l 2. financial market
TRANSCRIPT
Лекц 2. САНХҮҮГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛ
СЭДВИЙН АГУУЛГА:
1. Санхүүгийн зах зээлийн мөн чанар, үүрэг, зорилго
2. Санхүүгийн зах зээлийн төрөл, ангилал
3. Санхүүгийн зах зээлийн хэрэгслүүд
4. Семинарын даалгавар
Санхүүгийн зах зээлийн мөн чанар, үүрэг, зорилго,
төрөл, хэлбэр, тэдгээрийн онцлогийн талаар
нэгдсэн ойлголт өгөх
СЭДВИЙН ЗОРИЛГО:
ТҮЛХҮҮР ҮГС Санхүүгийн зах зээл-Financial market
Санхүүгийн зуучлагчид- Financial Intermediaries
Хөрөнгийн зах зээл – Capital market
Мөнгөний зах зээл – Money market
Валютын зах зээл – Foreign Exchange market (FOREX)
Үүсмэл зах зээл - Derivative market
Таваарын зах зээл- Commodity market
Даатгалын зах зээл-Insurance market
Биржийн зах зээл- Exchange market
Биржийн бус зах зээл- Over The Counter (OTC)
Анхдагч зах зээл – Primary market
Хоёрдогч зах зээл – Secondary market
Санхүүгийн хэрэгсэл-Financial Instruments
Санхүүгийн инженерчлэл- Financial Engineering
ЗЗЭЗ-т хамаарах үндсэн 3 зах зээл
4
Бараа таваар, бүтээгдэхүүн үйлчилгээний зах зээл
Ажиллах хүч буюу хөдөлмөрийн нөөцийн зах зээл
Санхүүгийн нөөцийн зах зээл
5
Санхүүгийн зах зээлийн тухай
ТОДОРХОЙЛОЛТ: Зах зээл гэдэг нь худалдах болон
худалдан авах үйл явц хэрэгжиж буй арилжаа,
гүйлгээний хүрээ юм. Зах зээл гэдгийг нэг талаас эрэлт,
нөгөө талаас нийлүүлэлт үүсч буй талбар гэж ойлгож
болно.
Санхүүгийн зах зээл гэдэг нь санхүүгийн хэрэгслүүдийг
арилжаалж байгаа зах зээл буюу эдийн засгийн нэг
салбарын мөнгөн хуримтлал өөр нэг салбар руу урсан
орох үйл явц юм.
Санхүүгийн зах зээл нь хөрөнгө оруулагчдаас
санхүүжилтийн эх үүсвэр татаж түүнийгээ санхүүжилт
шаардлагатай байгаа, ирээдүйд ашигтай ажиллаж
чадах компаниудад хуваариладаг.
Санхүүгийн зах зээлийн
мөн чанар, бүтэц
Санхүүгийн зах зээл нь нэг талаас санхүүжилт
шаардлагатай байгаа талууд, нөгөө талаас
мөнгөө өсгөх гэж хөрөнгө оруулалт хийж буй
талуудын уулзаж буй талбар юм.
Санхүүгийн зах зээл нь янз бүрийн
бүтээгдэхүүнийг арилжаалдаг ерөнхий
(нийтлэг) зах зээл болон зөвхөн нэг төрлийн
бүтээгдэхүүнийг арилжаалдаг тусгай(өвөрмөц)
зах зээлээс бүрдэнэ.
Санхүүгийн зах зээл нь хамрах хүрээгээрээ
үндэсний болон олон улсын шинжтэй байна.
ОУ-ын санхүүгийн төвүүд
8
London
New
York
Chicago
Tokyo Hong
Kong
Singapore
Sydney
Switzerland Frankfurt
Luxembourg
Санхүүгийн зах зээлийн зорилго,
оролцогчид
Санхүүгийн зах зээлийн гол зорилго нь сул чөлөөтэй
байгаа мөнгөн хөрөнгийг санхүүгийн зуучлагч
байгууллагуудаар дамжуулан эдийн засгийн эргэлтэнд
оруулахад оршино.
Санхүүгийн зах зээлд:
1. Хөрөнгө оруулагчид буюу мөнгөн хөрөнгийн илүүдэлтэй тал,
2. Санхүүжигчид буюу хөрөнгийн дутагдалтай тал,
3. Хөрөнгө оруулагчид болон санхүүжигчдийг холбож буй тал
буюу санхүүгийн зуучлагчид оролццог.
Санхүүгийн зах зээлд оролцогчид нь санхүүгийн янз
бүрийн хэрэгслүүдийг худалдах, худалдан авах,
тэдгээрийн хооронд зуучлах замаар зах зээлийн үйл
ажиллагаанд оролцдог
Санхүүгийн зуучлал
Санхүүгийн зуучлагч байх зайлшгүй шаардлага:
1. Хөрөнгийн хэмжээ,
2. Хөрөнгө оруулалтын зардлууд,
3. Цаг хугацаа
Санхүүгийн зах зээлгүйгээр зээлдэгчид нь өөрсдийн
зээлдүүлэгчдийг олоход бэрх. Энэ бэрхшээлийг даван
туулахад арилжааны банк, хөрөнгө оруулалтын банк
гэх мэт санхүүгийн зуучлагчид чухал үүрэгтэй байдаг.
