la cara amarga del ‘boom’ de los fondos de inversión · sión nacional del mercado de valo-res...

do en 82.000 millones de euros has-ta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión por-que también ha sido notable el cre-cimiento de las cuentas corrientes.

Tipos a cero ¿La causa de este éxodo? El descen-so de las remuneraciones de los de-pósitos. La banca, durante la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por captar recur-sos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%. «Está bien surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera len-tamente», explica Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco. Ade-más, el Banco de España limitó en enero de 2013 la rentabilidad de es-tos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

El caso es que la banca perdió in-terés en los depósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colo-car fondos de inversión, que dejan jugosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para captar ese ahorro conservador, in-satisfecho con lo poco que daban las imposiciones a plazo, aunque no dis-puesto a asumir demasiado riesgo.

Pero no solo se quería proporcionar una alternativa a los depósitos. Tam-bién se buscaba dar respuesta al di-nero que salía de los fondos garan-tizados, cuyo patrimonio ha descen-dido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba demasia-do costoso asegurar una determina-da rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta ofer-ta. No se renovaba al vencimiento.

Advertencias de la CNMV Para todos ellos, muchas entidades financieras apostaron en 2013 y 2014 por los fondos con objetivo de ren-tabilidad. Su estructura es muy si-

milar a la de los garantizados pero a diferencia de ellos no aseguran que se vayan a alcanzar las ganancias anunciadas. La confusión que gene-ra este matiz ha llevado a la Comi-sión Nacional del Mercado de Valo-res (CNMV) a alertar en varias oca-siones sobre sus riesgos. Son pro-ductos que te obligan a permanecer durante varios años y el abandono prematuro está penalizado con fuer-tes comisiones de reembolso.

«Los fondos de inversión con ob-jetivo de rentabilidad fueron el pri-mer eslabón para captar el ahorro conservador. Nosotros fuimos pio-neros con uno ligado a la deuda pe-riférica, cuando se especulaba con el rescate y los bancos seguían su-midos en la guerra de los depósitos. Nos dio muy bien resultado», expli-ca Joseba Orueta, consejero delega-do de Kutxabank Gestión. No obs-tante, su principal apuesta ahora, muy similar a la del resto de entida-des, son los perfilados y las carteras de gestión delegada.

Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes –que son los preferidos en-tre los que priorizan seguridad so-bre rentabilidad–, equilibrados o de-cididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos casos está muy limita-da, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, director general de la gestora de Ban-ca March. García advierte de que, en el actual contexto de tipos de in-terés, solo se puede obtener renta-bilidad asumiendo más riesgo. «O te arriesgas o te conformas con el 0,3%. No hay otra», apostilla Ángel Martínez Aldama.

Los expertos consultados no se muestran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vai-venes de septiembre. «Ha habido una sobrerreacción. Se ha descon-tado una fuerte desaceleración mun-dial. Lo que se está diciendo de Chi-na es exagerado y tanto EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», explica Gar-cía. «En relación a Europa, hay más motivos para ser positivos que ne-gativos», coincide Orueta.

Eso sí, el mes de septiembre pro-mete ser movidito, como ya se está comprobando. El jueves de esta se-mana toda la atención estará pues-ta en la Reserva Federal, que deba-te en medio de gran expectación la primera subida de los tipos de inte-rés desde 2006. El domingo 20 son las elecciones en Grecia. Y el siguien-te las catalanas.

Pese a tanta tensión a la vista, hay confianza en que los fondos de in-versión seguirán captando dinero en los próximos meses. «Si miras cómo está el ahorro en otros países euro-peos se observa que únicamente en España los depósitos tienen tanto peso, con una cuota cercana al 40%», apunta Carlos Tusquets, presidente de la asociación española de aseso-res financieros (EFPA). A su juicio, los fondos son el mejor instrumen-to para el ahorro a largo plazo.

El �ujo del ahorroEL DINERO ENTRA EN LOS FONDOS DE INVERSIÓN... ... Y SALE DE LOS DEPÓSITOS

Patrimonio de los fondos de inversión

Partícipes de los fondos de inversión

El tipo de interés

Por categorías

Distribución del ahorro

Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta

Renta variable mixta

Renta variable nacional

Renta variable internacional

Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

217.940.000

-3,9

-6,8

79,6

55,5

-2,9

30,4

-26,3

60,6

-20,7

67,0

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0,01

0,13

-0,29

0,04

4,69

6,26

0,56

0,37

0,42

5,89

0,74

122.322

4,4

7,5

Dic 2012 Ago 2015

2013

2013

20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%

de nuevos partícipes

De ellos, 81.000 corresponden

a suscricpciones netas

(entrada de dinero fresco)

758.475

423.248

2012

2015

341.113

749.731

0

10

20

30

40

Depósitos + efectivo

Fondos de inversión

Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

47,4

41,1

6,6

12,2

5,3

2728,7

5,6

10,6 10,4

Variación de 2012 a 2015

1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años

Datos en millones de euros

Patrimonio agosto 2015

Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

BILBAO. Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un Dra-gón Kahn, con subidas en vertical sucedidas de desplomes igual de abruptos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabi-do, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en estos productos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de ca-beza para todo ese ahorro conserva-dor que en los últimos años ha sali-do de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fon-dos de inversión en busca de renta-bilidad. Después de unos años ex-cepcionales para estos productos

–en 2013 rentaron un 6,37% de me-dia y, en 2014, un 3,7%–, el presen-te ejercicio está siendo muchos más complicado. Hasta agosto –último dato publicado por la patronal Inverco – su rentabilidad media se sitúa en un modesto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29% de la renta fija mixta al +6,3% de la ren-ta variable internacional.

Las cifras del trasvase son espec-taculares. Según las estadísticas de Inverco, desde finales de 2012, con-siderado el punto de inflexión, el patrimonio gestionado por los fon-dos de inversión nacionales ha cre-cido un 78% –95.618 millones– has-ta alcanzar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones– procede de dinero nuevo y fresco ingresado por los ahorradores. Las suscripciones netas (entradas menos salidas ) han encadenado nada menos que 32 me-ses consecutivos en positivo. Inclu-so en agosto, cuando los mercados se tambalearon por los temores so-bre China, las suscripciones supera-ron a los reembolsos en 731 millo-nes. El número de partícipes ha cre-cido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es una consecuencia del declive de los de-pósitos bancarios. Las imposiciones a plazo fijo de las familias han caí-

La cara amarga del ‘boom’ de los fondos de inversiónLas turbulencias de los mercados inquietan a los ahorradores que se metieron en estos productos ante el bajo interés de los depósitos

ANA BARANDIARAN

Trasvase

Desde finales de 2012 han entrado 81.000 millones de euros y tres millones de nuevos partícipes

