la política macroeconómica 19

8/17/2019 La Política Macroeconómica 19

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LA POLÍTICA

MACROECONÓMICA

Y LA COORDINACIÓN CONTIPOS DE CAMBIO

FLEXIBLESCUANDO EL SISTEMA DE BRETTON WOODS DE TIPOSCAMBIOS FIJOS EMPEZÓ A MOSTRAR DEBILIDAD A FINALESLOS AÑOS SESENTA, MUCHOS ECONOMISTAS RECOMENDAA LOS PAÍSES Q PERMITIERAN QUE EL VALOR DE MONEDAS FLUCTUARA LIBREMENTE EN EL MERCADO DE DIVISAS.


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LOS ARGUMENTOS A FAVOR DE LOS TIPOSCAMBIO FLEXIBLES:

AUTONOMÍA DE LA POLÍTICA MONETARIA: SI LOS BANCOS CENTRALES NO ESTUVIESEN OBSEGUIR INTERVINIENDO EN LOS MERCADOS MONETARIOS PARA FIJAR EL TIPO DE CAMBIO,PODRÍAN UTILIZAR LA POLÍTICA MONETARIA PARA ALCANZAR EL EQUILIBRIO INTERNO EXM!S A"N, NING"N PAÍS SE VERÍA FORZADO A IMPORTAR INFLACIÓN #O DEFLACIÓN$ DEL E

CON EL SISTEMA DE TIPOS DE CAMBIO FIJOS DE BRETTON WOODS, LOS PAÍSES, EXCEPTUA

ESTADOS UNIDOS, TENÍAN POCAS POSIBILIDADES DE UTILIZAR LA POLÍTICA MONETARIA PCONSEGUIR EL EQUILIBRIO INTERNO EXTERNO.

LOS DEFENSORES DE LA FLUCTUACIÓN ARGUMENTABAN QUE LOS TIPOS FLEXIBLES PERMCADA PAÍS ESCOGER SU PROPIA TASA DE INFLACIÓN DESEADA A LARGO PLAZO, EN VEZ DPASIVAMENTE LA TASA DE INFLACIÓN QUE SE ESTABLECIERA FUERA.


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SIMETRÍA:

TIPOS DE CAMBIO COMO ESTABILIZADORES AUTOM!TICOS:

I%&'()* +% ()+%&- + (% /*'01-& 2*%+13- &1-4, +' 35/-* 6()1+ +&27-* 86*) /*3 +' 2+3&* 9(30 '*) /0)+) 2%1+%+3 )( +(-+;1+3%* %, (+ /3+&+-+3*% '*) 3+'-%+2-+%1*) + '*) &27-* 76* ') 3+=') + B3+11*% W**), %* 4*'4+30% 1+%+3 '(=3 &*%'-73+.

C*% (% )-)1+2 + 1-/*) + &27-*) ?+;-7'+), ') )-2+130) -%@+3+%1+) ' )-)1+2 ++)/3+&+30% (+


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FIGURA 19-1 EFECTOS DE UNA CAÍDA DE LA DEMANDA DE EXPORTACION

Tipo de

cambio, E

Producción, Y

(a) Tipos de cambio flexibles


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FIGURA 19-1 EFECTOS DE UNA CAÍDA DE LA DEMANDA DE EXPORTACIONE

Tipo de

cambio, E

Producción, Y

(b) Tipos de cambio fijo(a) Tipos de cambio fijos


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ARGUMENTOS EN CONTRA DE LOS TIPOS CAMBIO FLEXIBLES :

DISCIPLINA: LOS BANCOS CENTRALES, LIBERADOS DE LA OBLIGACFIJAR SUS TIPOS DE CAMBIO, PODÍAN EMBARCARSE EN POLÍTICASINFLACIONISTAS. EN OTRAS PALABRAS , SE PERDERÍA LA DISCIPLIN

IMPUESTA A UN PAÍS POR UN TIPO DE CAMBIO FIJO. ESPECULACIÓNDESESTABILIZADORA PERTURBACIONES EN EL MERCADO MONET


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ESPECULACIÓN DESESTABILIZADORA PERTURBACIONES EN EL MERCADOMONETARIO:

• LA ESPECULACIÓN SOBRE LAS VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBILLEVARÍA A LA INESTABILIDAD DE LOS MERCADOS DE DIVISAS, INESTABILIDAD, A SU VEZ, PODRÍA TENER EFECTOS NEGATIVOS

LOS EQUILIBRIOS INTERNOS EXTERNOS DE LOS PAÍSES. ADEM! TRANSTORNOS EN EL MERCADO MONETARIO NACIONAL PODRÍAMAS PERTURBADORES CON TIPOS DE CAMBIOS FLEXIBLES QUE C

TIPOS DE CAMBIOS FIJOS.


