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Corso di Contabilità e Bilancio

L’analisi del bilancio d’esercizio: obiettivi, limiti e tecniche


La Riclassificazione

dello Stato Patrimoniale Introduzione

L’Analisi di Flussi

Finanziari

L’Analisi di Bilancio

tramite Quozienti

Sommario


del Conto Economico

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Il Bilancio come strumento di valutazione dell’economicità dell’impresa

BILANCIO D’ESERCIZIO

STATO PATRIMONIALE CONTO ECONOMICO

INVESTIMENTI FINANZIAMENTI

EQUILIBRIO PATRIMONIALE

O SOLIDITA’

O EQUILIBRIO FINANZ.

DI MEDIO/LUNGO PERIODO

EQUILIBRIO

REDDITUALE

COSTI RICAVI

EQUILIBRIO FINANZIARIO

DI BREVE PERIODO

O LIQUIDITA’

RENDICONTO FINANZIARIO

ENTRATE USCITE

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Le analisi di bilancio. A cosa servono?

• Sono volte all’acquisizione di informazioni reddituali, finanziarie e patrimoniali relative all’impresa per valutarne lo stato di salute e per stabilire le azioni di governo più opportune.

• Ex ante sono utili per cogliere i primi sintomi di eventuali sentieri di crisi non ancora manifesta.

• Ex post sono utili ai fini della diagnosi dei problemi d’impresa.

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Le diverse ottiche di analisi del bilancio

OTTICA INTERNA OTTICA ESTERNA

FORNITORI

BANCHE

ERARIO

POTENZIALI

ACQUIRENTI

CLIENTI

CONCORRENTI

UFFICI STUDI

BANCHE DATI

SPECIALIZZATE

..........................

SOCI

MANAGEMENT

DIPENDENTI

SINDACATO

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Cosa significa valutare la situazione reddituale?

• Significa accertare la capacità/incapacità dell’impresa di conseguire il suo obiettivo istituzionale: la produzione di ricchezza tramite la combinazione economica generale.

• Una situazione economica equilibrata consente una congrua remunerazione dei conferenti dei fattori produttivi impiegati.

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Cosa significa valutare la situazione finanziaria?

• Significa accertare la capacità/incapacità dell’impresa di far fronte tempestivamente ed economicamente alle obbligazioni assunte.

• Valutare la situazione monetaria significa accertare se tale capacità sussiste anche nell’immediato.

• Una situazione finanziaria equilibrata consente l’adempimento delle obbligazioni assunte nei termini pattuiti e in modo economico, senza peraltro compromettere la funzionalità e la continuità dell’impresa (going concern).

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Cosa significa valutare la situazione patrimoniale?

• Significa accertare la capacità/incapacità dell’impresa di darsi un’armonica struttura di fonti e impieghi.

• Un assetto patrimoniale equilibrato è il risultato e nel contempo il necessario presupposto di una situazione reddituale-finanziaria altrettanto equilibrata.

Equilibrio reddituale Equilibrio finanziario

Equilibrio patrimoniale

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Il processo di analisi

• La valutazione complessiva dell’impresa richiede l’esperimento di un processo articolato in due fasi consecutive:

• la Riclassificazione delle sintesi di bilancio,con lo scopo di rendere omogenei i dati ai fini della seconda fase;

• il Calcolo degli indici e dei flussi, perché tramite il confronto tra ciò che è e ciò che dovrebbe essere si generano informazioni.

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La riclassificazione delle sintesi di bilancio

• Si tratta di riposizionare i valori accolti nelle tavole di sintesi (S.P. e C.E.) al fine di riesporli in raggruppamenti significativi per il lettore di bilancio che si pone nell’ottica reddituale e finanziaria.

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Introduzione La Riclassificazione

del Conto Economico


dello Stato Patrimoniale


Finanziari

L’Analisi del Bilancio

tramite Indici di composizione,

di durata e Quozienti

Sommario

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Le riclassificazioni dello Stato Patrimoniale

• Sono preordinate all’analisi della struttura qualitativa e quantitativa delle fonti e degli impieghi, nonché alla verifica della loro coerenza reciproca

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Il criterio finanziario

• Per verificare la capacità dell’impresa di mantenere l’equilibrio tra fonti ed impieghi sia nel breve (solvibilità) che nel medio-lungo termine (solidità), si riclassificano le poste secondo la loro attitudine a tradursi più o meno velocemente in entrate/uscite di moneta.