Comercialización

La banca ha alentado este flujo con ganchos que han suscitado el recelo de la CNMV

LAS CLAVES

:: GRÁFICO LAURA QUESADA

13/09/2015Tirada:Difusión:Audiencia:

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so de las remuneraciones de los de-pósitos. La banca, durante la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por captar recur-sos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%. «Está bien surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera len-tamente», explica Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco. Ade-más, el Banco de España limitó en enero de 2013 la rentabilidad de es-tos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

El caso es que la banca perdió in-terés en los depósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colo-car fondos de inversión, que dejan jugosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para captar ese ahorro conservador, in-satisfecho con lo poco que daban las imposiciones a plazo, aunque no dis-puesto a asumir demasiado riesgo. Pero no solo se quería proporcionar una alternativa a los depósitos. Tam-bién se buscaba dar respuesta al di-nero que salía de los fondos garan-tizados, cuyo patrimonio ha descen-dido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba demasia-do costoso asegurar una determina-

da rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta ofer-ta. No se renovaba al vencimiento.

Advertencias de la CNMV Para todos ellos, muchas entidades financieras apostaron en 2013 y 2014 por los fondos con objetivo de ren-tabilidad. Su estructura es muy si-milar a la de los garantizados pero a

diferencia de ellos no aseguran que se vayan a alcanzar las ganancias anunciadas. La confusión que gene-ra este matiz ha llevado a la Comi-sión Nacional del Mercado de Valo-res (CNMV) a alertar en varias oca-siones sobre sus riesgos. Son pro-ductos que te obligan a permanecer durante varios años y el abandono prematuro está penalizado con fuer-tes comisiones de reembolso.


Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes –que son los preferidos en-tre los que priorizan seguridad so-bre rentabilidad–, equilibrados o de-cididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos casos está muy limita-da, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, director general de la gestora de Ban-ca March. García advierte de que, en el actual contexto de tipos de in-terés, solo se puede obtener renta-bilidad asumiendo más riesgo. «O te arriesgas o te conformas con el 0,3%. No hay otra», apostilla Ángel Martínez Aldama.

Los expertos consultados no se muestran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vai-venes de septiembre. «Ha habido una sobrerreacción. Se ha descon-tado una fuerte desaceleración mun-dial. Lo que se está diciendo de Chi-na es exagerado y tanto EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», explica Gar-cía. «En relación a Europa, hay más motivos para ser positivos que ne-gativos», coincide Orueta.


Pese a tanta tensión a la vista, hay confianza en que los fondos de in-versión seguirán captando dinero en los próximos meses. «Si miras cómo está el ahorro en otros países europeos se observa que únicamen-te en España los depósitos tienen tanto peso, con una cuota cercana al 40%», apunta Carlos Tusquets, presidente de la asociación españo-la de asesores financieros (EFPA). A su juicio, los fondos son el mejor ins-trumento para el ahorro a largo pla-zo.




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

217.940.000

-3,9

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55,5

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-26,3

60,6

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-0,29

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0,37

0,42

5,89

0,74

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Dic 2012 Ago 2015

2013

2013

20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%





758.475

423.248

2012

2015

341.113

749.731

0

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Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

47,4

41,1

6,6

12,2

5,3

2728,7

5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

:: ANA BARANDIARAN

Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han conver-tido la Bolsa en un Dragón Kahn, con subidas en vertical sucedidas de desplomes igual de abruptos. La ren-ta fija también ha dado sustos por-que, como es sabido, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en estos produc-tos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de cabeza para todo ese ahorro conservador que en los últimos años ha salido de los depó-sitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en busca de rentabilidad. Después de unos años excepcionales para es-tos productos –en 2013 rentaron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejercicio está siendo mu-chos más complicado. Hasta agosto –último dato publicado por la patro-nal Inverco – su rentabilidad media se sitúa en un modesto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29%

de la renta fija mixta al +6,3% de la renta variable internacional.

Las cifras del trasvase son espec-taculares. Según las estadísticas de Inverco, desde finales de 2012, con-siderado el punto de inflexión, el patrimonio gestionado por los fon-dos de inversión nacionales ha cre-cido un 78% –95.618 millones– has-ta alcanzar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones– procede de dinero nuevo y fresco ingresado por los ahorradores. Las suscripciones netas (entradas menos salidas ) han encadenado nada menos que 32 me-ses consecutivos en positivo. Inclu-so en agosto, cuando los mercados se tambalearon por los temores so-bre China, las suscripciones supera-ron a los reembolsos en 731 millo-nes. El número de partícipes ha cre-cido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es una consecuencia del declive de los de-pósitos bancarios. Las imposiciones a plazo fijo de las familias han caí-do en 82.000 millones de euros has-ta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión por-que también ha sido notable el cre-cimiento de las cuentas corrientes.

Tipos a cero ¿La causa de este éxodo? El descen-


Trasvase


Comercialización


Ganancias limitadas

Los gestores advierten de que hay que elegir entre asumir riesgos «o una rentabilidad del 0,3%»

LAS CLAVES



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CantábriaRegional52


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LAURA QUESADA

siendo muchos más complicado. Hasta agosto –último dato publi-cado por la patronal Inverco– su rentabilidad media se sitúa en un modesto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29% de la ren-ta fija mixta al +6,3% de la renta variable internacional.

Las cifras del trasvase son es-pectaculares. Según las estadísti-cas de Inverco, desde finales de 2012, considerado el punto de in-flexión, el patrimonio gestionado por los fondos de inversión nacio-nales ha crecido un 78% –95.618 millones– hasta alcanzar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones– procede de dinero nue-vo y fresco ingresado por los aho-rradores. Las suscripciones netas (entradas menos salidas ) han en-cadenado nada menos que 32 me-ses consecutivos en positivo. In-cluso en agosto, cuando los mer-cados se tambalearon por los te-mores sobre China, las suscripcio-nes superaron a los reembolsos en 731 millones. El número de partí-cipes ha crecido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es una consecuencia del declive de los depósitos bancarios. Las imposi-

ciones a plazo fijo de las familias han caído en 82.000 millones de euros hasta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión porque también ha si-do notable el crecimiento de las cuentas corrientes.

Tipos a cero

¿La causa de este éxodo? El des-censo de las remuneraciones de los depósitos. La banca, durante la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por cap-tar recursos y ahora apenas ofre-ce un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitír-sela con unos tipos de interés cer-canos al 0%. «Está bien surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera lentamente», explica Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco. Además, el Banco de España limitó en enero de 2013 la rentabilidad de estos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

El caso es que la banca perdió interés en los depósitos y puso to-da su maquinaria a trabajar para colocar fondos de inversión, que dejan jugosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y

ganchos para captar ese ahorro conservador, insatisfecho con lo poco que daban las imposiciones a plazo, aunque no dispuesto a asumir demasiado riesgo. Pero no solo se quería proporcionar una alternativa a los depósitos. Tam-bién se buscaba dar respuesta al dinero que salía de los fondos ga-rantizados, cuyo patrimonio ha descendido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resul-taba demasiado costoso asegurar una determinada rentabilidad e incluso el capital inicial en este en-torno de tipos cero y por eso han abandonado esta oferta. No se re-novaba al vencimiento.

