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Deutsche Bank

La creazione di valore nell’industria dei beni di lusso: sempre più vicini al consumatore

14 novembre 2018

Francesca Di Pasquantonio

Head of Global Luxury Research

Deutsche Bank

Deutsche Bank Le rivoluzioni in atto nell’industria della moda e del lusso

Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato

Milano, 10 Novembre 2016

DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana

Milano, 14 novembre 2018

14/11/2018 15:36:18

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Lusso: alcune tappe

1951-1960 1960-1970 1980 1990 2000 2010

Le prime sfilatedi moda

La Rive Gauche

Lo sviluppo del wholesale

L’esplosione Retail

Il retail diventa più sofisticato e

orientato al servizio

e-commerce e omnichannel

Deutsche BankDeutsche Bank Francesca Di Pasquantonio


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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA

Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale


Lusso: mercato in crescita, ciclica

Source: DB estimates, Bloomberg and Company data. Note Q3 only includes companies reported so far



• EUR 262 bn di fatturato globale

• Oltre 20 anni di crescita ciclica

• 2018: il rimbalzo continua

• Ma polarizzato

CFX growth (%) – Performance polarizzata

Domanda globale beni di lusso Ciclicità della domanda



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Il consumatore del lusso:sempre più giovane, cinese, uomo, globetrotter e digitalmente connesso …



• Le leve del successo: personalizzazione e riconoscibilità. Marchi forti riconoscibili, innovativi, stimolanti e in grado di comunicare in modo moderno

• Essere o Avere? Questo è il futuro... : Il lusso compete con altri settori come mai prima d’ora: iPhone X, Tesla, Netflix, turismo, ristoranti stellati, etc.

• Ispirare: per raggiungere le nuove generazioni non ci si deve limitare a utilizzare volti giovani per promuovere prodotti molto classici

• Millennial: più uno ‘state of mind’ che una generazione!

• Non dimentichiamo la Gen-X - Potere di spesa superiore; ispirati dai Millennials

Source: DB estimates, Industry sources

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2016E 2020E

Silent Baby boomer Gen X Millennial Gen Z

Domanda di beni di lusso: millenial



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Un consumatore sempre più:

• Delocalizzato - un globetrotter

• Cinese - un unicum, «un po’ europeo, un po’ giapponese»

• Giovane – i consumatori cinesi sono mediamente più giovani

• Uomo - il ritorno del consumatore maschile


Domanda di beni di lusso; evoluzione per nazionalità

Cina

Domanda di beni di lusso per geografia (18E)

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2000 2010 Today

Chinese @ home Chinese abroad

Domanda di beni di lusso Cinese

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Women Men

Domanda di beni di lusso maschile



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Domanda di beni di lusso: Oltre metà della domanda globale è generata dai turisti

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Europe US Asia Japan Overall industry

Domestic customers Tourists

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Europeans Americans Chinese Japanese Other Asians Other RoW Overallindustry

Domestic International

Spesa per beni di lusso: consumatori locali vs turisti (per mercato)

Spesa per beni di lusso: dove spende ilconsumatore (per nationalità)


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Campione societa quotate: esposizione al travel retail

Il turismo fa da motore

Il travel retail e’ un canale di distribuzione che puó rappresentare fino al 10% del fatturato

• Non toccato dalla competizione dell’e-commerce (duty free)




Source: Company estimates, Deutsche Bank estimates



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Domanda di beni di lusso: sempre più digitale

Domanda di beni di lusso: sempre più mobile

Domanda per canale: online 9% (FY17)

E online per canale: esposizione bilanciata



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Source: Industry Sources

Lusso: si è accorciata la distanza tra brand e consumatore



OGGIIN PASSATO

BRAND

WHOLESELLER

RETAILER

CUSTOMER

BRAND

CUSTOMER

WHOLESELLER

E-TAILERs

SOCIALS

INFLUENCERS

SERVICE



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Chi vince? Questione di risorse …Finanziarie e non …