Банкууд хадгаламж эзэмшигчдээс авсан мөнгө болох
хадгаламжаа зээлдүүлэх зээлдэгчдийг хайж байдаг.
Санхүүгийн тогтолцоонд
оролцогчдын хоорондын харилцаа
12
Санхүүжигч болон санхүүжүүлэгчийн хоорондын
харилцаа
Зээлдүүлэгчид Санхүүгийн
зуучлагчид
Санхүүгийн зах
зээлүүд Зээлдэгчид
•Хувь хүмүүс
•Компаниуд
•Банкууд
•Даатгалын
компаниуд
•Тэтгэврийн
сангууд
•Хамтын
(дундын)
сангууд
•Банк хоорондын
зах
•Хөрөнгийн бирж
•Мөнгөний зах
•Бондын зах
•Гадаад валютын
зах
•Деривативын зах
•Хувь хүмүүс
•Хувийн өмчийн
компаниуд
•Засгийн газар
•Орон нутгийн
захиргаа
•Төрийн өмчийн
компаниуд
Санхүүгийн зах зээл, зуучлал
Санхүүгийн систем
Валютын зах
Хөрөнгийн зах
Мөнгөний зах
Зээлийн зах
Мөнгөний захын хэрэгслүүд
Хөрөнгийн захын хэрэгслүүд
Холимог /Hybrid
хэрэгслүүд
Санхүүгийн зах зээлийн үүрэг:
Капиталыг өсгөх (Хөрөнгийн зах зээл)
• Хөрвөх чадварыг хангах (Мөнгөний зах зээл)
Эрсдлийг шилжүүлэх, эрсдлээс хамгаалах (Деривативын болон даатгалын зах зээл)
• Олон улсын худалдааг дэмжих (Валютын зах зээл)
Оролцогчдод зуучлах
• Санхүүгийн бүтээгдэхүүний үнийг тогтоох
Хөрөнгө оруулалтыг урамшуулах, дэмжих
• Санхүүгийн мэдээллээр хангах
Хөрөнгө оруулагчид
Санхүүжигчид Зуучлагчид
Иргэд
Байгууллага
Засгийн газар
Банк, санхүүгийн байгууллагууд
Гадаадын хөрөнгө оруулагчид
Компани
Засгийн газар
Санхүүгийн байгууллагууд
Орон нутгийн засаг захиргааны байгууллагууд
Брокер
Дилер
Андеррайтер
Банк
Санхүүгийн компаниуд
Хөрөнгийн бирж
САНХҮҮГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ОРОЛЦОГЧИД
САНХҮҮГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
ТӨРӨЛ, АНГИЛАЛ
Санхүүгийн зах зээл
Хөрөнгийн зах
Анхдагч зах Хоёрдогч зах
Мөнгөний зах
Хөрөнгийн болон мөнгөний зах зээл
Capital market vs Money market
Хөрөнгийн зах зээл Мөнгөний зах зээл
Урт хугацааны санхүүжилт шаардлагатай байгаа компаниудыг эх үүсвэрээр хангаж байдаг.
Богино хугацааны санхүүжилт шаардлагатай компаниудыг эх үүсвэрээр хангадаг.
Хөрөнгийн биржээр дамжиж арилжаа явагддаг зах.
Банкаар дамжиж арилжаа явагддаг зах.
Урт хугацаатай санхүүгийн хэрэгслүүдийг арилжаалдаг.
Богино хугацаатай санхүүгийн хэрэгслүүдийг арилжаалдаг.
Санхүүгийн зохицуулах хороогоор зохицуулагддаг.
Монгол банкаар зохицуулагддаг.
Хөрөнгийн хөрвөх чадвар харьцангуй бага, эрсдэлтэй.
Хөрөнгийн хөрвөх чадвар сайн, эрсдэл харьцангуй бага.
Санхүүгийн зах зээл нь өргөн хүрээнд авч үзвэл, хөрөнгийн зах зээл ба мөнгөний зах зээл гэсэн 2 төрөлд хуваагддаг.
Санхүүгийн зах зээлийн ангилал
Хөрөнгийн зах зээл
Хувьцааны зах зээл, Хувь эзэмшил эсвэл энгийн хувьцаа гаргах
замаар санхүүжилт бий болгох зах зээл.
Бондын зах зээл, Бонд гаргах замаар санхүүжилт бий болгох зах
зээл.
Мөнгөний зах зээл, Богино хугацаатай өрийн санхүүжилт болон
хөрөнгө оруулалтын хэрэгслүүдийг арилжаалдаг зах.