Advertencias de la CNMV

Para todos ellos, muchas entida-des financieras apostaron en 2013 y 2014 por los fondos con objetivo de rentabilidad. Su estructura es muy similar a la de los garantiza-dos pero a diferencia de ellos no aseguran que se vayan a alcanzar las ganancias anunciadas. La con-fusión que genera este matiz ha llevado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a alertar en varias ocasiones sobre sus riesgos. Son productos que te obligan a permanecer durante va-rios años y el abandono prematu-

ro está penalizado con fuertes co-misiones de reembolso.

«Los fondos de inversión con objetivo de rentabilidad fueron el primer eslabón para captar el aho-rro conservador. Nosotros fuimos pioneros con uno ligado a la deu-da periférica, cuando se especula-ba con el rescate y los bancos se-guían sumidos en la guerra de los depósitos. Nos dio muy bien re-sultado», explica Joseba Orueta, consejero delegado de Kutxabank Gestión. No obstante, su principal apuesta ahora, muy similar a la del resto de entidades, son los perfila-dos y las carteras de gestión dele-gada.

Los perfilados (normalmente encuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inver-sor. Los hay prudentes –que son los preferidos entre los que prio-rizan seguridad sobre rentabili-dad–, equilibrados o decididos. «Se definen en función de la vola-tilidad que pueden soportar. En al-gunos casos está muy limitada, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, director general de la gestora de Banca March. García advierte de que, en el actual contexto de tipos de interés, solo se puede obtener rentabilidad asumiendo más ries-go. «O te arriesgas o te conformas con el 0,3%. No hay otra», aposti-lla Ángel Martínez Aldama.

Los expertos consultados no se muestran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del sus-to de agosto en los mercados y los vaivenes de septiembre. «Ha habi-do una sobrerreacción. Se ha des-contado una fuerte desaceleración mundial. Lo que se está diciendo de China es exagerado y tanto EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empre-sas están ganando dinero y conta-mos con el apoyo de los bancos centrales», explica García. «En re-lación a Europa, hay más motivos para ser positivos que negativos», coincide Orueta.

Eso sí, el mes de septiembre pro-mete ser movidito, como ya se es-tá comprobando. El jueves de esta semana toda la atención estará puest’a en la Reserva Federal, que debate en medio de gran expecta-ción la primera subida de los tipos de interés desde 2006. El domingo 20 son las elecciones en Grecia. Y el siguiente las catalanas.

Pese a tanta tensión a la vista, hay confianza en que los fondos de inversión seguirán captando di-nero en los próximos meses. «Si miras cómo está el ahorro en otros países europeos se observa que únicamente en España los depó-sitos tienen tanto peso, con una cuota cercana al 40%», apunta Carlos Tusquets, presidente de la asociación española de asesores financieros (EFPA). A su juicio, los fondos son el mejor instrumento para el ahorro a largo plazo.

ANA BARANDIARAN

El flujo del ahorro

La cara amarga del ‘boom’ de los fondos de inversión

REPORTAJE

Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han convertido la

Bolsa en un Dragón Kahn, con su-bidas en vertical sucedidas de des-plomes igual de abruptos. La ren-ta fija también ha dado sustos por-que, como es sabido, su precio ba-ja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en estos productos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de ca-beza para todo ese ahorro conser-vador que en los últimos años ha salido de los depósitos, que ape-nas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en bus-ca de rentabilidad. Después de unos años excepcionales para es-tos productos –en 2013 rentaron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejercicio está

Las turbulencias de los mercados inquietan a los ahorradores que se metieron en estos pro-ductos ante el bajo inte-rés que presentaban los depósitos


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Castilla y LeónRegional25


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82.000 millones de euros hasta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión porque también ha sido notable el creci-miento de las cuentas corrientes.

Tipos a cero ¿La causa de este éxodo? El descen-so de las remuneraciones de los de-pósitos. La banca, durante la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por captar recur-sos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%. «Está bien

surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera lenta-mente», explica Ángel Martínez Al-dama, presidente de Inverco. Ade-más, el Banco de España limitó en enero de 2013 la rentabilidad de es-tos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

El caso es que la banca perdió in-terés en los depósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colocar fondos de inversión, que dejan ju-gosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para cap-tar ese ahorro conservador, insatis-fecho con lo poco que daban las im-

posiciones a plazo, aunque no dis-puesto a asumir demasiado riesgo. Pero no solo se quería proporcionar una alternativa a los depósitos. Tam-bién se buscaba dar respuesta al di-nero que salía de los fondos garan-tizados, cuyo patrimonio ha descen-dido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba demasia-do costoso asegurar una determina-da rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta ofer-ta. No se renovaba al vencimiento.

Advertencias de la CNMV Para todos ellos, muchas entidades financieras apostaron en 2013 y 2014 por los fondos con objetivo de ren-tabilidad. Su estructura es muy si-milar a la de los garantizados pero a diferencia de ellos no aseguran que se vayan a alcanzar las ganancias anunciadas. La confusión que gene-ra este matiz ha llevado a la Comi-sión Nacional del Mercado de Valo-res (CNMV) a alertar en varias oca-siones sobre sus riesgos. Son produc-tos que te obligan a permanecer du-rante varios años y el abandono pre-maturo está penalizado con fuertes comisiones de reembolso.


Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes –que son los preferidos en-tre los que priorizan seguridad so-bre rentabilidad–, equilibrados o de-cididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos casos está muy limita-da, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, di-rector general de la gestora de Ban-ca March. García advierte de que, en

:: A. B. BILBAO. Se dice que los fondos de inversión son el producto idóneo para gestionar el ahorro pero tam-bién son ideales para los bancos, que obtienen a través de ellos comisio-nes que engrosan sus cuentas de re-sultados. «Hay que estar vigilantes porque en los fondos de renta fija y

mixtos conservadores las comisio-nes se pueden comer buena parte de la rentabilidad bruta», señala Fer-nando Luque de Morningtar. A su juicio, en España hay que tener es-pecial cuidado con este asunto por-que «los fondos que más se venden en las redes bancarias suelen tener comisiones elevadas».