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FIGURA 19-2 AUMENTO DE LA DEMANDA DE DINERO CON TIPOS DE CAMBIO

Producción, Y

Tipo de

cambio, E

(b) Tipos de cambio flexibles


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LOS PERJUICIOS AL COMERCIO INTERNACI A LA INVERSIÓN

• VARIABILIDAD DE LOS TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE PERJUDICAN ECOMERCIO LA INVERSIÓN EXTERIOR

• LA FLUCTUACIÓN DE LA MONEDA AUMENTA LA INCERTIDUMBRE

EXPORTADORES #COBRA$ LOS IMPORTADORES #PAGA$ HARÍA MCOSTOSO LA PARTICIPACIÓN EN EL COMERCIO INTERNACIONAL.

• MONEDA MENOS "TIL COMO UNIDAD DE CUENTA SI SU PODER COMPRA SOBRE LAS IMPORTACIONES ES MENOS PREDECIBLE.


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POLÍTICAS ECONÓMICAS SIN COORDINACI

• COMERCIO INTERNACIONAL ORDENADO

•

DEPRECIACIÓN COMPETITIVA• REFUTAR: REGLAS POCO EQUITATIVAS


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LA ILUSIÓN DE UNA MAOR AUTONOMÍA

• GESTORES DE LA POLÍTICA ECONÓMICA SERIAN INCAPACES POR SI SOLOS DE TOMAR LAS MPOLÍTICA MONETARIA NACIONAL SIN TENER EN CUENTA SUS EFECTOS SOBRE EL TIPO DE C

DEPRECIACIÓN DE LA MONEDA AUMENTARÍA PRECIO BIENES IMPORTADO EN LA PRODUCCIBIENES NACIONALES.

TC FLEXIBLE MAOR CONTROL DEL BANCO CENTRAL SOBRE LA OFERTA MONETARIA NOMINPERO NO SE DABA LUGAR A UN MAOR CONTROL SOBRE POLÍTICAS QUE AFECTAN EL EMPLVARIABLES ECONÓMICAS REALES COMO LA OFERTA MONETARIA REAL

RESTRICCIONES PARA EVITAR LAS FLUCTUACIONES EXCESIVAS DEL TIPO DE CAMBIO, PERO ABANDONAN LOS TIPOS DE CAMBIO FIJO LAS VENTAJAS PARA EL COMERCIO LAS INVERSIOINTERNACIONALES, DE VALORES MONETARIOS PREDECIBLES.


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LA EXPERIENCIA DE LOS TIPOS DE CAMBIOENTRE LAS CRISIS DEL PETRÓLEO,


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INTERDEPENDENCIA MACROECONÓMICA CON TIPOS DECAMBIO FLEXIBLES

• EXPANSIÓN MONETARIA PERMANENTE

• A$ EN NUESTRO PAÍS: PAÍS PEQUEÑO.LA MONEDA DE NUESTRO PAÍS SE DEPRECIARÍA SU PRODUCCIÓN AUMENTA

B$ I$EN NUESTRO PAÍS: PAÍS GRANDELA MONEDA DE NUESTRO PAÍS SE DEPRECIARÍA SU PRODUCCIÓN AUMENTAPERO EL EXTRANJERO #PAÍSES PEQUEÑOS$ SE APRECIA LA MONEDA HACIENDQUE LOS BIENES EXTRANJEROS SEAN M!S CAROS, POR CONSIGUIENTE, UNEFECTO DE REDUCCIÓN DE LA PRODUCCIÓN EXTRANJERA.

B$II$ OTRO EFECTO: GASTAR PARTE DE NUESTRA RENTA ADICIONAL EN BIENE

EXTRANJEROS, HACIENDO QUE LA DEMANDA AGREGADA DE LA PRODUCCIÓNEXTRANJERO AUMENTE.

POR LO TANTO, SI SE APLICA UNA EXPANSIÓN MONETARIA DE NUESTRO PAÍS TENDR! EFECTOS: QUE AUMENTE O DISMINUA LA PRODUCCIÓN EN ELEXTRANJERO.