Гадаад валютын зах зээл. Гадаад валютыг арилжаалах үүрэгтэй
зах. Жи: Валютын зохицуулалтын бодлого
Деривативын зах зээл, Санхүүгийн эрсдлүүдийг удирдахад
зориулагдсан хэрэгслүүдийн арилжаа явагддаг зах.
Таваарын зах зээл, Таваарын арилжаагаар хангах үүрэг бүхий зах.
Даатгалын зах зээл, Төрөл бүрийн эрсдлийг дахин хуваарилах,
шилжүүлэх үүрэгтэй зах.
19
ХӨРӨНГИЙН ЗАХ CAPITAL MARKETS
ХӨРӨНГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
ТОДОРХОЙЛОЛТ, АНГИЛАЛ
Ангилах шинжүүд Ангилалууд
1. Байршлаар нь: Олон улсын , бүс нутгийн , үндэсний, орон
нутгийн гэж
2. Арилжаалагдах үнэт цаасных
нь хугацаагаар нь: Урт хугацаатай , богино хугацаатай
3. Арилжаалагдах үнэт цаасных
нь төрлөөр нь
Хувьцааны, бондын, векселийн, үүсмэл үнэт
цаасны, хөрвөх үнэт цаасны гэж
4. Үнэт цаас гаргагчаар нь: Засгийн газрын, орон нутгийн, үйлдвэрлэл
эрхэлдэг байгууллагын, арилжааны банкны, төв банкны гэж
5. Зохион байгуулалтаар нь Биржийн ба биржийн бус зах зээл
6. Бүтцээр нь Анхдагч ба хоёрдогч зах зээлд
Нэг жилээс дээш хугацаатай хөрөнгө оруулалтын зориулалттай үнэт цаас
гаргах болон түүнийг худалдах, худалдан авах үйл ажиллагаа явагдаж
байгаа зах зээлийг хөрөнгийн зах зээл гэнэ.
Анхдагч ба хоёрдогч зах зээл
Primary market vs Secondary market
Аж ахуйн нэгж өөрийнхөө гаргасан үнэт цаасаа хөрөнгийн зах
зээлд анх удаагаа байршуулж буй зах зээлийг анхдагч зах зээл гэнэ.
Гаргасан үнэт цаас 2 буюу түүнээс дээш удаа борлогдсон үед үүсэх
зах зээлийг хоёрдогч зах зээл гэнэ.
Анхдагч зах зээлд гарсан үнэт цаас нь үнэт цаас гаргагч болон
хөрөнгө оруулагчдын хооронд арилжаалагддаг бол хоёрдогч зах
зээлд гаргасан үнэт цаас нь хөрөнгө оруулагчдын хооронд
арилжаалагддаг.
Үнэт цаас нь хоёрдогч зах зээлд арилжаалагдахад түүний хөрвөх
чадвар чухал ач холбогдолтой. Хөрвөх чадвар бол үнэт цаас үнэ
цэнээ алдахгүйгээр богино хугацаанд хялбар борлогдох үнэт
цаасны шинж чанар юм.
Үнэт цаас гаргагч нь анхдагч зах зээл дээр үнэт цаасаа нэг л удаа
гаргаж худалддаг бол анхдагч зах зээлээс уг үнэт цаасыг худалдаж
авсан этгээд хоёрдогч зах зээл дээр хэдэн ч удаа худалдаж болдог
онцлогтой.
Биржийн ба биржийн бус зах зээл
Exchange market vs OTC market
Хөрөнгийн зах зээлийг арилжаа явагдах байршил, зохион
байгуулалтаар нь биржийн ба биржийн бус зах зээлд ангилна.
Гаргасан үнэт цаас нь хөрөнгийн биржээр дамжин
арилжаалагдах, зохион байгуулалттай зах зээлийг биржийн зах
зээл гэнэ.
Биржийн зах зээлийн үйл ажиллагаа нь төвлөрсөн нэг газар
явагдаж байдаг. Тухайлбал, Монголын, Токиогийн ,Нью-
Йоркийн хөрөнгийн бирж г.м.
Биржийн бус зах зээл гэдэг нь дэлхий нийтийг хамарсан
харилцааны холбооны сүлжээгээр санхүүгийн хэрэгслүүдийг
арилжаалах боломжийг бүрдүүлж байдаг NASDAQ гэх мэтийн
зах зээл. Уг захад үндэстэн дамнасан банкууд болон төрөлжсөн
брокерууд чухал үүрэг гүйцэтгэнэ. Валют, мөнгө, таваарын
захын дийлэнх хэсэг биржээс гадуурх зах дээр хийгдэнэ.
БИРЖИЙН АРИЛЖАА
23
Алтны арилжаа биржээс гадуур явагдана.