Según los datos de Morningtar, la comisión media ronda el 1,3% del patrimonio invertido. Lógicamen-te, hay grandes diferencias por ca-tegorías. Los fondos más conserva-dores y con menos rentabilidad so-portan menos cargas que aquellos que buscan mayores ganancias a tra-vés de una gestión muy activa. De esta forma, la horquilla oscila entre los monetarios de la zona euro (deu-da a corto plazo), con un 0,5%, has-ta la renta variable global, gravada con un 2,2%.

Las comisiones más comunes son las de gestión –que tiene como lími-

Una fuente de comisiones para las entidades financieras




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

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Dic 2012 Ago 2015

2013

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Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

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78%





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Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

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6,6

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5,3

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5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

BILBAO. Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un Dragón Kahn, con subidas en vertical suce-didas de desplomes igual de abrup-tos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabido, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en es-tos productos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de cabe-za para todo ese ahorro conservador que en los últimos años ha salido de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en busca de rentabilidad. Después de unos años excepciona-les para estos productos –en 2013

rentaron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejerci-cio está siendo muchos más compli-cado. Hasta agosto –último dato pu-blicado por la patronal Inverco– su rentabilidad media se sitúa en un modesto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29% de la renta fija mixta al +6,3% de la renta varia-ble internacional.

Las cifras del trasvase son espec-taculares. Según las estadísticas de Inverco, desde finales de 2012, con-siderado el punto de inflexión, el pa-trimonio gestionado por los fondos de inversión nacionales ha crecido un 78% –95.618 millones– hasta al-canzar los 217.940 millones de eu-ros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones– procede de dine-ro nuevo y fresco ingresado por los ahorradores. Las suscripciones ne-tas (entradas menos salidas) han en-cadenado nada menos que 32 meses consecutivos en positivo. Incluso en agosto, cuando los mercados se tam-balearon por los temores sobre Chi-na, las suscripciones superaron a los reembolsos en 731 millones. El nú-mero de partícipes ha crecido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es una con-secuencia del declive de los depósi-tos bancarios. Las imposiciones a pla-zo fijo de las familias han caído en


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el actual contexto de tipos de inte-rés, solo se puede obtener rentabi-lidad asumiendo más riesgo. «O te arriesgas o te conformas con el 0,3%. No hay otra», apostilla Ángel Martí-nez Aldama.

Los expertos consultados no se muestran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vai-venes de septiembre. «Ha habido una sobrerreacción. Se ha desconta-do una fuerte desaceleración mun-dial. Lo que se está diciendo de Chi-na es exagerado y tanto EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», explica Gar-cía. «En relación a Europa, hay más motivos para ser positivos que ne-gativos», coincide Orueta.



Trasvase


Comercialización


Ganancias limitadas


LAS CLAVES

te en términos anuales el 2,25% del patrimonio– y la de depósito –má-ximo del 2 por mil anual–. Pero tam-bién las hay de resultados, de entra-da y de reembolso.

El presidente de Inverco, Ángel Martínez-Aldama, defiende que las comisiones son públicas. «Ya me gustaría que en otros productos es-tuviesen tan claras», apunta. Por su parte, el presidente de la EFPA, Car-los Tusquets, añade que la norma-tiva Mifid II aumentará la transpa-rencia porque los empleados del ban-co deberán informar de lo que ga-nan por colocar un producto.


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do en 82.000 millones de euros has-ta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión por-que también ha sido notable el cre-cimiento de las cuentas corrientes.

Tipos a cero ¿La causa de este éxodo? El descen-so de las remuneraciones de los de-pósitos. La banca, durante la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por captar recur-sos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%. «Está bien

surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera len-tamente», explica Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco. Ade-más, el Banco de España limitó en enero del 2013 la rentabilidad de es-tos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

El caso es que la banca perdió in-terés en los depósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colocar fon-dos de inversión, que dejan jugosas comisiones para la cuenta de resulta-dos. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para captar ese ahorro conservador, insatisfecho con lo poco que daban las imposiciones a

plazo, aunque no dispuesto a asumir demasiado riesgo. Pero no solo se que-ría proporcionar una alternativa a los depósitos. También se buscaba dar respuesta al dinero que salía de los fondos garantizados, cuyo patrimo-nio ha descendido en 26.000 millo-nes desde el 2013. Para los bancos re-sultaba demasiado costoso asegurar una determinada rentabilidad e in-cluso el capital inicial en este entor-no de tipos cero y por eso han aban-donado esta oferta. No se renovaba al vencimiento.

Advertencias de la CNMV Para todos ellos, muchas entidades financieras apostaron en el 2013 y el 2014 por los fondos con objetivo de rentabilidad. Su estructura es muy similar a la de los garantizados pero a diferencia de ellos no asegu-ran que se vayan a alcanzar las ga-nancias anunciadas. La confusión que genera este matiz ha llevado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a alertar en va-rias ocasiones sobre sus riesgos. Son productos que te obligan a perma-necer durante varios años y el aban-dono prematuro está penalizado con fuertes comisiones de reembolso.


Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes –que son los preferidos en-tre los que priorizan seguridad so-bre rentabilidad–, equilibrados o de-cididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos casos está muy limita-da, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, director general de la gestora de Ban-ca March. García advierte de que,




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

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16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

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Dic 2012 Ago 2015

2013

2013

20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%





758.475

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2012

2015

341.113

749.731

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20

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Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

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6,6

12,2

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2728,7

5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

BILBAO. Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un Dra-gón Kahn, con subidas en vertical sucedidas de desplomes igual de abruptos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabi-do, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en estos productos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de ca-beza para todo ese ahorro conserva-dor que en los últimos años ha sali-do de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fon-dos de inversión en busca de renta-bilidad. Después de unos años ex-cepcionales para estos productos

–en el 2013 rentaron un 6,37% de media y, en el 2014, un 3,7%–, el pre-sente ejercicio está siendo muchos más complicado. Hasta agosto –úl-timo dato publicado por la patronal Inverco – su rentabilidad media se sitúa en un modesto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29% de la renta fija mixta al +6,3% de la ren-ta variable internacional.

Las cifras del trasvase son espec-taculares. Según las estadísticas de Inverco, desde finales del 2012, con-siderado el punto de inflexión, el patrimonio gestionado por los fon-dos de inversión nacionales ha cre-cido un 78% –95.618 millones– has-ta alcanzar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones– procede de dinero nuevo y fresco ingresado por los ahorradores. Las suscripciones netas (entradas menos salidas ) han encadenado nada menos que 32 me-ses consecutivos en positivo. Inclu-so en agosto, cuando los mercados se tambalearon por los temores so-bre China, las suscripciones supera-ron a los reembolsos en 731 millo-nes. El número de partícipes ha cre-cido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es una consecuencia del declive de los de-pósitos bancarios. Las imposiciones a plazo fijo de las familias han caí-


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en el actual contexto de tipos de in-terés, solo se puede obtener rentabilidad asumiendo más riesgo. «Ote arriesgas o te conformas con e0,3%. No hay otra», apostilla ÁngeMartínez Aldama.

