las pymes y los mercados de capitales: la titularización como mecanismo de financiación de pymes
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Las PYMES y Los Mercados de Capitales: La Titularización como mecanismo de financiación de PYMES. Buenos Aires, 4 de mayo de 2007. Las PYMES y Los Mercados de Capitales. Acceso directo- Mercados Específicos Capital Riesgo Instrumentos específicos:Cheques, Pagarés y otros - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Las PYMES y Los Mercados de Capitales:
La Titularización como mecanismo de financiación de PYMES
Buenos Aires, 4 de mayo de 2007
Las PYMES y Los Mercados de Capitales
• Acceso directo- Mercados Específicos
• Capital Riesgo
• Instrumentos específicos:Cheques, Pagarés y otros
•Titularización de Créditos
Acceso directo- Mercados Específicos
- España: El Nuevo Mercado y el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).
-Chile: Bolsa Emergente- Mercado para Empresas Emergentes
- Argentina: Bolsa de Comercio de Buenos Aires-Panel PyMEs
-Brasil :BOVESPA Mais
-México: Mercado OTC para PYMES
Las PYMES y Los Mercados de Capitales
Capital Riesgo
- Objetivo de una ECR: Inversiones temporales en empresas no financieras-no cotizadas en primer mercado
- Tipos de ECR: Fondos de Capital Riesgo y Sociedades CR
- Fases del CR: semilla, puesta en marcha, expansión, adquisición con apalancamiento, reorientación, capital de sustitución
-Incentivos fiscales
-Reglas claras de desinversión/ mercados secundarios de acciones
Las PYMES y Los Mercados de Capitales
Instrumentos específicos: Cheques, pagarés, otros
- Cheques de Pago Diferido (patrocinados o avalados) y Fideicomisos Financieros (Argentina)
- Efectos de comercio (Chile), títulos de deuda con un vencimiento no superior a 36 meses.
- Instrumentos de emisión no masiva (Perú)
-Fondos de Inversión en Derechos de Crédito (Brasil)
Las PYMES y Los Mercados de Capitales
Titularización de créditos
• Fondo o Patrimonio Separado, cuyo activo (o una parte) está compuesto por préstamos concedidos a Pequeñas y medianas empresas
• Instrumento de apoyo público: mejorar la financiación de las PYMES y mejorar la productividad empresarial
•Características–Préstamos concedidos a empresas no financieras. Al menos un determinado % deberán estar otorgados a PYMES–Préstamos con plazo de amortización inicial no inferior a determinado periodo–Posibilidad de avales de los valores que emita el Fondo –Posibilidad de obligar a reinvertir la liquidez obtenida con la titularización
Las PYMES y Los Mercados de Capitales
Iniciativa del IIMV sobre Titularización
• Auspiciada por la Dirección General de Tesoro y Política Financiera de España
• Participan 14 países
• 2 fases:
•Análisis, estudio y difusión.
•Asistencia Técnica
FONDO
SOCIEDAD GESTORA
ENTIDADCEDENTE
BONOS OPAGARES
VENDE
DERECHOS DE CREDITO
MEJORASCREDITICIAS
AUMENTA LA SEGURIDAD
DE LOS PAGOS
CONTRATA EN NOMBRE
DEL FONDO
EMITE
ADMINISTRA
Esquema de una Titularización
Esquema de una Titularización
SOCIEDAD GESTORA
CEDENTEACT PAS
MEJORASCREDITICIAS
DERECHOS DE CRÉDITO A CEDER
FTAACT PAS
DERECHOS CRÉDITO TITULIZA- DOS
VALORES RF
INVERSOR
CESIÓN AL FONDO
EMISIÓN VALORES
TESORERÍATESORERÍA
Aspectos esenciales en una Titularización
- Originador- Cedente
-Vehículo
-Subyacente
-Cesión : implicaciones jurídicas, fiscales y contables
-Estructuración: subordinación y garantías
-Emisión y negociación
-Otras: calificación crediticia, reutilización en concesión nuevos créditos
Conclusiones
•Obtención de liquidez
•Fuente de financiamiento alternativo
•Reducción de la necesidad de capital
•Costo de financiamiento menor
Ventajas para el originador
Ventajas para el inversionista
•Mayor simplicidad en la evaluación de riesgo.
•Alta calidad crediticia obtenida a través de coberturas de riesgo
Conclusiones
•Promoción al desarrollo del mercado de valores al incorporar nuevos instrumentos.
•Se reemplaza la intermediación financiera tradicional por una mediación directa.
•Permite superar la brecha entre la demanda y oferta de valores de alta calidad.
Ventajas para el mercado
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