24
MNT
USD
EUR
Үнэт цаасны зах зээл дээр явагддаг үйл
ажиллагааны үе шатууд:
1 шат: Үнэт цаас гаргах
2 шат: Үнэт цаасыг байршуулах
3 шат: Үнэт цаасны арилжаа явагдах
Value of Global Capital Markets ($billions) Source: McKinsey & Co. (The Wall Street Journal, January 10, 2007)
26
27
МӨНГӨНИЙ ЗАХ MONEY MARKETS
МӨНГӨНИЙ ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ОНЦЛОГ,
ОРОЛЦОГЧИД
• Олон улсын санхүүгийн зах дээр богино хугацааны
хөрвөх чадварыг дээшлүүлэх зорилгоор богино
хугацааны /1жилхүртэл/ санхүүгийн хэрэгслүүдийг
худалдах , худалдан авдаг захыг мөнгөний зах гэнэ.
Өөрөөр хэлбэл, Богино хугацаатай үнэт
цаасыг арилжаалдаг банк хоорондын захыг
мөнгөний зах гэнэ.
• Мөнгөний зах зээлд ихэвчлэн Засгийн газар, Төв
банк, арилжааны банкууд болон томоохон хөрөнгө
оруулагч байгууллагууд оролцдог.
МӨНГӨНИЙ ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ОНЦЛОГ, ОРОЛЦОГЧИД
29
Мөнгөний зах зээлд арилжаалагддаг үнэт цаасууд нь
харьцангуй эрсдэл багатайд тооцогддог, ихэвчлэн нэг
жилээс доош хугацаатай, хөрвөх чадвар сайтай байдаг.
Мөнгөний зах зээлд хийгдэх арилжааны хэмжээ их,
арилжааны хүү харьцангуй бага байдаг.
• Мөнгөний захын хэрэгслүүдэд:
- банк хоорондын зээл, хадгаламж, Засгийн газар, Төв
банкны богино хугацаат үнэт цаас, богино хугацаат
арилжааны вексел/CP/, хадгаламжийн сертификат
/SD/, репо хэлцлүүд, гадаад валютын своп хэлцлүүд
зэрэг орно.
МӨНГӨНИЙ ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ЗОРИЛГО,
АНГИЛАЛ
Мөнгөний зах зээл дээр санхүүгийн хэрэгслийг
1. Засгийн газар, банк, компаниуд богино хугацааны
санхүүжилтийн эх үүсвэр олж авах ,
2. Засгийн газар, төв банкнаас мөнгөний
нийлүүлэлтэнд тавих хяналтын үүргээ
хэрэгжүүлэх гэсэн хоёр зорилгоор гаргадаг.
31
Мөнгөний зах зээлийг оролцогчдоос нь хамаарч:
1. Засгийн газрын зах зээл
2. Корпорацийн зах зээл
3. Банк хоорондын зах зээл гэж ангилж болно.
Тухайлбал:
Засгийн газар нь:
- төсвийн түр зуурын алдагдлыг нөхөх,
- банкнаас гадуурх сул чөлөөтэй мөнгөн хөрөнгийг мөнгөний
нийлүүлэлтийг нэмэгдүүлэхгүйгээр эдийн засгийн эргэлтэнд оруулах,
- хөрөнгийн зах зээлийн үйл ажиллагааг идэвхижүүлэх,
- төсвийн тэнцлийг уян хатан, шуурхай байдлаар зохицуулах зорилгоор
богино хугацаатай үнэт цаас гаргаж худалдаалдаг бол:
- Корпорациуд нь богино хугацаанд шаардагдах санхүүжилтийн эх
үүсвэр олж авахын тулд мөнгөний зах зээл дээр арилжааны болон
арилжааны бус үнэт цааснуудыг гаргадаг.
МӨНГӨНИЙ ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ЗОРИЛГО,
АНГИЛАЛ
БАНК ХООРОНДЫН ТӨГРӨГИЙН ЗАХ
32
Банк хоорондын зах бол банкууд бие биедээ
санхүүжилт олгох, авах тогтолцоо бөгөөд уг зах
дээр 5 төрлийн хэлцэл хийгддэг байна.
Үүнд:
1. Банк хоорондын овернайт зээл,
2. Банк хоорондын репо арилжаа,
3. Төв банкны үнэт цаасны хоёрдогч захын
арилжаа,
4. Банк хоорондын зээл,
5. Банк хоорондын хадгаламж зэрэг болно.
БАНК ХООРОНДЫН ЗАХЫН ХҮҮ-UBIBOR
МОНГОЛЫН МӨНГӨНИЙ ЗАХЫН ИНДИКАТОР
33
• Улаанбаатарын банк хоорондын захын зээлийн
хүүн дээр үндэслэж гаргадаг суурь хүү юм.
• Энэ нь төгрөгийн богино хугацаат санхүүгийн
хэрэгслүүдийн бенчмарк буюу суурь хүү болдог.
• МСЗЗХ-ны UBIBOR-ийн хороо энэхүү хүүний
тохируулга болон бусад асуудлыг хариуцаж байдаг
• Монголын 11 банкны хүүгийн мэдээлэл дээр
үндэслэж Ройтерс компани UBIBOR хүүг
тооцоолдог
• 2007 оноос хойш тооцоологдож байгаа.