Los expertos consultados no semuestran en absoluto pesimistasrespecto al futuro a pesar del sustode agosto en los mercados y los vaivenes de septiembre. «Ha habidouna sobrerreacción. Se ha descontado una fuerte desaceleración mun-dial. Lo que se está diciendo de Chi-na es exagerado y tanto EEUU comola zona euro y Reino Unido van paraarriba. Las empresas están ganandodinero y contamos con el apoyo delos bancos centrales», explica García. «En relación a Europa, hay másmotivos para ser positivos que negativos», coincide Orueta.

Eso sí, el mes de septiembre pro-mete ser movidito, como ya se estácomprobando. El jueves de esta semana toda la atención estará puesta en la Reserva Federal, que debate en medio de gran expectación laprimera subida de los tipos de interés desde el 2006. El domingo 20son las elecciones en Grecia. Y el siguiente las catalanas.

Pese a tanta tensión a la vista, hayconfianza en que los fondos de inversión seguirán captando dinero enlos próximos meses. «Si miras cómoestá el ahorro en otros países europeos se observa que únicamente enEspaña los depósitos tienen tantopeso, con una cuota cercana al 40%»,apunta Carlos Tusquets, presidentede la asociación española de asesores financieros (EFPA). A su juiciolos fondos son el mejor instrumento para el ahorro a largo plazo.

Trasvase

Desde finales del 2012 han entrado 81.000 millones de euros y tres millones de nuevos partícipes

Comercialización


Ganancias limitadas


LAS CLAVES


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AREA (cm2): 140,7 OCUPACIÓN: 13,5% V.PUB.: 582 NOTICIAS DE EFPA

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tar recursos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le intere-sa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%.

«Está bien surtida por la financia-ción barata del BCE y el crédito se re-cupera lentamente», explica Ángel Martínez Aldama, presidente de In-verco. Además, el Banco de España li-mitó en enero de 2013 la rentabilidad de estos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

La banca perdió interés en los de-pósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colocar fondos de inver-sión, que dejan jugosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idea-ron entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para captar ese ahorro con-servador, insatisfecho con lo poco que daban las imposiciones a plazo, aun-que no dispuesto a asumir demasia-do riesgo. Pero no solo se quería pro-porcionar una alternativa a los depó-sitos. También se buscaba dar respues-ta al dinero que salía de los fondos ga-

rantizados, cuyo patrimonio ha des-cendido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba dema-siado costoso asegurar una determi-nada rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta oferta. No se renovaba al vencimiento.

Un total de 19.028 ahorradores mur-cianos recurrieron por primera vez a fondos de inversión durante el año pasado. De ese modo, el número to-tal de partícipes en la Región ascien-de a 81.982, según Inverco.

El patrimonio murciano invertido en fondos alcanza ya los 2.272 millo-nes de euros. Pese al notable incre-mento experimentado el año pasado, 38,6%, sigue siendo una de las canti-dades más bajas de España; solo Ex-tremadura, Cantabria y La Rioja tie-nen menos dinero dedicado a esta op-ción financiera. En la cúspide están Madrid (53.191 millones), Cataluña (32.284) y País Vasco (23.355).

Al mismo tiempo, Murcia sigue es-tando a la cola en cuanto a proporción de personas que destinan parte de sus ahorros a fondos de inversión. Solo suponen el 5,6% de la población total de la Región frente al 38% del País Vas-co o el 35% de Aragón y Navarra. El to-tal nacional está en el 13,9%, lo que supone 6.480.755 partícipes.

27.710 euros por inversor Los murcianos siguen siendo cicate-ros a la hora de destinar sumas de di-nero a fondos de inversión. El patri-monio medio por partícipe está en 27.710 euros, apenas ha variado con respecto a hace un año (27.235 euros). Tal cantidad está por debajo de la me-dia nacional, situada en 30.136 euros. Con todo, sitúa a los murcianos en sexto lugar en el ranking, por delan-te de gallegos, andaluces y valencia-

nos: todos ellos apenas pasan de 25.000 euros de media. Por contra, los más generosos a la hora de aportar capital son los madrileños, con 44.950 euros de media; los más parcos son los ara-goneses, con 18.974 euros.

Para todos ellos, muchas entidades financieras apostaron en 2013 y 2014 por los fondos con objetivo de renta-bilidad. Su estructura es muy similar a la de los garantizados pero a diferen-cia de ellos no aseguran que se vayan a alcanzar las ganancias anunciadas. La confusión que genera este matiz ha llevado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a alertar en varias ocasiones sobre sus riesgos. Son productos que te obligan a per-manecer durante varios años y el aban-dono prematuro está penalizado con fuertes comisiones de reembolso.

«Los fondos de inversión con obje-tivo de rentabilidad fueron el primer eslabón para captar el ahorro conser-vador. Nosotros fuimos pioneros con uno ligado a la deuda periférica, cuan-do se especulaba con el rescate y los bancos seguían sumidos en la guerra de los depósitos. Nos dio muy bien re-sultado», explica Joseba Orueta, con-sejero delegado de Kutxabank Ges-tión. No obstante, su principal apues-ta ahora, muy similar a la del resto de entidades, son los perfilados y las car-teras de gestión delegada.

Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes, equilibrados o decididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos ca-sos está muy limitada, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Eso su-pone también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, di-rector general de la gestora de Banca March. Advierte de que, en el actual contexto de tipos de interés, solo se puede obtener rentabilidad asumien-do más riesgo.

Desaceleración Los expertos consultados no se mues-tran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vaivenes de sep-tiembre. «Ha habido una sobrerreac-ción. Se ha descontado una fuerte de-saceleración mundial. Lo que se está diciendo de China es exagerado y tan-to EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», ex-plica García.

Eso sí, el mes de septiembre pro-mete ser movidito, como ya se está comprobando. El jueves de esta sema-na toda la atención estará puesta en la Reserva Federal, que debate en me-dio de gran expectación la primera su-bida de los tipos de interés desde 2006. El domingo 20 son las elecciones en Grecia. Y el siguiente las catalanas.

Pese a tanta tensión a la vista, hay confianza en que los fondos de inver-sión seguirán captando dinero en los próximos meses. «Si miras cómo está el ahorro en otros países europeos se observa que únicamente en España los depósitos tienen tanto peso, con una cuota cercana al 40%», apunta Carlos Tusquets, presidente de la Aso-ciación Española de Asesores Finan-cieros (EFPA). A su juicio, los fondos son el mejor instrumento para el aho-rro a largo plazo.