• «One fits All» non funziona piú

• Qualità come commodity: ma gli investimenti sono importanti e necessari

• Ogni brand deve pensare alle soluzioni più adatte per i propri problemi e la propria fase di sviluppo

• Per la prima volta diventa importante lo spostamento delle quote di mercato

• Approfittare dell’accelerazione della domanda per affrontare e accelerare cambiamenti

• Nessuna area di investimento è secondaria: prodotto, creatività, artigianalità, qualità, servizio, innovazione, distribuzione, comunicazione, raccolta e analisi dei dati, etc

Source: Company data, Deutsche Bank estimates

Universo brand quotati: crescita cFX mostra un’evidente polarizzazione

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Brand: da esclusivi a inclusiviDa status symbol a catalizzatori di una community

I social media connettono I brand direttamente alla loro audience



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• Il cliente negli anni ha cambiato il modo in cui consuma il lusso

• Il canale digitale è stato sdoganato e rappresenta il 9% della domanda

Source: Company data, Deutsche Bank estimates

• La tecnologia rende possibile il compromesso tra autenticità classica e nuovi modelli

• I sistemi CRM permettono ai brand di riconoscere il cliente e servirlo nel modo più corretto

Valorizzare le informazioni

Conosci il tuo cliente



Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiI consumatori influenzati dal digitale, sempre più comunicazione o vendita?

CAGR 2009-15

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CAGR 2015-20E

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€ -

€ 5 bn

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€ 35 bn

€ 40 bn

2009 2015 2020E

Negozio fisico online E-tailer Brand.com CAGR %



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… da Retail a Online: Dimensione dell’online per il lusso (E bn) e crescita %

Gli scenari di sviluppo dell’online possono essereancora più ottimisti



Source: Deutsche Bank, Euromonitor

Da Wholesale a Retail ….



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Per il 2025, come caso base, 1/5 delle vendite nel lusso sarà online …




… ma già l’80% delle decisioni di acquisto matura online

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2016 2020F 2025F

Online Offline

… grazie alla comunicazione digitale sempre più rilevante …

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A B C D E F G H I J K L

Digital Print Event

… e grazie al volano del social media ….

Instagram – Official followers by brandInstagram – Official posts by brand



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Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiLe community: sempre più comunicazione o vendita?

• Utilizzo di social media come strumenti di marketing e canali di vendita (es. Buy Now di Twitter)

• Fermo restando che la proposta/il prodotto del brand creano la domanda:

• Se il prodotto è giusto, il canale di distribuzione è meno rilevante

• Il lusso è ancora un settore «supply-driven»

• Il fattore dimensionale

Source: Deutsche Bank and Facebook, Instagram

Google search trends growth YoY vs cFX growth Facebook Followers vs Brand Revenue Instagram Followers vs Brand Revenue





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Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiValorizzare le informazioni: Personalizzazione rivista in chiave tecnologica



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Key features

• Augmented Reality – superimposing a digitally generated image over the user’s real-life view, making it perfect for trying on clothes, or even testing out makeup

• Smart shelves – Offer benefits for both consumers and retailers alike –they can display real-time prices, discounts, and product information, but also keep track of inventory and stock

• Robots – robots can be helpful in retail stores helping out with self-service and information kiosks

• Self-checkouts – self-checkout automated assistant hybrid that cuts out the need for scanning and packing items

• On-demand products - With evolution of 3D printing, retailers could tempt shoppers with complete experience entirely tailored to the tastes of the buyer



Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiNegozio del futuro e Intelligenza Artificiale

gj



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Alibaba’s Smart Pop-up Store Features• Connection to an online payment

system is established to enter the store. In Alibaba’s case, Alipay must be scanned to enter their smart stores.

• Facial recognition technology is used to track customers. Discounts are offered on items they smile at or that they have searched for online

• Price tags are electronic and prices vary in real time based on certain factors

• Items can be purchased for later delivery. Home delivery details don’t need to be given as the system already has all details

• Customers can “try on” apparel and makeup items virtually, with the help of RFID (radio-frequency identification) and AR (augmented reality) technology.