UBIBOR - банкууд
Дараах 11 банк нэг долоо хоногоос 12 сар хүртэлх
мөнгөний захын хүүгээ Ройтерс компаний тусгай
программыг ашиглаж өгдөг бөгөөд Ройтерс компани
эдгээрийг нэгтгэн Монголын санхүүгийн /мөнгөний/ зах
зээлийн суурь хүүг тооцоолж, мэдээлдэг.
Капитрон
Чингис.х
Голомт
Хаан
Хадгаламж
ХХБ
УБ банк
ХАС
34
Капитал
ҮХОБ
Кредит
UBIBOR – Ройтерсийн дэлгэц дээр харагдах байдал
35
UBIBOR(O/N), 2007-2012
36
0
5
10
15
20
25
20-M
ar-2
00
7
20-M
ay-2
00
7
20-J
ul-
200
7
20-S
ep-2
00
7
20-N
ov
-20
07
20-J
an-2
00
8
20-M
ar-2
00
8
20-M
ay-2
00
8
20-J
ul-
200
8
20-S
ep-2
00
8
20-N
ov
-20
08
20-J
an-2
00
9
20-M
ar-2
00
9
20-M
ay-2
00
9
20-J
ul-
200
9
20-S
ep-2
00
9
20-N
ov
-20
09
20-J
an-2
01
0
20-M
ar-2
01
0
20-M
ay-2
01
0
20-J
ul-
201
0
20-S
ep-2
01
0
20-N
ov
-20
10
20-J
an-2
01
1
20-M
ar-2
01
1
20-M
ay-2
01
1
20-J
ul-
201
1
20-S
ep-2
01
1
20-N
ov
-20
11
20-J
an-2
01
2
20-M
ar-2
01
2
BID
ASK
?
?
LIBOR – London Interbank Offered
Rate
Лондонгийн зах дээрх нэр бүхий 16 банкны банк
хоорондын мөнгөний зах дээр 1 хоногоос 1 жил
хүртэлх хугацаатай хадгаламж татах хүүгийн
төвшинөөр тооцож гаргасан индекс.
150 триллион долларын хэмжээ бүхий санхүүгийн
бүтээгдэхүүнүүдийн үнэ LIBOR дээр суурилан
тогтоогдож байна.
ОУ-ын Хөрөнгийн зах дээрх хөвөгч хүүтэй урт
хугацаат зээлүүд мөн LIBOR дээр суурилж
тогтоогддог.
37
38
LIBOR-ийг контрибутор банкнуудаас/дэлхий
дахинаа томоохонд тооцогдох, нэр хүндтэй 16 банкны
мэдээллийг ашиглаж тооцдог. Үүнд: АНУ-ын 3 банк, АНУ-
ын бус 13-16 банкны хүүг ашигладаг./ ирүүлсэн банк
хоорондын хадгаламжийн хүүгийн дунджийг ашиглан 1
хоногоос 1 жил хүртэлх хугацааны үечлэлтэйгээр гол
нэрийн 10 валютаар тооцон Лондонгийн цагаар өдөр
бүрийн 11 цаг гэхэд дэлхий дахинаа тараадаг бөгөөд энэхүү
хүүг хэвлүүлэх онцгой эрхийг Их Британийн банкируудын
холбоо эдэлдэг байна.
LIBOR-ийг 1984 оноос туршилтын шатанд
нэвтрүүлж, 1986 оноос санхүүгийн зах зээлд албан ёсоор
хэрэглэж эхэлсэн байна.
Жи: LIBOR -ТООЦООЛОЛ
Жи: LIBOR-Contributor banks
39
The American banks:
1. The Bank of America
2. JP Morgan Chase
3. Citibank, NA
Non-U.S. banks:
1. Bank of Nova Scotia
2. Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd
3. Barclays Bank plc
4. BNP Paribas
5. Credit Agricole CIB
6. Credit Suisse
7. Deutsche Bank AG
8. HSBC
9. Lloyds TSB Bank plc
10. Rabo bank
11. Royal Bank of Canada
12. Société Générale
13. Sumitomo Mitsui Banking Corporation
14. The Norinchukin Bank
15. The Royal Bank of Scotland Group
16. UBS AG
Жи: LIBOR -тооцоолол
Банкуудыг нэр хүндтэй, үйл ажиллагааны цар хүрээ
ихтэй, тухайн валют дээр туршлагатай байх гэсэн
шалгууруудаар сонгодог.
BBA нь хамгийн өндөр 4, хамгийн бага 4 хүүг
хасаад үлдэх 8 хүүний арифметик дунджийг нь
гаргаснаар тухайн хүүг тодорхойлдог.
Ингэж гарч ирсэн хүү нь дэлхий даяар Reuters,
Bloomberg болон бусад мэдээллийн агентлагуудаар
тухайн өдрийн BBA LIBOR benchmark хүү гэж
цацагддаг.