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

217.940.000

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7,5

Dic 2012 Ago 2015

2013

2013

20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%





758.475

423.248

2012

2015

341.113

749.731

0

10

20

30

40



Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

47,4

41,1

6,6

12,2

5,3

2728,7

5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

:: ANA BARANDIARÁN / JUAN C. HERNÁNDEZ

MURCIA. Los mercados andan re-vueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un ‘Dragón Kahn’, con subidas en vertical sucedi-das de desplomes igual de abruptos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabido, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en estos productos. Estas turbulencias constituyen un quebra-dero de cabeza ese ahorro conserva-dor que en los últimos años ha salido de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en busca de rentabilidad.

Después de unos años excepciona-les para estos productos –en 2013 ren-taron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejercicio está siendo más complicado. Hasta agos-to –último dato publicado por la pa-tronal Inverco – su rentabilidad me-dia se sitúa en un modesto 0,74%, con

una horquilla que va desde el –0,29% de la renta fija mixta al +6,3% de la renta variable internacional.

Las cifras del trasvase son especta-culares. Según las estadísticas de In-verco, desde finales de 2012 –consi-derado el punto de inflexión–, el pa-trimonio gestionado por los fondos de inversión nacionales ha crecido un 78% –95.618 millones– hasta alcan-zar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –81.000 mi-llones– procede de dinero nuevo y fresco ingresado por los ahorradores.

Las suscripciones netas (entradas menos salidas ) han encadenado 32 meses consecutivos en positivo. In-cluso en agosto, cuando los mercados se tambalearon por los temores sobre China, las suscripciones superaron a los reembolsos en 731 millones. El nú-mero de partícipes ha crecido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es conse-cuencia del declive de los depósitos bancarios. Las imposiciones a plazo fijo de las familias han caído en 82.000 millones de euros hasta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión porque también ha sido notable el crecimiento de las cuen-tas corrientes. ¿La causa de este éxo-do? El descenso de las remuneracio-nes de los depósitos. La banca, duran-te la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por cap-


Las turbulencias de los mercados inquietan a 81.982 ahorradores murcianos que se metieron en estos productos ante el bajo interés de los depósitos


Más de 2.200 millones de euros operan desde la Región a través de esta fórmula financiera


120.285 103.828 360.888


MurciaCartagena49


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tar recursos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le intere-sa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%.

«Está bien surtida por la financia-ción barata del BCE y el crédito se re-cupera lentamente», explica Ángel Martínez Aldama, presidente de In-verco. Además, el Banco de España li-mitó en enero de 2013 la rentabilidad de estos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

La banca perdió interés en los de-pósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colocar fondos de inver-sión, que dejan jugosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idea-ron entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para captar ese ahorro con-servador, insatisfecho con lo poco que daban las imposiciones a plazo, aun-que no dispuesto a asumir demasia-do riesgo. Pero no solo se quería pro-porcionar una alternativa a los depó-sitos. También se buscaba dar respues-ta al dinero que salía de los fondos ga-

rantizados, cuyo patrimonio ha des-cendido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba dema-siado costoso asegurar una determi-nada rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta oferta. No se renovaba al vencimiento.

Un total de 19.028 ahorradores mur-cianos recurrieron por primera vez a fondos de inversión durante el año pasado. De ese modo, el número to-tal de partícipes en la Región ascien-de a 81.982, según Inverco.

El patrimonio murciano invertido en fondos alcanza ya los 2.272 millo-nes de euros. Pese al notable incre-mento experimentado el año pasado, 38,6%, sigue siendo una de las canti-dades más bajas de España; solo Ex-tremadura, Cantabria y La Rioja tie-nen menos dinero dedicado a esta op-ción financiera. En la cúspide están Madrid (53.191 millones), Cataluña (32.284) y País Vasco (23.355).

Al mismo tiempo, Murcia sigue es-tando a la cola en cuanto a proporción de personas que destinan parte de sus ahorros a fondos de inversión. Solo suponen el 5,6% de la población total de la Región frente al 38% del País Vas-co o el 35% de Aragón y Navarra. El to-tal nacional está en el 13,9%, lo que supone 6.480.755 partícipes.

27.710 euros por inversor Los murcianos siguen siendo cicate-ros a la hora de destinar sumas de di-nero a fondos de inversión. El patri-monio medio por partícipe está en 27.710 euros, apenas ha variado con respecto a hace un año (27.235 euros). Tal cantidad está por debajo de la me-dia nacional, situada en 30.136 euros. Con todo, sitúa a los murcianos en sexto lugar en el ranking, por delan-te de gallegos, andaluces y valencia-

nos: todos ellos apenas pasan de 25.000 euros de media. Por contra, los más generosos a la hora de aportar capital son los madrileños, con 44.950 euros de media; los más parcos son los ara-goneses, con 18.974 euros.

Para todos ellos, muchas entidades financieras apostaron en 2013 y 2014 por los fondos con objetivo de renta-bilidad. Su estructura es muy similar a la de los garantizados pero a diferen-cia de ellos no aseguran que se vayan a alcanzar las ganancias anunciadas. La confusión que genera este matiz ha llevado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) a alertar en varias ocasiones sobre sus riesgos. Son productos que te obligan a per-manecer durante varios años y el aban-dono prematuro está penalizado con fuertes comisiones de reembolso.

«Los fondos de inversión con obje-tivo de rentabilidad fueron el primer eslabón para captar el ahorro conser-vador. Nosotros fuimos pioneros con uno ligado a la deuda periférica, cuan-do se especulaba con el rescate y los bancos seguían sumidos en la guerra de los depósitos. Nos dio muy bien re-sultado», explica Joseba Orueta, con-sejero delegado de Kutxabank Ges-tión. No obstante, su principal apues-ta ahora, muy similar a la del resto de entidades, son los perfilados y las car-teras de gestión delegada.

Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes, equilibrados o decididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos ca-sos está muy limitada, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Eso su-pone también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, di-rector general de la gestora de Banca March. Advierte de que, en el actual contexto de tipos de interés, solo se puede obtener rentabilidad asumien-do más riesgo.

Desaceleración Los expertos consultados no se mues-tran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vaivenes de sep-tiembre. «Ha habido una sobrerreac-ción. Se ha descontado una fuerte de-saceleración mundial. Lo que se está diciendo de China es exagerado y tan-to EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», ex-plica García.

Eso sí, el mes de septiembre pro-mete ser movidito, como ya se está comprobando. El jueves de esta sema-na toda la atención estará puesta en la Reserva Federal, que debate en me-dio de gran expectación la primera su-bida de los tipos de interés desde 2006. El domingo 20 son las elecciones en Grecia. Y el siguiente las catalanas.