• Le attività sono esposte in base al grado di liquidità

• Le passività sono esposte in base al grado di esigibilità

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Lo schema di S.P. finanziario

• Riporta le attività e le passività ordinate rispettivamente secondo un grado di liquidità/esigibilità decrescente.

• Aggrega le poste a seconda della idoneità a trasformarsi in flussi di cassa entro/oltre i 12 mesi dalla chiusura dell’esercizio.

• Espone le attività già al netto delle eventuali poste indirettamente rettificative riportate nel passivo (F.do ammortamento, F.do svalutazione, ecc.)

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La Struttura Riclassificata dello Stato Patrimoniale secondo il criterio finanziario

(liquidità/esigibilità delle poste nei successivi 12 mesi dalla data di riferimento del bilancio)

PASSIVO

A MEDIO LUNGO

TERMINE

MEZZI PROPRI

ATTIVO A BREVE

*. Liquidità immediate;

*. Liquidità differite;

*. Disponibilità.

ATTIVO A M-L

TERMINE NETTO

*. Immobilizzazioni;

*. (F.do Ammortamento)

PASSIVO A BREVE

*. Liquidità passiva;

*. Fornitori

*. Altri Debiti a breve.

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Confronto con lo Stato Patrimoniale Civilistico

• Il Legislatore civilistico prevede schemi rigidi per la sintesi patrimoniale (S.P.) accolta nel bilancio di esercizio.

• Forma espositiva: a sezioni divise e contrapposte

• Classificazione: ibrida, in parte per natura, in parte per destinazione, in parte finanziaria

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Gli aggregati dello S.P. civilistico

A) Crediti verso soci A) Patrimonio Netto

per versamenti ancora dovuti

B) Fondi rischi ed oneri

B) Immobilizzazioni

C) T.F.R.

C) Attivo circolante

D) Debiti

D) Ratei e Risconti attivi

E) Ratei e Risconti passivi

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La Riclassificazione del

Conto Economico


Finanziari


tramite Indici di composizione,

di durata e Quozienti

Sommario

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Le riclassificazioni del Conto Economico

• Sono volte alla determinazione del contributo al reddito d’esercizio apportato dalle diverse aree di gestione riflesse nel Conto Economico.

• Mirano ad evidenziare la formazione progressiva del risultato economico.

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Costi Ricavi Risultato gestione A

+/- Risultato gestione B

+/- Risultato gestione C

+/- Risultato gestione D

Risultato d’esercizio

C.E. a sezioni divise

e contrapposte

C.E. scalare

Le strutture del Conto economico

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Il Conto economico a struttura “Scalare”

• La struttura scalare del conto economico riclassificato consente l’immediata determinazione del risultato di ogni gestione in cui si articola la complessiva attività dell’impresa, nonché di risultati intermedi scaturenti dalla somma algebrica dei risultati di diverse gestioni.

• Il punto di partenza sono i ricavi netti di vendita, o il valore della produzione; seguono gli altri componenti reddituali, in sequenza ordinata, al fine di evidenziare i risultati gestionali e quelli intermedi.

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I criteri di riclassificazione dei costi

• La sequenza nella quale sono esposti i componenti negativi di reddito può ispirarsi a differenti logiche:

• la natura o origine dei costi (+ oggettiva)

– (si considera la provenienza dei costi; l’attenzione è quindi posta sul rapporto tra impresa e terze economie);

• la destinazione o funzione dei costi (+ soggettiva)

– (ci si focalizza sull’utilizzo che i beni hanno avuto nell’impresa).

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Le gestioni che concorrono alla formazione del risultato di esercizio

Risultato di

esercizio

gestione caratteristica

+/-

gestione accessoria

-

gestione finanziaria

+/-

gestione straordinaria

+/-

gestione tributaria

=

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La gestione caratteristica

• La gestione caratteristica concerne l’attività tipica, istituzionale dell’impresa, che definisce l’essenza del processo di produzione economica, quindi la principale ragione d’essere dell’impresa, nonché i suoi caratteri distintivi.

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La gestione accessoria o patrimoniale o complementare

• La gestione accessoria ricomprende tutte quelle attività che si affiancano stabilmente all’attività tipica, pur non rientrandovi. Concerne tutti i processi produttivi minori, attivati dall’impresa in funzione del principio della convenienza economica. Comprende tutti gli investimenti estranei all’attività tipica, posti in essere:

– per remunerare eccedenze di liquidità originatesi dalla gestione caratteristica;

– per dotarsi di forme di investimento patrimoniale durature.

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La gestione operativa

Gestione

caratteristica

Gestione

accessoria

+

Come già precisato, sono gestioni diverse che si

ricollegano ad investimenti diversi.