40
History of LIBOR Rates, 1989-2012
41
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Sep
tem
ber
of
19
89
Feb
ruar
y o
f 1
99
0
July
of
199
0
Dec
emb
er o
f 19
90
May
of
199
1
Oct
ob
er o
f 19
91
Mar
ch o
f 19
92
Au
gust
of
199
2
Jan
uar
y o
f 1
993
Jun
e of
199
3
No
vem
ber
of
199
3
Ap
ril
of
199
4
Sep
tem
ber
of
19
94
Feb
ruar
y o
f 1
99
5
July
of
199
5
Dec
emb
er o
f 19
95
May
of
199
6
Oct
ob
er o
f 19
96
Mar
ch o
f 19
97
Au
gust
of
199
7
Jan
uar
y o
f 1
998
Jun
e of
199
8
No
vem
ber
of
199
8
Ap
ril
of
199
9
Sep
tem
ber
of
19
99
Feb
ruar
y o
f 2
00
0
July
of
200
0
Dec
emb
er o
f 20
00
May
of
200
1
Oct
ob
er o
f 20
01
Mar
ch o
f 20
02
Au
gust
of
200
2
Jan
uar
y o
f 2
003
Jun
e of
200
3
No
vem
ber
of
200
3
Ap
ril
of
200
4
Sep
tem
ber
of
20
04
Feb
ruar
y o
f 2
00
5
July
of
200
5
Dec
emb
er o
f 20
05
May
of
200
6
Oct
ob
er o
f 20
06
Mar
ch o
f 20
07
Au
gust
of
200
7
Jan
uar
y o
f 2
008
Jun
e of
200
8
No
vem
ber
of
200
8
Ap
ril
of
200
9
Sep
tem
ber
of
20
09
Feb
ruar
y o
f 2
01
0
July
of
201
0
Dec
emb
er o
f 20
10
May
of
201
1
Oct
ob
er o
f 20
11
Mar
ch o
f 20
12
1-Month
3-Month
6-Month
12-Month
Poly. (1-Month)
42
Товчилсон
нэр Монгол хэл дээрх нэршил
EURIBOR Европын орнуудын банк хоорондын захын суурь хүү
CHIBOR Хятадын банк хоорондын захын суурь хүү
SHIBOR Шанхайн банк хоорондын захын суурь хүү
SIBOR Сингапурын банк хоорондын захын суурь хүү
HIBOR Хонг Конгийн банк хоорондын захын суурь хүү
TIBOR Токиогийн банк хоорондын захын суурь хүү
KORIBOR Солонгосын банк хоорондын захын суурь хүү
KLIBOR Каула Лампурын банк хоорондын захын суурь хүү
PHIBOR Филлипиний банк хоорондын захын суурь хүү
BKIBOR Бангкокийн банк хоорондын захын суурь хүү
VNIBOR Вьетнамын банк хоорондын захын суурь хүү
WIBOR Варшавын банк хоорондын захын суурь хүү
STIBOR Стокхольмын банк хоорондын захын суурь хүү
IBOR- БАНК ХООРОНДЫН ЗАХЫН ХҮҮНҮҮД
43
ВАЛЮТЫН ЗАХ
FOREIGN EXCHANGE MARKETS
Яагаад валютын арилжаа явагддаг вэ?
44
BANKER SELL USD
BUY JPY
TOYOTA EXPORT
TOYOTA
ВАЛЮТЫН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
ҮҮРЭГ, ЗОРИЛГО, ОРОЛЦОГЧИД
• Бүх төрлийн гадаад валютыг худалдах, худалдан авах болон түүнтэй холбогдсон гэрээ хэлцлийн арилжаа явагдаж буй зах зээлийг гадаад валютын зах зээл гэнэ.
• Валютын захын зорилго нь гадаад төлбөр тооцоонд шаардлагатай валютаар хангах явдал юм.
• Оролцогч субъектүүд: Валютын дутагдалтай болон илүүдэлтэй банк, санхүүгийн байгууллага, брокер , дилерийн байгууллага, аж ахуйн нэгж байгууллага, иргэд гэх мэт
• Валютын захын үүрэг:
1.Валютаар хангах 2. Валютын
ханшийг тогтоох
3.Валютын эрсдлээс
хамгаалах
ВАЛЮТЫН ЗАХЫН АНГИЛАЛ, АЖИЛБАР
Гүйлгээний хэмжээнээс хамаарч: Субъектээс хамаарч:
1. Олон улсын зах зээл
2. Бүс нутгийн зах зээл
3. Дотоод зах зээл
1. Банк хоорондын зах
зээл
2. Биржийн зах зээл
Валютын зах зээл дээр явагдаж байгаа үйл ажиллагааг:
1. Хеджинг болон хөрөнгө оруулалттай холбоотой санхүүгийн үйл ажиллагаа
2. Гадаад худалдааны төлбөр тооцоонд шаардлагатай валютаар хангах олон улсын худалдааны үйл ажиллагаа гэж хуваана.