• Customers can scan images using AR technology to visit product listing page and collect coupons






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Le tecnologie di Augmented Reality e Virtual Reality per creare esperienze “come in negozio”


Amazon’s Mirror

GAP’s virtual dressing room con AR technology Stitch fix crea nuovi stili basati sulla AI

Zalando e Google Trial machine






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Totale spesa in marketing e comunicazione (Emn) E come % del fatturato

Source: Deutsche Bank, Company data and Bloomberg

I costi e il fattore dimensionaleE’ contro intuitivo, ma i ritorni non sono aumentati molto



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Capex aggregate (E mn) e % del fatturato Retail Capex % Capex totali

SG&A aggregate (E mn) SG&A % del fatturato

Source: Deutsche Bank and Company data



I costi e il fattore dimensionale È contro intuitivo, ma i ritorni non sono aumentati molto



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Capital Employed as % of Sales ROIC %



I costi e il fattore dimensionale È contro intuitivo, ma i ritorni non sono aumentati molto

Source: Deutsche Bank and Company data

EBIT aggregate (E mn) EBIT Margin % evolution

ROIC % - dispersion per società



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Brand individuali: indiscutibile il ruolo degli italiani nel panorama globale

• 26 delle 100 più importanti aziende del lusso sono italiane (maggior numero nelle top 100) con un fatturato aggregato di 1,3 miliari di dollari (pari al 16% del totale)

• Due terzi delle top 100 italiane sono attive nei campi di abbigliamento e calzature

• È italiana la metà delle aziende attive nella produzione di borse e accessori

• Fattore dimensionale: solo una società nella top ten

Source: Studi di settore

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Dimensione media aziende Lusso/Moda (Ebn)

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€ 200 bn

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Italia Francia Svizzera Resto delmondo

Market Cap EURbn Market Cap medio EURbn Numero di societa' (RHX)

Capitalizzazione di mercato: aggregato società quotate



Il futuro della moda italiana Le grandi sfide



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Share Price Performance vs 2018 cFX growth %Sector Indexed share price performance

Source: Company data, Deutsche Bank and Facts

Il futuro della moda italiana Le grandi sfide



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2018E EPS vs EV/EBITDA 2018E EPS vs P/E

Source: Deutsche Bank estimates and Company data

2018E RoCe vs Mkt Cap/sales 2018E RoCe vs Mkt Cap/sales



ValutazioneIl mercato valuta crescita e reddività



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Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Le analisi sono basate sull’universo delle società quotate coperte dall’equity research di Deutsche Bank alla data della presentazione. In particolare il presente documento non costituisce in alcun modo consulenza in materia di investimenti o ricerca in materia di investimenti e non è collegato con, e non costituisce la base di, qualunque contratto o impegno; lo stesso è stato predisposto senza considerare gli obiettivi di investimento, la situazione finanziaria o le competenze di specifici investitori. Le informazioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute attendibili. Tuttavia Deutsche Bank e le sue società controllanti, controllate e collegate, nonché i suoi amministratori, collaboratori e/o dipendenti, non assumono alcuna responsabilità in relazione al presente documento né relativamente alle informazioni in esso contenute e non accettano alcuna responsabilità per eventuali errori od omissioni né potranno considerarsi responsabili per le eventuali perdite o danni di qualsivoglia natura che dovessero derivare dal fatto che si siafatto affidamento su tale documento fatto salvo quanto previsto dalle leggi e regolamenti applicabili. Le analisi e le stime contenute nel presente documento costituiscono valutazioni aggiornate alla data della sua produzione e possono essere soggette a variazioni senza preavviso nè comunicazione. La distribuzione di questo documento in altre giurisdizioni, inclusi gli Stati Uniti, può essere soggetta a restrizioni e pertanto le persone alle quali dovesse pervenire tale documento si dovranno informare sull’esistenza di tali restrizioni ed osservarle. Tutte le informazioni contenute nel presente documento sono riservate e nonpossono essere divulgate a terzi senza il preventivo consenso scritto di Deutsche Bank.

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