E’ opportuno distinguere i flussi reddituali in:

• reddito operativo della gestione caratteristica (R.O.G.C.)

• reddito operativo della gestione accessoria (R.O.G.A.)

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La gestione finanziaria

• Il risultato della gestione finanziaria sintetizza essenzialmente il costo dei finanziamenti utilizzati, di origine esterna (capitale di prestito).

• Enucleare tale risultato dal flusso reddituale della gestione operativa ha senso in quanto consente l’evidenziazione del ritorno economico dell’attività operativa, a prescindere dalle modalità quali-quantitative e dalle condizioni di raccolta dei finanziamenti.

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La gestione straordinaria

• Riassume tutti i componenti reddituali:

• di competenza di esercizi passati;

• o derivanti da modifiche dei criteri di valutazione

• o derivanti da modifiche strutturali significative della combinazione economica (es. cessione di rami aziendali)

• o qualificabili come eccezionali o anormali (in relazione all’entità del componente reddituale o al momento della sua manifestazione)

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La gestione tributaria

• Identifica le imposte sul reddito (IRES, IRAP), di competenza dell’esercizio (correnti, differite e anticipate), che il Legislatore tributario riconduce all’attività economica svolta ed alla forma societaria utilizzata.

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I risultati reddituali intermedi

Ricavi netti di vendita

- Costo del venduto

= R.O.G.C.

+ / - Risultato della gestione accessoria

= R.O.A. (Reddito operativo aziendale)

- Risultato della gestione finanziaria (O.F.)

= Reddito lordo di competenza

+ / - Risultato della gestione straordinaria

= R.A.I. (Reddito ante imposte)

- Risultato della gestione tributaria

= R.N. (Reddito netto)

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Il C.E. a costi complessivi del venduto

• Il conto economico scalare esposto raggruppa i costi della gestione caratteristica in un solo aggregato, denominato

costo del venduto

• Tale classe racchiude tutti i costi (fissi, variabili, industriali, commerciali, distributivi, generali, amministrativi, ecc.) afferenti la gestione tipica d’impresa.

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Il costo del venduto

• Riassume tutti i costi della gestione caratteristica: a motivo della sua importanza, sono diversi gli schemi di riclassificazione che si propongono la scomposizione di tale aggregato nelle sue determinanti più significative, secondo la prospettiva di analisi adottata.

Costo del

venduto

componente A

componente B

componente C

componente ....

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Il costo del venduto (segue)

Il criterio della destinazione dei costi

Schema a Costo complessivo

industriale del venduto

Schema a Valore Aggiunto e

Margine Operativo Lorfo

Il criterio della natura dei costi

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C.E. riclassificato a ricavi e costo industriale del venduto

1) Ricavi netti

2) Costo industriale del venduto

3) Risultato lordo industriale (1-2)

4) Costi commerciali e distributivi

5) Costi generali e amministrativi

6) Reddito operativo gestione caratteristica (3-4-5)

7) Proventi netti gestione accessoria

8) Reddito operativo aziendale (6+7)

9) Oneri finanziari netti

10) Reddito lordo di competenza (8-9)

11) Componenti straordinari di reddito

12) Reddito ante imposte (10+/- 11)

13) Imposte

14) Reddito netto

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C.E. riclassificato a ricavi, valore aggiunto e MOL

1) Valore della produzione

2) Costi esterni della produzione

3) Valore aggiunto (V.AGG.) (1-2)

4) Costi del personale

5) Margine Operativo Lordo (MOL) (3-4)

6) ammortamenti, svalutazioni, accantonamenti

7) Reddito operativo gestione caratteristica (ROGC) (5-6)

8) Proventi netti gestione accessoria

9) Reddito operativo aziendale (7+8)

10) Oneri finanziari netti

11) Reddito lordo di competenza (9-10)

12) Componenti straordinari di reddito

13) Reddito ante imposte (11+/- 12)

14) Imposte

15) Reddito netto (13-14)

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Confronto con il Conto Economico Civilistico

• Il Legislatore civilistico prevede schemi rigidi per la redazione della sintesi reddituale (C.E.) accolta nel bilancio di esercizio.

• Forma espositiva: scalare

• Classificazione: per natura

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Gli aggregati del C.E. civilistico

• A) Valore della produzione

• B) Costi della produzione

• C) Proventi ed oneri finanziari

• D) Rettifiche di valore di attività finanziarie

• E) Proventi ed oneri straordinari

• 22) Imposte sul reddito dell’esercizio

• 23) Utile/perdita dell’esercizio

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Le aree di gestione evidenziate nel C.E. civilistico

• Lo schema civilistico distingue la gestione ordinaria (A,B,C,D) da quella straordinaria (E).