Олон улсын валютын зах
47
34%
17%
6% 6%
5%
4%
28%
Зах зээлд эзлэх хувь
London
New york
Switzerland
Singapore
Japan
Hong Kong
Others
Спот 31%
Форвард ба Своп 69%
Захын өдрийн эргэлт $3.2 триллион
Монголын валютын захын жилийн эргэлт хэдэн тэрбум
доллар вэ?
Арилжаанд эзлэх хувь
48
USD 43%
EUR 19%
JPY 8%
GBP 8%
CHF 3%
AUD 3%
CAD 2% Others
14%
49
ДЕРИВАТИВЫН ЗАХ
DERIVATIVE MARKETS
ДЕРИВАТИВЫН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН ҮҮСЭЛ,
ОНЦЛОГ
• Хөрөнгийн зах зээл дээр хийгдэж байгаа үнэт цаасны
арилжаа гүйлгээ нь эрсдэл ихтэй байдаг учраас түүнд
оролцогсод нь эрсдлийг багасгах арга зам эрж хайх болсноор
деривативийн зах зээл, үүсмэл үнэт цаасууд бий болох үндэс
суурь тавигджээ.
• Хамгийн анх XVIII зууны эцсээр үнийн тогтворгүй байдлаас
зайлсхийх гэсэн арилжаанд оролцогчдын эрмэлзэлтэй
холбоотойгоор форвард гэрээний анхны хэлбэр үүссэн
байна.
• Үүний гол агуулга нь ирээдүйд хэрэгцээтэй бараа таваарын
үнэ өснө гэж үзэж байгаа тохиолдолд түүнийг өнөөдөр
заавал худалдан авахгүйгээр ирээдүйд худалдан авах хэлцэл
байгуулах замаар хэрэгцээтай үедээ боломжтой үнээр бараа
таваараа олж авах нөхцлийг бүрдүүлэх явдал байдаг.
ДЕРИВАТИВЫН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
ҮҮСЭЛ, ОНЦЛОГ
51
Ямар нэг санхүүгийн анхдагч хэрэгслээс үүсэн
бий болсон тодорхой үнэ цэнэ бүхий үүсмэл
үнэт цааснууд болох форвард , фьючерс
опцион, своп гэрээнүүд (хэрэгслүүд)-ийн
үндсэн дээр арилжаа явагдаж буй зах зээлийг
деривативийн зах зээл гэнэ.
ДЕРИВАТИВИЙН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
АНГИЛАЛ • Эдгээр гэрээнүүдийн нийтлэг тал нь эрсдлээс хамгаалах болон эрсдлээ
бусдад шилжүүлэх замаар түүнийг бууруулах зорилготой байдаг.
• Өөрөөр хэлбэл, деривативийн зах зээл гэдэг нь ирээдүйд учирч
болзошгүй эрсдлээс хамгаалах, ашиг олох зорилгоор санхүүгийн
хэрэгслүүдийн үндсэн дээр арилжаа явагдаж байгаа зах зээл мөн
• Санхүүгийн зах зээлд хувьцааны үнэ, бондын үнэ, валютын ханш,
хүүний хувь, ногдол ашгийн хувь хэмжээ зэрэг нь өсөх эсвэл буурснаар
эрсдэл үүсдэг. Деривативийн бүтээгдэхүүнүүд нь эрсдлийг хянахад
ашиглагддаг санхүүгийн бүтээгдэхүүнүүд юм.
• 1980-1990 онуудад санхүүгийн зах зээлийн хамгийн өсөлттэй салбар нь
деривативийн бүтээгдэхүүний арилжаа байсан.
ДЕРИВАТИВИЙН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
АНГИЛАЛ
53
• Деривативийн зах зээлийг түүн дээр хийгдэж
буй гэрээний төрлөөс нь хамаарч:
1. Форвард зах зээл
2. Фьючерс зах зээл
3. Опцион зах зээл гэж ангилж болно.
ДЕРИВАТИВЫН ЗАХ ЗЭЭЛ
Деривативын зах
Биржийн зах
Фьючерсийн бирж
Үнэт цаасны бирж
Биржийн гадуурх зах
Форвардын гэрээнүүд
Опшин болон фьючерсийн
гэрээнүүд
Варрант болон бүтэцчлэгдсэн
хэрэгслүүд
WHAT IS DERIVATIVE? http://www.theponytail.net/DOL/DOLnode8.htm
55
HOW BIG IS THE DERIVATIVES MARKET?
56
HOW BIG IS THE DERIVATIVES MARKET?