Pese a tanta tensión a la vista, hay confianza en que los fondos de inver-sión seguirán captando dinero en los próximos meses. «Si miras cómo está el ahorro en otros países europeos se observa que únicamente en España los depósitos tienen tanto peso, con una cuota cercana al 40%», apunta Carlos Tusquets, presidente de la Aso-ciación Española de Asesores Finan-cieros (EFPA). A su juicio, los fondos son el mejor instrumento para el aho-rro a largo plazo.




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

217.940.000

-3,9

-6,8

79,6

55,5

-2,9

30,4

-26,3

60,6

-20,7

67,0

11,9

0,01

0,13

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0,04

4,69

6,26

0,56

0,37

0,42

5,89

0,74

122.322

4,4

7,5

Dic 2012 Ago 2015

2013

2013

20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%





758.475

423.248

2012

2015

341.113

749.731

0

10

20

30

40



Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

47,4

41,1

6,6

12,2

5,3

2728,7

5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

:: ANA BARANDIARÁN / JUAN C. HERNÁNDEZ

MURCIA. Los mercados andan re-vueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un ‘Dragón Kahn’, con subidas en vertical sucedi-das de desplomes igual de abruptos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabido, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en estos productos. Estas turbulencias constituyen un quebra-dero de cabeza ese ahorro conserva-dor que en los últimos años ha salido de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en busca de rentabilidad.

Después de unos años excepciona-les para estos productos –en 2013 ren-taron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejercicio está siendo más complicado. Hasta agos-to –último dato publicado por la pa-tronal Inverco – su rentabilidad me-dia se sitúa en un modesto 0,74%, con

una horquilla que va desde el –0,29% de la renta fija mixta al +6,3% de la renta variable internacional.

Las cifras del trasvase son especta-culares. Según las estadísticas de In-verco, desde finales de 2012 –consi-derado el punto de inflexión–, el pa-trimonio gestionado por los fondos de inversión nacionales ha crecido un 78% –95.618 millones– hasta alcan-zar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –81.000 mi-llones– procede de dinero nuevo y fresco ingresado por los ahorradores.

Las suscripciones netas (entradas menos salidas ) han encadenado 32 meses consecutivos en positivo. In-cluso en agosto, cuando los mercados se tambalearon por los temores sobre China, las suscripciones superaron a los reembolsos en 731 millones. El nú-mero de partícipes ha crecido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es conse-cuencia del declive de los depósitos bancarios. Las imposiciones a plazo fijo de las familias han caído en 82.000 millones de euros hasta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión porque también ha sido notable el crecimiento de las cuen-tas corrientes. ¿La causa de este éxo-do? El descenso de las remuneracio-nes de los depósitos. La banca, duran-te la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por cap-


Las turbulencias de los mercados inquietan a 81.982 ahorradores murcianos que se metieron en estos productos ante el bajo interés de los depósitos


Más de 2.200 millones de euros operan desde la Región a través de esta fórmula financiera


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MurciaMurcia49


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zo fijo de las familias han caído en 82.000 millones de euros hasta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a los fondos porque también ha sido notable el creci-miento de las cuentas corrientes.

Tipos a cero ¿La causa de este éxodo? El descen-so de las remuneraciones de los de-pósitos. La banca, durante la crisis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por captar recur-sos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos

de interés cercanos a 0. «Está bien surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera lenta-mente», explica Ángel Martínez Al-dama, presidente de Inverco. Ade-más, el Banco de España limitó en enero de 2013 la rentabilidad de es-tos productos. Por ejemplo, para los de un año puso un tope del 1,75%.

El caso es que la banca perdió in-terés en los depósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colocar fondos de inversión, que dejan ju-gosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para cap-tar ese ahorro conservador, insatis-

fecho con lo poco que daban las im-posiciones a plazo, aunque no dis-puesto a asumir demasiado riesgo. Pero no solo se quería proporcionar una alternativa a los depósitos. Tam-bién se quería dar respuesta al dine-ro que salía de los fondos garantiza-dos, cuyo patrimonio ha descendi-do en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba demasia-do costoso asegurar una determina-da rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta ofer-ta. No se renovaba al vencimiento.


«Los fondos con objetivo de ren-tabilidad fueron el primer eslabón para captar el ahorro conservador. Nosotros fuimos pioneros con uno ligado a la deuda periférica, cuando se especulaba con el rescate y los ban-cos seguían sumidos en la guerra de los depósitos. Nos dio muy buen re-sultado», explica Joseba Orueta, con-sejero delegado de Kutxabank Ges-tión. No obstante, su principal apues-ta ahora, muy similar a la del resto de entidades, son los perfilados y las carteras de gestión delegada.

Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes –que son los preferidos en-tre los que priorizan seguridad so-bre rentabilidad–, equilibrados o de-cididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos casos está muy limita-da, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, di-rector general de la gestora de Ban-ca March.




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

13.575.605

217.940.000

-3,9

-6,8

79,6

55,5

-2,9

30,4

-26,3

60,6

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67,0

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6,26

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4,4

7,5

Dic 2012 Ago 2015

2013

2013

20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%





758.475

423.248

2012

2015

341.113

749.731

0

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Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

47,4

41,1

6,6

12,2

5,3

2728,7

5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

BILBAO. Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un Dragón Kahn, con subidas en vertical suce-didas de desplomes igual de abrup-tos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabido, su precio baja cuando sube el tipos de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en es-tos productos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de cabe-za para todo ese ahorro conservador que en los últimos años ha salido de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en busca de rentabilidad. Después de unos años excepciona-

les para estos productos –en 2013 rentaron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejercicio está siendo muchos más complica-do. Hasta agosto –último dato publi-cado por la patronal Inverco– su ren-tabilidad media se sitúa en un mo-desto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29% de la renta fija mixta al 6,3% de la renta variable in-ternacional.

Las cifras del trasvase son espec-taculares. Según las estadísticas de Inverco, desde finales de 2012, con-siderado el punto de inflexión, el pa-trimonio gestionado por los fondos de inversión nacionales ha crecido un 78% –95.618 millones– hasta al-canzar los 217.940 millones de eu-ros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones de euros– procede de dinero nuevo y fresco ingresado por los ahorradores. Las suscripcio-nes netas (entradas menos salidas) han encadenado nada menos que 32 meses consecutivos en positivo. In-cluso en agosto, cuando los merca-dos se tambalearon por los temores sobre China, las suscripciones supe-raron a los reembolsos en 731 millo-nes. El número de partícipes ha cre-cido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El boom de los fondos es una con-secuencia del declive de los depósi-tos bancarios. Las imposiciones a pla-


ANA BARANDIARAN

� [email protected]



104.060 85.940 435.000


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García advierte de que, en el ac-tual contexto de tipos de interés, solo se puede obtener rentabilidad asumiendo más riesgo. «O te arries-gas o te conformas con el 0,3%. No hay otra», apostilla Ángel Martínez Aldama.