• Non distingue, invece, la gestione caratteristica da quella patrimoniale; non emerge, quindi, il risultato intermedio “R.O.G.C.”.

• Non evidenzia neppure il R.O.A., in quanto l’aggregato “differenza tra valori e costi della produzione” (A-B) non include i proventi finanziari

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tramite Indici


Finanziari

Sommario


del Conto Economico

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Le tipologie di indici di bilancio

• Gli indici di bilancio si possono classificare come segue:

• 1. Indici di liquidità;

• 2. Indici di solidità;

• 3. Indici di redditività.

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Gli indici di liquidità

Capacità dell’impresa di far fronte

tempestivamente ed economicamente

alle obbligazioni di pagamento

contratte nell’attività di gestione.

Liquidità =

Attività

“vive”

Liquidità immediate

Liquidità differite

Disponibilità (Liquidità assimilate)

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Gli indici di liquidità (segue)

Indice di

Liquidità

primaria

Margine di

tesoreria

Liquidità immediate

+ Liquidità differite

- Passività a breve termine

Indice di Liquidità

secondaria

Attività a breve termine (rim.)

----------------------------------

Passività a breve termine

Attività a b/termine - Passività a b/termine C.C.N. Net working capital

=

=

=

=

Liquidità immediate + Liquidità differite

----------------------------------------------------

Passività a breve termine

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• Crediti commerciali potrebbero non essere incassati

• Capacità di indebitamento residuo dell’impresa

• Scadenze infrannuali

• Non si tiene conto delle nuove operazioni

• È un’analisi statica

• Si esprime semplicemente un’attitudine all’equilibrio finanziario

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Svantaggi


La durata del ciclo del circolante

a b

Acquisti Pagamento Vendita Incasso

c

a) periodo di giacenza delle scorte in magazzino

b) periodo di dilazione concessa ai clienti

c) periodo di dilazione ottenuto dai fornitori

a + b- c periodo intercorrente tra

uscite ed entrate monetarie

Fabbisogno

finanziario generato

dal circolante

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La durata del ciclo del circolante (segue)

Magazzino

--------------------------------

Costo del venduto/365

Crediti verso clienti (al netto dell’iva)

-------------------------------------------

Vendite / 365

Debiti verso fornitori (al netto dell’Iva)

----------------------------------

Acquisti / 365

Durata media dei

crediti vs. clienti

Durata media del

magazzino

Durata media dei

debiti vs. fornitori

ATTENZIONE A STAGIONALITA’, POLITICHE SPECULATIVE, VALUTAZIONE !

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Gli indici di solidità

• La valutazione qualitativa dei finanziamenti all’impresa può essere analizzata in funzione:

• della natura del finanziamento (fonti di finanziamento)

• della coerenza del rapporto tra Mezzi propri e investimenti nell’attivo immobilizzato netto

Grado di dipendenza dell’impresa da

soggetti esterni finanziatori. Solidità =

Grado di

indebitamento

Mezzi di terzi

---------------------------------------

Patrimonio Netto =

Indice di (AUTO)copertura

delle immobilizzazioni =

Patrimonio Netto

-----------------------------

Immobilizzazioni nette

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Gli indici di redditività

• L’espressione degli indicatori in percentuale sul fatturato o sul valore della produzione può agevolare la comparazione con i dati relativi a terze imprese

Capacità di remunerare congruamente i

fattori produttivi impiegati Redditività

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Gli indici di redditività (segue)

Redditività

del capitale

investito

R.O.G.C.

-----------------------------------------------

Capitale Investito

ROI

R.O.G.C.

---------------

Vendite X

Vendite

-------------

C.I. =

Redditività delle

vendite (R.O.S.)

Tasso di rotazione del

capitale investito

=

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L’analisi delle determinanti della redditività operativa

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Gli indici di redditività (segue)

Redditività

dei mezzi

propri

R.N. (Reddito netto)

-----------------------------------------------

Patrimonio netto

ROE

R.O.G.C.

---------------

C.I. X

R.N.

-------------

R.O.G.C. =

C.I.

-------------

P.N. X

=

50

X

R.N.

-------------

R.O.G.C.. =

C.I.

-------------

P.N. X ROE

ROI

ROS X T.R.C.I.




L’Analisi dei

Flussi Finanziari L’Analisi del Bilancio

Tramite Quozienti

Sommario


del Conto Economico

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