57
58
ТАВААРЫН ЗАХ COMMODITIES markets
Голлох таваарууд
Газрын тос ба дагалдах бүтээгдэхүүн
Энерги: Уран, нүүрс г.м
Суурь металлууд: Зэс, Төмөр, Цайр
Үнэт металлууд: Алт, Мөнгө, Платинум,
Палладиум
Таримал бүтээгдэхүүн
59
CBOT Chicago Board of
trade
LME London metals
exchange
NYMEX New York Mercantile exchange
TOCOM Tokyo
commodities exchange
60
ДААТГАЛЫН ЗАХ INSURANCE markets
ДААТГАЛЫН МӨН ЧАНАР
ДААТГАЛЫН ЗАХ ЗЭЭЛ
• Даатгал гэдэг нь аливаа эрсдлээс иргэн, аж ахуйн нэгж байгууллагын эд
хөрөнгө, ашиг сонирхлыг бүрэн бүтэн байлгах буюу хамгаалах
зориулалт бүхий мөнгөн хөрөнгийн сан байгуулах үйл ажиллагаа юм.
• Даатгалын зах зээл гэдэг нь даатгагч болон даатгуулагчийн хооронд
даатгалын гэрээг байгуулах, хэрэгжүүлэхтэй холбоотой үүсч буй
санхүүгийн харилцааг илэрхийлэх зах зээл юм.
Даатгалын зах зээлд даатгагч, даатгуулагчаас гадна даатгалын
мэргэжлийн оролцогч болох даатгалын зуучлагч, даатгалын төлөөлөгч,
даатгалын хохирол үнэлэгч зэрэг субъектууд оролцдог.
• Даатгалын зах зээлд тавигдах шаардлагууд:
Арилжаа хийх сонирхолтой худалдагч, худалдан авагчидтай байх
Арилжаалах бүтээгдэхүүнтэй байх
Зохицуулалтын акттай байх
Зах зээлд оролцогч талуудад тааламжтай байх
Эдийн засгийн хувьд тогтвортой байх
63
САНХҮҮГИЙН ХЭРЭГСЛҮҮД
FINANCIAL INSTRUMENTS
САНХҮҮГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛИЙН
ХЭРЭГСЛҮҮД
64
Хөрөнгө оруулалтын хэрэгсэл
• Өгөөж олох зорилготой /CD, CP, bond, stock г.м/
Санхүүжилтийн хэрэгсэл • Бизнес санхүүжүүлэх эх үүсвэр олох зорилготой /CD, CP,
bond, stock г.м/
Валют • Хөрөнгийг илэрхийлэх мөнгөний нэгж, олон улсын зах дээр
валютын хосын арилжаа хийгдэнэ.
Дериватив Ханшийн эрсдлээс хамгаалах буюу ашиг олох зорилготой
суурь хэрэгслийн үнэд суурилж үнэ нь тогтоогддог санхүүгийн хэрэгсэл
Зарим таваар
Asset Class
Instrument Type
Securities Other cash Exchange-traded
derivatives OTC derivatives
Debt (Long
Term)
>1 year
Bonds Loans
Bond futures
Options on bond
futures
Interest rate swaps
Interest rate options
Exotic instruments
Debt (Short
Term)
<=1 year
Bills, e.g. T-Bills
Commercial
paper
Deposits
Certificates of
deposit
Short term
interest rate
futures
Forward rate
agreements
Equity Stock N/A Stock options
Equity futures
Stock options
Exotic instruments
Foreign
Exchange N/A
Spot foreign
exchange Currency futures
Foreign exchange
options
Foreign exchange
swaps
Currency swaps
Санхүүгийн хэрэгслүүдийн төрөл, ангилал
Санхүүгийн хэрэглүүрийн төрөл, ангилал
66
Санхүүгийн инженерчилэл Синтетик болон гибрид бүтээгдэхүүнүүд
Хоёр, түүнээс дээш бүтээгдэхүүн эсвэл захын шинж чанарыг өөртөө агуулсан бүтээгдэхүүн Inflation index
Weather derivatives
Credit derivatives
Convertibles
Structured бүтээгдэхүүнүүд Шинж чанарыг өөрчлөх, шинээр бий болгох замаар бий
болгосон бүтээгдэхүүн MBS: Mortgage backed securities
CDO: Collateralized debt obligation
Gold account
FX linked note
Gold linked note
67
68
ТӨГСӨВ.
Семинарын даалгавар
69
Өдөр тутмын хэвлэл “ӨНӨӨДӨР” сонины аль
нэг дугаарын “САНХҮҮГИЙН ЗАХ ЗЭЭЛ”
нүүрийг судалж, харьцуулалт хийх, дүгнэлт
гаргах, асуулт асуухад бэлтгэх
Санхүүгийн зах зээлд оролцож буй
байгууллагуудын вэб хуудсаар орж, эрхэлж буй
үйл ажиллагаатай нь танилцах, тэмдэглэл хөтлөх
Эдгээр асуудлуудыг семинарын хичээл дээр
ярилцана. Сайн бэлтгэж ирж, идэвхитэй оролцсон
оюутанд эсвэл багт идэвхийн оноо өгнө.