UNA FORMULA, “MAGICA”,

SOLO PERCHE’ SPARISCE

DAVANTI ALLA

Gresham con la sua legge dissolve l’efficacia dell’interesse annuo composto.

LEGGE DI GRESHAM

E meno male che le mandrakate le fanno i trend followers… Un consulente ha esposto la sua teoria,

corredata dall’immagine di Topolino apprendista stregone, tratta da “Fantasia”, il film. Coerentemente alla pellicola, le deduzioni scientifiche ci fanno pensare che si

tratti di una fantasia finanziaria e che il consulente, protagonista del magheggio, abbia fatto un film con

l’interesse annuo composto.

Ribadendo la premessa che noi lavoriamo di numeri e non di

chiacchiere, abbiamo analizzato un ottimo fondo

azionario internazionale dal 12-07-2006 all’11-07-2016. Al

prossimo -46,971% (performance che serve per

raggiungere il drawdown massimo), la formula magica

dell’interesse annuo composto che vedeva il fondo alla data del 11-07-2016 detenere un rendimento annuo composto

del 8,816%, vedrebbe lo stesso fondo con un rendimento

annuo composto dell’1,568%. Insomma, il bello di un

rendimento annuo composto così alto è godibile solo se non si rimane investiti a subire cali

irrecuperabili: dal momento che s’incontra un drawdown, anche il fondo coi rendimenti

più pregevoli diventa di scarsa rendita se non si consolidano i

risultati!!!

Ecco la magia del rimanere sempre investiti: arriva un drawdown e… “puff” soldini spariti, ma non c’è mica il trucco che poi li ritrovi… a quel punto dovrebbe arrivare una

consistente quantità di fortuna! Tra i vari “sim sala bim”, pronunciano la parola “drawdown”, ma chissà

come sparisce la spiegazione dell’impatto devastante sul Nav… E

nello specifico, sul rendimento annuo composto. Il tempo non è solo un fattore incrementale di sicurezza dell’investimento, ma anche un fattore incrementale

della probabilità di incorrere nei drawdown massimi.

Noi seguiamo la matematica, e la matematica ha seri dubbi sulla formula magica della

ricchezza… perché questa non risana i danni dei drawdown.

Con quelli meglio non rischiare, altrimenti il rendimento annuo

composto come per magia sparisce… E crediamo che

l’investimento economico di un cliente necessiti di formule

matematiche ben fondate, non di formule magiche

dall’atmosfera fantasiosa.