי לפי פרויקטIFRSהכנסות את כוללים אינם כלולה(הולילנדהנתונים )חברה *

1-9/2009

3333

) חברה כלולה(הולילנדהנתונים אינם כוללים את פרויקט.IFRS-הכנסות לפי כללי ה *

רווח והפסד מאוחד

9 חודשים - לשנה שהסתיימה ל

(במיליוני ש"ח)שהסתיימו ביום 30 בספטמבר 2009

ביום 31 בדצמבר 2008

10154הכנסות ממכירת דירותעבודות מביצוע 87127הכנסות 87127הכנסות מביצוע עבודות

58הכנסות אחרות193189

8748עלות הדירות שנמכרו 77118ל 77118עלות ביצוע עבודות

164166

2923רווח גולמי15%12%שיעור רווח גולמי

(4)13רווח תפעולי

צפוי קיטון משמעותי בהוצאות ישראל לקרדן מימון

גידול בהכנסות ובשיעור הרווח הגולמי

, ייזום: מקורות הכנסה מגווניםוניהול ביצוע

3434

שראל מון לקרדן מ הגולמ הול צוע ונ ב

נתונים מאזניים מאוחדים

:לאחר תאריך המאזן30/09/2009(מיליוני ש "ח)

בסך■ בעלים הלוואות המרת 198נכסים שוטפים17נדל"ן להשקעה מיועד למימוש

344נכסים בלתי שוטפים559סך מאזן

המרת הלוואות בעלים בסך ■ח צפויה "מיליוני ש 111

להגדיל את ההון ולהקטין את המימון הוצאות ן ך

116התחייבויות שוטפות153התחייבויות שוטפות - אשראי מתאגידים בנקאיים

ארוך לזמן 11התחייבויות

הוצאות המימון

ח "מיליוני ש 60גיוס של ■מכלל ביטוח תמורת הקצאת

)15%( 11התחייבויות לזמן ארוך92התחייבויות לזמן ארוך - בעלי עניין

187הון עצמי (כולל זכויות מיעוט)559סך מאזן

)15%(מניות

ח"מיליוני ש 358 - הון עצמי לאחר המרת הלוואות בעלים וגיוס הון מכלל ביטוח

יכולת מינוף באמצעות שעבוד נכסים פנויים

יחס הון עצמי לסך מאזן לאחר - המרת הלוואות בעלים וגיוס הון

56%

כל האשראי 30/9/09-נכון למיוחס לפרויקטים בליווי ונכסים

3535

ק56%

חוזקות החברה

חלק מקבוצת קרדן

מוכוונת לצמיחהמוניטין וניסיון רב

הון אנושי

36

מידע צופה פני עתיד

והיא נועדה אך ורק , מצגת זו אינה מהווה הצעה לרכישת ניירות הערך של החברה או הזמנה לקבלת הצעות כאמורמידע דע.למסירת רת מ .למס

, תחזיות, מידע כאמור כולל בין היתר. 1968- ח"תשכ, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, מצגת זו כוללת מידע צופה פני עתיד, גרפים, המידע כאמור מובא בדרך של איורים. מכירות ורווחים, לרבות המידע לגבי הכנסות, הערכות ואומדנים, מטרות

אשר התממשותם אינה , של החברה המתייחסים לאירוע או עניינים עתידיים, סקירות וכל מידע אחר המובא בכל דרךלל מידע צופה פני העתיד אינו מהווה עובדה מוכחת והוא מבוסס רק על נקודת ראותה .וודאית ואינה בשליטת החברה

על הידע של החברה בקשר עם הפרויקטים השונים , המתבססת בין השאר, והערכתה הסובייקטיבית של הנהלת החברהובכלל זה נתונים , הידוע להנהלת החברה במועד עריכת מצגת זו, על ניסיונה בתחום וכן על ניתוח מידע כללי, שבביצועה

אשר לא ניתנה , מחקרים וסקרים, פרסומים ציבוריים, פרסומים מקצועיים, סטטיסטיים שפרסמו גופים ורשויות שונותל ל ל ל ל ל ל מידע .בהם התחייבות לנכונותו או לשלמותו של המידע הכלול בהם ונכונותם לא נבחנה על ידי החברה באופן עצמאיל

בלתי ניתן להערכה , ומידע כאמור הינו בלתי וודאי, התממשות משמעותיים- צופה פני העתיד מטבעו כפוף לסיכוני אי. מראש ולעיתים אף אינו מצוי בשליטת החברה

אם יסתבר כי הערכות שונות שהניחה ,בין היתר,התממשותו או אי התממשותו של המידע צופה פני עתיד תושפע ע ע ע,ן,עהחברה היו לא נכונות וכן תושפע מגורמי הסיכון המאפיינים את פעילות החברה ומההתפתחויות בסביבה הכללית

אשר הינם בלתי ניתנים להערכה מראש ואינם מצויים בשליטת , ובגורמים החיצוניים המשפיעים על פעילות החברה.החברה

לל ל ל ל ל כי תוצאותיה והישגיה בפועל של החברה בעתיד עלולים להיות שונים מהותית ,מוזהרים בזאת,קוראי מצגת זו,לפיכך.מאלו שהוצגו במסגרת המידע צופה פני העתיד המובא במצגת זו

, תחזיות והערכות צופות פני עתיד מתבססות על נתונים ומידע המצויים בידי החברה במועד עריכת המצגת, כמו כןאו הערכה כאמור על מנת שישקפו אירועים או נסיבות שיחולו לאחר /והחברה אינה מחויבת בעדכון או שינוי כל תחזית ו

3737

קן.מועד עריכת המצגת

v

תודה2009מצגת למעלות אוקטובר קט 009ע

3838 2009ביוני 30המצגת מתייחסת לנתונים הכספיים ליום •₪ הנתונים הכספיים מוצגים באלפי •או פרסומה אסורים ללא אישור החברה מראש ובכתב/הפצתה ו. המצגת הינה חומר חסוי •