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EXPANSIÓN FISCAL PERMANENTEEFECTO

• A$NUESTRO PAÍS: PAÍS PEQUEÑOAPRECIACIÓN DE LA MONEDA DETERIORO DE LA BALANZA PORCUENTA CORRIENTE, ANULANDO POR COMPLETO CUALQUIER EFPOSITIVO SOBRE LA DEMANDA AGREGADA.

• B$ NUESTRO PAÍS: PAÍS GRANDEAUMENTA LA PRODUCCIÓN INTERIOR, APRECIACIÓN DE LA MONENUESTRO PAÍS, AUMENTO DE LA PRODUCCIÓN EN EL EXTRANJE


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FIGURA 19-8 TENDENCIAS DEL TIPO DE CAMBIO DIFERENCIALES DE INFLACIÓN,

Diferencia porcentual entre los incrementos de los precios en el

extranjero y en Estados Unidos, 19!"199

#ambio porcentual del precio en di$isas del dólar

estadounidense, 19!"199

%eino Unido&rancia

#anad'

apón

lemania

*talia

L (1*%*20 + ' /*'01-& 2*%+13-


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EL TIPO DE CAMBIO COMO ESTABILIZADOAUTOM!TICO

• NO HA DUDA DE QUE LAS ECONOMÍAS INDUTRIALIZADAS NO HSUPERADO LAS DOS CRISIS DE PETRÓLEO TAN BIEN COMO LO HSI HUBIERAN TENIDO QUE MANTENER FIJOS SUS TIPOS DE CAMB

LA ELIMINACIÓN PROGRESIVA DE LOS CONTROLES ESTIMULÓ EL CRECIMIENTO DEL SECTOR FINANCIERO INTERNACIONAL.

EFECTOS EXPANSIÓN FISCAL EEUU


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DISCIPLINA

TASAS DE INFLACIÓN SE ACELERARÓN A PARTIR DE , PERO , LOS BANCOS CENTRALES A PARTIR DE DEMOSTRARON QUE PUDIERON CONTROLAR LA INFLACIÓN CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE.

LA ESPECULARIZACIÓN DESESTABILIZADORA.LOS TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLE , INSINUA CAMBIOS EN LA POLÍTICA ECONÓMICA POR TANTO PRODUCE VEN LAS EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS FUTURAS.

INVERSIÓN INTERNACIONALES.

COMERCIO INTERNACIONAL CRECIÓ MAS LENTAMENTE BAJO TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE.COMERCIO INTERNACIONAL SE VE AMENAZADO POR EL RESUIRGIMIENTO DEL PROTECCIONISMO D LOSDESALINAMIENTOS

COORDINACIÓN DE LAS POLÍTICAS ECONOMICAS.

LOS TIPOS DE CAMBIOS FLEXIBLES NO HAN FOMENTADO LA COORDINACIÓN INTERNACIONAL DE POLÍTICASECONÓMICAS.


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• SON LOS TIPOS DE CAMBIO FIJOS UNA OPCIÓN V!LIDA PARA LA MAORÍA DE LOS

• LA EXPERIENCIA POSTERIOR A BRETTON WOODS SUGIERE: PUEDE SER QUE LOSACUERDOS DURADEROS DE TIPOS DE CAMBIO FIJOS NO SEAN NI SIQUIERA POSIBSER QUE:

LOS PAÍSES ESTKN DISPUESTOS A MANTENER ESTRICTOS CONTROLES SOBRE LO

MOVIMIENTOS DE CAPITAL #EJ. CHINA$.LOS PAÍSES ESTKN DISPUESTOS A COMPARTIR UNA MONEDA "NICA CON SUS SOCMONETARIOS #EJ. EUROPA$.

DE LO CONTRARIO, CUALQUIER INTENTO DE FIJAR LOS TIPOS DE CAMBIO CARECCREDIBILIDAD DURARA POCO TIEMPO.


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• LO ANTERIOR PARTE DE LA TEORÍA DE QUE LAS CRISIS MONETARESPECULATIVAS PUEDEN SER ACONTECIMIENTOS AUTO SOSTEN

INCLUSO SI UN PAÍS APLICA POLÍTICAS MONETARIAS FISCALESPRUDENTES, NO EST! A SALVO DE ATAQUES ESPECULATIVOS SO

TIPOS DE CAMBIO FIJOS.

COMO RESULTADO, ES IMPOSIBLE FIJAR EL VALOR DE LAS DIVISADURANTE UN LARGO PERIODO DE TIEMPO SI SE MANTIENEN MERDE CAPITALES ABIERTOS LA SOBERANÍA SOBRE LA POLÍTICA NA

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