Los expertos consultados no se muestran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vai-venes de septiembre. «Ha habido una sobrerreacción. Se ha desconta-do una fuerte desaceleración mun-dial. Lo que se está diciendo de Chi-na es exagerado y tanto EE UU como la zona euro y Reino Unidos van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», explica Gar-cía. «En relación a Europa, hay más motivos para ser positivos que ne-gativos», coincide Orueta.

Eso sí, septiembre promete ser movidito. El jueves de esta semana toda la atención estará puesta en la Reserva Federal, que debate en me-dio de gran expectación la primera subida de los tipos de interés desde 2006. El domingo 20 son las eleccio-nes en Grecia y el siguiente las cata-lanas.


Trasvase


Comercialización


Ganancias limitadas


LAS CLAVES


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¿La causa de este éxodo? El des-censo de las remuneraciones de los depósitos. La banca, durante la cri-sis, llegó a pagar ‘extratipos’ del 4% en su desesperación por captar re-cursos y ahora apenas ofrece un 0,4%. La razón es que ya no le interesa la pelea del pasivo, aparte de que no puede permitírsela con unos tipos de interés cercanos al 0%. «Está bien surtida por la financiación barata del BCE y el crédito se recupera lenta-mente», explica Ángel Martínez Al-dama, presidente de Inverco. Ade-más, el Banco de España limitó en enero de 2013 la rentabilidad de es-tos productos. Por ejemplo, para los

de un año puso un tope del 1,75%. El caso es que la banca perdió in-

terés en los depósitos y puso toda su maquinaria a trabajar para colocar fondos de inversión, que dejan ju-gosas comisiones para la cuenta de resultados. Se idearon entonces todo tipo de fórmulas y ganchos para cap-tar ese ahorro conservador, insatis-fecho con lo poco que daban las im-posiciones a plazo, aunque no dis-puesto a asumir demasiado riesgo. Pero no solo se quería proporcionar una alternativa a los depósitos. Tam-bién se buscaba dar respuesta al di-nero que salía de los fondos garan-tizados, cuyo patrimonio ha descen-

dido en 26.000 millones desde 2013. Para los bancos resultaba demasia-do costoso asegurar una determina-da rentabilidad e incluso el capital inicial en este entorno de tipos cero y por eso han abandonado esta ofer-ta. No se renovaba al vencimiento.



Los perfilados (normalmente en-cuadrados como fondos mixtos, al combinar deuda y Bolsa) son cestas de fondos adaptadas a la aversión al riesgo de cada inversor. Los hay pru-dentes –que son los preferidos en-tre los que priorizan seguridad so-bre rentabilidad–, equilibrados o de-cididos. «Se definen en función de la volatilidad que pueden soportar. En algunos casos está muy limita-da, a solo el 1,5%, cuando la del Ibex es del 22%. Lógicamente, eso supo-ne también un rendimiento míni-mo», señala Miguel Ángel García, di-rector general de la gestora de Ban-ca March.

García advierte de que, en el ac-tual contexto de tipos de interés, solo se puede obtener rentabilidad asumiendo más riesgo. «O te arries-gas o te conformas con el 0,3%. No hay otra», apostilla Ángel Martínez Aldama.




El tipo de interés

Por categorías


Depósitos Seguros

Monetarios

Renta fija

Renta fija mixta




Garantizados

Retorno absoluto

Gestión pasiva

Globales

(+ otros) TOTAL

6.938.018

54.600.133

43.704.465

20.320.846

5.998.625

16.886.744

24.185.201

10.296.236

18.784.412

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Dic 2012 Ago 2015

2013

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20152015

Dic 2012 Ago 2015

217.940

3 millones

95.618 millones

82.135 millones

78%





758.475

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2012

2015

341.113

749.731

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Fondos de pensiones

Inversión directa

42,5

37,4

47,4

41,1

6,6

12,2

5,3

2728,7

5,6

10,6 10,4


1,5%

0,42%

Depósitos a plazo

en dos años



Var. en el año (%)

Rentabilidad (%)

:: ANA BARANDIARAN

BILBAO. Los mercados andan muy revueltos. Las dudas sobre China han convertido la Bolsa en un Dragón Kahn, con subidas en vertical suce-didas de desplomes igual de abrup-tos. La renta fija también ha dado sustos porque, como es sabido, su precio baja cuando sube el tipo de interés que se exige a los bonos, lo que puede dar pie a pérdidas en es-tos productos. Estas turbulencias constituyen un quebradero de cabe-za para todo ese ahorro conservador que en los últimos años ha salido de los depósitos, que apenas dan un 0,4%, y se ha dirigido a los fondos de inversión en busca de rentabilidad. Después de unos años excepciona-les para estos productos –en 2013 rentaron un 6,37% de media y, en 2014, un 3,7%–, el presente ejerci-cio está siendo muchos más compli-cado. Hasta agosto –último dato pu-blicado por la patronal Inverco – su

rentabilidad media se sitúa en un modesto 0,74%, con una horquilla que va desde el -0,29% de la renta fija mixta al +6,3% de la renta varia-ble internacional.

Las cifras del trasvase son espec-taculares. Según las estadísticas de Inverco, desde finales de 2012, con-siderado el punto de inflexión, el pa-trimonio gestionado por los fondos de inversión estatales ha crecido un 78% –95.618 millones– hasta alcan-zar los 217.940 millones de euros. De esta cantidad, el grueso –unos 81.000 millones– procede de dine-ro nuevo y fresco ingresado por los ahorradores. Las suscripciones ne-tas (entradas menos salidas ) han en-cadenado nada menos que 32 meses consecutivos en positivo. Incluso en agosto, cuando los mercados se tam-balearon por los temores sobre Chi-na, las suscripciones superaron a los reembolsos en 731 millones. El nú-mero de partícipes ha crecido en tres millones en dos años y medio hasta sumar 7,5.

El ‘boom’ de los fondos es una con-secuencia del declive de los depósi-tos bancarios. Las imposiciones a pla-zo fijo de las familias han caído en 82.000 millones de euros hasta los 341.113 millones. Pero no todo ese dinero ha ido a la inversión porque también ha sido notable el creci-miento de las cuentas corrientes.




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Los expertos consultados no se muestran en absoluto pesimistas respecto al futuro a pesar del susto de agosto en los mercados y los vai-venes de septiembre. «Ha habido una sobrerreacción. Se ha desconta-do una fuerte desaceleración mun-dial. Lo que se está diciendo de Chi-na es exagerado y tanto EE UU como la zona euro y Reino Unido van para arriba. Las empresas están ganando dinero y contamos con el apoyo de los bancos centrales», explica Gar-cía. «En relación a Europa, hay más motivos para ser positivos que ne-gativos», coincide Orueta.



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